政策方案概览 - 商务部等九部门联合印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》 旨在繁荣节日市场、激发消费活力、满足公众春节假期需要 [1] - 活动将于2026年2月15日至23日为期9天的超长春节假期进行 活动有统一标识“乐购新春·2026春节特别活动” [1] - 活动覆盖春节假期食、住、行、购、娱乐等方方面面 结合当前春节文旅热、冰雪热等新特点设置方案 [1] 餐饮与住宿行业举措 - 组织餐饮名店、老字号及地方特色小吃推出年夜饭套餐、新春团圆宴 并提供现场表演、免费小吃、幸运抽奖等美食增值服务 [1] - 联动家居卖场、家电品牌、家装企业推出“新春焕新家”惠民促销 [1] - 组织连锁酒店、精品民宿、度假村开展“新春好好住”主题活动 推出连住优惠、家庭套房礼包、新春迎客礼、错峰住宿券等 [1] 交通与旅游行业举措 - 民航部门鼓励航空公司开展机票抽奖、提供春节特供飞机餐 联合机场丰富航文旅产品供给 [2] - 铁路部门提升节日运输供给能力 加大非紧张时段和方向车票优惠 扩大“静音车厢”范围 推行行李取送、雪具随行等便利措施 [2] - 开展全国春节文化和旅游消费月活动 支持各地举办庙会、灯会、非遗展演、文博展览、冰雪嘉年华等活动 [2] - 开展“跟着电影去旅游”等活动 铁路部门组织开行特色旅游专列 支持文旅经营主体推出优惠早鸟票引导错峰出游 [2] 跨行业联动与金融支持 - 鼓励餐饮住宿、文旅景区、戏剧演出、艺术展览、体育赛事、交通出行等各领域商家联合推出“乐购新春票根福利” 串联春节典型消费场景 [3] - 鼓励金融机构与重点商户合作策划春节专属活动 推出消费红包、消费立减等优惠以扩大活动覆盖面 [3] - 指导有奖发票试点城市在春节期间加大奖金投放力度 让消费者通过消费赢彩头、添喜气、得实惠 [3]

政策核心内容 - 商务部等九部门联合印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，旨在繁荣节日市场、丰富文化生活、激发消费活力，打造全域联动、全民乐享的春节消费盛宴 [1] - 2026年春节假期为9天，且是中国春节申遗成功的第二年，具备更大规模和范围促消费的潜力，该方案有望推动各方消费创历史新高 [1] “吃住行”促消费措施 - **餐饮方面**：组织餐饮名店、老字号、地方特色小吃推出年夜饭套餐、新春团圆宴及美食增值服务，鼓励发布美食地图，在步行街、公园、社区设置年味美食市集，举办美食大赛、厨艺比拼等活动 [2] - **家居方面**：联动家居卖场、家电品牌、家装企业推出“新春焕新家”惠民促销，组织连锁酒店、精品民宿、度假村开展“新春好好住”主题活动，推出连住优惠、家庭套房礼包等 [2] - **以旧换新**：鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度，动员企业持续开展汽车、家电、数码和智能产品展销活动，引导企业打造智能终端体验专区并给予到店体验消费者更多优惠 [2] - **出行方面**：民航、铁路部门增加运力并优化空铁联运产品，鼓励航空公司开展机票抽奖、提供春节特供飞机餐，联合机场丰富航文旅产品，铁路部门提升节日运输供给能力，加大非紧张时段车票优惠，扩大“静音车厢”范围，推行行李取送等便利措施，鼓励加油站设置“新春补给站”提供便民服务 [3] “游购玩”联动措施 - **“好游”方面**：开展全国春节文化和旅游消费月活动，推出特色文旅活动及消费惠民措施，支持举办庙会、灯会、非遗展演、文博展览、冰雪嘉年华等活动，开展“跟着电影去旅游”等主题旅行，铁路部门开行特色旅游专列，支持文旅经营主体推出优惠早鸟票 [4] - **“好购”方面**：组织百街千圈、千集万店开展“好礼享不停”活动，鼓励商场、步行街、夜间文旅消费集聚区等开辟市集专区举办年货展销，开展非遗年货购物月、网上年货节、外贸优品中华行，支持县域地区举办年货大集，组织土特产进商圈、进景区、进社区，鼓励商场、超市、快递等合理安排营业时间 [4] - **“好玩”方面**：鼓励推出春节档观影优惠及“跟着电影品美食”等活动，鼓励文艺院团开展精品剧目春节特别展演，举办全民健身大拜年活动及群众体育赛事，鼓励热门博物馆、美术馆等文博场馆适当延长开放时间、扩大接待规模，支持符合条件的公共体育场馆免费或低收费开放 [5] 金融支持措施 - 鼓励金融机构与重点商户合作策划春节专属活动，推出消费红包、消费立减等优惠，结合地方活动推出支付满减、积分抵现等措施，鼓励使用数字人民币智能合约消费红包，保障适量网点开门营业以满足金融服务需求 [6] - 指导有奖发票试点城市在春节期间加大奖金投放力度，让消费者通过消费赢彩头，鼓励其他地区组织开展购物抽奖、消费补贴、消费返券等活动 [6] - 有奖发票试点将在50个左右城市开展，实施期6个月，覆盖零售、餐饮、住宿、文化艺术、娱乐、旅游、体育、居民服务业八大领域，消费者取得符合要求的发票可参与抽奖，单张发票奖金不超过800元且暂免个税，中央财政将按城市规模分档安排奖补资金支持试点 [7] 跨界融合与跨境便利措施 - 鼓励餐饮住宿、文旅景区、戏剧演出、艺术展览、体育赛事、交通出行等各领域商家企业联合推出“乐购新春票根福利”，如酒店住宿获赠景区门票、餐厅用餐获赠观影抵扣等，串联春节典型消费场景，发挥平台企业线上引流作用，鼓励“线上预订，线下体验” [8] - 鼓励各地发布多语种春节民俗地图，引导国际旅客参与感受中国非遗、民俗活动，根据市场需求在国际航线上增加运力投入，提供入境游“民航+文旅”组合产品，持续完善银行卡、移动支付、现金服务等支付环境以便利入境游客支付 [8]

活动方案概述 - 商务部等9单位联合印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》 活动时间为2月15日至23日共9天 旨在繁荣节日市场、激发假期消费活力 打造全域联动、全民乐享的春节消费盛宴 [1] 活动核心内容 - 活动涵盖“好吃”“好住”“好行”“好游”“好购”“好玩”六个方面 [1] - “好吃”方面 结合中华美食荟、老字号嘉年华 组织餐饮名店、老字号及地方特色小吃推出年夜饭套餐、新春团圆宴 [1] - “好住”与“好购”方面 联动家居卖场、家电品牌、家装企业推出“新春焕新家”惠民促销 指导重点商圈、品牌门店、离境退税商店等线下实体备足货源并开展促销 [1] - “好行”方面 民航、铁路部门将增加运力并优化空铁联运产品 [1] - “好游”方面 将开展全国春节文化和旅游消费月活动 [1] - “好玩”方面 鼓励推出春节档观影优惠 开展“跟着电影品美食”等新春福利活动 [1] 促销与支持措施 - 指导有奖发票试点城市在春节期间加大奖金投放力度 [2] - 鼓励其他地区整合资源 因地制宜开展购物抽奖、消费补贴、消费返券等活动 [2] - 鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量 加大线下实体零售支持力度 [2] - 聚焦重点场景 持续完善银行卡、移动支付、现金服务等支付环境 便利入境游客支付 [2]

