中国巨石（600176）公告，巨石埃及玻璃纤维股份有限公司拟通过技改将年产8万吨池窑拉丝生产线产 能提升至年产10万吨，同时配建埃及煅烧白云石生产线。项目总投资8997.91万美元，其中生产线技改 项目投资金额为8314.69万美元，煅烧白云石生产线投资金额为683.22万美元。项目建设周期为1年以 内，预计可实现平均投资收益率为29.78%。 ...

招商引资策略 - 盐城高新区聚焦新一代信息技术、高端装备、新能源三大主导产业，以及第三代半导体、前沿新材料、人工智能三大未来产业，实施靶向招商 [2] - 创新采用"以商引商"模式，通过梳理企业上下游产业链，将"朋友圈"转化为"招商链"，6月份计划在长三角和珠三角举办三场重磅招商活动 [2] - 园区构建"1个专业园区+2个专职招商局+N个内设机构"的全员招商格局，目前正加速对接"东山""融合""长盈"3个百亿生态圈的15家核心企业 [2] 项目建设进展 - 源乾汽车电子项目一期进度达80%，预计7月中旬全面投产，将成为华东地区重要的汽车电子智能制造基地 [3] - 园区建立"五率"推进机制（签约率、开工率、竣工率、投产率、达效率），每周开展项目评审，每月协调要素，并对重点在建项目实行AB岗制，每日派驻科级干部驻守现场 [3] - 长盈精密50亿元结构件项目主体建成，昱辉光能50亿元一期项目投产，为园区发展提供强劲动力 [3] 企业服务与产能扩张 - 高新区经发局快速响应企业厂房装修需求，通过跨部门协调解决问题 [4] - 华锐风电新上改造项目及二期扩建，预计未来三年新增工业产值超100亿元；神鹤科技5月开工2个项目，达效后可新增销售15亿元、税收超亿元 [4] - 园区推动18家企业技改扩能，计划总投资25亿元，重点支持"智改数转网联"及技改项目 [4]

专享消费分期卡 - 招商银行推出专享消费分期信用卡，提供72,000元可用额度，支持36期分期还款，采用等额本息方式，每月3日为还款日，当前提供5折限时优惠，近似折算年化利率为7.61% [3] - 用户需签署多份分期协议，包括2025年4月至8月的《招商银行专享消费分期信用卡分期协议》 [3] 武汉融资渠道分析 - 武汉助贷平台和贷款公司为企业提供多样化融资渠道，包括银行抵押贷、小贷公司信用贷、融资租赁和股权融资等12类主流融资工具 [4] - 银行抵押贷额度范围为50万至5000万，利率区间3.85%-6%，适合有固定资产企业，办理周期15-30天 [5] - 小贷公司信用贷额度5万-300万，利率8%-15%，适合现金流稳定商户，办理周期3-7天 [5] - 融资租赁额度100万-2亿，利率6%-12%，适合设备采购型企业，办理周期10-20天 [5] - 股权融资额度500万以上，采用股权置换方式，适合高成长性初创企业，办理周期3-6个月 [5] 融资策略优化 - 阶梯式融资术建议企业组合使用信用贷、抵押贷和股权融资，例如某智能制造企业通过组合融资工具将综合融资成本降低18.7% [5] - 初创企业可优先尝试信用贷+设备租赁组合，快速获得周转资金并减轻分期付款压力 [5] - 房产持有者可通过增值评估报告提升抵押贷款额度 [5] 碳中和技改与融资创新 - 武汉企业通过碳中和技改激活绿色金融产品，例如某建材企业利用碳排放指标增信，获得利率低至4.9%的技改贷款 [6] - 合理搭配抵押贷和股权融资可将综合利率最多压减23.6% [6] - 融资租赁对大型设备的分期方案可有效缓解现金流压力 [6] 负债管理与融资优化 - 武汉助贷平台提供阶梯式融资术，帮助企业优化融资工具配比，例如某制造企业将信用贷利率从12%降至8.3% [8] - 通过房产增值证明模板和碳中和技改方案，企业可盘活资产并降低融资成本 [8] - 融资租赁等轻资产工具可帮助企业跳出高负债循环 [8]

