税收政策调整 - 财政部及国家税务总局发布黄金税收新政 自11月1日起实施至2027年12月31日 [1] - 政策调整主要针对交易所购买黄金的增值税 旨在更好区分黄金的商品和金融属性 [1] - 业内人士预计调整后黄金市场消费及投资环境将更为透明和健康 [1] 市场价格表现 - 受美联储降息立场谨慎及中美贸易谈判进展良好影响 黄金避险吸引力未获提振 [1] - 现货金价上周进一步下跌逾2% 本周预计持续疲弱 [1] - 分析认为黄金长期上行趋势不变 但短期内缺乏冲刺新高的动力 [1] 投资需求数据 - 世界黄金协会数据显示三季度全球黄金投资需求激增至537吨 同比增长47% [3] - 前三季度中国零售黄金投资需求达313吨 为2013年以来最高水平 [3] - 当前市场环境显示黄金仍有进一步上行空间 [3]

加密货币市场暴跌 - 比特币价格从11.3万美元附近暴跌至10.9万美元以下，跌幅超过3500美元，跌破11万美元关键关口 [1] - 全网加密货币爆仓总金额达5.88亿美元，导致13.36万投资者爆仓 [1] - 主流加密货币普遍下跌，以太坊、XRP等跟风跌幅超过2% [1] 爆仓数据详情 - 24小时内多单爆仓金额为4.55亿美元，空单爆仓金额为1.33亿美元 [1] - 12小时爆仓金额为5.28亿美元，其中多单爆仓4.22亿美元，空单爆仓1.06亿美元 [1] - Bybit交易所出现一笔高达1100万美元的比特币合约爆仓单 [1] 市场暴跌诱因 - 美联储宣布降息25个基点，将利率区间降至3.75%-4.00% [1] - 美联储主席鲍威尔发表言论暗示下次降息时间不确定，导致市场降息预期降温 [1] - 投资者避险情绪上升，高风险资产如加密货币被抛售 [1] 其他资产市场反应 - 黄金价格因避险需求小幅拉升0.6% [2] - 全球股市表现分化，日经225指数开盘下跌0.31%，而韩国综指上涨0.6% [2] - 分析师认为全球贸易谈判进展可能削弱黄金的避险吸引力 [2] 市场影响与比较 - 比特币价格回调抹去了近一个月的涨幅，以太坊价格也从高点回撤超过5% [1] - 市场波动凸显加密货币高风险特性，与传统黄金的稳健表现形成对比 [2] - 大量杠杆交易者亏损，4.55亿美元的多单爆仓反映市场过度使用杠杆 [2]

黄金价格表现 - 10月31日现货黄金价格回调，一度跌破3990美元/盎司，目前位于3997美元/盎司附近，日内下挫逾50美元 [1] - 黄金相关ETF产品表现受挫，黄金ETF华夏（518850）涨幅收窄至0.67%，黄金股ETF（159562）下跌0.42% [1] - 有色金属ETF基金（516650）下跌2% [1] 相关公司股价表现 - 黄金股ETF持仓股中，江西铜业、铜陵有色、中国黄金等股跌幅居前 [1] 市场背景与驱动因素 - 中美元首在韩国釜山举行会晤，会议公布一系列涉及经济、贸易等领域共识的成果，双方同意继续延长部分关税排除措施 [1] - 美国政府“停摆”持续发酵，市场缺乏更多经济数据指引 [1] - 在美国财政赤字和债务状况持续恶化、全球对抗加剧的背景下，各国央行持续增持黄金 [1] - 投资者对黄金避险和价值储藏功能的认可度升温，黄金成为最终极安全资产的长期叙事主导愈发明显 [1]

养老金融政策 - 金融监管总局宣布养老理财产品试点地区扩大至全国范围，试点期限设定为三年 [1] - 此举旨在推动养老理财业务持续健康发展，增强公众对养老金融产品的信任并提升理财意识 [1] 中国央行货币政策 - 中国人民银行开展3426亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40% [2] - 当日有2125亿元逆回购到期，净投放资金以维持市场流动性稳定 [2] 金融科技与人工智能 - 中国人民银行科技司表示将加快落实出台"人工智能+金融"的相关政策文件 [3] - 政策旨在规范人工智能金融应用，应对算法歧视、模型黑箱及数据滥用等风险，推动金融业数字化与智能化转型 [3] - 已出台《人工智能算法金融应用评价规范》以明确安全框架和规范要求 [3] 全球黄金市场 - 2025年第三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度历史最高纪录 [4] - 高需求反映在经济不确定性与通胀压力下，黄金作为避险资产的吸引力持续增强 [4] 美国货币政策 - 美联储宣布降息25个基点，但针对12月是否进一步降息，委员会内部存在分歧，远未成定局 [5] - 美联储主席鲍威尔指出美国政府"停摆"将对经济活动造成影响 [5] - 鲍威尔提到很大一部分美国消费者对通货膨胀仍然感到非常不满 [5]

