市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，上证指数涨1.36%重回3900点上方，深证成指涨2.06%，创业板指涨3.02% [1] - 全市场全天成交额18927亿元，较上个交易日增加1414亿元 [1] - 全市场超4600只个股上涨 [1] 算力与CPO板块 - 算力概念再次点燃市场热情，CPO（共封装光学）板块持续发力 [3] - 龙头股源杰科技“20CM”涨停，股价创历史新高 [3][7] - 工业富联位列主力资金净流入第一名，净流入金额22.07亿元，总市值1.35万亿元，该股涨9.57% [3] - 新易盛、立讯精密分列主力资金净流入第二、第三名，净流入金额分别为17.92亿元、15.2亿元 [3] - 中际旭创成交额突破244亿元，位列A股第一名 [3] - 新易盛涨近11%，汇绿生态、环旭电子涨停 [7] - 源杰科技最新价496.78元，涨幅20.00%，5日涨幅43.37% [8] - 新易盛最新价365.42元，涨幅10.99%，5日涨幅15.46% [8] 行业技术与前景 - 阿里云自研多模型混合服务系统Aegaeon成功入选国际顶级系统会议SOSP，该系统将模型切换开销降低97%，支持单GPU同时服务多达7个不同模型，有效吞吐量提升1.5—9倍，请求处理能力实现2—2.5倍，服务模型所需GPU数量减少82% [10] - 中信证券认为国产大模型正加速迭代，国产算力芯片实现无缝适配，看好其推动国产AI持续发展，预计后续更多云厂商跟进投入，带动国内算力重回高速增长轨道 [10] - 国盛证券研报称在AI算力需求持续爆发驱动下，光模块市场正经历高速增长与技术迭代，技术领先、客户优质、产能全球化的光模块龙头企业将保持强劲盈利能力和竞争优势 [11] 银行板块 - 银行板块震荡走强，农业银行涨1.68%，日线收获13连阳，股价续创历史新高 [5] 电力板块 - 电力板块拉升，上海电力、恒盛能源涨停，云南能投、湖南发展、赣能股份等跟涨 [13] - 云南能投最新价13.13元，涨幅7.71%，5日涨幅4.79% [14] - 湖南发展最新价13.04元，涨幅6.97%，5日涨幅5.25% [14] - 赣能股份最新价10.95元，涨幅5.69%，5日涨幅9.17% [14] - 中信建投证券研报分析认为全球进入电力设备需求上行周期，AI将强势带动全球用电需求增长，配套电气设备需求显著增加，头部公司出口业务实现较快增长，电力设备出口企业迎来黄金窗口 [14]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，上证指数涨1.36%至3900点上方，深证成指涨2.06%，创业板指涨3.02% [3] - 全市场成交额18927亿元，较上个交易日增加1414亿元，超4600只个股上涨 [3] - 银行板块震荡走强，农业银行涨1.68%，日线收获13连阳，股价续创历史新高 [6] CPO/算力板块分析 - CPO板块持续发力，龙头股源杰科技“20CM”涨停，股价创历史新高 [5][9] - 工业富联位列A股主力资金净流入第一名，净流入22.07亿元，总市值1.35万亿元，股价涨9.57% [5][10] - 新易盛、立讯精密分列主力资金净流入第二、三名，净流入金额分别为17.92亿元和15.2亿元 [5] - 中际旭创成交额突破244亿元，位列A股第一名 [5] - 阿里云自研多模型混合服务系统Aegaeon可将模型切换开销降低97%，支持单GPU同时服务多达7个不同模型，有效吞吐量提升1.5-9倍，请求处理能力实现2-2.5倍提升 [11] - 阿里云Aegaeon系统将服务模型所需的GPU数量减少了82% [11] - 国产大模型加速迭代，国产算力芯片实现无缝适配，预计将带动国内算力重回高速增长轨道 [11] - 在AI算力需求持续爆发驱动下，光模块市场高速增长，技术领先、客户优质、产能全球化的龙头企业将保持强劲盈利能力 [12] 电力板块表现 - 电力板块拉升，上海电力、恒盛能源涨停，云南能投、湖南发展、赣能股份等跟涨 [14][15] - 全球进入电力设备需求上行周期，AI将强势带动全球用电需求增长，配套电气设备需求显著增加 [16] - 头部公司出口业务实现较快增长，电力设备出口企业迎来黄金窗口，将持续兑现高景气和强基本面 [16]

