特斯拉业绩表现 - 第二季度营收225亿美元，同比下降12%，创十年来最大降幅，其中汽车业务营收下降16%，能源业务下降7% [3] - 当季毛利润38.8亿美元，同比下滑15.3%，自由现金流仅1.46亿美元，远低于市场预期的7.6亿美元 [3] - 上半年全球交付量72万辆，同比下滑13.24%，预计全年交付量或低于150万辆，连续两年下滑 [4] - 股价因财报拖累盘后大跌4.5%，次日暴跌8.2%，市值跌破1万亿美元 [3] 销量下滑原因 - 第二季度交付量38.4万辆，同比下滑13.5%，降幅较第一季度扩大 [4] - 美国市场销量下滑13%，加州市场第二季度销量下滑21%，连续七个季度下滑 [6] - 欧洲市场上半年销量10.9万辆，同比下滑33% [6] - 中国市场第二季度销量12.9万辆，同比下滑12%，上半年总销量36.4万辆，同比下滑15% [7] 市场竞争与战略调整 - 小米YU7 SUV等竞品以更低价格和更长续航直接蚕食Model Y市场份额，上线订单超20万 [14] - 特朗普政府取消7500美元电动车补贴及碳信用交易体系，进一步打击美国市场营收 [14] - 北美及欧洲销售高管密集离职，马斯克亲自接管两地销售职责 [7] - 墨西哥新莱昂州工厂项目完全停工，当地政府1.5亿美元基础设施投资搁浅 [5] 新产品与技术布局 - 计划推出改版Model Y作为平价车型，但暂未发布明确低价策略 [15] - 无人驾驶出租车服务在奥斯汀试运营，车费从4.2美元上调至6.9美元，计划拓展至佛罗里达等州 [18][22] - FSD系统仍存安全隐患，测试中每547公里出现一次严重脱离，未获加州运营牌照 [20][22] - 马斯克宣称明年将实现数十万车主车辆加入无人出租车队，并覆盖美国50%人口 [23] 管理层与品牌风险 - 马斯克政治言论引发目标客户（自由派群体）抵制，直接影响欧美市场品牌形象 [10] - 加州监管机构起诉特斯拉FSD营销虚假，要求禁售一个月，加剧法律风险 [23] - 投资者分歧：部分视特斯拉为AI/机器人公司以淡化汽车业务颓势 [23]

中欧经贸合作 - 中方愿同欧方推动经贸合作提质升级，巩固深化贸易、投资等传统领域合作，积极拓展人工智能、数字经济、绿色发展等新兴领域合作 [1] - 双方计划打造"升级版"中欧出口管制对话机制，保证中欧产供链稳定 [1] - 中方回应稀土出口事宜，表示政策符合国际惯例，愿加强出口管制领域对话合作 [7] 价格监管政策 - 国家发展改革委、市场监管总局拟修订《价格法》，完善低价倾销认定标准，规范市场价格秩序 [2] - 新增条款禁止利用行业优势地位强制捆绑销售、收取不合理费用或附加不合理交易条件 [2] 金融与乡村振兴 - 央行与农业农村部联合发文，要求加大乡村振兴重点领域金融资源投入，扩大农村资产抵押融资覆盖面 [3] - 鼓励建立农业设施和畜禽活体确权颁证、抵押登记制度，优化金融供给机制 [3] 国有资产管理 - 国务院国资委强调优化国有资产增量投向，调整存量结构，抵制"内卷式"竞争 [4] - 推动国有资本重组整合，形成新的布局结构 [4] 货币政策与市场操作 - 央行开展4000亿元MLF操作，净投放1000亿元，连续第五个月超额续作 [5] - 发改委宣布7350亿元中央预算内投资基本下达完毕，重点支持现代化产业体系、基础设施、乡村振兴等领域 [6] 焦炭行业动态 - 中国炼焦行业协会决定自7月25日起上调焦炭价格，湿熄焦涨50元/吨，干熄焦涨55元/吨 [8] 美股与科技公司 - 美股三大指数涨跌不一，特斯拉跌超7%因财报不及预期，谷歌涨近2%因业绩超预期并提高资本支出至850亿美元 [9] - 特斯拉计划年底前将Robotaxi服务覆盖美国一半人口，并在中欧测试FSD功能 [14] 国际贸易摩擦 - 欧盟通过930亿欧元对美关税反制计划，若谈判破裂将于8月7日生效 [11][12] 企业公告精选 - 亨通光电中标15.09亿元海洋能源项目，智明达上半年净利润同比增2147.93% [18] - 中钨高新提示"雅下项目"处于初期阶段，南京新百控股股东资产被司法冻结 [18]

