行业现状与挑战 - 2025年中国成为全球最大化工产品生产国 化工产品广泛应用于服装 农业 建筑和交通等领域 [1] - 行业面临成本压力上升挑战 下游需求疲软 大宗化工产品价格低迷 部分企业处于亏损边缘 [1] - 全球经济增长乏力与气候变化加速演进推动能源革命和绿色发展成为行业共识 [1] 转型方向与技术路径 - 行业向高质量发展转型 核心方向包括新工艺新装置研发和科技驱动的数字化转型 [1] - 合成生物学驱动的生物制造技术通过基因编辑和酶工程实现原料可再生和生产低碳化 [2] - 循环经济新技术助力化工材料实现闭环循环利用 推动全面绿色低碳转型 [2] - 未来10年行业最大变革将是工艺革命与AI全面应用的深度融合 重塑行业底层逻辑 [2] - AI工业大模型将替代科研与工程设计中的复杂计算工作 推动从高碳制造向绿色智造转型 [2] 氢能发展重点 - 氢能作为新能源代表面临发展挑战 需加快构建类似天然气工业的绿氢工业体系 [3] - 推进制取 储运 利用三大绿氢技术体系的三步走战略 [3] - 加速绿氢对灰氢 蓝氢的替代进程 通过全产业链技术创新助力新型能源系统建设 [3] 技术突破与国产化进展 - 2024年在先进高分子材料 电子化学品及功能化学品等领域取得突破性进展 [3] - 中国石油开发出多个超低密度和极低密度聚乙烯系列新产品 实现气相法生产聚烯烃弹性体技术突破 [3] - 锂电池领域实现隔膜 电极 电解液等材料的全面国产化 [3] - 在光伏级EVA 光学级PMMA 电子化学品等关键核心技术领域建成示范装置 打破国外长期垄断 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 短期补库行为使交易环节回暖，但 25 年整体税率高于 24 年，市场对 EPS 下行及关税反复仍有担忧，Q2 和 Q3 看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向机会，化工行业新材料标的估值有优势，原材料压抑和自主可控带来的份额提升有望实现量利共振，建议关注新材料公司成长机会 [4] - 新材料可分为技术壁垒高需国产化突破、靠下游增量需求加速国产化、因终端产业链内迁实现国产替代、内卷降价换需求空间四类 [16] - 新能源材料方面，锂电池关注新技术落地和储能需求增长，光伏关注落后产能出清，海风招标有望加速带来材料创新 [31] - 消费电子中手机需求增速放缓后恢复增长，可穿戴设备成新增长点，“国补”扩大到消费电子领域，2025 年消费电子板块有望快速增长 [66] - 2025 年有望成为人形机器人量产元年，智能化及成本优化是主要难题，高强度、轻量化、高性价比的新材料是首选，机器人需求增长将催化材料市场化竞争实现降本 [74] - 氢能战略地位确立，地方政策助力，各环节内生变革降本，氢能重卡引领需求增长，工业替代应用潜力大 [79] - 纯化过滤行业因下游新兴市场发展需求旺盛，传统领域稳定增长，新兴领域如盐湖提锂和半导体将贡献重要需求增量 [99] - 半导体材料“先进”封装模式创新和国产替代双轮驱动，国内光刻胶以低端为主，高端被国际龙头垄断 [110] - 合成生物学市场空间和应用领域广阔，技术迭代发展快，有望颠覆石化生产路线，实现生物质能源高效利用，生物基材料产业发展受政策支持 [132] - 再生资源在双碳目标中有战略价值，全球废塑料回收再生发展快，欧盟政策驱动生物柴油市场，可降解塑料推行是长期趋势 [164] 各部分总结 行业更新 - 本周新材料板块跑赢大盘和基础化工板块，涨幅较高的是半导体材料相关标的，涨幅前 5 为上纬新材、东材科技等，跌幅前 5 为宏柏新材、久日新材等 [4][8] - 本周价格上涨的品种有金属硅、PBAT、缬氨酸，跌幅较大的有电子级双氧水、6F、环氧树脂 [4][8][21] - 工信部召开光伏企业座谈会治理低价竞争、推动落后产能退出，中美贸易摩擦关税缓和带来补库窗口期，市场对 EPS 下行及关税反复仍有担忧，建议关注新材料公司成长机会和进口替代新材料领域机会 [4][9][10] - 国家市场监管总局对杜邦中国立案调查，关注国产化受益方向，海外大厂减产使 DDR4 内存价格飙升，深圳对人工智能终端技术攻关最高资助 2000 万，北京、河北、四川启动氢能试点申报，国内发布开源模型 Kimi K2，韩国通过合成生物学促进法案，4AIR 平台注册超 1000 万加仑 SAF [12][13][14][15] 交易数据 - 本周华创化工行业指数 