A股市场整体表现 - 10月21日A股三大指数集体上涨，上证指数涨1.36%至3900点上方，深证成指涨2.06%，创业板指涨3.02% [1] - 全市场成交额18927亿元，较上个交易日增加1414亿元，超4600只个股上涨 [1] 算力与CPO板块 - 算力概念板块表现强劲，CPO板块持续发力，龙头股源杰科技“20CM”涨停并创历史新高 [2] - 工业富联位列主力资金净流入第一名，净流入22.07亿元，总市值1.35万亿元，股价涨9.57%，新易盛和立讯精密净流入分别为17.92亿元和15.2亿元，中际旭创成交额突破244亿元位列A股第一 [2] - 阿里云自研多模型混合服务系统Aegaeon可将模型切换开销降低97%，支持单GPU同时服务多达7个不同模型，有效吞吐量提升1.5-9倍，请求处理能力实现2-2.5倍，服务模型所需GPU数量减少82% [3] - 中信证券认为国产大模型加速迭代，国产算力芯片实现生态闭环，将推动国产AI持续发展并带动国内算力重回高速增长轨道 [4] - 国盛证券指出在AI算力需求驱动下，技术领先、客户优质、产能全球化的光模块龙头企业将保持强劲盈利能力，持续受益于全球数据中心建设与升级 [5] 银行板块 - 银行板块午后震荡走强，农业银行涨1.68%，日线收获13连阳，股价续创历史新高 [2] 电力板块 - 电力板块拉升，上海电力和恒盛能源涨停，涨幅均为9.99%，云南能投涨7.71%，湖南发展涨6.97%，赣能股份涨5.69% [7][8] - 中信建投证券分析认为全球进入电力设备需求上行周期，AI将带动全球用电需求增长，头部公司出口业务实现较快增长，电力设备出口企业迎来黄金窗口 [9]

公司AI产品战略布局 - 公司战略性布局人工智能全产业链，形成以创业板人工智能ETF（159363）和科创人工智能ETF（589520）为旗舰的“华宝AI+”战队 [1] - “华宝AI+”战队产品管理规模合计已超260亿元，市场口碑向好，资金持续涌入 [2] - 公司将于2025年10月27日至10月31日募集发行港股信息技术ETF（159131），该产品是首只跟踪中证港股通信息技术综合指数的ETF，旨在重仓港股“半导体+电子+软件”以捕捉AI硬科技行情 [1][6] 核心AI产品架构与特点 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，重仓光模板，与海外算力投资关系密切，覆盖AI产业“硬件+软件+应用” [4] - 科创人工智能ETF（589520）跟踪上证科创板人工智能指数，甄选30只市值较大的AI领域股票，体现出“自主可控、重仓国芯”的特征，与国产算力关系紧密 [5] - 创业板与科创板AI ETF因板块20%涨跌幅限制而具备高弹性特点，吸引了众多投资者 [5] 其他AI相关ETF产品表现 - 智能制造ETF（516800）所跟踪的中证智能制造主题指数在2025年前三季度累计上涨达49.24% [5] - 电子ETF（515260）所跟踪的中证电子50指数在2025年前三季度累计上涨了54.89% [11] - 金融科技ETF（159851）管理规模截至2025年10月17日已达109.8亿元，港股互联网ETF（513770）规模同期也超越百亿，达104.48亿元 [8][11] 公司在ETF领域的整体实力 - 截至2025年10月17日，公司旗下权益类ETF资产总规模已达到1299亿元 [13] - 公司已形成丰富的ETF产品线，包括“华宝AI+战队”、“高股息ETF家族”以及“华宝医药军团” [13] - 公司在2021年至2023年期间连续三届蝉联《上海证券报》“金基金·被动投资基金管理公司奖” [14]

在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。截至10月20日，通信ETF （515880）规模同类第一，"光模块+服务器+铜连接+光纤"占比近79%（截至9月30日），良好的代表了 算力硬件的基本面。其中，光模块占比近50%，可以关注相关布局机会。 （文章来源：每日经济新闻） 10月21日，通信ETF(515880)涨近7%。 根据WIND数据，截至发稿，通信ETF(515880)年初至今涨超98%，居全市场ETF涨幅第一。 相关机构表示，大盘环境改善。伴随重磅会议持续推进，今日大盘利好频传。算力板块作为本轮市场进 攻的核心方向，今日再度与大盘共振。后市政策空间仍然较大，市场牛市特征或持续演进，算力板块仍 可能继续成为基本面与情绪面共振的核心方向之一。 ...

