展会基本信息 - 展会名称为国际循环经济展览 [1] - 展会将于2026年3月26日至28日举行 [1] - 举办地点为塞萨洛尼基国际会展中心 [1] 展会核心主题与目标 - 展会聚焦于循环经济、可持续发展及商业模式创新 [1] - 展会目标为保护自然资源并推动可持续发展 [1] 展会涉及领域 - 展会涉及原材料利用领域 [1] - 展会涉及建筑材料领域 [1] - 展会涉及技术领域 [1] - 展会涉及回收领域 [1] - 展会涉及包装领域 [1]

核心观点 - 二手消费正经历从“闲置流转”或“省钱工具”向“生活方式投射”和“兴趣载体”的深刻转变，一种兼具理性计算与感性满足的新消费哲学正在形成 [1] 用户群体与消费行为转变 - **05后群体强势崛起**：2025年转转平台05后用户增速超30%，成为二手消费新生力量 [1] - **05后消费呈现鲜明兴趣导向**：在贝斯、谷子、明星小卡、毛绒挂件等兴趣类商品交易用户中，05后用户占比超过50% [1] - **05后消费力显著提升**：相较于2024年，05后人均交易客单价同比增长20%，以明星周边为例，2025年交易订单增长800% [1] - **跨品类消费成为趋势**：2025年转转平台跨品类交易用户同比增长超116%，用户从单一品类向百余种二手品类探索 [2] - **“反差型”消费哲学显现**：2025年平台上同时发生买卖双向消费行为的用户增长超30%，体现“该省省，该花花”的成熟消费观 [2] - **代际消费角色差异**：18-24岁人群更偏向作为买家体验二手消费，25-34岁人群则更多作为卖家进行闲置流转 [2] 市场扩张与地域特征 - **下沉市场增长迅速**：2025年转转在三线及以下城市用户增长迅速，晋城、伊犁、喀什、舟山、宜昌等城市位居用户增长TOP10 [3] - **地域供需特征明显**：一线及新一线城市用户倾向于输出闲置资源，三四线城市则表现出强劲的购买需求 [3] - **交易距离打破边界**：年度最远一笔交易跨越5684公里，将一部iPhone手机从黑龙江双鸭山流转至新疆喀什 [3] 商品价值与市场热点 - **部分二手商品展现保值甚至增值属性**：黄金、内存条、数码相机、女包和高奢手表成为年度“抗跌硬通货” [3] - **高端商品价格逆势上涨**：以HERMÈS Kelly手袋、LV Speedy手袋、ROLEX潜航者系列为代表的高端商品，年末市场均价甚至高于年初，其中HERMÈS Mini Kelly一代包袋的保值率高达271% [3] - **新消费热点催生交易“黑马”**：随着骑行热、运动消费及潮玩文化升温，国产公路车、台球杆、以及Labubu、星星人系列等热门IP手办在2025年异军突起，交易量飙升 [3]

公司对中国市场的战略定位与目标 - 公司视中国为推动全球经济发展的主要驱动力之一，并对中国市场长期增长潜力保有坚定信心 [1] - 公司目前在中国销售额占其全球销售的10%，目标是到2032年将这一比例提升至15% [1] - 2026年，公司将加强本地创新与全球技术协同，在机遇与挑战并存的环境中稳步前行 [1][4] 对中国化工行业的研判与展望 - 中国已是全球最大化学品生产国，2024年占全球份额42%，是全球化工行业的核心增长引擎 [2] - 在“双碳”战略推动下，绿色可持续已成为行业高质量发展的关键底色，行业正积极探索创新型解决方案 [2] - 新能源汽车、可再生能源、医疗健康、半导体等新兴产业的快速发展，为化工行业创造了新的市场需求与业务增长点，推动产品向高端化、精细化升级 [2] - 预计2026年中国市场仍将继续保持增长，主要驱动因素为绿色制造、循环经济和消费升级 [2] - 2026年全球经济仍面临巨大压力，包括国际市场不确定性、地缘政治风险以及原材料价格波动，可能影响行业信心 [2] - 部分化工细分领域在全球范围内出现产能过剩、竞争加剧的局面，对企业提出了更高的效率和创新要求 [2] - 总体来看，中国市场的产业升级和绿色制造趋势仍将是主要驱动力，新能源汽车、电池材料、医药器械及可持续相关产品将继续保持增长 [2] 公司在华业务增长的核心战略 - 公司将研发与生产视为在华业务增长的两大支柱，通过“在中国、为中国”的创新战略与高效本土化生产协同推进 [3] - 