基础模型研究资源与产出的关系 - 基础模型研究的进步高度依赖大规模数据、算力和人力资源，资源获取能力与研究成果影响力（如论文发表和引用量）直接相关 [2][3] - GPU是衡量研究成本的关键指标，因其供应有限且受严格控制，研究将GPU数量和TFLOPs与34,828篇顶级会议论文关联分析 [4] - 研究发现GPU获取能力越强，在八个顶级AI会议中的论文接收率和引用量也越高，共识别出5,889篇基础模型相关论文 [5] 研究方法与数据收集 - 研究覆盖2022年至2024年NeurIPS、ICLR、ICML等八个顶级机器学习会议的34,828篇论文，使用关键词搜索和GPT-4o mini分类识别出5,889篇基础模型论文 [8] - 通过系统API和GPT-4o mini提取论文结构化信息，并对229位基础模型论文一作（涉及312篇论文）进行问卷调查以收集计算资源使用数据 [11] - 人工校验与GPT提取数据对比显示，GPU数量、类型和时长信息的自动提取缺失率分别为59.7%、48.3%和88.6%，突显资源披露规范缺失 [16][17] 基础模型研究增长趋势 - 基础模型论文在顶级AI会议中的占比从2022年的2.07%飙升至2024年的34.64%，呈现爆炸式增长 [18][19][26] - 在NLP领域专业会议（如COLM、EMNLP、ACL）中，基础模型论文比例超过综合性机器学习会议，推理相关论文增长最快 [22][23] - 尽管论文数量激增，单个项目使用的GPU数量保持稳定，1到4个GPU的配置最为常见，约占一半比例 [25] 学术界与工业界研究格局 - 学术界611个机构共发表4,851篇论文，工业界163个机构发表1,425篇论文，谷歌和微软是论文产出最多的单一实体 [29][32] - 工业界研究者人均发表8.72篇论文，学术界人均发表7.93篇，研究效率相当，显示研究高度集中在能提供强大算力的顶级机构中 [31] - 美国和中国在基础模型研究产出方面处于领先地位，与两国在高等教育和AI领域的长期投入相关 [31] 模型选择与资源分布 - 开源模型（如LLaMA系列）是研究中使用最频繁的，因其灵活性和可访问性优于闭源模型（如GPT系列） [35][37] - NVIDIA A100是基础模型研究中使用最广泛的GPU，排名前十的GPU均来自NVIDIA家族 [38] - 专注于预训练的研究其GPU使用数量显著高于后训练或推理研究，但不同机构、领域或方法间的GPU使用量无显著差异 [41] 计算资源对研究产出与影响力的作用 - 一篇被接收的论文通常有5名作者，使用4个GPU，项目平均持续约5个月，TFLOPs衡量的总计算能力比GPU数量更能预测论文产出和引用量 [44][45] - 拥有更强算力支持的机构其研究成果往往获得更多引用，但算力并非决定性因素，许多高引用论文来自计算资源有限的机构 [45][46] - 对ICLR会议数据分析发现，被拒稿的论文比被接收的论文使用略少的GPU和TFLOPs，但差距微乎其微，审稿更关注新颖性而非资源多寡 [47] 研究资助来源 - 政府是基础模型研究的最大资助方，在披露资助信息的论文中，85.5%（848篇）获得政府资助，企业资助占29.3%，基金会资助占10.3% [41][42] - 一个国家的人均GDP与其资助的论文数量无必然联系，机构的支持力度和政策比单纯的国家经济实力更能影响研究产出 [41]

贵金属 - 现货黄金价格涨至4330美元/盎司，创下历史新高 [3] - 宝鼎科技全资子公司河西金矿保有金金属量为4.536吨 [3] - 白银有色具备年产白银500吨的生产能力 [3] 能源与大宗商品 - 国新能源是山西省内规模最大的天然气管网运营企业 [3] - 大有能源为河南能源集团旗下煤炭企业，其间接控股股东河南能源集团正与平煤神马控股集团实施战略重组 [3] - 安泰集团是山西省焦化行业龙头企业之一 [3] - 远大控股主要从事能源化工、金属、橡胶、白糖等大宗商品贸易 [3] 消费与零售 - 李强强调要持续用力扩大内需、做强国内大循环 [3] - 汇嘉时代是新疆地区百货商超零售连锁企业 [4] - “胖东来”指导调改店首周销售额实现同比增长 [4] - 梦百合是记忆绵家居制品供应商，主要产品包括记忆绵床垫、枕头等 [4] - 彩虹集团是国内最先开发和生产电热毯的厂家 [4] - 欣贺股份生产的功能性产品主要在天猫、抖音和腾讯微商城销售 [4] - 孚日股份是家纺行业首家整体上市的企业，为毛巾龙头 [4] - 珠江钢琴是全球钢琴产销规模第一的企业，并涉足艺术培训教育市场 [4] 半导体与信息技术 - 新凯来子公司发布两款EDA设计软件 [4] - 睿能科技为国内领先的IC产品授权分销商，主要代理英飞凌、微芯科技等厂商产品 [4] - 纳尔股份收购菲莱测试不低于51%股权，进入半导体设备及零部件领域 [4][5] - 华天科技拟收购华羿微电100%股份，标的公司业务涵盖功率器件研发设计、封装测试 [4][6] - 三孚股份的电子级二氯二氢硅已向国内龙头存储厂商和逻辑芯片Fab厂批量供货 [4] - 合肥城建为长鑫集成提供厂区、办公区等专业化项目代建服务 [4] 医药与健康 - 展欣药业拥有多个国家一类创新药在研项目，其中抗耐药结核菌新药已进入Ⅲ期临床，预计2025年提交上市申请；抗流感创新药WXSH0208片也已进入III期临床 [5] - 华邦健康中报净利润同比增长23.90% [5] - 际华集团是中国军队、武警部队军需品采购核心供应商，具备核污染防治技术及产品，如全套核污染防护服 [7] 工业与制造业 - 中国远洋海运集团旗下港航一体化企业为海南航运龙头，其新海免税提货点是免税业务产业链一环 [2] - 三联锻造主要从事汽车锻造业务，向问界M7供货拉杆产品，并已进入小米等整车厂商的新能源汽车零部件开发项目 [5] - 澄星股份是国内磷酸龙头，全固态电池关键原料五硫化二磷需由超纯黄磷合成，公司为国内首家生产电子级磷酸的上市公司 [6][7] - 沧州明珠的隔膜产品下游客户主要为锂电池生产商，且产品可用于半固态电池 [6] 机器人与自动化 - 特斯拉将召开股东大会展示机器人新进展 [5] - 先锋电子通过子公司浙江异锋间接持有本末科技，本末科技在机器人领域2024年营收较2023年有长足进步，2025年加大投入拓展轮足机器人应用场景 [5] - 东贝集团的人形机器人关节电机目前处于研发测试阶段 [5] - 三联锻造的仿生连杆相关业务或可用于人形机器人 [5] 基础设施与算力 - 华脉科技的数据中心业务包括低压配电、铜缆综合布线、光综合布线、机柜及微模块设施等 [5] - 园林股份参股云针科技15%股权，云针科技业务包括自主操作系统、服务器、云计算服务平台等 [5] 其他 - 广东明珠预计前三季度净利润同比增长858.45%-1071.44%，主要因子公司广东明珠集团矿业有限公司本期经营业绩同比增加 [6] - 东信和平的eSIM产品和管理平台应用于车联网、智能家居等领域，并中标全球eSIM Profile下载服务项目 [6] - 凌钢股份是东北地区重要的长材生产企业 [6] - 艾比森提供全系列LED大屏显示产品及专业视听解决方案 [6]

财务表现 - 2025年前三季度归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [1] - 2025年第三季度营收40.26亿元，同比增长69.60% [1] - 2025年第三季度归母净利润7.60亿元，同比增长13.04% [1] 公司战略与运营 - 2025年第三季度收入加速增长，公司加大生态建设力度 [1] - 公司发布股权激励，彰显长期发展信心 [1][1] - 公司持续保持极高强度的研发力度以加速技术迭代 [1] 行业地位与前景 - 公司有望成为国内稀缺的覆盖芯片、互联、服务器、液冷等全产业链的算力航母 [1] - 公司在国内GPU竞争格局中拥有独特优势 [1] - 公司算力龙头地位稳固，通过股权激励锚定未来增长空间 [1]

