2026年房地产政策核心导向 - 中央经济工作会议定调2026年楼市调控将围绕“控增量、去库存、优供给”发力[3] - 政策目标为“着力稳定房地产市场”与“稳楼市”[3][4] - 金融监管总局会议提出支持稳定房地产市场，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，助力构建房地产发展新模式[3] 防范化解重点领域金融风险 - 金融监管总局强调有力有序防范化解重点领域风险，坚定履行风险防控首位主责，着力化解存量风险，坚决遏制增量风险，严守不“爆雷”底线[3] - 重点工作包括防范化解地方中小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险，严控增量、妥处存量[3] - 监管层面将进一步升级，巩固强化金融监管，完善重点领域监管制度体系，严肃开展金融风险追责问责[4] 具体政策举措与行业方向 - 因城施策，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等[3] - 深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式[3] - 政策措施有望继续落实，包括优化北上深等城市限制性政策、收购存量商品房、创新金融和土地政策支持城市更新等[4] 机构观点与行业定位 - 广发证券首席经济学家认为，房地产政策依然是2026年宏观经济政策的重要组成部分，政策会以推动风险的化解为目标，应会有新的系列政策[4] - 中指研究院认为，房地产作为最大的内需之一，2026年在扩大内需方面仍将发挥重要作用[4] - 行业专家表示，稳定房地产市场既要防范化解房企流动性风险，增强其持续经营能力，也要降低购房者的财务与市场风险，降低银行贷款不良率[4] 金融监管与机构治理强化 - 金融监管总局表示将着力提升强监管严监管质效，加快健全金融法治，精准规范高效执法[5] - 引导银行保险机构树牢正确的经营观、业绩观、风险观，降本增效、苦练内功，努力实现差异化、特色化发展[5] - 深入整治“内卷式”竞争，大力规范市场秩序，高压严打非法金融活动[5]

政策核心目标 - 金融监管总局会议传达中央经济工作会议精神，核心政策导向是“稳楼市”，着力稳定房地产市场 [2] - 政策首要目标是防范化解重点领域风险，坚定履行风险防控首位主责 [2] - 具体工作要求是着力化解存量风险，坚决遏制增量风险，严守不“爆雷”底线 [1][2] 房地产领域风险化解与支持措施 - 金融工作重点包括防范化解地方中小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险 [2] - 将严控增量、妥处存量、严防“爆雷”，并严厉打击非法金融活动 [2] - 支持稳定房地产市场的具体措施包括进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，助力构建房地产发展新模式 [2] - 2026年楼市调控将围绕“控增量、去库存、优供给”发力，具体方式包括因城施策，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等 [2] - 将深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式 [2] - 广发证券首席经济学家郭磊认为，房地产政策依然是2026年宏观经济政策的重要组成部分，政策会以推动风险的化解为目标，应会有新的系列政策 [2] - 中指研究院认为，2026年“稳楼市”政策目标不变，措施可能包括优化北上深等城市限制性政策、收购存量商品房、创新金融和土地政策支持城市更新等 [3] - 房地产作为最大的内需之一，2026年在扩大内需方面仍将发挥重要作用 [3] - 稳定房地产市场需同时防范化解房企流动性风险以增强其持续经营能力，以及降低购房者财务与市场风险以降低银行贷款不良率 [3] 金融监管与机构治理强化 - 金融监管总局会议还部署了化解地方政府债务风险、推进中小金融机构减量提质等工作 [3] - 监管层面将进一步巩固和强化金融监管，完善重点领域监管制度体系并严格落实 [3] - 将持续强化金融机构合规意识和风险意识，不断提升监管能力，严肃开展金融风险追责问责 [3] - 金融监管总局将着力提升强监管严监管质效，具体路径包括加快健全金融法治，精准规范高效执法，不断提高监管能力 [3] - 将引导银行保险机构树牢正确的经营观、业绩观、风险观，降本增效、苦练内功，努力实现差异化、特色化发展 [3] - 将深入整治“内卷式”竞争，大力规范市场秩序，并高压严打非法金融活动 [3]

