美国政府停摆结束预期 - 美国政府停摆结束协议有望显著提振市场，降低数据不确定性并改善投资者情绪，近期美股反弹已反映这一乐观预期 [1] - 两党正进行可信对话，达成妥协的紧迫感明显增强，受此提振日元走软 [1] - 美国参议院推进的临时拨款法案仅是短期缓解，将问题推迟至2026年1月底，虽有助于恢复经济数据发布，但关键在于实体经济不会因此萎缩 [1] - 美国众议院12日投票，政府或周五重启，但程序性障碍仍存，受法案提振避险情绪降温，美债收益率全线上扬，10年期收益率升至4.14% [2] - 美国政府停摆结束后，数据恢复尚需时日，美元前景不明朗，市场处于数据真空期，利率波动与不确定性将持续高企 [3] 日本市场与货币政策 - 日本30年期国债收益率预计维持在3%–3.2%区间波动，受发行规模缩减支撑，20年和30年期国债单次招标规模料各减1000亿日元，40年期发行也将放缓 [1] - 叠加日本三季度GDP萎缩确认，市场对日本央行12月加息预期降温 [1] - 随着美国政府停摆有望结束，避险情绪缓解加剧日元抛压，若停摆提前终结可能推升美股并加速日元贬值，但日方口头干预警惕升温，实际干预料需待美元兑日元逼近160才可能触发 [2] 美国国债市场 - 美国国债长端收益率或从明年夏季起面临更大供应压力，因财政部考虑提高附息债和浮动利率票据发行规模 [2] - 本周新债标售将测试市场反应，若需求疲弱可能加剧债市跌势 [2] 其他国家经济与政策 - 惠誉旗下BMI预计马来西亚央行将在2026年全年维持利率不变，因通胀稳定均值为1.7%，大宗商品价格温和，经济增速虽小幅放缓至4.1%，但风险总体平衡，出口或受前置采购退潮拖累 [2] 人工智能投资与美股前景 - 高盛认为当前AI投资热潮更像1997–1998年互联网建设期，而非1999年泡沫顶峰，强调AI仍处早期扩张阶段，估值基于现金流而非投机 [2] - 高盛预计AI基础设施投资将持续，并看好年底前美股再涨5–10%，因机构配置不足、季节性利好及美联储政策或转向鸽派 [2]

马来西亚央行政策展望 - 马来西亚央行在增长和通胀稳定的背景下 预计明年将维持利率不变 [1][2] - 央行基本无需担心通胀问题 [1][2] 马来西亚通胀前景 - 通胀压力受到温和的全球大宗商品价格抑制 [1][2] - 2026年通胀率预计基本稳定 平均为1.7% [1][2] 马来西亚经济增长预测 - 经济增长预计将从2025年的4.2%放缓至2026年的4.1% [1][2] - 预测风险大致平衡 [1][2] - 更强劲的增长和AI投资热潮可能推动出口和经济增长 [1][2] - 出口增长也可能受到此前提前出货活动放缓的拖累 [1][2]

中国外贸与出口 - 前10个月中国货物贸易进出口总值同比增长3.6%，增速较前9个月微幅下调0.4个百分点 [1] - 10月单月以人民币计出口下降0.8%，以美元计出口下降1.1%，增速较9月放缓9.4个百分点，为今年2月以来首次负增长 [1] - 10月中国对美出口同比降幅达25.2%，下拉整体出口增速3.8个百分点 [1] - "新三样"产品、铁道电力机车、风力发电机组等绿色产品出口增速达到两位数，东盟继续保持中国第一大贸易伙伴地位，贸易总值同比增长9.1%，占外贸总值的16.6% [1] 央行货币政策操作 - 中国人民银行10月通过公开市场国债买卖净投放长期流动性200亿元，重启了自今年1月以来暂停的该操作 [2] - 去年8月至12月，央行累计在二级市场买入1万亿元国债，今年10月的操作规模较以往月均水平明显偏低 [3] - 央行行长潘功胜宣布债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作 [3] 中国国际进口博览会 - 第八届进博会展览面积超过36.7万平方米，来自138个国家和地区的超4000家企业参展，其中包含290家世界500强和行业龙头企业，展览面积和企业总数均创历史新高 [4] - 美国企业参展面积连续7年保持第一，本届进博会共组建43个交易团、700多个交易分团，专业观众注册达44.95万人 [4] - 本届进博会展示461项新产品、新技术、新服务，前七届累计展示约3000项，意向成交额超5000亿美元，累计吸引境外参展商2.3万家次 [4] 政府债务管理 - 