以研发作为高质量发展的核心引擎，聚焦生物基解决方案、能源转型、循环经济这三大创新增长领域，推动全球研发网络与本地产业生态融合，加速科研成果在中国落地转化 [3] - 在加码生产布局的同时提升生产效率与可持续性，为本土及全球市场提供稳定、绿色的产品供应 [3] - 公司将持续以创新驱动业务转型，以生产保障市场响应，抓住中国经济和产业升级带来的机会，并更好地服务亚太及全球市场 [3] 2026年具体业务重点与投资举措 - 公司将重点关注新能源与能源转型，开发新能源汽车、氢能等产业所需的高性能材料 [4] - 推出循环经济相关产品和绿色工艺创新，助力中国“双碳”目标的实现 [4] - 持续推出创新产品，满足医疗器械、低空经济、机器人等高端制造需求 [4] - 结合中国市场需求，开发面向消费者的差异化解决方案 [4] - 将进一步强化创新网络和实力，在中国陆续建立氢能技术中心和亚洲皮肤研究中心等创新中心，支持本土客户从研发到应用的全链条需求 [4] - 将继续深化生产布局，位于南京的特种胺扩产项目以及位于乐山的特种过氧化氢工厂都将于2026年陆续建成投产，以满足绿色制造、新能源、消费品等行业日益增长的需求，并提升本地供应稳定性 [4]

集中签约活动概况 - 天津市静海区举行“赴静海 筑未来”企业家恳谈会暨“四含”项目集中签约活动，迎来46个优质项目落地，协议总投资高达99.22亿元[1] - 签约活动以“含新量、含科量、含金量、含绿量”为核心导向，旨在为静海产业转型注入动能并彰显区域高质量发展前景[1] - 活动呈现出“产业多元、资本集聚、主体优质、协同高效”的特征[1] 项目投资结构与主体 - 签约的46个项目中，38个为产业项目，计划投资40.22亿元；另有8支产业基金，规模达59亿元[1] - 产业项目汇聚了4家“中字头”央国企和11家高新技术企业等实力雄厚的经营主体[1] - 项目通过“产业+资本”的双轮驱动模式，为区域产业发展提供资金保障并加速产业链资源整合与协同创新[1] 重点签约产业领域 - 签约项目覆盖循环经济、生物医药、装备制造、新材料及现代服务业等多个关键领域[1] - 项目包括专精特新企业的单项冠军项目以及龙头企业的扩能升级项目，形成多点支撑、多业并举的产业发展格局[1] 重点项目详情 - 智能电动车制造产业园项目正式落户子牙经开区，投资14.5亿元，占地481亩[2] - 该项目将与静海本土龙头车企爱玛科技（603529）的电动自行车业务形成高效互补，完善区域智能电动车产业链条，助力打造低成本、高质量的智能电动车产业集群[2] - 资环链金公司物流加工基地和供应链项目签约落地，专注于废弃资源综合利用，将深度融入静海子牙循环经济产业[2] - 济世医疗器械（天津）有限公司的相关项目将依托静海在医疗器械和大健康领域的产业基础及团泊健康城平台资源，加速古方转化与产业化进程[2] 区域发展优势与营商环境 - 静海区不断强化平台支撑，打造了中国—上合组织绿色产业发展合作平台、天开团泊园等一批“国字号”集群平台[3] - 区域秉持“保姆式”、全周期服务理念，依托“静心办”政务服务平台，为企业提供从签约、建设到运营的全流程跟踪服务[3] - 企业家表示，静海优越的产业生态、精准的政策支持、便捷的区位优势以及高效的政务服务是吸引其投资兴业的核心原因[5] 政企互动与未来展望 - 静海区通过企业家恳谈会搭建政企沟通桥梁，相关部门现场回应企业诉求，明确政策细则与办理时限[4] - 区域表示将继续秉持“亲商、安商、富商”理念，优化营商环境，强化政策与要素保障，推动签约项目早开工、早投产、早见效[5] - 46个“四含”项目的集中落地将进一步推动静海传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，加速新兴产业集群化发展[5]

