公司IPO与募资 - 长鑫科技集团股份有限公司科创板上市申请获受理，拟募集资金295亿元[2] - 该IPO项目是科创板试点IPO预先审阅机制后的首单落地项目，公司已完成两轮预先审阅回复[4] 公司市场地位与财务表现 - 按2024年产能和出货量计算，长鑫科技是中国第一、全球第四的DRAM厂商[2][5] - 2022年至2025年9月，公司累计营收达736.36亿元[2] - 2025年第三季度，公司毛利率高达35%[4] 公司技术与产品 - 2024年底以来，公司自有DDR4产品已停止生产，产能全面转向DDR5等新一代DRAM产品[4] - 公司已完成从DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的产品覆盖和迭代[5] 公司股权结构 - 公司无控股股东和实际控制人，股权结构较为分散[4] - 第一大股东清辉集电持股21.67%，第二大股东长鑫集成持股11.71%[4] - 其他持股5%以上的股东包括国家集成电路产业投资基金二期（持股8.73%）、合肥集鑫（持股8.37%）及安徽省投（持股7.91%）[5] - 前十大股东中还包括阿里、腾讯、招银国际、人保资本、建信金融、国调基金、君联资本、小米产投等，多为国资背景或产业基金[5] 行业竞争格局 - 全球DRAM市场由三星电子、SK海力士和美光科技主导，2024年三家市场占有率分别为40.35%、33.19%和20.73%，合计占据全球90%以上的市场份额[5]

公司IPO与募资计划 - 上交所科创板IPO申请已获受理，拟首发募资295亿元 [2] - 公司无控股股东，第一大股东合肥清辉集电企业管理合伙企业（有限合伙）持股21.67%，长鑫集成、大基金二期分别持股11.71%和8.73%，股权结构分散 [7] - 募集资金计划用于DRAM存储器技术升级项目、前瞻技术研究与开发项目及存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目 [7] 财务业绩表现 - 营收持续增长：2022年至2024年及2025年上半年营收分别为82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元、154.38亿元 [2]；2025年前9个月营收320.84亿元，同比增长97.79% [2] - 公司持续亏损：2022年至2024年及2025年上半年归母净利润分别亏损83.28亿元、163.4亿元、71.45亿元、23.32亿元，2022-2024年累计亏损超300亿元 [2]；截至2025年6月底累计亏损408.57亿元 [2]；2025年前9个月亏损52.8亿元 [2] - 资产与负债：截至2025年6月30日，资产总额为2899.02亿元，归属于母公司所有者权益为465.52亿元 [3]；合并资产负债率从2022年的56.52%波动至2025年6月的57.65% [3] 市场地位与份额 - 按产能和出货量统计，公司是中国第一、全球第四的DRAM厂商 [4] - 按2025年第二季度DRAM销售额计算，公司全球市场份额为3.97% [1][4] - 全球DRAM市场高度集中，2024年前三大厂商三星电子、SK海力士、美光科技市场份额分别为40.35%、33.19%、20.73%，合计占94.27% [4] 行业周期与经营影响 - 存储芯片行业周期性显著，2022年及2023年为行业下行周期，DRAM销售价格大幅下滑，导致业内普遍性亏损 [4] - 公司主要DRAM产品2023年、2024年销售单价变动幅度分别为-43.54%和55.08% [4] - 2025年在AI需求带动下，存储需求增长，部分原厂停产DDR4导致消费类产品供应紧张、价格上涨 [5]；公司2025年第三季度营收同比增长148.8%，综合毛利率有所上升 [5] 未来盈利展望与风险因素 - 公司预计在2026年或2027年可实现盈利 [5]；2026年能否盈利主要取决于产品平均单价及月均出货量的综合影响 [5] - 行业价格走势存在不确定性，2026年第一季度多类存储产品可能延续涨价，但涨价可能影响消费电子厂商采购意愿和采购量 [5] - 公司固定资产占总资产比例高，2022-2024年固定资产账面价值占期末资产总额比例分别为46.05%、43.81%、56.38% [6]；同期计提固定资产折旧额逐年上升，分别为52.43亿元、105.55亿元、148.75亿元 [6] - 高额研发投入：2022年至2025年上半年累计研发投入188.67亿元，占累计营收的33.11% [7]；持续的研发支出及扩产带来的折旧摊销将在短期内给利润带来压力 [7] 产品与技术发展 - 公司产品覆盖DDR4、LPDDR4X、DDR5、LPDDR5和LPDDR5X [7] - 2025年11月发布新的DDR5产品系列，称其颗粒容量和速率达国际领先水平 [7] - 公司解释尚未盈利的主要原因为：DRAM行业规模导向属性强，持续提升产能需高额固定资产投入，新增产能的规模效应尚未完全显现；同时行业技术门槛极高，研发投入增加 [3]

