报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡振转债于2025年6月18日开始网上申购，总发行规模5.20亿元，扣除费用后用于廊坊振华全京申汽车零部件项目 [4] - 预计上市首日价格在123.58 - 137.42元之间，中签率为0.0018%，建议积极申购 [4] - 无锡振华营收和归母净利润自2019年以来稳步增长，经营稳定，销售净利率和毛利率波动但表现亮眼，费用率控制良好 [4] 各目录总结 转债基本信息 - 发行认购时间表涵盖T - 2至T + 4各阶段，包括刊登公告、网上路演、优先配售、网上申购、摇号抽签、缴款等安排 [11] - 基本条款包括存续期6年，主体/债项评级AA - /AA - ，转股价31.98元，转股期2025年12月24日至2031年6月17日，票面利率逐年递增，有下修、赎回、回售条款 [12] - 募集资金用于廊坊振华全京申汽车零部件项目4.20亿元和补充流动资金1.00亿元 [13] - 债底估值117.8元，YTM为2.81%，转换平价101.78元，平价溢价率 - 1.75%，转债条款中规中矩，总股本稀释率6.11%，对股本摊薄压力小 [14][15] 投资申购建议 - 预计上市首日价格在123.58 - 137.42元之间，参照可比标的及实证结果，预计上市首日转股溢价率在30%左右 [16][17] - 预计原股东优先配售比例为70.89%，网上中签率为0.0018% [18] 正股基本面分析 财务数据分析 - 主营业务为冲压零部件、分拼总成加工、模具和选择性精密电镀加工业务，形成完整技术体系，与多家知名企业合作并获客户奖项 [19] - 2019 - 2024年营收复合增速10.23%，归母净利润复合增速27.23%，2024年归母净利润3.78亿元，同比增36.30%，2025年Q1营收6.00亿元、归母净利润0.95亿元 [21] - 主营业务收入占比高且总体呈增长趋势，2022年并购拓展电镀业务成新利润增长点，2023年分拼总成业务上升，2024年受客户减产影响该业务收入下降 [22] - 销售净利率和毛利率波动且显著高于行业均值，销售费用率低，财务费用率下降，管理费用率保持低位，显示较强管理能力 [24] 公司亮点 - 专注汽车冲压及焊接零部件和模具，有完整技术体系，在新能源汽车市场发展势头强劲 [32] - 与多家知名整车制造商建立长期稳定合作关系，2023年收购新增选择性精密电镀加工业务成新利润增长点 [32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月19日股指期货下跌、长端国债期货上涨、能化期货强势、金属期货偏弱；商务部将加快稀土出口许可申请审查；对原油、铜、黄金进行点评并分析走势[2][3][10][12] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 6月19日股指期货下跌，长端国债期货上涨，能化期货延续强势，金属期货表现偏弱；涨幅前三为红枣、原油和低硫燃料油，跌幅前三为SCFIS欧线、多晶硅和白银[10][11][12] 上涨品种-原油 6月19日原油涨4.7%至570.9元/桶，地缘前景不确定使油价处高风险阶段，预计震荡；API数据显示美上周原油大幅去库但汽油去库幅度小，IEA月报调降需求增速预期、调高供应预期，短期中东地缘担忧主导油价波动，袭击能源基础设施未影响生产运输，若双方态度软化地缘溢价或降，但军事冲突下供应受扰预期难证伪，油价波动加大[15][16][17] 下跌品种 - **铜**：6月19日铜跌0.4%至78310元/吨，供应约束和低库存支撑铜价底部，短期或高位震荡；美国制造业活动5月连续三月收缩，海外经济走弱；铜矿和粗铜加工费低，原料供应紧张，国内外冶炼厂减产；消费淡季下游补库意愿弱，国内社会库存回升限制铜价；美国提高钢铁和铝关税，对铜关税有加码可能，comex铜价回升[22][23][24] - **黄金**：6月19日黄金跌0.5%至781.24元/克；6月议息会议美联储按兵不动，年内仍降息两次，下调增长预期、上调通胀预期，滞胀风险验证；会议后黄金尾盘小跌，整体震荡；伊以冲突持续但烈度未显著升级，避险情绪驱动减弱；6月以来黄金调整幅度收窄，价格重心上移，中长期多头趋势维持，白银跟随震荡偏强[29][30][31] 中国要闻 宏观新闻 商务部表示中方为加入CPTPP做好充分准备，将主动对接高标准经贸规则、扩大制度型开放，希望成员加快中国加入进程；还将依法依规加快稀土相关出口许可申请审查，加强与相关国家出口管制沟通对话，促进便利合规贸易[35] 行业新闻 截至6月19日，今年公募基金分红总额达1076.6亿元，同比增47%；6月18日港交所行政总裁称港股IPO排队企业超160家，内地和香港交易所应错位发展、优势互补，推动多层次资本市场体系建设[36][37]

原油成品油早报 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/06/13 | 72.98 | 74.23 | 69.93 | 0.73 | 1.43 | -1.25 | 2.48 | 222.76 | 19.33 | 235.87 | 24.84 | | 2025/06/16 | 71.77 | 73.23 | 69.34 | 1.09 | 1.24 | -1.46 | 2.90 | 221.99 | 20.01 | 239.33 | 27.29 | | 2025/06/17 | 74.84 | 76.45 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2509和合成胶2508短期和日内震荡偏强、中期震荡，整体偏强运行 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点震荡偏强、中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 本周以来伊朗和以色列冲突升级，导弹空袭目标转向能源设施，能化商品溢价提升，能化板块商品集体走强共振支撑沪胶维持偏强格局，胶市自身供需结构偏弱不利影响被覆盖 [5] - 本周四夜盘沪胶期货2509合约震荡企稳，期价收涨0.43%至14070元/吨，预计本周五维持震荡偏强走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点震荡偏强、中期观点震荡，参考观点偏强运行 [7] - 本周以来伊朗和以色列冲突升级，导弹空袭目标转向能源设施，能化商品溢价提升，原油期货和能化板块商品集体走强，成本与共振因素支撑合成胶维持偏强格局，合成胶自身供需结构偏弱不利影响被覆盖 [7] - 本周四夜盘合成胶期货2508合约震荡偏强，期价收涨1.38%至11765元/吨，预计本周五维持震荡偏强走势 [7]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 6 月 20 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 期货维持高位震荡，市场交投气氛一般，贸易商随行高报，下游对高价货源存抵触情绪，刚需采购为主 [6] - 中东地缘局势升级，避险情绪升温支撑油价，伊朗甲醇装置关停推涨 MA 冲高，聚烯烃处于强成本和弱供需博弈阶段，短期成本逻辑支撑聚烯烃重心上行，下游需求难跟进，塑料 PP 基差持续走弱 [6] - 需持续关注消息面指引，警惕地缘风险溢价消退，聚烯烃面临高位回落压力 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2509 高开，盘中震荡向上，尾盘收涨 71 元/吨（0.96%），成交 43 万手，持仓增 2137 至 478396 