财政部正式设立债务管理司，下设六个处室，负责拟订和执行政府国内债务管理制度与政策等六项主要职责 [6] - 债务管理司的设立旨在统筹过去分散的债务管理职能，实现债务全过程监管，更加精细化监测防范债务风险 [6] 房地产企业债务重组 - 碧桂园境外债务重组方案在债权人会议上通过，纳入重组范围的债务规模约177亿美元（折合人民币约1270亿元） [7] - 重组方案采取"现金回购+股权工具+新债置换+实物付息"多元工具组合，若12月4日香港高等法院裁定聆讯通过，预计降债规模人民币840亿元，并确认最高约700亿元重组收益 [7] 央行黄金储备 - 截至10月末，中国黄金储备达7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持 [8] - 三季度全球央行净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同期增长10%，前三季度净购金总量达634吨 [8] - 10月黄金价格触及4294美元/盎司的历史高点，全月累计上涨4.9%，为连续第五个月收涨 [8] 美国政治与经济事件 - 美国联邦政府"停摆"进入第36天，创下历史最长纪录，若持续6周，经济损失将达110亿美元，预计四季度美国GDP年增长率将下降1至2个百分点 [11] - 在美国地方选举中，民主党在弗吉尼亚州、新泽西州、宾夕法尼亚州和加州等关键州取得胜利 [12] - 加州州长纽森推动的选票提案推翻了原有的"非党派选区重划机制"，预计将为民主党争取多达五个国会席位 [12]

总体外贸表现 - 2025年前10个月中国货物贸易进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6% [2] - 前10个月出口同比增长6.2%，进口与去年同期基本持平 [2] - 前10个月出口增速较前三个季度的7.1%下降3.5个百分点 [2] - 10月单月出口以人民币计下降0.8%，以美元计下降1.1%，增速较9月放缓9.4个百分点，为今年2月以来首次负增长 [2] 10月出口增速转负原因 - 受2024年10月因台风影响导致出口集中出运形成的高基数效应影响 [3] - 2025年中秋节在10月导致工作日减少 [3] - 剔除基数和工作日因素，9月和10月出口额平均同比增速为3.5% [3] - 美国高关税冲击全球贸易，10月中国对美出口同比降幅达25.2%，直接下拉整体出口增速3.8个百分点 [4] - 10月韩国出口同比增长3.6%，增速较上月大幅放缓9.1个百分点，显示全球贸易收缩 [4] 主要贸易伙伴表现 - 10月中国对欧盟、日本、东盟及“一带一路”共建经济体出口增速分别为0.9%、-5.7%、11.0%、2.8%，分别较上月下行13.2、7.5、4.7、14.3个百分点 [4] - 前10个月对东盟、欧盟进出口分别增长9.1%和4.9%，占比分别为16.6%和13.1% [5] - 前10个月对共建“一带一路”国家合计进出口增长5.9% [5] - 前10个月对美国贸易下降15.9%，占比为9% [5] 出口产品结构 - 前10个月机电产品出口增长8.7%，占出口比重超6成 [6] - 前10个月集成电路出口增长24.7%，汽车出口增长14.3% [6] - 前10个月自动数据处理设备及其零部件出口下降0.7% [6] - 前10个月劳动密集型产品出口下降3%，占出口总值15.3% [6] - 10月单月芯片出口额同比增长26.9%，汽车出口额同比增长34.0% [6] 外贸主体与运价指数 - 前10个月民营企业进出口增长7.2%，占比达57%，较去年同期提升1.9个百分点 [6] - 前10个月外商投资企业进出口增长2.9%，占比约29.3% [6] - 10月31日上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨10.5% [7] - 上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期上涨22.9%和13.4% [7] 未来展望与政策支持 - 预计11月出口同比增速将回升至2.0%左右，但四季度出口动能会明显转弱 [7] - 稳外贸政策可能支持企业出口转内销、加大对出口企业的定向支持，并扩大出口信用保险承保规模和覆盖面 [7]