产业绿色转型与能源结构优化 - 产业结构调整与绿色制造取得显著成效 累计淘汰落后产能74万吨 建成国家级绿色工业园区及绿色工厂15个（家）[1] - 能源结构持续优化 新能源总装机容量增长4倍多 达880万千瓦 规模以上工业企业单位增加值能耗累计下降24.9%[1] - 新兴绿色产业加速发展 实现绿色铝从原料端向产品端迈进 原铝就地精深加工率达86%以上 新能源电池产业获评云南省优势型绿色低碳制造业集群[1] 循环经济与资源高效利用 - 资源利用效率显著提升 全市万元工业增加值用水量较“十三五”期末下降26% 磷石膏综合利用率较“十三五”期末提高49.5个百分点[2] - 通过设备更新改造推动降碳 实施15个企业设备更新改造项目 建成后年降碳量约30万吨[2] - 探索碳汇交易等市场化机制 马龙区入选全省唯一水土保持碳汇交易试点县并完成首单交易签约[2] 生态环境治理与污染防治 - 环境质量指标持续向好 2025年中心城区空气质量优良率达99.7% 39个国控、省控地表水断面水质优良率达97.4% 较“十三五”期末提高15.6个百分点[2] - 污染治理与生态修复取得进展 受污染耕地安全利用率达93.89% 镇区生活污水、生活垃圾处理设施实现全覆盖[2] - 生态产品价值实现机制取得突破 成功签约首单跨州（市）主要污染物总量指标交易[2] 绿色生活方式与交通转型 - 绿色交通普及率大幅提升 全市新能源汽车保有量达6.6万辆 是“十三五”期末的13.7倍 城市公交车、出租汽车中新能源车占比分别达95.5%、60.5%[3] - 以“无废城市”创建为引领 统筹推进绿色智慧能源、交通和产业融合发展[3] 总体绿色发展战略与成果 - “十四五”期间绿色生产力培育成果显著 新能源装机容量占比达51.3% 成功创建国家循环经济示范城市[3] - 获得多项国家级试点与荣誉 成功入选全国减污降碳协同创新试点、全国废旧物资循环利用体系建设重点城市[3] - 未来将继续围绕建成我国生态文明建设排头兵示范区的目标 深入实施“五大行动”[3]

市场竞争与消费趋势 - 武汉高端奢侈品市场形成武商MALL、SKP与恒隆“三足鼎立”的白热化竞争格局 [2] - 市场呈现结构性复苏，截至2025年底，兼具资产保值与功能体验的品牌（如劳力士、MIUMIU、始祖鸟）实现逆势增长 [2] - 奢侈品整体销售降幅逐月收窄，梵克雅宝、Loro Piana等品牌保持稳健增长 [2] 经营模式优势 - 采用联营、经销、代销、自营与物业分租相结合的多元化经营模式，突破传统纯租金模式局限 [3] - 收入结构与商场销售业绩深度绑定，通过销售扣点、佣金创收，能分享增长红利并平滑周期影响 [3] - 运营管控能力增强，能直接介入品牌运营、商品组合等环节，维护高端定位与顾客忠诚度 [3] - 业态调整灵活高效，可通过代销、联营为新兴品牌降低门槛，加速品牌迭代与焕新 [3] - 推动公司从“空间提供者”转型为“零售价值共创者”与“消费生态运营者” [3] 自营与业态调改举措 - 自营新赛道拓展：开设“有仙儿财神殿”、“WS梦乐园（mini）”等特色店，推出“武商金”产品线，孵化“楚风汉味（mini）”、“WS国际名品馆”、“JIANGTUN BEAUTY”等自有品牌 [4] - 存量业态调改：武商梦时代焕新B1层为“DREAMBOX”主题街区；武商MALL·众圆定位“特别版”；武商MALL·世贸围绕Z世代打造艺术化社交空间；百盛MALL以汽车文化为主题构建“未来生活引力场” [4] - 公司向“内容+场景”双轮驱动的消费生态构建者转型 [4] 循环经济与二手奢侈品业务 - “WS名品循环商店”构建覆盖回收、寄售、养护、鉴定、培训、直播及数字化运营的全链路循环生态 [4] - 其线上账号是全国商业体中唯一获得二手奢侈品品类官方资质认证的企业账号 [4] - 实体首店于2026年1月18日在武商MALL·众圆开业，旨在打造华中地区规模最大、体验最优的循环名品消费空间 [4] - 未来计划在商场四楼规划综合循环商店，纳入二手图书、黑胶唱片等多元品类，通过积分兑换、寄售交易丰富场景 [5][6] 融资结构与资本运作 - 2025年成功发行3.64亿元中期票据及15亿元超短期融资券，发行利率创同评级企业在湖北区域及全国同行业“双重最低”纪录 [6] - 未来将深化与金融机构合作，运用供应链金融、银行承兑汇票、商业承兑汇票等多元化融资工具 [6] - 将密切跟踪商业地产REITs试点政策，积极探索通过REITs等创新金融工具赋能资产盘活与业务发展 [6]