新能源装机与绿电园区建设 - 2024年宁夏新开工新能源项目2426万千瓦，2025年新开工2185万千瓦 [1] - 目前新能源装机达到4456万千瓦，占全区电力总装机的57% [1] - 2024年674万千瓦、2025年702万千瓦绿电园区项目纳入年度新能源开发建设方案 [4] - 已核准、备案949万千瓦，开工建设756万千瓦，已建成投运50万千瓦 [4] 特色产业绿电规划 - 重点发展现代煤化工、硅基、铝锰、大数据算力等特色产业绿电园区 [4] - 目标到2027年大幅提升四大特色产业绿电占比 [4] - 宁东煤化工企业通过技改能源利用效率提高10%-20%，煤炭消费强度显著降低 [4] 能源基础设施推进计划 - 推动韦三、银星一井扩建等煤矿项目开工，力争2025年煤炭产量突破1.05亿吨 [5] - 加速西气东输三线宁夏段建设，构建多气源互补供气网络 [5] - 确保年度新能源项目开工率100%、投产率超70% [5] - 年底前完成国家第二批"沙戈荒"大基地项目并网，推进"宁电入湘"配套800万千瓦新能源项目 [5]

设备管理效率提升 - 设备管理员陈建军通过细致巡检和及时消除隐患，为全区产量任务完成提供强力支撑，一季度完成注水泵盘根漏水技改11台次，现场处置抽油机曲柄销磨损问题30台次，高效完成发电机突发故障抢修8台次 [2] - 陈建军在春节期间快速处理新一站161调剖泵异常震动问题，2小时内更换磨损部件，恢复注水泵正常注水，有效挽回产量损失 [2] 节能降耗技术应用 - 针对机采耗电量高的问题，陈建军优选3口低效油井改换半直驱电机，助力全区年节电累计近6万千瓦时 [3] - 陈建军对注水泵进行二次密封技术改造，改装后的11台注水泵运行700多天无渗漏，无更换机油，累计节本创效达80余万元 [3] 员工技能培训 - 陈建军为新员工开展现场授课，累计开展设备培训课50多次，员工操作设备能力普遍提高，全区设备完好率稳定在98%左右 [4] - 在新一站新86斜-7注水泵房内，陈建军组织全区6个站副站长近10人开展注水泵检修现场教学，提升员工实操能力 [4]

企业创新能力提升 - 支持企业参与双向揭榜挂帅攻克关键核心技术[1] - 支持企业建设研发平台并给予30%政府补贴[1] - 支持企业参与产业基础再造项目最高补贴2000万元[1] - 支持企业参与重大技术装备攻关给予30%补贴[1] 技术改造升级支持 - 支持生产线/"智改数转"/环保安全/"微技改"等改造项目补贴5%-20%[1] 新兴产业及未来产业扶持 - 支持产业新赛道发展每个赛道最高2000万元[2] - 支持人工智能企业关键核心技术攻关单个项目最高2000万元[2] - 支持新能源汽车企业智能化改造/研发创新/扩大产量[2] - 支持脑机接口企业基础研究/关键技术突破/产品培育/场景拓展[2] 新产品新技术推广 - 对首台(套)重大技术装备产品给予保费补贴和销售奖励[2] - 支持企业参加境内外展会纳入2025年度计划清单给予资金支持[2] - 实施标准领航行动支持链主企业/科研机构牵头研制标准[2] 企业梯度培育体系 - 构建"创新型中小企业-省级专精特新企业-专精特新'小巨人'企业"培育体系[2] - 国省两级对专精特新企业给予资金奖励及白名单支持[2] 要素保障与服务 - 对绿色低碳制造业企业用能激励省级财政补贴35%[3] - 对不新增用地产能的技改项目实行备案承诺制优先保障用地[3] - 推出"园保贷"/"制惠贷"等普惠金融产品常态化政银企对接[3]

