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5月银行涨幅居前,股息策略仍具吸引力!后市会如何
每日经济新闻· 2025-06-03 11:20
银行ETF表现分析 - 2025年5月中证银行指数累计上涨6.05%,跑赢沪深300指数4.2百分点,在申万31个一级行业中排名第4 [1] - 表现驱动因素为利率震荡上行后回落(10年期国债利率从1.63%升至1.73%后回落至1.67%)+红利资产成交占比维持高位(5月银行板块成交额占比2.11%,略低于4月的2.18%) [1] 银行板块估值与股息率 - 当前申万银行指数PE处于近10年47.65%分位数,PB为0.56倍(30.2%分位数),股息率达6.44%(98.43%分位数),显示估值偏低而股息率偏高 [1] 息差与政策影响 - 5月非对称降息中存款利率降幅(1-2年期降15bp,3-5年期降25bp)大于LPR降幅(10bp),对银行息差产生正向影响,但存款重定价周期较长导致利好将逐步显现 [2] - 息差降幅收窄趋势有望支撑净利息收入增速回升 [2] 分红与资金吸引力 - 2024年A股上市银行分红率同比提升0.8pct至26.1%,若2025年维持该水平,行业平均股息率或超4.2% [2] - 银行股因流通市值大、盈利稳定、股息率高于国债收益率,持续吸引险资等中长期资金,公募基金改革亦带来仓位提升空间 [2]
5月银行涨幅居前,股息策略仍具吸引力
华创证券· 2025-06-02 20:42
报告核心观点 - 2025年5月银行业涨幅居前,红利板块成交占比超2%,股息策略仍具吸引力,建议重视银行板块配置机会,银行整体仓位有望提升 [6] 月度行情表现 行业涨跌幅 - 2025年5月1日至30日,银行业累计上涨6.05%,跑赢沪深300指数4.2pct,在31个申万一级行业中排名第4 [6][10] - 5月国有行估值韧性强,股份行、城商行估值走高,因前期资金多配国有行,部分优质股份行和城商行估值被低估、股息率高,获增量资金青睐 [6][12] - 5月A股银行领涨标的为山东和重庆区域中小银行,如青岛银行涨28.61%、渝农商行涨23.77%等,因青岛银行和齐鲁银行归母净利润增速领先,重庆银行和渝农商行受益区域发展红利、信贷投放强劲 [6][13][15] 利率环境 - 2025年5月初至月末,10年期国债利率先从1.63%上行至1.73%,后回落至1.67%;1年期国债收益率上半月下行,下半月稳定在1.45%左右 [6][19] 行业成交额 - 2025年5月受五一假期影响,银行月成交额降至3472亿元,同、环比均降,同比降15.2%,占AB市场总成交额2.11%,红利板块交易仍较多 [6][22] 行业估值 - 当前银行板块整体PE为6.4倍,近10年历史分位数47.65%,PB为0.56倍,历史分位数30.2%,股息率6.44%,历史分位点98.43% [6][23] 银行基本面跟踪 行业月度/季度数据跟踪 - 5月1年期、5年期LPR均降10bp,最新1年期LPR 3%、5年期LPR 3.5% [27] - 1Q25商业银行业绩小幅负增(-2.3%),国有行表现较好,城商行改善,股份行和农商行承压 [6][28] - 后续息差降幅有望收窄,5月存贷款非对称降息对息差总体影响为正向,存款端重定价周期长,正向贡献将陆续显现,支撑净利息收入同比增速回升 [6][30] 行业历史股息率复盘 - 2015 - 2025年五大行季度平均股息率分四个阶段,当前处于较低分位,与2Q15和2Q18相当 [31] - 除1Q18外,其余时间五大行季度平均股息率均高于10年期国债收益率,25年以来高2pct [32] - 24年A股上市银行均分红,平均分红率提高0.8pct至26.1%,假设25年一致,行业平均股息率或超4.2%,银行股对中长期资金有吸引力 [32] 25Q1险资资金运用情况分析 - 截至2025年一季度末,保险行业资金运用总规模达34.93万亿元,较上年末+5.03%,债券配置占比提升,股票占比上行,基金占比下降,核心权益占比上升 [36] - 预计险资将持续增配长债,股息策略依旧具备吸引力,因行业久期缺口大,且中长期险资青睐优质红利资产 [38] 投资建议 红利策略 - 建议关注国有大行(A+H)、稳健股份行如招商银行(A+H)等、区域优质中小行如江苏银行等,以及低估值股份行浦发银行 [43] 顺周期策略 - 建议关注招商银行、宁波银行等客群扎实、风控优秀的银行 [43]
