2026年港股IPO市场展望 - 2025年港股IPO募资规模达2858.12亿港元，同比激增224.24%，重登全球IPO市场榜首[1] - 多家机构预测2026年港股IPO将继续强劲增长，全年募资额有望站上3000亿港元门槛，港交所有望继续蝉联全球集资榜首[1] - 德勤中国预测2026年香港将有约160只新股上市，融资额最少3000亿港元，其中约有7只融资额超100亿港元的大型新股[4] 市场驱动因素 - 宏观经济层面，美元处于降息通道将带来更多资金活跃度[10] - 国家政策层面对香港市场的鼓励和支持，有望巩固其国际金融中心地位[10] - 港股市场的制度性优势、包容性和吸引力，以及A+H股模式、中概股回归与特专科技公司上市构成重要动力[4][10] - 外资对优质中国资产的诉求，以及中国公司出海融资的诉求，共同助力市场[10] 热门行业与排队企业 - 截至1月6日，港交所处理中的排队企业达295家，另有14家已通过聆讯[6] - 十大热门申报行业囊括254家待上市公司，前三强为：软件服务（65家）、医药生物（50家）、硬件设备（46家）[6] - 其余热门行业包括半导体（25家）、医疗设备与服务（18家）、机械（12家）、食品饮料（10家）、汽车与零配件（10家）、电气设备（10家）和家电（8家）[6] - 2025年生物科技行业以18A规则上市的企业有13家，预计2026年行业延续高景气度[5] 重点IPO项目案例 - 壁仞科技于1月2日上市，为“港股GPU第一股”，行使超额配股权后实际募资55.83亿港元，是18C章节以来募资规模最大项目[8] - “国产AI大模型双雄”智谱华章和MINIMAX分别于1月8日和9日上市，初始募资规模均在40亿港元以上[8] - 阿维塔科技已递交招股书，计划募集约10亿美元（约78亿港元），有望在2026年二季度上市[8] - 百度旗下昆仑芯已于2026年1月1日提交主板上市申请，处于拟分拆阶段[8] IPO新政与打新市场变化 - 2025年8月港股IPO新规施行，此后4个月累计62只新股采用新规，其中55只采用机制B发行[12] - 机制B特色在于预先确定公开配售比例（10%—60%），彻底取消回拨[12] - 新规后多只新股获千倍以上公开认购，但2025年11、12月“抽水效应”下破发风险上升，新股破发现象增加[12] - 散户打新难度增加，中签率变低，热门项目国际配售份额对机构投资者也更难获取[12] - 市场进入高供给周期，“普涨红利”衰减，新股首日表现不再仅靠赛道情绪[13] 一二级市场互动与流动性影响 - 2025年9月港股日均成交额达2534.42亿港元高点，但11月降至1750.62亿港元，12月进一步萎缩至约1376.89亿港元，较9月高点下跌45.67%[15] - 一级市场募资额走高导致存量资金分流，短期流动性走弱，特别是在新股发行密集且有大票集中上市时，二级市场会出现明显资金分流[18] - 如果2026年一级市场达3000亿规模，市场会频繁出现“脉冲式抽水窗口”，二级承接短暂变弱[18] - 中长期看，“优质硬科技资产”供给可能提升二级市场定价与活跃度，吸引全球主题资金回流并形成引流效应[18] - 2025年很多港股中国科技公司已成为“避险资产”选择，随着更多优质公司上市，这个趋势在2026年港股二级市场可能加强[19]

港股IPO市场整体表现与预测 - 2025年港股IPO募资规模高达2858.12亿港元，同比激增224.24%，重登全球IPO市场榜首[1] - 2026年港股IPO有望延续强劲增长，全年募资额预计站上3000亿港元，港交所有望继续蝉联全球IPO集资榜首[1] - 德勤中国预测2026年香港将有约160只新股上市，融资额最少在3000亿港元，其中约有7只融资额超100亿港元的大型新股[5] 市场驱动因素与制度背景 - 宏观经济层面，美元处于降息通道将带来更多资金活跃度[10] - 国家政策层面对香港市场的鼓励和支持，有望巩固其国际金融中心地位[10] - 港股市场的制度性优势、包容性和吸引力，如快速融资、监管审核便利等，是重要支撑[10] - 优质公司融资诉求、外资对中国资产的诉求以及中国公司出海诉求共同助力市场[10] 热门上市行业与公司 - 截至1月6日，港交所处理中的排队企业达295家，另有14家已通过聆讯[6] - 