73.06，环比 -0.22%，同比 -25.03%；行业价格百分位为过去 10 年的 18.49%，环比 -0.08%；行业价差百分位为过去 10 年的 0.18%，环比 -0.30%；行业库存百分位为过去 5 年的 91.12%，环比 +1.91%；行业开工率为 65.71%，环比 +0.36% [17] 新材料子板块基本面跟踪 新能源材料 - 工信部召开光伏企业座谈会治理低价竞争、推动落后产能退出，预计 2025 年风、光新增装机超 500GW [30] - 锂电、光伏、风电供给需求快速放大，新能源车关注新技术落地，储能有望成锂电池重要需求贡献，光伏关注落后产能出清，海风招标有望加速带来材料创新 [31] - 硅料收储、价格跳涨，美国征收 93.5%石墨反倾销关税，磷酸铁锂、提锂技术纳入限制出口目录，中复神鹰与金风科技签订战略合作协议 [32][33] - 重点公司如龙蟠科技、川恒股份、金石资源等在新能源材料领域有不同优势和发展前景 [34][35] 消费电子材料 - 2025Q1 中国智能手机出货量同比增长 3.3%，小米、华为等出货量和增速排名靠前，苹果出货量下滑 [65] - 消费电子中手机需求增速放缓后恢复增长，可穿戴设备成新增长点，“国补”扩大到消费电子领域，2025 年消费电子板块有望快速增长 [66] - 谷歌将举办新品发布会，中国品牌在 AR 眼镜市场占据主导位置 [67] - 重点公司如国瓷材料、松井股份在消费电子材料领域有多元化业务和发展潜力 [68][69] 机器人前沿材料 - 特斯拉 Optimus 人形机器人试生产线亮相，预计年底数千台将入驻工厂，有望引领人形机器人快速量产 [71] - 2025 年有望成为人形机器人量产元年，智能化及成本优化是主要难题，高强度、轻量化、高性价比的新材料是首选 [74] - 马斯克暗示特斯拉将展示“有史以来最史诗级”产品，我国工业机器人出口市场份额跃居全球第二，今年上半年增长 61.5%，人形机器人首个商业化大单落地 [75] - 重点公司如中研股份、新莱福在机器人材料领域有相关技术和产品优势 [76][77] 氢能 - 工信部等两部门发布计量支撑产业新质生产力发展行动方案，开展新能源关键共性计量技术研究与应用示范，建设新能源智能安全评价与计量测试平台 [78] - 氢能战略地位确立，地方政策助力，各环节内生变革降本，氢能重卡引领需求增长，工业替代应用潜力大 [79] - 考克利尔氢能收购法国 McPhy 关键资产，荣创新能研发固态储氢燃料电池应急发电系统，中建七局等联合体中标绿电制氢项目，美锦能源开发并完成国内首台 L4 级自动驾驶氢燃料电池重卡道路测试 [83][84] - 重点公司如亿华通、国鸿氢能、美锦能源在氢能领域有研发、产业化和全产业链布局等优势 [85][86][87] 纯化过滤 - 本周碳酸锂价格上涨，万得盐湖提锂概念指数和锂电池指数上涨，诺和诺德公司的司美格鲁肽在德里高等法院有专利冲突，万得减肥药概念指数上涨 [98] - 纯化过滤行业因下游新兴市场发展需求旺盛，传统领域稳定增长，新兴领域如盐湖提锂和半导体将贡献重要需求增量 [99] - 诺和诺德公司司美格鲁肽专利冲突待裁决，蓝晓科技产品可应用于多种金属提取 [101] - 相关公司如蓝晓科技、新化股份、久吾高科等在纯化过滤行业有研发、生产和应用等优势 [102] 半导体材料 - 国内大模型发布并开源的最新一代 MoE 架构基础模型 Kimi K2，token 使用量超越马斯克创立的 xAI [110] - 半导体材料“先进”封装模式创新和国产替代双轮驱动，国内光刻胶以低端为主，高端被国际龙头垄断 [110] - OpenAI 收购 AI 编码初创公司失败，价值 550 亿美的大型半导体项目取消，盛视科技收购 Aldebaran 核心资产 [112] - 相关公司如德邦科技、华海诚科、联瑞新材在半导体材料领域有高端电子封装材料研发及产业化等优势 [113] 合成生物学 - 本周赖氨酸、苏氨酸价格持平，缬氨酸价格小幅上涨，葡萄糖和玉米淀粉市场价格下跌，芬兰企业用空气造蛋白工厂即将投产 [123] - 合成生物学市场空间和应用领域广阔，技术迭代发展快，有望颠覆石化生产路线，实现生物质能源高效利用，生物基材料产业发展受政策支持 [132] - 武汉大学、安徽大学等团队有相关研究成果，芬兰气体蛋白企业和动物保健生物技术公司有合作和融资进展 [135][136] - 重点公司如凯赛生物、华恒生物、华熙生物等在合成生物学领域有生物制造技术产业化和产品多元化等优势 [137][140][141] - 合成生物学领域融资速度加快，国内初创企业过去 1 年有多项融资，专利数据显示相关公司有技术创新 [149][150][152] 再生及可降解材料 - 哥伦比亚国家石油公司与民航局启动 SAF 推广项目，生物燃料和再生塑料板块部分产品价格有变动，PBAT 和 PLA 市场价格持平 [160][161] - 再生资源在双碳目标中有战略价值，全球废塑料回收再生发展快，欧盟政策驱动生物柴油市场，可降解塑料推行是长期趋势 [164] - 哥伦比亚国家石油公司与民航局启动 SAF 推广项目 [168] - 重点公司如英科再生、卓越新能、嘉澳环保等在再生及可降解材料领域有全产业链布局、产能建设和技术研发等优势 [169][170][171]

公司动态 - 宁波膜智信息科技有限公司为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 骥翀氢能即将发布MH290电堆新品 性能跃升 [2][3] - 发布会倒计时2天 活动时间为14:00 限20人参与 [4][6] 行业活动 - 2025势银绿氢产业大会将于8月27-28日在江苏无锡举行 [2] 行业资源 - 可订阅《中国氢能及燃料电池产业月度分析报告》 [2] - 势银提供产业研究、数据产品及咨询顾问服务 [2] 行业合作方 - 图文版合作企业包括枡水科技、中汽创智、亿纬氢能、新氢动力、现代汽车、中联重科、骥之翼 [9] - 视频版合作企业包括鲲华科技、中鼎恒盛 [8] 联系方式 - 势银联系电话0574-87818480 邮箱service@trendbank.com [14]

燃料电池汽车市场表现 - 2025年6月燃料电池汽车上牌销量599辆 同比增加54 4% 环比增长395% [2] - 2025年1-6月累计上牌1967辆 同比减少22% 装机量253 69MW 同比减少5 54% [3] - 6月销量同比环比大幅增长释放积极信号 但全年"破万"目标需下半年月均1338辆 存在8033辆缺口 [6] 行业活动与参与企业 - 2025势银绿氢产业大会将于8月27-28日在江苏无锡举办 [1] - 图文版涉及企业包括枡水科技 中汽创智 亿纬氢能 新氢动力 现代汽车 中联重科 骥之翼 [8] - 视频版涉及企业包括鲲华科技 中鼎恒盛 [7] 数据服务与联系方式 - 势银提供产业研究 数据产品 咨询顾问等服务 [1] - 联系方式包括电话0574-87818480 邮箱service@trendbank com [13]

郑州都市圈发展规划 - 郑州都市圈晋级第10个国家级都市圈 常住人口居全国第4位 经济总量居第10位 [1] - 截至2025年5月 郑州都市圈实施6个专项规划 郑开同城东部供水工程通水 三市"同城通办"事项达200个 [1] - 2024年郑州都市圈"1+5"城市规上工业增加值占全省51.5% 主营业务收入占57.4% [11] 交通一体化建设 - 郑开城际铁路全线贯通 开封至郑州东站最快25分钟 日均开行列车50对 [4] - 郑焦城际铁路开通十年 两地通勤时间缩短至33分钟 带动焦作服务业增长35% [4] - 郑许市域铁路串联13个产业园区 日均客流超3万人次 形成"移动经济带" [5] 产业协同发展 - 郑州七大千亿级产业集群总规模达1.75万亿元 电子信息产业突破8000亿元 [11] - 郑开汽车产业带集聚10余家车企 整车产能超200万辆 零部件本地配套率90% [14] - 郑南商许超硬材料集群产值350亿元 占全国市场份额32% 入选国家先进制造业集群 [14] 生态共保联治 - 郑州黄河湿地鸟类增至283种 较五年前增长50% 空气质量连续五年改善 [7][9] - 沿黄生态廊道建成骑行道76.5公里 串联9大景观节点 植被覆盖率达85% [9] - 实施黄河流域跨市共治 黄河花园口断面水质连续五年保持Ⅱ类标准 [9] 郑开同城化示范 - 郑开GDP总和从2005年2000亿元增至2024年1.7万亿元 占全省比重提升至27.19% [16] - 中牟新区布局4个汽车专业园区 集聚400余家零部件企业 年产值突破500亿元 [18] - 郑开旅游年票发行量超17万张 两地8大主题乐园年接待游客量突破2000万人次 [19] 科技创新布局 - 中原科技城联动17地市构建"2+17"算力网 算力规模达500PFlops [16] - 氢能产业链初步成型 推广燃料电池汽车2588辆 建成加氢站40座 [16] - 15条未来产业赛道聚焦人形机器人/低空经济 技术创新投入年增25% [16]

