财务表现 - 2025上半年公司实现营业收入832亿元 同比下降4.5% [1] - 归母净利润87亿元 同比下降16.6% [1] - 毛利率同比下降4.7个百分点至17.4% [1] - 宣布派发中期股息每股港币25港仙 [1] 销售情况 - 实现销售金额1202亿元 同比下降19% [1] - 销售面积512万平方米 同比下降6% [1] - 在31个城市市占率位居当地前三 其中14个城市位居第一 [1] - 6个城市合约销售金额超50亿元 北京超300亿元 [1] 土地储备 - 新增土地投资17宗 权益购地金额401亿元 [1] - 一线和强二线城市占比86% [1] - 土地储备总建筑面积2693万平方米 权益面积2366万平方米 [1] 商业运营 - 商业运营收入35亿元 [2] - 购物中心和写字楼双核收入贡献占比81% [2] - 一线城市项目收入占比提升至47% [2] - 购物中心成熟期项目出租率96.2% 经营利润率56.8% [2] - 写字楼新签约面积51万平方米 续租率77% [2] - 写字楼成熟期项目出租率78.3% 经营利润率59.7% [2] 酒店与公寓 - 酒店整体平均入住率68.2% [2] - 长租公寓开业6个月以上项目出租率94% [2] 财务健康度 - 剔除预收账款后的资产负债率45.7% [2] - 净负债率28.4% [2] - 现金短债比4.9倍 [2] - 唯一双A-国际信用评级的内房企 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入13.07亿元 同比增长1.29% [1] - 归母净利润1828.35万元 同比下降17.83% [1] - 第二季度营收7.36亿元 同比增长32.36% [1] - 第二季度归母净利润1185.6万元 同比下降20.21% [1] - 扣非净利润1653.91万元 同比大幅增长61.18% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.76% 同比下降0.25个百分点 [1] - 净利率1.43% 同比下降9.04% [1] - 三费占营收比4.39% 同比下降13.63% [1] - 每股收益0.08元 同比下降20% [1] - 历史ROIC中位数12.6% 2024年ROIC仅3.47% [3] 资产负债结构 - 货币资金5.13亿元 同比增长42.5% [1] - 应收账款3.886亿元 同比大幅增长43.67% [1] - 有息负债5.16亿元 同比增长2.86% [1] - 每股净资产5.76元 同比增长3.51% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.03元 同比大幅下降103.75% [1] - 货币资金/流动负债比率85.99% [3] - 应收账款/利润比率高达758.53% [3] 运营质量评价 - 有息资产负债率达23.37% [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 资本回报率不强 产品或服务附加值不高 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.84亿元 同比微增0.09% 归母净利润3134.2万元 同比下降15.2% [1] - 第二季度营业总收入9523.33万元 同比下降5.77% 第二季度归母净利润1440.25万元 同比下降25.37% [1] - 毛利率31.25% 同比减少7.92个百分点 净利率17.07% 同比下降15.28% [1] - 三费总额1284.06万元 占营收比例6.99% 同比上升6.42% [1] - 每股收益0.28元 同比下降15.21% 每股净资产9.89元 同比减少25.52% [1] - 每股经营性现金流0.44元 同比增长7.55% [1] 资产质量与现金流 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达185.55% 应收账款体量较大 [1][3] - 现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [2] 投资回报指标 - 2024年ROIC为6.99% 资本回报率一般 净利率19.66% 显示产品附加值较高 [2] - 上市以来ROIC中位数达15.65% 投资回报良好 2023年为最低水平6.95% [2] 业务驱动模式 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [2] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩达9427.0万元 每股收益均值0.84元 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.03亿元 同比增长8.75% [1] - 归母净利润4397.46万元 同比增长16.71% [1] - 第二季度单季度营收3.54亿元 同比增长1.29% [1] - 第二季度单季度归母净利润2358.08万元 同比下降15.74% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.07% 同比下降3.43个百分点 [1] - 净利率7.29% 同比上升7.32个百分点 [1] - 每股收益0.32元 同比增长14.29% [1] - 扣非净利润3743.09万元 同比下降2.15% [1] 费用与现金流状况 - 三费总额4949.49万元 占营收比例8.2% 同比上升17.8% [1] - 每股经营性现金流0.98元 同比大幅增长202.5% [1] - 货币资金2.68亿元 同比增长182.99% [1] 资产与负债结构 - 应收账款3.51亿元 同比增长12.33% [1] - 有息负债2.47亿元 同比增长103.66% [1] - 每股净资产8.95元 同比增长2.25% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达384.68% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为6.87% 资本回报率一般 [1] - 去年净利率7.08% 产品附加值一般 [1] - 上市以来ROIC中位数11.34% 投资回报较好 [1] - 2023年ROIC为6.82% 投资回报表现一般 [1]