十大热门申报行业囊括254家待上市公司，前三强为软件服务（65家）、医药生物（50家）和硬件设备（46家）[6] - 其他热门申报行业包括半导体（25家）、医疗设备与服务（18家）、机械（12家）、食品饮料（10家）、汽车与零配件（10家）、电气设备（10家）和家电（8家）[6] - 2026年IPO市场主要动力来源包括A+H股模式、中概股回归以及特专科技公司（如人工智能、生物医药）[5] - 2025年生物科技行业有13家企业以18A规则上市，预计2026年行业延续高景气度[6] 重点IPO项目案例 - 壁仞科技于1月2日登陆港交所，为“港股GPU第一股”，行使超额配股权后实际募资55.83亿港元，是港交所实施18C章节以来募资规模最大项目[8] - 智谱华章和MINIMAX分别于1月8日和1月9日登陆港交所，初始募资规模均在40亿港元以上[8] - 阿维塔科技已递交招股书，计划募集资金约10亿美元（约78亿港元），有望在2026年二季度上市[8] - 百度旗下昆仑芯已于2026年1月1日以保密形式提交主板上市申请，处于拟分拆阶段[8] - 其他近期上市项目包括豪威集团募资48亿港元，北易创新募资46.84亿港元[9] IPO新规（机制B）的影响 - 自2025年8月IPO新规施行后，4个月里累计62只新股采用新规，其中55只采用了机制B发行[12] - 机制B最大特色是预先确定公开配售比例（10%—60%），彻底取消回拨[12] - 新规后多只新股获千倍以上公开认购，但“抽水效应”下破发风险上升，新股破发现象增加[12] - 新政后大量人民币资金涌向基石和锚定市场，导致散户和国际配售份额更难获取，打新收益下降[12] - 市场进入高供给周期，“普涨红利”衰减，新股首日表现不再仅由赛道情绪决定[13] 一二级市场互动与流动性影响 - 2025年9月港股日均成交额站上2534.42亿港元高点，但12月萎缩至约1376.89亿港元，较高点跌去45.67%[14] - 一级市场募资额走高导致存量资金分流，短期流动性走弱[17] - 当新股发行密集，特别是大票集中招股/上市时，二级市场会出现明显资金分流，同赛道存量股波动性放大[17] - 如果2026年一级市场站上3000亿规模，市场会频繁出现“脉冲式抽水窗口”，二级承接短暂变弱[17] - 中长期看，“优质硬科技资产”供给可能提升二级市场的定价与活跃度，吸引全球主题资金并形成引流效应[18] 投资者行为与市场结构变化 - 散户打新难度增加，热门项目中签率低，需要更深入研究标的[12] - 2026年打新市场将更趋“机构化、寡头化”，散户彩票效应下降，赚钱需更专业和讲纪律[13] - 提高机构投资者配售占比，一定程度上能够平抑新股上市后的价格波动[13] - 投资者需更关注新股项目折价、流通盘结构、基石质量、业绩兑现可见度等因素[13] - 港股的中国科技公司已成为“避险资产”选择之一，这一趋势在2026年可能加强[19]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：理论打新收益率测算模型[1][10] **模型构建思路**：通过假设性条件，测算不同类别和规模的账户在理想情况下参与网下新股申购所能获得的年化收益率[10]。 **模型具体构建过程**： * **核心假设**：账户参与所有新股（主板、科创板、创业板）的网下打新，且报价全部入围（即中签），上市首日以市场均价（首次开板日均价）卖出，忽略锁定期限制[10][45]。 * **资金效率**：在90%的资金使用效率下进行测算[45][48]。 * **账户分类与规模**：分为A类（公募、社保等）和B类（保险、年金等）账户，并分别测试1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿等不同规模下的表现[45][48]。 * **收益计算**：对于每只新股，首先计算账户在该股上的“满中数量”，然后计算“满中收益”[38][41]。 * 满中数量计算公式： $$满中数量 = 可申购上限额度 × 网下A类（或B类）平均中签率$$ * 满中收益计算公式： $$满中收益 = (首次开板价 − 首发价格) × 满中数量$$ * **收益率计算**：将测算周期内（如2025年全年）所有新股的网下打新收益相加，除以账户规模，得到累计打新收益率[10][48]。 