逾50万亿定期存款到期与资产再配置 - 国信证券测算，若2025年末存款到期结构与年中相近，2026年到期的定期存款规模约57万亿元[2] - 在存款利率进入“1%时代”背景下，这轮到期资金的再配置方向成为机构与投顾关注的主线[2] 银行理财市场动态 - 2026年银行理财进入全面净值化新阶段，新发产品仍以封闭式固收类为主，“固收+”被视作规模增长的重要引擎之一[2] - 最近一周（2026年1月5日至1月9日），固收+型基金在数量和规模上均占据绝对主导地位，359只产品占全部产品数量的50.56%，合计规模达554.37亿元，占总规模的66.54%[13] - 纯债固收型基金仍保持显著市场基础，106只产品占产品总数的14.93%，合计规模为196.45亿元，占总规模的23.58%[14] - 银行理财子公司在银行系金融产品发行中占据绝对主导地位，517家机构参与发行，占全部机构数量的72.82%，其募集资金规模达823.61亿元，占总规模的98.85%[15] - 城市商业银行与农村商业银行在发行机构数量上表现活跃，分别有74家和78家参与发行，占比分别为10.42%和10.99%[16] - 理财子公司正从“规模驱动”向“能力驱动”转型，其产品结构的丰富性与收益的稳定性，为投资者提供了兼具安全性与增值潜力的多元化选择[17] 公募基金动态 - 新版《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》自2026年1月1日起施行，强化对短期交易行为的约束：对股票型、混合型等场外基金，持有不足7天/30天/180天的赎回费率分别不低于1.5%/1.0%/0.5%[2] - 公募基金仓位进行“高低切换”，数字经济或成为基金开年后角逐的重点，新年开启的三个交易日，数字经济赛道表现凌厉[3] - 基金经理认为，基金对AI技术从“修路”（算力基础设施建设）向“开店通车”（应用落地变现）递进转变预期强烈[3] - 最近一周（2026年1月5日至1月9日），万得基金指数整体表现平稳，万得全基指数上涨2.65%，万得股票型基金总指数上涨4.96%，万得混合型基金总指数上涨3.99%[10] - 主动权益类基金表现突出，万得普通股票型基金指数上涨5.26%，万得偏股混合型基金指数上涨4.79%[11] - 固收+类基金指数上涨，万得可转债基金指数上涨5.23%[11] 宏观经济与政策 - 截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，再创2015年12月以来新高[3] - 黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增加[3] - 最近一周，国债收益率表现分化，1年期中国国债收益率下行4.35个基点至1.29%，5年期上升3.04个基点至1.66%，10年期上升3.55个基点至1.88%[7] - 10年期美国国债收益率下行1.00个基点至4.18%[7] 全球金融市场表现 - 最近一周，全球主要股市表现分化[6] - 中国市场方面，上证指数上涨3.82%，深证成指上涨4.40%，沪深300指数上涨2.79%，中证500指数上涨7.92%，恒生指数累计下跌0.41%[6] - 美国市场方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数全线下跌，累计跌幅分别为2.32%、1.88%、1.57%[6] - 亚洲市场方面，日经225指数大幅上涨3.18%，韩国综合指数上涨6.42%[6] - 欧洲市场方面，英国富时100指数上涨1.74%，法国CAC40指数上涨2.04%，德国DAX指数上涨2.94%[6] - 