今日周五(6月6日)亚市盘中，现货黄金价格反弹上涨，截至当前报3370.56美元/盎司，涨幅0.55%，今日金价开盘于3353.61美元/盎司，最高上探3375.64美元/ 盎司，最低触及3352.73美元/盎司。黄金ETF基金（159937）上涨0.09%，成交金额2.04亿。（数据来源：Wind） 1）特朗普政府是否会进一步调整关税政策，以及市场对其的反应。 2）地缘冲突是否会影响全球供应链和能源市场，从而间接影响黄金需求。3）美联储的 货币政策动向，特别是通胀和利率的变化，这对美元和黄金的走势至关重要。 配置建议： 昨晚中西双方通话，此次谈话虽没有明确的结论，但双方均表示了友好。这对两国的经济、外贸等相关活动是有一个比较正向的情绪，传导致权益市场会是 市场风险偏好的回暖，从而对黄金价格有一定的扰动，但不改黄金长期战略配置逻辑。未来中美、欧美、中日等全球关税战仍需有确定性与实际进展。 截至2025年6月6日，国际金价目前在3360美元/盎司附近震荡，此前端午休市期间因地缘政治风险升温，金价一度突破3400美元/盎司。 驱动因素方面，1） 特朗普关税政策升级：美国国际贸易法院裁定其全球关税政策越权，但联邦上 ...

地缘冲突与能源市场 - 俄乌冲突及中东局势紧张导致国际油气供应不确定性增加，俄罗斯能源出口受制裁直接影响市场预期 [3] - 2024年10月伊朗与以色列紧张关系升级引发油价飙升，WTI原油5日内上涨13.16%，布伦特原油突破80美元/桶涨幅12.76% [3] - 霍尔木兹海峡等关键通道安全局势持续影响全球石油供应稳定性 [3] 能源价格对宏观经济影响 - 能源价格上涨推动主要经济体通胀率上升：美国从2.5%升至3.5%，中国从2.0%升至2.3%，欧元区从2.8%升至3.6% [4] - 中国作为最大能源进口国面临输入性通胀，油价每桶上涨10美元将导致全年进口成本增加数百亿美元 [8] - 能源成本传导至运输、化工等行业，物流企业运费上涨进一步推高商品终端价格 [8] 能源价格对企业影响 - 石油开采企业利润在价格上涨阶段增长30%，下跌阶段下降20%；天然气生产企业利润波动幅度为+25%/-15% [6] - 能源加工企业呈现反向波动：价格上涨时利润下降10%，价格下跌时利润回升8% [6] - 钢铁等能源密集型产业受成本挤压明显，部分小型钢厂被迫减产 [9] 能源板块资本市场表现 - 标普500能源板块股价在能源上涨期间涨幅20%，下跌期间跌幅15%；上证能源板块同期波动为+15%/-12% [7] - 股价波动影响能源企业融资能力，价格下跌阶段资金流出加剧 [7] 能源结构调整趋势 - 中国加速发展可再生能源，太阳能/风能装机容量持续提升以减少进口依赖 [10] - 西部太阳能发电基地和风力发电场建设推动能源供应多元化 [10] 投资领域变化 - 传统能源投资风险加剧，需综合评估地缘政治、开采成本及政策限制等因素 [11] - 新能源投资快速增长，新能源汽车行业受政策补贴和技术进步驱动吸引大量资本 [12] - 能源基础设施投资转向储备设施（石油/天然气储备库）和智能电网升级 [14]

黄金市场近期表现 - 国际金价6月2日突破3300美元/盎司关键阻力位，COMEX黄金期货主力合约报收3406美元/盎司，日内涨幅近3%，创近三周最大单日涨幅 [1] - 5月30日美国将进口钢铁关税从25%提高至50%，消息公布后金价作为避险资产应声反弹，黄金股表现强劲，部分个股涨幅超18% [1] - 年内金价第三次在3300美元关口波动，4月曾创3509美元历史高位后暴跌至3245美元，随后因央行购金和美国滞胀预期回升企稳 [1] 影响金价的核心因素 - 黄金作为全球避险资产，其价格与美联储政策转向、地缘冲突、全球通胀走势等不确定性因素高度相关 [2] - 华尔街机构普遍唱多黄金，高盛将2025年底金价目标价上调至3700美元/盎司，摩根大通预测金价达4000美元可能"比预期更快" [2] - 国内机构建议在当前复杂环境下分散投资，可结合股票、债券或其他贵金属以降低风险 [2] 黄金投资热潮与风险 - 社交媒体平台"炒金"话题热度高涨，投资分析视频单条点赞量突破10万+，推动全民黄金投资热 [3] - 部分投资者非理性行为显现，包括通过消费贷、信用卡、网贷加杠杆购金，忽视金价下跌导致的债务风险 [3] - 机构提示全球贸易政策紧张情绪已达高位，若缓解可能引发资金撤离黄金，同时高金价抑制消费并刺激供应，可能导致市场走软 [3] 黄金投资工具分析 - 实物黄金（金条、金豆）适合长期持有与传承，但流动性较差且需承担存储和保险成本 [3] - 黄金ETF提供低成本、高流动性投资途径，可像股票一样交易，通常以实物黄金支撑价值 [3] - 黄金ETF联接基金（如华夏黄金ETF联接A类008701/C类008702）允许场外投资者跟踪黄金现货价格表现 [4]