2. **模型名称**：近一个月打新收益测算模型[38] **模型构建思路**：测算A类机构对近期上市新股全部顶格申购并打满时，每只股票可获得的绝对收益[38]。 **模型具体构建过程**： * **范围**：针对近一个月内（例如2025年12月1日至12月31日）新上市的股票[38][45]。 * **计算方法**：使用“理论打新收益率测算模型”中相同的“满中数量”和“满中收益”公式进行计算，但此处是针对单只股票，且假设顶格打满（即使用“可申购上限额度”）[38][41]。 * **数据呈现**：列出每只新股的名称、上市日期及计算出的满中收益（单位：万元）[41][44]。 模型的回测效果 1. **理论打新收益率测算模型（A类账户，2025年全年）**[10][48][50] * 2亿规模账户打新收益率：3.80% * 10亿规模账户打新收益率：1.74% * 1.5亿规模账户累计打新收益（所有板块）：4.08% * 2亿规模账户累计打新收益（所有板块）：3.80% * 3亿规模账户累计打新收益（所有板块）：3.20% * 5亿规模账户累计打新收益（所有板块）：2.48% * 10亿规模账户累计打新收益（所有板块）：1.74% 2. **理论打新收益率测算模型（B类账户，2025年全年）**[10][53][54] * 2亿规模账户打新收益率：2.88% * 10亿规模账户打新收益率：1.03% * 1.5亿规模账户累计打新收益（所有板块）：3.12% * 2亿规模账户累计打新收益（所有板块）：2.88% * 3亿规模账户累计打新收益（所有板块）：2.34% * 5亿规模账户累计打新收益（所有板块）：1.69% * 10亿规模账户累计打新收益（所有板块）：1.03% 3. **近一个月打新收益测算模型（A类账户，2025年12月）**[45][47] * 中国铀业(001280.SZ) 满中收益：36.49万元（10亿规模） * 摩尔线程-U(688795.SH) 满中收益：240.43万元（10亿规模） * 百奥赛图(688796.SH) 满中收益：14.67万元（10亿规模） * 昂瑞微-UW(688790.SH) 满中收益：42.24万元（10亿规模） * 沐曦股份-U(688802.SH) 满中收益：246.33万元（10亿规模） * 优迅股份(688807.SH) 满中收益：24.68万元（10亿规模） * 天溯计量(301449.SZ) 满中收益：5.54万元（10亿规模） * 纳百川(301667.SZ) 满中收益：7.86万元（10亿规模） * 锡华科技(603248.SH) 满中收益：4.51万元（10亿规模） * 健信超导(688805.SH) 满中收益：12.53万元（10亿规模） * C双欣(001369.SZ) 满中收益：12.56万元（10亿规模） * C誉帆(001396.SZ) 满中收益：2.35万元（10亿规模） * C强一(688809.SH) 满中收益：40.15万元（10亿规模） * C新广益(301687.SZ) 满中收益：9.93万元（10亿规模） 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：新股上市首日涨幅[2][20] **因子构建思路**：通过滚动统计近期上市新股首日的价格涨幅，来观察打新市场的短期盈利效应和热度[2]。 **因子具体构建过程**：选取近期上市的一批新股（例如最近20只），计算每只新股上市首日收盘价（或均价）相对于发行价格的涨幅，然后计算这批新股的平均涨幅[2][20]。报告分别对科创板个股和创业板个股进行了统计。 2. **因子名称**：有效报价账户数[2][21] **因子构建思路**：通过跟踪近期新股网下询价阶段的有效报价账户数量，来反映机构投资者参与打新的积极性和竞争程度[2]。 **因子具体构建过程**：提取最近上市的科创板、创业板、沪市主板、深市主板新股在询价环节最终的有效报价账户数量，并分别统计A类（公募、社保等）和B类（保险、年金等）账户的数量[2][21][26]。 因子的回测效果 1. **新股上市首日涨幅因子（滚动近期20只新股）**[2][20] * 科创板个股上市首日平均涨幅：258.09% * 创业板个股上市首日平均涨幅：231.27% 2. **有效报价账户数因子（最近一只新股）**[2][21][26] * 科创板新股： * A类有效报价账户数量：4687 * B类有效报价账户数量：2065 * 创业板新股： * A类有效报价账户数量：3879 * B类有效报价账户数量：2610 * 沪市主板新股： * A类有效报价账户数量：5200 * B类有效报价账户数量：2944 * 深市主板新股： * A类有效报价账户数量：4683 * B类有效报价账户数量：2918

