上市进展与财务表现 - 沪上阿姨于2025年4月23日通过港交所上市聆讯，成为第六家上市的新茶饮企业，此前于2024年2月14日首次递交申请，2024年12月27日更新招股书 [1][3] - 2024年公司收入为32.8亿元，同比下滑1.9%，净利润3.29亿元，同比下滑15.2% [2] - 净利率从2023年的11.6%下降至2024年的10%，反映运营成本控制存在问题 [15] 业务模式与市场定位 - 公司高度依赖加盟模式，2024年加盟相关收入占比达96.5%，其中向加盟商销售食材及原材料的收入为25.5亿元，占总营收77.5% [2][14] - 主攻下沉市场，截至2024年门店总数9176家，三线及以下城市门店占比50.4% [2][7] - 产品价格区间为7-22元，2023年推出针对下沉市场的"轻享版"（茶瀑布）产品，价格区间2-12元 [4][11] 门店扩张与效率变化 - 加盟门店数量从2022年5244家增至2024年9152家，2023年增长率达47.9% [7] - 三线城市扩张最快：2023年新增1284家（占新增51.7%），2024年新增780家（占新增56%） [7] - 单店效率显著下滑：平均单店GMV从2023年156.1万元降至2024年139.9万元，日均GMV从4277元降至3833元（降幅10.4%） [9][10] - 三线城市单店收入贡献从2023年39.49万元降至2024年34.13万元（降幅13.6%） [10] 供应链与成本结构 - 缺乏原材料自产能力，全部依赖外部采购，而蜜雪冰城自产比例超60% [13][14] - 物流仓储部分依赖第三方，仅三个大仓储基地为自营，冷链覆盖率低于蜜雪冰城的90% [14] - 向加盟商销售食材的毛利率从2022年17.8%提升至2024年22.8%，设备销售毛利率从7.4%升至8.0% [14][15] - 自营店毛利率从2023年23.5%大幅下降至2024年14.5% [15] 加盟商关系与风险 - 2024年关闭加盟店987家，同比增167%，新店日均GMV下滑17.6%（从3933元至3239元） [11] - 加盟商投诉物料定价过高（例：纯牛奶企业定价10元/盒，为市价两倍），导致盈利空间被挤压 [17] - 2024年10月出现加盟商公开抗议事件，公司罚款制度从单店5000元上调至2万元 [17][18] - 公司回应称闭店主因是加盟商经营不善，但事件暴露双方信任裂痕 [19][20]

新华财经北京4月25日电 随着城市化进程的加速和消费升级的推动，三线及以下城市消费活力持续释 放。记者了解到，越来越多企业加大了对下沉市场的布局，下沉市场成为企业"掘金"新蓝海。 美团数据显示，县域活跃消费者人数和订单规模均快速增长，2024年美团平台上县域有交易记录的消费 者人数同比增长19.6%，订单规模同比增长22.6%；2024年县域地区外来游客在亲子娱乐、休闲娱乐、 生活美容、餐饮、运动健身等沉浸式生活化场景中的订单量增速均超过50%。 "近几年，怡颗莓在下沉市场的销售增速明显快于一线城市。我们认为，中国的消费增长潜力主要来自 二线以下市场。未来怡颗莓会加大对下沉市场的布局力度。"怡颗莓相关负责人表示。 佳沛电商负责人厉槿焕指出，佳沛希望进一步提升中国下沉市场的渗透率和覆盖率。 业内人士指出，目前我国县域消费领域正表现出市场庞大、层次丰富、场景多元、消费者年龄跨度广等 特征。消费需求日益多样化、个性化的同时，我国县域消费服务也在不断提升。数据显示，我国一些县 域居民收入增速连年超全国平均水平。随着收入增加，消费需求从满足基本生活需求向追求品质生活转 变，对高端家电、智能家居产品、优质教育服务、特色文 ...