文章核心观点 - OpenAI首席执行官Sam Altman通过一系列高额交易将全球科技巨头绑定在其人工智能生态系统中，利用其野心与焦虑为公司锁定巨额算力并构建庞大商业网络 [1] - 该策略的核心是利用竞争对手间的“错失恐惧症”（FOMO）引发算力军备竞赛，使整个科技行业的命运与这家尚未盈利的创业公司深度捆绑 [2] - 这些交易在资本市场引发剧烈反响，相关公司市值合计增长6300亿美元，并屡次带动美国科技股大盘创下历史新高 [1] 主要交易与合作 - 软银与OpenAI宣布5000亿美元的“星际之门”项目，由软银牵头融资和建设数据中心 [3]，软银股价在公告后上涨11% [4] - 英伟达与OpenAI达成价值100亿美元的巨额交易，英伟达同意出租多达500万片芯片（按市价计算成本高达3500亿美元），并有权投资高达1000亿美元帮助OpenAI支付费用 [8]，英伟达还讨论为OpenAI的贷款提供担保 [9] - 甲骨文与OpenAI签署价值3000亿美元的合同，消息公布后甲骨文股价飙升近40%，市值逼近1万亿美元 [6] - AMD与OpenAI就价值数百亿美元的交易进行谈判，AMD愿意提供高达其未来股票10%的份额作为奖励 [10]，交易宣布后AMD股价单日飙升24% [11] - 博通宣布与OpenAI达成协议，共同开发新芯片和计算系统，提供10吉瓦算力，规模与英伟达协议相当 [11] 关键公司动态与战略 - 微软作为OpenAI长期合作伙伴，内部对Altman的算力需求出现犹豫，取消了部分在美国的数据中心租约，并授予OpenAI寻找其他云服务商的许可 [6] - 在甲骨文股价飙升后，微软宣布建设威斯康星州“全球最强大的AI数据中心”，部分将用于训练OpenAI模型，并讨论提供额外算力 [7] - 微软仍是唯一为OpenAI提供模型训练超级计算机的云服务商，并继续从OpenAI营收中抽取20%分成 [7] - 英伟达交易谈判曾因OpenAI租用谷歌TPU芯片的报道而陷入停滞，黄仁勋致电Altman后谈判重回正轨 [8] 财务与市场影响 - 合作公告在首个交易日为相关公司带来合计6300亿美元的市值增长 [1] - OpenAI年收入为130亿美元，但签下高达数千亿美元的算力账单，财务杠杆巨大 [2] - 部分交易呈现“循环”特征，即合作伙伴出资帮助OpenAI购买自己的产品 [2] - OpenAI的长远目标是到2033年建成250吉瓦的算力，足以匹敌德国全国用电量 [2] 合作背景与策略演变 - Altman曾向微软提议投资至少1000亿美元建设“星际之门”数据中心，但遭拒绝；向台积电提出的7万亿美元芯片制造厂计划也未获支持 [3] - Altman转向软银孙正义，双方在东京达成共识，随后共同在白宫宣布5000亿美元项目 [3] - “星际之门”项目因选址分歧遇到障碍，但成功点燃市场狂热和行业FOMO [4] - Altman的FOMO策略具有传染性，每一次巨头入场都迫使其他玩家加速跟进 [12]

市场表现 - 10月21日A股主要指数情绪延续回暖，光模块CPO和消费电子等概念强势领涨，光模块含量51%的创业板人工智能指数盘中一度涨超5% [1] - 截至当日14:07，成分股中际旭创和新易盛涨超9%，天孚通信、飞利信、联特科技等跟涨 [1] - 相关ETF表现强劲，5G通信ETF（515050）涨超6%，创业板人工智能ETF华夏（159381）涨超5%，人工智能AIETF（515070）涨超4% [1] 行业基本面与前景 - 2025年前三季度，全球AI高景气延续，应用侧持续发力，OpenAI发布Sora2，多模态应用迎来奇点时刻，Oracle、谷歌等头部大厂保持高投入 [2] - 英伟达GB300等超节点方案加速发货，ASIC出货比例有望逐步提升，光模块、液冷等细分领域业绩增长最为明显 [2] - IDC数据显示，2024年全球AI服务器市场规模预计达到1251亿美元，并有望在2028年增长至2227亿美元 [6] - 算力需求指数级增长推动了对更高带宽和更低延迟光通信的需求，高速光模块加单成常态 [6] 公司业绩预期 - 光模块龙头中际旭创和天孚通信三季度归母净利润有望达到100%以上增长，新易盛三季度归母净利润更有望暴增300% [3] - 具体来看，中际旭创Q3归母净利润预计同比增长108%-130%，新易盛预计同比增长300%，天孚通信预计同比增长102%-133% [4] - 其他公司如太辰光Q3净利润预计同比增长50%，光库科技前三季度净利同比预增97%-117% [4] 产品与技术趋势 - 英伟达GB300 NVL72机架配套的1.6T光模块价值量翻倍，从1:2.5增加到1:5 [6] - 产业链调研数据显示，预计2026年1.6T光模块出货量可能从800万增长到2000万颗以上，800G光模块出货量2025年或将达5000万颗，2026年达1亿颗 [6] - 光模块供需缺口较大，麦肯锡预测到2027年800Gbps光收发器产能将低于市场需求40%至60%，到2029年1.6Tbps收发器供应缺口可能达30%至40% [6] 相关投资工具 - 创业板人工智能ETF（159381）跟踪创业板人工智能指数，光模块CPO权重占比51.8%，前三大权重股为中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%），场内综合费率0.20% [7] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，涵盖30%光模块、12%PCB、15%服务器龙头、12%高速铜联接和8.4%半导体等AI算力核心组件 [7]

市场表现 - 沪深两市半日成交额达1.15万亿元，较上个交易日缩量115亿 [1] - 截至午盘收盘，沪指涨1.2%，深成指涨1.97%，创业板指涨2.92% [1] - 通信ETF收涨5.38%，创业板人工智能ETF收涨4.66%，消电ETF收涨3.39% [1] 大涨因素分析 - 1.6T光模块加单预期持续发酵并获得市场认可，台积电预期未来几年资本支出复合年增长率将略高于40%，与英伟达等厂商口径一致 [3] - OpenAI的融资动作可能在需求端再度加码，增厚未来AI需求 [3] - 算力板块作为市场进攻核心方向与大盘共振，后市政策空间较大，市场牛市特征或持续演进 [3] - 海外算力Q2激进的利润增速让市场印象深刻，光模块、PCB、ODM等龙头厂商三季度业绩可能存在较高环比增长和较大幅度同比增长 [3] - 设计端产能改善支撑需求释放，GPU厂商业绩持续释放，存储涨价或支撑相关公司业绩走强，设备端龙头厂商今年有望保持30%左右业绩增长 [3] 消费电子表现 - iPhone 17系列在中国和美国上市前10天内销量比iPhone 16系列高出14% [4] - 在四款iPhone型号中，基本型号iPhone 17表现良好，尤其是在中国市场 [4] 后市展望 - AI至少是中等规模产业革命，海外基建投入与业绩共振，商业模式成熟，AI明显提速，后续有望迎来谷歌Gemini3系列模型发布及GPT-6预期等催化 [7] - 国内国产算力为半导体产业链带来新的叙事，成长空间广阔 [7] - 前期回调之后可能提供更好布局时点，可同时布局国产算力和海外算力 [7]