市场行情概览 - 主要指数小幅收涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.07%、0.27%、0.41% [3] - 市场呈现显著亏钱效应，超3800股下跌，仅1500余股上涨 [3] - 锂电池板块盘中发力，天际股份、滨海能源、深圳新星、多氟多涨停，华自科技、华盛锂电、天赐材料、鹏辉能源等集体大涨 [3] - 液冷服务器午后大涨，同飞股份（20CM）、川润股份、英维克、奕东电子（20CM）涨停 [3] - 有色钨板块上午单边大涨，翔鹭钨业、章源钨业涨停 [3] - 网络安全、玻纤、覆铜板、半导体等板块有局部强势表现，航天、旅游等板块重挫 [3] 网络安全板块 - 板块受快手大规模违规直播事件催化，该事件源于黑产团伙利用“接码”服务绕过实名认证，通过自动化脚本批量注册或盗用账号在同一时间开启成千上万个直播 [6][7] - 港股快手因此事件低开5.6%，最终收跌3% [8] - A股网络安全概念股局部高开，吉大正元一字开盘，奇安信、启明星辰、三六零、绿盟科技、格尔软件、国投智能等集体高开 [9] - 板块高开近0.5%后单边走低，多数个股高开低走，吉大正元炸板回落，板块最终收跌1.34% [10][11] 航天板块 - 板块今日重挫，整体收跌2.19% [16][17] - 催化因素为长征十二号甲遥一运载火箭一子级未能成功回收的消息在上午传开 [17][18] - 多只个股大跌，久之洋、陕西华达、上海瀚讯、天银机电跌超10%，华体科技、顺灏股份、航天机电等跌停 [16] - 板块走势与上次朱雀三号发射失败后的行情形成对比，今日反弹力度较弱，随后开启全天共振下跌 [19][20][21] 福建本地股板块 - 板块波动较大，盘中一度涨超1.2%，但最终收跌0.18% [26][27] - 个股表现分化，鹭燕医药实现5连板，安记食品、合兴包装2连板，同时创识科技因暴雷20CM跌停 [26] - 人气股合富中国午后突然跳水，盘中一度触及跌停，最终收跌5.32%，该股今日实际换手率超45% [28][29] - 平潭发展受“福建平潭全力冲刺新一轮封关运作”消息影响，上午一度涨超6%，但午后跳水，尾盘抢筹后收涨1.47% [30][31] 港股新股市场 - 前一日（文中“昨日”）4只新股上市首日集体破发，明基医院、印象大红袍、华芢生物、南华期货分别下跌49.46%、35.28%、29.32%和24.17% [33] - 今日（文中“今天”）新股表现强劲，诺比侃上市收涨363.75%，创近十年港股新股涨幅纪录，轻松健康收涨158% [34][35] - 诺比侃招股价80港元，每手50股，不计手续费每手盈利14550港元，投资者1手中签率3% [36] - 新股表现分化显著，申购倍率低的新股破发风险高，申购火爆的新股虽难中签但盈利概率大 [34][38][39]

新广益 (301687.SZ) 申购信息与公司概况 - 公司于12月22日可申购，为创业板上市公司 [1] - 发行价为每股21.93元，发行市盈率为22.22倍，总市值为24.16亿元 [2] - 公司成立于2004年，是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业 [1][5] 新广益业务与市场地位 - 主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等特种功能材料 [1] - 业务还涵盖电子产品组件材料、改性材料、光学胶膜、新能源锂电材料、光伏胶膜等新兴领域 [1] - 