金十数据7月24日讯，中国自动驾驶科技公司文远知行23日在沙特阿拉伯首都利雅得正式启动该国首批 无人驾驶出租车试运营服务。该试运营服务的运营区域覆盖哈立德国王国际机场及利雅得市内核心区 域，包括主要高速公路和选定的市中心路段，首批投入数十辆试运营车辆。利雅得全面的无人驾驶出租 车商业运营服务预计2025年底启动。 文远知行正式启动沙特阿拉伯首批无人驾驶出租车试运营服务 ...

财务表现 - 公司二季度营收224 96亿美元 同比下降12% 净利润11 72亿美元 同比下降16% 主要由于销量下降和碳积分收入减少 [1] - 二季度总营收22 4亿美元 其中汽车业务收入16 6亿美元 能源业务收入2 7亿美元 服务及其他收入3 0亿美元 [2] - 二季度GAAP毛利率17% 运营利润率4% 调整后EBITDA利润率15% [2] - 二季度全球交付量38 4万辆 同比下降13% [2] 业务挑战 - 美国市场取消7500美元电动车税收抵免政策 该市场占公司全球销量超30% 对下半年销量带来不确定性 [2] - 公司CEO坦言将经历几个艰难季度 受EV税收抵免政策突变与关税冲击影响 [2] - 市场竞争加剧 新能源汽车普及率提升 竞争者增多 车型迭代加速 价格下探给公司带来压力 [3] 新产品布局 - 6月开始在美国初步生产平价新车型 预计下半年大规模量产 该车型为Model Y新版本 [3] - 公司计划推出单价低于3万美元的车型 强调不会生产缺乏无人驾驶功能的廉价车 [3] - 在中国市场推出Model Y L长轴距六座SUV 车长5米 轴距超3米 应对本土竞争 [4] 新兴业务发展 - 6月在美国得州推出Robotaxi无人驾驶出租车服务(初期配备安全员) 计划将服务范围扩大十倍以上 逐步扩展至更多美国城市 [4] - 目标年底覆盖美国约半数人口 待监管批准后将移除安全员并在多数市场推出服务 [4] - 加速推进人形机器人业务 第三代Optimus将于今年推出 明年量产 目标五年内实现年产100万台 [4]