商品市场方面，贵金属走势分化，COMEX黄金上涨4.36%，COMEX白银上涨12.36%，国际油价延续涨势，ICE布油上涨3.74%[12] - 外汇市场方面，美元指数反弹0.69%，人民币对美元汇率小幅波动[12] 人工智能与科技前沿 - 英伟达CEO黄仁勋表示，物理AI的ChatGPT时刻即将到来，新一代AI芯片平台Vera Rubin全面投产，AI推理性能较Blackwell提升5倍，成本降至1/10[4] - 英伟达推出全球首款开源VLA自动驾驶推理模型Alpamayo，首款搭载英伟达全栈DRIVE系统的车型将于一季度在美国上路[4] - OpenAI和日本软银集团共同向基础设施公司SB Energy投资10亿美元，以支持其作为数据中心开发商的业务增长，此项投资是OpenAI“星际之门”计划的一部分[5] - OpenAI已选择SB Energy在美国得克萨斯州米兰县建设并运营其1.2吉瓦（GW）规模的数据中心[5] 加密货币与新兴金融产品 - 摩根士丹利提交比特币和Solana交易所交易基金（ETF）发行申请，标志着该公司在美国加密货币ETF爆发式增长并进入主流视野两年后，首次进军这一热门基金领域[4] 机构观点汇总 - 高盛报告表示，海外“长钱”正在积极布局中国资产，对中国股市的配置兴趣显著升温，行业配置向科技、生物技术等领域倾斜[20] - 瑞银证券报告指出，2026年初，A股市场已形成新一轮上行趋势，全球科技股的普遍升势加上新年度投资周期的重新布局为A股市场注入动力[20] - 国内机构认为市场有望从“结构牛”向“指数牛”演进，AI应用落地、人形机器人量产、并购重组深化等方向仍将是关注焦点[21] - 中泰证券表示，计算机板块基本面有望加速向好，叠加机构对计算机行业持仓处于历史低位，建议重视AI应用的产业机会[21] - 华创证券认为，在海外AI算力芯片限制的背景下，国产AI算力芯片自主可控刻不容缓[21] - 华尔街对黄金后市研判存在分歧，瑞银集团将黄金评级上调为“超配”，而凯投宏观预计金价将在2026年走弱[21] - 花旗经济学家因12月就业数据改变了对美联储今年降息的预测，预测三次降息中的首次将在3月进行，而非此前预测的1月[22]

行业现状与核心观点 - 当前人工智能行业深陷“GPU竞赛”热潮，“人均GPU数量”成为衡量技术实力的热门指标，行业与国家层面都在追逐算力堆砌 [1] - 行业需要超越对云端AI的关注，将目光投向物理世界，探寻物理AI的下一个“AlphaGo时刻” [1][5] - 物理AI与依赖云端数据的大型语言模型存在本质区别，其真正的“分水岭时刻”尚未到来 [1][6] 物理AI面临的独特挑战 - **挑战一：极度缺乏覆盖所有极端场景的训练数据** 现实世界中的“边缘案例”（如罕见天气、突发障碍物、极端机械故障）难以被穷尽采集，这与可从数十年互联网数据中学习的大型语言模型形成鲜明对比 [2][13] - **挑战二：要求毫秒级的实时低延迟响应** 在高速行驶或紧急救援等场景中，决策延迟意味着失败甚至灾难 [2][13] - **挑战三：众多前沿场景中“云端”是缺席的** 在月球探索、矿难救援、火灾现场等场景，稳定高速的网络连接是奢望，部署在设备本地的“边缘AI”是唯一可行的智能 [2][15] 挑战的实证与理论依据 - **延迟优于精度** “LLM Colosseum”开源项目实验表明，在《街头霸王》游戏中，虽然小型模型单次决策精度较低，但其高频的决策速度能使其战胜响应缓慢的大型模型，印证了“完美是优秀的敌人”这一观点 [2][14][15] - **行为智能先于语言智能** 人类婴儿在学会用母语描述世界之前，就已经会通过行动探索世界，这暗示行为智能是更基础的形式 [12] - **实践中的失败案例** 2024年印第安纳赛车场比赛因暴雨导致GPS信号丢失，系统切换定位源时的不一致性致使控制算法选择错误行驶曲率，凸显了物理AI是理论与实践深度结合的复杂性 [9][10] 通过自动驾驶赛车进行的实践探索 - **赛事成就** 在2025年CES自动驾驶挑战赛决赛中，参赛的十支队伍已实现140英里/小时（约225公里/小时）的全自主行驶基准速度，伯克利车队更以163英里/小时（约262公里/小时）的速度完成超车并赢得头对头超车项目冠军 [4][18][21] - **动态交互与安全平衡** 比赛中，两车在弯道因漂移打破2-5米安全距离后双双自动紧急制动，体现了AI在动态高速物理交互中需平衡安全规则与竞争目标 [4][21] - **扩展至复杂环境测试** 将赛道延伸至中国张家界天门山，该山路全长10.77公里、有99道弯、海拔落差超1000米，并包含复杂天气，为自动驾驶提供了综合测试场，吸引了清华大学、浙江大学等九所中国高校参与 [4][25][26] - **赛事影响力** 2025年的天门山比赛吸引了超过50万人现场观看，线上观看量超过10亿次，相关社交媒体讨论超过800万条，成为迅速走红的顶级赛事 [28] 未来发展方向与计划 - **增设人形机器人挑战赛** 2026年将在原有赛事基础上增设天门山人形机器人挑战赛，邀请研发机构测试机器人在非结构化地形（如攀登999级台阶）中的移动与决策能力，以创造新的“AlphaGo时刻” [4][29] - **技术发展路径** 物理AI的进展不仅依赖于算法与硬件的迭代，也有赖于跨学科协作与在真实场景中持续积累的经验，极端环境下的技术实践与人才培养将为行业带来新启发 [4] - **行业应用前景** 对于许多前沿应用（如太空探索、灾害救援），边缘AI是唯一能依赖的人工智能，本地解决方案必须作为安全备份 [17]

行业趋势与市场动态 - 物理AI浪潮加速落地，具身智能机器人正从演示走向市场，尤其是在消费端 [1] - 2026年被视为具身AI陪伴的爆发元年，行业共识是电影中的机器人正加速走向现实和家庭场景 [4][7] - 全球轻户外消费市场年规模已突破5000亿美元，年增速超15%，但户外智能陪伴需求远未被满足 [5] - 2024年全球消费级机器人市场规模已超过800亿美元，户外场景的渗透率还不到5%，仍处于蓝海阶段 [7] 公司产品与定位 - 深庭纪在CES 2026上推出全球首款双轮足户外陪伴机器人Rovar X3，成为全场焦点，虽未发售但已获多名意向用户 [3] - Rovar X3旨在实现从“工具”向“伙伴”进化，从室内封闭场景到户外复杂环境的“场景破界” [3] - 产品瞄准30-50岁之间的户外群体，将陪伴机器人应用场景延展至户外复杂环境 [7] - 公司初期目标年销量为1万台，计划先从北美市场开启，后续扩展至中国、欧洲及日韩等市场 [13] - 公司选择用5-10年建立品牌，而非2-3年赚快钱，目标是成为户外陪伴机器人赛道的领导者 [15] 产品技术与性能 - Rovar X3最快速度约15公里/小时，续航时间四小时，能满足常规户外需求 [9] - 采用双轮足设计，使用更少的电机和更轻量化构型，降低了成本并提高了核心部件寿命 [9] - 基于地形自适应动力系统，可在碎石、坡地等复杂非铺装地面稳定行驶 [11] - 采用实时多模态感知融合技术，融合视觉、注视、动作意图等信号，实现自然跟随与主动避障 [11] - 使用强化学习驱动的社交导航策略，在拥挤或狭窄环境中做出更符合人类直觉的运动决策 [11] - 研发期间采集大量户外数据，使用开源大模型做半自动标注，并采用公开数据集进行领域迁移学习以增强模型泛化能力 [11] 产品理念与竞争策略 - 公司认为户外陪伴机器人要解决的是人与自然、家人之间的关系问题，而非取代某个角色，核心是成为多情绪价值的陪伴者 [9] - 产品首要突破点是实现户外可靠的追随和伴随，其他功能如拍照则“够用即可”，未来可通过OTA升级及模块化拓展 [9] - 公司认为在全新赛道，应首先保证产品体验与市场需求匹配，在PMF（产品市场契合度）未精准时打价格战没有意义 [15] - 公司创始人认为当前户外陪伴机器人尚处发展初期，相当于自动驾驶的L2阶段，自主性仍有较大提升空间 [13]

公司上市进程 - 杭州新剑机电传动股份有限公司于1月9日启动上市辅导，辅导机构为中信证券 [1][14] - 辅导协议签署时间为2025年12月31日，辅导机构为中信证券，律师事务所为国浩律师，会计师事务所为天健会计 [3][16] - 根据规划，辅导人员将于2026年4月至2026年5月对公司是否达到发行上市条件进行综合评估并协助准备上市申请文件 [3][16] 公司基本情况 - 公司成立于1999年1月8日，注册资本为8,397.17万元，法定代表人为单新平 [2][15] - 公司行业分类为C34通用设备制造业，注册地址位于浙江省杭州市临安区 [2][3][15][16] - 控股股东为上海新剑资产管理有限公司，持股比例为29.40% [2][3][15][16] 公司业务与产品 - 公司主要产品包括滚轧成型蜗杆齿轮、座椅水平驱动器、行星滚柱丝杠-直线型电驱动关节、旋转型电驱动关节等 [4][17] - 产品应用于半导体、通讯电子、汽车及新能源、智能汽车、人形机器人、无人机、工程机械等行业 [4][17] - 丝杠是人形机器人价值量最高的核心硬件，在一台人形机器人中，丝杠的价值量占比约为20% [6][19] - 行星滚柱丝杠凭借高精度、高承载和长寿命的特性，成为人形机器人关节控制的核心部件，被视为机器人的“关节”与“肌腱” [6][19] 产能与重大项目建设 - 公司总部暨年产100万台人形机器人及汽车行星滚柱丝杠产业化项目已于2024年12月获得建设用地规划许可证 [8][21] - 该项目名称为“新剑传动总部暨年产100万台人形机器人及汽车行星滚柱丝杠产业化项目” [8][21] 产业链合作与客户 - 市场消息称，特斯拉于2025年9月底向公司下达了量产的灵巧手总成订单，量级在1000台或以上 [9][22] - 多位券商分析师称，新剑传动为人形机器人T链（即“特斯拉”）的一级供应商 [1][14] - A股公司五洲新春于2025年3月与公司签订了《战略合作框架协议》，双方将推动行星滚柱丝杠等产品的生产配套与开发 [9][22] 行业背景与竞争格局 - 行星滚柱丝杠长期被海外企业垄断，但现状正在改变，双林股份、震裕科技等国内上市公司已相继切入该赛道 [9][22] - 供应链目前处于小规模试错阶段，但随着人形机器人生产节奏明确，在尺寸、性能与成本间平衡更好的丝杠产品将获得更大竞争优势 [9][10][22][23] 特斯拉Optimus发展预期 - 特斯拉Optimus第三代被视为技术更成熟、最有望实现量产的一代，计划在2026年第一季度发布，并在2026年年底前开启量产 [11][24] - 开源证券分析，Optimus第三代机型定型后，特斯拉将进行大规模制造测试，预期出货量为3万台至5万台 [11][24] - 特斯拉有望复刻电动车行业轨迹，若Optimus实现规模化量产，将带动整个产业链发展 [11][24] 二级市场观点 - 人形机器人板块近期情绪回暖，催化因素包括特斯拉Optimus V3发布在即及量产规划明确，产业节奏进入实质兑现期 [12][25] - 中信建投认为，板块处于底部反弹阶段，市场持续博弈特斯拉2026年底百万台产线落地前景 [12][25]