公司打破了欧美日韩企业在抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等产品上的技术垄断，并成为相关产品全国市场占有率第一的厂商 [5] - 主要客户包括鹏鼎控股、维信电子、景旺电子、歌尔股份、毅嘉科技、嘉联益等知名企业 [5] 新广益财务表现 - 2022年至2024年主营业务收入分别为4.55亿元、5.16亿元、6.57亿元，2023年和2024年营收增幅分别为13.37%、27.32% [5] - 2022年至2024年净利润分别为8151.34万元、8328.25万元、11570.19万元，2023年和2024年净利润增幅分别为2.17%、38.93% [5] - 2025年上半年主营业务收入为3.13亿元，净利润为5920.58万元 [5] - 2025年上半年，抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜和新能源材料三种产品贡献的收入占公司收入的八成以上 [5] - 综合毛利率从2020年的38.74%降至2022年的31.76%，下降约7个百分点 [6] 新广益原材料成本与毛利率 - 主要原材料TPX粒子单价从2021年的75.54元/公斤上升至2022年的86.67元/公斤，后持续回落至2025年上半年的70.79元/公斤 [6] - 2021年至2022年原材料价格大幅上涨导致公司主要产品原材料成本上升 [6] 陕西旅游 (603402.SH) 申购信息与公司概况 - 公司于12月22日可申购，为沪市主板上市公司 [1] - 公司成立于1988年，陕西省国资委为实际控制方 [6] - 公司是近5年来A股首家、上交所近8年来拟在主板上市的地方文旅企业，也是陕西第85家A股上市公司 [11] 陕西旅游业务构成 - 公司主要依托陕西省内华清宫、华山等稀缺旅游资源，经营旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮、旅游项目投资及管理业务 [6] - 2024年，旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮收入分别为3.1亿元、1.8亿元、0.2亿元，占比分别为60%、36%、4% [11] - 营收主要来自旅游演艺和旅游索道业务，《长恨歌》和华山西峰索道分别贡献54%与31% [11] - 旅游演艺已打造《长恨歌》《12·12 西安事变》《泰山烽火》三大节目，其中《长恨歌》是中国首部大型实景历史舞剧 [11] - 旅游索道业务包含西峰索道、华威滑道、少华山奥吉沟索道和翁峪公路，西峰索道由控股51%的子公司太华索道运营 [11] 陕西旅游财务表现 - 2023年、2024年、2025年1—6月分别实现营业收入10.88亿元、12.63亿元、5.16亿元 [11] - 2023年、2024年、2025年1—6月实现归母净利润分别为4.27亿元、5.12亿元、2.04亿元 [11] 陕西旅游募集资金用途 - 募集资金主要投资方向包括：泰山秀城(二期)建设项目拟投入7.29亿元，占比46.86%；收购太华索道股权项目拟投入3.70亿元，占比23.79%；少华山南线索道项目拟投入1.39亿元，占比8.94%；收购瑶光阁股权项目拟投入1.47亿元，占比9.45%；太华索道服务中心项目拟投入0.46亿元，占比2.93%；太华索道游客中心项目拟投入0.49亿元，占比3.15% [10] 陕西旅游同业竞争情况 - 控股股东陕西旅游集团有限公司直接持有公司47.59%的股份，并通过陕旅股份间接控制公司6.69%的股份 [12] - 陕旅集团下属部分企业经营酒店、景区配套餐饮等业务，与公司旅游餐饮业务构成同业竞争 [12] - 2024年和2025年上半年，该类主体同类业务收入或毛利合计未超过公司主营业务收入或毛利的30% [12]

