除了动力系统业务，重卡整车与农业装备等传统优势板块同样发展稳健，持续保持行业领先地位。据 悉，陕重汽前三季度销售重卡10.9万辆，同比增长18%；新能源重卡销量约1.6万辆，同比增长约2.5 倍，稳居行业前列。潍柴雷沃智慧农业前三季度收入、利润均实现逆势增长，主要产品市占率实现稳步 增长。 国际化布局方面，潍柴动力通过与全球伙伴共建共生共荣的产业链生态，海外业务早已占据公司"半壁 江山"，有效平抑了国内市场周期性波动风险。 公司表示，2025年前三季度在巩固传统优势业务的基础上，着力推进战略新兴业务突破。通过业务结构 持续优化升级，公司盈利质量稳步提升，形成多元业务协同发展的良好格局。 作为潍柴动力发展的"基本盘"，动力系统业务在全方位技术布局的支撑下，结构转型成效显著。据了 解，前三季度累计销售发动机53.6万台，其中重卡发动机销量18.8万台，分燃料类型来看，柴油重卡发 动机约11.7万台，天然气重卡发动机约7.1万台。受益于经济性优势，三季度以来天然气重卡行业呈现强 复苏态势，同比增长37%。潍柴动力凭借深厚的技术积累、性能优势和客户基础，大幅跑赢行业增长。 新能源动力系统业务伴随产能释放驶入增长快车道 ...

投资评级与核心观点 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [1][4] - 报告核心观点：公司单季度收入创历史新高，AI数据中心业务增长空间广阔，汽车电子等新兴市场增速显著 [4][5][6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入50.32亿元，同比增长19.95%；归母净利润7.69亿元，同比增长23.23% [4] - 2025年第三季度单季度营业收入达18.08亿元，创历史新高，同比增长20.21%，环比增长2.51%；单季度归母净利润2.83亿元，同比增长10.60%，环比增长12.06% [4] - 销售毛利率为36.74%，同比微降0.57个百分点；销售净利率为17.36%，同比提升0.59个百分点 [4] 分业务领域增长情况 - 电源管理领域收入17.63亿元，同比增长24.41% [5] - 汽车电子或储能领域收入10.54亿元，同比增长36.10%，增速显著 [5] - 信号处理领域收入18.19亿元，同比增长9.48% [5] - 陶瓷、PCB和其他业务收入3.97亿元，同比增长15.72% [5] 未来增长驱动因素 - AI算力需求增长推动数据中心电力需求和功率密度提升，带动公司xPU供电环节电感方案需求快速增长 [6] - 公司钽电容产品契合AI服务器对高温、高电压稳定性的要求，已为全球顶级客户开发新型产品并配套产线 [6] - 汽车电子领域公司积极投入新产品研发，为客户提供一站式解决方案 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为10.77亿元、13.08亿元、16.26亿元 [4] - 对应2025年、2026年、2027年的市盈率（PE）分别为30.4倍、25.1倍、20.2倍 [4][7]

AI数据中心投资规模与衡量标准 - AI数据中心规模衡量标准从占地面积转向算力单位吉瓦，1吉瓦约等于一座核反应堆发电量，成为新一代数据中心基准 [1] - 建设1吉瓦AI数据中心容量的成本约为350亿美元，这代表了AI的新经济基石 [2] - 全球涌现多个吉瓦级AI数据中心项目，包括xAI的Colossus 2、Meta的"普罗米修斯"、Hyperion、OpenAI的"星际之门"及亚马逊的雷尼尔山项目 [1] GPU芯片成本与价值分配 - GPU是AI数据中心最大单一成本，约占总支出39%，以英伟达GB200及即将推出的Rubin系列芯片为主 [3] - 凭借高达70%的毛利率，英伟达将整个AI数据中心总支出的30%转化为利润 [3] - 每1吉瓦算力需配备超过100万颗GPU裸芯片，台积电在制造过程中每1吉瓦可创收13亿美元 [3] 网络设备市场机遇 - 网络设备是数据中心第二大成本，约占总成本13%，用于高速交换机和光互连等设备 [4] - 主要受益公司包括交换机供应商和芯片设计商Arista Networks、博通和Marvell，其中Arista因利润率高占据的利润份额高于收入份额 [4] - 组件制造商安费诺、立讯精密以及光收发器企业中际旭创、新易盛、Coherent也将从中获利 [4] 电力与冷却基础设施 - 