英伟达对OpenAI的投资逻辑 - 英伟达计划与OpenAI合作建设一个10GW的算力集群，其用电量相当于整个纽约市，若全部使用英伟达芯片，预计将带来4000亿美元的收入[5] - 投资OpenAI本身是基于一个核心观点：AI将成为世界的新电网，算力则是新的能源，OpenAI有望成为一家市值几万亿美元的公司[5] - 该投资本质上是布局算力主导权，押注于谁能掌握算力，谁就能掌握AI的主动权，类似于马斯克的xAI通过自建Colossus超级算力中心获得竞争优势[9][13] AI芯片市场前景 - AI应用已大规模落地，例如搜索和推荐系统正从CPU迁移至GPU，因为GPU的加速计算更适合AI模型，这标志着互联网底层架构正在被重写[14][16] - 全球GDP约为100万亿美元，其中一半（50万亿）由人类智力劳动创造，若投入10万亿美元进行AI赋能以提升效率，其中约5万亿美元将流向AI基础设施，而当前全球AI投入仅4000亿美元，市场存在10倍增长空间[16] - 阿里云CEO同样预测未来算力能耗需提升10倍，买方与卖方观点一致，印证了算力需求大幅增长的趋势[19] 华尔街对AI增长的理解偏差 - 华尔街分析师预测英伟达2027至2030年的年增长率仅为8%，这可能源于人类大脑对指数级增长天生迟钝，习惯于理解线性增长[20][21] - 类似的认知偏差曾在2020年特斯拉案例中出现，分析师过于关注季度销量而忽略了自动驾驶算法的潜在价值，导致模型错误，AI领域可能正重演此错误[22] 英伟达应对ASIC竞争的护城河 - 面对ASIC专用芯片的价格竞争，英伟达强调效率而非价格是关键，算力中心的真正瓶颈是能源，高效能芯片可带来更高收益，即使对手芯片便宜15%也无意义[24] - 英伟达通过GB200芯片、NVLink网络和CUDA生态构建了AI基础设施系统，使其成为AI世界的操作系统，护城河在于能效比领先[25] 全球AI竞争格局 - 中国AI进展已与美国并驾齐驱，中国创业者来自全球顶尖理工院校，具备强创新能力，即便英伟达不进入中国竞争，中国同行也会在全球市场竞争[26][28] - AI竞争本质上是算力、数据、算法和生态的全球协作，而非国家对抗，世界已被算力的神经网络连接成一体[28] AI对就业的影响 - AI不会取代人类劳动，而是放大人类能力，历史表明技术革命会淘汰旧岗位但创造新岗位，如工业革命和互联网革命所示[29] - 未来最珍贵的能力是提出问题的创造力，AI负责计算而非思考，它作为放大器将催生更多需要判断力和创造力的岗位[29]

政策目标与网络建设 - 工业和信息化部提出完善算力中心间互连网络架构，优化城域算力中心网络层级和互连拓扑，目标到2027年实现城域中型及以上算力中心间光层单向互连时延小于1毫秒 [1] - 加快部署算力中心间高性能网络，推进城域400Gbps及以上高速光传输系统设备应用，目标到2027年实现城域中型及以上算力中心出口400Gbps部署率不低于50%，城域重要站点全光交叉部署率不低于50% [1] 全球AI发展趋势 - 2025年前三季度全球AI高景气延续，应用侧持续发力，OpenAI发布Sora2，多模态应用迎来奇点时刻 [1] - Oracle、谷歌等头部大厂保持高投入，英伟达GB300等超节点方案加速发货，ASIC出货比例有望逐步提升 [1] - 光模块、液冷等细分领域业绩增长最为明显 [1] 国内算力市场前景 - 国内头部互联网公司AI基础设施投入有望加速，国产算力公司有望进入快速增长期 [1] - 国内算力处于紧平衡状态，国产算力的卡脖子环节如先进制程产能、先进封装产能、大模型适配、HBM供给等预计将随时间推移被逐步攻克 [2] - 产业链好消息预计将持续催化市场，看好下半年乃至明年国产算力的投资机会 [2] 海外算力需求展望 - 海内外AI应用进入普及的拐点时刻，看好AI应用驱动的算力需求持续高增长 [2] - 随着推理应用的铺开，海外算力需求也将维持景气 [2]

A股市场表现 - 10月16日A股市场冲高回落，沪指微涨0.1%至3916.23点，深成指跌0.25%至13086.41点，创业板指涨0.38%至3037.44点 [2][3] - 沪深两市成交额缩量1417亿元至1.93万亿元，自9月10日以来再度失守2万亿元关口 [2] - 市场呈现普跌格局，近4200只个股下跌，煤炭、保险、港口航运板块涨幅居前，贵金属、半导体、风电等板块跌幅居前 [2] 全球市场与大宗商品 - 纽约股市三大股指全线下跌，道指跌0.65%，纳指跌0.47%，标普500指数跌0.63% [4] - 欧洲三大股指全线上涨，英国富时100指数涨0.12%，法国CAC40指数涨1.38%，德国DAX指数涨0.38% [4] - 国际油价下跌，WTI原油期货价格跌1.39%至每桶57.46美元，布伦特原油期货价格跌1.37%至每桶61.06美元 [4] - 国际金价再创新高，COMEX黄金期货价格收涨3.4%至4344.3美元/盎司，现货黄金触及4370美元/盎司 [5][8] 政策与行业动态 - 工信部启动城域"毫秒用算"专项行动，目标到2027年实现城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于70% [6] - 商务部表示将进一步加强政策储备，适时推出新的稳外贸政策 [7] - 外交部重申中国出台的稀土出口管制措施符合国际通行做法，旨在履行防扩散等国际义务 [5] 半导体与人工智能产业 - 台积电将2025年营收增长预期上调至30%区间中段，并指出AI需求比3个月前预期的还要强劲，AI产能非常紧张 [9] - 东海证券建议关注半导体行业四大方向：AIOT领域、AI创新驱动板块、上游供应链国产创新、价格触底复苏的龙头标的 [10] 核电与新能源 - 全球首个陆上商用模块式小型堆"玲龙一号"全球首堆冷试成功，建成投运后预计年发电量可达10亿度，满足52.6万户家庭用电需求 [10] - 野村东方国际证券指出中国核电运营商毛利率高达35%-45%，竞争格局优异，看好其投资机遇 [11] - 业内权威人士澄清多晶硅收储平台已成立的传闻不实 [11] 机构观点 - 华安证券认为成长科技驱动力转换的良性调整期较短，AI算力基建核心地位明确，可关注泛TMT、算力、应用、军工等板块 [11] - 东兴证券建议双主线配置大科技板块和周期性板块，并关注军工、医药、新能源等行业以及高股息红利股 [11] 公司公告与资金流向 - 中天科技中标多个海洋系列项目，金额合计约17.88亿元 [12] - 芯联集成拟向控股子公司增资18亿元，以保障"三期12英寸集成电路数模混合芯片制造项目"持续实施 [12] - 广晟有色预计前三季度净利润为1亿元至1.3亿元 [12] - 福耀玻璃曹德旺辞去董事长职务，选举曹晖为新董事长 [12] - 汽车整车行业获主力资金净流入10.31亿元，小金属行业遭主力资金净流出52.30亿元 [12] - 个股方面，长安汽车、常山北明、中兴通讯获主力资金大幅净流入，而三花智控、宁德时代、北方稀土遭主力资金大幅净流出 [13]

海外市场表现 - 美股三大股指齐跌，标普500指数跌0.63%，道指跌0.65%，纳指跌0.47% [1] - 金融板块领跌标普，跌幅近3%，地区银行指数跌超6%，Zions和Western Alliance均收跌超10% [1] - 芯片指数两连涨，美光涨超5%，英伟达涨超1% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.91%，世纪互联跌5.84%，新东方跌5.10% [2] - 十年期美债收益率降至半年来低位，再度下破4.0%，两年期美债收益率创三年新低 [3] - 黄金连续四日创新高，首次盘中涨破4300美元，期金曾涨超3%，期银一度涨超4% [4] - 原油三日连创五个月新低，盘中跌近2% [4] 科技与AI动态 - 甲骨文披露AI基建项目订单已超5000亿美元，预期毛利率可达35%，2030财年营收2250亿美元高于分析师预期，股价一度涨5% [1] - 字节跳动大模型token调用量从2024年5月的1200亿增长253倍至今年9月的超30万亿 [11] - 字节跳动2024年资本开支达800亿元，2025年有望达1600亿元，其中约900亿元将用于AI算力采购 [11] - OpenAI在甲骨文服务器上的支出到2030年可能超过在微软服务器上的支出 [5] 国内产业与政策 - "玲龙一号"一回路冷态功能试验成功，是全球首个通过国际原子能机构安全审查的陆上商用模块化小堆，设备国产化率达90%以上，预计年发电量10亿度 [6][10] - 格尔木350MW塔式光热发电项目开工，为全球单机规模最大，总投资约54.35亿元，镜场反射面积330万平方米，计划2027年9月底前全容量并网 [11][12] - 商务部表示将进一步加强政策储备，适时推出新的稳外贸政策 [13] - 工信部开展城域"毫秒用算"专项行动，提供毫秒级算力资源网络通达能力 [12] 公司公告与业绩 - 当升科技拟共同投资7.88亿元设立合资公司，新建"废旧锂离子动力电池绿色循环利用项目" [16] - 