居民生活消费品价格变动 - 5月份蒙阴县监测的8大类54种居民主要生活消费品平均价格总体下降4.23%，其中11种上涨、21种持平、22种下降 [1] 肉禽蛋类价格 - 肉禽蛋类8种商品平均价格下降0.42%，1种上涨、3种持平、4种下降 - 牛肉价格上涨5.26%至30元/斤，猪精瘦肉(15元/斤)、五花肉(12.5元/斤)、去骨后腿肉(13元/斤)、鸡蛋(3.53元/斤)分别下降3.23%、0.99%、0.95%、3.42% [1] 水产品类价格 - 水产品类4种商品平均价格上涨5.81%，2种上涨、2种持平 - 鲫鱼(活)和鲤鱼(活)价格分别上涨6.25%和16.98%至8.5元/斤和7.75元/斤 [1] 蔬菜类价格 - 蔬菜类17种商品平均价格下降13.27%，3种上涨、14种下降 - 大白菜、油菜、胡萝卜价格分别上涨2.7%、8.2%、5.56% - 芹菜、黄瓜、白萝卜等14种蔬菜价格下降，其中青辣椒(-28.57%)、卷心菜(-27.27%)、芸豆(-34.21%)降幅显著 [2] 水果类价格 - 水果类4种商品平均价格下降9.79%，1种上涨、1种持平、2种下降 - 苹果价格上涨25.81%至4.88元/斤，香蕉和西瓜价格分别下降16.28%和48.67%至2.7元/斤和1.45元/斤 [2]

行业竞争格局 - 卫生巾市场高度成熟且竞争激烈 新锐国货品牌朵薇近期实现爆发式增长 成为行业焦点[1] - 朵薇在14天内销售额突破5458万元 跃升至抖音平台卫生巾品类月度销售额排行榜第三位 打破行业增长惯性[1] 市场表现与消费者反馈 - 朵薇抖音官方旗舰店采取限量发售策略 每日仅放出约5000单产品 库存通常在开售10秒内售罄[4] - 消费者高频评论"根本抢不到" 反映供需矛盾尖锐[5] - 10秒售罄现象印证品牌在目标消费群体中的热度[4][5] 产品定位与营销策略 - 朵薇产品定位和营销策略精准击中部分女性消费者对高品质、新体验国货卫生巾的需求痛点[5] - 公司通过抖音等新兴渠道实现快速突围 是典型的新消费品牌打法[6] 运营挑战 - 供应链能力与市场爆发速度存在显著落差 产能不足成为主要瓶颈[5] - 公司面临将短期热度转化为长期竞争力的挑战 需加强供应链根基和运营能力[6] 品牌发展策略 - 公司在产能扩张过程中注重效率与质量把控 同时关注"主动退差价"等消费者权益细节[6] - 公司试图在高速发展中兼顾稳健运营与用户体验 展现构建长期品牌价值的意识[6]

政策执行情况 - 重庆家电"国补"政策因第一轮补贴资金使用完毕已于6月3日暂停 资格码申领 [1][4] - 重庆家电 数码 家装等补贴均已使用完毕 汽车报废更新和置换更新补贴仍有额度 [4] - 3000亿元中央资金分批次下达 首批810亿元于1月6日下达 第二批810亿元于4月29日追加下达 [5] - 中央资金按9:1比例实行央地共担 东部 中部 西部地区中央承担比例分别为85% 90% 95% [5] 政策效果 - 重庆截至5月13日累计申报补贴42.88亿元 惠及消费者340万人次 直接拉动汽车等重点商品销售288亿元 [9] - 某家电卖场自去年8月底启动"国补"以来客流量翻番 家电以旧换新订单增长超50% 3C产品销售翻番 [10] - 2024年四季度消费品以旧换新对相关商品消费带动作用明显 2025年资金分配向2024年成效较好地区倾斜 [6] 政策内容 - 2025年"国补"政策扩大支持范围 家电以旧换新补贴扩大至12类 新增手机等3类数码产品购新补贴 [4] - 重庆实施方案明确按19:1比例实行央地共担 市级财政配套5% [9] - 资金分配综合考虑常住人口 地区GDP 汽车家电保有量 2024年政策执行情况等因素 [6] 行业动态 - 家电品牌借618促销提醒消费者多地国补将暂停 抓紧焕新家电 [2] - 重庆家电卖场开展"六进"专项活动 打造便民以旧换新服务站推动政策落地 [9] - 东部省份财政官员表示以旧换新提振消费效果显著 该省今年资金规模超200亿元 地方配套15% [10]