林园:2025年度策略展望与交流2025下半年投资机会前瞻
2025-05-31 00:09
纪要涉及的行业或公司 涉及行业包括食品饮料、基础设施、公共事业、机器人、医药、老年家居等 [1][3][4][6] 纪要提到的核心观点和论据 - **美联储降息影响**:预计美联储将持续降息至 1%以内,带动全球资本从欧美流向新兴市场,A股获增量资金,高股息资产配置价值凸显,因当前5%以上存款利率处于历史高位 [1][2][6] - **高股息与优质资产配置**:重点布局稳定高股息行业如食品饮料、公共事业等防御性板块及优质资产,获取稳定现金流回报;美国对等关税政策短期有阵痛,长期利于中国产能出清和行业集中度提升 [3] - **2025年投资主线**:下半年三大配置主线为高股息策略选民生相关龙头企业、新兴产业关注机器人等新质生产力领域、老龄化主题聚焦医药和家居等银发经济需求,78岁以上老龄人口持续增长带来确定性机会 [4] - **长期持有策略**:强调“买入持有”,构建韧性资产组合应对市场波动,选商业模式稳定、现金流充沛企业,A股处于历史估值底部,政策托底,龙头公司盈利稳定提供信心 [5] 其他重要但可能被忽略的内容 - 对新兴产业虽看好机器人等新质生产力领域潜力,但暂不参与,等行业格局清晰再布局 [6] - 老龄化投资主题下重点关注慢性病医药、老年家居赛道,78岁以上人口预计从2025年的3200万持续增长,相关需求长期增长 [6] - 采用买入持有策略平衡收益与风险,构建抗波动组合,重点配置必需消费品等防御性板块 [6]
广汇能源20250529
2025-05-29 23:25
纪要涉及的公司 广汇能源 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现** - 2024 年营收 364 亿元,同比下降 40%;归母净利润 29 亿元,同比下降 42%;扣非归母净利润 29 亿元,同比下降 46%,主要受天然气价格下跌和销量锐减影响[3] - 2025 年一季度营收 89 亿元,同比下降 11.34%;归母净利润 9.994 亿元,同比下降 14%;毛利率 10.42%,净利率 7.40%,营业总成本 79 亿元,同比下降 11.73%[2][4][5] - **各业务板块表现** - **煤炭业务**:2024 年营收 17 亿元,同比增长 18%;原煤产量 3983 万吨,同比增长 78%;销售量 4723 万吨,同比增长 52%;2025 年一季度原煤产量 1406 万吨,同比增长 138%;销售量 1469 万吨,同比增长 62%,马朗煤矿 24 年四季度产量同比增长 176%推动盈利提升[2][6] - **天然气业务**:2024 年销量 40 亿方,同比下降 52.95%,营收 13 亿,同比下降 65.95%;2025 年一季度产量 16 亿方,同比下降 11%;销量 8.65 亿立方米,同比下降 26.75%,公司主动缩减业务规模应对价格风险[2][7] - **煤化工业务**:2024 年甲醇产量 107 万吨,同比增长 18.43%;产品合计产量 226 万吨,同比增长 7.36%;销量 246 万吨,同比减少 8.42%;2025 年一季度产量 64 万吨,同比增长 14.24%;销售量同比减少 3.04%,因自产煤区域内部消耗增加大部分产品增产[2][8][9] - **新项目布局** - 1500 万吨/年煤炭分质分级利用示范项目已备案,计划投资 164 亿元,投产后深化煤炭、煤化工产业协同[4][10] - 江苏南通吕四港区天然气项目安全条件获批,哈萨克斯坦油气开发有新进展[4][10] - **分红策略** - 2024 年度拟派发现金分红 0.62 元/股,后调整为 0.7 元/股,总金额 44.76 亿元,分红比例 134%,以 2025 年 4 月 25 日收盘价计算股息率达 