美联储政策批评 - 美联储应停止量化紧缩和量化宽松 两者都应被停止[1] - 货币传导机制已失效 当前政策并未向系统注入流动性 而是改变了系统内抵押品的质量[2] - 美联储应向二战结束后那样停止干预并退出市场[3] 银行体系与信贷 - 美联储向银行支付利息以抑制贷款 这阻碍了银行履行信贷创造的本职工作[3] - 美联储甚至向非美国银行支付利息 这些资金应被用于刺激信贷创造[4] - 应停止支付超额准备金利息 让银行回归正常信贷功能[4] 市场信号与趋势 - 收益率曲线趋平表明美国国债需求强劲[6] - 国债拍卖顺利进行 外国投资者正以前所未有的规模购买美国资产[7] - 市场指标显示通胀不是问题 经济衰退概率较低[7] 美元与宏观经济 - 生产率和美国复苏将推动美元走强 回归1990年代态势[8] - 当前牛市行情由企业盈利增长支撑 与1990年代互联网泡沫的盈利脱节情况不同[9] 财政政策与投资主题 - 资本支出100%税收抵扣政策将持续至2031年1月 这为市场提供了明确利好[10] - 看好的公司包括Palantir、特斯拉、博通、Seagate和美光科技[10] 美联储领导层评价 - 美联储主席鲍威尔调整政策可能为时已晚 其行动对美联储合宪性提出质疑[11] - 鲍威尔的表现被评价为完全令人失望[11]

By Michael S. Derby (Reuters) -The Federal Reserve on Wednesday said it is ending the drawdown of its still substantial balance sheet amid evidence money market liquidity conditions have begun tightening and bank reserve levels dropping. Instead of allowing up to $5 billion in Treasury securities to mature each month and not be replaced, the Fed said that beginning December 1 it would now seek to hold steady its stock of government bonds by rolling over maturing Treasuries. The Fed also said it was maint ...

本周，一个衡量有担保隔夜借贷成本的关键指标飙升，高出英国央行存款利率25个基点。除去季末附近 的数据外，这是自2020年3月以来最阔的溢价。这种波动反映了由于英国央行量化紧缩（QT）运动导致 的现金相对稀缺。该央行正在逆转多年来的债券购买，并逐步结束一项在疫情期间为刺激经济而向银行 提供廉价贷款的计划。英国央行的目标是让市场摆脱多年量化宽松（QE）带来的充裕流动性，转而通 过常规回购操作提供现金，但这增加了市场出现动荡的风险。（彭博） ...

来源：滚动播报 据媒体分析报道，市场普遍预期美联储将降息25个基点，将政策利率调整至3.75-4.00%。同时预期央行 将宣布结束量化紧缩（QT）。本次会议不会公布季度经济预期报告，因此焦点将主要放在鲍威尔的新 闻发布会上，预计美联储主席鲍威尔将再次将降息定性为风险管理举措，并在缺乏关键经济数据的情况 下，不透露过多信息以维持市场预期稳定。当前市场预期美联储10月降息板上钉钉，12月降息的概率也 接近100%，2026年将累计降息117个基点，高于美联储预计的75个基点。 ...

The Fed set to announce a decision on interest rates this afternoon. Joining us now, Mark Cabana, head of US rates uh strategy at Bank of America, Bank of America securities. I'm getting ahead of myself because I've got all kinds of questions about the dual mandate that I can look at it uh from both sides.From both sides now, like Jonie Mitchell, but what point were you making uh off camera uh about uh QT. >> Yeah. Well, look, the Fed's widely expected to cut 25 basis points today.That's fully in the price. ...

昨日回顾 今日焦点 今日的核心事件是美国联邦公开市场委员会（FOMC）的利率决议。我们以及市场普遍预期美联储将降息25个基点。由于 此次不会发布新的经济预测，市场关注的焦点将集中在主席鲍威尔的前瞻指引上，我们预计其言论仍将保持模糊。目前市 场定价显示12月再度降息的可能性较高，但我们认为美联储此时不会提前承诺进一步宽松。预计美联储将结束美国国债的 量化紧缩（QT），但仍会继续缩减抵押贷款支持证券（MBS）的持有规模。值得注意的是，由于美国夏令时调整，欧洲 的利率决议发布时间将提前一小时（欧洲中部时间19点）。 在挪威，私人消费今年显著上升，符合高实际工资增长、低失业率以及抵押贷款利率下降所带来的预期提振。基本面仍将 支撑消费增长，但最新数据表明，9月私人消费可能环比小幅下降约0.3%。 在瑞典，9月及第三季度GDP指标一如既往地需谨慎解读。市场预期第三季度环比增长0.7%，同比增长1.6%。继第二季度 改善之后，瑞典经济在经历长时间横盘后似乎正重新进入上升通道。 在海外，美国总统特朗普与中国国家主席习近平预计将于今晚在韩国举行的APEC峰会期间会面。鉴于近期中国对稀土出 口实施管制以及特朗普的关税威胁，本次会 ...