财务表现 - 营业总收入36.79亿元 同比微增0.54% 其中第二季度收入19.4亿元 同比下降0.22% [1] - 归母净利润5209.54万元 同比下降17.2% 但第二季度单季净利润6104.79万元 同比大幅增长72.87% [1] - 扣非净利润4741.71万元 同比下降24.35% 降幅高于净利润 [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.16% 同比下降1.39个百分点 [1] - 净利率1.5% 同比下降16.3% [1] - 每股收益0.11元 同比下降15.38% [1] 资产质量与现金流 - 应收账款15.2亿元 同比下降15.93% 但应收账款占最新年报归母净利润比例高达1163.25% [1][2] - 货币资金6.16亿元 同比增长13.49% [1] - 每股经营性现金流0.82元 同比增长11.21% [1] - 货币资金对流动负债覆盖率仅为37.21% [2] 资本结构与费用控制 - 有息负债12.03亿元 同比下降5.68% [1] - 三费总额2.83亿元 占营收比例7.7% 同比上升1.13个百分点 [1] - 每股净资产5.29元 同比增长3.41% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为5.2% 净利率2.07% 显示产品附加值不高 [1] - 上市以来ROIC中位数7.28% 投资回报表现一般 [1] - 2024年为ROIC最低年份 仅5.2% [1] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注驱动力可持续性 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入31.26亿元同比下降8.58% 归母净利润3.25亿元同比下降23.31% [1] - 第二季度营业总收入16.47亿元同比下降15.36% 单季度归母净利润1.62亿元同比下降40.92% [1] - 毛利率22.14%同比下降8.09个百分点 净利率10.6%同比下降14.52个百分点 [1] - 三费总额2.32亿元占营收比7.42%同比上升42.18% [1] - 扣非净利润2.05亿元同比大幅下降44.71% [1] 资产负债结构 - 应收账款规模10.62亿元占最新年报归母净利润比例达146.36% [1][4] - 有息负债49.05亿元同比增长13.73% 有息资产负债率达41.63% [1][4] - 货币资金7.96亿元同比下降9.27% 货币资金/流动负债比率仅为23.96% [1][4] - 每股净资产5.67元同比增长9.11% [1] 现金流与收益指标 - 每股经营性现金流0.29元同比大幅增长135.05% [1] - 每股收益0.37元同比下降22.92% [1] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比为16.11% [4] - 2024年ROIC为9.71% 历史中位数ROIC为7.52% 2020年最低为3.73% [3] 市场预期与资金动向 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩8.55亿元 每股收益均值0.96元 [4] - 新沃创新领航混合A新进持股14.65万股 该基金近一年上涨42.7% 最新净值0.6413 [5] - 华夏稳福六个月持有混合A新进持股2.90万股 [5] 经营特点 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益与资金压力 [3] - 净利率10.19%显示产品附加值一般 商业模式需持续优化 [3]

核心财务表现 - 营业总收入19.2亿元 同比下降6.41% [1] - 归母净利润4519.22万元 同比下降26.38% [1] - 扣非净利润3653.24万元 同比下降32.13% [1] - 第二季度单季营收11.2亿元 同比下降4.88% [1] - 第二季度单季净利润2497.5万元 同比下降30.21% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.18% 同比提升5.07个百分点 [1] - 净利率2.37% 同比下降19.94% [1] - 每股收益0.15元 同比下降25% [1] - 历史净利率中位水平较低 去年净利率仅1.54% [1] 费用与现金流 - 三费总额1.38亿元 占营收比例7.17% 同比上升18.13% [1] - 每股经营性现金流-2.72元 同比改善31.9% [1] - 货币资金2.35亿元 同比下降12.43% [1] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为-12.4% [2] 资产负债结构 - 应收账款24.21亿元 同比增长19.63% [1] - 应收账款占归母净利润比例达3488.25% [1][2] - 有息负债17.04亿元 同比增长41.78% [1] - 有息资产负债率达21.85% [2] - 每股净资产7.4元 同比增长2.43% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为3.23% 资本回报率不强 [1] - 上市以来ROIC中位数16% 2024年为最低水平 [1] - 公司业绩主要依赖研发及营销驱动 [2]