光库科技预计前三季度净利润为1.1亿元，同比增长97.00%-117.00% [17] - 奥比中光预计前三季度实现归母净利润1.08亿元左右，同比扭亏为盈 [18] - 藏格矿业第三季度净利润9.51亿元，同比增长66.49% [18] - 仕佳光子前三季度净利润2.99亿元，同比增长728% [19] - 容知日新预计前三季度净利润2640万元至2740万元，同比增长871.30%-908.09% [19] - 广晟有色预计前三季度净利润1亿至1.3亿，同比增长136.29%至147.18% [19] - 福耀玻璃第三季度净利润为22.59亿元，同比增长14.09% [19] 资本市场活动 - 今日有1只新股必贝特申购，科创板，申购价格17.78元/股 [14] - 10月17日多家公司有限售股解禁，陕西华达解禁市值16.44亿元，解禁比例25.58% [21]

美股市场表现 - 美股三大股指本周首度齐收跌，标普500指数跌0.63%至6629.07点，道指跌0.65%至45992.24点，纳指跌0.47%至22562.537点 [1][4] - 金融板块领跌标普，跌幅近3%，地区银行指数暴跌6.2%，Zions和Western Alliance因披露贷款欺诈和坏账问题均收跌超10% [1][9] - 芯片指数两连涨，美光涨超5%，英伟达涨超1%，台积电美股盘初涨超2%后转跌 [1] 债券与外汇市场 - 美债价格拉升，十年期美债收益率下降约6个基点至3.97%，再度下破4.0%至半年来低位，两年期美债收益率下降约8个基点至3.42%，创三年新低 [1][4] - 美元指数三连跌再创一周新低，离岸人民币靠近7.12关口创本月内新高 [1] 大宗商品市场 - 金银齐创历史新高，黄金连续四日创新高，首次盘中涨破4300美元，期金曾涨超3%，COMEX 12月黄金期货收涨2.45%至4304.6美元/盎司，期银一度涨超4%，COMEX 12月白银期货收涨3.73%至53.296美元/盎司 [1][4] - 原油三日连创五个月新低，WTI 11月原油期货收跌1.39%至57.46美元/桶，布伦特12月原油期货收跌1.37%至61.06美元/桶，EIA原油库存不降反增 [1][4] 科技与AI行业动态 - 甲骨文确认与Meta达成云协议并披露优于预期的业绩指引后股价涨超3%，公司披露订单已超5000亿美元，预期AI基建项目毛利率可达35%，预计2030财年营收达2250亿美元，高于分析师预期的1980亿美元 [1][10] - OpenAI算力野心持续膨胀，未来几年采购甲骨文服务器的资本支出将超对微软的投入，为截至2030年的服务器支出准备了高达4500亿美元的预算 [11] - 台积电第三季度净利润达4523亿元台币，同比增长39%，超预期，资本支出达97亿美元，公司对AI大趋势的信心增强，上调全年销售预期和资本支出下限 [2][11][17] 银行业与金融风险 - 两家美国地区银行Zions与Western Alliance披露贷款欺诈和坏账问题，引发投资者对信贷质量的广泛担忧，拥有First Brands风险敞口的投行Jefferies股价收跌10.62% [9] - 华尔街出现"捉蟑螂"论战，摩根大通Dimon警告1.7万亿美元私募信贷市场存在系统性风险，私募机构Apollo、Blackstone等则认为银行追逐高风险借款人才是问题根源 [18] 货币政策与美联储 - 美联储降息步伐现分歧，沃勒主张维持每次25基点的谨慎降息，米兰则呼吁更激进的50基点降息 [9] - 期权市场下注美联储年底前"两次降息"中至少有一次50基点降息，美国两年期国债收益率跌至年内低点3.5%附近 [10] 地缘政治与贸易 - 中国商务部回应中美是否近期会谈称，中方对于相互尊重基础上的平等磋商持开放态度，外交部回应美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制，坚决反对美方动辄拿中方说事 [7][8][16] - 特朗普"施压"美国高院关键的"关税裁决"，若败诉美国平均有效关税税率可能从16.3%降低至少一半，并可能被迫退还数百亿美元税款 [15] 行业与概念热点 - 算力行业获政策支持，工信部开展城域"毫秒用算"专项行动，目标2025年我国算力规模突破300EFLOPS，市场超2000亿元，智能算力占比提升至35% [21] - 光芯片技术取得突破，清华大学研制出全球首款亚埃米级快照光谱成像芯片"玉衡"，在400-1000纳米宽光谱范围内实现亚埃米级光谱分辨率和千万像素级空间分辨率 [22] - 氢能产业获政策推动，国家能源局拟支持41个氢能试点项目及9个区域开展能源领域氢能试点工作，绿氢项目开工率有望逐步提升 [25]