市场整体表现 - 三大指数集体高开，沪指涨0.09%报3968.73点，深证成指涨0.17%，创业板指涨0.15% [1] 行业板块表现 - 教育、存储芯片概念板块高开 [1] - 影视院线、跨境支付板块小幅回调 [1] 公司表现 - 光通信领域公司蘅东光上市首日高开近1008%，报350元 [1]

公司上市与募资计划 - 长鑫科技申报科创板上市，拟募集资金295亿元，用于三个项目，总投资规模达345亿元 [3] - 募投项目具体为：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（投资75亿元，拟用募资75亿元）、DRAM存储器技术升级项目（投资180亿元，拟用募资130亿元）、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（投资90亿元，拟用募资90亿元）[4] - 公司是今年7月科创板市场改革新政后，首家采用IPO预先审阅机制申报上市的公司 [4] 公司业务与市场地位 - 长鑫科技成立于2016年，是中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化（IDM）企业 [5] - 根据Omdia数据，按产能和出货量统计，公司是中国第一、全球第四的DRAM厂商 [6] - 公司产品覆盖DDR、LPDDR两大主流系列，已完成从DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的产品覆盖和迭代，应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域 [6] 财务与经营业绩 - 2025年1-9月公司营收为320.84亿元，2022年至2025年9月累计营收达736.36亿元，2022年至2024年主营业务收入复合增长率达72.04% [6] - 2024年公司净亏损90亿元，但预计2025年将实现扭亏为盈，预计2025年净利润为20亿元至35亿元 [6] - 2025年预计营业收入为550亿元至580亿元，较2024年的241.78亿元增长127.48%至139.90% [8] - 2025年预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为28亿元至30亿元，而2024年为亏损78.70亿元 [8] - 报告期内主营业务毛利率持续改善，分别为-3.67%、-2.19%、5.00%和12.72% [8] - 2025年7-9月，营业收入较2024年同期大幅增长148.80%，综合毛利率上升至35.00% [9] 研发与知识产权 - 截至2025年6月30日，公司共拥有5589项专利，其中3116项境内专利及2473项境外专利 [9] - 根据IFI数据，公司2024年美国专利授权排名全球第42位，在所有上榜的中国企业中排名第四 [9] - 公司拥有4653名研发人员，占员工总数比例超过30% [9] 股权结构与公司治理 - 公司无控股股东、无实际控制人，前五大股东为清辉集电（持股21.67%）、长鑫集成（持股11.71%）、大基金二期（持股8.73%）、合肥集鑫（持股8.37%）及安徽省投（持股7.91%）[9] - 股东阵容包括安徽省投、阿里、腾讯、招银国际、人保资本、建信金融、国调基金、君联资本、小米产投等 [10] - 公司董事长朱一明合计持股比例为2.67%，其同时也是A股上市公司兆易创新的董事长 [11][12] 监管关注焦点 - 交易所审核问询的核心焦点包括公司控制权、盈利持续性、与兆易创新的关联交易、研发支出资本化等问题 [4]

