人民财讯10月23日电，香港交易所集团行政总裁陈翊庭在2025年外滩年会圆桌论坛上表示，年初以来至 今，港股平均每天的交易量已经达到2500多亿港元，来香港上市的企业数量也显著增加了，今年1—9月 港交所IPO企业数量超过60家，融资总额1829亿港元排名全球第一。她表示，现在等待上市的企业很 多，正在处理的上市申请大概300家，其中一半是新经济行业，包括电动汽车、新能源、人工智能、新 材料、生物技术等。 ...

经济观察网10月23日，香港交易所集团行政总裁陈翊庭在2025外滩年会上表示，今年年初到现在，港股 平均每天的交易量已经达到2500多亿港元。来香港上市的企业数量显著增加了，今年1—9月，港交所迎 接了60多家企业上市，融资总额1829亿港元，全球排名第一。现在等待上市的企业很多，正在处理约 300家企业的上市申请，其中一半是新经济行业，包括电动汽车、新能源、人工智能、新材料、生物技 术等行业。对于如何保持香港的IPO热度，陈翊庭表示，港交所的最大的挑战是如何建立一个更加多元 化的多资产类别的生态系统。传统上，香港的股票比较强，但是在固定收益方面相对比较弱，我们要更 多地开拓固定收益和其他资产类别。(记者刘鹏) ...

港股市场整体表现 - 今日港股整体震荡修复，阿里巴巴、腾讯、美团等大型科技股尾盘集体走强 [1] - 恒生港股通新经济指数上涨0.8%，中证港股通互联网指数上涨0.6%，恒生科技指数上涨0.5%，中证港股通消费主题指数上涨0.1% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数下跌1.3% [1] 资金流向 - 近期资金持续布局相关ETF，港股通互联网ETF（513040）月内净流入达23亿元 [1] - 恒生科技ETF易方达（513010）月内净流入达11亿元 [1] 恒生港股通新经济指数 - 该指数由港股通范围内属于新经济行业中市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业 [3] - 今日指数上涨0.8%，滚动市盈率为24.6倍 [3] 恒生科技指数 - 该指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的市值最大的30只股票组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [4] - 今日指数上涨0.5%，滚动市盈率为22.8倍 [4] 中证港股通医药卫生综合指数 - 该指数由港股通范围内医疗卫生行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [6] - 今日指数下跌1.3%，滚动市盈率为29.1倍 [6] 中证港股通互联网指数 - 今日指数上涨0.6%，滚动市盈率为24.4倍 [9] 中证港股通消费主题指数 - 该指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比近60% [10] - 今日指数上涨0.1%，滚动市盈率为21.3倍 [10]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体高开，恒生科技指数突破27000点大关，创近4年多新高，恒生指数创2021年11月以来新高 [2][3] - 10月以来南下资金净买入450.63亿港元，今年以来净买入12125.78亿港元，创历史新高 [5] - 恒生科技指数ETF近10日吸金超30亿元，年内资金净买入135.65亿元；港股通科技ETF基金近10日资金净流入3.69亿元，上市以来吸金8.76亿元 [7] 科技板块领涨表现 - 科网股全线上涨，互联网公司如BAT、哔哩哔哩、快手、网易均上涨收市 [8] - 高端制造业中苹果概念股普遍上涨，蓝思科技涨超5%；芯片股中芯国际涨超3%；动力电池龙头宁德时代高开近3% [8] - 新上市科技公司聚水潭股价上涨超过24%，是中国最大的电商SaaS [9] 公司业绩与动态 - 宁德时代2025年第三季度营收1041.86亿元，同比增长12.9%；净利润185.49亿元，同比增长41.21% [8] - 微盟集团与抖音巨量引擎合作，成为其广告业务综合代理商和服务商，牌照期限至2025年12月31日 [8] - 微盟集团将依托AI技术能力拓展广告业务份额，推动收入与利润增长 [9] 市场驱动因素分析 - 港股新经济公司半年报盈利增速达31.7%，预计2025年和2026年净利润增速分别为18.1%和23.8%，远超传统经济的1.5% [12] - 美联储预计四季度降息2次，明年降息3次，每次25bps，外资净流入港股趋势明显 [14] - 中美贸易牵头人举行视频通话，同意尽快举行新一轮经贸磋商，关税问题或为短期扰动 [14] 科技板块估值分析 - 恒生科技指数PE为22.85倍，处于历史28.65%分位点；港股通科技指数PE为25.49倍，处于历史35.56%分位点，均处历史中底部区间 [15] - 纳斯达克指数PE约43.65倍，港股科技指数估值显著低于全球主要科技指数 [16] - 港股互联网龙头市盈率在10至35倍之间，低于美股同行的25至40倍 [15][17] 行业前景与投资逻辑 - AI资本投入与基础设施建设进入加速期，互联网龙头AI战略逐步清晰 [15] - 腾讯混元大模型赋能金融、医疗与内容生态；阿里通义千问在电商营销、云计算降本增效上成果显著 [18] - 在AI商业化、全球流动性转向与国内政策支持下，港股科技板块展现出成长性内涵 [19] ETF产品布局 - 恒生科技指数ETF规模443.91亿元，支持T+0，囊括30家港股科技龙头，前十大权重股合计占比69.52% [20][21] - 港股通科技ETF基金聚焦硬核科技，前十大权重股占比79%，成份股包括新消费、创新药、造车新势力等 [20][21]