报告公司投资评级 - 给予公司“买入”评级，预计2025~2027年EPS分别为0.83/0.90/0.98元人民币，当前股价对应PE分别为7/7/6倍，给予公司2025年8倍PE，对应目标价7.18港元 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球最大风电运营商，背靠国能集团，在装机增长、风电资产质量等方面具备优势，新能源全面入市新政下，虽面临一定挑战，但盈利前景可期，预计未来业绩增长，给予“买入”评级 [2][3][4] 各部分内容总结 风力发电行业龙头底蕴深厚，背靠国能集团稳健发展 - 公司是中国最早开发风电的专业化公司，历经多次重组，2017年隶属于国家能源集团，2022年实现“A+H”两地上市 [18] - 全球最大风电运营商，以新能源业务为主，截至24年底，控股总装机容量41.1GW，风电装机占比约73.9%，业务分布广泛 [18] - 2024年火电资产全部出表，绿电属性更强，2024、1Q25营收和归母净利润有不同表现，受多种因素影响 [19] 以大代小+自建+集团注入，多轮并进驱动装机增长 - 我国老旧风电场改造需求大，公司符合大型化技改的存量项目储备充足，过去3年为“以大代小”腾出168万千瓦空间，2025年计划开工和投产部分项目 [33] - 公司背靠国能集团，优质绿电项目资源获取能力强，2024年取得开发指标14.7GW，集团清洁化转型压力大，公司承担近4成新能源装机增量，2021~2024年累计新增约17GW，2025年力争投产5GW [39] - 集团重组整合推进，优质新能源资产有望注入，已公告相关资产注入计划 [39] 新能源全面入市新政出台，风电资产盈利性脱颖而出 - 2M25新政出台，新能源进入全面入市新阶段，对存量和增量新能源项目有不同影响，新老项目未来收益可预期性提升 [43] - 风电出力特性对电力系统友好，现货市场表现和利用率好于光伏，但行业面临弃电率提升和上网电价下滑挑战，不过投资成本有下降空间，公司有望以量补价 [3][54] - 公司风电资产质量优势明显，利用率和电价方面表现良好，具备市场化交易决策能力，有望在竞争中脱颖而出 [64] 盈利预测及估值 核心假设及盈利预测 - 装机容量方面，假设2025~2027年风电和光伏装机容量分别达约3261/3531/3831万千瓦和1570/1970/2370万千瓦 [68][69] - 利用小时方面，假设2025~2027年风电平均利用小时数达约2210/2240/2260小时，光伏维持1000小时不变 [68][69] - 上网电价方面，预计2025~2027年风电和光伏平均上网电价呈下行趋势 [68][69] - 营业成本方面，对风电和光伏业务成本做了相关假设，费用率方面，管理费用率和其他费用率有不同趋势 [69][70] 投资建议及估值 - 预计公司2025~2027年归母净利润分别为69.4/75.1/81.9亿元，对应EPS分别为0.83、0.90、0.98元，当前股价对应PE分别为7、7、6倍 [71] - 采用市盈率法估值，选取可比公司，参考历史估值水平，给予公司2025年8倍PE，对应目标价7.18港元，给予“买入”评级 [71]

成都消费品以旧换新政策成效 - 今年以来全市申请以旧换新补贴已超389万件，补贴金额约31亿元，拉动消费超285亿元 [2] - 近4000家汽车、家电、数码、家居企业和超2.2万个门店参与活动 [2] - 原有12个家电补贴品类扩围至18个 [2] - 一季度全市社会消费品零售总额达2732.7亿元，同比增长6.0%，汽车、家电和通讯器材类消费分别增长2.9%、4.5%、197.2% [5] 设备更新投资情况 - 2024年全市工业设备工器具购置投资470.4亿元，同比增长65.1% [3] - 2025年计划实施工业技改和设备更新项目450个，推动累计建成智能工厂95个以上 [7] - 首创"微技改"专项支持，对投资500万元以上的技改项目给予最高10万元奖励，已储备项目400余个，预计撬动社会投资超30亿元 [7] 汽车消费拉动效果 - 全市汽车报废更新、置换更新补贴申请量分别达5.8万辆、10.9万辆，拉动汽车消费300亿元 [3] - 新增农村客运车辆报废更新补贴政策，扩大老旧营运货车报废更新政策支持范围 [8][9] 农业机械更新扩展 - 将粮食烘干中心、规模养殖设施设备等纳入更新范围，市级政策从1个领域2个方向扩充为6个领域9个方向 [10] 数码产品补贴新增 - 新增实施手机、平板、智能手表手环三类数码产品购新补贴 [11] - 拓展家电线上"立买立减"渠道，开展蓉城家庭焕新行动 [11] 资金保障情况 - 2024年全市获得"两新"领域超长期特别国债39.55亿元，安排市级财政资金31亿元 [4] - 再生资源回收总量700万吨，入选国家再生资源回收体系建设试点城市 [3][4]

