政策框架与核心目标 - 财政部推出财政金融协同促内需一揽子政策 围绕激发民间投资活力和促进居民消费两大方向 推出4项支持中小企业贴息和担保政策以及1项个人消费贷款贴息政策 [1] - 广东省发布《财政金融协同惠企利民一揽子政策指引》 打出“基金引导+贷款贴息+风险分担”等财政金融政策组合拳 [1] - 政策旨在构建从生产端到消费端、从初创企业到龙头企业、从设备投资到研发投入的全链条支持体系 形成“1+1>2”的政策合力 [4] 广东省引导基金举措 - 广东省战略性新兴产业投资引导基金有限责任公司正式成立 组建总规模1000亿元、首期规模500亿元的引导基金 [2] - 引导基金采取永久存续期的公司制模式 建立省财政长期稳定投入和回收资金循环滚动投资机制 提供耐心资本 [2] - 搭建“引导基金—母基金—子基金”三级架构 以发挥财政资金杠杆效应 吸引社会资本带动民间投资 [2] - 创新基金管理机制 建立容错免责机制、长周期绩效考核机制、出资“赛马”、分类退出等体制机制 以激发全省基金投资内生动力 [2] 企业贷款贴息政策细节 - 对制造业和高新技术企业贷款按贷款利率的35%进行贴息 最高可给予2000万元/年的财政贴息支持 [3] - 贴息对象覆盖全省注册的制造业企业（国民经济行业分类“C制造业”）和有效期内的高新技术企业 [3] - 贷款用途聚焦厂房建设、设备购置、技术改造、科技研发等实体经济领域 [3] - 政策实施采取“银行代申报、企业零跑动”模式 由21家全国性银行在粤分支机构及地方城商行、农商行统一经办 每季度集中报送 确保贴息资金“直达快享” [3] 央地政策协同与工具组合 - 中央政策侧重普惠性支持中小微企业和消费端 广东政策则聚焦制造业和高新技术企业这一核心支柱 两者在产业层级、企业规模、融资用途上形成梯次搭配 [4] - 省级引导基金与中央贴息、担保计划形成“股权+债权+担保”三位一体支持体系 基金解决“投早投小”难题 贴息政策降低企业债务成本 担保计划缓释银行风险 [4] - 广东政策推行的调慢补快、季度拨付等机制 与中央倡导的“预拨+结算”“联审互认”高度契合 大幅压缩政策兑现周期 [4]

行业总览 - 2025年证券基金期货行业资管总规模达到81.3万亿元，较十三五末增长38% [1] - 公募基金规模为37.7万亿元，私募基金规模为22.2万亿元，证券期货经营机构私募资管产品规模为12.3万亿元，基金行业管理养老金规模为7.0万亿元，ABS规模为2.3万亿元 [1] 公募基金发展 - 2025年权益类公募基金规模达到11万亿元，较十三五末增长67% [2] - 股票ETF品种规模快速扩容，在权益类基金中的占比提高到35% [2] - 十四五期间公募基金有效账户数增长51%，累计向投资者分红2.3万亿元 [2] 私募基金发展 - 2025年私募证券投资基金规模首次突破7万亿元，较十三五末增长65% [2] - 私募证券投资基金权益及混合类规模占比达到78%，持有A股流通市值比例达到3.5% [2] - 2025年创业投资基金规模达到3.6万亿元，较十三五末增长111%，占私募股权创投基金比例提升到24% [2] 私募股权创投基金投资 - 截至2025年三季度末，私募股权创投基金在投项目15.3万个、在投本金9.05万亿元，较十三五末分别增长55%、26% [2] - 其中投资高新技术企业在投项目7.35万个、在投本金3.2万亿元，较十三五末分别增长97%、95% [2] 长期资金格局 - 养老金、保险资金等对公募基金、私募基金、私募资管产品合计出资占比为7.6%，较十三五末增长2.5个百分点 [2]

