公司概况 - 南京持赢私募基金管理有限公司成立于2007年，专注期货市场投资，是国内首批与公募基金合作的期货策略团队之一[2] - 公司理念为诚信、持续、专业、共赢，强调风险控制与长期复利增长，所有已完结阳光化产品均为正收益[2][5] - 2021年管理规模峰值近20亿元，2023年更名为现用名，2024年与私募排排网达成代销合作[6] 核心团队 - 团队共5人，包括董事长兼基金经理1人、运营管理1人、财务兼合规风控1人、交易执行2人[6] - 董事长钱骏为创始人，2001年毕业于浙江工商大学投资系，曾任平安证券投资经理、新纪元期货投资总监，拥有20余年期货市场实战经验[6][7] 核心优势 - **趋势跟踪能力**：20多年期货策略经验，费后复合年化收益率超***%，复利效应显著[7] - **风控体系**：已完结12只产品全部正收益，收益曲线呈阶梯式增长，严控回撤[5][7] - **投资人体验**：重视本金安全与盈利锁定，动态止盈策略捕捉超额收益[7] - **策略统一性**：所有产品同步操作，单一核心策略避免业绩分化[7] 产品策略 - **主观CTA趋势跟踪策略**：通过低风险试仓、盈利加码、动态锁利三阶段捕捉完整趋势[7] - 策略亮点包括小仓位试探趋势、分批加仓独立风控、跟随趋势至形态终结最大化红利[7] - 代表产品"持赢精诚所至"成立于2024年6月17日，成立以来收益***%，年化***%[9][12] 行业荣誉与社会责任 - 2016年获华宝证券"年度最佳CTA策略"奖，2023年英大证券私募实盘大赛CTA策略冠军[9] - 2016年与南京大学合作启动"繁星计划"公益助学支教行动，资助西部教育事业[9] 行业动态 - 百亿量化私募增至39家，聚宽重回百亿规模，龙旗、幻方分列业绩前三[15] - 外资机构如高盛、大摩等重仓股曝光，"国家队"一季度持仓中8股涨幅超50%[15]

据介绍,该产品成立于2022年10月,迄今运作时间超两年半,历经多个市场波动周期,自成立以来净值增长率 为10.33%,年化收益率达到3.80%,最大回撤仅-0.32%,其投资策略和业绩表现受到业界和客户的广泛认 可。 6月5日,由财视中国主办的第十八届"银行业·介甫奖评选"在上海举行。平安理财凭借专业精进的投研能 力、稳健优异的业绩表现等荣获"杰出银行理财子公司",旗下的启元策略(360天持有)1号获评"卓越创新 银行理财产品"。 作为在资管行业发展新格局大背景下成立的银行理财公司,平安理财以打造"国内品类最全的开放式理财 平台"为目标,持续提升专业投研、产品体系、渠道经营、运营服务、风险管理方面"五位一体"的能力,构 建多元化人才队伍和数据科技创新"双擎驱动"竞争优势,打造以"稳"为特色、聚焦绝对收益目标的产品 体系,致力于以更强的责任担当、更扎实的投研能力服务实体经济高质量发展,守护老百姓的钱袋子。 本届"介甫奖"评选中,平安理财旗下的启元策略(360天持有)1号固收类产品备受关注。"启元策略360天1 号A"是以绝对收益为目标的固收类理财产品,其以稳健资产打底、融入固收量化策略,基于机器学习和量 化模 ...

