商会成立与定位 - 昆明市江苏苏州商会于1月29日成立，标志着在滇苏商拥有了规范化、常态化的交流合作平台 [1] - 商会旨在架起昆明与苏州两地产业联动、文化互鉴的桥梁，为滇苏协同发展及辐射南亚东南亚开放合作注入新动能 [1] - 商会定位为汇聚多元产业力量的苏商家园，会员企业广泛布局经济、科技、新材料、能源、化工、生物医疗、文化七大关键领域 [1] 商会功能与目标 - 商会是企业间的互助平台，致力于推动“科技与产业互融、传统与新兴共进”的生态共同体 [1] - 未来将聚焦资源整合、信息共享与整体联动，以维护会员权益、协调企业关系、提升会员素质、助力应对市场挑战 [1] - 商会将秉持“诚信 务实 团结 拼搏”的苏商精神，以会员为中心、以服务为天职，目标是建成社会满意的优秀社团组织 [2] 区域协同与发展战略 - 商会希望成为连接苏州与昆明的桥梁纽带，将苏州在产业科技创新、现代化建设中的经验、项目和做法引入昆明 [1] - 同时推动昆明成为苏州企业布局西南市场、面向南亚东南亚开放的前沿阵地 [1] - 未来将持续聚焦实业发展、产业创新、文化传承与社会责任，深化昆苏两地资源对接与优势互补 [2]

合并谈判方案 - 埃隆·马斯克旗下的三家公司SpaceX、xAI和特斯拉正在进行潜在合并谈判，谈判处于早期阶段，最终可能导致至少一家公司并入SpaceX [2] - 目前讨论两种合并方案：第一种是SpaceX与特斯拉合并，第二种是SpaceX与xAI合并，xAI已拥有社交媒体平台X [2] - SpaceX与xAI的合并可能会在SpaceX计划中的首次公开募股之前进行，这将整合Grok聊天机器人、X平台、星链卫星和SpaceX火箭等产品 [2] 合并动机与潜在协同 - SpaceX与xAI合并可能允许xAI将其数据中心部署到太空中，这是马斯克希望实现的目标 [2] - SpaceX与特斯拉合并可能将特斯拉的储能业务与太空数据中心的构想结合起来，实现业务协同 [2] - 合并符合马斯克整合或共享资源的趋势，例如SpaceX和特斯拉均已向xAI投资20亿美元 [3] 公司估值与资本动态 - xAI估值为800亿美元，其拥有的X平台估值为330亿美元 [3] - SpaceX据报道启动二级市场销售，估值达到8000亿美元，是美国最有价值的私人公司 [3] - 马斯克希望在6月份让SpaceX上市，但其宏伟计划很少能按时实现 [3] 相关行动与迹象 - 1月21日在内华达州成立了两个新的企业实体，分别名为K2 Merger Sub Inc.和K2 Merger Sub 2 LLC，表明马斯克正在为所有选择保持开放态度 [2] - 去年，xAI收购了X [3]

公司2025年业绩概览 - 公司预计2025年全年归母净利润亏损3200万元至4200万元 [1] - 与上年同期相比，亏损幅度已显著收窄 [1] - 第三季度单季归母净利润已实现2718.70万元的正向跨越，显示盈利修复迹象 [1] 跨国并购整合与成本重塑 - 2024年9月，公司完成对ams OSRAM光学元器件部分资产（Heptagon项目）的收购，该资产目前仍处于整合阶段 [3] - Heptagon资产收入随需求释放显著增长，但高昂的人工成本、设备折旧与摊销导致其仍处于财务“失血状态” [3][7] - 为对冲新加坡基地成本压力，公司将原产于瑞士的汽车压印光学器件产线迁移至生产成本更低的广东韶关 [3] - 炬光（韶关）光电有限公司于2025年11月5日全面投产，专注于汽车应用高端光学元器件，全面达产后预计年产值约3.7亿元 [3] - 公司改变此前收购的瑞士SMO企业亏钱拿订单的做法，通过产线转移等措施大幅降低运营成本，提升汽车业务盈利能力 [4] - 与ams Osram签订的制造服务协议进入第一年收入结算阶段，全球光子工艺与制造服务业务贡献可观收入增量 [4] 