行业格局变化 - 传统零食巨头如三只松鼠和来伊份股价大幅下跌，市值分别缩水60%和50% [2] - 量贩零食赛道崛起，万辰集团成为新龙头，市值突破200亿超越三只松鼠 [4][7] - 行业呈现"两超多强"格局，万辰系和鸣鸣很忙（零食很忙+赵一鸣合并）门店均超1.5万家，CR2达70% [21][47][48] 万辰集团业务转型 - 公司2022年从食用菌种植转型，通过创立"陆小馋"及收购好想来等品牌切入量贩零食 [14][15][16] - 量贩零食收入占比从2022年12%飙升至2024年98.33%，营收三年内从5.49亿增至323.3亿 [17][19] - 门店数量从2023年4,726家暴增至2024年14,196家，2024年净增9,470家 [20] 财务表现 - 2024年营收同比增247.9%至323.3亿，归母净利润扭亏为盈达2.94亿（2023年亏损8,293万） [12] - 毛利率仅10.76%，显著低于行业平均20.35%和三只松鼠24.25% [28] - 净利率约2%，赵一鸣同期净利率从3.2%下滑至2.7% [52] 行业竞争特征 - 价格战成主要竞争手段，品牌通过补贴（如毛利率补至15%）和迁址补贴（最高12万）争夺市场 [39][40][41] - 同质化严重导致"插店"现象普遍，万辰单店营收下滑至336万/店 [24][26] - 行业规模预计2025年达4.5万店、1,239亿市场，但800家以下区域品牌面临淘汰 [33][55] 战略升级方向 - 万辰推出300平"来优品省钱超市"，SKU翻倍；鸣鸣很忙升级3.0店型转向批发超市 [60][61] - 拓展潮玩业务，如8.8元哪吒IP盲盒，计划布局卡游专区对标泡泡玛特下沉市场 [63][65] - 当前估值84.95倍显著高于行业平均67.61倍和三只松鼠28.82倍 [65]

旅游行业趋势 - "五一人少小众目的地"热度近一月环比大涨200%，"冷门亲子目的地"热度上涨100% [1] - 各地"五一自驾"相关热度平均涨幅达70% [1] - 今年"五一"假期机票预订周期明显缩短，提前10天预订的游客占比达到55.9% [1] - 游客偏好转向避免拥挤和个性化体验，自驾游和小众目的地受欢迎 [1] 蜜雪集团股价表现 - 4月23日港股蜜雪集团股价突破500港元，创历史新高，市值站上1900亿港元 [2] - 自3月3日上市以来，蜜雪集团股价累计上涨超150% [2] - "低价+加盟制"模式在下沉市场成功渗透，门店网络快速扩张 [2] - 公司继续深耕下沉市场和推进国际化战略，未来增长空间广阔 [2] 金马游乐业绩 - 2025年第一季度营业收入为1.19亿元，同比增长22.72% [3] - 净亏损66.44万元，去年同期净利润972.75万元，降幅达106.83% [3] - 业绩下滑主要系本期交付以小型产品为主、利息收入及其他收益减少 [3] - 公司在手订单充沛，文旅行业复苏和政策利好或带来业绩回升机会 [3] 众信旅游战略合作 - 众信旅游与法国庞洛邮轮将签署战略合作协议，共拓极地邮轮市场 [4] - 合作领域包括极地探险、可持续性发展、中国特色极地邮轮产品开发 [4] - 双方将围绕南北极航季包船业务、环境保护等方面展开深度合作 [4] - 中国游客对南极旅游兴趣浓厚，公司有望在高增长市场占据重要份额 [4]

新的财年将开出近100家盒马鲜生店。 盒马，终于驶入了盈利的确定性航道。 继去年年底，盒马宣布连续9个月整体盈利并实现双位数增长后，最新的一幕是，盒马已实现全年（2024年4月至2025年3月）盈利。 这是自成立以来，盒马首次实现全年盈利。 业务架构层面，目前盒马鲜生的业务分为营运、线上运营、采购和物流供应链四大核心板块，负责人均直接向盒马CEO严筱磊汇报，这种扁平化架构正持 续释放决策效能。 回顾2024年零售业江湖，变革与机遇共存——胖东来"爆改"永辉超市，山姆会员店密集扩张，高鑫零售正式易主。从任何角度看，这都绝非是乏善可陈的 一年。 在零售业跌宕起伏的当下，盒马经历了生态聚焦、新旧管理层交替等一系列大刀阔斧的探索，如今站在十周年的节点上，这份阶段性的答卷证明了其策略 的有效性。 盒马缓过来了 将时间指针拨回一年前，盒马还在经历"巨变"时刻。 2024年3月，阿里巴巴集团CEO吴泳铭发布内部邮件，宣布盒马创始人侯毅"退休"，这是成立以来盒马首次换帅，而此前担任盒马CFO的严筱磊则接替其 位置，成为新的CEO。 从此前的公开数据看，盒马的盈利具备扎实的增长支撑。 一是营收结构的优化：盒马在2024财年的整 ...