文章核心观点 - 商务部等九部门联合印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，旨在通过六大特色活动和五大支持措施，全面刺激和提振2026年春节期间（2月15日至23日，共9天）涵盖“吃、住、行、游、购、玩”的消费市场 [1] 六大特色活动 - **好吃·马上尝鲜品年味**：组织餐饮名店、老字号及地方小吃推出年夜饭套餐和团圆宴，并附赠表演、抽奖等增值服务 鼓励各地发布美食地图，在步行街、公园等地设置年味美食市集，并举办美食大赛、厨艺比拼等活动以推广节日商品 [2] - **好住·龙马安居享团圆**：联动家居卖场、家电品牌和家装企业推出“新春焕新家”惠民促销 组织连锁酒店、精品民宿和度假村开展主题活动，提供连住优惠、家庭套房礼包及错峰住宿券等 [3] - **好行·马踏春风步锦程**：民航和铁路部门增加运力并优化空铁联运产品 航空公司将开展机票抽奖并提供春节特供飞机餐，铁路部门将加大非紧张时段车票优惠、扩大“静音车厢”范围并推行行李取送等便利措施 鼓励加油站设置“新春补给站”提供便民服务 [4] - **好游·一马纵览好山河**：开展全国春节文化和旅游消费月活动，推出应季文旅活动及消费惠民措施 支持各地举办庙会、灯会、非遗展演、冰雪嘉年华等活动，并开展“跟着电影去旅游”等主题旅行 铁路部门将开行特色旅游专列，支持文旅主体推出优惠早鸟票引导错峰出游 [5] - **好购·马不停蹄送好礼**：组织百街千圈、千集万店开展“好礼享不停”活动，指导重点商圈、品牌门店备足货源并联动促销 鼓励开辟市集专区举办年货展销，并开展非遗年货购物月、网上年货节及外贸优品中华行活动 支持县域地区举办年货大集，并鼓励商场、超市、快递等合理安排营业时间 [6] - **好玩·戏马游龙闹新春**：鼓励各地推出春节档观影优惠及“跟着电影品美食”等活动 鼓励文艺院团开展精品剧目特别展演，并倡导文艺工作者开展公益演出 举办全民健身大拜年活动，开展群众体育赛事 鼓励热门博物馆、美术馆延长开放时间，支持公共体育场馆免费或低收费开放 [7] 五大支持措施 - **有奖发票与消费激励**：指导试点城市在春节期间加大有奖发票奖金投放 鼓励其他地区组织购物抽奖、消费补贴和消费返券等活动以吸引消费者参与 [9] - **以旧换新促销**：鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度 动员企业持续开展汽车、家电、数码等展销活动，打造产品体验专区并对到店体验者给予优惠 [9] - **金融助力消费**：鼓励金融机构与重点商户合作推出春节专属活动，如消费红包、立减优惠及支付满减、积分抵现等措施 鼓励使用数字人民币智能合约消费红包，并保障适量网点营业以满足金融服务需求 [9] - **跨界融合与场景串联**：鼓励餐饮住宿、文旅景区、戏剧演出、体育赛事等各领域商家联合推出“乐购新春票根福利”，如住宿赠门票、用餐赠观影抵扣等，串联典型消费场景 发挥平台企业线上引流作用，促进线上线下均衡发展 [10] - **便利入境与支付**：鼓励各地发布多语种春节民俗地图，引导国际旅客参与中国非遗和民俗活动 根据需求在国际航线增加运力，提供“民航+文旅”组合产品 聚焦重点场景完善银行卡、移动支付和现金服务，便利入境游客支付 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场短期供需双增价格难言乐观，中长期上半年供应同比增长、出栏体重偏高，若年前库存去化有限节后价格更承压，下半年价格因产能去化预期偏强但高度需谨慎看待 [3][6] - 鸡蛋市场供应压力仍存，盘面偏弱运行，春节后蛋价预计承压下行，中长期供应压力缓解需时间 [56][58] - 玉米市场短期购销平衡预计维持高位，中长期25/26年度供需格局同比偏松施压上方空间 [93][95] 各行业总结 生猪行业 - **行情回顾**：1月猪价先涨后跌，月均价重心抬升，期货主力03跟随现货先扬后抑，03贴水收窄，基差走弱；截至1月30日，全国生猪价格12.21元/公斤，较上月底下跌0.46元/公斤，03期货价格收于11220元/吨，较上月底下跌575元/吨，跌幅4.87% [6][8] - **供应端**：产能去化偏慢，能繁母猪存栏仍在正常保有量之上；母猪生产性能高，上半年供应压力大；生猪存栏同比增，大猪占比增加；出栏均重小幅下滑，处于同期高位 [10][14][20] - **需求端**：春节备货展开，消费谨慎看好，屠企开工率先降后增再降；冻品库存偏高，消费托举有限，库存消化进度缓慢且出库会对年前年后形成供应压制 [28][33][34] - **成本利润**：养殖利润转正，远期成本低位抬升；截至1月30日，生猪自繁自养利润96.27元/头，较上月底上涨162.84元/头；外购仔猪养殖利润47.8元/头，较上月上涨271.62元/头 [38] - **政策端**：政策引导产能有序退出、稳价，当前以轮储为主，关注产能调节、收储、轮储政策指引 [44] - **驱动小结**：短期低位震荡，供需双增价格难言乐观；中长期筑底抬升，但高度需谨慎看待 [47][48] - **估值**：近月贴水，远月升水 [49] - **策略建议**：短期淡季合约反弹逢高滚动空；远月谨慎看涨，产业可在利润之上逢高套保，滚动操作 [6] 鸡蛋行业 - **行情回顾**：1月蛋价大幅反弹，盘面先涨后跌，下旬加速下行，主力大幅贴水现货，基差处于历史同期偏高水平；截至1月30日，鸡蛋主产区均价报4元/斤，较12月底涨1元/斤，主力合约收于3002元/500千克，较12月底涨51元/500千克 [58][62] - **供应端**：2月新开产蛋鸡开产量属平均水平，存栏缓慢下滑但基数仍偏大，淘汰积极性下滑，存栏下滑趋势放缓；中长期新开产压力不大，但产能出清需时间 [58] - **需求端**：2月蛋价涨至高位后采购需求减弱，春节后需求季节性转淡，但下游补库需求有支撑；替代品方面鸡蛋性价比高，对蛋价有支撑 [58] - **养殖利润**：蛋鸡养殖预期利润和单斤鸡蛋盈利均较12月底上涨 [64] - **补苗情况**：2026年1月样本企业蛋鸡苗月度出苗量环比增、同比减，鸡苗价格较12月底涨、较去年同期降 [67] - **淘汰情况**：2026年1月蛋鸡月度出栏量环比减、同比增，淘汰鸡平均日龄增加，淘鸡价格较12月底涨、较去年同期跌 [71] - **在产蛋鸡存栏量**：1月份全国在产蛋鸡存栏量为13.42亿只，环比减少0.02亿只，同比增加0.53亿只，处于历史同期最高水平 [76] - **需求情况**：1月代表销区鸡蛋销量月环比降，处于近五年同期偏低水平；猪肉价格反弹承压，蔬菜价格维持高位，鸡蛋性价比高 [80] - **库存情况**：截至1月30日，生产环节库存较12月底降，处于近年同期偏低水平；流通环节库存天数较12月底降，处于近年同期偏高水平 [87] - **估值分析**：盘面主力估值偏低，现货预计加速落价带动基差修复 [89] - **策略建议**：逢高套保节后合约；可逢高套保05、06合约 [58] 玉米行业 - **行情回顾**：月度玉米价格高位震荡，盘面震荡运行，主力合约贴水现货，基差处于历史同期偏高水平；截至1月30日，辽宁锦州港玉米平仓价报2340元/吨，较12月底涨45元/吨，玉米主力2603收于2271元/吨，较12月底涨10元/吨 [95][103] - **供应端**：全国基层售粮60%，进度同比转偏慢，市场供应相对平缓；12月玉米进口80万吨，环比增43%，同比增135.3%，国际谷物进口维持低位；北、南港库存分别为180、50.5万吨，月环比增5、降26.7万吨 [95] - **需求端**：生猪、禽类存栏高位支撑饲料需求刚性，但玉米价格反弹，玉麦价差缩窄，小麦饲用性价比或再现，挤占玉米饲用需求；深加工利润转亏，开机率处于历史同期偏低水平，产成品库存处于高位，限制深加工需求增量 [95] - **25/26年度供需预测**：播种面积、单位面积产量和总产量均比上年增加，再创历史新高；当前处于传统售粮高峰期，市场购销活跃，价格底部支撑增强 [105] - **售粮进度**：截至2026年1月30日，全国售粮进度为58%，同比快1%，其中华北地区售粮进度为54%，同比持平，东北地区售粮进度为60%，同比快6% [107] - **进口**：2025年12月国内玉米进口量80万吨，环比增加24万吨，同比增135.29%，进口来源主要是巴西 [111] - **需求方面**：生猪存栏高位，饲料需求刚性；2025年11月全国工业饲料总产量环比减少、同比增长，饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为43.8%；玉米价格上涨，玉麦价差缩窄，进口大麦比价环比下滑；玉米淀粉行业开工率增加，库存减少，加工利润增加 [113][117][120] - **库存情况**：北方港口玉米库存较12月底增加，处于近五年同期偏低水平；南方港口玉米库存较12月底减少，处于近五年同期偏高水平；加工企业玉米库存总量增加，饲料企业库存可用天数增加 [129][132] - **估值**：期货价格处于近六年同期次低水平，基差处于历史同期偏高位置 [134] - **策略建议**：短期现货购销平衡，盘面震荡运行；中长期25/26年度玉米供需同比偏松，限制涨幅 [95]

政策方案概览 - 商务部等九单位联合印发《2026"乐购新春"春节特别活动方案》，活动时间为2月15日至23日，共计9天假期，旨在繁荣节日市场、激发假期消费活力 [1] 活动核心内容 - 活动涵盖“好吃”、“好住”、“好行”、“好游”、“好购”、“好玩”六个方面 [1] - 结合中华美食荟、老字号嘉年华，组织餐饮名店、老字号及地方特色小吃推出年夜饭套餐、新春团圆宴 [1] - 联动家居卖场、家电品牌、家装企业推出“新春焕新家”惠民促销 [1] - 民航、铁路部门将增加运力并优化空铁联运产品 [1] - 开展全国春节文化和旅游消费月活动 [1] - 指导重点商圈、品牌门店、离境退税商店等线下实体备足货源并联动开展惠民促销 [1] - 鼓励推出春节档观影优惠及“跟着电影品美食”等新春福利活动 [1] 促销与支持措施 - 指导有奖发票试点城市在春节期间加大奖金投放力度 [2] - 鼓励其他地区组织购物抽奖、消费补贴、消费返券等活动 [2] - 鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量 [2] - 加大线下实体零售支持力度 [2] - 聚焦重点场景，持续完善银行卡、移动支付、现金服务等支付环境，以便利入境游客支付 [2]

市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，三大指数均跌超1%，其中沪指跌1.32%，深成指跌1.41%，创业板指跌1.18%，科创50指数跌超2% [1] - 沪深两市半日成交额1.64万亿元，较上个交易日缩量2904亿元 [1] - 全市场超3400只个股下跌，早盘涨停数量为33家（不包括ST及未开板新股），炸板率为35%，连板股数量为9家 [1] 电网设备/IDC电源 - 板块逆势走强，三变科技、保变电气、双杰电气、顺钠股份、积成电子等多股涨停 [1][9][11] - 上涨逻辑主要与IDC电源、核聚变、电网设备、智能电网等概念相关 [11][12] - 消息面上，全球AI算力建设进入爆发期，电力设备变压器升级为算力基础设施核心，广东、江苏等地大量变压器工厂满产，部分面向数据中心的业务订单排到2027年 [2] - 美国市场变压器交付周期已从50周延长至127周 [2] - 中国变压器行业企业约3000家，2025年变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36% [3] 白酒 - 板块反复活跃，皇台酒业实现3连板，水井坊涨超7%，金徽酒、酒鬼酒、舍得酒业等个股涨幅居前 [1][3][4] - 开源证券观点认为，白酒需求受宏观环境等因素影响，业绩和估值处于底部，若宏观环境好转仍有投资机会；短期看，茅台批价触底回升证明龙头品牌需求已基本找到支撑 [4][5] AI应用与算力租赁 - AI应用端局部拉升，遥望科技涨停，通达海涨超15% [1] - 算力租赁方向逆势活跃，利通电子、群兴玩具、浙文互联涨停，亚康股份、网宿科技、润泽科技等个股涨幅居前 [5][6][14] - 利通电子对外出租AI算力规模已达10000P以上，其中约4000P为自有算力 [6] - 群兴玩具运营的智算资源服务池算力规模不低于48PFlops(FP32)或1440PFlops(FP16) [6] - 消息面上，腾讯元宝上线春节红包活动，当日其App在苹果商店免费榜排名超过字节跳动旗下豆包升至第一 [6][13] - 千问App宣布投入30亿元启动“春节请客计划”，全面接入淘宝闪购、大麦、飞猪、盒马等阿里生态业务，计划于2月6日上线 [6][17][23] 贵金属 - 板块集体重挫，招金黄金、四川黄金、中国黄金、白银有色、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金等多股跌停 [1][7][8] - 板块跌幅达10.33%，多只个股跌幅超过10% [8] 半导体 - 半导体产业链集体下跌，闻泰科技跌停，开普云、明微电子跌超10%，华虹公司跌超10% [1][9] 商业航天 - 板块活跃，三夫户外涨停，天银机电、红相股份、联建光电等个股涨幅居前 [16] - 消息面上，SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，以支持先进的人工智能 [15] 光通信 - 板块表现活跃，杭电股份、通鼎互联实现2连板，通光线缆等个股涨幅居前 [19] - 消息面上，Meta准备向康宁支付高达60亿美元用于购买光纤电缆，AI算力驱动光纤光缆景气度提升 [18] 其他热点板块 - 影视院线概念表现活跃，横店影视实现3连板，逻辑为春节档电影 [1][19] - 汽车零部件板块中西上海实现2连板 [19] - 其他涨停个股涉及逻辑包括股权转让、并购重组、PCB、婴童体育产业、物流、机器人、锂电池、培育钻石、绿醇突破、量子通信等 [21] 政策与行业动态 - 商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度 [22]

行业投资评级 - 报告对消费者服务行业的投资评级为“推荐”，且维持该评级 [1] 核心观点总结 - 春节消费旺季开启，各地政府密集出台促消费政策，旨在通过“政策+活动”双轮驱动，融合商、文、旅、体等多元业态，激发消费潜力，为全年消费市场实现“开门红” [1] - 本轮春节促消费活动呈现三大亮点：一是补贴力度空前，各地普遍推出亿元级别消费券，直接提振购买力；二是场景创新深化，商文旅体融合成为主线，打造沉浸式消费体验；三是线上线下共振，数字化赋能消费全景 [2] - 在强政策与丰富活动供给下，2026年春节消费市场有望强劲复苏，数据或超预期，为全年消费回暖奠定基础，建议关注受益于消费场景创新和居民消费热情回升的餐饮、酒店、旅游、免税及商业零售板块的龙头企业 [3] 行情回顾与市场数据 - **行业整体表现**：本周社会服务行业涨跌幅为 **-3.45%**，跑输同花顺全A（**-1.60%**）、沪深300（**0.08%**）及中信消费者服务指数（**-0.95%**） [10] - **港股市场**：恒生指数本周上涨 **5.02%**，而恒生大湾消费服务指数下跌 **-1.34%** [10] - **细分板块表现**：本周A股社服相关板块普遍下跌，其中教育板块跌幅最大（**-6.12%**），旅游及景区板块相对抗跌（**-0.79%**） [16] - **成交额变化**：本周A股中信消费者服务指数成交额较上周五增长 **3.26%**；港股恒生大湾消费服务成交额较上周五下降 **-8.14%**，热度有所下降 [28][29] - **个股表现**：社服板块涨幅居前的股票包括中国春来、黄山旅游、新东方-S等 [7] 重要公告摘要 - **华天酒店**：实控人变更为湖南省文资委，预计2025年归母净亏损 **1.82亿元至2.3亿元** [7][33] - **众信旅游**：预计2025年净利润 **500万元**，同比下降 **95.3%** [7][33] - **中公教育**：预计2025年净利润 **4250万至5500万元**，同比下降 **70.1%至76.9%** [7][33] - **科锐国际**：预计2025年净利润 **2.67亿元至3.34亿元**，同比增长 **30.0%至62.5%** [7][33] - **新东方-S**：2026财年第二季度净营收 **11.914亿美元**，同比增长 **14.7%**；归母净利润 **4545.2万美元**，同比增长 **42.3%** [35] 行业资讯要点 - **旅游及免税**： - 2025年中国国内居民出游 **65.22亿** 人次，同比增长 **16.2%**；出游总花费 **6.30万亿元**，同比增长 **9.5%** [41] - 2025年全国离境退税商品销售额和退税额同比增幅均达 **95.9%** 和 **95.8%** [41] - 2025年全国出入境人次达 **6.97亿**，创历史新高，其中免签入境外国人 **3008万** 人次，同比增长 **49.5%** [41] - 2026年春运期间全社会跨区域人员流动量预计达 **95亿** 人次 [42] - 全国春节文旅消费月将举办约 **3万场** 活动，计划发放超 **3.6亿元** 消费补贴 [42] - **餐饮**：星巴克计划2028财年全球净增超 **2000家** 门店 [40] - **服务互联网平台**：BOSS直聘报告显示，2025年AI相关岗位月均新发职位数同比增长 **74%** [46] - **教育**：中国春来将AI模型整合至教育平台，推动教学全环节提质增效 [45]

春节消费市场概览 - 春节临近，各地消费市场人气旺、活力足 [1] 地方特色年货与民俗活动 - 山西朔州年货销售活动中，陶瓷展区的马元素产品深受消费者青睐 [2] - 重庆荣昌年味大集集非遗展演、特色美食、文创购物于一体，融入马年元素的非遗文创产品成为采购新选择 [4] - 福建漳平市新桥镇西埔村，三百多米的非遗板凳花灯龙由一千多名表演者抬着穿村走巷 [6] - 安徽淮北市濉溪县，融入骏马形象和新年元素的创意花馍成为抢手货，订单已排至正月，销量较平日翻了数倍 [10] 大型文旅活动与灯会 - 广东广州越秀公园新春灯会亮灯，以高达20米的“雄狮醒阙”光影门楼开场，园内有展现广州地理文脉的光影长卷、11米高的“大吉大利”灯组，北秀湖上有百米长的“万马奔腾”灯组，共计85组灯组 [8] - 河北沧州献县龙港公园举办2026全民篮球文化季，通过民俗表演、文体节目和特色产品展示区，将赛事热度转化为消费动能 [12] - 春节期间，沧州市将推出120多项主题文旅活动 [14] 入境旅游趋势 - 春节临近，韩国部分旅行社赴华旅游产品的预订人数同比增长近九成 [15] - 中国位列韩国民众旅游目的地热搜的第二位，且旅游目的地呈现更加多样化的趋势 [15]