配电系统（发电机、变压器、不间断电源）占1吉瓦AI数据中心总支出的近10% [6] - 电源管理公司伊顿、施耐德电气、ABB及维谛技术是该领域主要供应商 [6] - 热管理（风冷和液冷系统）约占总支出的4%，维谛技术在此领域面临机遇 [6] 土地建筑与运营成本 - 土地和建筑约占前期投入成本的10%，但数据中心投入运行后运营成本较低 [7] - 运行一座1吉瓦AI数据中心一年的电费约为13亿美元 [7] - 人员成本低，大型数据中心通常仅需8到10名员工，每人年薪约为3万到8万美元 [7] 行业瓶颈与电力供应 - 行业瓶颈转向电力供应，超大规模企业争相锁定稳定的大规模电力 [7] - 西门子能源、GE Vernova及三菱重工近期报告涡轮机与电网基础设施订单激增 [7]

投资评级与目标价 - 报告对该公司维持“增持”评级 [1][6] - 目标价上调至130.90元人民币，前值为102.84元 [5][6] 核心业绩表现 - 2025年第三季度实现营收5.95亿元，同比增长60.08%，环比增长32.76% [1][6] - 2025年第三季度归母净利润为1.05亿元，同比增长91.62%，环比增长36.27% [1][6] - 2025年前三季度累计营收14.34亿元，同比增长48.47%；累计归母净利润2.42亿元，同比增长101.77% [1][6] - 第三季度利润增速高于收入增速，主要得益于毛利率提升和股权激励费用降低 [1][6] 盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率为41.14%，同比提升2.08个百分点，环比微降0.21个百分点 [2] - 2025年第三季度净利率为17.49%，同比提升2.82个百分点，环比提升0.56个百分点 [2] - 2025年第三季度期间费用率为19.67%，同比下降0.65个百分点，环比下降1.78个百分点，主要因费用管控加强及股权激励费用减少 [2] - 预计2026年股份支付费用将从2025年的3600-3700万元降至1000万元或以下，对业绩影响进一步减弱 [2] 新能源汽车业务进展 - 第三季度收入高增长主要受产品升级及激励熔断器等新品拓展带动，新能源汽车领域市场份额提升 [3] - 海外客户定点项目持续增加，欧洲豪华品牌客户项目预计于10-11月进入新车发布阶段并逐步量产 [3] - 泰国基地不断投入新产线，后续将根据需求继续扩产，并规划在欧洲布局产能 [3] - 激励熔断器收入随渗透率提升而增长，继电器已获客户定点，efuse相关项目处于前期研发和流片测试阶段，BDU集成产品在推进中 [3] AI数据中心业务机遇 - 与台达、维谛等数据中心头部企业保持长期合作 [4] - AI数据中心向800V直流架构演进，对熔断器等产品提出更高性能要求，驱动技术升级，预计将带来量价齐升 [4] - 公司有望凭借在新能源汽车领域积累的技术与供应优势，把握AI数据中心升级机遇 [4] 盈利预测与估值 - 上调2025-2027年归母净利润预测至3.46亿元、4.60亿元、5.97亿元，三年复合增速为47.30% [5] - 对应每股收益预测为3.52元、4.68元、6.08元 [5] - 上调预测主要基于公司定点加速落地和产品结构优化、降本提效带来的收入增速和毛利率假设上调 [5] - 基于可比公司2026年Wind一致预期市盈率22倍，考虑公司竞争力及海外进展领先，给予2026年28倍市盈率估值 [5] - 公司市值为114.34亿元人民币 [7]

投资评级 - 报告对中天科技给予“强烈推荐”评级，并予以维持 [4] 核心观点 - 公司能源互联领域在手订单充足，总额达318亿元，为后续业务拓展提供保障 [8] - 空芯光纤技术在数据中心应用取得突破，首次完成O波段反谐振空芯光纤项目落地，为AI数据中心构建高速传输方案 [8] - 近期中标海洋系列项目合计金额17.88亿元，彰显其在超高压海缆领域的技术实力，海洋业务已成为核心支柱 [8] - 公司实施股份回购，累计回购1879.08万股，占总股本0.55%，投入金额2.52亿元，体现管理层对长远发展的信心 [8] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入379.74亿元，同比增长10.65%；归母净利润23.38亿元，同比增长1.19% [1] - 单季度看，2025年第三季度营业收入143.75亿元，同比增长11.42%，环比增长3.83%；但归母净利润7.71亿元，同比下降9.42%，环比下降18.02% [8] - 