黄金价格走势 - 现货黄金价格在七个交易日内自历史高点下跌近500美元，并于10月28日一度跌破3900美元关口，最低触及3886.80美元/盎司，收于3952.54美元/盎司 [1] - 全球最大的黄金ETF持仓量为1038.92吨，较前一个交易日维持不变 [1] 市场驱动因素 - 中美高层官员已敲定潜在贸易协议框架，市场对贸易紧张局势缓解的期待削弱了黄金作为避险资产的吸引力 [1] - 市场几乎确定美联储将在周三降息25个基点，焦点将转向美联储主席鲍威尔的讲话 [1] 技术分析观点 - 小周期15分钟图显示K线走势已破下跌趋势线，MACD在水上开金叉，一小时图MACD快慢线已在水平上金叉并破MA60线，结论看涨 [3] - 4小时周期MACD在水下，处于破20均线的位置，日线图持续看涨，MACD临近0轴位置，死叉能量柱体已开始缩量 [3]

金价近期表现 - 10月28日晚间现货黄金一度跌破3900美元/盎司，10月29日7时报3943.248美元/盎司，跌幅0.22%，COMEX黄金期货报3952.3美元/盎司，跌幅0.77% [1] - 10月份现货黄金价格一度在10月20日突破4300美元/盎司高点，随后出现回落，10月21日盘中跌幅一度达6.3%，创2013年4月以来最大单日跌幅纪录，10月27日自本月初以来首次跌破4000美元/盎司整数关口 [1] - 受国际金价影响，国内金饰价格28日大幅下调，周大福、周大生足金饰品价格下调至1198元/克，较前一日下跌25元/克，周生生足金饰品价格下调至1199元/克，较前一日下跌24元/克 [1] 金价下跌原因分析 - 地缘因素方面，主要经济体贸易紧张局势缓和，中美经贸磋商取得积极进展，全球避险需求回落，投资者转向风险资产，导致金价承压 [3] - 技术性卖盘增加，金价在美联储上次降息后从3600美元/盎司左右快速上涨至接近4400美元/盎司，积累大量获利盘，贸易局势缓和后部分投资者获利了结，引发技术性抛售 [3] - 美联储降息预期已被市场充分消化，金价快速上涨已透支相关利好，未来降息节奏和前景存在不确定性，影响投资者对黄金的态度 [3] - 4000美元关口是重要心理关口和技术支撑位，跌破关键点位可能引发程序化抛售交易，加剧跌势，同时表明市场对黄金短期走势看法趋于谨慎，可能影响投资者信心和后续投资决策 [3] 机构对未来金价走势的观点 - 凯投宏观分析师认为近期的下跌是下行趋势的开始，金价今年的大部分涨幅可能会被抹去 [6] - 华泰证券指出10月21日晚国际金价创12年来最大单日跌幅5.3%，核心原因是多要素推动避险情绪大幅回落，但全球秩序重构期，黄金仍是最合适的避险资产，短期下跌不影响黄金长期逻辑，回调反而提供加仓机会，企稳后建议重新关注，金价仍处长期上行区间，多数黄金公司2026年仍有望实现量价齐升，当前估值水平已逐渐具有增配价值，建议逢低买入 [6] - 渣打银行把2026年黄金均价上调16%至4488美元，认为亚洲零售与投资需求将抵消美元走强的拖累 [6] - 瑞银财富管理投资总监办公室维持黄金价格12个月上看4000美元的判断 [6] - 汇丰银行认为黄金的上涨动能有望持续至2026年，背后动力包括各国央行的强劲购金、美国持续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，目标价为5000美元 [6] 对长期趋势的判断 - 有分析指出美元长期走弱可能性较大，全球流动性将进一步宽松，全球央行持续购金、地缘政治风险、通胀预期等因素仍在，所以黄金不太可能重现上世纪80年代到上世纪末的长期跌势，在短期压力集中释放之后，有望盘整企稳 [4]

国际金价走势 - 10月28日COMEX黄金一度跌至3901.3美元/盎司，最大跌幅2.95% [1] - 10月28日伦敦现货黄金一度跌破3900美元关口至3886.199美元/盎司，最大跌幅2.4% [1] - 自10月21日以来，国际金价累计跌幅已超10% [2] 国内金饰价格变动 - 10月28日周大福、周大生足金饰品价格下调至1198元/克，较前一日下跌25元/克 [1] - 10月28日周生生足金饰品价格下调至1199元/克，较前一日下跌24元/克 [1] 金价下跌影响因素 - 主要经济体贸易紧张局势缓和及中美经贸磋商取得进展导致全球避险需求回落，投资者转向风险资产 [1] - 金价从3600美元/盎司快速上涨至接近4400美元/盎司后积累大量获利盘，部分投资者获利了结引发技术性抛售 [1] - 美联储降息预期已被市场充分消化，未来降息节奏和前景存在不确定性 [1] 关键技术点位与市场心理 - 4000美元关口是重要心理关口和技术支撑位，跌破关键点位或引发程序化抛售交易加剧跌势 [2] - 金价于3月突破3000美元关口，10月上旬突破4000美元关口，10月20日冲击4400美元未果后持续下跌 [2] 对黄金长期走势的展望 - 美元长期走弱可能性较大，全球流动性将进一步宽松，全球央行持续购金等因素支撑黄金，不太可能重现长期跌势 [4] - 在短期压力集中释放之后，金价有望盘整企稳 [4]

