报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 超长信用债涨势暂歇，3 - 5 年中低等级表现占优，利率债和信用债收益率震荡，信用利差有不同变化；城投债利差多数上行；产业债利差大致平稳，混合所有制地产债利差继续抬升；二永债收益率多数上行，利差小幅抬升；产业永续债超额利差下行，城投债超额利差小幅抬升 [2] 根据相关目录分别进行总结 超长信用债涨势暂歇 3 - 5 年中低等级表现占优 - 本周利率债收益率整体窄幅震荡，1Y 和 5Y 期国开债收益率下行 1BP，3Y 期持平，7Y 和 10Y 期上行 1 - 2BP [5] - 信用债收益率维持震荡，7 年以及 3 - 5 年高等级品种收益率回升，3 - 5 年中低等级表现较强，各期限不同等级信用债收益率有不同变动 [5] - 信用利差方面，各期限不同等级信用债利差变动不一，评级利差和期限利差分化明显 [5] 城投债利差多数上行 - 外部评级 AAA 和 AA + 级平台信用利差上行 2BP，AA 级平台信用利差上行 3BP [9] - 各省 AAA 级平台利差多数上行 1 - 3BP，广西下行 4BP，吉林和辽宁上行 5BP；AA + 级平台利差多数上行 1 - 3BP，吉林上行 7BP；AA 级平台利差多数上行 1 - 3BP，辽宁下行 6BP，新疆和甘肃上行 4BP [9] - 分行政级别看，省级、地市级和区县级平台信用利差均上行 2BP，各省级、地市级、区县级平台利差有不同变动 [14][15] 产业债利差大致平稳，混合所有制地产债利差继续抬升 - 央国企地产债利差与上周基本持平，混合所有制地产债利差上行 8BP，民企地产债利差抬升 40BP，部分地产企业利差有不同变动 [13] - AAA 级煤炭债利差上行 1BP，AA + 持平，AA 下行 1BP；AAA 和 AA + 级钢铁债利差分别下行 1BP 和 2BP；各等级化工债利差上行 0 - 1BP，部分企业利差有不同变动 [13] 二永债收益率多数上行，利差小幅抬升 - 1Y 期各等级二级资本债收益率上行 1 - 2BP，永续债收益率上行 2 - 3BP，利差整体抬升 2 - 3BP [26] - 3Y 期各等级二级资本债收益率上行 2 - 4BP，永续债收益率上行 1BP，利差与收益率升幅相当 [26] - 5Y 期各等级二永债收益率及利差均上行 0 - 1BP [26] 产业永续债超额利差下行，城投债超额利差小幅抬升 - 产业 AAA3Y 永续债超额利差下行 2.38BP 至 3.81BP，处于 2015 年以来的 0.07%分位数，AAA5Y 永续债超额利差下行 2.60BP 至 8.51BP，处于 2015 年以来的 5.80%分位数 [28] - 城投 AAA3Y 永续债超额利差上行 0.15BP 至 6.14BP，处于 2.86%分位数；城投 AAA5Y 永续债超额利差上行 0.44BP 至 9.81BP，处于 8.80%分位数 [28] 信用利差数据库编制说明 - 市场整体信用利差、商业银行二永利差以及城投/产业永续债信用利差基于中债中短票和中债永续债数据求得，产业和城投个券信用利差计算方法及行业或地区城投信用利差计算方法 [36] - 银行二级资本债/永续债超额利差、产业/城投类永续债超额利差计算方法 [36] - 产业和城投债样本选取及剔除标准，产业和城投债评级情况 [36]

信用体系建设促进消费升级 - 南昌市商务局通过推进商务信用体系建设，引导企业树立"诚信兴商、守信经营"理念，优化营商环境并增强消费信心，构建"信用促消费、消费强信用"的良性循环 [1] 信用引领消费品牌发展 - 培育三家赣菜餐厅入选"黑珍珠餐厅指南"，提升中高端餐饮品牌消费 [2] - 引导75家商业特许经营备案，促进企业规范化、规模化经营 [2] - 计划2025年上半年引进培育超50家品牌首店，强化首发经济氛围 [2] - 3家企业获评2024年度中华老字号（江西东南食品、阳光乳业、李渡酒业），4家获评江西老字号（江中药业、草珊瑚牙膏等） [2] 信用融合消费场景创新 - 南昌天虹、T16购物中心等商业综合体推出"信易+消费"模式，将信用积分转化为停车免费、购物折扣等权益 [4] - 2025年1-5月天虹商场送出53亿信用积分（兑换275亿分），惠及34万人，惠民金额达275万元 [4] 信用赋能商圈与街区升级 - 以信用推动八一广场、红谷滩等三大核心商圈建设，并改造14条商业特色街区（如万寿宫历史文化街区）及6条夜市街区（如洪都夜巷） [7] - 南昌百盛购物中心通过严控采购源头、提升服务、规范价格透明度，参与商圈诚信建设，打造"南昌放心消费"城市名片 [7]