营收增长与业务进展 - 公司2025年营收端实现同比增长约40% [5] - 汽车板块投影照明应用从研发进入“放量期”，相关产品出货量增长成为营收增长核心引擎 [5] - 激光光学领域，中高毛利的高端产品销售占比提升，叠加传统产品自动化水平提高带来的成本优化与良率提升，共同推动整体毛利率上行 [5] 影响盈利的财务因素 - 公司在2025年1月1日至9月30日期间，合并报表口径计提资产减值准备2140.77万元，直接减少合并报表利润总额2140.77万元 [5] - 研发费用增长成为吞噬利润的因素，公司在国内外多个基地加大研发投入 [5] - 2025年上半年利润总额亏损5154.15万元，主要为费用增加所致，尤其是在新兴领域研发投入增速较快 [6] - 跨国并购中“研发在海外，制造在境内”的模式存在成本错配，供应链迁移效率需覆盖并购溢价和整合成本 [7]

核心观点 - 湖南黄金拟通过发行股份方式收购控股股东旗下黄金天岳与中南冶炼100%股权，以整合金矿资源采选与冶炼环节，增加资源储备，提升产业链控制力并增厚盈利 [2][3] - 本次交易旨在解决与控股股东的同业竞争问题，并减少上市公司关联交易 [2][5] - 公司预计2025年归母净利润将创上市以来新高，达12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90%，主要受益于金、锑、钨产品价格上涨 [2][7][8] 交易方案概述 - 交易方式为发行股份购买资产并募集配套资金，收购标的为黄金天岳100%股权及中南冶炼100%股权 [2][3] - 交易对手方为控股股东湖南黄金集团等，构成关联交易，交易后控股股东与实际控制人未发生变化 [4] - 交易价格尚未最终确定，预计构成重大资产重组 [4] - 募集配套资金将用于支付中介费用、投入标的公司在建项目、补充流动资金及偿还债务等 [3][4] 标的公司情况 - **黄金天岳**：主要从事平江县万古矿区的矿权整合、勘探及金矿采选销售，产品为金精矿 [5] - **中南冶炼**：主营业务为高砷、高硫等难处理金精矿的专业化冶炼加工，业务覆盖原料收购至销售一体化 [5] - **财务数据**：2025年，黄金天岳营收2.21亿元，归母净利润6454.97万元；中南冶炼营收27.96亿元，归母净利润1.24亿元 [2][6] - **资产状况**：截至2025年末，两家公司资产总额合计27.2亿元，净资产合计15.8亿元 [2][6] - **盈利趋势**：黄金天岳2024年归母净利润为-1727.28万元，2025年扭亏为盈；中南冶炼2025年净利润较2024年的2280.43万元大幅增长 [6] 交易动因与影响 - 解决同业竞争：将黄金天岳注入上市公司，是履行此前《行业培育协议书》的延续，旨在消除双方在万古矿区的同业竞争 [4][5] - 减少关联交易：交易前，公司与中南冶炼存在关联交易，收购后有利于减少此类交易 [2][5] - 整合产业链：通过同时整合金矿资源的采选与冶炼环节，增加资源储备，提升对优质资产及产业链的控制力 [2][6] - 提升竞争力：交易有助于夯实公司战略地位，契合行业发展趋势，持续提升核心竞争力 [6] 公司基本面与业绩 - **行业地位**：公司是全国十大产金企业之一、全球锑矿开发龙头企业，截至2025年6月末拥有和控制矿业权31个 [4] - **2025年业绩预告**：预计归母净利润12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90%；扣非净利润13.05亿元至16.53亿元，同比增长50%至90% [7] - **业绩新高**：2025年净利润为上市以来首次突破10亿元，创经营业绩新高 [8] - **季度表现**：2025年前三季度营收411.94亿元，同比增长96.26%；归母净利润10.29亿元，同比增长54.28% [9] - **第四季度估算**：2025年第四季度归母净利润预计为2.41亿元至5.79亿元，同比增长33.89%至221.67% [9] 市场反应 - 发布重组预案及业绩预告后次日（1月26日），公司股价开盘一字涨停，报收25.27元/股，涨幅10.01% [9]