10.87%,增加股东回报吸引力[4][11] - **盈利预测** - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 28.8、34.7 和 39.64 亿元,对应 EPS 分别为 0.44、0.53 和 0.61 元/股,对应 PE 分别为 13.42、11.13 和 9.75 倍,有望在稳定资本支出下保持高股息、高分红策略[4][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年秦皇岛港口 5500 卡动力煤平仓价为 867 元每吨,同比下降 10.9%,煤炭业务毛利率 22.95%,同比下降 11.73 个百分点[6] - 2024 年中国 LNG 地区成交价为 4512 元每吨,同比下降 7.2%[7]
新华保险20250527
2025-05-27 23:28
纪要涉及的公司 新华保险 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务指标展望** - 预计二季度净资产状况改善,因利率下行利好债券公允价值,六十日曲线稳定保险合同负债[2][5] - 全年净利润增长有压力,去年三四季度基数高,目前内部有大致测算[3][5] 2. **投资策略** - 与国寿合作私募基金,二期追加 100 亿,投资 A500 指数行业龙头,偏向价值投资[6][7] - 持续关注高股息策略,股息率 3.5% - 4%,综合考虑基本面等因素,增加高股息资产配置[2][7][8] - 对杭州银行战略性投资,争取派驻董事采用权益法核算,加强业务协同[2][9] 3. **资产配置与风险管理** - 优化资产配置,多元化降低风险,关注高质量和长期稳定回报项目[3][13] - 地产敞口 2% - 3%,约 300 亿,风险可控,有团队跟踪[3][14] - 加大固定收益资产配置,增加可转债和 REITs 投资,举牌企业纳入长期股权投资[13] 4. **产品策略** - 二季度转向分红险,希望全年占比达 30%,个险新单中接近 60%,2024 年新上产品现金分红实现率 120 - 130%[3][17][18] - 应对预定利率调整,研究储备产品,推动客户选分红型产品[19][20] 5. **业务发展与渠道建设** - 一季度期交保费增速快,优化业务结构等取得成果[21] - 银保合作良好,“一行一策”定制产品;代理人渠道改革,提升效率和产能[24][25] - 2024 年放开 1 + 3 网点限制后,一季度银行网点合作数提升,助推销售[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 目前未计划推出营业利润(OPAT)指标,2026 年 3 月前后启动 2025 年分红政策研究[10][11] 2. 2025 年三季度末披露市值管理制度,暂无股票回购或股权激励计划[12] 3. 研究发行永续债增强核心资本,一季度偿付能力提升因会计重分类调整到位[12] 4. 成为黄金试点项目之一,积极布局研究;关注债券南向通投资[15] 5. 2024 年资产负债久期缺口收窄,资产端久期拉长至 10 年,负债端稳定在 14 年以上[16] 6. 一季度新业务价值增速略低,因十年期期缴达成低和银保趸交推动[22][23] 7. 2024 年公司各类投资收益表现好,支撑分红基础,资金成本呈下降趋势[23] 8. 2025 年一季度个险队伍人力企稳,新增人力提升,产能指标同比增长 40%[27][28] 9. 2025 年各险渠道有人力考核指标,推进新一代计划培养留存人才[30][31]
5.26犀牛财经晚报:信用债ETF开展质押式回购即将实施 美团一季度收入865.5亿元
犀牛财经· 2025-05-26 18:23