下周新股发行安排 - 下周共有3只新股可申购，分别为上交所主板陕西旅游、深交所创业板新广益、北交所蘅东光 [1] - 陕西旅游申购日为12月22日，申购代码732402 [1][2] - 新广益申购日为12月22日，申购代码301687 [1][12] - 蘅东光申购日为12月23日，申购代码920045 [1][16] 陕西旅游 (申购代码: 732402) - 公司发行价为80.44元/股，发行市盈率为12.37倍，低于参考行业市盈率26.90倍 [2] - 公司总发行数量为1933万股，全部网上发行，申购上限1.90万股，顶格申购需沪市市值19万元 [2] - 公司主业为旅游演艺、旅游索道和旅游餐饮运营，核心资产位于华清宫和华山两个国家5A级景区 [2] - 华山景区接待游客量在2023年恢复至317.99万人次，2024年上半年达到133.18万人次 [3] - 公司西峰索道乘索率持续高企，2024年上半年达到110.31% [3] - 公司控股股东为陕西旅游集团有限公司，直接持股47.59% [5] - 公司2023年营业收入为10.88亿元，归母净利润为4.27亿元；2024年营业收入为12.63亿元，归母净利润为5.12亿元 [8] - 2025年上半年营业收入为5.16亿元，归母净利润为2.04亿元 [8][9] - 公司预计2025年全年营业收入为9.51亿元至11.17亿元，同比变动-24.69%至-11.54% [9][10] - 公司预计2025年全年归母净利润为3.71亿元至4.36亿元，同比变动-27.50%至-14.80% [9][10] 新广益 (申购代码: 301687) - 公司发行价为21.93元/股，发行市盈率为28.59倍，低于参考行业市盈率57.92倍 [12] - 公司总发行数量为3672万股，其中网上发行881万股，申购上限0.85万股，顶格申购需深市市值8.50万元 [12] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，主营抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等高性能特种功能材料 [11][12] - 公司产品用于柔性线路板/印刷线路板自动化生产，已打破欧美日韩企业的技术垄断 [12] - 公司主要客户包括鹏鼎控股、维信电子、景旺电子、歌尔股份等 [12] - 公司2024年营业收入为6.57亿元，归母净利润为1.16亿元；2025年上半年营业收入为3.13亿元，归母净利润为5920.58万元 [12][13] - 公司预计2025年全年营业收入为7.04亿元，同比增长7.10%；净利润为1.27亿元，同比增长10.00% [14] 蘅东光 (申购代码: 920045) - 公司发行价为31.59元/股，发行市盈率为14.99倍，低于参考行业市盈率58.05倍 [16] - 公司总发行数量为1025万股，其中网上发行923万股，申购上限46.12万股 [17] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，聚焦光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售 [15][17] - 公司主要客户包括AFL、Coherent、Jabil等，终端用户涵盖谷歌、亚马逊、微软、甲骨文等 [17] - 公司2024年营业收入为13.15亿元，归母净利润为1.48亿元；2025年上半年营业收入为10.21亿元，归母净利润为1.43亿元 [17][18] - 公司业绩自2024年以来快速增长，主要受AI数据中心建设加快、下游需求旺盛驱动 [20] - 公司预计2025年全年营业收入为21.10亿元至22.00亿元，同比增长60.45%至67.30% [20][21] - 公司预计2025年全年净利润为2.70亿元至3.00亿元，同比增长82.13%至102.36% [20][21]

文章核心观点 - 文章介绍了下周（12月22日及23日）可供A股投资者申购的三只新股的基本信息、业务概况及财务数据，为打新投资者提供参考 [2][3] 陕西旅游 (申购代码: 732402) - 公司主业为以旅游演艺、旅游索道和旅游餐饮为核心的旅游产业运营，依托于国家5A级旅游景区华清宫和华山 [5] - 发行价为80.44元/股，发行市盈率为12.37倍，低于参考行业市盈率26.90倍，总发行数量为1933万股，均为网上发行 [5] - 控股股东为陕西旅游集团有限公司，直接持股47.59%，并通过陕西旅游发展股份有限公司间接控制6.69%的股份 [8] - 