2025年度业绩扭亏为盈 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为15,630万元至20,300万元，同比由负转正，实现扭亏为盈 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为3,700万元至5,550万元，显示主营业务实现显著改善 [1] 主营业务改善与行业复苏 - 报告期内，聚酯瓶片行业本轮产能投放基本结束，行业景气度有所复苏 [1] - 公司加强成本管控并调整产销节奏，同时MEG一期60万吨项目于2025年下半年投产，强化了公司低成本、高效率的运营优势，推动主营业务扭亏为盈 [1] - 自2025年7月起，瓶片行业主要企业达成“反内卷”一致行动方案，整体减产20% [1] - 在供给端约束下，社会库存持续下降，行业供需关系明显改善，带动瓶片加工费持续回暖 [1] 上游延伸与成本控制 - 公司上游原料端乙二醇项目已于2025年三季度投产，有效增强了公司在乙二醇原料端的保障能力，降低了原料成本波动对主业的影响 [2] 全球化产能布局以应对风险 - 公司海外产能建设稳步推进，按照规划，自2026年二季度起，非洲产能将陆续投放市场 [2] - 此举旨在有效应对目前存在的反倾销影响，实现多国家多区域协同，对冲单一市场价格周期波动风险 [2] 新材料与高附加值产品储备 - 公司在2025年加大了对高附加值、具备技术或路径差异的新产品的探索力度 [2] - rPET代表产品升级和循环经济方向的长期趋势，草酸是新能源的必备上游，预计将展现出较好的盈利能力和现金流属性 [2] - rPET相关产能将于2026年一季度正式启动建设，项目预计在2027年一季度陆续进入投产阶段 [2] - 开源证券认为，生物酶解聚PET再生项目、投资建设年产10万吨乙二酸(草酸)技改项目投产，有望推动公司实现多极发展 [3] 切入机器人产业链 - 2025年，公司投资灵心巧手并拥有一个董事席位，除股权合作外，双方也存在业务层面的合作关系 [3] - 公司全资子公司浙江凯普奇新材料科技有限公司与灵心巧手旗下公司共同成立浙江轻镁智塑科技有限公司 [3] - 轻镁智塑主要从事机器人相关的高性能材料加工及精密注塑，为灵心巧手及其他机器人公司提供包括减速器等关键结构件的产品配套及组装 [3] - 通过“股权参与+董事席位+实际业务合作”的方式，公司逐步切入机器人产业链核心制造环节，为未来相关业务发展积累经验和能力 [3]

行业痛点与市场背景 - 汽车售后备件物流包装市场规模已达百亿元级别 [3] - 传统一次性包装（瓦楞纸箱、木箱）成本高，近期纸箱价格涨幅达20%～30% [3] - 传统包装存在货损难控、全程无法追溯、资源浪费及高碳排放等问题，与可持续发展要求相悖 [3] - 传统包装流程繁琐、效率低下，难以实现标准化管理 [4] 公司解决方案与核心创新 - 公司提供“智能循环包装产品＋全域逆向回收网络＋AI供应链管理系统”三位一体的闭环解决方案 [4] - 核心产品为智能云箱及新型数智化围板箱，内置物联网模组，集成多重定位与传感器技术，实现全链路可视化，数据同步延迟小于10秒 [5] - 产品采用手机蓝牙授权开锁，开锁动作实时记录，解决非法开启隐患 [5] - 箱体采用改性PP材料，耐摔性提升50%以上，设计循环次数可达200次以上 [5] - 单次使用成本较纸箱降低约30%，每次每公斤同等重量循环可减少约1.1公斤碳排放 [5] - 新型智能围板箱自重最低26公斤（较传统减重25%以上），承重达350公斤以上，空箱折叠可减少90%的仓储与逆向物流空间 [5] - 商业模式为“循环租赁＋数据服务”，客户按使用量支付租赁费，并通过AI系统获得库存优化、路径规划等数据服务 [6] - 构建了覆盖全国的“区域枢纽-城市仓-末端回收点”三级数字化回收网络，采用轻资产平台整合模式确保空箱高效回收与周转 [6] 应用成效与客户价值 - 解决方案已在一汽、上汽、奔驰、东风日产等多家车企的售后供应链中落地 [7] - 助力企业综合降本可达40%以上，运营效率提升超100%，货损丢失率降至零 [7] - 实现了从车企仓库到终端网点的端到端数字化、透明化管理 [7] - 为汽车行业响应“双碳”目标提供可量化路径，助力构建绿色、低碳、可追溯的供应链体系 [7] 战略愿景与行业拓展 - 公司愿景是构建覆盖全社会的“共享共用智能循环包装网络” [9] - 正将智能循环包装解决方案拓展至新能源、电子、医药、高端制造等领域 [9] - 智能包装作为物联网节点，其数据价值可应用于供应链金融风控、碳足迹计量与交易等场景 [10] - 公司的实践将传统包装产业升级为融合物联网、新材料、大数据的高科技服务业，提升中国供应链的整体韧性与智能化水平 [8][10]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-5,000万元，将出现亏损 [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为-7,800万元 [1] 业绩变动主要原因 - 公司主要产品聚氯乙烯树脂销售价格持续下跌 [1] - 聚氯乙烯树脂成本下降幅度不及销售价格下降幅度，导致毛利率承压 [1] 公司经营与应对措施 - 公司持续强化内部管理，发挥循环经济产业链优势 [1] - 公司推进全流程降本增效和升级改造，整体生产经营情况基本保持稳定 [1]

政策发布与核心目标 - 国家发展改革委等部门联合印发《再生材料应用推广行动方案》，这是中国首个专门部署再生材料应用推广的政策文件，为行业提供了“路线图”[1][3] - 政策目标为到2030年，废弃物循环利用体系进一步健全，再生材料推广应用等标准和认证体系逐步建立[5] - 具体量化目标包括：废钢铁、废纸年回收利用量分别超过3亿吨、8000万吨，再生有色金属、再生塑料年产量分别超过2500万吨、1950万吨[5] - 目标还包括稳步提升汽车、电器电子产品、纺织、包装等领域再生材料替代使用比例[5] 行业发展现状与基础 - 2024年，中国十大品种再生资源回收总量超4亿吨，废钢铁和废纸为生产环节提供原料占比分别约21%和70%[3] - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策的实施，导致报废设备和消费品的回收拆解量大幅增长，为资源回收利用创造了有利条件[3] - 国际社会普遍高度重视发展循环经济，将推广应用再生材料作为实现绿色低碳转型的重要路径[3] 政策重点部署方向 - 提升再生材料供给保障能力：加强再生钢铁、再生有色金属、再生塑料、再生纸等高品质再生材料供应，完善废弃物回收体系[3] - 加大重点产品再生材料应用力度：推动汽车、电器电子产品、电池、纺织及包装生产等行业更多使用再生材料，培育市场需求[4] - 健全再生材料使用管理制度：完善标准认证体系，研究制定重点产品应用推广再生材料相关标准[5] - 完善再生材料应用推广政策：发掘碳减排价值，健全激励政策，研究推动将认证产品纳入政府绿色采购，推进海外再生原料利用[5] 企业实践与产业链发展 - 专业化规模化水平提升：例如广西帆风环保科技构建了“回收网点—中转站—分拣中心”三级线下网络和数字化线上平台“帆风回收”，回收网络覆盖广西并辐射多省，拥有400余个回收网点[7]；其新建的家电拆解基地年拆解产能超300万台/套[7] - 产业链闭环与技术创新：例如金田铜业打造了“再生资源—分选—铜加工—铜深加工”的全闭环产业链[8]；其自主研发的低碳再生铜材在保证性能前提下，最高可降低75%的碳排放，产品纯度稳定在99.99%，并通过GRS等国际认证[8]；产品品类广泛，应用于消费电子、电力电气、智能家电等领域[9] - 消费端产品应用：例如北京抱朴再生为2025天津马拉松3万余名参赛者定制开发了由再生塑料瓶转化的环保毛巾、背包等参赛用品，每件装备都可溯源减碳数据[10] 技术研发与行业推动 - 中央企业引领技术攻关：中国资源循环集团有限公司作为国内首家资源循环利用央企，开展先进技术攻关，例如探索AI视觉与近红外光谱技术实现纤维智能识别与分离，并研究环保型分离工艺以实现高值化回收利用[11] - 装备制造商提供解决方案：例如克劳斯玛菲集团的Purity物理回收技术最高可以处理100%未经干燥的PET瓶片，并为溶剂法回收聚丙烯提供全套挤出设备方案，已助力全球最大溶剂法回收聚丙烯工厂投产[12]；公司积极推进“材料+装备+产品”的创新服务模式[13] 市场反馈与行业展望 - 行业企业视《方案》为利好消息和发展催化剂，有助于增强使用再生材料的意愿和信心，为正规企业营造良好市场环境[3][7] - 企业计划加大投入：例如宁波诺鼎废旧汽车回收有限公司计划在2026年大幅增加线下回收网点、加大研发投入、提高产品质量[3] - 政策与公司主业深度契合，有利于企业打开增量市场，推动行业绿色、可持续发展[12]