核心观点 - 报告涵盖基础化工、卡车、光伏产业链三个行业，指出化工行业在政策推动下供给侧优化，无人矿卡市场将爆发，光伏产业链部分产品价格上涨 [6][10][14] 市场走势 - 2025年7月24日，上证指数收盘3582.30，涨跌幅0.01%；深证成指收盘11059.04，涨跌幅 -0.37%；沪深300收盘4119.77，涨跌幅0.02%；中小板指收盘6849.74，涨跌幅 -0.46%；创业板指收盘2310.67，涨跌幅 -0.01%；科创50收盘1020.86，涨跌幅0.45% [4] 基础化工行业 - “新一轮十大重点行业稳增长工作方案”将出台，产能结构优化加速，建议关注化工行业周期复苏与供给侧优化赛道，如万华化学、华鲁恒升等企业 [6] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，将拉动化工多个细分领域投资机会，建议关注民爆和全钢工程胎行业，如赛轮轮胎、玲珑轮胎等企业 [6] - 科思创TDI被迫停产，截至7月18日，TDI价格14913元/吨，较17日提升6.04%，较上周提升18.83%，较上月提升30.82%，建议关注TDI行业龙头 [6] 卡车行业 - 矿业是无人驾驶商业化落地最成熟应用之一，预计无人驾驶矿卡销量渗透率从2024年约6%上升至2030年突破50%，销量从2025年约4000辆增长至2030年16340辆，复合年增长率32.5% [10][12] - 易控智驾冲刺港股IPO，近三年营收复合增速超300%，但尚未盈利，2022 - 2024年分别亏损2.16亿元、3.34亿元和3.90亿元 [11] - 传统矿卡竞争格局为“5 + N”，国内无人驾驶矿卡企业迎来国产替代机遇，建议关注易控智驾、希迪智驾、北方股份等 [9][11][14] 光伏产业链 - 光伏玻璃价格持平，3.2mm镀膜光伏玻璃价格18.0元/㎡，2.0mm镀膜光伏玻璃价格10.5元/㎡ [13][15] - 多晶硅价格上涨，本周致密料均价42.0元/kg，较上周上涨13.5%；颗粒硅均价44.0元/kg，较上周上涨10.0%，预计短期内价格维持上涨 [14] - 硅片价格上涨，130um的182 - 183.75mm N型硅片均价1.10元/片，较上周上涨10.0%；130um的182*210mm型硅片均价1.25元/片，较上周上涨8.7%，预计短期内延续上涨态势 [14] - 电池片价格上涨，182 - 183.75mm N型电池片均价0.270元/W，较上周上涨8.0%；182*210mm N型电池片价格0.270元/W，较上周上涨3.8%，预计短期内仍有上行空间 [14] - 组件价格持平，182mm TOPCon双玻组件价格0.68元/W，210mm N型HJT组件价格0.830元/W等，预计短期组件价格持续上涨 [14] - 重点推荐BC新技术方向、供给侧改善方向、海外布局方向、电力市场化方向、国产替代方向相关企业，建议积极关注信义光能、协鑫科技等企业 [15]

融资与资金用途 - 新能源重卡制造商零一汽车完成5亿元A轮融资 由Momenta、兴杭创投及辰韬资本联合领投 国发文鑫、娄东产业基金等共同参与[4] - 本轮资金将用于新一代正向研发平台量产及无人驾驶卡车规模化落地[4] 公司背景与团队 - 零一汽车成立于2022年4月 由前图森未来联合创始人黄泽铧、前三一重卡总经理张红松共同创立 2023年原中国重汽执行董事张伟加盟负责市场销售[5] - 团队组建200多人跨界团队 涵盖动力总成、整车热管理、电子电器架构等核心技术研发[9] 技术研发与产品 - 耗时2年投入1.5亿元推出第一代正向研发智能重卡"惊蛰""小满" 自研电驱桥技术动力达860匹马力 超越传统燃油重卡600匹及"油改电"500匹水平[9] - 自研动力总成使整车成本与"油改电"车型持平 能耗比"油改电"节省20%（每公里省0.2-0.3度电） 年行驶15万公里可省4.5万元以上[9] - 开发适配重卡的L4级自动驾驶算法 采用"端到端"视觉方案及多模态大模型技术（ZSD） 计划未来三年在500城部署超1万台无人驾驶卡车[10][11] 市场进展与战略 - 截至2024年中交付超700台智能重卡 大宗物流客户占比80% 2024年目标交付1500台[10] - 与股东Momenta合作推进卡车辅助驾驶功能 后者首次布局卡车领域[12] - 商业化路径从封闭场景（如工厂）到半封闭（港口/矿区）逐步扩展 计划2024年7月在广东阳江不锈钢工厂落地运营[11][14] 行业定位与趋势 - 新能源卡车行业处于类似2018年乘用车新势力"蔚小理"的早期阶段 产品进入量产但传统燃油车企仍具惯性[10] - 创始人认为未来10年有望实现完全无人驾驶 硬件设计是当前卡车自动驾驶技术发展的关键瓶颈[5][6]