黄金价格走势分析 核心观点 - 黄金价格短期将迎来一波大幅上涨行情 主要驱动因素为美元及美债信用崩溃而非地缘政治事件 [1] - 美联储降息预期增强、美债规模扩张及美元贬值趋势构成三大短期上涨信号 [1][2][3][4] - 黄金牛市特征明显 调整幅度有限 预计在3200-3300区间形成底部 [5] 美联储政策影响 - 美联储理事沃勒和鲍曼公开支持7月降息 主席鲍威尔国会听证会态度转向鸽派 [1][2] - 市场对9月降息概率预测超50% 降息预期将提前反映在黄金价格中 [2] - 若7月议息会议释放明确降息信号 将成为黄金价格上涨催化剂 [2] 美债市场动态 - 美国拟通过"大美丽法案" 包含4万亿美元减税和5万亿美元债务上限提升 总债务上限或达41万亿美元 [3] - 债务扩张加剧市场对美债信用担忧 8月政府可能面临资金短缺压力 [3] - 美债避险属性削弱 资金可能转向黄金配置 [3][4] 美元汇率趋势 - 美元指数年内下跌8% 从110跌至98 创历史最差年度开局 [4] - 高盛预测美元继续贬值 国际机构增配欧元/日元对冲风险 [4] - 美元与黄金负相关性强化 贬值趋势支撑金价 [4] 行情特征判断 - 大级别牛市通常包含2-3波快速上涨 当前调整幅度符合强势特征 [5] - 4月上涨后未出现深度回调 显示市场承接力强劲 [5] - 建议资产组合中配置部分黄金 但需控制风险资产比例 [5]

活动概况 - 活动由福建省诚信促进会与福建金投联合主办，主题为"诚信优环境，数金促创新"，旨在通过信用赋能与金融服务推动企业高质量发展[1][3] - 福建省诚信促进会党委书记谢隆进与福建金投副总经理郑青出席并致辞，50余家金融机构及企业会员代表参与[1][3] 平台功能与目标 - "一站式"省级惠企政策申享平台正式上线，整合政策申报与金融服务功能，依托"金服云"平台实现政策精准推送与高效办理[3] - 平台旨在通过信用赋能降低企业融资成本，优化营商环境，为民营经济强省战略提供支持[3] - 福建金投将深化平台建设，利用数字科技手段创新金融服务模式，助力政策精准落地[4] 政策与金融支持 - 福建省发改委、人行福建省分行为企业解读信用体系建设政策，5家金融机构现场推介金融产品与解决方案[4] - 福建金投计划发挥"财政+国企+金融"优势，拓展数据应用深度广度，服务新质生产力发展[4] 企业服务与创新 - 活动通过"金服云"平台推动信用信息流通，提升中小企业融资便利化水平，缓解融资难题[3] - 福建金投强调将持续探索数字金融服务实体经济的新模式，深化平台建设以赋能企业创新[4]

股东会召开情况 - 2025年股东会于6月27日在上海市莲花路1688号召开，采用现场与网络投票结合的方式[2] - 会议由董事长张为忠主持，11名董事、8名监事及高级管理层全员出席[3][4] - 表决程序符合《公司法》及《公司章程》，无否决议案[2][3] 议案审议结果 - 2024年度董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算及2025预算报告均获全票通过[5][6] - 利润分配方案：提取法定盈余公积43.29亿元、一般准备83亿元，每10股派现4.1元（含税）[6] - 修订《公司章程》及撤销监事会的特别决议议案获三分之二以上表决通过[8] - 关联交易议案中，国泰海通证券等关联方回避表决[8] 董事会及监事会决议 - 董事会全票通过修订《绿色金融管理办法》《信用风险加权资产计量管理办法》等四项议案[11][12] - 监事会同步批准相同议案，8名监事一致同意[13][14] 公司治理变动 - 选举谢伟为新任董事，其任职资格待金融监管总局核准[6] - 修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》获通过，优化治理结构[8][9][10] 财务与资本管理 - 未分配利润结余将按监管要求用于补充资本[6] - 2025年启动首次预期信用损失法模型优化及资产核销程序[12][14]