重组方案核心内容 - 公司拟通过发行股份方式购买控股股东湖南黄金集团等持有的黄金天岳矿业有限公司及湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权，并募集配套资金 [2][3] - 本次交易构成关联交易及重大资产重组，交易价格尚未最终确定 [3][4] - 募集配套资金将用于支付中介费用、投入标的公司在建项目、补充流动资金及偿还债务等 [3] 交易背景与战略意义 - 交易是湖南国资主导下的资源整合，旨在消除控股股东与上市公司在平江县万古矿区的同业竞争问题 [2][5] - 收购中南冶炼有利于减少公司与该标的之间的关联交易 [2][5] - 本次收购是公司此前与湖南黄金集团签订的《行业培育协议书》安排的延续，公司对万古矿区金矿资源拥有优先认购权 [4][5] - 通过整合金矿资源的采选与冶炼环节，公司旨在增加资源储备，提升对产业链的控制力，增厚盈利空间 [2][6] 标的公司业务与财务概况 - 黄金天岳主要从事万古矿区的矿权整合、勘探及金矿采选销售，主要产品为金精矿 [4] - 中南冶炼主营业务聚焦高砷、高硫等难处理金精矿的专业化冶炼加工，业务体系涵盖原料收购、冶炼加工、产品销售及技术服务一体化 [4] - 2025年，黄金天岳实现营收2.21亿元，归母净利润6454.97万元；中南冶炼实现营收27.96亿元，归母净利润1.24亿元 [2][6] - 截至2025年末，两家公司资产总额合计27.2亿元，净资产合计15.8亿元 [2][6] - 黄金天岳2024年归母净利润为-1727.28万元，2025年扭亏为盈；中南冶炼2024年归母净利润为2280.43万元，2025年大幅增长至1.24亿元 [6] 公司2025年业绩预告 - 受益于金、锑、钨产品销售价格上涨，公司预计2025年实现归母净利润12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90% [2][7] - 预计扣非净利润13.05亿元至16.53亿元，同比增长50%至90% [7] - 这是公司自2004年上市以来首次全年归母净利润突破10亿元，经营业绩创下新高 [8] - 2025年前三季度，公司实现营业收入411.94亿元，同比增长96.26%；归母净利润10.29亿元，同比增长54.28% [8] - 粗略计算，2025年第四季度归母净利润为2.41亿元至5.79亿元，同比增长33.89%至221.67% [8] 公司行业地位与资源储备 - 公司是湖南省属老牌金、锑资源龙头企业，主要从事黄金及锑、钨等有色金属的矿山开采、选矿、冶炼及加工等业务 [4] - 截至2025年6月末，公司拥有和控制矿业权31个，是全国十大产金企业之一、全球锑矿开发龙头企业 [4] 市场反应 - 发布重组及业绩预告后次日，公司股价开盘一字涨停，报收25.27元/股，涨幅10.01% [9]