证券市场整体表现 - 上证综指上涨0.63%，收于3863.89点 [1] - 深证成指上涨0.98%，收于12813.81点 [1] - 创业板指上涨1.98%，收于2993.45点，表现领先 [1] 股票型ETF整体收益率 - 股票型ETF收益率中位数为0.53% [2] - 规模指数ETF中易方达创业板50ETF收益率最高，为2.56% [2] - 行业指数ETF中国泰中证煤炭ETF收益率最高，为4.19% [2] - 策略指数ETF中中金MSCI中国A股国际质量ETF收益率最高，为1.62% [2] - 风格指数ETF中华夏创业板动量成长ETF收益率最高，为3.1% [2] - 主题指数ETF中富国中证通信设备主题ETF收益率最高，为5.63% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅前三的ETF为富国中证通信设备主题ETF（5.63%）、国泰中证煤炭ETF（4.19%）、南方创业板人工智能ETF（3.9%） [4] - 跌幅前三的ETF为国泰中证沪深港黄金产业股票ETF（-4.71%）、工银瑞信中证沪深港黄金产业股票ETF（-4.52%）、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（-4.45%） [5] 股票型ETF资金流向 - 资金流入前三的ETF为华夏上证50ETF（流入15.04亿元）、华泰柏瑞沪深300ETF（流入9.62亿元）、南方中证500ETF（流入8.96亿元） [6] - 资金流出前三的ETF为华安创业板50ETF（流出10.42亿元）、广发国证新能源车电池ETF（流出4.91亿元）、工银瑞信上证科创板50成份ETF（流出4.33亿元） [7] 股票型ETF融资融券情况 - 融资买入额前三的ETF为华夏上证科创板50成份ETF（5.65亿元）、国泰中证全指证券公司ETF（4.33亿元）、易方达创业板ETF（3.71亿元） [8] - 融券卖出额前三的ETF为南方中证500ETF（3406.58万元）、华泰柏瑞沪深300ETF（2454.75万元）、国泰CES半导体芯片行业ETF（2079.66万元） [9] 机构对算力与AI行业观点 - 第一上海证券强烈看好AI应用驱动的算力需求持续高增长，预计2026年国产芯片将迎来放量 [9] - 银河证券认为算力板块处于业绩兑现阶段，估值水平适中，继续看好PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等领域 [10] - 2026年或成为折叠屏市场复苏关键年，新型可穿戴设备及AI+AR技术成熟有望推动智能眼镜成为下一代主流计算终端 [10][11]

市场表现 - 10月21日，光模块含量超51%的创业板人工智能指数单日涨幅超过4% [1] - 指数成分股中际旭创盘中领涨，涨幅超过7%，并冲击连续五个交易日上涨 [1] - 跟踪该指数的创业板人工智能ETF（159363）场内价格涨幅超过4.4%，成交额超过4亿元人民币 [1] 行业需求与预期 - 海外机构指出，英伟达GB300NVL72机架中1.6T光模块的价值量实现翻倍 [1] - 预计2026年1.6T光模块出货量可能从800万颗大幅增长至2000万颗以上 [1] - 800G光模块出货量预期在明年达到5000万颗，后年达到1亿颗 [1] - AI算力需求持续爆发驱动光模块市场高速增长与技术迭代 [1] 投资产品概况 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪该指数的ETF，其标的指数超过70%的仓位布局于算力领域，超过20%布局于AI应用 [2] - 该ETF重点布局光模块龙头公司（文中简称“易中天”），光模块相关含量超过51% [2] - 截至10月20日，该ETF最新规模超过34亿元人民币，近一个月日均成交额超过8亿元人民币，其规模和流动性在7只同类ETF中均排名第一 [2] 机构观点 - 技术领先、客户优质、产能全球化的光模块龙头企业将保持强劲的盈利能力和竞争优势 [1] - 光模块行业将持续受益于全球数据中心建设与升级浪潮 [1] - 机构继续看好算力板块，并坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头 [1]