AI发展的下一阶段蓝图 - 人工智能正从云端虚拟走向实体世界，发展蓝图涵盖算力突破、物理AI落地及智能体驱动的个性化服务 [1] AI算力瓶颈与突破路径 - 全球AI活跃用户已超10亿，预计未来将超50亿，但现有算力远不足以支撑AI无处不在的愿景，未来几年需将全球算力提升100倍 [2] - 未来一个国家或地区的GDP增长，很大程度上将由其可用算力决定 [2] - 为突破算力瓶颈，业界正从单一提升芯片性能向全栈协同设计演化，强调芯片、网络、存储等组件深度融合形成一体化AI计算平台 [2] - 英伟达正在全面生产包含6款芯片的系统级算力平台“薇拉·鲁宾”，通过极致协同设计以缩短模型训练时间并降低推理成本 [2] 物理AI的定义与落地场景 - AI的演进将从感知、生成、代理最终发展到能理解物理世界的“物理AI”，其“ChatGPT时刻”即将到来 [3] - AI发展正从被动理解文字和图像的系统，转向能理解并帮助人类与世界互动的系统 [3] - 自动驾驶、机器人、工业自动化是物理AI的主战场，AI将通过仿真、数字孪生等技术实现与现实世界的交互 [3] - 自动驾驶是物理AI的关键应用场景之一，英伟达宣布了会思考和推理的自动驾驶汽车AI模型Alpamayo，并确信未来十年内世界上很大比例的汽车将是自动驾驶或高度自动驾驶的 [3] - 工业正转向由AI驱动的产品、工厂、建筑、电网和交通，工业AI正从一种功能转变为重塑未来的力量，通过数字孪生、车间AI助手等技术将智能扩展到整个物理世界 [3] 智能体的演进方向 - 今年将是“主动智能体”之年，AI正从反应式智能体向主动智能体进化，后者可在设备上快速运行且始终在线，主动为人类在后台完成任务 [4] - AI正进化成能理解复杂目标、进行多步规划并自主采取行动的主动智能体，而不仅仅是聊天机器人 [4] - 联想发布了首款个人超级智能体Lenovo Qira，可跨平台、跨设备协同运行，连接用户各类终端，支持情景感知、记住偏好、预判需求并在保护隐私下完成任务 [4] 混合式AI与以人为本 - 整合个人智能、企业智能与公共智能的混合式AI，是推动AI实现个性化、多样化发展并加速普及普惠的重要路径，将促进数字世界与物理世界深度融合 [5] - AI应成为人类创意的协作伙伴，而非取代创意的工具，无论技术多么强大，都要始终将人置于中心 [5]

公司战略与技术方向 - 公司董事长公开为高德地图的“飞行街景”功能上线点赞 认为该功能让商家能用手机生成可飞行的实景店铺 是一次体验升级 [1] - 公司认为 高德地图的“飞行街景”是AI深入理解并还原物理世界的重要突破 [1] - 公司认为 世界模型将成为驱动下一代汽车、机器人、飞行汽车的核心技术底座 [1] - 公司将持续深耕物理AI 持续探索物理世界与AI深度耦合的更多可能 [1] - 公司期待与高德地图及同行者一起 在物理AI的道路上走深走实 [1] 行业趋势与认知 - 从出行到生活 行业正共同经历物理AI带来的变化 [1] - AI深入理解并还原物理世界被视为重要技术突破 [1] - 世界模型被公司视为驱动下一代智能硬件（汽车、机器人、飞行汽车）的核心技术底座 [1]