核心观点 - 2025年消费市场呈现复杂态势 居民人均可支配收入累计达4.33万元 同比增长5.0% 为社会零售增长奠定基础 但社会零售总额增速自6月起逐月回落 12月单月仅增长0.9% 消费信心有待进一步恢复 [1] - 春节消费旺季有望为多个行业带来增长机遇 报告重点关注旅游、食品饮料、黄金珠宝、纺织服装及汽车等行业的表现与趋势 并梳理了相关重点企业的投资机会 [1][3] 宏观经济与整体消费环境 - 2025年全年居民人均可支配收入累计达4.33万元 同比增长5.0% 但下半年增速逐季度回落 [1][11] - 2025年社会消费品零售总额增速自6月开始逐月回落 12月单月同比增长0.9% 全年1-12月同比增长4% 消费环境存在压力 [1][9][11] - 消费者信心指数持续回升至2025年11月的90.3 但仍低于疫情前水平 居民存款增速放缓 2025年1-12月居民新增人民币存款增长2.7% 较2022年的17.8万亿元和2023年的16.1万亿元有所回落 [1][12][13][16] 旅游行业 - 旅游市场表现亮眼 2025年十一期间旅游总收入8090亿元 同比增长15% 游客数量8.8亿人次 同比增长16% [1][14] - 旅游出行逐渐成为生活必备 2025年11月客运量达到13.7亿人次 同比增长0.6% 已恢复至2019年同期水平 春节有望延续增长态势 [1][14][15] - 政策红利为行业带来新机遇 包括市内免税店扩容、海南自贸港封关等 [1] 食品饮料行业 - 2025年食品饮料行业呈低基数态势 餐饮消费全年累计增长3.2% 但增速自6月份起明显放缓 四季度受节假日效应增速有所回升 [2][10][17] - 烟酒类消费受政策影响波动较大 6月起出现下滑 10月增速短暂回到4.1%后 11月、12月同比转为下降 [10] - 2025年12月商品零售总额3.9万亿元 同比增长0.7% 增速自6月以来持续回落 但CPI同比增长0.8% 价格下跌势头得到遏制 [2][19][21] 大宗商品价格 - 主要原材料价格处于底部或反弹区间 2026年1月猪价、奶价和粮价仍处于底部区间 包材价格如瓦楞纸底部反弹 PET价格筑底 有色金属如铝锭价格大幅抬升 [2][22] 黄金珠宝行业 - 2025年金价持续上涨 短期压制部分消费需求 但长期上涨趋势反而增强消费者购买意愿 春节临近有望进一步释放需求 [2] 纺织服装行业 - 行业受益于春节冬装需求及米兰冬奥会带动 冰雪运动和户外运动相关产品需求提升 国家政策支持与消费回暖共同推动行业发展 [3] 汽车行业 - 2025年乘用车销量突破3000万辆 同比增长9.2% 其中新能源乘用车销量达1600万辆 同比增长32.0% 渗透率超过55% [3] - 以旧换新等政策调整对不同价位车型影响各异 行业竞争格局面临新变化 [3] 重点公司分析 - 食品饮料板块 - **海底捞 (6862.HK)**: 2025年上半年收入207亿元 同比下降3.7% 净利润17.6亿元 同比下降11.5% 2025年下半年同店增长出现边际改善 尤其是暑假和十月出现同比正增长 公司2024年ROE高达42.9% 盈利能力强劲 当前PE-TTM为18.7倍 春节旺季有望迎来增长 [10][29][30][32][35] - **锅圈 (2517.HK)**: 2025年上半年总营业收入32.4亿元 同比增长21% 净利润1.9亿元 同比增长122% 以加盟模式为主 截至2025年9月30日门店数量达10761家 未来5年计划新增10000家门店 同店收入持续增长 春节旺季有望拉动业绩 [10][29][33][36][38] - **卫龙美味 (9985.HK)**: 2025年上半年总营业收入34.8亿元 同比增长18.5% 净利润7.4亿元 同比增长18.6% 蔬菜制品（以“魔芋爽”为主）增长强劲 同比增44.3% 春节旺季销售数据表现较好 当前PE-TTM为25倍 估值合理 [10][29][39][40] - **鸣鸡很忙**: 即将上市 春节旺季叠加门店高增长 预期增速很快 市场关注度高 [10][29]