新阶层·新经济丨上海市新联会会长张毅：在链接与创新中激活新经济的"一池春水" 中新网10月21日电(范宇斌 康玉湛)改革开放以来，新的社会阶层人士(以下简称"新阶层人士")正以创新与活力书写着新经济蓬勃发展的新篇章。 作为这一群体的代表，全国政协委员、上海市新的社会阶层人士联谊会会长、金杜律师事务所高级合伙人张毅接受中新网采访时表示：高质量发展是全面 建设社会主义现代化国家的首要任务。新阶层人士作为中国特色社会主义事业建设者，富有创新精神与活力，具有专业能力与社会影响，是推动创新驱动 发展的重要力量。 "新阶层人士作为改革开放的参与者、受益者，我们感受到中国经济发展的活力和韧劲，对未来充满信心。"张毅说。 新的社会阶层人士主要包括四大群体。在张毅看来，新阶层人士活跃在经济社会建设的一线，可以更好发挥其科技与产业的"链接者"、政策与实业的"链 接者"、国内与国际双循环的"链接者"的作用。 张毅表示，新阶层人士要发挥好联系各级党和政府与人民群众的桥梁纽带作用，做好上情下达、下情上达的通道，更加高效助力新经济的发展，帮助解决 新经济发展过程中企业和新阶层人士自身面临的障碍和困难。 当下，新经济正以数字技术、人工智能 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前经济存在较大分化总体走弱 政策发力稳定增长必要性提升 债市基本面走弱和资金宽松将推动趋势性走强 4 季度前半段有风险扰动 后半段利率下行更顺畅 哑铃策略占优 短信用/存单 + 长端高弹性品种性价比更高 [4][22] 相关目录总结 经济增速情况 - 前三季度经济增速 5.2% 3 季度增速放缓至 4.8% 虽去年 4 季度基数高 但完成全年 5%目标问题不大 3 季度名义增速 3.7% 创 2022 年 4 季度以来新低 环比增速 1.1% 若 4 季度环比无显著提升 同比或继续放缓 [1] 经济结构分化 - 供给强需求弱 9 月工业增加值增速提 1.3 个百分点至 6.5% 服务业同比增 5.6% 需求端 9 月社零增速放缓至 3.0% 单月固定资产投资增速放缓至 -8.4% [1] - 外需强内需弱 9 月出口同比增 8.3% 增速较上月提 4.0 个百分点 带动出口交货值同比增速提 4.2 个百分点至 3.8% 推升工业增加值增速 消费、投资等内需持续走弱 [2] - 新经济强旧经济弱 9 月服务业中信息传输等行业生产指数同比增 12.8% 工业增加值中汽车行业同比增 16% 地产、基建等传统行业 9 月地产投资和基建投资同比分别为 -21.3% 和 -8.0% [2] 居民消费情况 - 3 季度居民人均可支配收入单季同比增 4.52% 增速较上季度环比回落 0.56 个百分点 当季居民人均消费支出同比增 3.4% 增速较上季度回落 1.8 个百分点 9 月社零同比增 3.0% 增速较上月回落 0.4 个百分点 社零主要分项中多个行业同比增速下行 家电等四个行业增速为主要支撑但政策效果回落 [3][12] 投资情况 - 9 月固定资产投资当月同比录得 -8.4% 较上月降幅收窄 0.9 个百分点 三大行业同比降幅进一步走阔 制造业 9 月同比录得 -1.9% 降幅较上月扩大 0.6 个百分点 基建投资 9 月同比录得 -8.0% 降幅较上月扩大 1.6 个百分点 后续财政增量政策或缓和投资放缓压力但总体力度有限 [15] - 9 月房地产投资同比降幅延续走阔 当月同比录得 -21.3% 跌幅较上月扩大 1.3 个百分点 累计同比下跌至 -13.9% 跌幅较上月扩大 1.0 个百分点 销售同比降幅再度走扩 新开工及竣工降幅有所收窄 [19]

