法国服务业PMI数据 - 5月法国服务业PMI初值为47 4点 较4月的47 3点小幅下降 连续第9个月低于荣枯线 [1] - 综合PMI同样连续第9个月低于荣枯线 显示私营部门持续收缩 [1] 制造业PMI表现 - 5月制造业PMI初值升至49 5点 高于4月的48 7点 呈现改善趋势 [1] 经济环境分析 - 国内政治不稳定和脆弱的宏观经济环境导致综合PMI持续收缩 [1] - 尽管制造业改善且政府推动投资吸引力 私营部门整体前景仍黯淡 [1] - 5月服务业商业前景大幅下滑 反映行业信心不足 [1]

印度5月服务业PMI初值 61.2，前值 58.7。 ...

2025年5月22日 集运日报 (航运研究小组) 欧盟加征小包裹关税, MSK涨价不及预期,盘面宽幅震荡,符合日报预期,已建议冲高止盈,等待回调机会 SCFIS、NCFI运价指数 | 5月12日 | 5月16日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1265.30点，较上期下跌2.9% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1014.55点，较上期上涨6.53% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1446.36点，较上期下跌0.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 750.91点，较上期下跌0.78% | | 5月16日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1813.08点，较上期上涨23.18% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1479.39点，较上期下跌134.22点 | 5月16日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1154USD/TEU, 较上期下跌0.60% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1104.88点，较上期下跌0.1% | | 上海出口集装箱运价指数 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜周报（5.12~5.16） 大越期货投资咨询部:祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 一、行情回顾 二、基本面（库存结构） 三、市场结构 上周回顾 沪铜周评: 上周沪铜震荡偏强运行，沪铜主力合约上涨0.89%，收报于78140元/吨。宏观面看，地缘政治扰动铜价, 川普上台后，中美关税回归前期，对全球带来积极情绪，商品普遍好转。国内方面，消费进入旺季， 等待消费指引，目前来看下游消费意愿一般。产业端，国内现货交易一般，整体还是刚需交易为主。 库存方面，铜库存LME库存179375吨，上周出现小幅减少，上期所铜库存较上周增27437吨至108142吨。 期货主力 数据来源：博易大师 基本面 1、PMI 2、供需平衡表 3、库存 PMI PMI下行 数据来源：Wind 供需平衡 2023供需紧平衡，2 ...

2025年5月19日 集运日报 (航运研究小组) 达飞传出复航消息，MSK6月运价不及预期，各合约或将回调，符合日报预期，已建议冲高止盈 SCFIS、NCFI运价指数 | 5月12日 | 5月16日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1302.62点，较上期下跌5.5% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1014.55点，较上期上涨6.53% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1455.31点，较上期上涨10.2% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）750.91点，较上期下跌0.78% | | 5月16日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1813.08点，较上期上涨23.18% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1479.39点，较上期下跌134.22点 | 5月16日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1154USD/TEU, 较上期下跌0.60% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1104.88点，较上期下跌0.1% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航 ...

本周，欧美主要经济体将发布5月制造业和服务业PMI；中概股百度、携程将公布业绩；欧盟将发布春 季经济预测。 上周国际市场风云变幻，中美日内瓦经贸会谈提振投资者情绪。美股全线走高，道指周涨3.74%，纳指 周涨7.15%，标普500指数周涨5.27%，欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨1.52%，德国DAX 30指数周涨1.14%，法国CAC 40指数周涨1.85%。 投资者依然关注特朗普关税及其不确定性如何影响全球经济，本周，欧美主要经济体将发布5月制造业 和服务业采购经理人指数（PMI）。美股财报季渐近尾声，中概股百度、携程等将公布业绩。 美国"软数据"表现如何 国际油价连续第二周走高，全球贸易局势缓解提振需求前景。WTI原油近月合约周涨2.41%，报62.49美 元/桶，布伦特原油近月合约周涨2.35%，报65.41美元/桶。 经纪商BOK Financial交易高级副总裁吉斯勒（Dennis Kissler）提醒："产油国组织（OPEC+）石油产量 的预期增长以及更有可能达成的伊朗核协议重新浮出了熊市风险。"他补充道："短期内，随着地缘政治 气温的下降，未来几个月将需要强劲的季节性旅游需求来应 ...

动态来看，CPI续涨的动力仍在。数据显示，具有通胀风向标意义的日本东京4月份核心CPI同比上涨 3.4%，长达44个月远离政策目标高位；更为重要的是，由工资上涨推动的服务产品价格上升趋势可能 进一步得到强化。继去年基本工资涨幅达到30多年来的最高水平，今年前3个月日本企业员工名义现金 收入连续上涨，平均增幅达到2.53%，创下33年来的最大增幅，而经过"春斗"谈判后，日本最大的工会 组织对外表示，其成员工会今年平均加薪将达到6.09%，再次创下30多年来最大幅度的加薪纪录。表面 上看，工资涨幅依然赶不上或者接近通胀升幅，但增量工资对消费的刺激从而拉升通胀之力的确存在。 以最新3月份的数据为例，剔除通胀因素，当月日本家庭支出同比增长2.1%，远超市场预期的0.2%，且 这种趋势未来几个月可能继续演绎，进而为日本央行的加息选择注入积极因素。 再看经济指标。据日本内阁府公布的最新数据，截至去年第四季度日本GDP连续三个季度保持增长，由 此拉动日本经济年度大幅增长2.9%，尤其是在去年创下了40年来最大增幅的经常账户盈余规模后，今 年前三个月日本出口再次先后同比增长7.3%、11.4%和3.9%，且出口创下了连续6个 ...