手；PP 主力收于 7274 元/吨，涨 85 元（1.18%），持仓增 1.05 万手至 48.75 万手 [6] 行业要闻 - 2025 年 6 月 19 日，主要生产商库存水平 76 万吨，较前一工作日去库 2.5 万吨，降幅 3.18%，去年同期库存 76 万吨 [7] - PE 市场价格稳中上涨，不同大区各品种有不同幅度涨幅，华北、华东、华南地区 LLDPE 价格分别在 7380 - 7600 元/吨、7430 - 7850 元/吨、7550 - 7800 元/吨 [7] - PP 市场仍有涨势，期货高位震荡提振现货市场氛围，部分石化厂价上调，贸易商报盘重心上移，下游心态谨慎，入市意向不高，成交侧重商谈后低位，华北、华东、华南拉丝主流价格分别在 7160 - 7270 元/吨、7240 - 7330 元/吨、7170 - 7330 元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了两油库存（万吨）、两油库存同比增减幅(%)、L - PP 价差(元/吨)、原油期货主力合约结算价（美元/吨）、L 基差(元/吨)、PP 基差（元/吨）等数据图表，数据来源包括卓创资讯、Wind 和建信期货研究发展部 [11][15][18]

【环球网财经综合报道】6月19日，跨境ETF市场热度攀升。标普消费ETF（159529）时隔近1个月再获涨停，全天换手率高达520.55%，成交额 33.38亿元，创5月16日以来近1个月新高，在年内成交额和换手率排名中均位列第11位。受盘中暴涨影响，其溢价率飙升至32.49%，为3月28日以 来最高，居目前所有ETF首位。年内该ETF平均每日溢价率29.9%，1月23日曾录得今年最高溢价率52.93%，3月11日获最低溢价数据13.54%。 从成交额变化看，以本周日均成交额较上周日均水平统计（不计算近日上市ETF），累计6只跨境ETF成交额增长超1亿元，标普消费ETF （159529）、标普500ETF（159612）分别增长7.1亿元、6.7亿元，港股创新药ETF（513120）等ETF本周则大幅缩量。 资金面上，跨境ETF年内获融资客部分加仓，截至6月18日，年内融资净买额近12.53亿元，6月融资净买额近8.4亿元，占年内融资客净增持规模的 67%。港股创新药ETF（513120）、纳指ETF（159941）月内分别获融资客5.9亿元、1.2亿元增持，中概互联网ETF（513050）等3只跨境ETF本 ...

中东局势与能源市场 - 特朗普可能在两周内决定是否打击伊朗 这将直接影响全球石油供应 伊朗目前每日石油出口量为200万桶 [3] - 花旗预测若伊朗石油出口中断 油价可能上涨至75-78美元/桶 高盛更看高至90美元/桶 [3] - 欧佩克+国家具备增产潜力 可能部分缓冲供应缺口 但霍尔木兹海峡若被封锁 油价或突破100美元/桶 [3] - 能源板块将反映地缘风险溢价 需重点关注具备稳定产能的企业 [3][5] 欧洲经济与市场表现 - 欧洲股市持续下跌 斯托克欧洲600指数下跌0.8% 英国富时100指数下跌0.6% [3] - IMF警告欧元区经济面临停滞风险 建议欧盟预算提高50% [3] - 欧洲制造业PMI疲软 服务业收缩 叠加美国关税冲击 经济复苏困难 [3] - 欧洲央行可能继续降息 德国财政刺激效果尚待观察 建议对欧洲资产保持谨慎 [3][5] 美联储政策与市场反应 - 特朗普批评美联储维持利率不变政策"为时已晚" [4] - 美联储面临通胀压力与经济衰退防范的双重挑战 [4] - 美元指数冲高回落 离岸人民币上涨 显示资金流向避险资产 [4] - 黄金白银短期下跌 但地缘风险升温时将凸显避险属性 [4] 全球贸易局势影响 - 加拿大警告将提高对美钢铝关税 反制美国贸易政策 [5] - 贸易摩擦持续影响全球供应链 尤其对制造业冲击显著 [5] - 长期贸易不确定性将压制企业投资 不利经济增长 [5] 市场整体格局与投资策略 - 当前市场呈现大震荡格局 主要受中东地缘风险 欧洲经济疲软 美联储政策摇摆影响 [5] - 中长线投资需关注能源板块稳定产能企业 欧洲资产暂观望 密切跟踪美联储利率政策动向 [5]