厦门供应链三巨头五年战略蓝图 - 厦门象屿、厦门国贸、建发股份相继发布2026年至2030年五年战略发展规划，清晰描绘供应链头部企业的跃升路径 [1] 强化资源掌控力 - 在全球供应链格局调整背景下，三家公司均将“强化资源掌控力”列为未来重点方向，以应对不确定性并确保供应稳定 [2] - 厦门象屿推动商业模式变革，引入“产业链运营与资产管理思维”，协同“资、贸、物、服、工、投”多要素，其中“资”是战略基石，强化对上游关键资源（如矿产、粮源）的布局、掌控和配置能力 [2] - 厦门象屿聚焦“工贸一体”，通过股权投资、轻资产运营等方式介入关键加工制造环节，以增强产业链控制力 [2] - 厦门象屿将持续做大并稳定提升其金属板块的盈利能力，该板块是公司业务规模和利润的基石 [2] - 厦门国贸通过“产业化”战略举措，以股权绑定、长协协议、包销合作等策略战略性锁定上游关键资源，并围绕钢材、铁矿、浆纸、煤炭、棉纺等优势品类提升上游核心资源占比 [3] - 建发股份聚焦提升“资源力”，通过股权投资、战略合作和自主建设等方式获取并整合产业链上下游关键节点的物流与产业资源，以提高对核心要素的掌控能力 [3] - 企业通过从单纯交易转向资源整合，深度嵌入产业链，增强全链条影响力与话语权，从被动参与者转变为主导者 [4] 出海战略再升级 - 在“一带一路”与RCEP深入推进背景下，企业国际化战略的重要性日益凸显 [5] - 厦门象屿将国际化业务与资源布局提升至全新战略高度，加速拓展海外资源端与消费端市场，建立海外资源、贸易、产业、物流、资金中心，构建全球资源供应链网络 [5] - 厦门国贸将“国际化”列为首要战略举措，推动从“打通业务”到“建强组织”的根本性转变，打造“一核两翼三支柱”体系，深度融入国际市场并开发属地化业务 [5] - 建发股份2025年供应链运营业务保持稳健，其中海外业务规模约140亿美元，同比增长约37% [6] - 建发股份围绕“在海外再造一个建发”的长期规划，分区域推进海外布局，如在南美、非洲及中亚提升资源获取能力，在发达国家挖掘市场需求，并拓展东南亚、“一带一路”及RCEP沿线等高增长潜力区域 [6] - 跨境供应链向“端到端”全链条服务升级，具备全球资源整合能力的企业能更好应对市场波动、优化资源配置并分散风险 [7] 数智领航竞争力 - “数智化”被视为供应链的终极解法 [8] - 厦门象屿着力推进数字化应用体系整合与优化，深化数据资产管理，并强化数字化技术在风险防控中的作用，构建产业风险预警规则体系 [8] - 厦门象屿打造的“屿链通”数字供应链服务平台，融合区块链、人工智能、物联网、大数据等技术，截至2025年12月已累计帮助客户获得融资112亿元，助力客户综合融资成本下降10%~30% [8] - 厦门国贸将“数智化”作为五大战略举措之一，未来五年着力实现数据驱动的决策优化与业务赋能，构建“筑基速赢”、“互联融合”、“智能生态”的新基座系统 [9] - 厦门国贸通过“国贸云链”智慧供应链综合服务平台及“国贸天眼”、“e鹭护农”、“浆纸e站”等子平台，编织起数智化生态图谱 [9] - 建发股份以用户需求为导向，推动业务全流程数智化升级，构建覆盖“研判决策—业务运营—风险管控”的全域数智化平台 [10] - 建发股份围绕钢铁、纸浆、农产品等领域打造了“建发云钢”、“浆易通”、“纸源网”、“农E点”等垂直产业链平台 [10] - 2025年3月，三家企业强强联手成立厦门供应链数智创新有限公司，聚焦大宗物资国际物流供应链薄弱环节，开展供应链人工智能应用平台建设和运营 [10] 订单农业合同规范指引出台 - 1月19日，农业农村部正式印发《订单农业合同规范指引》，作为首个全国性、系统性规范订单农业合同的指导文件，具有里程碑意义 [11] - 《指引》旨在解决实践中存在的合同主体不明确、条款内容模糊、强制捆绑销售等问题，为合同签订确立规范框架 [11][12] - 订单农业模式依托契约关系实现生产与销售精准对接，系统性解决农民面临的品种选择、销售渠道和价格预期等关键问题 [12] - 以广西糖料蔗为例，订单农业覆盖率已突破95%，惠及500万蔗农，实现年均增收超万元；来宾市合同面积达180万亩，订单签约率高达99% [12] - 针对订单农业面临的合同纠纷、价格波动导致的毁约风险及诈骗隐患，《指引》从“明确主体、明晰过程、稳定预期、畅通维权”四个维度构建交易框架 [13] - 《指引》明确合同主体，要求将收购方营业执照等资质文件作为合同附件，以保障农民权益 [13] - 《指引》规范关键环节，禁止收购方强制农户购买指定投入品，防止“捆绑销售” [13] - 《指引》创新定价机制，倡导“保底价+市场浮动价”或“最低收购价+二次利润分成”等灵活模式，让农民分享红利并获得保底收益 [14] - 《指引》畅通维权路径，要求验收标准具体可量化，并明确对等公平的违约责任及多元争议解决方式 [14] “遇见好物市集年货节”助力产销对接 - 1月23日—25日，“遇见好物市集年货节”在北京竞园举办，汇聚有机果蔬、绿色食品、地理标志产品等 [15] - 活动旨在搭建连接田间地头与城市餐桌的桥梁，助力农民增收和产业增效，并被列入全国年货购物节重要系列活动 [15] - 活动承办方代表表示，其平台“遇见好物”旨在打通产业发展堵点，将乡村优质农产品、文化及环境分享给消费者 [15] - 市集上，贵州非物质文化遗产“独山盐酸菜”等产品成功吸引消费者 [16] - 参展企业新合作央厨（天津）供应链有限公司表示，其产品在开幕首日全部售罄，并现场与多家企业达成批量采购特色食品礼盒、养老餐食供应等初步合作意向 [16] - 活动通过抖音达人直播带货和产销对接会等形式，促成京东集团餐饮供应链部、椿庐餐饮等知名企业与参展商深度合作，为乡村振兴注入商业新动能 [16]

交易方案 - 公司拟通过发行股份方式购买湖南黄金集团、天岳投资集团持有的黄金天岳合计100%股权，以及湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权 [1] - 交易同时计划向不超过35名符合规定的特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 本次交易完成后，公司将持有标的公司100%股权 [1] 标的公司业务 - 标的公司中南冶炼主营业务聚焦于高砷、高硫等难处理金精矿的专业化冶炼加工 [1] - 其业务体系涵盖原料收购、冶炼加工、产品销售及技术服务一体化 [1] - 在原料端收购金精矿及有色金属原料，在冶炼过程中同步回收白银、电解铜等有色金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品 [1] - 产品端核心为黄金等有色金属的销售，同时提供少量冶炼技术咨询服务 [1] 交易目的与影响 - 通过本次交易，公司将同时整合金矿资源的采选与冶炼环节 [1] - 交易旨在进一步增加公司资源储备，提升对优质资产及产业链的控制力 [1] - 预计交易将增厚公司盈利空间，夯实其战略地位，并契合行业发展趋势 [1] - 公司认为此举将持续提升其核心竞争力 [1] 其他事项 - 经公司申请，公司股票将于2026年1月26日开市起复牌 [1]

交易方案 - 上市公司拟通过发行股份方式购买湖南黄金集团、天岳投资集团持有的黄金天岳合计100%股权，及湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权 [1] - 同时，上市公司拟向不超过35名符合中国证监会规定条件的特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 本次交易完成后，上市公司将持有标的公司100%股权 [1] - 经公司申请，公司股票将于2026年1月26日开市起复牌 [1] 标的公司业务 - 标的公司中南冶炼主营业务聚焦高砷、高硫等难处理金精矿的专业化冶炼加工 [1] - 其业务体系涵盖原料收购、冶炼加工、产品销售及技术服务一体化 [1] - 原料端收购金精矿及有色金属原料 [1] - 冶炼过程中同步回收白银、电解铜等有色金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品 [1] - 产品端核心为黄金等有色金属的销售，同时提供少量冶炼技术咨询服务 [1] 交易目的与影响 - 通过本次交易，上市公司将同时整合金矿资源的采选与冶炼环节 [1] - 交易将进一步增加公司的资源储备 [1] - 交易将提升公司对优质资产及产业链的控制力 [1] - 交易旨在增厚公司盈利空间，夯实自身战略地位 [1] - 公司认为此次交易契合行业发展趋势，将持续提升上市公司核心竞争力 [1]