电商平台低价策略 - 京东特价频道于2025年1月上线 入口提升至APP首页顶部导航栏 并于4月22日推出"2元包邮"活动专区 聚焦家庭清洁及生活日用等高频率消费场景 [1] - 活动每日精选4000多款大牌国货及优质白牌商品 采用"直降+满减"组合优惠 例如市场价12元的清风抽纸通过"满10-8"优惠券后实付2元包邮 商品优惠成本大部分由京东承担 [1][4] - 活动采用"逢2促销"机制 每月2日/12日/22日为固定活动日 消费者通过京东APP首页"特价"入口参与 [5] 商品与品牌参与 - 首期活动包含立白洗衣液/得力12色马克笔/海天生抽酱油组合/娃哈哈AD钙奶/洁丽雅纯棉毛巾等远高于2元日常售价的国货爆款 [2] - 活动引入Jidaocook六爪头部按摩梳/蒂乐森一次性保鲜膜套等优质白牌商品 多款商品好评率高达90%以上 [6] - 参与品牌覆盖松下5号电池12粒/海飞丝专研控油去屑洗发水80g/福临门亚麻籽油400ml等品类 日常售价区间为10-27.8元 [9][10] 市场拓展与商家赋能 - 京东2019年将"特价秒杀"升级为"每日特价" 同年推出的京喜品牌在11.11期间收获超70%下沉市场用户 [5] - 采用"品牌+白牌"双轮驱动模式 既借助知名品牌建立价格信任 又通过白牌丰富供给多样性 [6] - 浙江义乌柚一玩具店等中小商家通过活动从出口转内销 应对国际贸易环境及美国关税政策导致的利润率压缩及产品滞销风险 [6][7] 消费者与平台价值 - 活动为消费者提供"低价买好物"购物体验 同时为中小品牌搭建触达下沉市场用户的数字化通路 [1] - 平台通过承担大部分商品优惠成本确保商家合理利润空间 实现平台/商家/消费者三方共赢 [4][6] - 京东表示活动将持续优化升级 未来引入更多优质商品以提升性价比优势 [7]

行业竞争动态 - 美团与京东竞争升级 双方博弈进入白热化阶段[1] - 京东和美团港股股价双双大跌 分别跌超7%和6%[1] 市场规模与增长 - 2024年在线餐饮外卖行业市场规模达1.64万亿元 预计2027年将达1.96万亿元[1] - 下沉市场成为重要增量来源 未来增长动力更多来自三线及以下城市和乡镇地区[1] 企业数量与注册趋势 - 国内现存外卖相关企业325.43万家[1][2] - 2024年全年注册外卖相关企业111.95万家 同比增长4.71% 达近十年注册量峰值[1][2] - 2024年第一季度注册外卖相关企业25.62万家 同比增长19.69%[1][3] - 截至目前2024年已注册外卖相关企业33.67万家[1][3] 行业分布特征 - 外卖相关企业多归属于住宿和餐饮业 占比60.70%[1][4] - 归属于批发和零售业的相关企业占比19.02%[4] - 其他分布行业包括租赁和商务服务业及居民服务、修理和其他服务业[4]