文章核心观点 - 2026年CES展会显示，人工智能的发展重心已从模型能力和技术展示转向产品能力和规模化落地应用，AI正从概念化走向工程化和产业化，端侧AI和物理AI成为技术突破的核心方向 [1] AI成为系统级能力与产业落地 - 展会讨论焦点从模型规模、算力指标转向AI“能做什么”、“如何嵌入现有系统”以及“怎样实现规模化部署” [1] - 大模型仍是基础，但展台中心被大量可实际运行的AI设备和系统解决方案取代，具备自主决策能力的AI智能体、能与现实环境交互的物理AI系统、面向企业和行业的AI工厂成为关注重点 [1] - 企业不再强调模型参数或算力规模，而是直接展示AI如何嵌入设备、系统和真实场景，AI正成为产品“默认存在”的底层能力 [2] - 在个人终端展区，多家厂商展示了具备本地AI处理能力的电脑、智能眼镜和可穿戴设备 [2] - 在汽车展区，AI被整合进整车电子架构，从座舱交互到辅助驾驶形成统一系统 [2] - 在工业场景展区，AI被应用于生产系统和管理平台，用于生产调度、质量检测和设备维护 [2] - 整体上，CES正由“前沿技术秀场”转向“产业落地试验场”，AI深度融入操作系统、车辆平台和工业控制系统，成为重塑产品形态和产业流程的基础能力 [2] 物理AI加速突破 - 机器人是本届CES最受关注的展区之一，覆盖制造、物流、零售、养老等多个场景，展示重点从“能不能动”转向“能不能长期稳定运行” [3] - 与以往概念展示不同，今年机器人展品明确瞄准具体应用场景，注重实际应用能力，多款机器人在模拟的仓储、零售和公共服务环境中连续运行，能够自主规划路线、识别物品并完成多步骤操作 [3] - 在物流和仓储场景中，机器人承担分拣、搬运和货架补货等任务 [3] - 在制造场景中，机器人执行高重复度或高风险工序 [3] - 在服务场景中，机器人化身讲解员、送餐员、咖啡师、茶艺师等，提供情绪价值及稳定、精细的服务体验 [3] - 业内人士指出，中国机器人发展迅速，能够持续、稳定地执行日常任务，性能稳健可靠 [3] - 随着感知、计算和控制技术不断进步，机器人正逐步走出实验室，进入真实生产和生活场景 [3] 端侧与云端协同的AI架构 - 越来越多产品选择在终端设备本地运行AI模型，以满足实时性、能效和隐私保护需求，而云端则继续承担训练、更新和跨设备协同功能 [4] - 这一趋势在个人电脑、车载系统和可穿戴设备等领域尤为明显，一些展品展示了在离线状态下完成复杂推理和交互的能力，减少对云端依赖 [4] - 行业观点认为，AI的未来不是“云”或“端”的单选题，云端的模型能力与终端的即时响应能力需要相辅相成、协同进化，端侧与云端的分工协同成为未来AI发展的重要架构特征 [4] AI驱动的产业逻辑变化 - AI不仅在改变产品形态，也在重塑产业分工，随着AI加速落地，芯片、制造、系统集成等领域的重要性明显上升，AI不再只是互联网企业的“主场” [4] - 软硬件深度协同成为竞争焦点，单一技术突破已难以形成持续优势，完整系统能力和规模化交付能力正在成为新的门槛 [4] - AI正在从“快速试错”的技术创新阶段，进入更加注重可靠性、安全性和长期运行的产业阶段 [5] - CES正在成为观察全球AI产业走向的重要平台，AI从概念走向落地、从虚拟走向物理的转变正在加速演进 [5]

核心观点 - 自动驾驶全球知名方案供应商Mobileye宣布进军具身智能领域，计划以63亿美元收购人形机器人公司Mentee Robotics，此举可能预示着自动驾驶与具身智能领域的跨行业交融将越来越频繁 [3][4][10] 行业动态与趋势 - 自动驾驶企业进军物理AI（具身智能）已成为行业趋势，多家领先公司已进行布局 [6] - NVIDIA作为自动驾驶的“军火供应商”，持续推动具身智能相关模型（如GR00T系列）和仿真框架的研发 [7] - 特斯拉很早就开始推进人形机器人Optimus的研发，并强调未来绝大多数利润将来源于人形机器人业务 [8] - Waymo也在积极推进具身大脑的研发 [9] - 2026年开年，小鹏机器人传出今年量产的消息 [9] - 国内主机厂如吉利、比亚迪、上汽、广汽等均已陆续成立或参与投资各类具身机器人公司 [9] 技术融合与协同 - 自动驾驶与具身智能领域在感知、定位、规划等技术栈上具有高度相似性，这是相关公司跨领域布局的基础 [10] - 行业观点形象地比喻为“机器人是长了腿的自动驾驶，而自动驾驶是装了轮子的机器人” [10] - Mobileye此次收购重点关注Mentee Robotics的“real2sim2real”技术栈 [5]