消费品以旧换新政策核心观点 - 政策通过补贴带动汽车、家电等大宗消费品更新换代，创造万亿元规模市场空间[1] - 政策促进供需关系循环向新，实现消费升级、产业升级与绿色发展多重目标[1] - 国际投行上调中国经济增长预期，以旧换新成效成为重要考量因素[5] 政策实施效果 - 截至5月31日汽车以旧换新补贴申请量达412万份[1] - 4月新能源乘用车零售渗透率达51.5%，同比提升7个百分点[1] - 2024年汽车以旧换新中新能源汽车占比超60%，一级能效家电销售额占比达90%[2] - 一季度数码产品补贴中2000-6000元中高端机型占比76%[2] - 前5个月发放补贴1.75亿份，带动相关商品销售额1.1万亿元[4] 政策升级与资金支持 - 2024年政策加力扩围：家电品类由8类增至12类，新增数码产品补贴[3] - 汽车报废更新范围扩展至国四排放标准车，新能源车置换补贴提至1.5万元[3] - 超长期特别国债支持额度达3000亿元，同比翻番[3] - 截至4月底前两批资金下达超1600亿元[3] 行业销售表现 - 4月限额以上家电类零售额同比增长38.8%，增速居十六大类首位[4] - 2024年9月至2025年4月家电零售额连续8个月保持两位数增长[4] 产业链联动效应 - 政策倒逼企业加大科技创新投入，推动产业高端化、智能化、绿色化转型[2] - 汽车流通消费改革试点推动新车、二手车、报废车、后市场等环节创新[4] - 政策带动放宽准入、减少限制、优化监管等配套措施同步推进[4]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年1 - 4月全国规模以上工业企业利润延续恢复态势，利润总额同比+1.4%，相比1 - 3月提升0.6个pct，4月当月利润持续改善；营业收入同比+3.2%，较1 - 3月降低0.2个pct [1] - 消费品制造业细分行业中，6个行业利润同比正增长，7个同比负增长，5个同比下滑超10%；部分行业同比涨幅扩大或跌幅收窄，部分扩大；在以旧换新政策支持下，部分家电相关行业利润增长 [2] - 建议关注食品饮料、化妆品、黄金珠宝、家居家电等行业龙头企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 工业企业利润情况 - 2025年1 - 4月全国规模以上工业企业实现利润总额21,170.2亿元，同比+1.4%，4月同比+3.0%，较3月加快0.4个pct [1] - 2025年1 - 4月全国规模以上工业企业实现营业收入434,419.3亿元，同比+3.2%，较1 - 3月降低0.2个pct [1] 消费品制造细分行业利润情况 - 13个消费品制造大类行业中，6个利润同比正增长，农副食品加工利润同比+45.6%；7个同比负增长，5个同比下滑超10%，如家具制造同比-32.2%等 [2] - 相比1 - 3月，农副食品加工等4个行业同比涨幅扩大，皮革毛皮制品等3个行业同比跌幅收窄，服装业等3个行业同比跌幅扩大 [2] - 1 - 4月在以旧换新政策支持下，家用电力器具专用配件制造等3个家电相关行业利润分别增长17.2%、17.1%、15.1% [2] 投资建议 - 关注食品饮料行业零食、白酒等板块龙头 [3] - 关注品牌力和产品力优秀、营销手法灵活的化妆品龙头企业 [3] - 中长期关注注重产品设计、现金流稳定、股息率高的黄金珠宝龙头企业 [3] - 关注家居、家电龙头企业 [3]