公司战略调整 - 新任CEO严筱磊上任后聚焦盒马鲜生和盒马NB两种店型，精简其他业态[5][11] - 2024年新开72家门店，平均每5天开一家，创近5年新高，其中62家为盒马鲜生[7] - 关闭3家盒马X会员店，全国仅剩5家，重启前置仓模式但忽略盒马mini[11] 市场扩张与下沉 - 2024年新店三分之一布局二三线城市及县城，长三角新增6座县城覆盖[12][13] - 低线市场新店成"排队王"，德清精酿等单品销售超15万瓶，东营单日烘焙销售额40万元[15] - 2025年计划再开100家店，重点布局长三角、珠三角新兴市场，利用供应链成熟度优势[16] 竞争格局 - 山姆2024财年中国净销售额203亿美元（约1473亿元），新开6店并加速下沉至东莞等城市[16] - 盒马与山姆将在张家港、中山等低线市场直接竞争，消费群体存在交叉冲突[19] - 大润发M会员店、Costco等也在县城扩张，奥乐齐、胖东来构成潜在竞争[19] 运营策略 - 盒马鲜生升级门店环境，强化会员体系，店员背负拉新KPI并定期复盘[11] - 盒马NB通过30平米自提点开放加盟，瞄准价格敏感群体[11] - 低线商场租约换约期提供入驻机会，部分点位接盘永辉等传统商超[15] 消费趋势 - 小镇中青年月均线上消费超1000元占比80.4%，对新事物接受度高[15] - 长三角县城已形成盒马/山姆代购链条，反映未被满足的消费需求[16]

从模式上看，罗森小站的加盟条件相当有吸引力。根据罗森公开信息显示，在广东、福建的罗森小站， 加盟费最低只要4万元起，包含1万元加盟费、2万元保证金和1万元氛围改造费。只要店铺面积在20平米 以上，就符合开店规定，合同年限为3年。如果加盟商在2025年内更换罗森小站招牌，则"加盟费0元"。 相较于常规罗森门店，罗森小店在门店面积、投入成本、加盟模式和商品结构上都要更加灵活。 "4万元就能加盟罗森"这则消息近段时间引发热议。 在广东、福建等地的街头巷尾，一批面积不足50平米的"罗森小站"悄然涌现，其招牌下赫然标注着"原 xx店（夫妻店）改造"。无独有偶，库迪咖啡便利店以"0加盟费"为口号，将触角伸向全国680万家夫妻 店。一场以"翻牌"为核心的便利店革命悄然兴起，这场看似"降维打击"的扩张浪潮，实则是便利店行业 竞争逻辑的颠覆性重构——从传统的加盟费模式转向供应链盈利，从一二线城市转向下沉市场，从规模 扩张转向存量整合。 从"加盟费"到"供应链利润"的盈利逻辑 罗森小站的商品结构与罗森便利基本一致，以自产鲜食、甜点、关东煮、炸串为主，也涵盖零食、饮 料、个护、日用品等，可选商品数在2500个SKU以上。 罗森小站 ...

信风TradeWind . 以下文章来源于信风TradeWind ，作者刘艺晨 关注资本市场的趋势与发展 作者刘艺晨 编辑松壑 进入中国市场接近三十年的达美乐，进入了快速扩张的黄金期。 一季度，达美乐中国新开门店97家，新开、在建及签约门店达到全年目标61%。 截至一季度末，达美乐中国门店达到1031家。 作为达美乐在中国市场的独家特许经营商，达势股份（1405.HK）（下统称"达美乐中国"）自2023年完成港股上市来，开启了加速扩张模式。 2024年达美乐中国门店总数达1008间，净增240家门店，其中220家来自京沪以外新市场。 虽然并未放弃对全自营配送模式坚持，但达美乐中国以"新增市场门店火热"为由，并未开放部分新市场门店的外卖配送。 变相放松了"30分钟必达"的自我要求后，达美乐中国正在有望走出四年亏损10亿元的泥潭。 2024年，达美乐中国营收同比增长41.4%至43.14亿元，净利润0.55亿元，扭亏为盈。 以2024年销售额计，达美乐超越尊宝披萨，成为中国内地仅次于必胜客的第二大比萨品牌，而中国也是达美乐门店扩张速度最快的市场。 高峰时期，门店员工甚至需要充当骑手角色，以至于面对极端气候还不得不 ...