MOM业务发展 - 当前低利率环境下传统固定收益难以满足机构配置需求，叠加中国资本市场多元策略成熟与监管环境优化，MOM正迎来黄金发展期 [3] - 2019年证监会发布MOM产品指引后业务逐步壮大，今年以来备案产品数量已追平去年全年水平，呈现加速态势 [5] - 海外MOM规模发展至数万亿美元用了不到十年，中国MOM市场发展速度可能更快且空间更大 [6] 思睿集团MOM业务布局 - 依托证券私募主体海南思瑞私募基金开展MOM业务，采用两种模式：自身布局MOM筛选私募管理人做投顾服务，以及与资管机构合作作为大投顾参与 [8] - MOM投资框架分为顶层全球宏观配置、中间层策略划分和底层管理人精选的"金字塔"结构，90%以上布局绝对收益策略量化产品 [9] - 子管理人筛选坚持"可知、可预测、可控"标准，通过风险因子归因系统精确拆解收益来源，目前组合中约有20个管理人，核心池约100个 [10] 人才与AI布局 - 引入前加拿大养老金计划投资委员会和黑石集团董事总经理李祚然等国际顶尖人才，加强多策略平台和MOM业务国际经验 [12] - 积极拥抱AI技术，量化体系借鉴AI思想和路径，重点投入逻辑处理、数据加工和高频信号产生领域 [13] 资产配置观点 - 大类资产配置需分散布局，上半年积极配置中国资产，下半年关注美股修复机会，同时密切关注长久期美债 [16] - 黄金长期具有配置价值，但短期交易难度大，未来十年信用货币不确定性将支撑黄金避险需求 [17] - 坚定看好A+H股市场，政策稳市、科技突破与消费升级形成三重驱动，港股因估值优势、龙头集中和内地资金定价权提升更受青睐 [19][21] 行业与板块观点 - 私募高质量发展需建立在合规、客群定位和人才优势基础上，明确合规风控、精准服务合格投资人和构建平台化管理能力三大重点 [14] - 长期配置科技板块但需应对高波动，中期更关注消费板块，包括地产产业链的"困境反转"和具备成长性的新消费 [20]

投资风格与思维模式 - 以凶猛彪悍的短线交易风格著称 市场称为"敢死队" 但本质是长期投资者 因其将投资视为终身事业并坚持20多年[12] - 业绩两大特点：长期大幅跑赢指数 且回撤小 过去5年仅3次净值回撤超10%[13] - 采用"绝对收益为基础 相对收益为目标 严格止损为纪律"的投资哲学 研究员考核标准严苛[13] 操作策略与风控 - 逆向思维显著 当研究结论与市场主流趋同时 否定概率增加 擅长在市场狂热时悄然退出[14] - 极端警惕杠杆 认为杠杆会扭曲投资行为 2014年市场加杠杆热潮中反而大比例分红降规模[15] - 黑天鹅事件应对果断 如酒鬼酒塑化剂事件中先斩仓止损 后27元抄底反弹至31元挽回近半损失[19] 经典案例解析 - 重庆啤酒案例：在乙肝疫苗被证实无效 股价从82元暴跌至28元时巨量抄底 最终35元获利了结 利用市场情绪而非基本面获利[16][17] - 提出"彩票理论"解释反弹逻辑：当市场将利空充分消化后 剩余投机心理仍可能推动反弹[18] 个人特质与工作习惯 - 每日研究股市超12小时 持续20多年 交易时间紧盯盘面 中午与卖方研究员午餐 下午继续交易 晚上复盘[8] - 极度专注 几乎无娱乐爱好 被描述为"股市苦行僧"[8][9] - 早期通过母亲账户起步 3万元初始资金 后延续家族账户操作模式[6][7] 研究体系构建 - 研究员需满足三大要求：推荐股需立即上涨 跑赢沪深300 买入后下跌超10%必须无条件止损[13] - 调研密度与深度远超行业平均水平 结合对市场的独特敏感度形成决策[13] - 重视市场情绪维度 认为股价短期可与基本面无关 重庆啤酒等案例证明情绪套利模式可复制[16][18]