信用债ETF质押式回购业务 - 信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施 多家公募机构申报的信用债ETF符合条件将被纳入回购质押库 [1] - 中国结算3月21日发布通知允许符合条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务 [1] 银行股高股息率现象 - 42家A股上市银行中超七成近12个月股息率超4% 部分银行股息率突破8% 远超存款及国债收益 [1] - 银行股年初以来涨幅达7.66% 险资和公募基金纷纷加仓 持仓比例显著提升 [1] - 银行板块内部走势分化 区域银行表现更为突出 [1] AI驱动企业级SSD需求 - 云端服务业者加强AI投资将带动企业级SSD需求于2025年第三季显著成长 [2] - 在成品库存水位偏低背景下 EnterpriseSSD市场将转为供应吃紧 价格季增幅度有望达到10% [2] 3D打印技术突破 - 美国科研团队开发出新型3D打印装置STOMP 尺寸仅指尖大小 能在实验室实现对复杂人类组织的更精确模拟 [2] 端午假期旅游数据 - 端午假期特色民俗体验游热度同比去年大增105% 亲子游热度较去年增长约两成 [2] - 热门主题乐园门票预订量同比去年增长已超过100% 租车预订量同比去年增长47% [2] 美团2025年第一季度业绩 - 收入865.5亿元 同比增长18.1% 期内溢利100亿元 同比增长87.3% [3] - 核心本地商业分部收入同比增长17.8%至643亿元 经营利润率同比提升3.2个百分点至21.0% [3] 中科曙光与海光信息合并 - 双方通过换股实现整体吸收合并 旨在打造具有竞争力的创新企业 巩固国产算力产业积淀 [4] - 未来将聚集核心优势力量共同投入到高端芯片及解决方案研发 [4] 房地产与股权交易 - 上海苏河湾北部房地产开发有限公司51%股权挂牌转让 转让底价8.5亿元 [5] - 福立旺询价转让价格为17.66元/股 初步确定受让方为9家机构投资者 拟受让股份总数12970000股 [5] 融资与上市进展 - 利德健康完成近亿元天使轮融资 资金将用于加速技术研发和产品产业化 [6] - 福州亿玉昌盛网络有限公司完成800万元天使轮融资 资金将用于核心技术研发 [6] - 三只松鼠H股发行备案申请获证监会接收 [6] 企业动态 - 碧桂园清盘聆讯延期至8月11日 境外债务重组涉及本金额为140.74亿美元 [7] - 交通银行太平洋信用卡中心重庆分中心获准退出 [7] - 宗馥莉卸任娃哈哈旗下河源恒枫饮料有限公司法定代表人 [7][8] 公司回购与临床试验 - 太阳能拟1亿-2亿元回购股份用于注销 回购价格不超过6.69元/股 [9] - 恒瑞医药子公司SHR-4712注射液临床试验获得批准 将开展治疗晚期实体瘤的临床试验 [10] 合作协议与中标 - 平治信息中标陕西电信GPU算力建设项目并签订2.46亿元框架协议 [11] - 禾迈股份签订10亿元户用光伏合作协议 合作期限为3年 [12] 股市行情 - 沪指缩量震荡微跌 创业板指领跌 沪深两市全天成交额1.01万亿 [13] - 核电股集体爆发 中核科技等近20股涨停 IP经济概念股震荡走强 京华激光等近10股涨停 [13]
见证历史!破1了
搜狐财经· 2025-05-26 15:15
三年前存100万,利息能买一辆车;现在存三年,利息只够加三年油。 有储户称,三年前她的存款利率还有3.5%,现在则降至1.3%,百万存款三年利息从10.5万元缩水至3.9万元。 见证历史!一年期的定期存款利率跌破1%。 1 一年期的定存利率降至0.95% 5月20日,工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大国有银行集体下调存款挂牌利率,其中一年期的定存利率降至0.95%。 | GEF | | 万元利息 | | --- | --- | --- | | 1996 | 10.98% | 1098元 | | 1997 | 8.64% | 864元 | | 1998 | 7.92% | 792元 | | 1999 | 5.65% | 565元 | | 2007 | 4.14% | 414元 | | 2008 | 3.60%" W. 80 g | 360元 | | 2011 | 3.50% | 350元 | | 2012 | 3.25% | 325元 | | 2014 | 3.00% | 300元 | | 2015 | 1.50% | 150元 | | 2023 | 1.25% | 125元 | | ...