公司动态与项目进展 - 2025年7月完成"微交通用固态储氢瓶"首次规模化交付，产品通过半年长测及第三方检测，符合国家标准[5] - 2025年7月获批成都市重点研发项目（氢能领域唯一立项），获580万元资助[7] - 2025年7月中标哈尔滨工业大学固态储氢系统项目，经多轮评审胜出[9][10] - 2025年6月持续获得徐工集团氢能叉车订单，技术延伸至工程车辆/船舶动力领域[12] - 2025年5月与波兰企业签署产品及海外代理合同，启动国际化战略[14] - 2025年5月签订国内最大规模共享氢电车储氢装置合同（3000只），产品已投入交付[17] - 2025年4月中标云南电网氢储能项目，突破央国企/科研院所竞争[18][19] - 2025年3月落地南方电网"电-氢-电"氢储能示范项目[21] - 2025年1月启动西藏高海拔光伏-氢耦合项目，样机测试中[23] - 2025年上半年累计签署34份商业化合同，金额超2000万元[24] 产品与技术优势 - 固态储氢瓶采用合金材料储氢，储氢量0.39L-2.0L，集成阀门系统实现安全供氢[31] - AEM电解制氢已形成2.5KW-10KW级产品线，2025年将发布百千瓦级新品[19] - 氢储能系统覆盖电网、微电网及高海拔场景，技术指标获第三方认证[5][19][23] 市场定位与战略 - 聚焦氢能两轮车市场，产品单价6000-8000元，运营1-1.5年可回收成本[28] - 共享氢电车商业模式突破补贴依赖，已在全国部署超6000辆[27][28] - 同步开拓国内国际双市场，推动"成都造"氢能产品全球化[14][24] 公司概况 - 成立于2023年10月，注册资本110万元，总部位于成都[34] - 核心技术团队拥有20年制氢/储氢经验，具备材料-工艺-产品全链研发能力[34] - 已建成4000平米研发生产基地，年产1000套氢储能装置[5][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端多晶硅企业产量总体增加 部分企业增产但也有停产检修情况 自律减产措施未显著扩大产能波动 需求端受反内卷会议影响产能大幅下滑但价格逐步恢复 下游光伏组件排产下调需求边际转弱 硅片企业利润企稳预计整体产量下滑结束 电池片企业有减产计划 多晶硅需求端面临较大压力 上周价格上行使大部分厂商扭亏为赢但不是常态 多数厂家将开启新一轮套保 多晶硅库存处于高位 今日多晶硅继续向上冲击 整体持仓量下滑 成交量放缓 短期炒作行情即将结束 可适当买入看跌期权 [2] 相关目录总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅42945元/吨 环比475 主力持仓量71783手 环比1962 8 - 9月多晶硅价差350 环比20 多晶硅 - 工业硅价差34260元/吨 环比575 [2] 现货市场 - 品种现货价多晶硅45500元/吨 环比0 基差3030元/吨 环比 - 705 光伏级多晶硅周平均价4.94美元/千克 环比0.72 多晶硅菜花料平均价30元/千克 环比0 多晶硅致密料平均价36元/千克 环比0 多晶硅复投料平均价33元/千克 环比0 [2] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅8685元/吨 环比 - 100 品种现货价工业硅9200元/吨 环比50 工业硅产量305200吨 环比5500 工业硅社会库存总计55.2万吨 环比1 出口数量工业硅52919.65吨 环比 - 12197.89 进口数量工业硅2211.36吨 环比71.51 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值9.5万吨 环比 - 0.1 中国进口多晶硅料现货价5.04美元/千克 环比0.14 中国进口均价多晶硅2.19美元/吨 环比 - 0.14 进口数量多晶硅当月值793吨 环比 - 161 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量7056.9万千瓦 环比 - 135.9 平均价太阳能电池片0.82元/W 环比0.01 光伏组件出口数量当月值103399.98万个 环比19610.66 光伏组件进口数量当月值12098.49万个 环比 - 8021.95 光伏组件进口均价当月值0.33美元/个 