文章核心观点 多位资深投资人于创业家年会上分享了对2026年商业环境、AI细分赛道、创业生存法则的研判，核心观点认为2026年商业机会存在于“宏大叙事”与“落地场景”两端，中间地带是“死亡谷”，创业者应聚焦解决真实场景需求，关注现金流与订单，避免不切实际的幻想[5][15][20] 2026年商业环境展望 - **推力**：宏观环境改善，推理的Token成本明年将大幅下降，应用端公司有成功机会，国家鼓励创新并持续大量投入，例如发改委提出撬动10000亿创投基金，可能缓解融资困难[5][6] - **阻力**：预期泡沫可能破裂，因初期对AI预期过高，可能淘汰一批叙事驱动公司，需求疲弱，价值向大厂聚集，例如算力高度集中在大厂应用上[5][6] - **核心挑战**：对创业者而言，2026年核心是保交付，做好产品、用户体验和客户满意度[5] 2026年看好的AI及科技细分赛道 - **AI情感陪伴/情绪价值**：被认为是最落地的AI应用领域，豆包每天消耗50万亿Token中70%用于情绪价值，该领域大厂无法完全垄断，细分机会多，例如有公司预计明年出货100万台相关产品[9][12] - **AI+医疗**：趋势已显现，有AI医疗智能体公司7月上线产品，年底即实现上百万美金收入，植入式脑机接口项目对标马斯克公司[3][9] - **工业智能体**：看好其解决工业领域复杂性、高价值问题的能力，机会众多但定义宽泛[9][11] - **商业航天**：被认为是明年可能创造较大兴奋点的领域，对于二级市场可能是收获季节[2][8] - **物理AI**：被认为是基座技术，但可能处于早期，商业化落地或需5到10年，且现金流获取较难[8][10][11] 2026年创业者生存与发展指南 - **融资与现金流**：自身造血比融资更重要，应多关注订单、需求和财务报表，融资应效率至上，快速完成，避免在条款和估值上过度耗费时间，政策与现金流至关重要[2][14][15][20] - **创业领域选择**：建议大部分创业者选择“红海创业”，因其获得国家政策支持，过程中及最终上市都能获得助力，避免一开始就进入“蓝海”或做过多的“宏大叙事”[3][14] - **避免幻想与宏大叙事**：需放弃“风来了都能起飞”的幻想，风口可能带来更激烈竞争，AI时代最危险的是“除了AI，一无所有”，应避免仅追逐概念，要找到确切的商业落脚点，有“三针顶破天”解决具体场景问题的本事[5][15][16][19] - **市场态度与策略**：创业者应在悲观与乐观间取“中观”态度，不要被媒体风口影响，专注真实客户与订单，明确自身定位，要么走宏大叙事冲规模上市，要么聚焦落地场景做好用户体验与收入，中间地带是“死亡谷”[2][15][20][23]

文章核心观点 2025年至2026年初，中国智能驾驶行业竞争格局高度透明，核心围绕“智驾平权”展开，即车企与智驾供应商联手将高阶智能驾驶功能下探至10万元级别主流市场，试图打破体验、成本与价格的“不可能三角”[1][5][8]。同时，行业技术路线从百花齐放走向收敛，端到端、VLA（视觉-语言-动作）与世界模型三大路线呈现融合趋势，研发进入追求极致优化的“苦日子”阶段[3][16][24]。展望2026年，行业在政策推动下正式进入L3级自动驾驶落地“元年”，并向L4及更广阔的具身智能机器人、商用车等生态领域扩展，竞争已进入淘汰赛阶段[4][29][30][33]。 