央行降准降息政策对银行业影响分析 - 5月7日以来央行推动降准降息等"一揽子"金融政策操作落地 释放稳预期稳增长积极信号 着力修复总需求 [2] - 政策演进脉络清晰：OMO利率下调10bp后 LPR报价等幅下调10bp 存款挂牌利率及自律上限同步调整 [3] - 政策注重"第四重平衡" 在支持实体经济同时兼顾银行稳健经营 着力遏制存贷利差快速收窄 [3] 政策对银行业息差影响测算 - 上市银行2025年息差将改善1.6bp 全年营收增速提升1.1pct [4] - 上市银行2026年息差将下拉0.4bp 全年营收增速下拉0.2pct [4] - 综合降准降息影响 行业息差改善幅度达5bp以上 负债端成本管控效果显著 [4] 后续银行经营环境变化 - 存款"脱媒"压力再度抬头 可能影响银行资金来源稳定性 [5] - 政府债供给节奏前置 需关注债券发行与信用扩张共振对资金面影响 [5] - "OMO—买断式逆回购—MLF"利率体系发挥显性或隐性利率锚作用 [5]

宏观经济政策 - 国务院总理李强表示将实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期调节力度，必要时推出增量政策以支撑经济平稳运行 [1][5] - 深化经济体制改革，推进全国统一大市场建设，着力打通经济循环堵点卡点 [1][5] - 中国钢铁工业协会副会长指出供需失衡是行业主要矛盾，需关闭新增产能入口并畅通落后产能退出渠道 [1] 重点品种分析 玻璃 - 玻璃期货止跌反弹，生产企业库存6058万重箱，环比下降202万重箱 [2][15] - 中期累库2个月后等待开工需求消化存量库存，本周出现去库迹象 [2][15] 黄金 - 黄金刷新新高，美联储暂停降息但放缓QT节奏，点阵图预期全年降息2次 [3][18] - 特朗普政策不确定性及疲弱经济数据推升避险需求，地缘风险支撑黄金偏强运行 [3][18] 铝 - 沪铝主力合约收跌0.67%，高价抑制下游消费，但节后需求回暖带动订单量和开工率回升 [3][21] - 氧化铝回调至低位，电解铝基本面健康但短期或维持高位震荡 [3][21] 行业动态 - 世贸组织总干事指出美国在服务贸易领域占据绝对优势，"贸易吃亏论"不成立 [4] - 宇树科技CEO表示家用人型机器人短期内（2-3年）无法上市 [6] 金融市场 股指 - 股指大幅下跌，汽车和科技板块领跌，全市成交额1.58万亿元 [8] - 融资余额增加21.14亿元至19402.56亿元，政策利好下建议短期观望 [8] 国债 - 10年期国债收益率上行至1.825%，央行净投放4985亿元缓解资金面紧张 [9] - 美联储维持利率不变并计划放缓缩表，美债收益率回落 [9] 商品市场 原油 - 欧佩克+计划逆转部分减产协议，哈萨克斯坦原油日产量达176.7万桶超目标水平 [10] 甲醇 - 国内甲醇开工负荷72.44%，沿海库存下降6.5万吨至89.4万吨 [11] 铁矿石 - 钢厂复产带动需求边际回暖，但中期供需失衡压力较大，短期震荡偏弱 [24] 钢材 - 终端需求企稳，钢厂利润修复带动产量回升，需关注复产速度与需求匹配度 [25] 农产品 油脂 - 马来西亚棕榈油产量增4.69%，出口环比降4.98%-14.2%，印尼上调出口税提振价格 [29] 生猪 - 生猪均价14.68元/公斤，能繁母猪存栏恢复后供应增加，二次育肥抑制近月价格 [33] 白糖 - 北半球增产预期压制糖价，投资者可逢高卖出 [35] 航运指数 - SCFI欧线运价1306美元/TEU环比跌2.68%，4月船司运力过剩或延续稳价策略 [37]