雅下水电工程开工影响 - 1 2万亿元雅下水电工程正式开工 引爆A股市场水电概念股全线高开 [1] - 水电 水利 西藏板块全线爆发 水泥 基建等方向同步补涨 [1] - 雅下水电工程2030年后或成水电设备新增长点 保障行业产能利用率饱满 [7] - 民爆 掘进 岩土等细分行业需求将迎确定性增长 后续催化预期持续增强 [7] - 雅下水电概念股集体涨停 基康技术 五新隧装单日涨幅达29 99 中国电建 西藏天路等涨幅超10 [6][7] A股港股市场表现 - A股放量成交1 73万亿元 较前一交易日增加1338亿元 超4000股飘红 [3] - 沪指涨0 72 深成指涨0 86 创业板指涨0 87 三大指数均创年内新高 [3] - 恒生指数早盘突破25000点 为2022年2月以来首次 收盘涨0 68 [1][3] - A股逐步转为增量市场 增量资金开始青睐电力 铜铝 钢铁等攻守兼备组合 [9] 创新药板块动态 - 创新药板块低开高走 核心股获高溢价 一品红涨停 舒泰神年内涨幅超5倍 [4][5] - 国产创新药实现上市并进入医保 二季度呈现加速放量趋势 [5] - 创新药产业链上游加速发展 其他细分领域下半年基本面有望改善 [5] - 中金公司认为创新药产业投资趋势明确 向上传导存在产业链机会 [5] 行业机构观点 - 雅下水电工程将改善西藏民生 稳定全国用电 支撑国家双碳战略 [7] - 雅江集团投资规模可观 在央企发展中起中流砥柱作用 [8] - 港股牛市进入漫长夏天 受益国家赋能及增量资金流入 下半年或持续创新高 [10] - 半年报季后出海或成新方向 需寻找存在预期差的板块形成资金共识 [8][9]

市场表现 - A股市场高开震荡上行 沪指涨0.72% 深成指涨0.86% 创业板指涨0.87% 超4000股飘红 涨停家数创近2个月新高 [1] - 全市场总成交额1.73万亿元 较上个交易日放量1338亿元 [1] - 港股恒生指数涨0.68% 恒生科技指数涨0.84% 国企指数涨0.60% 总成交额2630.12亿港元 南向资金净买入70.51亿港元 [1] 板块动态 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工 西藏、水利板块全线爆发 水泥、基建等方向补涨 [1] - 创新药、军工板块低开高走 核心股获得高溢价 [1] - 电力、铜铝、钢铁构成"攻守兼备"组合 机器人、算力、创新药、国防军工等大科技板块获资金回流 [2] 机构观点 - A股逐步转为增量市场 需寻找存在预期差且未来能形成资金共识的板块 出海可能是新方向 [2] - 上证指数突破扭亏阻力位 市场产生增量资金流入正反馈 [2] - 部分大银行股息率降至5%以下 吸引力减弱 增量资金开始青睐资源与成长品种 [2]

行业趋势与市场动态 - 中国缝制机械行业面临内需市场下滑严重，几近腰斩，出口增长部分弥补内需缺口 [2] - 全球缝制市场处于存量竞争阶段，行业自2021年高峰后进入新一轮周期低谷期，预计明年底逐步复苏 [2] - 2024年行业工业缝纫机总产量预计685万台，同比增长22.32%，骨干企业产量514万台，同比增长15.41% [9] - 电脑平车、包缝等常规机种增长两位数，花样机、模板机等增长超30% [9] 企业战略与出海布局 - 东莞杰克成套智联科技等企业加速出海，重心转向东南亚、非洲等地，设立海外办公室并延伸"设备+服务"模式 [4] - 杰克股份连续14年全球市占率第一，2024年一季度营收17.93亿元（同比+10.06%），净利润2.46亿元（同比+30.7%），出口带动明显 [5] - 产业转移催生设备出口增量，中企出海需求新增咨询业务 [5] - 孟加拉国成为新兴投资热点，综合成本、人力资源及纺织业受重视程度驱动布局 [6] 技术创新与智能化发展 - 智能化成为行业升级方向，杰克股份发布全球首款AI缝纫机，实现动作采集、面料适应及AI辅导功能 [7] - 电机控制技术与AI、软件融合推动服装制造向高效、柔性、环保方向发展 [8] - 杰克股份成立子公司拓展工业机器人、智能机器人销售，布局计算机软硬件业务 [8] - 国内智能制造成套解决方案（如自动化缝制单元、数字化系统）帮助服装企业提质增效，并拓展汽车坐垫、箱包等新场景 [8] 品牌与竞争力 - 中国制造从性价比转向价值驱动，机器替代人工趋势增强竞争力 [5] - 自主品牌出口比重达32.4%（同比+1.2个百分点），高技术产品出口连续9个月增长，工业机器人出口全球第二（上半年+61.5%） [9][10] - 中国品牌在海外形成"大牌平替"趋势，性价比与品质获认可 [4]