市场与产品：价格下探与“降维作战” - **10万元级市场成为主战场**：自比亚迪将高阶智驾下放至6.98万元的海鸥车型后，奇瑞、宝骏、吉利、长安、零跑、埃安等车企相继推出10万元级别且搭载高阶智驾功能的车型，如奇瑞小蚂蚁(6.59万元)、宝骏云海、吉利银河A7等[1][6] - **智驾供应商全面跟进**：卓驭、地平线、华为乾崑、Momenta、黑芝麻智能、轻舟智航等智驾方案供应商均将10万级市场作为布局重点，例如地平线计划在售价最低7万元的车型实现城区辅助驾驶，华为乾崑计划将ADS 4能力下探至15万元以下市场[1][8] - **规模驱动与成本下降是核心动力**：13万元以下车型消费者规模占整个市场的50%以上，规模优势可推动盈利[9]。同时，智驾核心软硬件成本快速下降，例如地平线征程6系列芯片（算力560 TOPS）成本控制在2000元左右，Momenta自研芯片计划将城区方案压至5000元级别；激光雷达价格在2024年底普遍进入1000-1500元区间，较年初降幅超60%[11] 技术与研发：路线收敛与算法迭代 - **技术路线从争论走向融合**：2025年行业主要围绕端到端、VLA和世界模型三条技术路线竞争，但特斯拉在去年ICCV大会上展示了融合三种路线的方案，行业目标转向让自动驾驶功能更加好用，技术路线呈现收敛趋势[3][21][24] - **VLA架构成为“端到端2.0”代表**：为解决传统端到端架构“黑箱”和效率问题，理想、小鹏、元戎启行等公司推出了VLA架构，该架构将感知、决策、动作输出集成到一个完整的神经网络中，实现了高效和可解释性[16] - **世界模型阵营同步发展**：以华为乾崑为代表，其ADS 4系统采用了自研的WEWA架构，包含云端世界引擎和车端世界行为模型，形成了与VLA不同的技术路线[20] - **研发进入“苦日子”的优化阶段**：行业共识认为，未来三到五年AI基础理论难有全新突破，竞争焦点是在现有系统上做极致优化，研发进入挑战巨大的阶段[3][24] 政策与法规：L3级自动驾驶落地“元年” - **中国首批L3级准入许可颁发**：2025年12月，工业和信息化部首次给予北汽极狐阿尔法S6和长安深蓝SL03两款产品L3级有条件自动驾驶车型附条件准入许可，将在北京、重庆指定区域开展上路试点，标志着L3落地“元年”开启[4][25] - **试点条件严格但责任认定清晰**：试点道路限于高速和城市快速路，开启功能后最高时速被限定在50km/h或80km/h，且不允许变道。关键进步在于法规明确，在L3试点过程中发生事故，责任方将是车企[28] - **多家车企及供应商加速布局**：除获批企业外，小鹏、理想、比亚迪、广汽、华为乾崑、吉利等也已获得或在多地开展L3级道路测试，行业L3乃至L4的落地竞速赛正式打响[28][29] 生态扩展：向更高阶自动驾驶与广义移动领域进军 - **目标从L3延伸至L4**：以小鹏汽车为代表，部分车企计划从L2直接跨越到L4，推动全自动驾驶落地；卓驭、地平线、黑芝麻智能等智驾企业也纷纷提出推进L3/L4落地的目标[4][29] - **业务边界扩展至具身智能与商用车**：多家领先的智驾供应商基于其算法与数据经验，将业务扩展至机器人、无人物流车等更广义的移动物理领域。例如，卓驭启动重卡高速NOA项目并与头部商用车企合作；黑芝麻智能发布机器人计算平台；地平线的“地瓜机器人”产品已超100款[30][32][33] - **行业进入生态对抗与淘汰赛**：智驾行业已进入类似“曼哈顿计划”的淘汰赛阶段，比拼的是谁能不受干扰、集中资源更快地实现物理AI（包括高阶自动驾驶和机器人）的落地，时间成为最关键的竞争要素[3][33]