环比0.04 光伏行业综合价格指数SPI多晶硅22.29 环比0.62 [2] 行业消息 - 青岛力争2030年建成千万千瓦级海上新能源基地 积极布局海洋新能源 开发海上风电和光伏项目 推动氢能全链条发展 合理利用核电资源 推进核能供暖 到2025年和2030年全市新能源发电装机规模分别达700万千瓦以上和1200万千瓦以上 [2] - 国新办新闻发布会称下半年消费政策继续加力 价格会低位温和回升 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周风电、光伏、储能、氢能指数均上涨，各板块市盈率有不同表现 [4] - GE将建造18MW海风样机，国内海风整机大兆瓦优势仍存且出口机遇大；爱旭股份二季度扭亏，BC领先企业盈利改善；山东储能调用刷新记录，新型储能有望构建新商业模式 [5][6] - 风电关注国内海风需求等投资机会；光伏关注BC产业趋势等结构性机会；储能关注海外非美大储市场等；氢能关注绿氢项目投资运营环节企业 [6] 各目录总结 风电 本周重点事件点评 - GE子公司获授权在挪威建造18MW海风样机，此前曾搁置该计划；海外企业开发大兆瓦机组或有困难，国内海风整机有技术优势和出口机遇 [5][10] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数上涨2.83%，跑赢沪深300指数2.01个百分点，整体市盈率为20.29倍 [11] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：国内中厚板价格环比下降0.8%，铸造生铁价格环比持平；陆上风机有项目预招标候选人公示，海上无招标项目更新 [20][21] - 海外市场动态：运达股份与巴西开发商合作，有望成5.4GW项目风机首选供货商 [33] - 国内市场动态：上半年国内风电整机中标规模约94GW，同比增长32.7%，陆上占比高，国际市场热度提升 [33] - 产业相关动态：大唐新能源项目收益率有标准；明阳海上风电项目核准延期；全球最大17MW直驱型漂浮式风电机组下线将验证 [34] - 上市公司公告：大金重工上半年预计净利润5.1 - 5.7亿元，同比增长193.32% - 227.83%，得益于海外业务和交付模式等 [35] 光伏 本周重点事件点评 - 爱旭股份二季度归母净利润转正，经营好转，原因是优化产品结构和提升运营效率，BC领先企业盈利改善 [5][36] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数上涨7.25%，跑赢沪深300指数6.43个百分点，估值约34.05倍 [37] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周多晶硅等价格环比持平 [42] - 海外市场动态：泰国支持生产10万台光伏逆变器；德国新一轮光伏招标价格降、超额认购 [53][54] - 国内市场动态：海南有新能源上网电价改革方案征求意见；2025年可再生能源电力消纳责任权重下发；大唐光伏项目投决IRR降至6% - 7% [54] - 产业相关动态：无锡尚德预重整后有新托管方 [55] - 上市公司公告：福斯特上半年业绩预减；TCL中环上半年预计亏损；爱旭股份上半年业绩预告 [55][56] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 山东144座新型储能电站集中放电刷新纪录，新型储能对电网平衡和新能源消纳重要，有望构建新商业模式 [6][57] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数上涨2.02%，氢能指数上涨2.4%，分别跑赢沪深300指数1.2和1.59个百分点；涨幅前五股有厚普股份等；储能和氢能指数整体市盈率分别为30.89和36.53倍 [58] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：6月国内储能市场完成招标，2小时储能系统平均报价环比上涨；5月美国大储新增装机及我国逆变器出口金额有变化 [63] - 海外市场动态：特斯拉上半年储能出货达20GWh；天合储能和南都电源获印度储能采购项目订单 [74][75] - 国内市场动态：山东储能调用刷新纪录；全球最大零碳氢氨项目投产；氢车6月产销同比下滑近八成，上半年下滑近五成 [75] - 产业相关动态：阿特斯储能项目并网；天合储能海外项目并网交付 [76] - 上市公司公告：普利特孙公司签钠离子电池储能系统采购合同；科士达控股股东有减持计划 [76][77] 投资建议 - 风电关注国内海风需求起量、整机盈利修复、出海及漂浮式等机会，推荐明阳智能等 [6][81] - 光伏关注BC产业趋势等结构性机会，相关标的有帝尔激光等 [6][81] - 储能关注海外非美大储市场，推荐阳光电源等；新兴市场户储和欧洲工商储需求向好，推荐德业股份 [6][81] - 氢能关注绿氢项目投资运营环节企业，建议关注吉电股份 [6][81]