具身智能领域布局 - 京东连续投资具身智能领域企业，包括智元机器人B轮、千寻智能PreA+轮6亿元融资、逐际动力新一轮融资、众擎机器人A1轮融资，明确聚焦供应链场景构建技术生态 [3][8] - 美团与京东在具身智能领域形成竞争格局，双方争夺下一代技术制高点 [2] 中国品牌出海动态 - 泡泡玛特核心IP拉布布年销售额超30亿元，预计单月销量将达1000万只，成为世界级IP [8] - 酵色JOOCYEE海外扩张加速，新加坡首店落地乌节路，2024年中国区唇部产品销量突破1600万支 [10] - 网络文学出海市场规模超50亿元，覆盖200多国，海外作家达46万名，日本市场用户增速达180% [11] - 福建省对欧盟出口首破千亿，达1083.5亿元同比增长9.1% [11] 新兴市场争夺战 - 伊拉克成为储能厂商新战场，头部企业传音、德业将其视为"下一个南非"进行布局 [6] - 珠海3C公司趣印通过内容社区构建用户连接，年营收达18亿元，实现冷门品类全球化突破 [7][8] 投融资与技术生态 - 箱箱共用完成1.3亿元F轮融资，重点提升全产业链能力及全球化L4L战略 [10] - 中信证券指出出海对企业ROE提升作用显著，预计中报季后将形成板块性行情 [10] 媒体与品牌建设 - KrASIA英文媒体60%读者为东南亚商业人群，通过彭博终端等平台助力中国企业全球化传播 [11] - 36氪出海社群聚集超17000名从业者，提供跨境资讯与资源对接服务 [12]

出海投资方向 - 出海成为A股和港股增量市场的重要方向，半年报季后的出海可能形成板块性行情 [1] - 出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显，是积极"反内卷"并提高利润率的形式 [1] - 全球收入敞口逻辑一旦讲通，会带来股票端配置的稳定性和估值溢价 [1] - 出海是今年业绩最好的线索之一，8月后贸易战预期稳定可能再次形成板块性行情 [1] - 配置建议围绕恒生科技、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动 [1] 科技主题投资 - 科技主题仍是市场主线，AI产业相关主题热度显著且有资金净流入 [2] - 创新药主题再度走强，科技主题行情加速轮动 [2] - 推荐关注城市更新、雅下水电、限产稳价、AI新基建等方向 [2] - 电子、通信、医药、有色、新消费、游戏等行业值得重点关注 [6] 市场结构与风险收益 - 当前市场处于"上行收益和下行风险不对等"阶段，下行风险被锁住，上行收益有较大潜在空间 [3] - 国内存款搬家和海外美元溢出的资金是A股市场的两大蓄水池 [3] - 四中全会、"十五五"规划等可能带动远期基本面预期，引发市场较大上行空间 [3] 政策与行业线索 - "反内卷"是短期重要政策线索，可能对供需过剩行业的ROE提供托底支撑 [4][5] - 有色、钢铁、港股互联网、创新药/CXO、光模块/PCB、军工、光伏等行业值得关注 [5] - 半导体/国产算力等中期关注方向 [5] 牛市与增量资金 - A股已突破扭亏阻力位（上证3450点，Wind全A 5400点），增量资金正反馈机制形成 [7] - 本轮牛市酝酿四大宏大叙事："内在价值牛""科技爆炸牛""反内卷牛"和"东升西落牛" [7] - 7月市场偏大盘风格，成长价值相对均衡，关注电子、机械、医药生物、国防军工、有色金属等行业 [8] 下半年市场展望 - 8月可能是关键节点，下半年市场或冲击新高，有望突破2024年阶段性高点 [9] - 短期关注半年报业绩占优板块，中长期关注内需消费、科技自立、红利个股三条主线 [9] - A股运行中枢有望迈上新台阶，上证指数持续站在3500点上方 [11] 行业配置建议 - 上游资源品（铜、铝、油）、中间品（钢铁）及资本品（工程机械、重卡、叉车）受益于海外实物资产需求上升和国内"反内卷"政策 [10] - 非银金融、消费（酒店餐饮、旅游休闲、品牌服饰、专营连锁、新消费）等方向值得挖掘 [10] - 高景气成长领域、涨价资源品领域、稳定红利类资产是中长期资金配置的重要方向 [12]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.44% 深成指涨0.44% 创业板指涨0.74% [1] - 超级水电概念产业链领涨 中国电建 西藏天路 保利联合等十余股涨停 [1][2] - 钢铁板块表现强势 西宁特钢 八一钢铁涨停 [1] - 建材水泥股延续涨势 华新水泥走强 [1] - 机器人概念活跃 景兴纸业 金发科技涨停 [1] - 电网 电机 游戏 生物化学板块涨幅居前 [1] - 大金融板块持续回调 保险 银行跌幅居前 [1] - 白酒 能源金属板块下跌 [1] 行业动态 - 国家投资1.2万亿超级水电项目于7月19日正式开工 [3] 机构观点 中信建投 - 新赛道成为指数突破关键点位的核心动力 [4] - 结构性行情延续 指数震荡上行中枢抬升 [4] - 杠杆资金加速流入A股 资金聚焦高成长板块 [4] 中信证券 - 出海是强劲的业绩超预期线索之一 [5] - 出海对企业ROE和利润率抬升作用明显 [5] - 全球收入敞口逻辑带来配置稳定性和估值溢价 [5] 东方证券 - 红利相关领域是市场主要支撑 银行 保险领涨 [6] - 泛科技板块和新产业新技术题材股存在投资机会 [6]