政策导向与市场环境 - 2024年4月资本市场新"国九条"出台，明确提出"大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量"，成为金融机构助力市场稳定的关键指引 [1] - 政策推动下形成"长钱长投"制度环境，30万亿银行理财资金持续为资本市场注入活水 [1] - 中长期资金加速入市背景下，中证A500基金受市场认可，中央汇金持续增持，被动指数基金规模加速提升 [18] 招银理财战略布局 - 公司2019年设立独立权益投资部门，打造"全+福"多资产多策略品牌，涵盖价值+、红利+、指数+等八大系列 [5] - 截至2024年12月PR3及以上含权产品规模达2000余亿元，占银行理财市场1/3份额 [7] - 战略目标为构建"绝对收益为主、相对收益为辅"的含权产品体系，立足理财客群特性探索特色权益投资道路 [5] 产品创新与运营机制 - 首创"净值低于1不收取管理费"的权益类产品，推出"随心投目标盈"等纪律化止盈产品 [7] - 个人养老金产品已完成发行筹备，涵盖目标日期、定期分红、低波固收+等多元策略 [10][11] - 采用"大平台、小团队"投研模式，按策略划分投资小组，形成睿远稳进等超百亿规模持营产品 [16] 权益投资策略与业绩 - 2024年纯股票型产品平均年化收益率17.76%，排名同类公募基金前30% [13] - 重点布局消费医药、大制造、TMT等行业，通过量化中性、CTA等策略丰富收益来源 [13] - 当前权益配置聚焦AI产业链、新质生产力、泛消费等板块，估值修复空间明确 [18][19] 行业趋势与配置方向 - 固收+产品为当前入市主要抓手，权益占比5-20%，风险评级PR2-PR3规避面签限制 [8] - REITs、转债、国债期货等资产因高分红、波动可控特性，配置占比将逐步提升 [20] - 海外资产配置加速，美元固收产品、黄金及非美发达市场资产成为重要补充 [21] 客群特征与渠道挑战 - 理财行业权益类产品占比仅2.13%，远低于公募基金24%，主因客群风险偏好集中于R1-R2 [14] - PR4及以上产品需临柜面签，代销渠道限于银行机构，制约高风险产品发展 [14] - 公司通过分层投教、全生命周期陪伴服务提升客户对权益产品的接受度 [17]

市场结构分化与资金动向 - A股市场近期呈现内部分化，高股息板块和权重股表现更具韧性 [1] - 私募机构关注资金可能向宽基指数成分股靠拢的迹象及潜在市场联动效应 [1] - 部分私募已开始调整投资组合，增配科技成长、高端制造板块及低估值高股息指数成分股 [3] 投资策略转变 - 公募基金预计将减少赛道押注和小微盘股交易，更加聚焦商业模式有壁垒、竞争力突出、成长性强的标的 [2] - 主动权益类基金的行业配置偏离度预计将持续收敛 [2] - 私募机构强调以长期绝对收益为目标，注重个股深度挖掘和产业深入研究 [4][5] 考核机制与投资行为 - 基金公司正建立以中长期收益为核心的考核体系，减少基金经理短期业绩追求 [2] - 公募基金经理将更注重长期价值投资，深入研究行业趋势和公司基本面 [3] - 私募机构在组合构建上规避前期拥挤度较高的策略和品种 [3] 私募机构应对策略 - 头部私募坚持多层面驱动因素投资策略，认为机构调仓不影响公司内在价值 [4] - 私募管理人需强化资产配置能力，提升投研能力应对复杂市场环境 [4] - 私募机构积极利用金融工具和人工智能技术创新，发挥灵活性和专业优势 [5] 差异化竞争策略 - 私募机构寻求"指数之外的投资机会"，建立与公募基金的差异化策略 [5] - 头部私募通过多基金经理团队制强化全市场投资能力，拓宽收益来源 [5] - 私募管理人坚持明确投资理念，利用投资工具对冲风险并增厚收益 [5]