IPO申请概况 - 公司科创板IPO申请已受理，拟公开发行不超过11071.42万股，募集资金24.46亿元，若成功将成为"东岳系"第三家上市公司 [1] - 此前两次IPO申请未完成（2020年10月、2023年9月），本次公司简称由"未来氢能"更改为"未来材料" [1] - 2025年7月被抽中IPO现场检查，属于第二批被抽中的12家企业之一 [15] 财务表现 - 营收先升后降：2022-2024年分别为5.24亿元、7.21亿元、6.4亿元，2024年同比下滑11.23% [2] - 净利润显著下滑：2023年2.3亿元降至2024年1.65亿元（降幅28%），扣非净利润降幅达39% [2] - 毛利率波动：近三年分别为49.48%、55.79%和46.57%，净利率从31.87%降至25.82% [2] - 政府补助依赖：2022-2024年分别获得1719.25万元、2396.39万元和2469.96万元 [8] - 研发投入占比下降：从2023年12.29%降至2024年9.54% [3] 业务结构 - 收入结构变化明显：高性能含氟功能膜收入占比从2022年4.6%提升至2024年25.12%，关键材料占比从95.4%降至74.88% [4][5] - 主力产品收入萎缩：高性能含氟功能膜关键材料收入从2022年4.88亿降至2024年3.7亿（降幅超30%） [4] - 产品价格普遍下降：全氟质子交换膜单价从909.68元/m²降至655.41元/m²（降幅27.95%） [6][7] 经营风险 - 存货高企：2024年末账面价值2.3亿元，占流动资产42.35%，存货周转率连续三年下滑至1.74次 [9] - 应收账款激增：从2022年0.15亿元增至2024年0.42亿元（增幅180%） [9] - 退换货问题加剧：退换货金额占收入比重从1.41%升至6.18%，涉及ETFE、液流电池膜等产品 [11] - 关联交易占比高：2022-2023年关联采购占营业成本近70%，关联销售占收入约14% [12] 股权结构 - 实际控制人张建宏通过表决权协议保留35.5%控制权，表面完成"退隐"实则保持掌控 [13] - 股东超40位且无控股股东，股权分散程度罕见 [13] - 历史股权变动频繁，曾因控股股东破产重整导致首次IPO搁浅 [13] 募投项目 - 拟投入24.46亿元用于6个项目：包括300万㎡/a全氟质子膜、3000万㎡/a ETFE薄膜、1000万㎡/a微孔膜等产能建设 [14] - 项目瞄准氢能、半导体、电力设备等高端市场，但需警惕存货高企下的产能过剩风险 [14][15]

北京市"两区"建设成果 - 西城区累计纳入市"两区"项目数945个，项目总金额7682.29亿，其中金融项目数208个占比22.01%，金额6209.63亿元占比80.83% [1] - 西城区首创"双管家""四创"服务机制，发布"金开十条""金科十条""金服十条"政策，形成金融改革开放政策"金三角" [1] - 丽泽金融商务区入驻企业从572家增至1300余家，金融+科技企业占比70%，形成13座亿元楼宇，税收年均增速达两位数 [1] 重点园区发展规划 - 丽泽金融商务区将聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融领域加大企业招引力度 [1] - 石景山区通过《支持北京未来数字空间创新试验区建设的若干措施》打造数字经济"政策试验田"，首钢园将聚焦科幻、元宇宙、人工智能三大赛道 [2] - 延庆区将开放无人机测试空域和应用场景，建设低空航路、电子围栏设施，探索建立京津冀及西北部无人机常态化航线 [2] 绿色能源产业布局 - 房山区已形成以新型储能、氢能为主导的绿色能源产业格局，重点发展氢能装备制造、储运、材料及技术研发全产业链 [3] - 房山区计划构建氢能"制储运加用"全产业链集群，助力北京国际绿色经济标杆城市建设 [3]