IPO申报与募资用途 - 长鑫科技科创板IPO于12月30日获上交所受理，拟募资295亿元[1][10] - 募集资金将用于三个项目：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（投资75亿元，募资75亿元）、DRAM存储器技术升级项目（投资180亿元，募资130亿元）、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（投资90亿元，募资90亿元），合计总投资345亿元[2][11] - 公司是科创板7月改革新政后，首家采用IPO预先审阅机制申报上市的公司[2][11] 公司行业地位与业务模式 - 公司成立于2016年，是中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化（IDM）企业[3][12] - 根据Omdia数据，按产能和出货量统计，公司是中国第一、全球第四的DRAM厂商[4][13] - 产品覆盖DRAM晶圆、芯片、模组，主要涵盖DDR和LPDDR两大系列，已完成从DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的迭代，应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域[4][13] 财务与经营业绩 - 2025年1-9月营收为320.84亿元，2022年至2025年9月累计营收达736.36亿元，2022年至2024年主营业务收入复合增长率为72.04%[4][13] - 2024年净亏损90.51亿元，但预计2025年将扭亏为盈，预计2025年净利润为20亿元至35亿元，归母净利润为-16亿元至-6亿元，归母扣非净利润为28亿元至30亿元[4][5][13][14] - 预计2025年营业收入为550亿元至580亿元，较2024年的241.78亿元增长127.48%至139.89%[5][14] - 报告期内主营业务毛利率持续改善，分别为-3.67%、-2.19%、5.00%和12.72%，2025年7-9月综合毛利率上升至35.00%，同期营业收入同比增长148.80%[6][15] 研发与知识产权 - 截至2025年6月30日，公司共拥有5589项专利，其中境内专利3116项，境外专利2473项[6][15] - 根据IFI数据，公司2024年美国专利授权排名全球第42位，在所有上榜中国企业中排名第四[6][15] - 公司拥有4653名研发人员，占员工总数比例超过30%[6][15] 股权结构与公司治理 - 公司无控股股东和实际控制人，前五大股东为清辉集电（持股21.67%）、长鑫集成（持股11.71%）、大基金二期（持股8.73%）、合肥集鑫（持股8.37%）、安徽省投（持股7.91%）[7][16] - 股东阵容包括安徽省投、阿里、腾讯、招银国际、人保资本、建信金融、国调基金、君联资本、小米产投等[7][16] - 董事长朱一明合计持股比例为2.67%，其同时是A股上市公司兆易创新（市值1470亿元）的董事长[8][9][17][18] 监管审核关注焦点 - 交易所两轮审核问询的核心焦点包括公司控制权、盈利持续性、与兆易创新的关联交易、研发支出资本化等问题[2][11]

IPO基本信息 - 长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO申请于12月30日获上交所受理，拟募资295亿元[1] - 公司有望成为A股“存储芯片第一股”，标志着中国存储芯片产业在资本市场迈出关键一步[1] - 公司成立于2016年，是中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业[9] 市场地位与业务 - 根据Omdia数据，按出货量统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商[3] - 产品覆盖DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等主流系列，应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域[3] - 公司已与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等行业核心客户开展深度合作[9] - 报告期内公司不存在向单个客户销售比例超过营业收入50%或严重依赖少数客户的情况[9] 财务表现 - 2025年前九个月营收达320.84亿元[3] - 2022年至2024年主营业务收入复合增长率达72.04%[3] - 2022年、2023年、2024年营收分别为80.84亿元、90.63亿元、239.29亿元，2025年上半年营收152.24亿元[10] - 2022年至2025年9月累计营收达736.36亿元[10] - 2025年上半年产品收入中，DDR系列占27.82%，LPDDR系列占69.74%[11] 研发投入 - 2022年至2025年上半年，公司累计研发投入为188.67亿元，占累计营业收入的33.11%[11] - 2024年研发投入63.41亿元，同比2023年增长35.77%[11] - 2025年上半年研发投入占营业收入比例为23.71%[12] - 公司拥有4653名研发人员，占员工总数比例超过30%[12] 募资用途 - IPO拟发行不超过106.22259999亿股股票[3] - 募集资金295亿元将用于三个项目：“存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目”（75亿元）、“DRAM存储器技术升级项目”（130亿元）、“动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目”（90亿元）[3] - 三个项目投资总额合计345亿元[4] 股东结构 - 合肥清辉集电企业管理合伙企业持股21.67%为第一大股东[4] - 股东包括大基金二期、安徽省投、阿里、腾讯、招银国际、人保资本、建信金融、国调基金、君联资本、小米产投等[4] - 公司目前无控股股东[4] 预先审阅机制 - 本次IPO是科创板试点IPO预先审阅机制实行后的首单获受理项目[3] - 公司已完成两轮预先审阅，分别在2025年11月5日和11月19日收到问询[7] - 该机制旨在保护关键核心技术攻关企业的信息与技术安全，减少上市“曝光”时间，压缩审核周期[3] 技术进展与市场前景 - 公司采取“跳代研发”策略，已完成从第一代到第四代工艺技术平台的量产，核心产品及工艺技术已达到国际先进水平[9] - Counterpoint预测，公司2025年有望实现近50%的产能增长[13] - 到2025年末，公司按比特出货量计市占率预计将从一季度的6%提升到8%[13] - 公司DDR5/LPDDR5的市场份额预计将从一季度的1%左右分别提升到7%和9%[13] - 2025年第一季度，公司季度营收突破10亿美元大关[13]