港股市场整体表现 - 港股科技与互联网股携手反弹 恒生科技指数上涨3.0% 恒生港股通新经济指数上涨2.9% [1] - 民航股大涨 新消费概念股表现相对较弱 [1] - 中证港股通互联网指数上涨2.7% 中证港股通消费主题指数上涨2.2% 中证港股通医药卫生综合指数上涨1.4% [1] 主要指数成分与估值 - 恒生科技指数由30只与科技主题高度相关的港股组成 信息技术及可选消费行业合计占比超90% 当前滚动市盈率为22.1倍 自2020年发布以来估值分位数为24.1% [2] - 恒生港股通新经济指数由50只属于新经济行业的港股通股票组成 主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业 当前滚动市盈率为24.0倍 自2018年以来估值分位数为50.1% [2] - 中证港股通互联网指数由30家互联网龙头公司的股票组成 主要包括信息技术、可选消费行业 当前滚动市盈率为23.7倍 自2021年发布以来估值分位数为19.5% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数由50只医疗卫生行业的港股通股票组成 医疗保健行业权重占比超90% 当前滚动市盈率为29.0倍 自2017年以来估值分位数为44.8% [2] - 中证港股通消费主题指数由50只消费主题的港股通股票组成 可选消费占比近60% 当前滚动市盈率为20.9倍 自2020年发布以来估值分位数为16.1% [3] 资金流向 - 资金持续涌入港股科技相关ETF 恒生科技ETF易方达（513010）近一个月资金净流入超40亿元 净流入额位居同标的ETF第一 [1]

低空经济发展 - 行业从传统通航服务向“无人机+”和“低空+”等融合业态跨越，农业、物流、文旅、应急等场景的深度开发正在重构产业价值链条 [2] - 中国民航局预测2025年中国低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望突破3.5万亿元 [5] - 海南自贸港建设推动“低空+旅游”“低空+交通”“低空+海洋”等场景落地，低空飞行由新奇体验逐步走向常态化消费 [4][8] - 天津市低空飞行服务平台作为重要综合性载体，正统筹飞行活动监管服务及低空产业集聚发展 [5] 旅游消费促进政策 - 福州优化升级离境退税政策，推出“即买即退”便利服务，目前离境退税商店网点已达52个，退税申请单开具数量同比增长3.16倍 [7][9] - 山东淄博通过一系列促消费政策措施增加优质供给，并利用家电等消费品以旧换新政策推动消费市场持续升温 [11][16] - 淄博市对“以旧换新”的电动自行车消费者按最终销售价格的20%给予补贴，每辆最高补贴500元 [16] - 淄博市住宿业正逐步成为推动文旅产业升级、拉动区域经济发展的新引擎 [13] 文旅融合与新消费场景 - 非遗街区通过创新消费场景、打造热门IP等方式焕发新生机，成为兼具文化底蕴与时尚潮流的城市文旅新地标 [15] - 陕西西咸新区茯茶镇以茯茶文化和关中民俗文化为特色，构建集茯茶产业、大健康产业、文旅休闲产业于一体的旅游度假区 [17] - 西安永兴坊街区将本土文化和持久创新相结合，打造极具陕西文化特点的城市旅游空间 [17]

新经济公司回港上市浪潮 - 以自动驾驶和生物医药为代表的新经济公司正掀起新一轮回港上市浪潮 [1] - 此次回归潮由技术密集型的新经济公司领衔，或将完善港股市场生态 [1] 具体公司上市动态 - 禾赛-W于9月16日成功实现港美双重上市 [1] - 生物科技公司天境生物于10月17日公告将回归香港实现双重主要上市 [1] - 智能驾驶公司文远知行和小马智行于10月14日相继通过中国证监会境外上市备案，正式启动港股上市流程 [1] - 小马智行已通过港交所上市聆讯 [1]

港股市场整体表现 - 今日港股板块走势分化，南向资金净买入158亿港元 [1] - 恒生科技ETF易方达（513010）近一月合计净流入超35亿元，在同标的ETF中位居第一 [1] 医药卫生行业 - 中证港股通医药卫生综合指数上涨1.6% [1] - 跟踪该指数的港股通医药ETF（513200），其指数滚动市盈率为29.6倍，自2017年以来估值分位为46.4% [2] - 指数由港股通范围内医疗卫生行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [2] 消费行业 - 中证港股通消费主题指数上涨0.2% [1] - 跟踪该指数的港股消费ETF易方达（513070），其指数滚动市盈率为21.6倍，自2020年发布以来估值分位为21.3% [3] - 指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比近60% [3] 新经济行业 - 恒生港股通新经济指数下跌0.9% [1] - 跟踪该指数的恒生新经济ETF（513320），其指数滚动市盈率为25.1倍，自2018年以来估值分位为56.7% [2] - 指数由港股通范围内属于"新经济"行业中市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业 [2] 科技与互联网行业 - 恒生科技指数下跌1.2%，中证港股通互联网指数下跌1% [1] - 跟踪恒生科技指数的恒生科技ETF易方达（513010），其指数滚动市盈率为23.1倍，自2020年发布以来估值分位为30.7%，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [2] - 跟踪中证港股通互联网指数的港股通互联网ETF（513040），其指数滚动市盈率为24.7倍，自2021年发布以来估值分位为25.7%，指数由港股通范围内30家互联网龙头公司的股票组成，主要包括信息技术、可选消费行业 [2]