事件概述 - 证监会于1月30日发布关于修改《上市公司证券发行注册管理办法》相关法律适用意见的决定（征求意见稿）[1] 战略投资者类型扩围 - 修订稿明确将全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、商业保险资金、公募基金、银行理财等中长期机构投资者界定为“资本投资者”，可作为战略投资者参与定增[2] - 将其他实业投资者界定为“产业投资者”，形成“产业战投”提供技术市场硬资源与“资本战投”发挥改善治理软实力的格局[2] - 此次修订将2025年《中长期资金入市方案》的原则安排正式嵌入再融资规则，从操作层面打通供给端，大幅扩展战投资金来源[2] - 规则与“并购六条”中鼓励发行股份购买资产、配套融资和战投参与的安排形成组合拳，预计将拉动以并购重组为背景的定增需求[2] 持股比例与锁定约束 - 修订稿要求战略投资者本次认购上市公司股份原则上不低于5%[3] - 要求战略投资者在长期、较大比例持股和提名董事参与公司治理的基础上，需导入战略资源、改善治理或进行资源整合，而非仅进行财务投资[3] - 强化锁定与合规，禁止通过代持、绕道减持等方式规避最低持股比例与锁定期要求[3] - “原则上不低于5%”的持股下限、参与治理、禁止绕道减持等硬约束旨在杜绝“定增套利”，迫使战投进行长期价值判断并与公司深度绑定[3] - 从公司角度看，此举将对其分红政策、资本开支和并购效率形成长期化、理性化约束，驱动估值锚向盈利与ROE本质回归[3] - 《中长期资金入市方案》明确对机构建立“三年以上长周期考核机制”，与战投制度共同构建“长钱长投”的制度环境[3] 规则修订的核心影响 - 核心在于引导“耐心资本”从财务投资转向积极股东，重塑再融资市场生态[4] - 为市场引入能稳定预期的“压舱石”，降低因短期资金频繁进出导致的波动[4] - 通过与产业投资者形成合力，提升资本市场资产的整体质量与吸引力，推动形成“优质公司吸引长期资金、长期资金培育优质公司”的良性生态[4] - 对资本市场构成坚实的中长期制度性利好[4] 对保险资金的特别意义 - 规则修订明确保险资金可作为战略投资者参与定增，进一步拓宽了其权益配置的制度化渠道[5] - 与普通定增相比，战投定增通过更高持股比例、更长锁定期及治理参与要求，使投资逻辑从折价套利转向长期股权配置[5] - 投资回报更多来源于盈利能力与ROE的持续改善，而非阶段性估值修复，更契合保险资金“长钱长投”的配置需求[5] - 不低于5%的持股比例加提名董事的要求，给了保险公司以长期股权投资计量的选择，有助于降低投资收益波动、抬升长期投资回报中枢[5]

文章核心观点 - 公募基金行业在2026年初进入关键布局期，正通过深化产品创新、改革投研模式、积极出海布局等多维度举措，走高质量发展之路，于变局中开新局 [1] 产品布局：双线并行，紧扣主线与满足稳健需求 - **权益类产品是布局核心**：2026年1月共成立123只基金，总发行规模1202.11亿元，其中权益类基金95只，发行规模812.43亿元，占据主导 [2] - **主动权益类基金发行显著回暖**：出现多只大规模产品，如广发研究智选混合基金发行规模72.21亿元，为2022年11月以来首只超70亿元的主动权益类基金；华宝优势产业混合基金57.77亿元；大摩沪港深科技混合基金44.24亿元 [2] - **权益类新发基金持续活跃**：截至2月2日，有56只权益类基金正在发行，占据新发基金半壁江山，投资方向紧密贴合市场主线，如云计算、人工智能、消费、数字经济等主题 [2] - **绝对收益产品（以FOF为代表）热度持续**：1月FOF发行规模达199.43亿元，其中2只产品超40亿元；截至2月2日，仍有14只FOF集中发行，产品名称多含“多元”、“稳健”、“多资产”等关键词 [3] - **行业高层展望未来布局重点**：博时基金董事长张东表示将围绕“新需求”与“新供给”布局，“新需求”涵盖科技创新（人工智能、高端芯片、生物制造）、绿色转型（新能源、新型电力系统）、国家安全（国防军工、信息安全）等领域；“新供给”关注传统产业转型升级与价值重估，同时看好受益于设备更新、技术改造的制造业龙头以及治理改善的优质央国企 [3] 投研模式：团队协作取代明星基金经理单打独斗 - **行业生态优化，团队作战模式加速推进**：逐渐打破明星基金经理“单兵作战”格局，新人梯队逐步崛起 [4] - **睿远基金新年首只产品采用新管理模式**：睿远研选均衡三年持有混合基金募集期仅一天，发行规模3.84亿元，未使用知名基金经理，而是由三位“新面孔”董春峰、吴非、秦伟共同管理，采取协作分仓机制，公司以固有资金认购1亿元 [4] - **存量基金经理变更呈现“新人上位，老将让贤”趋势**：例如财通智选消费股票基金增聘首次担任基金经理的周子凡，与任职不足2年的郭欣共同管理，原基金经理顾弘原、朱海东离任 [5] 行业改革与长期发展 - **监管定调深化改革，引导“长钱长投”**：中国证监会2026年系统工作会议提出继续深化公募基金改革，拓宽中长期资金来源，推出适配长期投资的产品和工具，引导长期、理性、价值投资 [6] - **未来规模增长潜力巨大**：华泰证券分析师沈娟展望，到2030年公募基金规模有望突破50万亿元，增长动能来自居民金融资产配置深化、长线资金入市、制度完善及产品丰富 [6] - **行业演进主线明确**：被动化及ETF将是长期配置的重要工具；主动管理呈现规模收敛与策略精品化特征；专户业务制度灵活性优势有望释放 [6] - **头部机构优势持续放大**：AI技术加速渗透投研、交易、销售与风控全链条，或放大头部机构系统能力优势，未来将通过全业务链布局与技术赋能构筑壁垒；中小机构需在细分赛道实现差异化发展 [6] 国际化布局：积极出海提升竞争力 - **头部公募将出海作为拓展增长边界的重要方向**：南方东英南方中证A500 ETF于1月20日在新加坡交易所上市，是首只以互联互通形式出海的中证A500 ETF；南方东英华泰柏瑞中证A500 ETF于1月28日在香港交易所上市 [7] - **机构间加强跨境合作**：汇添富资产管理香港有限公司与韩国投资信托运用株式会社在香港签署战略合作协议，将在香港ETF市场开展深度合作 [7] 行业高质量发展共识与举措 - **行业共识是走高质量发展之路**：博时基金张东表示，行业正处于深度转型期，将持续推进投研一体化，加强科技赋能，深化服务实体，实现从资产管理向综合财富管理的跨越 [7] - **具体举措包括**：借助AI等技术提升客户交互与资产配置智能化水平；提升多资产定价与配置能力，围绕金融“五篇大文章”强化对科技创新、绿色转型、普惠养老等领域的支持；融入金融强国建设大局，服务国家发展与资本市场改革 [7]

行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级 [7] 报告核心观点 * 本次再融资规则修订旨在引导“耐心资本”从财务投资转向积极股东，重塑再融资市场生态，是构建“长钱长投”市场生态的关键一环 [5] * 规则修订为市场引入了能稳定预期的“压舱石”，降低了因短期资金频繁进出导致的波动，并通过与产业投资者形成合力，提升资本市场资产的整体质量与吸引力 [5] * 规则推动形成“优质公司吸引长期资金、长期资金培育优质公司”的良性生态，对资本市场构成坚实的中长期制度性利好 [5] 规则修订核心内容总结 * **战略投资者类型扩围**：修订稿明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者，被界定为“资本投资者” [3] * **战略投资者功能定位**：“产业战投”提供技术、市场等硬资源，“资本战投”则需发挥改善治理、优化决策、推动整合等软实力 [3] * **制度衔接与组合效应**：本次修订将《中长期资金入市方案》的原则安排正式嵌入再融资法律适用意见，从操作层面打通中长期资金参与再融资的供给端，并与“并购六条”中鼓励发行股份购买资产、配套融资和战投参与的安排形成组合拳，预计将拉动以并购重组为背景的定增需求 [3] 持股比例与锁定约束 * **最低持股比例要求**：战略投资者本次认购上市公司股份原则上不低于5% [4] * **参与治理要求**：战略投资者可以根据持股比例参与上市公司治理，需在长期、较大比例持股和提名董事参与公司治理的基础上，导入战略资源、改善治理或资源整合 [4] * **强化锁定与合规**：规则强化锁定与合规，禁止通过代持、绕道减持等方式规避最低持股比例与锁定期要求，旨在杜绝“定增套利” [4] * **制度目标**：约束旨在迫使战略投资者进行长期价值判断并深度绑定，从公司角度看，将对其分红政策、资本开支和并购效率形成长期化、理性化的约束，驱动估值锚向盈利与ROE本质回归 [4] 对保险资金的影响点评 * **拓宽权益配置渠道**：规则修订明确保险资金可作为战略投资者参与定增，进一步拓宽了权益配置的制度化渠道 [5] * **投资逻辑转变**：与普通定增相比，战投定增通过更高持股比例、更长锁定期限及治理参与要求，使投资逻辑从折价套利转向长期股权配置，投资回报更多来源于盈利能力与ROE的持续改善 [5] * **契合配置需求与会计处理**：战投定增更契合保险资金“长钱长投”的配置需求，同时不低于5%的持股比例加提名董事的要求，也给了保险公司以长股投计量的选择，有助于降低投资收益波动、抬升长期投资回报中枢 [5]

文章核心观点 - 文章阐述了中国人寿作为保险资金的代表，如何发挥其规模大、周期长、来源稳定的“长期资本”和“耐心资本”优势，通过多元化的长期投资策略，在稳定资本市场、培育新质生产力、创新投资模式以及增进民生福祉等方面践行“长期主义”，服务国家战略和实体经济[1][12] 险资的长期属性与资本市场稳定 - 保险资金因其规模大、周期长、来源稳定，被视作维护资本市场平稳健康运行的“压舱石”和“稳定器”[1] - 2025年，中国人寿在境内公开市场权益投资净买入超过2000亿元，尤其在市场震荡时期连续果断净买入，成为中长期资金入市的排头兵[2] - 公司联合发起设立保险行业首只私募证券基金——鸿鹄基金，2024至2025年其5只产品总规模达1100亿元，中国人寿出资占比近半，发挥了长期资金入市的“榜样”效应[2] - 鸿鹄基金重点布局并长期持有现金流稳定、治理结构完善、具备良好股息回报的大盘蓝筹公司，取得了优于红利指数等同类基准的“风险低于基准、收益高于基准”的稳健表现[3] 长期资本培育新质生产力 - 中国人寿通过直接投资，以长期资本陪伴科技企业跨越完整成长周期，例如国寿科创基金是沐曦股份上市前唯一险资直投股东，并参与了AI企业MiniMax(稀宇科技)的融资[4] - 公司设立了多只主题基金进行长期布局：2021年设立的国寿科创基金总认缴规模约50亿元，投向半导体、人工智能等领域；2022年设立的国寿双碳基金一期总认缴规模18.32亿元，聚焦新能源等赛道；同时推进设立规模50亿元的“长三角科创基金”[4][5] - 公司已通过投资支持了长鑫存储、拉普拉斯、宇树科技、华大九天等一大批产业链关键环节的代表性企业[5] - 公司形成了覆盖“投早、投小、投长期、投硬科技”的长期投资生态和一套完整的股权投资逻辑体系，引导市场向更理性、耐心的价值投资转变[5] 