金融监管政策导向 - 金融监管机构要求全力支持完成2026年经济社会发展目标任务，并为“十五五”规划提供有力金融支撑 [1] - 监管机构要求坚定履行风险防控首位主责，着力化解存量风险，坚决遏制增量风险，严守不发生系统性风险的底线 [1] - 监管机构要求巩固拓展改革化险成果，并深入推进中小金融机构减量提质 [1] 重点领域风险化解 - 监管机构要求支持稳定房地产市场，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，助力构建房地产发展新模式 [1] - 监管机构指导银行保险机构按照市场化法治化原则，积极化解地方政府融资平台金融债务风险 [1]

政策基调与形势研判 - 经济工作提出五个“必须”，强调充分挖掘经济潜能、政策与改革并举、投资于物与人结合，以应对新形势[2] - 精准指出当前核心痛点为“国内供强需弱矛盾突出”，区别于2024年更侧重需求侧不足的表述[2] - 2026年经济目标表述更聚焦总量层面“质的有效提升和量的合理增长”，未对细分指标逐一铺陈，契合“十五五”开局稳增长诉求[3] 宏观政策部署 - 财政政策延续“更加积极”，明确强调“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，并重视解决地方财政困难[4] - 货币政策将“促进经济稳定增长、物价合理回升”列为重要考量，并提出“灵活运用降准降息等工具”[4] - 强调宏观政策协同，新增强调“存量政策和增量政策集成效应”，并扩大宏观政策取向一致性评估范围[5] 具体工作重点 - 坚持内需主导，核心部署包括制定实施城乡居民增收计划、释放服务消费潜力、推动投资止跌回稳[6] - 改革攻坚聚焦“纵深推进统一大市场建设”与“深入整治‘内卷式’竞争”，表述较2024年“综合整治”升级[6] - 绿色低碳战略优先级提升，坚持“双碳”引领，部署加快新型能源体系建设并制定能源强国建设规划纲要[7] - 重点领域风险从“防范化解”升级为“积极稳妥化解”，房地产领域明确“控增量、去库存、优供给”三策并举[7]

宏观政策总基调 - 2026年经济工作坚持“稳中求进、提质增效”总基调，兼顾短期稳增长与中长期高质量发展，为“十五五”规划开局夯实基础 [1][2] - 宏观政策强调“内需主导，建设强大国内市场”并置于八大任务首位，同时需“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争” [2][3] 财政与货币政策 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [4] - 更加积极的财政政策预计体现为“一平三升”：财政赤字率与今年持平，专项债、超长期特别国债、准财政政策工具规模上升 [4] - 适度宽松的货币政策发力点包括总量政策（继续降息降准）和结构性政策（优化结构性工具，总体“加量降价”） [4] - 货币政策或从择机降准降息、用好结构性工具、深化框架改革、盘活存量资源四个方面发力 [5] 扩大内需与市场建设 - 将扩大内需放在更加突出的位置，提出“持续扩大内需、优化供给”，并“纵深推进全国统一大市场建设” [6][7] - 建设强大国内市场以对冲外部不确定性，需大力提振消费（如优化以旧换新政策、改革收入分配）并扩大有效投资 [7] - 推进全国统一大市场是整治“内卷式”竞争、发挥规模优势的重要抓手 [7] 创新驱动与新动能培育 - 将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”作为明年第二大任务，与“十五五”规划建议一脉相承 [8] - 现代化产业体系需梯队建设：巩固传统产业优势，完善新兴产业生态，为未来产业提供试错空间与要素支持 [9] - 政策将强化基础研究、关键核心技术攻关和成果转化，推动企业成为创新主体 [9] 重点领域风险化解 - 坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险，房地产、地方债务、中小金融机构等风险是未来政策发力重点 [10] - 化解房地产风险需超常规、系统性政策组合拳推动市场“止跌回稳” [11] - 对中小金融机构需加大重组整合，对金融市场需健全稳市机制，并加快构建高质量发展相适应的政府债务管理长效机制 [11]