华山景区接待游客量在外部特定不利因素影响后快速恢复，2023年达317.99万人次，2024年达355.47万人次，同比增长11.79% [6] - 西峰索道乘索率持续处于高位，2024年及2025年上半年分别为105.59%和110.31% [6] - 公司业绩自2023年起大幅改善，2023年及2024年营业收入分别为10.88亿元和12.63亿元，归母净利润分别为4.27亿元和5.12亿元 [10] - 2025年上半年营业收入为5.16亿元，归母净利润为2.04亿元 [10] - 公司预计2025年全年营业收入为9.51亿元至11.17亿元，同比变动-24.69%至-11.54%，归母净利润为3.71亿元至4.36亿元，同比变动-27.50%至-14.80% [11][12] 新广益 (申购代码: 301687) - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于高性能特种功能材料的研发、生产及销售，主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等 [14] - 发行价为21.93元/股，发行市盈率为28.59倍，低于参考行业市盈率57.92倍，总发行数量为3672万股，其中网上发行881万股 [14] - 公司已打破欧美日韩企业在相关产品上的技术垄断，主要客户包括鹏鼎控股、维信电子、景旺电子、歌尔股份等 [15] - 公司营业收入持续增长，从2022年的4.55亿元增长至2024年的6.57亿元，2025年上半年为3.13亿元 [15] - 归母净利润从2022年的8151.34万元增长至2024年的1.16亿元，2025年上半年为5920.58万元 [15] - 公司预计2025年全年营业收入为7.04亿元，同比增长7.10%，净利润为1.27亿元，同比增长10.00% [17][18] 蘅东光 (申购代码: 920045) - 公司是光通信领域的国家级专精特新“小巨人”企业，聚焦无源光器件产品的研发、制造与销售 [19][21] - 发行价为31.59元/股，发行市盈率为14.99倍，低于参考行业市盈率58.05倍，总发行数量为1025万股，其中网上发行923万股 [20][21] - 主要客户包括AFL、Coherent、Jabil、Telamon等，主要应用终端用户为谷歌、亚马逊、微软、甲骨文等 [21] - 公司业绩自2024年以来快速增长，主要受AI数据中心建设加快、下游需求旺盛驱动 [24] - 营业收入从2022年的4.75亿元大幅增长至2024年的13.15亿元，2025年上半年已达10.21亿元 [21] - 归母净利润从2022年的5533.44万元增长至2024年的1.48亿元，2025年上半年为1.43亿元 [21] - 公司预计2025年全年营业收入为21.10亿元至22.00亿元，同比增长60.45%至67.30%，净利润为2.70亿元至3.00亿元，同比增长82.13%至102.36% [24][25]

优迅股份上市首日表现 - 优迅股份发行价为51.66元，上市首日开盘价即飙升至240元，较发行价暴涨364.4% [1] - 按开盘价计算，中一签（500股）可获利94,170元，盘中最高触及289元，单签最大收益达118,600元 [1] - 尽管股价后续震荡回落，收盘价低于开盘价，但即便收盘卖出，收益依然可观，远超普通理财产品回报 [3] 近期新股市场情绪与参照 - 在优迅股份上市前，摩尔线程、沐曦股份等百元高价股已接连上演“开盘即暴涨”的神话，单签收益达30、40万元，为市场树立了高收益样板 [1] - 优迅股份的强劲表现再度点燃了市场的打新热情，被投资者视为低风险、高确定性的财富跃升机会 [1][5] 投资者行为分析 - 根据上市发行结果公告，网上投资者实际缴款认购637.59万股，但仍有2.40万股被放弃认购，对应弃购金额达124.42万元 [3] - 部分中签者在最后时刻放弃了明确的盈利机会，原因可能包括资金周转困难、对后市过度悲观或操作失误，与超过十万元的收益擦肩而过 [5]

