北京市智能家居补贴政策扩围 - 北京市商务局宣布在原有汽车、家电、电动自行车、手机等数码产品补贴基础上，新增智能马桶、智能门锁、扫地机器人（含洗地机、扫拖一体机）、垃圾处理器等4类智能家居产品补贴 [1] - 补贴标准为产品最终销售价格的15%，购买1级及以上能效或水效标准产品可额外获得5%补贴，每件产品补贴上限2000元，每位消费者每类产品限补1件 [1] - 补贴采用"立减补贴"模式，消费者通过"京通"小程序领取补贴资格券码，线上线下消费享受同等补贴力度 [1] 补贴政策实施细则 - 新增4类智能家居产品补贴参照《北京市2025年家电以旧换新补贴实施细则》执行，涉及补贴资格使用、退货处理等规定 [2] - 2024年家电以旧换新政策覆盖12类家电产品，包括冰箱、洗衣机、电视等，随后扩展至手机、平板、智能手表等3类数码产品 [2] 2024年补贴政策成效 - 2024年汽车以旧换新政策带动申请量超10.4万辆，实现销售额256.5亿元 [2] - 家电以旧换新补贴产品165.6万台，实现销售额约90亿元 [2] - 电动自行车以旧换新申请量3.5万辆，带动新车销售额超9600万元 [2]

网络销售消费品召回监管新规 - 《市场监管总局关于进一步加强网络销售消费品召回监管的公告》正式发布 标志着缺陷消费品召回从线下向线上延伸的重要举措 [1] - 新规旨在提升召回监管效能 织密线上消费安全网 提振消费信心 [1] - 网络交易存在平台经营者召回信息获取不畅 消费者自主判定能力不足 跨境商品召回落地难等监管挑战 [2] 监管创新与国际接轨 - 借鉴欧盟《通用产品安全条例》产品安全责任人制度 参考长三角五省市网络销售召回协作机制 [2] - 推动监管规则与国际接轨 实现区域实践全国推广 完善召回监管制度体系 [2] - 将采取三项措施：加强常态化监管 创新推送召回信息模式 建立电商平台安全共治承诺机制 [3] 民营经济支持政策 - 市场监管总局推出37项举措清单 包括破除市场壁垒 强化公平竞争审查 整治行政垄断 [4] - 出台《涉企收费违法违规行为处理办法》 开展乱收费专项整治 建立信用监管机制 [4] - 实施质量认证提升 检验检测升级 标准制定参与等专项服务行动助力民企发展 [4][5] 监管执法优化 - 动态调整首违不罚 轻微免罚清单 推进服务型执法 [4] - 开展"守护知识产权"执法 清除市场准入隐性门槛 [4] - 组织"名特优新"个体工商户展示活动 深化信用体系建设试点 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价4086.00，上日跌幅4.48%，隔夜跌幅 -0.41% [1] - 布伦特08（ICE）收盘价72.50，上日跌幅 -3.56%，隔夜涨幅1.47% [1] - 美原油07（NYMEX）收盘价71.48，上日跌幅 -2.32%，隔夜涨幅1.88% [1] - 美豆07（CBOT）收盘价1070.00，上日涨幅0.14%，隔夜涨幅0.33% [1] - 美豆粕07（CBOT）收盘价283.80，上日跌幅 -2.57%，隔夜跌幅 -0.70% [1] - 美豆油07（CBOT）收盘价55.11，上日涨幅8.89%，隔夜涨幅2.57% [1] - 美元指数最新价98.12，涨幅0.01% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1789，涨幅0.02% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2444，涨幅0.46% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16279，涨幅0.25% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5359，涨幅0.05% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1182.000，涨幅0.00% [1] - 新中（SGD/USD）最新价1.2818，涨幅0.17% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价8840，基差400，基差隔日变化 -90 [2] - DCE棕榈油2509华东现货价8760，基差320，基差隔日变化 -40 [2] - DCE棕榈油2509华南现货价8720，基差280，基差隔日变化 -20 [2] - DCE豆油2509山东现货价8170，基差200，基差隔日变化 -12 [2] - DCE豆油2509江苏现货价8230，基差260，基差隔日变化 -12 [2] - DCE豆油2509广东现货价8220，基差250，基差隔日变化 -12 [2] - DCE豆油2509天津现货价8190，基差220，基差隔日变化8 [2] - DCE豆粕2509山东现货价2880，基差 -165，基差隔日变化29 