商品期货市场表现 - 端午假期后首个交易日国内商品期货涨跌互现 黄金、白银、原油涨幅较大 丁二烯橡胶、20号胶、玻璃、焦煤、多晶硅、工业硅等品种跌幅较大 [1] - 短期贵金属波动将加剧 COMEX黄金或上探3450美元/盎司左右 白银弹性或强于黄金 若风险缓和黄金可能回踩3300美元/盎司附近支撑 白银受光伏装机旺季托底33 5美元/盎司左右支撑坚实 [1] - 玻璃、多晶硅、工业硅下跌主因是企业库存高企 存在较大的降价出货压力 [1] 工业硅与多晶硅市场动态 - 工业硅价格迭创新低 供应维持增长态势 新疆持续有大炉复产开工 四川丰水期电价下行企业为消纳弃水电份额少量点火开炉 云南检修硅厂后续仍有复产计划 [2] - 西南地区工业硅生产成本下降 工业硅价格有进一步下行可能 [2] - 多晶硅市场供需双弱态势延续 供应方面企业整体处于降负荷运行状态 个别企业停产检修 部分企业延迟复产或新增产能投放 需求方面订单成交规模有限 下游拉晶企业压价情绪严重 采购节奏缓慢 短期价格有继续下行压力但大幅下跌概率较低 [2] 玻璃行业现状 - 玻璃行业冷修与复产并存 少量检修对行业供需格局影响有限 潜在供应能力充足 行业利润改善将激发更多冷修待点火产线投入生产 [1] - 玻璃期货2509合约迭创新低 供应回升使盘面短期无明确支撑 [1] A股市场表现 - 节后首个交易日A股主要指数全线上涨 中小盘股走势强于大盘股 沪深两市全天成交额1 14万亿元 较上个交易日增加22 3亿元 [2] - 上证指数在5月6日向上突破后于3300～3400点区间持续震荡 除上证50指数外 沪深300指数、中证500指数、中证1000指数均面临上方均线压力 市场抱团中小盘股 中证1000指数表现相对较好 [2]

【聚烯烃与苯乙烯上周行情复盘及后市展望】上周，聚烯烃延续弱势，价格重心小幅回落。LLDPE主 力合约收6960元/吨，周跌2.25%，持仓增32668手；PP主力合约收6875元/吨，周跌1.46%，持仓增43002 手。现货价格偏弱调整，截至上周五，国内LLDPE市场主流价7050 - 7700元/吨；PP市场，华北、华 东、华南拉丝主流价格各有区间。供给上，装置集中检修，供应压力稍缓。截至5月29日当周，PE开工 率73.34%，PP开工率77.13%（降0.51%）。需求处季节性淡季，下游订单不足，表现疲软。各行业开工 率有不同变化。库存方面，2025 - 05 - 30，两油库存73万吨，环比降2万吨。截至5月30日当周，PE贸易 库存、PP社会贸易库存均下降。成本端，OPEC+计划7月增产利空油价，但地缘冲突支撑油价反弹。聚 烯烃供需宽松，对价格支撑不足，不过成本反弹有短期提振。预计低位区间震荡偏弱，建议滚动反弹做 空。期权方面，建议上游企业持看跌期权买权，给出LLDPE、PP参考支撑和压力位。上周，苯乙烯价 格震荡回落，EB07合约收7140元/吨，周跌2.26%，持仓增203027手。现货价格震 ...

黄金市场动态 - 国际金价单日大涨2% 主要受多重因素推动 [1][3] - 美元指数跌破99关口 形成对黄金的双重利好 [3] - 全球央行持续增持黄金 上个月净购金量创新高 [3] 贸易政策影响 - 美国将钢铁和铝进口关税从25%翻倍至50% 引发供应链动荡 [3] - 加拿大钢铁协会警告将导致"灾难性失业" 上千工作岗位受威胁 [3] - 欧盟计划采取报复措施 贸易摩擦升级信号刺激避险需求 [3] 地缘政治因素 - 俄乌冲突升级 乌克兰发动冲突以来最大规模袭击 [3] - 俄罗斯实施无人机夜袭 边谈边打局面加剧市场不确定性 [3] - 分析师指出贸易和地缘风险同时出现是金价走高的关键原因 [3] 投资策略建议 - 黄金避险属性在全球经济不确定性增加背景下愈发重要 [4] - 建议采用定投策略 通过每月固定购买实物黄金平摊成本 [4] - 黄金被视为穿越经济周期的"压舱石" 而非短期投机工具 [4]