外贸总体表现 - 2025年前10个月中国货物贸易进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6% [3] - 前10个月出口增长6.2%，进口与去年同期基本持平 [3] - 前10个月出口增速较前三个季度的7.1%下降了3.5个百分点 [3] - 10月单月出口以人民币计下降0.8%，以美元计下降1.1%，增速较9月放缓9.4个百分点，为今年2月以来首次负增长 [3] 10月出口增速转负原因 - 受2024年10月因台风导致的出口高基数影响 [5] - 2025年10月中秋节导致工作日减少 [5] - 美国高关税冲击持续显现，10月中国对美出口同比降幅达25.2%，直接下拉整体出口增速3.8个百分点 [5] - 剔除基数和工作日因素，9月和10月出口额平均同比增速为3.5% [5] - 10月韩国出口同比增长3.6%，增速较上月大幅放缓9.1个百分点，显示全球贸易收缩 [6] - 10月中国对欧盟、日本、东盟及“一带一路”共建经济体出口增速分别为0.9%、-5.7%、11.0%、2.8%，较上月分别下行13.2、7.5、4.7、14.3个百分点 [6] 出口韧性支撑因素 - 贸易多元化加速推进，前10个月对东盟、欧盟进出口分别增长9.1%和4.9%，占比分别为16.6%和13.1% [8] - 对共建“一带一路”国家合计进出口增长5.9% [8] - 全球AI投资热潮和国内制造业转型升级带动芯片和汽车出口高增 [8] - 前10个月机电产品出口增长8.7%，占出口比重超6成 [9] - 前10个月集成电路出口增长24.7%，汽车出口增长14.3% [9] - 10月单月芯片出口额同比增长26.9%，汽车出口额同比增长34.0% [9] - 前10个月民营企业进出口增长7.2%，占比达57%，较去年同期提升1.9个百分点 [10] 未来展望与政策支持 - 预计11月出口同比增速将回升至2.0%左右，四季度出口动能将明显转弱 [12] - 美国高关税冲击有待观察，全球AI投资热潮将使外需保持一定韧性，四季度出口大幅下滑可能性不大 [12] - 稳外贸政策可能支持企业出口转内销、加大对出口企业的定向支持，并扩大出口信用保险的承保规模和覆盖面 [12] - 上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨10.5%，欧洲和北美航线运价上涨，其中上海港至美西和美东基本港市场运价分别较上期上涨22.9%和13.4% [12] 进口表现 - 9月单月进口增长1.4%，已连续5个月增长，但增速明显回落 [13] - 伴随出口下行压力加大，进口动能也可能放缓 [13]

总体外贸表现 - 2025年前10个月中国货物贸易进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6% [1] - 前10个月出口同比增长6.2%，进口与去年同期基本持平 [1] - 前10个月出口增速为6.2%，较前三个季度的7.1%下降3.5个百分点 [1] - 10月单月出口以人民币计下降0.8%，以美元计下降1.1%，为今年2月以来首次负增长 [1] 10月出口增速转负原因分析 - 10月出口同比转负受去年同期高基数影响，因2024年9月台风导致出口商品在10月集中出运 [2] - 2025年中秋节在10月导致工作日减少，对10月出口产生负面影响 [2] - 剔除基数和工作日效应，9月和10月出口额平均同比增速为3.5%，波动减小 [2] - 美国高关税冲击持续，10月中国对美出口同比降幅达25.2%，直接下拉整体出口增速3.8个百分点 [2] 外需与全球贸易环境 - 美国自8月上调关税后，10月美国进口及各主要经济体对美出口均大幅下滑，全球贸易转向收缩 [3] - 10月韩国出口同比增长3.6%，增速较上月大幅放缓9.1个百分点，显示全球贸易动能减弱 [3] - 10月中国对欧盟、日本、东盟及“一带一路”共建经济体出口增速分别为0.9%、-5.7%、11.0%、2.8%，较上月分别下行13.2、7.5、4.7、14.3个百分点 [3] 出口结构与韧性来源 - 贸易多元化加速推进，前10个月对东盟、欧盟进出口分别增长9.1%和4.9%，占比分别为16.6%和13.1% [4] - 