持续创新的投资方法论 - 2025年末，公司发起设立“中国人寿-海纳申创股权投资计划”，以5亿元规模投资于专注半导体并购整合的基金，支持重点产业并购整合[6] - 2023年，公司通过“中国人寿-沪发一号股权投资计划”受让上海集成电路产业投资基金股权，开创保险资金摘牌交易所S份额先河，一次性覆盖18家国内半导体产业链龙头企业[7] - 2024年，公司发起“中国人寿-北京科创股权投资计划”，基于母基金架构将触角延伸至1500家不同细分领域的科技独角兽，实现了从“线”到“面”的范式跃迁[7] - 从“沪发一号”到“北京科创”再到“海纳申创”，公司通过灵活创新的投资模式，将长期资金更精准有效地配置于关键领域[8] 长期投资增进民生福祉 - 公司将“长钱长投”锚定在人民对美好生活的向往上，具体体现在养老、普惠金融和乡村振兴等领域[9] - 为应对老龄化，公司发起设立总规模200亿元的大养老基金和100亿元的银发产业基金，构建“机构+社区+居家”三位一体的养老服务体系，推进全国26个重点城市的养老项目布局[10] - 旗下养老险公司为养老保险“三支柱”管理“养老钱”近2.4万亿元[10] - 集团成员单位广发银行的普惠型小微企业贷款余额超2100亿元，精准滴灌小微企业[10] - 国寿乡村振兴基金截至2025年底已进行六次收益分配，近2000万元资金转化为生活补助与教育支持，惠及近6.7万名师生[10]

行业投资评级 * 报告未明确给出对非银金融行业的整体投资评级，但分别对证券和保险板块给出了“建议关注”和“维持积极推荐”的积极观点 [2][3][4][5] 核心观点 * 证券板块：超20家上市券商2025年第四季度利润增速环比下降，主要因投资收益率下降，但多数公司实现同比高速增长，整体符合预期，券商板块高业绩增速有望支撑补涨 [2] * 证券板块：证监会拟修订规则，扩大战略投资者类型（如社保、保险、公募等），并明确持股比例与锁定约束，旨在引导“耐心资本”转向积极股东，是构建“长钱长投”市场生态的关键一环 [2] * 保险板块：2025年居民挪储趋势下人身险保费增长较快，财险保费稳步增长，全年行业保费收入61,194亿元，同比增长7.4% [4] * 保险板块：短期负债端延续高增，资产端在低基数+春季躁动行情下预计高弹性，第一季度业绩有望实现亮眼表现；长期负债端进入量价齐升的向上周期，资产端在长牛预期下持续受益 [5] 一、市场回顾 * 本周（1月26日至2月1日）A股市场，沪深300指数上涨0.1%，非银金融（申万）指数上涨1.0%，跑赢大盘1.0个百分点 [11] * 子板块中，证券指数下跌0.7%，保险指数上涨5.5%，多元金融指数下跌3.6% [11] 二、数据追踪 * 券商经纪业务：本周A股日均成交额30,632亿元，环比增长9.4%；2025年全年日均股基成交额20,805亿元，同比增长70.2% [19] * 券商经纪业务：2026年1月新发权益类公募基金份额合计812亿份，同比增长186.9% [19] * 券商投行业务：2026年股权承销中，IPO累计募资91亿元，同比增长27%；再融资累计募资1,236亿元，同比增长48% [19] * 券商投行业务：2026年债券累计承销规模9,701亿元，同比增长11% [19] * 券商资管业务：截至2025年10月末，公募非货基规模21.9万亿元，较上月微降0.8%；权益类公募规模10.2万亿元，较上月微降0.8% [19] * 保险资金配置：本周10年期国债到期收益率下降1.86个基点至1.81%，30年期上升0.19个基点至2.29% [33] * 