报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期间俄乌风波再起，黄金上涨，白银跟随反弹 [1] - 黄金趋势强度为2，白银趋势强度为2，均表示最看多 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪金2508昨日收盘价783.10，日涨幅1.46%，夜盘收盘价782.08，夜盘涨幅 -0.46%；黄金T+D昨日收盘价778.12，日涨幅1.32%，夜盘收盘价779.39，夜盘涨幅 -0.36%；Comex黄金2508昨日收盘价3313.10，日涨幅 -0.88%；伦敦金现货昨日收盘价3289.08，日涨幅 -0.79% [2] - 沪银2508昨日收盘价8456，日涨幅2.89%，夜盘收盘价8476.00，夜盘涨幅0.20%；白银T+D昨日收盘价8405，日涨幅2.60%，夜盘收盘价8444，夜盘涨幅0.20%；Comex白银2508昨日收盘价33.075，日涨幅 -1.09%；伦敦银现货昨日收盘价32.975，日涨幅 -0.85% [2] - 沪金2508合约对2512合约价差昨日成交131,022，较前日变动 -104,991，昨日持仓180,833，较前日变动 -413；Comex黄金2508昨日成交182,769，较前日变动 -42,281，昨日持仓317,115，较前日变动6,154 [2] - 沪银2508昨日成交547,586，较前日变动 -110,657，昨日持仓370,146，较前日变动36,120；Comex白银2508昨日成交40,787，较前日变动 -8,748，昨日持仓111,156，较前日变动0 [2] - SPDR黄金ETF持仓昨日为933.07，较前日变动3；SLV白银ETF持仓（前天）为14,351.82，较前日变动48 [2] - 沪金（千克）昨日库存17,247，较前日变动 N/A；Comex黄金（金衡盎司）（前日）库存38,349,605，较前日变动 -439,589 [2] - 沪银（千克）昨日库存1,068,846，较前日变动 N/A；Comex白银（金衡盎司）（前日）库存495,395,012，较前日变动 -612,969 [2] - 黄金T+D对AU2506价差昨日为 -4.98，较前日变动0.00；沪金2506合约对2512合约价差昨日为5.22，较前日变动 -0.36 [2] - 买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77，较前日变动 -0.87；黄金T+D对伦敦金的价差昨日为393.73，较前日变动392.73 [2] - 白银T+D对AG2506价差昨日为26，较前日变动4；沪银2502合约对2504合约价差昨日为49，较前日变动 -10 [2] - 买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41，较前日变动 -11.3；白银T+D对伦敦银的价差昨日为3,478，较前日变动3,981 [2] - 美元兑人民币（CNY即期）昨日价格7.19，较前日变动 N/A；欧元兑美元昨日价格1.14，较前日变动0.01 [2] - 美元兑日元昨日价格142.78，较前日变动0.05；英镑兑美元昨日价格1.21，较前日变动0.00 [2] 宏观及行业新闻 - 贸易风向牵动美股神经，标普500指数V形反转、6月惊险开门红；美元跌近三年低点；黄金盘中涨近3%、美油涨超5% [2][4] - 美国称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，中国商务部发言人表示中方坚决拒绝无理指责 [6] - 欧美谈判前欧盟警告美国，若谈不拢，反制措施最迟7月14日生效 [6] - 关税政策推进受阻，特朗普政府求助上诉法院，美商务部长称即使关税政策被取消，总统也有权采取其他行动 [6] - 美国5月ISM制造业指数连续三个月萎缩，进口指标创十六年新低 [6] - 美联储“当红理事”沃勒表示看不到长期通胀走高的证据，仍预期今年晚些时候降息 [6] - 特朗普称美国不允许伊朗进行任何铀浓缩活动 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应充足，需求疲软，但猪价下方空间有限，盘面价格或反弹，建议养殖端逢高沽空，投机客户适当做多 [1][2] - 白糖市场近强远弱，中长期上涨受限，建议卖出看跌期权 [4][5] - 原油市场多空因素交错，油价波动较大，远期有下挫空间，建议卖出 SC2507 虚值看跌期权 [6][7][9] - PVC 市场基本面难有实质性好转，价格大幅上涨驱动力有限，建议前期空单择机止盈 [10][11] 各品种核心要点 生猪 - 供应：截至 2025 年 4 