AI行业投资趋势 - 2025年全球AI领域总支出或将达到1.5万亿美元 [1] - 中美两国合计占据全球近七成的AI市场规模份额，其中美国市场占比超过55% [1] - 科技巨头投资额从数十亿美元提升至千亿乃至万亿美元级别，核心目标是掌控算力资源 [1] AI算力供应链格局演变 - 英伟达曾一度掌控超过70%的AI芯片市场，其顶级芯片单片成本高达6万美元 [3] - 行业从“不惜一切代价抢购英伟达芯片”转向供应链多元化战略布局 [3] - 自2025年起，市场对AI推理算力的需求激增，头部大厂采购策略从单一投资训练算力转向训练与推理并行 [3] OpenAI的供应链多元化战略 - 与甲骨文达成一项价值3000亿美元的5年期协议，购买4.5GW总能耗容量的云计算算力 [4] - 与英伟达签署未来十年价值1000亿美元、部署10GW算力的意向协议，并获得英伟达最高1000亿美元投资用于购买其芯片 [4] - 承诺购买AMD可支持6GW算力的Instinct系列芯片，并获得可购买1.6亿股AMD普通股的认股权证，若完全行权将持有AMD约10%股份 [5] - 与博通共同开发AI定制芯片，目标在2029年底前完成10GW级自研芯片系统建设 [5] 技术路径与市场展望 - ASIC在AI推理领域的市场份额预计将从2023年的5%飙升至2028年的25% [6] - 算力争夺进入深水区，从抢购GPU到扩大供应链合作，再到自研芯片 [6] 行业商业模式与财务风险 - OpenAI预计2025年租赁计算服务器的开支约为160亿美元，到2029年或升至4000亿美元 [7] - OpenAI预计2025年收入有望达到130亿美元，但仍不足以覆盖亏损 [7] - 出现复杂的“供应商融资”结构，例如OpenAI用英伟达的投资采购后者芯片 [7] - 特斯拉CEO马斯克的xAI通过融资租赁安排储备价值百亿美元芯片，其200亿美元融资中英伟达投资20亿美元 [8] - 甲骨文计划在2026财年投入350亿美元兴建数据中心，但其云业务毛利率曾因部署AI芯片问题导致股价单日重挫逾7% [8]

公司业绩表现 - 旗下18只有业绩披露的产品在2025年均跑输沪深300指数 [4] - 收益表现较好的林园投资218号近一年收益为15.36%，低于沪深300指数同期18.77%的涨幅 [4] - 部分产品如林园投资21号、29号、38号、36号、35号近一年出现亏损，收益率分别为-10.77%、-18.27%、-13.85%、-17.80%、-16.50% [5] - 林园投资173号净值在国庆前夕为0.7598元，接近清盘线但未触发强制清盘条款 [5] 投资理念与原则 - 投资原则非常谨慎，必须在明确知道投资标的价值、能清晰计算投资回本周期时才会出手 [11] - 对于账算不清楚的领域不会主动介入，坚守不见兔子不撒鹰的原则 [19][20] - 投资命运掌握在自己手上，不会因市场波动而改变投资理念 [9][10] 对白酒行业的观点 - 白酒是能够带来快乐的消费，相信该行业不会消失 [14] - 基于当前行业和经济环境测算，坚持持有白酒股11或12年以上可以通过分红收回成本 [16] - 投资回本的概念是通过累计分红覆盖初始投资成本，不包含股票本身的价值 [17] - 白酒行业格局已经形成，投资策略是抓龙头，不会调整比例和结构 [14] 对科技股的观点 - 认为科技是未来的发展方向，但企业存在不确定性，账算不清楚 [19] - 投资科技股是被动操作，导致困扰甚至睡不着觉 [19] - 科技行业不像与嘴有关的行业容易把握，投资不确定性高 [20] 公司客户结构 - 外来投资者占比不足20%，公司对此的态度是不拒绝但也不主动调整 [8] - 将每位投资者的投资视为自身责任，希望投资者赚钱比自己更快 [8]