行业趋势与需求 - AI技术应用持续驱动云服务商对高效能存储产品的需求，TLC eSSD、QLC eSSD等产品采购量显著增长 [2] - HDD供应短缺促使部分云服务商加速转单至SSD，共同推动NAND Flash需求迎来爆发 [2] - 主要存储晶圆原厂维持审慎的产能扩张策略，即便后续资本开支回升，由于产能建设周期滞后，预计对2026年位元产出的增量贡献有限，行业供需格局有望保持紧平衡 [2] 公司产品与技术 - 新产品mSSD采用Wafer级系统级封装技术，将主控、NAND、PMIC等核心元件整合为单一封装体，省去传统SSD生产中的PCB贴片、回流焊等多道SMT工序，综合成本优势显著 [4] - mSSD提供TB级别多档容量，通过集成封装大幅压缩体积实现轻薄化，且性能仍满足PCIe接口高标准 [4] - mSSD创新性配备卡扣式散热拓展卡，无需工具即可灵活转换为当前SSD主流规格，适配性覆盖多样化存储应用场景 [4] - 公司计划围绕UFS、eMMC、SD卡、PCIe SSD等核心存储领域，推进芯片架构设计、固件算法开发及中后端设计，以无晶圆厂模式推出系列高性能主控芯片 [6] 供应链与运营管理 - 公司备货策略以需求预测为核心，综合市场走势、存储晶圆价格、现有库存及客户订单等多维度因素动态调整采购节奏 [3] - 公司已与存储晶圆原厂签署长期供货协议或商业合作备忘录，可有效确保存储晶圆的持续稳定供应，为业务规模扩张提供支撑 [3] 公司增长与盈利前景 - 公司在高端存储市场突破、海外业务拓展及自研主控芯片落地等领域持续取得进展，内生性成长因素对业绩的贡献正逐步显现且具备持续性 [5] - 随着高端产品占比提升、海外市场份额扩大及核心技术自主化，公司中长期盈利能力有望稳步增强 [5]

行业动态 - 存储芯片行业概念股市场表现强劲，多只个股出现显著上涨，其中东芯股份涨幅超过11%，佰维存储和灿芯股份涨幅超过7%，香农芯创、江波龙、神工股份、普冉股份、开普云等公司股价也跟随上涨 [1] - 价格上涨的驱动因素来自主要存储供应商已上调明年HBM3E产品的价格，涨幅接近20% [1] 公司表现 - 东芯股份在存储芯片概念走强中领涨，股价涨幅超过11% [1] - 佰维存储和灿芯股份股价表现突出，涨幅均超过7% [1] - 香农芯创、江波龙、神工股份、普冉股份、开普云等公司股价也出现跟涨 [1] 价格趋势 - 三星电子、SK海力士等核心存储供应商已确定上调明年HBM3E产品的价格 [1] - HBM3E价格上调幅度显著，接近20% [1]