近16日持续获资金净流入,高股息ETF(563180)盘中溢价,机构:低利率环境下红利资产配置性价比凸显
21世纪经济报道· 2025-05-26 10:21
高股息ETF表现 - 5月26日高股息ETF(563180)跌0.19%,溢折率0.06%,频现溢价交易 [1] - 成分股中西部矿业涨超1%,四方股份、富奥股份、江铃汽车等多股小幅跟涨 [1] - 近16日持续获资金净流入,累计吸金近1.2亿元 [2] 高股息策略指数特征 - 中证高股息策略指数选取80只股息率和股利支付率较高、分红稳定且具规模流动性的上市公司证券 [2] 机构观点:红利资产配置价值 - 低利率环境持续,红利资产配置性价比凸显,长端利率下行预期下优质高股息标的配置价值仍强 [2] - 中长期资金持续入市,2024年上市险企普遍增配FVOCI股票,政策助力下红利资产配置需求有望提升 [2] - 当前红利资产股息率相较于国债收益率的配置性价比持续凸显 [2] 银行板块表现 - 银行板块近日上涨,上海银行、成都银行等创出新高 [3] - LPR利率、存款利率调降对整体息差影响偏积极,银行基本面有望持续稳健 [3] - 高股息板块性价比凸显,值得稳健投资者中长线持有 [3] 北交所股票调整 - 北证50成分股中部分年内涨幅较大个股下跌,实质为消化前期涨幅 [3]
存银行,还不如买银行股?
第一财经· 2025-05-26 09:26
2025.05. 26 本文字数:2751,阅读时长大约4.5分钟 作者 | 第一财经 陈君君 今年以来,国内存款利率持续走低,多家银行1年期定期存款利率日前跌破1%,传统储蓄吸引力减 弱。与此同时,银行股的"类固收"属性凸显,截至5月23日,42家A股上市银行中,超七成近12个月 股息率超4%,部分银行股息率突破8%,远超存款及国债收益。 板块行情分化,区域银行占上风 这种收益差距引发"替代效应",推动银行股表现强劲,年初以来涨幅达7.66%。险资和公募基金纷纷 加仓银行股,持仓比例显著提升。进一步来看,银行板块内部走势分化,区域银行表现更为突出。业 内人士认为,短期内高股息策略将继续推动银行股上涨,而中长期来看,息差水平和资产质量是关 键。 银行股的存款"替代效应"凸显 自2025年起,国内存款利率持续走低,各大商业银行纷纷开启"降息潮"。目前,1年期定期存款利率 最低已跌破1%,达到历史最新低点。在传统储蓄收益吸引力不断减弱的形势下,"存银行不如买银行 股"的讨论再度升温。 根据Wind数据,截至5月23日收盘,在42家A股上市银行中,有31家银行的近12个月股息率超过了 4%。其中,平安银行、民生银行 ...
存银行不如买银行股?区域银行占上风
第一财经· 2025-05-25 20:31
银行股息率与存款替代效应 - 42家A股上市银行中,超七成近12个月股息率超4%,部分银行股息率突破8%,远超存款及国债收益 [1] - 以100万元资金为例,存入银行年利息仅1万元,买入股息率5.8%的银行股组合年分红可达5.8万元且无须缴税 [2] - 银行板块年初以来涨幅达7.66%,显著优于沪深300指数的-1.34%,在申万一级31个行业中位居第四 [2] 机构投资者行为 - 险资对银行板块持仓比例达27.2%,较2023年末增长4.3个百分点,创2018年以来新高 [3] - 险资持有银行股数量278.21亿股,总市值2657.8亿元,在险资所持各行业中均位居第一 [3] - 主动权益基金对银行股配置比例从1.2%提升至2.5%,招商银行等多只银行股进入公募基金重仓股前100名 [3] 银行板块内部分化 - 区域银行表现突出,青岛银行涨幅30.41%,渝农商行涨幅29.07%,而华夏银行下跌5.23% [4] - 国有银行营业收入同比下滑1.5%,城商行上行3个百分点,农商行与前一年持平 [5] - 国有大行遭基金减持8.5个百分点,股份行及城商行分别获增持6.9和1.7个百分点 [5] 资产质量与息差表现 - 城商行息差下行幅度明显缩窄,大行相对承压,除大行外各类型银行净利息收入增速普遍回暖 [5] - 江苏银行、成都银行等区域银行不良率维持在0.66%~0.91%,拨备覆盖率达456% [6] - 2025年5月LPR下调10个基点而存款利率仅降5个基点,全年净息差可能收窄5~8个基点 [8] 行业前景展望 - 短期内高股息策略仍是推动银行股上涨主要动力,中长期息差水平和资产质量成关键因素 [7] - 银行板块股息率大幅高于十年期国债收益率及银行理财产品收益率 [7] - 负债降本通道打开对息差正向贡献加大,后续稳息差焦点转向资产端收益率降幅能否收窄 [8]