预测公司2025年营业总收入为539.48亿元，同比增长12%；归母净利润为30.66亿元，同比增长8% [3] - 预测公司2026年归母净利润将增长23%至37.61亿元，2027年进一步增长14%至43.00亿元 [3] - 预计每股收益将从2025年的0.90元提升至2027年的1.26元，市盈率相应从19.9倍降至14.2倍 [3] 业务亮点 - 能源互联领域订单结构：海洋系列订单131亿元，占比41%；电网建设订单162亿元，占比51%；新能源订单25亿元，占比8% [8] - 在空芯光纤领域构建了完整的研发体系，打通了全链条核心制备技术 [8] - 中标项目包括浙江海风某项目±500kV直流海陆缆、阳江三山岛500kV海缆等，巩固了在复杂海洋工程场景下的系统性技术能力 [8] 股价与估值 - 当前股价为17.92元，总市值61.2十亿元 [4] - 近期股价表现：1个月绝对回报4%，6个月绝对回报30%，12个月绝对回报12% [6] - 当前市净率为1.7倍，每股净资产为10.7元 [4]

宏观经济与政策 - 央行行长潘功胜表示央行将继续坚持支持性的货币政策立场，并恢复公开市场国债买卖操作[2] - 央行研究优化数字人民币在货币层次中的定位，并研究实施支持个人修复信用的政策措施[2] - 央行将加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排[2] - 9月份我国规模以上工业企业利润同比增长21.6%，较8月份加快1.2个百分点，连续两个月增速超过20%[3] - 高技术制造业、装备制造业等新质生产力较快增长，私营和外资企业利润明显加快[3] - 前三季度我国社会物流总费用为14.2万亿元，与GDP的比率为14%，较去年同期下降0.1个百分点[4] - 国家外汇局近期将聚焦贸易便利化新出台9条政策措施，扩大跨境贸易高水平开放试点范围[3] - 近期将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策[3] 资本市场改革与监管 - 证监会发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，从优化准入管理、便利投资运作等方面提出具体举措[5] - 合格境外投资者资格审批与开户"一件事"和配置型外资"绿色通道"同步落地[5] - 证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕8个方面提出23项具体举措[5] - 证监会主席吴清表示将启动实施深化创业板改革，择机推出再融资储架发行制度[2] - 金融监管总局局长李云泽表示将构建投资于物与投资于人并重的金融服务模式，完善长期资本支持政策[2] - 交易商协会要求进一步做好债务融资工具募集资金监管，明确资金监管行应按照穿透原则管理募集资金[18] 股市表现与资金流向 - 周一A股放量上攻，上证指数涨1.18%报3996.94点，深证成指涨1.51%，创业板指1.98%[5] - A股全天成交2.36万亿元，科技龙头全线走强，存储芯片概念再掀涨停潮[5] - 香港恒生指数收盘涨1.05%报26433.7点，恒生科技指数涨1.83%[6] - 南向资金净买入28.73亿港元，中芯国际、腾讯控股、华虹半导体分别获净买入11.43亿港元、10.3亿港元、9.86亿港元[6] - 已有236家A股上市公司的前十大流通股股东名单中出现QFII身影，QFII合计持股量达10.18亿股[7] - 以三季度末收盘价核算，QFII持股市值合计达212.83亿元，新进重仓个股数量达93只[7] - QFII加码顺周期领域，有色金属、电力成为加仓的热门方向[7] 行业动态与公司公告 - 高通宣布正式进军AI数据中心市场，推出新型芯片AI200和AI250，与英伟达展开直接竞争[11] - 英伟达和德国电信计划在德国建设价值10亿欧元的数据中心，SAP将成为该数据中心客户[14] - 诺华制药宣布以120亿美元收购专注于RNA创新疗法开发的生物制药企业艾维迪生物科学[14] - 亚马逊计划裁员多达3万个岗位，约占其企业员工总数的近10%[14] - 丰田汽车9月全球销量同比增长3.1%至87.93万辆，连续9个月同比增长[14] - 贵州茅台董事长张德芹辞职，贵州省政府推荐陈华接任[9] - 恒瑞医药第三季度净利润同比增长9.53%，胜宏科技第三季度净利润同比增长260.52%[9] - 