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价2870，基差 -175，基差隔日变化29 [2] - DCE豆粕2509广东现货价2880，基差 -165，基差隔日变化29 [2] - DCE豆粕2509天津现货价2970，基差 -75，基差隔日变化29 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水172美分/蒲式耳，CNF报价456美元/吨 [2] - 进口大豆阿根廷CNF升贴水155美分/蒲式耳 [2] 重要基本面信息 美国大豆主产州天气 - 6月21 - 25日美豆主产州气温偏高，降水量正常至高于中值 [3] - 中西部地区有局部零星阵雨，不利于田间作业，东部和南部地区气温将保持高于平均水平，西北部地区较为凉爽 [5] 国际供需 - 2025年6月1 - 15日马来西亚棕榈油单产减少3.85%，出油率减少0.03%，产量减少4% [7] - AmSpec数据显示马来西亚6月1 - 15日棕榈油出口量为606,192吨，环比增加17.77% [7] - SGS预计马来西亚6月1 - 15日棕榈油出口量为513,213吨，较上月同期增加14.3% [8] - 7月1日起马来西亚油脂化工行业棕榈仁油等将征收5%销售税 [8] - 截至2025年6月15日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期，种植率为93%，低于市场预期，出苗率为84% [8] - 截至2025年6月12日当周，美国大豆出口检验量为215,803吨，符合预期，对中国大陆出口检验量为0吨 [9] - 美国会员单位5月共压榨大豆1.92829亿蒲式耳，较4月增加1.4%，较2024年5月增加5% [10] - 美国5月大豆日均压榨量降至622万蒲式耳，为2024年9月以来最低水平 [10] - 截至5月31日，NOPA会员单位豆油库存降至13.73亿磅，较4月底下降10.1%，较去年同期下降20.3% [10] - 巴西6月前两周出口大豆6,980,666.88吨，日均出口量与上年6月全月大体持平 [11] - 周一波罗的海干散货运价指数上涨至八个月高点 [11] 国内供需 - 6月16日，豆油成交37500吨，棕榈油成交1600吨，总成交环比增加11300吨，涨幅41% [13] - 6月16日，全国主要油厂豆粕成交22.48万吨，较前一交易日增加12.75万吨 [13] - 全国动态全样本油厂开机率为61.83%，较前一日下降2.99% [13] - 截至2025年6月13日，全国重点地区棕榈油商业库存40.96万吨，环比增加3.70万吨，增幅9.93% [14] - 截至2025年6月13日，全国重点地区豆油商业库存84.7万吨，环比增加3.43万吨，增幅4.22%，同比减少9.06万吨，跌幅9.66% [14] - 截至2025年6月16日，全国进口大豆港口库存为590.592万吨，环比减少5.088万吨 [14] - 6月16日“农产品批发价格200指数”为112.83，比上周五下降0.12个点 [14] - 6月16日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.37元/公斤，比上周五上升0.5% [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储6月维持利率不变概率为99.8%，7月维持利率不变概率为87.5% [17] - 美国6月纽约联储制造业指数 -16，预期 -5.5，前值 -9.2 [17] - 欧佩克月报将2025年和2026年全球原油需求增速预期维持不变，5月欧佩克 + 原油日产量平均增加18万桶 [17] 国内要闻 - 6月16日，美元/人民币报7.1789，上调17点 [19] - 6月16日，中国央行开展2420亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放682亿元 [19] - 5月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点 [19] - 中国5月规模以上工业增加值同比5.8%，预期5.9%，前值6.1% [19] - 中国5月社会消费品零售总额同比6.4%，预期5%，前值5.1% [19] - 1 - 5月份，全国房地产开发投资同比下降10.7%，房屋施工面积同比下降9.2%等 [19] 资金流向 - 2025年6月16日，期货市场资金净流出51.1亿元，商品期货资金净流入28.67亿元，股指期货资金净流出79.77亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸锡矿复产进度或不及预期，刚果矿山预计6月下旬释放供应，6月初锡矿加工费下调；冶炼端原料短缺、成本压力大、开工率低；需求端成交冷清、订单走弱、补库意愿低迷；技术面持仓低位多空谨慎，重回前期运行区间，建议暂时观望[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价263730元/吨，环比降770元；LME3个月锡收盘价32550美元/吨，环比降230美元[2] - 