美国库存情况 - 截至2月，美国制造和贸易环节整体实际库销比约1.5个月，制造商、批发商、零售商分别为1.9、1.3、1.4个月，处2020年疫情以来32.7%、29.5%、29.5%分位[2][8] - 假设制造商、批发商、零售商库存仅供国内零售销售，整体库存可覆盖约4.2个月销售[2][9] - 最终零售环节，家具、家电、消费电子实际库销比仅1个月，处疫情以来6.5%极低分位；机动车及零部件、建材及园林设备超2个月，处88.5%、85.2%高分位[13] - 制造和批发环节，机械设备、纺织原料及制品、家具及相关产品超2个月，处83.6%、70.4%、91.8%高分位；电气设备、电器及零部件约1个月，处1.6%低分位[13] PMI分行业调查 - 截至4月，美国ISM制造业PMI自有库存指数冲高回落至50.8%，3月为53.4%；客户库存指数降至46.2%，较3月46.8%进一步降低[4][18] - 18个制造业行业中，4月库存指数增加的有5个，下降的有8个；4月仍增加进口量但库存下滑的行业有纺织品、金属加工制品等4个[4][19] 海外重要数据 - 美国标普服务业PMI终值不及初值和预期，纽联储一年期通胀预期边际抬升；欧元区3月零售销售同比回落；日本3月家庭支出增速超预期，但工资收入增速不及预期[24][25][26] - 5月3日当周，美国WEI指数升至2.5；5月4日当周，德国WAI指数降至 - 0.17[28] - 5月3日当周，美国红皮书商业零售同比为6.9%；5月8日，美国30年期抵押贷款利率6.76%；5月2日当周，美国MBA市场综合指数环比+11%[32][34] - 5月3日当周，美国初请失业金人数22.8万人；4月26日当周，续请失业金人数187.9万人[36]

纪要涉及的行业或公司 涉及中国宏观经济领域，涵盖消费、房地产、制造业、进出口、金融等多个行业 纪要提到的核心观点和论据 假期消费 - **旅游表现**：五一假期国内旅游人数、收入和人均收入同比分别增长6.4%、8%和2%，分别恢复至2019年同期的136%、123%和90%；日均全社会跨区域人流量同比增长8%，出入境人员同比增长29%，各项增速均强于春节假期，但海南免税店销售额和电影票房收入同比下降 [1][6] - **零售表现**：全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，家用电器、汽车及通信设备销售额同比增长10 - 15%；银联和网联支付交易总额同比增长3.2%，境外来华人员支付交易金额同比大幅增长128% [1][7] 高频数据 - **PMI**：4月统计局制造业PMI下滑1.5个百分点至49，财新制造业PMI回落0.8个百分点至50.4；统计局非制造业PMI小幅下降0.4个百分点至50.4，财新服务业PMI回落1.2个百分点至50.7 [2][8][9] - **房地产**：4月30城房地产销售大幅走弱至同比下降13%，百强房企合同销售面积同比下降20%；50城二手房挂牌量同比增长8.3%，12个主要城市二手房成交量同比增速从31%放缓至22% [2][10] - **其他**：4月粗钢产量、汽车销售、港口货物和集装箱吞吐量同比增速保持相对稳健，前27天港口货物吞吐量和集装箱吞吐量分别同比增长6%和8%，前27天汽车零售同比增速从12%小幅放缓至10%，前20天粗钢产量同比增速从9%上行至11% [2][10] 4月数据前瞻 - **工业生产**：同比增速或放缓至5.8%，因去年同期基数较高，且关税冲击下制造业PMI下滑，生产和新订单指数走弱 [3][19] - **房地产**：销售同比跌幅扩大至10%，新开工面积同比降幅扩大至20%，投资继续同比下降10%，高频数据显示新房和二手房销售均走弱 [3][20] - **固定资产投资**：同比增长4 - 4.5%，基建投资增速保持稳健，同比增长约12%，制造业投资同比增速小幅放缓至7 - 9%，房地产投资同比下降10% [25] - **社会消费品零售**：同比增速小幅放缓至5.6%，4月汽车零售和地铁日均客运量同比增速均小幅下降，五一假期消费动能大致稳健 [25] - **出口**：同比增速放缓至2%，进口同比降幅扩大至8%，贸易顺差或小幅收窄至950亿美元，受关税冲击和高基数影响，PMI新出口订单指数下降 [26] - **CPI和PPI**：同比跌幅均扩大，预计CPI同比下跌0.3%，PPI同比下跌2.9%，高频数据显示生产者和消费品价格环比下降 [3][29] - **信贷**：同比增速回升至8.7%，新增人民币贷款7000亿元，新增社融规模1.2万亿元，得益于政府债券发行强劲 [3][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 五一假期自驾出行较2019年同期增长50%，铁路客运量增长37%，民航客运量增长24% [6] - 4月电弧炉开工率小幅回升至64%，同比增长4个百分点；水泥磨机开工率从34%季节性上升至44%，同比下降1个百分点；沥青厂开工率保持在28%，同比增长1.5个百分点 [19] - 4月韩国出口同比增速从3%小幅上升至3.7%，进口从同比增长2.3%走弱至同比下降2.7%，对中国出口从同比下降4.2%反弹至同比增长3.9%，从中国进口从同比下降0.3%改善至同比增长0.6% [26]

英国4月建筑业PMI为46.6，预期45.7，前值46.4。 ...