粮油副食品价格 - 花生米价格为7.20元/500g，较上周上涨2.86% [2] - 小麦原粮价格为1.22元/500g，较上周下跌0.81% [2] - 其余粮油副食品价格总体平稳 [2] 牛羊禽肉价格 - 供应充足，价格总体平稳 [2] 水产品价格 - 鲤鱼价格为11.00元/500g，鲫鱼价格为11.50元/500g，较上周价格不变 [3] - 其余水产品价格总体不变 [3] 猪肉及鸡蛋价格 - 精瘦肉、五花肉、去骨后腿肉价格分别为16.50元/500g、15.50元/500g、15.50元/500g，较上周不变 [4] - 鸡蛋价格为3.40元/500g，较上周下跌2.86% [4] 蔬菜价格 - 大白菜、油菜、黄瓜、大葱价格分别为1.00元/500g、2.00元/500g、3.00元/500g、1.50元/500g，较上周分别上涨100%、33.33%、50.00%、25.00% [5] - 胡萝卜、西红柿、生姜价格分别为1.50元/500g、2.00元/500g、6.00元/500g，较上周分别下跌40.00%、33.33%、14.29% [5] - 其余蔬菜价格不变，总体下跌幅度0.86% [5] 水果价格 - 苹果、梨价格分别为4.20元/500g、4.00元/500g，较上周分别上涨5.00%、2.56% [6] - 香蕉、西瓜价格分别为3.20元/500g、1.30元/500g，较上周分别下跌3.03%、18.75% [6] - 其余水果价格不变，总体下跌 [6]

近2万元的电视，优惠后仅需支付1.4万元；一款6399元的电冰箱，七五折就能带回家…… 消费品以旧换新政策正在激活消费市场，这在济南市民田大爷的身上体现得尤为明显。这两天，田大爷和老伴就为两套新房采购了两台冰箱、四台空调、两 台抽油烟机、一台洗衣机和一台大电视。 消费者的"买买买"也带火了商家。自从国家补贴政策实施后，有商家的手机销售额上升了300%。 政策带动下的消费市场到底有多火？近日，《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）来到山东、重庆一探究竟。 消费者：有人几天买齐两套房所需家电 田大爷介绍，趁着有国家补贴，他正好为自己的两套新房购置了家电。"一共省了多少钱我也算不清，我光知道现在来这里买很便宜。"田大爷说。 火爆的销售场景同样发生在山东泰安市三源家电卖场，现场人头攒动，即使不是周末，这里也挤满了为享受优惠政策专程而来的顾客。 在冰箱售卖区，一对年约60岁的夫妇正认真听导购员讲解产品。夫妇俩告诉每经记者，他们是特意冲着国家补贴政策来买冰箱的。"家里的冰箱用了好些 年，制冷效果越来越差，一直有更换的想法。这次看到国家推出家电补贴政策，觉得是个难得的好机会。"当问及预算时，夫妇俩透露，计划选购一台价格 ...