北方稀土第三季度净利润同比增长69.48%，中国铝业第三季度净利润同比增长90.31%[9] 国际形势与外部环境 - 外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话，表示希望双方相向而行，为中美高层互动做好准备[1] - 中美双方就两国元首会晤保持着密切沟通，外交部发言人表示如有进一步消息将及时发布[1] - 墨西哥总统辛鲍姆表示美国总统特朗普已同意再次延长两国就贸易、安全和移民问题达成协议的最后期限[12] - 阿根廷总统米莱领导的执政联盟赢得国会中期选举，缓解了投资者对其经济改革可能陷入停滞的担忧[12] - 国际货币基金组织预测美国政府债务负担率到2030年将达到143.4%，本世纪首次超过意大利和希腊[12] 大宗商品与外汇市场 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.40%报3997.00美元/盎司，COMEX白银期货跌3.61%[20] - 美油主力合约收涨0.08%报61.55美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.25%报65.04美元/桶[20] - 伦敦基本金属多数上涨，LME锌涨1.09%，LME锡涨0.8%，LME铝涨0.68%，LME铜涨0.35%[20] - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.1109，较上一交易日上涨121个基点，人民币对美元中间价调升47个基点[22] - 三大人民币汇率指数均创4月以来新高，CFETS人民币汇率指数报97.55，环比涨0.47[22]

行业投资评级 - 对有色、钢铁行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [8] 核心观点 - 报告核心观点为“矿端+冶炼均存利好，重申铜板块中期投资价值” [2][8] - 部分投资者认为铜价快速上行已反映矿端紧张局势，需静待需求端变化后再行布局 [8] - 报告持不同观点，认为矿端紧张局势中期或将持续，且中游冶炼费存在改善空间，坚定看好中期铜板块投资价值 [8][14] 铜行业分析 铜矿供给端 - 上游铜精矿供给紧缺是铜价上行的中期逻辑 [8][15] - 2025年以来多个大型项目下调产量指引，累计下调约47.5万吨，导致2025年铜矿供给或与2024年持平甚至小幅下降，较2024年供给4.5%的增速显著下降 [8][15] - 全球能源结构向低碳化转型及AI数据中心扩张趋势下，新型领域用铜需求仍有增量预期 [8][15] - 美国9月CPI同比上涨3.0%，低于市场预期的3.1%，或为美联储降息打开空间，利好铜价 [8][15] 中游冶炼端 - 边际角度看，铜冶炼产能中期扩产增速或不及铜矿供给增速，冶炼费存上行改善预期 [8][15] - 因上游铜矿紧张及冶炼费持续下行，日本、澳大利亚、南美等多地冶炼厂已宣布减产或停产 [8][15] - 国内有色金属工业协会提出严控铜冶炼产能扩张，反对“内卷式”竞争 [8][15] 钢铁行业分析 供需情况 - 本周（10月20日-10月24日）螺纹消耗量为226万吨，环比明显上升2.85%，但同比明显下降7.18% [16][21] - 铁水产量周环比微幅下降0.44% [17][21] - 螺纹钢产量周环比明显上升2.85%，热轧产量周环比微幅上升0.19%，冷轧产量周环比明显下降1.53% [17][21] 库存情况 - 钢材社会库存与钢厂库存整体下降，合计周环比下降1.73% [23] - 螺纹钢社会库存周环比下降4.15%，钢厂库存周环比基本持平（-0.01%） [23] 盈利与成本 - 钢材盈利短期承压，成本托底下钢价存在支撑 [16] - 螺纹钢长流程成本周环比微幅上升0.32%，短流程成本周环比小幅上升0.58% [32] - 长流程螺纹钢毛利周环比微幅上升4元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比微幅下降5元/吨 [32][33] 钢价表现 - 本周普钢价格总体上涨，普钢价格指数微幅上升0.15% [38][39] - 热卷价格周环比微幅上涨0.40%，中厚板价格周环比微幅下跌0.21% [38][39] 新能源金属 锂市场 - 2025年9月中国碳酸锂产量为69,940吨，同比大幅上升64.18%，环比小幅上升1.39% [43] - 