文章核心观点 中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，定调明年将坚持稳中求进、提质增效，实施更加积极有为的宏观政策组合，以扩大内需、发展新质生产力、防范化解风险为重点，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，确保“十五五”良好开局 [1] 宏观经济形势判断 - 当前经济运行总体平稳、稳中有进，但三季度以来增长动能有所转弱 [1][3] - 2025年前三季度中国GDP实现101.5万亿元，同比增长5.2%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [3] - 11月制造业PMI为49.2%，虽环比上升0.2个百分点，但已连续8个月处于收缩区间 [4] - 前10月，房地产开发投资同比下降14.7%，新建商品房销售面积和销售额同比分别下降6.8%和9.6% [4] 宏观政策总基调 - 坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策的前瞻性、针对性和协同性 [2][3] - 前瞻性指提前谋划应对经济运行可能的风险，针对性指对重点任务和风险采取针对性手段，协同性指注重形成各部门、各层级的合力 [4] 财政与货币政策取向 - 继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，维持“宽财政、宽货币”格局 [1][5][6] - 财政政策将承担稳增长和结构调整的主力，货币政策保持适度宽松以确保资金成本下降和政策传导畅通 [6] - 财政加码将缓解货币政策独自承担稳增长的压力，避免过度宽松导致的金融风险累积 [6] 政策实施力度与方式 - 发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [1][7] - 宏观政策将更加注重对中长期经济发展的考量，操作力度或不会显著超过2025年，规模与数量相关的政策出台会相对审慎 [8] - 2026年新增政府债务规模或达12.4万亿元，整体增长幅度或相对缓和，其中财政赤字约5.9万亿元，地方专项债或增至4.5万亿元，超长期及特别国债或达2万亿元 [8] - 部分地方政府专项债将用于化债和偿还拖欠款，对固定资产投资起“托而不举”作用 [8] - 央行或更多通过公开市场操作调节流动性，会更加珍惜降准降息的政策空间，对降息的操作或更加审慎 [8] 扩大内需与供给侧改革 - 持续扩大内需、优化供给，将扩大内需置于更加突出的位置，以应对外需贡献率可能下降的局面 [9][10][11] - 促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，消费品以旧换新政策有望延续，扩大服务消费专项方案值得期待 [10] - 投资增速也将适度加快 [11] - 因地制宜发展新质生产力，避免一哄而上的投资冲动，以解决部分行业产能过剩、内卷加剧的问题 [10] - 纵深推进全国统一大市场建设，强化要素自由流动，使优质供给在更大范围内匹配需求 [10] 创新驱动与新动能培育 - 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 [13][14] - 财政、金融资源将进一步向科技创新、制造业转型升级聚集 [14] - 2026年科技领域财政支出、制造业中长期贷款、科技贷款以及科创债发行预计保持较高增速，成为扩大有效投资的重要发力点 [14] - 政策将强化基础研究、关键核心技术攻关和成果转化体系建设，推动企业成为创新主体 [14] - 未来产业布局将重点关注量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等领域 [16] 风险防范与民生保障 - 坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [15][16] - 重点防范化解房地产、中小金融机构、地方债务等领域风险 [17] - 做好岁末年初重要民生商品保供，解决好拖欠企业账款和农民工工资问题，兜牢民生底线 [16][17] - 居民部门在信贷领域或仍将体现主动去杠杆，地方政府部门或加快城投平台退出与转型，中小金融机构或持续合并重组，房地产领域或将持续进行以房企主体为重点的市场出清 [17]

总体基调与增长目标 - 2026年经济工作总基调新增“提质增效”，强调高质量发展[4] - 为实现2035年人均GDP合意目标（约2.9万美元），未来十年实际GDP需维持4.4%的复合增速[4] - “十五五”期间（2026-2030年）实际GDP增速需维持在4.5%–4.9%[5] - 推断2026年增长目标或仍设定为“5%左右”，对应内控目标4.8-5.0%之间[5] 宏观政策与财政 - 宏观政策定调为“实施更加积极有为的宏观政策”[3][6] - 预计2026年财政赤字率不低于4.0%，即约5.9万亿元[7] - 预计2026年新增专项债4.6万亿元，超长期特别国债1.3-1.5万亿元，广义赤字达12.3-12.5万亿元[9] 货币政策与内需 - 货币政策延续“适度宽松”，重心转向流动性充裕与定向宽松，预计降息10-20BP区间下沿，降准50BP[11] - 扩大内需表述统合为“坚持内需主导”，不再单独强调“大力提振消费”[13] - 截至2025年10月，固定资产投资完成额累计同比为-1.7%，10月单月增速低至-11.2%[14] 风险防范与重点领域 - 债务化解是2026年重点工作，预计2025年底地方政府隐性债务总额降至7万亿元左右[24] - 2026年房地产行业债券到期约3141亿元，压力较今年减小[24]