公司资产重组 - 濮阳惠成拟将顺酐酸酐衍生物业务相关资产、负债、业务、人员、资质等划转至全资子公司河南惠成 [1] - 划转基准日为2025年11月30日，拟划转总资产约为2.67亿元，总负债约为1480.24万元 [1] - 本次划转系公司与全资子公司之间的内部资产划转，河南惠成无需支付现金对价 [1] 重组目的与影响 - 公司表示此次资产划转系内部资源整合，旨在优化资产结构，提高经营管理效率，提升综合竞争力，符合公司整体发展战略 [1] - 划转在公司合并报表范围内进行，不会导致公司合并报表范围变更 [1] - 公司认为划转不会对未来财务状况和经营成果产生重大影响，也不存在损害公司及股东合法权益的情形 [1]

公司近期动态与机构交流 - 广联航空于2026年1月23日在北京举办路演活动，接待了包括招商证券、中汇人寿、易方达基金、泰康资产等在内的10家机构投资者 [1] - 公司董事会秘书毕恒恬出席活动，就商业航天业务布局、天津跃峰收购进展、多赛道资源平衡等市场关切问题与机构进行了深入交流 [1] 商业航天核心资产收购进展 - 对天津跃峰的收购已进入关键攻坚阶段，审计、评估及尽职调查等核心工作正按计划有序推进，双方已就核心合作条款达成高度共识 [2] - 天津跃峰是公司商业航天布局的核心标的，在商业航天火箭贮箱赛道占据重要市场地位，是蓝箭航天、天兵科技等行业领军企业的核心供应商 [2] - 天津跃峰专注于整箭一级、二级贮箱及配套结构件的研发与制造，已形成每年50-70个火箭贮箱的产能规模 [2] - 天津跃峰在手订单储备充裕，产能利用率持续保持高位运行，能够为下游核心客户提供稳定交付保障 [2] 商业航天业务布局与客户拓展 - 公司采取“核心协同+多元拓展”战略，除依托天津跃峰覆盖蓝箭航天、天兵科技等核心客户外，已与星际荣耀等国内头部商业航天企业构建深度战略合作 [3] - 合作领域覆盖多型号航天结构件的研发设计、精密制造等核心环节 [3] - 公司规划在上海进行产业布局，以发挥与天津跃峰在火箭贮箱及结构件领域的生产优势，强化产能协同 [3] - 公司已直接参股上海航天电源技术有限公司，未来将持续拓展合作边界，构建多元化、多层次的商业航天客户合作体系 [3] 多赛道发展战略与资源管理 - 公司在商业航天、大飞机、机器人等多赛道并行布局，核心逻辑是依托技术复用与产能柔性配置实现资源高效平衡 [4] - 公司将核心领域积累的关键制造技术复用于多个领域，以实现技术价值最大化 [4] - 公司基于订单结构与市场需求预测精准规划产能，避免盲目扩张 [4] - 公司强化研发项目全生命周期管控，建立技术评审与进度跟踪机制 [4] - 公司深化市场趋势研判，提前布局高潜力赛道，实现产能与需求动态匹配 [4] 商业航天业务盈利预期与竞争策略 - 天津跃峰深耕火箭贮箱制造多年，具备扎实业务根基，收购完成后，公司将通过资源整合、技术协同与管理赋能激活其存量产能与市场潜力 [4] - 公司预计商业航天业务将实现盈利贡献，为整体业绩增长注入动能 [4] - 针对商业火箭配套订单释放节奏的不确定性，公司构建了三维立体应对体系 [4] - 应对策略包括：深化战略客户绑定以增强合作粘性；优化全国产能布局提升供应链响应速度；加速火箭回收部件、轻量化复材结构件等核心技术迭代以构建技术壁垒，提升产品附加值 [4]