8 - 9月合约收盘价160元/吨，环比降150元；主力合约持仓量21967手，环比降1949手[2] - 期货前20名净持仓2664手，环比降101手；LME锡总库存2155吨，环比降105吨[2] - 上期所库存7107吨，环比降265吨；LME锡注销仓单520吨，环比增105吨[2] - 上期所仓单6662吨，环比降98吨[2] 现货市场 - SMM1锡现货价格264000元/吨，环比降1300元；长江有色市场1锡现货价265190元/吨，环比降490元[2] - 沪锡主力合约基差270元/吨，环比降530元；LME锡升贴水(0 - 3)为 - 164美元/吨，环比降81.5美元[2] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口量1.21万吨，环比降0.29万吨[2] - 40%锡精矿平均价253600元/吨，环比增1200元；40%锡精矿加工费10500元/吨，环比持平[2] - 60%锡精矿平均价257600元/吨，环比增1200元；60%锡精矿加工费6500元/吨，环比持平[2] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16万吨；精炼锡进口量3762.32吨，环比增143.24吨[2] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格171710元/吨，环比降1120元[2] - 镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比增14.45万吨；镀锡板出口量14.07万吨，环比降3.39万吨[2] 行业消息 - 1 - 5月全国房地产开发投资36234亿元，同比降10.7%；房屋施工面积625020万平，同比降9.2%[2] - 房屋新开工面积23184万平，下降22.8%；新建商品房销售面积35315万平，同比降2.9%；销售额34091亿元，下降3.8%[2] - 5月末商品房待售面积77427万平，环比减715万平[2] - 5月全国规模以上工业增加值同比增5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%；前5个月全国固定资产投资同比增3.7%[2] - 宏观面伊朗希望对话结束敌对，市场避险情绪减弱；中国5月社零同比增幅创2023年12月来最高[2] - 基本面缅甸锡矿复产推进，5月底佤邦第一批锡矿获出口许可，但实际复产进度或不及预期；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，预计6月下旬供应释放[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面市场避险情绪减弱，中国5月社零同比增幅创2023年12月来最高，规模以上工业增加值同比增5.8%，1 - 5月城镇固定资产投资增3.7%、房地产开发投资同比降10.7%；基本面锌矿进口量上升、加工费持续上升，硫酸价格上涨，炼厂利润修复，供应增长加快，进口锌流入量下降，需求端进入淡季，加工企业开工率同比下降，锌价弱势运行，国内社库回升，海外延续去库；技术面持仓高位空头偏强；操作上建议暂时观望，或逢高轻仓做空 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价21905元/吨，环比涨65；08 - 09月合约价差135元/吨，环比降20 [3] - LME三个月锌报价2660美元/吨，环比涨33.5；沪锌总持仓量280455手，环比降13538 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 791手，环比增1952；沪锌仓单9788吨，环比降178 [3] - 上期所库存45466吨，环比降1546；LME库存130225吨，环比降775 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22010元/吨，环比涨10；长江有色市场1锌现货价21690元/吨，环比降450 [3] - ZN主力合约基差105元/吨，环比降55；LME锌升贴水(0 - 3) - 24.57美元/吨，环比降1.62 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16980元/吨，环比降200；上海85% - 86%破碎锌15900元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 12.47万吨，环比降10.41；ILZSG锌供需平衡 - 69.1千吨，环比增10.4 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43；国内精炼锌产量57.6万吨，环比降3.9 