月，全国能繁母猪存栏量 4038 万头，环比持平，同比增长 1.3%，5 月或稳中有增，生猪供应量充足 [1] - 需求：5 月 23 日当周冻品库容率 17.28%，与上周持平，需求疲软，后续关注标猪价格对屠宰端分割入库的影响 [2] - 综合：养殖端抛售猪源，但投机性需求支撑猪价底部，建议养殖端逢高沽空，投机客户适当做多 [2] 白糖 - 国际：巴西 5 月上半月压榨进度受降雨影响，单产同比减少，但制糖比提升；印度 2025/26 榨季食糖产量预计回升，全球食糖产量预计增长 860 万吨至 1.893 亿吨 [4] - 国内：销售进度加快，进入纯销阶段，去库存速度提升，进口糖将增加，短期内糖价区间整理 [5] - 策略：郑糖跟随原糖弱势震荡，近强远弱，建议卖出看跌期权 [5] 原油 - 供应：OPEC+7 月增产 41.1 万桶/日，美国页岩油开采动力受限，重质油资源偏紧，两场谈判结果不确定 [6][8] - 需求：北半球夏季炼厂需求上升，美国炼厂开工率达 90%以上，国内主营炼厂恢复，地方炼厂开工下滑，柴油需求有增加预期 [8] - 库存：美国商业原油库存两周增加后下滑，汽油库存中位，馏分油库存低位，二季度全球石油库存偏低 [8] - 策略：油价短期受支撑，中期承压，建议卖出 SC2507 虚值看跌期权 [7] PVC - 成本：部分地区电石库存积累，价格利空，内蒙古乌海地区电石价格 2350 元/吨，环比持平 [10] - 供应：上周新疆宜化装置恢复，周度开工率 78.19%，环比提高 2.0 个百分点，本周部分装置将恢复，6 - 7 月有新装置投产 [10] - 需求：端午前夕下游备货情绪弱，南方梅雨季节不利施工，制品需求下降，出口需关注印度反倾销税和 BIS 认证情况 [11] - 库存：近期出口交付好，行业去库，5 月 30 日社会库存 36.28 万吨，环比下降 3.89%，同比下降 39.79% [11] - 策略：供应端检修结束有新装置投产，下游需求难有增量，价格上涨驱动力有限，建议前期空单择机止盈 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - EB2507跌1.43%收于7018元/吨 供应端上周苯乙烯产量环比+3.94%至32.98万吨 产能利用率环比+2.74%至71.99% 需求端上周下游EPS、PS、ABS消费环比+1.74%至25.8万吨 库存方面工厂库存环比-8.44%至17.07万吨 华东港口库存环比+19.44%至8.91万吨 华南港口库存环比-20%至1.6万吨 本周盛虹石化、扬子巴斯夫装置计划重启 同时高利润激励存量装置负荷提升 预计产量、产能利用率环比上升 终端需求季节性转弱 下游EPS、PS、ABS利润偏低 部分下游成品库存偏高 抑制苯乙烯需求提升 总库存中性 压力不大 成本方面 国际油价走强 纯苯供应趋于宽松 价格存下降空间 短期EB2507预计震荡走势 区间预计在6900 - 7180附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯活跃合约期货收盘价7018元/吨 环比-122元/吨 7月合约收盘价7018元/吨 环比-122元/吨 前20名持仓买单量386476手 前20名持仓卖单量408567手 净买单量-22091手 期货成交量374550手 持仓量303349手 环比+21711手 [2] - 苯乙烯现货价8040元/吨 环比-64元/吨 仓单数量总计0手 环比-5067手 苯乙烯FOB韩国中间价874美元/吨 环比-11美元/吨 CFR中国中间价884美元/吨 环比-11美元/吨 [2] 现货市场 - 东北地区主流价7850元/吨 环比-50元/吨 华南地区主流价7675元/吨 环比-25元/吨 华北地区主流价7825元/吨 环比-55元/吨 华东地区主流价7725元/吨 环比-65元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价781美元/吨 环比持平 CFR东南亚中间价851美元/吨 环比持平 CIF西北欧中间价740.5美元/吨 环比+5美元/吨 FD美国海湾457美元/吨 环比-6美元/吨 [2] - 纯苯美国海湾离岸价255美分/加仑 环比持平 台湾到岸价719.83美元/吨 环比持平 鹿特丹离岸价695美元/吨 华南市场价5950元/吨 环比持平 华东市场价5855元/吨 环比-5元/吨 华北市场价5670元/吨 环比-80元/吨 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率71.99% 环比+2.72% 全国库存170659吨 环比-15740吨 华东主港总计库存7.46万吨 环比+2.25万吨 贸易库存5.16万吨 环比+1.47万吨 [2] 下游情况 - EPS开工率58.67% 环比-0.85% ABS开工率62.32% 环比+1.45% PS开工率61.8% 环比+2.1% UPR开工率32% 环比-1% 丁苯橡胶开工率68.7% 环比-1.44% [2] 行业消息 - 5月23日至29日 中国苯乙烯工厂整体产量在32.98万吨 较上期+3.94% 工厂产能利用率71.99% 环比+2.72% [2] - 5月23日至29日 中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在25.8万吨 较上周+1.74% [2] - 截至6月3日 苯乙烯江苏港口库存在8.91万吨 环比上周+19.44% 华南苯乙烯港口库存在1.6万吨 环比上周-20% [2]

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 铅锌日评20250603：或有反弹 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/6/3 指标 单位 今值 | | | | 变动 近期趋势 | | | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,400.00 | | | | -1.06% | | | | 期货主力合约收盘价 元/吨 16,620.00 | 沪铅期现价格 | | | -0.78% | | | | 沪铅基差 元/吨 -220.00 | | | | -45.00 | | | | 升贴水-上海 元/吨 -20.00 | | | | - | | | | 升贴水-LME 0-3 美元/吨 -22.17 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -65.20 | | | | 2.09 -3.80 | | | | 价差 | | | | | | | | 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 -85.00 10.00 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 | | | | -50.00 - | | | | 铅 沪铅连二 ...

商 品 研 究 2025 年 6 月 3 日 对二甲苯：多 PX 空 PTA PTA：多 PX 空 PTA MEG：多 PTA 空 MEG 逢高离场 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG 基本面数据 | 对二甲苯、PTA、MEG | 基本面数据 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日 期 | P X主力收盘 | P T A主力收盘 | M E G主力收盘 | P F主力收盘 | S C主力收盘 | | 2025-05-30 | 6618 | 4700 | 4349 | 6384 | 3428 | | 2025-05-29 | 6788 | 4814 | 4359 | 6500 | 3558 | | 2025-05-28 | 6590 | 4672 | 4311 | 6386 | 3469 | | 2025-05-27 | 6706 | 4740 | 4387 | 6456 | 3512 | | 2025-05-26 | 6674 | 4724 | ...

商 品 研 究 2025 年 6 月 3 日 PVC：低位震荡，短期不宜追空 | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | | chenjiaxin023887@gtjas.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | PVC 基本面数据 | | | | | 09合约期货价格 | 华东现货价格 | 基差 | 9-1月差 | | 4764 | 4680 | -84 | -39 | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 国内 PVC 现货市场价格维持小区间震荡，现货一口价表现坚挺，盘面价格小空间震荡，实盘成交重心 依然偏低，基本面供应增长预期不变，需求未有改善，市场成交承压，华东地区电石法五型在 4620-4750 元/吨，乙烯法在 4850-5100 元/吨。 【市场状况分析】 基本面看，当前西北氯碱一体化仍有利润，PVC 高产量，高库存的结构难以缓解。市场持续做空氯碱利 润，PVC 期货价格创年内新低。不过由于 PVC 估值低位，空头止盈意愿也较强，因此不宜追空。 高产量的结构短期难以改变：PVC 检修量低于 2023 年同期 ...