白宫近期的军事部署动向引发全球能源市场高度关注。美国总统特朗普连续数日公开表态考虑军事选 项，而相关官员披露的潜在打击时间窗口更令市场神经紧绷。作为全球石油供应的"命脉区域"，中东地 区承载着全球三分之一的原油产量，其局势稳定性直接牵动能源市场神经。 智通财经APP获悉，随着中东局势持续紧张，国际原油市场正经历新一轮价格重估。行业观察家指出， 自以色列与伊朗上周爆发直接军事冲突以来，布伦特原油期货价格已隐含约8美元/桶的地缘政治风险溢 价，这一数据源自对九位资深分析师的专项调查。 市场参与者普遍认为，若美国实际介入冲突，该溢价将进一步扩大，但具体幅度仍取决于军事行动的规 模与性质。 当前市场密切监测两大关键节点：全球五分之一原油运输必经的霍尔木兹海峡航运状况，以及伊朗境内 石油基础设施的运转情况。值得注意的是，尽管地区局势升温，但最新航运数据显示伊朗原油出口量不 降反增。 能源巨头壳牌(SHEL.US)首席执行官瓦埃勒·萨万在投资者电话会议中强调，波斯湾航道若遭封锁将引 发"灾难性冲击"，公司已启动多级应急预案。巴克莱银行(BCS.US)能源分析师阿玛普里特·辛格指出， 当前油价尚未完全反映最坏情景："若冲突 ...

能源化工丨日报 2025 年 06 月 19 日 广金期货研究中心 能源化工研究员 马琛 020-88523420 期货从业资格证号： F03095619 投资咨询资格证号： Z0017388 地缘溢价支撑，油价高位震荡 核心观点 一、欧美原油期货价格小涨 6 月 18 日（周三），纽约商品期货交易所 WTI 7 月原油即期合约 收盘上涨 0.30 美元/桶，至 75.14 美元/桶，涨幅 0.40%。洲际交易所 布伦特 8 月原油即期合约收盘上涨 0.25 美元/桶，至 76.70 美元/桶， 涨幅 0.33%。 二、美国可能介入伊以战争 据外媒报道，美国正考虑在本周末对伊朗发动袭击。该报道援引 消息人士：美国对伊朗的任何攻击计划都在持续演变，美国官员正在 为未来几天可能对伊朗发动的袭击做准备，福尔多（Fordow）核设施 将是攻击的主要目标。 三、美国商业原油库存下降 美国能源信息署(EIA)公布库存报告显示，截至 6 月 13 日当周， 美国商业原油库存下降，但汽油和馏分油库存增加。当周，美国原油 库存下降 1150 万桶，该降幅为自 2024 年 6 月 28 日当周以来最大， 此前市场预期为减少 1 ...

港股低价油气股表现 - 中油洁能控股（01759HK）大涨13874% [1] - 金泰能源控股（02728HK）涨5294% [1] - 吉星新能源（03395HK）涨3462% [1] - MI能源（01555HK）涨2093% [1] 以伊冲突升级影响 - 伊朗对以色列发动新一轮导弹袭击 以军对伊朗发动三轮大规模空袭 [1] - 伊朗最高领袖哈梅内伊发表视频讲话 坚称伊朗绝不投降 [1] - 国际原油价格剧烈波动 上周五单日涨幅超7% 创三年来最大单日涨幅 [1] - 国际油价本周维持强势震荡 [1] 国际原油市场动态 - 霍尔木兹海峡油运受影响 该通道承载全球三分之一的石油运输 [2] - 高盛大宗商品团队上调夏季油价预测 纳入更高地缘政治风险溢价 [2] - 若伊朗石油出口基础设施受损导致供应减少175万桶/日并持续6个月 布油价格可能飙升至90美元以上 [2] 美国可能介入冲突 - 美国总统特朗普已批准对伊朗的攻击计划 但暂不下达最终命令 [2] - 美国航母打击群前往中东地区 美军将向中东调派战斗机并扩大战机部署范围 [2] 市场资金动向 - 港股低价油气股受资金狙击 短期涨幅惊人 [1] - 相关油气概念股市值较小 少量资金即可造成大幅波动 [1]