财务表现 - 二季度营业收入225亿美元同比下降12%创2012年来最大单季营收降幅 [7][14] - 非GAAP口径EPS为0.40美元同比下降23%营业利润9.23亿美元同比下降42% [8][14] - 营业利润率4.1%环比提升2个百分点毛利率17.2%同比降71个基点但高于预期 [9][14] - 自由现金流1.46亿美元同比剧减89%资本支出23.94亿美元同比增长5% [10][11][16] - 监管信贷积分收入4.39亿美元同比下降50.7%连续四个季度下滑 [17] 业务分项 - 汽车业务收入166.61亿美元同比下降16%剔除信贷的毛利率15% [11][18] - 储能业务收入27.89亿美元同比下降7%但毛利8.46亿美元创单季新高 [12][19] - 服务及其他收入30.5亿美元同比增长17%主要受益超级充电网络扩张 [18][20] 产品规划 - 重申2025年推出平价车型计划上半年试产下半年量产 [20][21] - Robotaxi专属车型Cybercab和Semi卡车均计划2026年量产 [20][21] - 已在得州启动小范围Robotaxi服务计划扩展至加州和亚利桑那州 [21][22][23] 技术布局 - 新增部署1.6万块H200 GPU使得州超级计算集群H100总数达6.7万块 [23] - 筹备在华扩大FSD监控版落地正等待监管批准 [24] - 定位转型为AI和机器人服务领导者强调自动驾驶纯视觉方案优势 [21][23] 外部环境 - 预计关税带来3亿美元成本影响电动车税收抵免政策到期或冲击需求 [2] - 储能业务受关税冲击明显收入由增转降 [1][12]

无人驾驶出租车RoboTaxi发展计划 - 公司计划在2025年面向美国一半的人口投放无人驾驶出租车RoboTaxi [1]

特斯拉与内华达州合作RoboTaxi服务 - 特斯拉与内华达州车管局（DMV）及政府官员讨论在当地推出无人驾驶汽车RoboTaxi服务 [1]

融资与投资方 - 零一汽车完成新一轮融资，由Momenta、兴杭创投及辰韬资本联合领投，国发文鑫、娄东产业基金、德迎资本、新景富盈、元璟资本、财通资本、活水资本和天善资本等共同参与投资 [2] 公司背景与产品 - 零一汽车成立于2022年，专注于新能源重卡领域，远期目标是制造无人驾驶卡车 [2] - 已发布"惊蛰"和"小满"两款新能源卡车，其中"惊蛰"主打857匹马力和长续航，"小满"主打低能耗和极简设计 [2] 技术发展与目标 - 联合创始人黄泽铧认为未来10年行业有望实现完全无人驾驶，公司正在开发适配重卡载重和制动距离的自动驾驶算法 [2] - 目标是通过"端到端"视觉方案实现卡车的L4级自动驾驶，增强场景泛化能力 [2] - 计划未来三年内在500个城市部署超1万台无人驾驶卡车，并在半封闭场景（如港口、矿区、大宗物流专线）跑通L4自动驾驶 [4] 合作与商业化 - 零一汽车与股东Momenta合作探索卡车领域的智能驾驶，这是Momenta在卡车领域的首次布局 [4] - Momenta在乘用车领域已为广汽传祺、丰田、凯迪拉克、别克、上汽大众、智己汽车等车企提供智驾方案 [4] - 卡车生产工具属性强，受众对价格敏感，零一汽车与Momenta的布局可能推动高阶自动驾驶商业化落地 [5] 行业与技术实力 - Momenta成立于2016年，是国内智驾领域的标杆企业，技术实力和市场认可度领先 [5] - 核心技术包括基于深度学习的环境感知、高精度地图和驾驶决策 [5]