成都市推动大规模设备更新和消费品以旧换新政策 - 成都印发《成都市推动大规模设备更新和消费品以旧换新2025年度工作任务清单》，明确54条年度重点任务 [1] - 2024年计划实施工业技改和设备更新项目450个，推动累计建成智能工厂95个以上，完成360家以上中小企业数字化改造 [1] - 计划完成既有住宅加装电梯800部、住宅老旧电梯更新1000部，新增及更新新能源出租车1500辆、网约车5000辆 [1] - 持续开展汽车、家电、家装厨卫以旧换新行动，新增手机、平板、智能手表手环等数码产品购新补贴 [1] 消费品以旧换新成效与措施 - 2023年成都工业设备工器具购置投资470.4亿元，同比增长65.1% [2] - 2023年完成既有建筑增设电梯1275部、更新电梯762部，汽车报废更新和置换更新补贴申请量分别达5.8万辆和10.9万辆，拉动汽车消费300亿元 [2] - 家电以旧换新补贴申请超310万件 [2] - 2024年家电补贴品类从12个扩围至18个，已下达18.8亿元超长期特别国债支持 [3] - 2024年一季度社会消费品零售总额2732.7亿元，同比增长6.0%，汽车、家电和通讯器材类消费分别增长2.9%、4.5%、197.2% [4] - 截至5月7日，消费品以旧换新补贴申请超389万件，补贴金额约31亿元，拉动消费超285亿元 [4] 中小企业技改支持政策 - 首创"微技改"专项支持，对投资500万元以上的技改项目给予最高10万元奖励，已储备项目400余个，预计撬动社会投资超30亿元 [6] - 开发"技改贷""设备租赁补贴"等专项金融产品，对融资租赁项目按年利率2.5%给予补贴，单户企业最高补助500万元 [6] - 2023年为1255户中小企业提供贷款171.8亿元 [6] - 推动构建"联合体"协同机制，对完成协同改造的链主及中小配套企业给予最高3000万元奖励 [6] - 推出"设备更新需求清单"动态发布机制，重点推动智能终端、新型显示、能源电子、生物医药等领域链式技改 [6]

业绩表现 - 2024年实现营业收入311.96亿元，同比增长3.19% [2] - 归母净利润134.73亿元，同比增长1.71%，增速较前几年明显放缓 [2] - 第四季度营收68.96亿元，同比增速较前三季度的10.76%明显回落 [3] 分红方案 - 拟每10股派发45.92元现金红利，全年派现总额达87.58亿元，占净利润比例65% [2] - 2023年全年分红规模为75.7亿元，2024年分红力度再上台阶 [2] - 公布未来3年分红规划，承诺2025-2027年度现金分红比例分别不低于65%、70%、75%，且每年分红不低于85亿元 [2] 产品结构 - 国窖1573等中高端产品贡献营收275.85亿元，占总收入比重近九成 [3] - 国窖1573在部分区域出现价格倒挂，终端成交价跌破800元/瓶，与980元的出厂价形成倒挂 [3] 库存与产能 - 2024年末库存商品价值达123亿元，周转天数超过1100天，远超五粮液、汾酒等同业水平 [3] - 推进智能酿造技改项目，首期投资47.83亿元用于产能升级 [3] 盈利能力 - 毛利率86.51%，净资产收益率30.44%，彰显高端酒企的盈利能力 [3]