公司简介 - 重阳投资是首批在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人 [3] - 公司连续十一年荣获业内最权威奖项"金牛奖" [3] - 秉承"价值投资 绝对收益"理念 已形成完善的投研体系和良好的企业文化 [3] - 聚合大批优秀人才 积极参与中国资产管理行业建设 [3] 招聘信息 - 2025年推出"渠道精英招募计划" 招聘渠道经理 [4] - 渠道经理职责包括销售渠道开拓维护 组织渠道活动 跟踪客户动态等 [6] - 要求本科以上学历 经济金融相关专业 具备基金从业资格 [10] - 需1-3年基金销售经验 熟悉产品渠道动态 具备抗压和沟通能力 [10] 联系方式 - 公司官网为http://www.chongyang.net [4] - 应聘需发送简历至hr@chongyang.net 注明姓名应聘渠道经理 [7] - 联系人薛老师 [7]

资本市场风云变幻，稳健始终是一种稀缺品。尤其对于固收类产品而言，投资者愈发重视其创造绝对收 益的能力，用以衡量稳健的指标，如绝对收益、最大回撤、正收益等概念愈发为大众所熟知。 作为有着近16年证券从业经验、7年公募投资管理经验的专业投资人，广发基金债券投资部基金经理方 抗始终以获取绝对收益为投资目标，控制风险为第一要务，追求在安全边际之下高胜率、小步快跑的投 资效果。他所管理的广发招财短债和广发景和中短债，凭借优异的业绩表现和较强的回撤控制能力，成 为投资者眼中的"稳健之选"。 Choice数据显示，截至4月30日，广发招财短债连续29个自然月取得正收益，广发景和中短债则是成立 以来24个季度连续实现正收益。自方抗2021年9月22日接手管理以来，两只产品的最大回撤分别控制在 0.25%和0.5%以内，最大回撤恢复天数均小于40天。 严控回撤想胜出首先要活下来 "生活就像一场冒险，在讨论如何活得更好之前，首先要做的就是活下来。人生如此，投资亦如此。"方 抗开门见山道。在他看来，管理债券基金，最重要的是先控住回撤，然后才是追求增厚收益。 这种偏绝对收益的投资理念与方抗丰富的职业经历有关。方抗毕业入行之时，正值2 ...

固收+基金发展背景 - 权益市场走强推动固收+业务发展，2022年天弘旗下固收+产品数量接近翻倍，2021年牛市高潮后产品扩张明显 [3] - 2018年资管新规提出至2022年落地期间，个人投资者在固收+产品占比大幅提升，与机构投资者占比趋于平衡 [4] 天弘固收+产品业绩表现 - 稳健型产品近十年平均收益率：2015年14.88%、2020年14.60%、2022年-3.59%、2024年5.58% [4][8] - 积极型产品近十年平均收益率：2015年11.05%、2020年10.52%、2022年-5.22%、2024年7.42% [4][8] - 2022年全市场二级债基平均收益-3.15%，同期沪深300收益-22.63%，凸显固收+回撤控制重要性 [6] 回撤控制能力分析 - 天弘稳健型固收+基金近十年在8个年度平均回撤优于同类，积极型在7个年度优于同类 [7] - 2022年稳健型最大回撤-5.72%（全市场-5.62%），积极型最大回撤-7.21%（全市场-6.48%） [7] - 回撤修复时间和滚动持有一年正收益率概率是核心评估指标 [6][13] 绝对收益考核机制 - 考核直接挂钩产品最终业绩表现，而非投资链条各环节归因 [12] - 核心指标包括：夏普比率/索提诺比率（风险调整后收益）、预设最大回撤目标值（突破则扣分）、回撤修复时间 [13][14] - 严格考核体系比依赖基金经理个人能力更可持续，通过制度约束主动风险控制 [11][15][16] 行业配置方法论 - 雪球三分法提出通过资产分散、市场分散、时机分散实现收益多元化和风险分散化 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕天弘基金固收 + 业务展开分析，指出其追求绝对收益，以回撤设定资产配置中枢，团队制管理倾向群策群力，旗下稳健型和积极型固收 + 基金整体收益风险性价比好，多数年份平均正收益 [1][3]。 