报告核心观点 报告认为轻工制造与纺织服饰行业发展态势有喜有忧，家居内销有望回暖，新型烟草增长较好，但中美关税存在不确定性，维持行业“中性”评级，对欧派家居、索菲亚等公司维持“增持”评级 [1][8][10]。 行业发展情况 家居用品行业数据 - 1 - 4 月家具内销增长，社会消费品零售总额家具类 583.40 亿元，同比增 20.20%，但家具制造业营收 1973.5 亿元，同比降 3.60%；4 月家具出口 57.75 亿美元，同比降 7.20%，饰品出口 2.37 亿美元，同比增 2.50% [17][20] - 4 月 BHI 指数同比下降，建材家居卖场销售额 1086.51 亿元，同比降 2.52%，BHI 指数 113.70 点，同比降 3.95 点，环比降 11.22 点 [22] - 4 月 30 大中城市商品房成交面积 735.13 万平米，同比降 11.41%；1 - 4 月住宅销售、新开工、竣工面积累计值同比分别降 2.10%、22.30%、16.80% [26] - 1 - 4 月机制纸及纸板产量 5157.10 万吨，同比增 3.30%；4 月纸浆进口 289.00 万吨，同比降 10.30%，纸浆与纸制品出口 146.00 万吨，同比增 12.70% [31] 文体用品行业数据 - 1 - 4 月社会消费品零售总额体育、娱乐用品类 532.40 亿元，同比增 24.90%；文化办公用品类 1458.30 亿元，同比增 24.40% [35] 纺织服饰行业数据 - 1 - 4 月服装、鞋帽、针纺织品类社零 4938.80 亿元，同比增 3.10%；服装类社零 3598.50 亿元，同比增 2.50% [39] - 4 月鞋靴出口额 35.02 亿美元，同比增 0.30%；服装类出口额 116.07 亿美元，同比降 0.50% [43] 行情回顾 - 5 月 6 日至 30 日，轻工制造行业跑赢沪深 300 指数 2.97 个百分点，涨幅前五为太力科技等，跌幅前五为趣睡科技等 [46] - 5 月 6 日至 30 日，纺织服饰行业跑赢沪深 300 指数 4.18 个百分点，涨幅前五为古麒绒材等，跌幅前五为华孚时尚等 [50] 本月策略 - 前 4 月家具内销增长快，以旧换新家装厨卫“焕新”超 5500 万单，政策推动下预计家居内销继续回暖 [51] - 中美关税仍有扰动，短期关注出口链企业补单情况，虽阶段性缓和但中长期仍有不确定性 [54] - 全球新型烟草增长好，国内强化电子烟监管，合规企业有望受益 [9][55] - AI 眼镜产品密集发布，关注后续销售及产业链投资机会 [10][56] - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居等公司“增持”评级 [10][56]

公司表现与市场关注度 - 老铺黄金股价在6月4日上涨至994港元/股创历史新高自2024年6月28日上市后累计涨幅达2375.61%总市值超1700亿港元 [1] - 2024年一季度46只公募基金产品持仓老铺黄金包括广发价值核心混合A、富国消费精选30股票A等 [1] - 2024年公司营业收入85.06亿元同比增长167.5%净利润14.73亿元同比增长253.9% [1] 商业模式与竞争优势 - 公司采用"一口价"、全直营和纯手工打造模式避开与传统黄金及国际奢侈品的竞争形成稀缺性 [1] - 开源证券指出公司产品定价已部分摆脱金价影响2020年至2024年一季度毛利率保持稳定 [2] - 公司核心目标是维持盈利能力稳定而非强博弈金价波动收益 [2]

并购交易概况 - 公司拟以1.35亿元自有或自筹资金收购浙江虎哥废物管理有限公司100%股权 [1] - 交易价格较虎哥账面所有者权益评估增值4641.72万元，增值率52.39% [2] - 收购完成后虎哥将纳入合并报表范围，增强公司盈利能力 [2] 标的公司业务价值 - 虎哥2024年实现营业收入4.66亿元，净利润5431.30万元 [3] - 建立"互联网+"居民家庭废弃物回收体系，形成标准化可复制的业务模式 [3] - "虎哥数字城市生活垃圾治理服务"入选生态环境部"无废城市"建设先进适用技术汇编 [4] 战略协同效应 - 收购后公司将形成"回收—拆解—利用"的废弃资源循环利用全产业链闭环 [3] - 虎哥的"一袋式"上门回收模式解决居民废弃物回收利用率低等问题 [4] - 双方可在品牌、渠道、技术等方面实现共享协同 [4] 政策环境支持 - 交易深度契合国家"两新"政策与"无废城市"建设目标 [1] - 国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》推动再生资源行业发展 [4] - "无废城市"建设将废弃物资源化利用作为核心指标 [4]