核心财务表现 - 营业总收入10.05亿元 同比增长10.78% 其中第二季度单季收入6.69亿元 同比增长16.14% [1] - 归母净利润1627.16万元 同比下降91.33% 第二季度单季净利润2662.91万元 同比下降77.87% [1] - 扣非净利润997.64万元 同比下降94.6% [1] - 毛利率26.86% 同比下降43.47个百分点 净利率1.56% 同比下降92.46个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金37.14亿元 较期初下降16.01% [1] - 应收账款6.05亿元 同比增长19.92% 占最新年报归母净利润比例达175.64% [1][3] - 有息负债11.54亿元 较期初大幅增长652.26% [1] - 每股净资产47.47元 同比下降4.75% [1] 现金流与收益质量 - 每股经营性现金流-1.03元 同比下滑178.79% [1] - 每股收益0.13元 同比下降91.45% [1] - 三费总额1.32亿元 占营收比例13.18% 同比下降1.21个百分点 [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为3.68% 资本回报率不强 历史中位数ROIC为6.24% [1] - 历史最差年份2017年ROIC为-9.88% 上市以来亏损年份1次 [1] - 2024年净利率17.23% 显示产品或服务附加值较高 [1] 机构持仓与预期 - 富国上证科创板综合价格ETF联接A基金新进十大股东 持有0.1万股 [4] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩4.35亿元 每股收益均值3.5元 [3] 业务模式特征 - 公司现金资产状况非常健康 [2] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益与资金压力 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.3亿元 同比增长0.89% 归母净利润2205.45万元 同比下降21.08% [1] - 第二季度营业总收入6062.48万元 同比下降4.97% 归母净利润1017.4万元 同比下降24.6% [1] - 毛利率59.47% 同比下降11.42个百分点 净利率17.0% 同比下降21.77个百分点 [1] - 每股收益0.36元 同比下降21.74% 每股经营性现金流0.13元 同比下降88.23% [1] 盈利能力指标 - 2024年ROIC为2.25% 资本回报率表现一般 净利率13.14% 显示产品附加值较高 [2] - 上市以来ROIC历史中位数达15.77% 2024年为历史最低水平 [2] 费用与资产结构 - 销售费用、管理费用、财务费用合计2842.62万元 三费占营收比例21.91% 同比下降2.08个百分点 [1] - 每股净资产21.1元 同比增长1.2% [1] - 应收账款与利润比率达276.46% 需重点关注应收账款质量 [4] 业务特征与资本状况 - 现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [3] - 商业模式以研发驱动为主 需深入评估研发投入的实际效益 [3] 机构持仓动向 - 金信价值精选混合A基金持仓3.54万股 2025年半年报显示进行减仓操作 [5] - 该基金规模0.15亿元 近一年净值涨幅达114.48% [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入240.49亿元，同比下降6.52%，归母净利润6.8亿元，同比下降4.62% [1] - 第二季度营业总收入130.3亿元，同比上升7.64%，第二季度归母净利润4.1亿元，同比上升2.56% [1] - 扣非净利润6.78亿元，同比增长11.21% [1] - 毛利率6.35%，同比增长25.49%，净利率3.48%，同比增长3.77% [1] - 每股收益0.94元，同比下降5.05%，每股净资产11.8元，同比增长17.8% [1] 盈利能力与效率 - 公司ROIC为18.19%，资本回报率极强，历史中位数ROIC为19.81% [3] - 净利率3.24%，产品或服务附加值不高 [3] - 三费占营收比1.26%，同比增长31.38%，总计3.02亿元 [1] - 每股经营性现金流-0.22元，同比改善46.14% [1] 资产与负债状况 - 货币资金59.68亿元，同比下降4.14%，应收账款14.24亿元，同比增长42.85% [1] - 有息负债30亿元，同比增长14.34% [1] - 现金资产非常健康，但货币资金/流动负债仅为84.97% [3] - 应收账款/利润达97.91%，需关注应收账款状况 [3] 基金持仓变动 - 招商安华债券A持有1080.91万股，为最大持仓基金，规模73.73亿元，近一年上涨10.2% [4] - 招商瑞阳混合A持有485.72万股，招商安福1年定开债持有483.11万股，均减仓 [4] - 十大持仓基金中8只减仓，1只增仓（招商信用增强债券A增持75.10万股），1只持仓不变 [4]