保险资金配置：与险资配置风格匹配的中证红利指数本周上涨1.58%，恒生中国高股息率指数本周上涨3.96% [33] * 保险资金动向：保险资金举牌/增持持续，2024年至今共计举牌/增持52家公司，偏好红利风格尤其是H股，主要方向包括银行、险企、公用事业、交通运输等 [35][38] 三、行业动态 * 香港保险市场：2025年前三季度，香港保险业毛保费总额达6,370亿港元，同比增长33%；长期业务（人身险）新造保单保费2,645亿港元，同比增长55.9% [41] * 监管政策（证券）：证监会拟扩大上市公司战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者可作为战略投资者 [42] * 监管政策（证券）：证监会主席吴清强调，要全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化投融资综合改革、提高制度包容性适应性，抓紧推出深化创业板改革等 [43]

文章核心观点 - 2025年，平安人寿在“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略引领下，实现经营质效全面提升，并通过深化渠道改革、升级“保险+服务”解决方案、构建客户权益体系、创新产品供给、应用AI技术以及践行“长钱长投”与社会责任，推动寿险行业高质量发展 [1] 高质量发展与党建引领 - 公司全面深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，全年召开党委会等各类会议共7559次，开展党纪学习教育活动1384场，覆盖4900余人次 [2] - 公司以高质量党建引领高质量发展，深化“4渠道+3产品”战略，全面加强渠道建设，业务质量显著提升 [2] 个险渠道改革与代理人转型 - 公司深化个险渠道改革，构建涵盖基本法、队伍培训、客户经营以及“产品+服务”的“四合一”体系，助力代理人队伍向专业化、职业化转型 [3] - 基本法升级为代理人打开收入天花板，鼓励个人提升产能、促进组织以优增优 [3] “保险+服务”解决方案升级 - 公司发布“添平安”保险+服务解决方案，包括臻享家医、居家养老、高品质康养等产品服务系列 [4] - 平安居家养老服务体系升级为“3+N”服务体系，围绕医健、安全、照护三大核心需求 [4] - 高品质康养品牌臻颐年首个旗舰级城芯康养社区颐年城·静安8号于上海开幕，深圳的颐年城·福田项目开始试运营 [4] 客户权益体系构建 - 公司焕新推出“享平安”客户权益体系，覆盖体育运动、子女教育、文娱生活、健康管理四大领域，提供百余项增值权益 [6] - 截至目前，四大场景已累计服务超1200万客户 [6] - “享平安”客户权益体系荣获“上证鹰·金理财”年度保险服务奖、金融界“金智奖”杰出保险服务奖等奖项 [6] 保险产品创新 - 在低利率环境下，公司加速分红险转型，推出一系列涵盖终身寿险、年金险、个人养老金等不同类型的分红险产品 [7] - 公司焕新推出医疗险产品，采取“基座+自选”模式，以百万保额助力客户化解就医费用问题 [7] 多元渠道发展与价值增长 - 银保渠道成为公司新的增长引擎，2025年前三季度，银保渠道新业务价值同比增长170.9% [8] - 社区金融服务渠道存续客户全缴次继续率同比提升0.6个百分点 [8] - 银保渠道、社区金融服务及其他渠道贡献了寿险新业务价值的35.1% [8] 金融消费者权益保护 - 公司针对北京暴雨、甘肃山洪等18项重大灾害启动应急预案，开通绿色理赔通道 [9] - 公司通过“为民办实事”等活动累计触达超10亿人次，提升消费者金融素养 [9] - 公司重拳整治“代理退保”黑灰产，联合公检法推动判决25起案件 [9] AI技术赋能与数智化转型 - 公司快速完成DeepSeek本地化部署，上线专为寿险打造的DeepSeek智能平台，在产品销售、人员培训及客户服务三大核心场景落地应用 [10] - 在理赔服务方面，AI理赔专家实现理赔案件秒级审核 [10] - 公司数据治理体系通过DCMM五级认证，IT系统规划建设与治理通过EAMM四级认证，均为专业领域最高等级 [10] “长钱长投”与服务实体经济 - 公司作为险资长期投资试点机构，联合合作方定向发行规模300亿元的契约型私募证券投资基金，聚焦“长期投资、价值投资” [11] - 公司支持实体经济余额超万亿元，通过多元化投资手段加大对新质生产力等重点领域的金融支持力度 [11] 社会责任履行 - 公司打造“银龄乐享学堂”公益普惠项目，在全国开课约1000期，累计参与授课学员超4万人次 [12] - 公司在江苏南京实施“社区公益阅读计划”，建成超20家社区育才图书室，举办450余场线下活动，累计服务社区居民2万余人次 [12] - 公司2025年累计助力消费帮扶2478万元，共选派驻村干部39人，覆盖云南、新疆、贵州等重点区域，推动乡村产业帮扶项目19个 [12]

核心观点 - 2025年，平安人寿以“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略引领高质量发展，经营质效全面提升，并通过深化渠道改革、升级“保险+服务”解决方案、构建客户权益体系、强化科技赋能及履行社会责任等多方面举措，在行业转型中取得显著成果，为2026年持续服务实体经济与守护万家平安奠定基础 [1] 高质量发展与党建引领 - 公司全面深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，全年召开党委会等各类会议7559次，开展党纪学习教育活动1384场，覆盖4900余人次，以高质量党建引领发展 [2] - 深化“4渠道+3产品”战略，全面加强渠道建设，业务质量显著提升 [2] 个险渠道改革与代理人转型 - 为应对长寿时代客户对财富、医疗、养老的专业化需求，公司深化个险渠道改革，推动代理人队伍向专业化、职业化转型 [3] - 构建了涵盖基本法、队伍培训、客户经营及“产品+服务”的“四合一”支持体系，助力代理人提升产能与服务水平 [3] “保险+服务”解决方案升级 - 公司发布“添平安”保险+服务解决方案，包括臻享家医、居家养老、高品质康养等系列，推动保险从“风险补偿”向“全生命周期守护”转变 [4] - 居家养老服务体系升级为“3+N”体系，聚焦医健、安全、照护三大核心需求 [4] - 高品质康养品牌臻颐年首个旗舰社区颐年城·静安8号在上海开幕，深圳福田项目开始试运营，并正式发布平安家族办公室品牌 [4] 客户权益体系构建 - 公司焕新推出“享平安”客户权益体系，覆盖体育运动、子女教育、文娱生活、健康管理四大领域，提供百余项增值服务 [6] - 截至目前，四大场景已累计服务超1200万客户，该体系荣获“上证鹰·金理财”年度保险服务奖等多个奖项 [6] 产品创新 - 在低利率环境下，公司加速分红险转型，推出一系列涵盖终身寿险、年金险、个人养老金等类型的分红险产品 [7] - 为满足多元化医疗保障需求，焕新推出采用“基座+自选”模式的医疗险产品，以百万保额助力客户化解就医费用问题 [7] 多元渠道发展 - 银保渠道成为新的增长引擎，社区金融服务渠道稳步发展 [8] - 2025年前三季度，银保渠道新业务价值同比增长170.9%，社区金融服务渠道存续客户全缴次继续率同比提升0.6个百分点 [8] - 银保、社区金融及其他渠道合计贡献了寿险新业务价值的35.1% [8] 