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83 [3] - 锌社会库存5.71万吨，环比增0.08 [3] - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13；镀锌板销量234万吨，环比降12 [3] 下游情况 - 房屋新开工面积17835.84万平方米，环比增4839.38；房屋竣工面积15647.85万平方米，环比增2587.58 [3] - 汽车产量260.4万辆，环比降44.06；空调产量1967.88万台，环比增347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率18.43%，环比增2.38；锌平值看跌期权隐含波动率18.43%，环比增2.38 [3] - 锌平值期权20日历史波动率9.22%，环比持平；锌平值期权60日历史波动率17.16%，环比降0.3 [3] 行业消息 - 1 - 5月全国房地产开发投资36234亿元，同比降10.7%等多项房地产数据 [3] - 5月份全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%等经济数据 [3] - 宏观面伊朗希望对话结束敌对状态，市场避险情绪减弱 [3]

规模以上工业增加值 - 2025年5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61%，1-5月累计增长6.3% [3] - 分三大门类：采矿业增长5.7%，制造业增长6.2%，电力/热力/燃气及水生产供应业增长2.2% [4] - 分行业：汽车制造业增长11.6%，铁路/船舶/航空航天设备制造业增长14.6%，电气机械和器材制造业增长11.0%，计算机/通信/电子设备制造业增长10.2% [4] - 分产品：新能源汽车产量124.5万辆（增长31.7%），乙烯增长14.4%，十种有色金属增长2.9%，水泥下降8.1% [5] - 工业企业产品销售率95.9%（同比下降0.8个百分点），出口交货值12682亿元（名义增长0.6%） [6] 全国固定资产投资 - 1-5月全国固定资产投资19.19万亿元（增长3.7%），民间投资同比持平，5月环比增长0.05% [9] - 分产业：第二产业投资6.8万亿元（增长11.4%），其中工业投资增长11.6%，电力/热力/燃气及水供应投资增长25.4% [10][11] - 分地区：西部地区投资增长4.9%，中部增长4.5%，东部增长0.5%，东北增长2.1% [13] - 分企业类型：港澳台企业投资增长6.5%，外商企业投资下降13.4% [14] 社会消费品零售 - 5月社会消费品零售总额4.13万亿元（增长6.4%），其中城镇增长6.5%，乡村增长5.4% [16][19] - 1-5月网上零售额6.04万亿元（增长8.5%），实物商品网上零售占比24.5%，吃类商品增长14.5% [18] - 分业态：便利店增长8.5%，专业店增长6.3%，超市增长5.7% [18] 能源生产 - 5月原煤产量4亿吨（增长4.2%），原油产量1847万吨（增长1.8%），天然气产量221亿立方米（增长9.1%） [21][23][27] - 电力生产：5月发电量7378亿千瓦时（增长0.5%），火电增长1.2%，风电增长11.0%，太阳能发电增长7.3% [29]

工业总产值 - 1-5月上海市规模以上工业企业完成工业总产值15731.78亿元，同比增长4.8% [1] 社会消费品零售 - 1-5月上海市实现社会消费品零售总额6872.11亿元，同比增长1.4% [1] - 商品零售额6036.18亿元，同比增长1.9% [1] - 餐费收入835.93亿元，同比下降2.5% [1] 房地产开发投资 - 1-5月上海市房地产开发投资同比增长4.0% [1] 固定资产投资 - 1-5月上海市全社会固定资产投资同比增长6.2% [1]

5月消费市场总体表现 - 5月社会消费品零售总额达41326亿元 同比增长6.4% 创2024年以来最高增速 [1] - 商品零售额36748亿元 同比增长6.5% 餐饮收入4578亿元 增长5.9% 均为2024年4月以来最高增速 [1] - 商品消费和餐饮消费均呈现向好态势 国补相关品类实现两位数增长 节日消费拉动餐饮需求 [1] 商品零售增长驱动因素 - 限额以上单位粮油食品类/金银珠宝类/体育娱乐用品类零售额分别增长14.6%/21.8%/28.3% [3] - 以旧换新政策显效 家用电器和音像器材类/通讯器材类/文化办公用品类/家具类零售额分别增长53.0%/33.0%/30.5%/25.6% [3] - 2024年4月启动全国消费品以旧换新行动 2025年1月政策扩围至数码产品 带动1-5月以旧换新销售额达1.1万亿元 [4] - "6·18"大促与国补叠加 1-5月实物商品网上零售额同比增长6.3% 