前10个月对共建“一带一路”国家合计进出口增长5.9%，对美国贸易下降15.9%，占比为9% [4] - 全球AI投资热潮及国内制造业升级带动芯片和汽车出口高增，前10个月机电产品出口增长8.7%，占出口比重超6成 [5] - 前10个月集成电路出口增长24.7%，汽车出口增长14.3% [5] - 10月单月芯片出口额同比增长26.9%，汽车出口额同比增长34.0% [5] - 民营企业进出口增长7.2%，占比达57%，较去年同期提升1.9个百分点 [5] 未来展望与政策支持 - 综合考虑基数变化及出口动能，预计11月出口同比增速将回升至2.0%左右，但四季度出口动能将明显转弱 [6] - 随着全球AI投资热潮持续，短期内外需仍将保持一定韧性，四季度出口大幅下滑可能性不大 [6] - 稳外贸政策可能支持企业出口转内销、加大对出口企业的定向支持，并扩大出口信用保险的承保规模和覆盖面 [6] - 上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨10.5%，欧洲航线运价延续上涨，北美航线运价也呈现上涨态势 [6] 进口表现 - 9月单月进口增长1.4%，已连续5个月增长，但增速明显回落 [7] - 伴随出口下行压力加大，在“大进大出”的对外贸易格局下，进口动能也可能放缓 [7]

市场表现与资金流向 - 市场全天缩量调整，成交额为1.94万亿元，较上一交易日减少约900亿元[1] - 沪指跌0.41%，深成指跌1.71%，创业板指跌1.96%[3] - 上证主力资金净流出117.01亿元，深证净流出230.98亿元[4] - 债券ETF规模突破7000亿元，达7000.44亿元，年初规模不足1800亿元[16] 行业动态与政策导向 - 国资委强调贯彻“应给尽给、能给尽给”政策，支持央企优化科技创新机制[6][7] - 国资委提出因地制宜培育新兴产业，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系[10] - 全国工商联呼吁加快传统产业升级和新兴产业培育，自觉抵制内卷式竞争[11][12] - 工信部电子信息司赴华为开展“十五五”电子信息制造业发展规划调研[13] 监管与市场发展 - 证监会副主席李明表示将系统谋划推出更多资本市场开放举措[5] - 财政部明确“十五五”时期会计改革发展目标为建设中国特色、国际领先的会计体系[8] - 公募基金业绩比较基准要素库已下发，一类库含69只指数，二类库含72只指数[14][15]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数跌0.48%，纳斯达克指数涨0.46%，标普500指数涨0.17% [2] - 大型科技股涨跌互现，美国科技七巨头指数上涨1.04% [4] - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.26% [4] 主要科技公司动态 - 亚马逊股价上涨4%，收盘报254美元/股，刷新历史新高，公司市值单日增加约1045.48亿美元（折合人民币约7445.80亿元） [1][4] - 亚马逊云计算部门AWS与OpenAI签署为期七年的协议，价值380亿美元，将提供数十万颗英伟达GPU以提供算力容量 [4] - 英伟达股价上涨超过2%，美国首次允许微软向阿联酋出口英伟达人工智能芯片 [1][4] - 特斯拉股价上涨超过2% [1][4] - 云服务商IREN股价一度涨超20%，收盘涨超11%，公司与微软签署97亿美元协议，将在德克萨斯州提供云计算服务 [1][4] 大宗商品市场 - 国际贵金属期现货价格多数下跌，现货银价跌幅显著 [1][5] - 伦敦现货黄金价格报4001.158美元/盎司，下跌0.04% [5][6] - 伦敦现货白银价格下跌超过1%，报48.069美元/盎司，跌幅1.21% [5][6] - COMEX黄金期货价格上涨0.43% [5] - 国际原油期货价格小幅上涨，美国WTI原油期货上涨0.05%至61.01美元/桶，ICE布油上涨0.12%至64.85美元/桶 [7][6] 宏观经济数据 - 美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，不及预期的49.5，前值为49.1 [1] 行业分析与展望 - 美联储内部政策分歧加剧，市场预期陷入混乱，地缘局势紧张为贵金属价格提供支撑 [6] - 黄金基金出现创纪录的75亿美元资金流出，部分投资者正在获利了结 [6] - “欧佩克+”会议决定明年一季度暂停增产，供应端压力减轻，但市场解读有待观察 [7][8] - 短期原油价格或继续维持在60美元/桶至65美元/桶区间震荡，价格重心处于区间偏上水平 [7][8]