A股市场近期表现 - 上证指数持续站在3500点上方 A股市场运行中枢有望迈上新台阶 [1] - 短期A股市场有望维持震荡格局 市场向下调整空间有限 向上逻辑将进一步明晰 [1] - 中长期A股市场上行趋势不改 以保险资金为代表的中长期资金入市提供资金面支撑 [1] 市场驱动因素 - 市场赚钱效应助推投资者积极情绪 叠加股市流动性充裕 [1] - "反内卷"政策强化了ROE的触底预期 背后存在多重因素共振 [2] - 宏观基本面"低波+低位"夯实基底 美联储降息重启在即 全球需求有望回升 [2] 结构性机会与产业趋势 - 经济转型背景下 产业趋势向上突破有望催生结构性机会 [1] - 半年报后的出海可能是新的方向 出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一 [1] - 出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显 是积极"反内卷"并提高利润率的一种形式 [1] 政策与ROE修复 - 高层对"反内卷"高度重视 近期政策信号持续强化 [2] - 本轮ROE的实际修复斜率或相较2016—2017年较为平缓 但持续性更优 [2] - 重大工程加速落地与城市更新行动深化 支撑ROE企稳逻辑 [2] 增量市场与估值逻辑 - A股逐步转为增量市场 需寻找存在预期差且能形成资金共识的板块 [1] - 讲通全球收入敞口逻辑会带来股票端配置的稳定性和估值溢价 [1] - 出海是新兴市场跨入成熟市场的必经之路 [1]

雅鲁藏布江水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资约1 2万亿元 建设5座梯级电站 电力以外送消纳为主 兼顾西藏本地需求 [2] - 该项目于2024年12月核准 施工难度和投资规模创历史纪录 分析人士认为将显著拉动西藏及周边经济发展 [2] 工业与制造业数据 - 上半年规上工业增加值同比增长6 4% 高于GDP增速1 1个百分点 制造业增加值占GDP比重稳定在25 7% [3] - 制造业投资同比增长7 5% 主要受"十四五"重大工程项目推进及设备更新改造驱动 [3] 中央汇金ETF增持 - 中央汇金二季度增持4只沪深300ETF和华夏上证50ETF约1500亿元 明确类"平准基金"定位 [4] 民航直销平台 - 航旅纵横App整合37家国内航司机票直销资源 实现单一界面比价购票 解决第三方平台加价搭售问题 [5][6] 日本政治动态 - 日本执政联盟在参议院选举中获席不足50个 加上非改选议席仍无法过半 物价上涨和美国关税压力引发民众不满 [7][8] 市场监管与平台经济 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东 要求规范促销行为 理性竞争 构建多方共赢生态 [9] 美国经济政策 - 美国财长贝森特建议特朗普勿解雇美联储主席鲍威尔 预计年底前可能两次降息 [10][11] 汽车与消费政策 - 超豪华小汽车消费税起征点调整为90万元 路虎揽胜宣布全额补贴豪车税 [12] - 极氪否认销售"0公里二手车" 称展车销售属正常商业行为 消费者享新车权益 [13] 企业动态与资本市场 - 娃哈哈宗氏遗产纠纷案8月1日香港高等法院聆讯 涉及宗馥莉与三位自称宗庆后子女的信托纠纷 [14] - 宇树科技启动上市辅导 估值超120亿元 其人形机器人产品G1起售价9 9万元 2025年初售罄 [15] - "两船"合并获证监会批复 中国船舶吸收合并中国重工 中信证券和中信建投任财务顾问 [16] 行业热点与市场行情 - 多晶硅价格月涨超30% 工业品期货连续反弹 水电资产关注度提升 [18] - A股沪指涨0 5%创年内收盘新高 创业板指冲高回落 沪深两市成交额1 57万亿元 [19] - 恒生指数涨1 33% 恒生科技指数涨1 65%创4月以来新高 美股纳指连续五日创新高 [19][20] 市场策略与新股申购 - 中信证券建议关注出海板块 国泰海通推荐科技主线及政策催化板块 [21][22] - 本周3只新股申购：悍高集团(家居五金)、鼎佳精密(消费电子防护)、汉桑科技(音频解决方案) [23] 上市公司公告 - 中程退7月21日摘牌 *ST紫天可能终止上市 熙菱信息实控人筹划控制权变更 [24][25][26] - 康华生物控股股东变更 济川药业要约收购完成 陕国投A上半年净利润7 26亿元(+5 74%) [27] - 中国一重预亏0 9-1 08亿元 晨丰科技拟9000万元增资北网智算 多公司披露减持计划 [27]