根据相关目录分别进行总结 天弘基金旗下含权债基发展概况 - 天弘布局含权债基早，首只 2008 年 4 月成立，2021 年规模大发展，主要由二级债基贡献，2022 年后受权益市场拖累规模下降，2024 年四季度后企稳，截至 2025 年一季度末共 38 只，规模约 564 亿，二级债基约 401 亿 [3][7] - 2021 年前主要被机构持有，之后个人增持多，截至 2024 年底，机构和个人持有比例分别约 48% 和 52% [3][10] 天弘基金旗下固收 + 基金布局情况 天弘旗下固收 + 基金类型分布 - 筛选权益仓位中枢 10 - 30% 的含权债基为固收 + 样本，分稳健型（10% <= 等价权益仓位 < 20%）和积极型（20% <= 等价权益仓位 <= 30%） - 天弘旗下以稳健型为主，16 只规模约 265 亿，积极型 5 只规模约 59 亿，天弘永利债券规模最大约 182 亿 [14][15] 天弘旗下固收 + 基金业绩表现 - 任职以来业绩：稳健型和积极型固收 + 基金在收益和风险上相对同类较优，稳健型注重回撤和波动控制，积极型收益表现更强 [16] - 近 2 年业绩：天弘旗下稳健型和积极型产品年化收益率中位数分别为 2.42% 和 2.53%，回撤中位数分别为 3.56% 和 6.00%，收益和回撤相对全市场同类较优，整体收益风险性价比好 [18] - 单年度收益和回撤：稳健型近十年除 2022 年外均实现平均正收益，积极型除 2016 年和 2022 年外实现年度平均正收益，两类基金单年度平均最大回撤多数年份分别控制在 4% 和 5% 以内，部分年度相对全市场同类较优 [19][20][22] - 滚动持有 1 年正收益概率：长期看持有 1 年正收益概率高，近 6 - 10 年稳健型和积极型接近或超 80%，近 5 年受熊市影响降至 50 - 80%，多数统计口径高于全市场同类 [24] - 天弘旗下绩优固收 + 基金：整体年度基本实现绝对收益目标，筛选出成立以来收益、回撤、Sharpe 均处同类前 50% 的基金，主要由姜晓丽等管理 [26] 天弘旗下固收 + 基金业务线建设 天弘固收 + 基金产品定位 - 追求绝对收益，以应对 A 股高波动，契合投资者关注实际盈亏需求 - 产品按预期风险水平划分，核心是设定不同最大回撤目标，对应不同风险资产仓位中枢和上限 [29][31] 天弘固收 + 基金投资方法论 - 资产配置策略：采用宏观经济状况、资产估值和市场资金流三个维度决策框架，综合判断形成资产配置建议 [33] - 股票组合管理：强调行业配置重要性，结合宏观和中观自上而下判断，个股选择运用价值、趋势结合思路，组合构建考虑风险收益特征，规避高估值领域 [34][35] - 债券组合管理：适应低无风险利率走向精细化管理，利用工具挖掘超额收益，借助量化工具提升效率，同时尊重常识 [36][37] 天弘混合资产团队构建 - 关键环节采用“群策”方式，各环节有主导人员，成员交叉验证质证 - 不同投研环节分工明确，最终投资决策权交基金经理，在风险控制框架内自主操作 [40][41][44] 天弘固收 + 基金考核机制 - 聚焦最终投资结果，考核核心导向为风险调整后收益表现和风险控制能力 - 纳入夏普 / 索提诺比率、最大回撤及其惩罚机制、回撤修复时间等量化指标 [45][46] 天弘基金旗下固收 + 基金风格特点 - 资产偏好：多数为股票与可转债混合增强策略，资产类别较均衡 - 股票风格：集中在大盘风格，成长风格暴露低，选择较稳健 - 行业配置：多数为稳健型，部分为行业均衡配置 - 债券组合：多数杠杆率中等，高等级信用债风格数量最多，可转债持仓平衡型和偏债型各半，权益组合策略稳健 [47][48][50]