科技赋能与数智化转型 - 公司快速完成DeepSeek本地化部署，上线专为寿险打造的智能平台，并在产品销售、人员培训及客户服务三大核心场景落地应用 [10] - 在理赔服务方面，AI赋能实现理赔案件秒级审核 [10] - 公司数据治理体系通过DCMM五级认证，IT系统规划建设通过EAMM四级认证，均为专业领域最高等级 [10] 资金运用与支持实体经济 - 作为险资长期投资试点机构，公司联合合作方定向发行规模300亿元的契约型私募证券投资基金，聚焦长期价值投资 [11] - 公司通过多元化投资手段，支持实体经济余额超万亿元，加大对新质生产力等重点领域的金融支持力度 [11] 消费者权益保护与社会责任 - 公司针对北京暴雨、甘肃山洪等18项重大灾害启动应急预案，开通绿色理赔通道 [9] - 通过“为民办实事”等活动累计触达超10亿人次以提升消费者金融素养，并联合公检法推动判决25起“代理退保”相关案件 [9] - 2025年开展“银龄乐享学堂”公益项目约1000期，累计参与超4万人次；在南京建成超20家社区育才图书室，举办450余场活动，服务2万余人次 [12] - 全年累计助力消费帮扶2478万元，共选派驻村干部39人，推动乡村产业帮扶项目19个 [12]

市场整体观点与策略 - 面对权益和商品市场的高位高波局面，长钱长投是较为理性的选择，推动行情的核心驱动因素未发生根本改变，相关资产仍具中长期投资价值 [3][5] - 市场本周整体呈现高位震荡走势，前半周在4150点附近横盘，后半周贵金属高位巨震导致相关板块筹码松动，今日市场探底回升，日线收出金针探底 [3][5] - 今日A股探底回升，上证指数下跌0.96%报4117.95点，深证成指下跌0.66%，创业板指上涨1.27%，两市成交额约2.86万亿元，较昨日缩量近4千亿元 [5] 商品市场中长期逻辑 - 弱法币时代下资源为王成为共识，贵金属、工业金属等实体资源因稀缺性和价值稳定性成为资本规避货币贬值风险的核心选择 [6] - 特朗普政府对美联储决策的干预加快了商品涨价逻辑的演绎速度，2025年初至今美元指数下跌超10% [7] - 支撑黄金的中长期逻辑坚实，美国经济滞涨风险发酵、美联储独立性受挑战导致美元信用体系松动，以及地缘政治紧张，均为黄金提供支撑 [4][22][23] 权益市场（A股）核心逻辑 - 推动A股上涨的核心逻辑在于中美综合国力此消彼长导致的资本流动和价值重估，具备核心竞争力的优质标的迎来价值重估 [9] - 牛市二阶段的主旋律或是交易基本面，反内卷+科技是推荐的核心方向，基本面过硬的优质标的将成为资金布局核心 [12] 煤炭行业分析 - 煤炭板块今日较为抗跌，一度涨超3%，煤炭ETF近5日有4日录得净流入，共计流入超6亿元 [4][13] - 短期来看，动力煤现货价格重回上涨通道，环渤海5500K煤价较去年底反弹，秦港库存较去年下降超20%，对行业近端业绩提供支撑 [4][15] - 中长期来看，反内卷等政策有望从供给和需求两侧支撑煤价，同时进口煤量或延续高位回落态势，煤炭作为高股息代表受中长线资金青睐 [4][17] 黄金市场近期表现与资金流向 - 本周黄金呈现过山车走势，伦敦金现货价格一度刷新历史新高逼近5600美元/盎司，但随即大幅跳水，今日盘中跌破5000美元/盎司，振幅超10% [4][18] - 黄金ETF国泰近五日均录得净流入，共计约39亿元 [4][20] 宏观与地缘政治展望 - 美国可能采取收缩式掠夺政策，通过掌控全球核心资源与金融命脉以维持霸权，这将加剧全球经济失衡和地缘政治博弈 [10] - 对中国而言，大宗商品价格上涨带来的输入性通胀有望打破国内价格负反馈螺旋，加速反内卷进程，国内经济企稳回升进度可能超预期 [11]