黄金配置的宏观环境 - 地缘政治冲突持续和全球主要央行去美元化的多元化储备策略构成黄金价格的坚实支撑 [2] - 潜在通胀风险与降息周期预期进一步强化黄金在中长期维度上的配置价值 [2] - 投资者寻求能够纯粹、高效暴露于黄金价格本身而无须承担额外风险的金融工具 [2] 黄金ETF的横向比较优势 - 相比实物黄金（金条/金饰） 黄金ETF在证券账户内即可像买卖股票一样进行T+0交易 解决了铸造溢价高、储存不便、鉴定困难以及交易流动性差等固有短板 [3] - 相比纸黄金 黄金ETF严格挂钩实物黄金库存且透明度极高 其交易费率与买卖价差在竞争下更具优势 [3] - 相比黄金股ETF 黄金ETF价格波动仅受金价影响 对于希望纯粹跟踪金价而非承担个股经营风险的投资者而言是风险收益特征更清晰的选择 [3] 金ETF(518680)的产品优势 - 金ETF(518680)是国内规模最大、日均交易量最高的黄金ETF 巨大的规模意味着更强的抗风险能力、更稳健的基金运作以及更小的跟踪误差 [5] - 金ETF(518680)的管理费率在同类产品中保持竞争优势 细微的费率差别在复利效应下将为长期持有者节省可观成本并转化为更高净回报 [5] - 该产品支持T+0交易 投资者可以在同一交易日内多次买卖 极大提升了资金使用效率并为把握日内市场波动提供了便利 [5] 核心结论与推荐 - 在当前的宏观环境下配置黄金具有战略必要性 在众多投资工具中黄金ETF是普通投资者的最优路径 [6] - 在所有黄金ETF产品中金ETF(518680)凭借其顶尖的规模、流动性、成本效益和交易机制是解决投资者产品对比与选择难题的最终答案 [6]

市场表现 - 受中美经贸磋商消息影响市场避险情绪减弱 A股三大指数涨幅超1% [1] - COMEX黄金期货价格跌破4100美元/盎司 [1] - 黄金相关ETF产品表现分化 黄金ETF华夏（518850）跌0.47% 黄金股ETF（159562）涨2.03% 有色金属ETF基金（516650）涨2.58% [1] 黄金价格分析 - 现货黄金价格围绕4090美元/盎司区间震荡 较10月中旬历史高点回落约6%~7% 进入技术性调整阶段 [1] - 金价回撤受地缘冲突缓和、贸易磋商推进、避险资金获利了结及美元持续走高影响 [1] - 分析指出金价驱动因素弱化 短期存在高位震荡调整 [1] 黄金长期趋势 - 在美国财政赤字与债务状况持续恶化、全球对抗加剧、金融体系不信任度上升背景下 各国央行持续增持黄金 [1] - 投资者对黄金避险和价值储藏的认可度升温 黄金成为最终极安全资产的长期叙事主导愈发明显 [1]

金价暴跌与市场反应 - 10月21日现货黄金暴跌超6%，22日跌至4082美元/盎司，两天累计跌幅达6.8%，创12年来最大跌幅[3] - 暴跌前一周，澳大利亚黄金ETF资金流入达9.97亿美元，创历史新高，其交易量比实物黄金高出3倍多[7] - 机构在每盎司4396美元的历史高点抛售套现，是导致金价暴跌的主要原因[11] 实物黄金抢购热潮 - 悉尼ABC Bullion门店日均接待近1000名顾客，排队队伍延伸至街角并堵塞周边商铺入口[5] - 门店被迫将营业时间延长3小时，并紧急招聘5名员工以应对激增的需求[5] - 尽管黄金ETF交易更便捷、手续费低一半，但受“黄金能避险”的传统观念影响，实物黄金购买需求依然旺盛[7][9] 金价波动的驱动因素 - 美元指数在10月21日上涨0.35%，美元走强削弱了黄金的吸引力[11] - 地缘政治出现缓和信号，欧洲领导人支持俄乌停火倡议，短期内缓解了市场避险情绪[13] - 桥水基金在第二季度末持有3.37亿美元黄金ETF，但警告称4000美元以上的金价若无散户接盘则需求难以维持[13] 机构与散户市场角色 - 黄金市场的主要玩家是各国央行和机构，而非普通散户[15] - 此前半年金价上涨超50%是由机构利用美元疲软和银行业动荡炒作推动，散户进场成为“接盘侠”[16] - 桥水创始人建议黄金配置占投资组合的10%-15%为宜[20] 澳大利亚黄金行业影响 - 澳大利亚是全球第三大黄金生产国，本财年黄金出口收入预计达600亿澳元，超过液化天然气成为第二大出口商品[18] - 当前出口收入预测较三个月前的560亿澳元上调了40亿澳元，主要受益于金价上涨[18] - 即使金价下跌，澳大利亚矿企也可依靠其黄金储量囤货，等待下一波行情[20]