2025 年 6 月 3 日 沥青：跟随原油反弹，短线震荡为主 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2506 | 元/吨 | 3,452 | -1.57% | 3,452 | 0.00% | | | BU2507 | 元/吨 | 3,457 | -1.62% | 3,457 | 0.00% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2506 | 手 | 18,125 | 1,173 | 13,727 | (8,388) | | | BU2507 | 手 | 295,344 | (3,202) | 100,590 | (12,522) | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 91510 | 0 | | | | | | | 昨日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅处于区间运行状态 趋势强度为0 取值范围在【-2,2】区间整数 强弱程度分类为中性 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16620元/吨 较前日变动-0.78% 成交量52931手 较前日增加15856手 持仓量53330手 较前日增加7334手 上海1铅升贴水-20元/吨 较前日无变动 PB00 - PB01为-85元/吨 较前日变动-50元/吨 铅锭现货进口盈亏-775.17元/吨 较前日增加150.17元/吨 沪铅期货库存39419吨 较前日增加2167吨 废电动车电池10200元/吨 较前日减少25元/吨 再生精铅16475元/吨 较前日减少100元/吨 再生铅综合盈亏-660元/吨 较前日减少153元/吨 [1] - 伦铅3M电子盘收盘1964美元/吨 较前日变动0.18% 成交量6771手 较前日增加1184手 持仓量144961手 较前日增加5801手 LME CASH - 3M升贴水-23.5美元/吨 较前日减少0.5美元/吨 进口升贴水105美元/吨 较前日无变动 沪铅连三进口盈亏-637.64元/吨 较前日增加159.36元/吨 LME铅库存284150吨 较前日减少2025吨 LME铅注销仓单52450吨 较前日减少2375吨 [1] 新闻 欧美谈判前欧盟警告美国 若谈不拢 反制措施最迟7月14日生效 [1]

周度报告—工业硅/多晶硅 价格快速下杀，关注供给端变化 [★Ta工bl业e_硅Summary] 新疆大厂部分复产，但由于工业硅价格快速下跌，市场亦传言 其后续复产规划将暂且搁置。6 月西南进入丰水期后，预计仍 有少量工厂计划复产。需求端仍无明显起色，虽然有机硅开工 率回升，但多晶硅复产不及预期，铝合金方面维持刚需采购。 多晶硅厂家近期粉单招标价格下跌至 8800-9000 元/吨，有机硅 亦以 521#替代 421#，521#采购价格在 8300-8400 元/吨。目前 盘面价格几乎跌破全行业现金成本线，基差快速走强，部分贸 易商开始陆续囤货，后续关注供给端的进一步变化。 ★多晶硅 有 色 金 属 6 月签单逐步展开，现货成交价格略有下调。考虑龙头企业率 先复产乐山产能，6 月硅片排产上调至 9.3 万吨。此外，市场 传言某新疆二三线硅料厂二期产能有复产计划，后续根据实际 进展我们将对平衡表再进行调整。根据 SMM，截至 5 月 29 日，中国多晶硅厂库存 27 万吨，环比+1 万吨。近期下游备货 使得原材料库存变动较大，但备货主力仍为前期原材料库存较 高的几家硅片厂，其余硅片厂无太多原材料囤货。在多晶硅现 ...

| Mille | 国技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年05月30日 | | 爱两烯 | 女女女 | 塑料 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | なな女 | PX | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | | | 短纤 | ☆☆☆ | 瓶片 | ななな | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | ☆☆☆ | 尿素 | 女女女 | F3003295 Z0011425 | | PVC | なな女 | 烧碱 | ★★★ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 文文文 纯碱 | | ★☆☆ | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 甲醇盘面弱稳。沿海烯烃装置产能利用率大幅提升，甲醇外采需求量增多，但不敌进口到 ...