2025年9月中国氢氧化锂产量为22,500吨，同比明显下降3.85%，环比持平 [43] - 截至2025年10月24日，国产电池级碳酸锂价格为7.94万元/吨，周环比明显上升4.82% [52][53] 镍市场 - 2025年9月中国镍生铁产量同比大幅下降14.01%，环比明显下降2.22% [45] - 2025年9月硫酸镍产量同比大幅上升20.12%，环比大幅上升17.07% [45] - LME镍结算价格为15,110美元/吨，周环比小幅上升1.21% [52][53] 需求端 - 2025年9月中国新能源乘用车产量为152.75万辆，同比大幅上升22.14%，销量为151.59万辆，同比大幅上升22.77% [47] 工业金属 铜市场 - 2025年8月全球精炼铜产量为245.1万吨，同比明显上升6.75% [66] - 本周LME铜结算价为10,807美元/吨，周环比明显上升2.65% [88][89] - 本周铜交易所库存整体分化，LME铜库存环比小幅下降0.64%，上期所铜库存明显下降4.94% [82][83] 铝市场 - 2025年9月电解铝开工率为98.27%，环比微幅上升0.16个百分点 [71][75] - 2025年9月电解铝产量为370万吨，同比明显上升3.04%，环比明显下降2.49% [71][75] - 本周LME铝结算价为2,853美元/吨，周环比明显上升2.28% [88][89] 贵金属 - 截至2025年10月24日，COMEX金价报收4,126.9美元/盎司，周环比明显下降3.30% [92] - 截至2025年9月23日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为266,749张，周环比微幅上升0.13% [92] 板块市场表现 - 本周上证综指上涨2.88%，报收3,950点 [98][99] - 申万有色板块上涨1.13%，报收7,406点 [98][99] - 申万钢铁板块上涨0.44%，报收2,557点 [98][99] 投资建议 - 铜矿端建议关注紫金矿业(601899，买入)，其他标的包括洛阳钼业、金诚信 [8][109] - 铜冶炼端建议关注铜陵有色、江西铜业 [8][109]

全球能源转型总体态势 - 全球能源转型速度未达《巴黎协定》目标，2050年实现净零排放已不现实，预计本世纪末全球升温将达2.2°C [1][6][8] - 能源转型仍在推进，预计2050年将形成化石能源与非化石能源各占50%的能源结构，当前化石能源占比为79% [1][7] - 全球碳排放进程滞后，2050年仅能较当前减少43%，2060年减少63%，净零排放要到本世纪末才能实现 [3][46] 能源结构演变 - 可再生能源成为核心驱动力，太阳能和风电成本持续下降，预计2030年将占全球电力结构的32% [1][10] - 到2040年，可变可再生能源供电占比将超过50%，电力需求较当前增长55% [10] - 2060年，太阳能和风电将分别占全球电力的47%和32%，电力需求较当前增长140%，占全球能源需求的43% [1] - 化石能源占比将从当前的79%降至2060年的36% [2] - 核能受能源安全需求推动，2060年装机容量将较当前增长150%，占电力供应的9% [1][17] 化石燃料需求趋势 - 煤炭需求降幅最显著，从2024年的171艾焦降至2060年的32艾焦 [2] - 石油需求在2030年后逐年下降，2060年降至86艾焦 [2] - 天然气需求在2035年达峰后缓慢回落，2060年为131艾焦，但其在工业高温工艺中的应用仍将持续 [2] 区域转型路径差异 - 中国在可再生能源装机和清洁技术出口方面领先，2025年预计将安装390吉瓦太阳能光伏和86吉瓦风电 [14] - 欧洲寻求平衡气候行动与产业竞争力，其可再生能源建设虽相对强劲，但未达到欧盟2030目标 [14][56] - 北美因政策调整导致减排进程延迟约5年，至2050年其年度二氧化碳排放量将比一年前的预测高出5亿至10亿吨 [14] - 发展中地区如印度次大陆、东南亚等可再生能源装机增速显著，但化石能源仍将在一定时期内满足能源安全需求 [2] 电力系统与新兴需求 - 电网建设滞后制约电气化发展，欧洲若消除电网瓶颈，2035年太阳能装机可提高16%，风电装机提高8% [2][10] - 人工智能数据中心能源需求快速增长，2040年将占全球电力的3%，其中AI应用占2%，通用数据中心占1% [18][20] - 