A股市场近期表现及驱动因素 - 上证指数近期围绕3500点反复走强，7月18日创下今年以来收盘新高 [1] - 多重因素共振推动指数上行，包括"反内卷"政策优化供给侧、稳定资本市场政策托底信心、科技产业突破及上市公司盈利改善 [1] - 机构预计A股运行中枢有望迈上新台阶，主要指数或再创新高 [1][2] 支撑A股强势的三大核心因素 - 稳定资本市场的政策构建了对宏观扰动的"隔离墙"，市场下行风险可控预期增强 [2] - "反内卷"政策连接短期景气与中期供需改善逻辑，使上游周期和中游制造板块行情更顺畅 [2] - 科技产业高景气度验证（如AI算力产业链二季度业绩超预期）推动行情向成长切换 [2] 市场未来走势展望 - 三季度行情或有波段调整，但四季度向上突破条件更有利 [3] - 短期市场向下调整空间有限，中长期上行趋势不改，保险资金等中长期入市提供支撑 [3] - 宏观经济转型背景下，产业突破将催生结构性机会 [3] 半年报超预期线索分析 - "出海"成为强劲业绩超预期线索，境外收入占比超40%的行业（如计算机设备、通用设备）盈利预测上调显著 [4] - 海外收入占比超30%的公司营收预期上修幅度更明显，"出海"优势突出 [4] - "反内卷"政策推动中上游企业业绩触底反弹，有色、钢铁板块盈利已现修复 [6] 行业配置建议 - "出海"相关板块（有色、通信、创新药、游戏及恒生科技）可能形成轮动行情 [5] - 哑铃策略建议配置高股息红利资产与成长性科技板块（如AI、算力） [5][6] - AI算力方向因业绩高景气及技术突破（如Kimi-K2模型）或成9月前市场主线 [6] 大宗商品及中上游行业 - "反内卷"政策推动大宗商品期货价格回升，利好中上游企业盈利修复 [6] - 有色、钢铁板块一季度及二季度业绩预告显示盈利已开始修复 [6]

中信证券：出海可能是新的方向 A股继港股后也逐步转为增量市场，最重要的是不断寻找新的存在预期差且未来能够形成资金共识的板块，半 年报季后的出海可能是新的方向。从半年报预告来看，出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一。从过去几年的 经验来看，出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显，出海本身也是积极"反内卷"并提高利润率的一种形式； 从未来的趋势来看，一旦讲通全球收入敞口逻辑，会带来股票端配置的稳定性和估值溢价，这是新兴市场跨入 成熟市场的必经之路。 今年出海作为业绩最好的线索之一，却因为贸易战导致行情剧烈波动且一直呈现零散的自下而上驱动状态，随 着8月后贸易战预期逐步稳定、半年报季结束，出海可能会再次形成板块性行情。配置上，从当下到半年报季 结束，依然建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动，当下更偏恒生科技。 国泰海通：科技主题仍是主线 6月以来主题交易热度持续回升，热点主题结构分化。海外云厂商业绩指引乐观叠加英伟达CEO黄仁勋来华的 积极表态，维持推升AI产业相关主题热度且有显著资金净流入，近期活跃的创新药主题再度走强；"反内卷"政 策催化密集，但市场强分歧下股价波动加剧，稳定币与跨境支付主题有所回调。 ...