美联储政策分歧 - 美联储内部对进一步降息的意愿明显降温 委员会成员对12月是否进行第三次降息存在显著分歧[3] - 堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德直接反对降息 而美联储理事斯蒂芬·米兰则认为降息幅度不够 需要加大[3] - 美联储主席鲍威尔表明12月能否进行第三轮降息尚不确定 最终决策将取决于后续经济数据[3] 美国经济现状 - 美国经济呈现冰火两重天态势 消费支出保持强劲势头 但就业增长明显放缓[5] - 美联储面临两种对立的经济走向 AI投资热潮和股市回升可能继续刺激支出 降低大幅降息必要性 甚至存在通胀率涨至3%的风险[5] - 另一方面 高利率影响累积及贸易和移民政策调整可能冲击劳动力市场 若停止降息可能导致失业率上升 部分就业指标显示新增岗位几乎快降到零[7] 利率水平与官员观点 - 连续两次降息后 美联储利率已接近中性水平 即既不刺激也不抑制经济[7] - 美联储理事博曼警告同僚可能跟不上劳动力市场恶化节奏 需赶紧调整政策 而施密德反对在计算通胀时排除关税影响[9] - 理事沃勒表态若经济增长能稳住 向中性利率过渡的速度就应放慢[9] 就业市场不确定性 - 就业增长放缓原因无共识 可能因素包括移民减少 劳动力参与率下降或市场需求疲软[11] - 政府关门导致就业数据无法按时发布 给决策增添了不确定性[11] - 经济学家提醒尽管整体失业率未大幅上升 但企业裁员计划广泛且AI技术应用可能打破劳动力市场平衡[13] 未来政策展望 - 前圣路易斯联储主席布拉德认为 基于消费支出强劲 美联储未来一年可能采取更温和的降息策略[11] - 摩根大通首席美国经济学家费罗利认为12月仍有降息可能 但这完全取决于后续就业数据表现[13] - 美联储当前处于政策十字路口 面临通胀反弹与就业下滑的双重压力 内部意见不一[15]

黄金市场动态 - 现货黄金隔夜跌破4000美元心理关口，最低触及3886美元，随后小幅回升至3922美元附近 [1] - 今日欧市盘中，黄金小幅上涨至4018美元附近徘徊 [1] - 美联储鸽派基调可能重振黄金需求，而鹰派倾向可能限制金价上行势头 [11] 美国股市表现 - 美股三大指数全线收涨，道琼斯工业指数涨0.34%，纳斯达克指数涨0.8%，标普500指数涨0.23%，收盘价均创历史新高 [2] - 市场关注本周大型科技公司财报，包括微软、谷歌母公司Alphabet、苹果和Meta，这些财报被视为验证AI投资热潮转化利润的重要时刻 [14] 美联储政策预期 - 美联储将于10月28日至29日召开议息会议，市场普遍预计将再次降息25个基点至3.75%~4%区间 [8] - 据CME"美联储观察"，美联储10月降息25个基点的概率为99.5%，12月累计降息50个基点的概率为91.6% [10] - 市场焦点集中在美联储主席鲍威尔将于北京时间周四02:30召开的货币政策新闻发布会 [11] 美国就业市场数据 - ADP推出周度就业数据，提供私营部门就业变动的四周移动平均值 [3] - 在截至2025年10月11日的四周时间里，美国私营部门就业岗位平均增加了14250个 [5] 中美贸易关系 - 华尔街日报引述消息称，若中方采取行动削减芬太尼化学品出口，美国将把对中国商品征收的芬太尼相关关税从20%减半至10% [7] - 金融市场视"降低关税"为实质性降温信号，比单纯的"延长休战期"更受市场欢迎 [7] 国际地缘政治事件 - 美国国防部在东太平洋对四艘贩毒恐怖组织船只实施三次空袭，造成14名贩毒分子死亡 [16] - 以色列总理指示以军对加沙地带实施强力打击，以军对加沙城发动多起空袭造成至少2人死亡、4人受伤 [20] 黄金技术分析 - 周线级别10均线支撑附近反弹，行情受美联储议息会议影响 [23] - 技术分析认为不排除美联储议息会议后回落可能性，4小时级别需要回踩 [23]