2025年A股市场整体特征 - 市场在4月上旬经历快速向下调整后，迎来长达半年多的单边震荡向上主升行情，沪指于10月28日一度站上4000点整数关 [1][23] - 全年题材炒作呈现“政策驱动+事件催化+产业落地”三重逻辑交织、轮动加速、主线清晰但持续性缩短的特点 [1][23] - 全年炒作节奏快、热点密集，且高度集中于“新质生产力”相关方向 [1][23] AI硬件与算力产业链 - 2025年1月DeepSeek-R1模型训练核心成本仅约29.4万美元，颠覆了业界认为顶级模型需要“数千万美元”的逻辑，推动了国产AI软硬件生态协同加速 [3][25] - 国产算力芯片概念股迎来高潮，寒武纪自8月28日股价首次超越贵州茅台，12月上市的GPU龙头摩尔线程、沐曦股份上市首日单签分别盈利24.31万元、36.26万元，沐曦股份登顶A股史上最赚钱新股 [3][25] - 算力芯片概念股中，天普股份年内最高涨幅超1300%居首，东芯股份、芯原股份年内最高涨幅均超300% [3][25] - 2025年9月，英伟达与OpenAI宣布价值1000亿美元的合作，GPT-5及下一代多模态模型训练需数万颗H100 GPU [4][26] - 中际旭创、新易盛、天孚通信三大光模块巨头在内的算力硬件股从今年4月后全面爆发，其中新易盛从4月7日最低点起股价实现翻10倍 [4][26] - CPO概念股中，仕佳光子年内最大涨幅超570%，新易盛、中际旭创、源杰科技年内最大涨幅均超400% [4][26] 存储芯片 - 云端AI算力需求导致存储企业将主要资源投入HBM与DDR5，传统存储产品供应缺口扩大，价格显著上涨 [8][29] - DRAM与NAND Flash现货价格自9月至今均已累计上涨超过300%，CFM闪存市场预计2026年第一季度NAND价格还将上涨25%—30%，DRAM上涨30%—35% [8][29] - 存储芯片概念股中，香农芯创年内最大涨幅超600%，德明利、江波龙、诚邦股份、西测测试年内最大涨幅均超200% [8][29] 有色金属与大宗商品 - 美联储2024年底开启降息周期，美元走弱，推动以美元计价的大宗商品价格持续上行，全球央行购金浪潮刺激贵金属市场 [10][31] - 黄金年内涨幅突破70%，白银飙升超170%，铂金、钯金亦刷新历史高点 [10][31] - AI算力基建、电网升级、储能、人形机器人等新兴产业需求带动铜、铝、锂、钴、镍等工业、能源金属需求激增，伦铜主力合约年内涨超40%，沪铜主力合约一度突破10万元/吨，均创历史新高 [10][31] - 有色金属板块中，招金黄金、兴业银锡、中钨高新、藏格矿业、盛屯矿业、西部黄金、洛阳钼业年内最大涨幅均超200% [10][31] 商业航天 - 政府工作报告中商业航天被提及两次，“十五五”规划建议明确将航空航天列为需加快发展的战略性新兴产业集群 [12][33] - 12月以来，朱雀三号、长征十二号、快舟十一号等火箭接连成功发射，海外方面，马斯克旗下SpaceX正加速推进IPO计划，目标估值约1.5万亿美元，有望成为史上最大规模IPO [12][33] - 商业航天概念在第四季度迎来井喷行情，航天发展从11月14日至12月5日录得16天10板，顺灏股份从11月28日至12月12日走出11天8板，西部材料从12月5日至12月19日录得11天6板 [12][33] - 商业航天概念股中，顺灏股份、飞沃科技年内最大涨幅均超450%，超捷股份、斯瑞新材、天力复合年内最大涨幅均超300% [13][34] 储能与锂电池产业链 - 《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》提出，全国新增新型储能装机容量2027年底达到1.8亿千瓦以上 [15][36] - 美国数据中心电力供应短缺、欧洲电网不稳定和现货峰谷价差拉大均推动储能需求，东吴证券预计全球储能装机明年60%以上增长，未来三年复合30-50%增长 [15][36] - 储能电芯一货难求驱动排产持续上行，碳酸锂、六氟磷酸锂、VC、正极材料以及隔膜、负极轮番涨价，引爆储能、锂电池产业链 [15][36] - 锂电龙头宁德时代总市值一度突破1.8万亿元并超越贵州茅台，阳光电源、海博思创、海科新源、华盛锂电、大中矿业、中矿资源均创出历史新高 [15][36] - 储能概念股中，奕东电子、振华股份、震裕科技年内最大涨幅均超270% [15][36] - 锂电池概念股中，海科新源、华盛锂电年内最大涨幅超560%，天际股份年内最大涨幅超480% [15][36] 区域主题投资（福建、海南） - 福建发布“十五五”规划，提出支持厦门与金门、福州与马祖加快融合发展，加快平潭综合实验区开放发展，推进新一轮全岛封关运作 [17][40] - 福建板块行情火爆，平潭发展从10月17日至11月17日走出22天14板，九牧王、海欣食品分别走出过7连板和8天7板 [17][40] - 福建板块概念股中，海峡创新年内最大涨幅超500%，广生堂、平潭发展年内最大涨幅超400% [17][40] - 12月18日，海南自由贸易港全岛封关正式启动，标志着海南与全球市场互联互通水平提升 [17][40] - 海南板块概念股中，中钨高新、康芝药业、海马汽车年内最大涨幅超180% [17][40]

公司业务布局 - 公司在存储芯片领域已形成多维布局 [1] - 公司刻蚀设备用零部件已进入部分存储客户供应链 [1] - 公司参股公司山东有研艾斯的12英寸硅片已实现向长江存储批量供货 [1] - 公司通过控股股东的子公司向台积电供应零部件产品 [1] 客户认证与供应进展 - 公司对长江存储的认证正在积极推进中 [1] - 山东有研艾斯12英寸硅片已向长江存储批量供货 [1]