沐曦股份IPO发行概况 - 公司发行价为104.66元，募集资金超过40亿元 [1] - 网下配售环节，有效申购股数高达571.69亿股，但中签率极低，呈现“万人中四人得其一”的火爆局面 [1][2] 市场情绪与认购驱动因素 - 国家人工智能产业投资基金作为战略投资者领衔参与，提供了强大的政策背书 [2][9] - 市场情绪受到近期科创板新股首日高涨幅的刺激，例如2025年科创板新股首日平均涨幅达266% [5] - 同行业公司摩尔线程上市后，单签浮盈曾达到28万元，创造了强烈的财富示范效应 [2][8] 公司基本面与财务表现 - 招股书显示，公司近三年处于巨额亏损状态，并预计最早要到2026年才能实现盈亏平衡 [2] - 当前的高估值和股价飙升并非基于现有利润，而是基于对未来市场空间、技术追赶及国产替代速度的押注 [2][4] 行业竞争与技术挑战 - 公司在技术上仍需追赶如英伟达等国际领先对手，面临硬件、软件和生态构建三方面的挑战 [7] - 商业化路径需要经历从“能用”到“好用”，再从试点到规模化采购的过程，这需要时间、客户信任和成本控制 [7] - 若技术迭代不及预期、客户导入缓慢或竞争对手领先，当前的高估值将面临显著压力 [7] 战略配售与投资者结构 - 本次发行战略配售结果中，国家人工智能产业投资基金合伙企业获配95.5474万股，占发行数量的2.38%，获配金额约10亿元 [9] - 保荐人相关子公司华泰创新投资有限公司及核心员工资管计划也参与了战略配售，限售期分别为24个月和12个月 [9] 资本市场环境与历史案例 - 近期科创板部分公司上市首日涨幅显著，例如摩尔线程较发行价上涨502.03%，影石创新上涨297.69%，思看科技上涨228.75% [8] - 这些案例创造了高额打新收益，如摩尔线程单签盈利达286,860元，影石创新为70,360元 [8] - 但历史表现具有概率性，不能简单复制，需警惕板块整体高涨幅背后潜藏的风险 [5][7] 长期发展的关键要素 - 公司的长期价值取决于能否将募资有效转化为研发成果，并将产品转化为实际订单和商业收入 [7][9] - 清晰的研发路线、具体的客户导入以及耐心的生态建设是成功的关键，而非仅靠政策支持或市场情绪 [7][9] - 市场最终检验的是公司的技术持续进步、商业规模化落地和公司治理能力 [9]

公司上市与市场表现 - 沐曦股份于12月17日正式挂牌上市，首日盘中一度涨近750%，最高触及895元/股 [1] - 上市首日，投资者中一签最高可赚近40万元，使其成为今年以来的“打新之王” [1] - 在申购阶段，公司网上发行最终中签率为0.03348913%，即每万名申购投资者中不足4人中签 [1] 公司业务与产品 - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业，致力于研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [1] - 主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [1] - 公司已推出用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，并正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [1] - 截至2025年3月末，公司GPU产品累计销量超过25000颗，已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用 [1] 公司财务状况 - 公司在2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-3月均处于亏损状态，净利润分别约为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元、-2.33亿元人民币 [2] - 公司当前收入仍难以覆盖高昂的研发及运营成本，销售规模正处于爬坡期 [2] 行业特点与公司挑战 - AI芯片作为人工智能的算力底座，具有研发难度高、投入大、周期长的特点 [2] - 当前行业的前沿发展趋势仍由海外厂商主导 [2] - 公司部分产品虽已实现量产，但进入重点行业客户需经历严苛的技术验证与生态适配 [2] - 公司与包括摩尔线程在内的其他“国产GPU四小龙”一样，尽管营收增速惊人，但仍处于巨额投入期，累计亏损巨大 [2]