在北美，数据中心电力需求增长显著，2040年将占其总电力需求的16%，其中12%用于AI [20] - 电动汽车充电和建筑制冷等领域的电力需求增长在某些地区超过AI需求增长 [20] 难脱碳领域与技术 - 重工业、航空、航运等难脱碳部门依赖氢能、碳捕获与封存等成本较高的技术，大规模应用要到2040年后 [2][9] - 氢能及其衍生品2060年将占能源需求的6%，CCS技术2060年将捕获全球16%的二氧化碳排放 [2] - 成本下降主要限于太阳能、陆上风电和电池，而海上风电、氢能、核能小型模块化反应堆和CCS等技术的成本降低幅度不及前者 [63] 政策与地缘政治影响 - 能源安全行动导致能源进口国排放减少，而出口国排放增加，但总体使全球2040年排放降低约0.9% [15][16][69] - 美国政策转向显著减缓其国内能源转型，但对全球能源转型的影响有限 [14][46] - 地缘政治紧张导致全球供应链重组，各国优先考虑安全与自给自足，这可能抬高成本并减缓技术部署 [44][48][49]

公司业务概览 - 公司于2025年10月23日举办投资者日活动，参观了位于广东惠州的铜线及光纤产品生产基地，其中铜线产品基地建筑面积约41000平方米，员工约1800人，光纤产品基地建筑面积约43000平方米，员工约1800人 [3] - 数据中心相关业务是市场关注重点，公司具备行业领先的高密度光纤连接产品精密加工制造能力 [3] - 2025年上半年数据中心电线组件收入达9.41亿港元，同比增长66.8%，占总收入比重为19.4% [3] 数据中心电线组件产品 - 公司电线组件产品分为SFP、CXP等铜质电线组件，以及LC、MPO等光纤组件 [3] - 市场尤为关注公司MPO业务进展 [3] 高密度光纤连接器市场与产品 - 光纤连接产品具有定制化、型号多、制造工序复杂的特点，公司在多个核心环节具备领先的精密加工制造能力和技术诀窍 [4] - 光纤连接产品正从LC向更高密度的MPO、SNMT产品迭代，产品附加值将持续提升 [4][5] - 公司MPO等高密度产品已向北美大客户及国内大型数据中心客户稳定供货，1152芯线束已实现量产，性能指标行业领先 [4] - 未来产品将朝着“更高芯数、更高密度”的趋势持续演进 [4] 产能与自动化 - 惠州工厂光纤连接器产能充足，可通过单班制切换至双班制快速提升产能，新生产车间即将落成，预计产能将提升20% [6] - 海外布局方面，墨西哥新产线已启动，欧洲计划借助Leoni现有厂房导入部分产能，将布局更高自动化率的产线 [6] - 管理层预计2026年整体产能将同比提升约80%，以满足AI数据中心和高密度布线需求增长 [6] - 光纤自动穿分线器、光纤自动穿配件设备、超声波金属焊接机等自动化设备在产线中广泛应用，自动化率持续提升 [6]

市场整体表现 - A股三大股指于10月24日高开高走，沪指涨0.71%报3950.31点，深成指涨2.02%报13289.18点，创业板指涨3.57%报3171.57点 [1] - 沪深两市全天成交额达1.97万亿元，较前一交易日大幅放量 [1] 领涨板块与个股 - 电子元器件、半导体、电脑硬件等行业板块涨幅居前，算力硬件方向持续爆发 [1] - CPO概念股领涨，中际旭创大涨超12%创历史新高，汇绿生态5天3板 [1] - 存储芯片概念股全天走强，香农芯创、普冉股份20cm涨停并创新高 [1] - 商业航天板块掀起涨停潮，航天科技等十余股涨停 [1] 下跌板块 - 煤炭股集体调整，安泰集团跌停 [1] 行业转型机遇 - 加密矿场公司因具备低廉电价和大量已获批电力额度，正成为AI数据中心新入局者，大部分在为转型做准备 [1] - 建议关注转型AI数据中心较为进取、有明确AI算力拓展规划及电力保证，且资产总和较当前股价折价的公司 [1] 煤炭行业动态 - 动力煤供需利好叠加，主产区受降雨天气及大秦线检修影响，煤炭生产和运输受限，供应稍有收紧 [2] - 北方地区进入供暖季，化工、冶金等非电行业旺季来临，下游采购需求释放，市场看涨情绪浓厚，产地煤价预计延续上涨 [2] 市场资金与情绪分析 - 增量资金入场意愿偏弱，市场上攻动能不足，因前期科技主线估值偏高需整理，导致短线资金风险偏好不高 [2] - 市场在等待重要宏观事件落地后的增量政策以明确方向并修复信心，短期内建议谨慎追高、适当控制仓位 [2] - 中期在全球科技投资热情、"反内卷"政策、居民储蓄入市等因素支撑下，第四季度A股指数仍存在继续走强的基础 [2]