厦门市“十五五”规划建议中的房地产发展新模式 - 推动房地产高质量发展，加快构建房地产发展新模式 [1] - 优化保障性住房供给，目标是实现更高水平的住有所居 [1] - 因城施策增加改善性住房供给，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动 [1] - 支持老旧住房自主更新、原拆原建，系统推进好房子、好小区、好社区、好城区建设 [1] - 建立房屋全生命周期安全管理制度 [1] 重点领域的风险防范与化解 - 提高防范化解重点领域风险能力 [1] - 统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解 [1] - 严防系统性风险 [1]

财政政策总体基调 - 财政政策更加积极、接续发力，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，加强与其他政策协同 [1] - 财政收入持续恢复，税收收入逐步回升，各级财政部门加强财政资源统筹，保持必要支出强度 [1] - 将更高质量谋划实施财政政策，更高效能加强财政宏观调控，更高水平推进财政管理监督 [1] 扩大内需与投资支持 - 坚持扩大内需战略基点，从供需两侧协同发力，推动消费和投资良性互动 [1] - 继续实施提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力 [2] - 积极发挥地方政府专项债券、超长期特别国债等作用，加强财政与金融协同配合，将更多公共服务纳入投资支持范围，积极鼓励民间投资发展 [2] 产业升级与企业发展 - 强化产业创新科技供给，推进关键核心技术攻关，积极培育新兴产业和未来产业，持续推动制造业转型升级 [3] - 完善财政科技经费分配和管理使用机制，加强科技资源统筹配置，提升科技投入效能 [3] - 加大对中小企业数字化转型支持，促进更多中小企业专精特新发展，在财政补助、政府采购等方面对各类经营主体平等对待 [3] 民生保障与就业支持 - 不断加大对民生领域的投入，基本医疗、教育、基本养老等保障水平进一步提高 [1] - 强化"一老一小"服务，向中度及以上失能老年人发放养老服务消费补贴，逐步推行免费学前教育，实施好育儿补贴制度 [3] - 加大稳就业政策实施力度，支持做好公共就业服务、职业技能培训、稳岗扩岗等工作，千方百计稳定就业岗位，促进重点群体就业创业 [2] 政府债务与风险管理 - 建立健全与高质量发展相适应的政府债务管理机制，严格地方政府债务限额管理，完善地方专项债券管理制度 [1] - 继续实施一揽子化债政策，在稳步推进隐性债务置换的同时，对新增隐性债务行为露头就打、严肃问责 [3] - 协助做好融资平台改革转型、中小金融机构改革化险、土地收储和收购存量商品房用作保障性住房等工作 [3]

财政政策方向 - 用好用足更加积极的财政政策，推动资金和政策尽快落地见效 [1] - 继续实施提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息 [1] - 积极发挥地方政府专项债券、超长期特别国债等作用，加强财政与金融协同配合，鼓励民间投资发展 [1] 就业与外贸支持 - 加大稳就业政策实施力度，支持公共就业服务、职业技能培训、稳岗扩岗等工作 [1] - 促进重点群体就业创业，保障失业人员基本生活 [1] - 支持企业稳订单、转内销、拓市场、保运营，用好多双边财经交流合作机制推动商签更多自贸协定 [1] 新动能培育 - 强化产业创新科技供给，推进关键核心技术攻关，培育新兴产业和未来产业 [2] - 完善财政科技经费分配和管理使用机制，加大对中小企业数字化转型支持 [2] - 纵深推进全国统一大市场建设，在财政补助和政府采购方面对各类经营主体平等对待 [2] 民生保障 - 强化"一老一小"服务，向中度及以上失能老年人发放养老服务消费补贴，逐步推行免费学前教育 [2] - 实施育儿补贴制度，持续完善教育、卫生健康等重点民生领域支持政策 [2] - 有效扩大社会保障覆盖面，强化低收入群体兜底帮扶 [2] 风险防范与财政治理 - 继续实施一揽子化债政策，在稳步推进隐性债务置换的同时对新增隐性债务行为严肃问责 [3] - 协助做好融资平台改革转型、中小金融机构改革化险、土地收储和收购存量商品房用作保障性住房 [3] - 深化落实财税改革举措，加大财会监督力度，提高预算约束力和财税法规制度执行力 [3]