市场风险预警 - 传奇投资人史蒂夫·迪格尔警告新一轮金融风暴正在酝酿，市场重现2007年危机前的自满与风险定价错误 [1] - 致命杠杆已从银行转移至私人信贷与私募股权，这些资产普遍存在监管缺失、流动性差、估值虚高等问题 [1] - 五大危机征兆包括央行政策困局、通胀归来、地缘冲突、美股泡沫和白宫风险 [1] 投资策略 - VAILS基金将复刻2008年成功策略，通过股指、个股波动率做多与信用违约互换（CDS）组合对冲风险 [2] - 引入AI引擎扫描海量企业数据，精准识别估值虚高、财务造假或高风险的脆弱资产 [2] - 通过战术性阿尔法收益维持投资者耐心，静待市场修正时刻降临 [2] 历史业绩 - 史蒂夫·迪格尔在2008年全球金融危机期间凭借"做多波动率+做空信贷风险"策略大获成功，向投资者返还30亿美元 [1] - Artradis在2008年危机中从未限制赎回，而当时多数基金因流动性枯竭冻结客户资金 [2] 基金设立 - Vulpes AI多空基金（VAILS）已于5月1日启动，总部设于伦敦 [1] - 与其他尾部风险基金不同，迪格尔强调其独特优势："我们成功过" [2]

| 11/11/2 | > El to Billi | 责金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年05月30日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜贵金属反弹，白宫方面称特朗普政府将推翻法院有关关税的裁决，正在进行的贸易谈判不会受影响。数 据方面美国周度初请失业金人数24万人高于预期和前值。近期贸易战以及地缘冲突各方处于博弈阶段、贵金 属延续震荡调整格局，金价在3000美元/盎司位置具备强支撑，维持回调买入思路。 ★美国上诉法院允许特朗普关税政策暂时继续生效,此前美国国际贸易法院叫停了"解放日"关税政策；特 朗普麾下官员对取得诉讼胜利表现得极具信心,还认为即使败诉也能另寻他法征收关税,同时关税谈判也将 继续推进，未来几周会有三份协议；美国财长：过去48小时贸易伙伴的态度没有任何变化。 ★美联储古 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年05月30日 (原油) 隔夜国际油价收跌，布伦特07合约跌1.31%。受原油出口增加影响，上周美国EIA原油库存超预期下 降279.5万桶。市场已消化美国关税遇阻带来的短期情绪提振,但特朗普政府上诉后胜出并重新实 施关税的可能性依然较大，且OPEC+增产压力悬而未决，关注关税批动及供应风险明朗后的再次做 空机会。 【贵金属】 隔夜贵金属反弹，白宫方面称特朗普政府将推翻法院有关关税的裁决，正在进行的贸易谈判不会受 影响。数据方面美国周度初请失业金人数24万人高于预期和前值。近期贸易战以及地缘冲突各方处 于博弈阶段,贵金属延续震荡调整格局,金价在3000美元/盎司位置具备强支撑，维持回调买入思 (铜) 隔夜铜价继续震荡，伦铜连续三个交易日震荡收阴。LME库存仍在流出，现货升水扩至50美元以 上。围绕特朗普对等关税的司法博弈反复;美国一季度GDP受出口及消费者支出的施累大。整体周内 铜价未脱离偏窄交投区间。关注国内边际需求变化，广东升水缩至65元。社库基本持平在13.87万 吨。倾向反弹空配或主动换月。 【铝】 隔夜沪铝延续震荡。铝市需求 ...

市场风险情绪提振，金价短期承压 当地时间5月28日，位于纽约的美国国际贸易法院裁定特朗普政府一揽子关税政策非法，对市场风险偏好形成 影响。29日，现货黄金价格跌破3300美元/盎司，A股黄金股普遍下跌。 事实上，年内金价走势已呈现波动加剧的态势。多位业内人士指出，近期全球贸易关系缓和、地缘冲突降温， 以及部分获利了结资金离场，是导致金价调整的主要原因。不过，尽管金价短期承压，黄金的长期配置价值依 然受到关注。业内普遍建议投资者理性看待短期波动，审慎调整持仓结构，把握阶段性调整中的潜在布局机 会。 当地时间5月28日消息，位于纽约的美国国际贸易法院裁定特朗普政府一揽子关税政策非法，提振了市场的风 险情绪。29日，作为避险资产的黄金遭遇抛售，现货黄金价格跌破3300美元/盎司，黄金股普遍下跌。券商中 国记者注意到，截至A股收盘，西部黄金跌2.9%，中金黄金跌1.98%，湖南黄金跌1.83%。 今年以来，金价走势可谓一波三折——先是一路高歌猛进，多次刷新历史高位，随后进入震荡调整阶段。金价 的反复震荡令不少投资者陷入观望和纠结。 博时基金分析称，近期导致金价显著调整的主要因素有三： 随着全球市场风险情绪回暖，作为避 ...