美联储政策预期 - 美联储可能通过购买国债或启动定期公开市场操作来补充银行体系储备金，以应对货币市场资金面压力 [1] - 预计美联储将在10月FOMC会议上宣布停止量化紧缩，并启动用机构抵押贷款支持证券再投资购买国债的计划 [4] - 美联储重建充裕储备金的唯一途径是增加流动性，预计将推出隔夜和定期回购操作，规模达5000亿美元 [1] 具体操作方案 - 基础情景是美联储在10月FOMC会议上推出隔夜回购操作利率为超额准备金利率上方5个基点，14天期定期回购操作利率为上方10个基点 [6] - 定期公开市场操作被视为更可能的折中方案，因其不像永久性公开市场操作那样对部分美联储官员显得过于激进 [4] - 定期公开市场操作与常设回购便利的主要区别在于交易对手范围，对银行而言使用常设回购便利的污名效应更强 [6] 市场影响分析 - 在超额准备金利率上方5个基点的定期公开市场操作将限制有担保隔夜融资利率和三方一般抵押品回购利率的上行空间 [7] - 风险资产可能将定期或永久性公开市场操作视为金融压抑和风险偏好回升的信号 [7] - 该操作应会扩大有担保隔夜融资利率与联邦基金利率的利差，尤其是在11月至次年1月期间，并支撑2-5年期互换利差 [7]

新华财经上海10月29日电（葛佳明） 美联储于10月28日至29日召开联邦公开市场委员会（FOMC）会 议，并将在北京时间10月30日（周四）凌晨公布10月议息会议决定。由于近期美国就业市场仍延续放缓 且美国关税对通胀影响较为温和，市场普遍预期美联储将在10月降息25个基点，将基准利率下调至 3.75%-4.00%。 多位分析师均表示，在本次议息会议中市场将关注美联储对于后续利率决议的表态，以及美联储是否会 结束"量化紧缩"（QT）。本次美联储利率声明将进一步影响市场走势，偏"鸽派"的表态或进一步推动 美元走弱并利好黄金和全球股市。 美联储10月降息"板上钉钉" 因美国通胀数据低于预期，美联储降息预期再度升温。24日，美国终于发布了延期数周的9月通胀数 据，整体CPI环比涨幅为0.3%，核心CPI环比涨幅为0.2%，均低于预期，主要由于食品、核心商品和核 心服务的价格涨幅均收窄，反映关税对通胀的影响可控，且当前利率水平亦对通胀有所压制。 通胀数据发布后市场对降息的押注更加充分。根据芝商所美联储观察工具数据显示，市场预计10月美联 储降息25个基点的概率为99.9%，12月再度降息25个基点的概率为91%。 在 ...

货币市场利率（包括美联储政策利率联邦基金利率）出现意外且时而剧烈的上涨，是分析师呼吁央行终止缩表的核心原因。此外，美联储常设回购工具 （Standing Repo Facility）的适度且常态化使用，进一步表明此前充裕的货币市场流动性正逐渐收紧，这也推动了上述预期转变。 随着华尔街对美联储即将结束缩表进程的预期快速升温，部分分析师甚至预测，美联储可能在较短时间内重启资产负债表扩张。 近日，众多经济学家呼吁美联储在为期两天的政策会议结束时，宣布终止量化紧缩（QT）。市场同样普遍预期，这家全球最大央行的政策制定机构—— 联邦公开市场委员会（FOMC）将在此次会议上，把基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%区间。 在美联储缩表期间，货币市场压力逐渐攀升 这些指标共同显示，美联储通过缩表从金融体系中抽离的资金已达到临界点。如今许多经济学家认为，若政策制定者希望继续牢牢掌控联邦基金利率 （其影响经济的核心工具），缩表窗口已正式关闭。 "鉴于货币市场动态及美联储官员希望平稳推进本轮资产负债表管理的诉求，我们目前预计FOMC将在下周宣布终止QT。"德意志银行策略师表示。 研究公司LH Meyer联合创始人、经济学 ...

量化紧缩结束后的流动性状况 - 美联储结束量化紧缩后金融体系仍面临潜在压力需额外流动性措施缓解 [1] - 自2022年6月启动缩表以来已有逾2万亿美元资金从金融体系中流出导致银行流动性紧张和短期利率上行 [1] - 有效联邦基金利率在目标区间内多次上行显示市场资金需求旺盛结算周期压力未完全消散 [1] 历史参照与预期措施 - 当前状况类似于2019年当时美联储结束缩表后纽约联储通过大规模回购操作注入约5000亿美元短期流动性以稳定利率 [2] - 摩根大通预计美联储可能再次采取临时公开市场操作和下调主要流动性支持工具利率等措施 [2] - 具体操作可能包括下调常备回购协议利率以降低隔夜回购利率和三方担保回购利率鼓励交易商更灵活使用该工具 [3] 潜在政策工具与操作细节 - 美联储可能进行多种期限的回购操作例如32天期操作限额至少500亿美元14天期操作限额至少350亿美元 [3] - 政策调整旨在帮助市场在结算期季度末或年末等关键节点维持资金流动性 [3] - 美联储可能在2026年初启动每月约800亿美元的短期国债购买计划以增强金融体系现金规模稳定储备市场 [4] 当前市场环境与政策转向 - 美国财政部大量发行短期国债持续吸收市场流动性加剧银行间融资成本上升 [4] - 美联储准备金本月初跌破3万亿美元大关表明金融体系内现金规模已趋紧 [4] - 美联储的资产负债表管理正从缩减模式转向精细调控模式需要主动扩大资产规模以维持市场平衡 [4] 政策调整的核心与展望 - 潜在政策变化核心是美联储需在控制通胀与维持金融市场稳定之间寻求平衡 [4] - 结束量化紧缩只是政策正常化进程中的一个节点而非终点 [4] - 未来美联储通过流动性工具创新和资产负债表结构调整应对融资压力将成为影响市场流动性和利率走势的关键因素 [4]