占社零总额比重24.5% [5] 餐饮消费复苏特点 - 5月餐饮收入占社零总额11% 增速达5.9% 创过去12个月新高 [6][7] - 家庭消费占比提升 平价餐厅受青睐 "五一"和端午假期拉动旅游出行人次增长6.4% [7][8] - 文旅融合效应显著 如江苏"苏超"联赛带动省内景区预订量同比增305% 南京成端午文旅热门城市榜首 [8][9] - 入境游政策放宽推动消费 "五一"期间免签入境人次同比增70% 境外来华支付交易笔数增长2.4倍 [9]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 白酒持续调整，期待后续改善；大众品呈现结构性景气，老消费焕发新活力 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 白酒行业 - 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅 -5.31%，涨跌幅前三为金种子酒（-1.28%）、顺鑫农业（-1.60%）、伊力特（-2.09%），后三为金徽酒（-8.33%）、今世缘（-8.80%）、古井贡酒（-9.78%） [5] - 6 月 15 日 2025 年散飞/整箱批价分别为 1960/1990 元，环比上周分别 -60/-125 元，预计 2Q 白酒仍在调整阶段，关注需求坚挺高端白酒、全国化推进次高端白酒、主力产品位于扩容价格带地产酒 [5] - 截至 2025 年 6 月 13 日，茅台 22 年整箱批价 2270 元/瓶，环比降 10 元，22 年散装批价 2100 元/瓶，环比降 30 元；五粮液京东价 939 元/瓶，环比降 9 元；国窖 1573 京东价 920 元/瓶，环比持平 [13] - 2025 年 4 月，我国白酒产量 28.10 万千升，同比下滑 13.80% [15] 食品行业 - 本周食品指数（中信）累计涨跌幅 -2.40%，涨跌幅前三为 *ST 春天（+13.10%）、仙乐健康（+12.87%）、西麦食品（+6.49%），后三为来伊份（-7.31%）、嘉必优（-7.42%）、ST 加加（-10.94%） [5] - 大众品领域结构性景气线索清晰，看好休闲零食、饮料等赛道，推荐东鹏饮料、三只松鼠，建议关注盐津铺子、承德露露 [5] 食品饮料行业 - 本周食品饮料行业累计涨跌幅 -4.42%，涨幅 TOP3 为 *ST 春天（+13.10%）、仙乐健康（+12.87%）、西麦食品（+6.49%），跌幅 TOP5 为古井贡酒（-9.78%）、ST 加加（-10.94%）、燕京啤酒（-12.11%）、安德利（-14.13%）、均瑶健康（-16.89%） [6][7] 原材料数据 - 6 月 6 日我国生鲜乳主产区平均价 3.05 元/公斤，同比降 8.10%，环比降 0.30%，原奶价格下行，乳制品企业原料成本压力缓解 [21] - 2025 年 4 月进口大麦平均价 254 美元/吨，同比跌 6.9%，环比涨 2.7%；6 月棕榈油平均价 8581 元/吨，同比涨 9.8%，环比降 0.9%；大豆 6 月平均价 3933 元/吨，同比跌 10.6%，环比涨 0.1%；玉米 6 月平均价 2393 元/吨，同比跌 2.7%，环比涨 1.0%，主要农产品价格下行，食品饮料企业成本缓解 [21] - 截至 2025 年 6 月 10 日，浮法玻璃市场价 1239 元/吨，同比下滑 26.4%；铝锭价格 20203 元/吨，同比降 4.4%；截至 6 月 13 日，PET 价格 6108 元/吨，同比跌 14.8% [22] 重点公司盈利预测 - 报告对贵州茅台、山西汾酒等 18 家公司给出盈利预测及评级，均为推荐 [25]

消费品“以旧换新”政策变化 - 2025年资金支持力度和补贴范围提升，超长期特别国债用于该政策规模增至3000亿元，补贴范围扩大至国四燃油乘用车、多种家电及数码产品[4][23] - 资金分配向2024年成效好的地区倾斜，部分省份会调剂增加需求大、进度快地区的额度[4][28] 政策效果 - 4月政策受益商品消费分化，汽车、通讯器材增速回调，家电消费提速，中西部地区效果更好[5][35][39][41] - 5月“以旧换新”提速，家电、电动自行车补贴量同比分别达41.6%、29.5%，或因电商大促提前和产品降价[6][47] 地方国补情况 - 各地在国家政策基础上扩围，部分地区补贴额度告急，出现暂停线上补贴等现象[6][53][61] - 全国仍有1380亿元待下达，后续用完不排除补充增量资金，相关部门将完善机制防骗补[7][65][75] 其他政策动态 - 推进深圳综合改革试点，从四方面推进改革，广东全力支持[78] - 保障和改善民生，增强社保公平性、提高公共服务均衡性和普惠性[85] - 国务院专题学习科技成果转化，强调统筹资源、完善机制[93] - 中美经贸磋商机制首次会议达成原则一致，取得新进展[98] - 启动国家重点研发计划成果产业化试点，开展智能养老服务机器人试点工作[104][110]