美元指数走势 - 美元指数今年以来累计跌幅已超10%，盘中下探至97.1212点 [1] - 美元兑欧元、日元、英镑全线下跌，兑挪威克朗一度跌0.27% [1] - 市场对美联储7月降息预期升温，预测概率由15%升至20% [1] 美元走弱原因分析 - 国泰海通证券认为原因包括经济相对优势、货币政策错位和美元信用风险 [2] - 货币政策错位叠加美元外循环受阻加大美元贬值可能性 [2] - 华创证券认为美元下跌最快阶段或已过去，需警惕反弹风险 [2] 大宗商品市场影响 - 伦敦金、伦敦银现货价格累计涨幅均超20%，铂金现货价格大涨逾50% [2] - 美元走弱推高以美元计价的大宗商品价格，铜、铝、铂金等品种显著受益 [3] - 美元指数下跌通常与大宗商品价格上涨相伴而生 [3] 全球央行资产配置变化 - 全球央行外汇储备正从美元转向黄金 [3] - OMFIF调查显示美元在最受欢迎货币中排名跌至第七位 [3] - 40%央行计划未来十年增持黄金，三分之一计划1-2年内增持 [3] 投资策略建议 - 瑞银建议分散投资至日元、欧元、英镑和澳元等其他货币 [3] - 国际投资者可调整战略货币配置并考虑对冲美元风险 [3]

评级结果 - 前次转债评级为AA-，主体评级为AA-，评级展望为稳定 [2] - 本次转债评级仍为AA-，主体评级仍为AA-，评级展望保持稳定 [2] - 评级结果较前次没有变化 [2] 评级机构与时间 - 前次评级由东方金诚于2024年6月24日完成 [2] - 本次跟踪评级由东方金诚于2025年6月26日出具报告 [2] 评级依据 - 评级基于对公司经营状况和行业情况的综合分析与评估 [2] - 评级符合《上市公司证券发行注册管理办法》等法规要求 [2] 公告信息 - 评级报告详见上海证券交易所网站 [3] - 公告日期为2025年6月28日 [5]

评级结果公告 - 本次评级结果未发生调整 [2] - 前次"健友转债"评级为AA 主体评级为AA 评级展望为稳定 [3] - 本次"健友转债"评级维持AA 主体评级维持AA 评级展望维持稳定 [3] 评级背景 - 公司委托联合资信评估股份有限公司对2020年4月发行的可转换公司债券进行跟踪信用评级 [3] - 前次跟踪评级时间为2024年6月26日 [3] - 本次跟踪评级报告于2025年6月27日出具 [3] 评级机构 - 评级机构为联合资信评估股份有限公司 [3] - 评级机构对公司业务、管理、财务等情况进行综合分析与评估 [3] - 本次信用评级报告详见上海证券交易所网站 [3]

黄金价格走势 - 6月份黄金价格持续高位震荡 回调幅度接近3% 截至6月26日伦敦金盘中一度跌破3333美元/盎司 [1] - 国际现货黄金价格自6月16日冲高回落以来一直处于震荡下跌状态 截至6月25日伦敦金开盘价为3323.28美元/盎司 较此前高点出现近3%的降幅 [1] - 截至6月26日伦敦金开盘价升至3333.46美元/盎司 盘中最高3347.19美元/盎司 [1] - 尽管近期金价有所回落 但仍处于历史高位 接近2025年4月创下的历史峰值 [3] 黄金上涨驱动因素 - 美联储降息周期临近 全球央行转向宽松的预期 叠加美国关税政策反复及地缘博弈长期化趋势 黄金作为非信用资产的避险内核正经历深度重估 [1] - 逆全球化 美元信用减弱以及美国关税战等因素共同作用导致黄金市场波动性上涨 [2] - 全球政治经济秩序的重构增加不确定性 黄金成为一种重要的对冲工具 历史数据显示当全球地缘政治指数处于高位时 黄金价格往往表现更为强劲 [2] - 2025年下半年全球主要央行有望逐步转向宽松政策 美元中枢可能走弱 若地缘局势进一步升级并冲击大宗商品或能源供给 黄金价值将再获重估 [2] - 预计2025年到2026年 金价将因美联储可能降息以及美元走弱而进一步走高 [3] - 本轮黄金大牛市的核心叙事是美元信用崩塌 在长周期叙事结束之前 黄金大牛市不会轻易结束 [4] - 各国央行购金热情的持续上升 对黄金价格的上涨给予有力支撑 过去三年中每年积累超过1000吨黄金 大大高于前十年的平均400吨-500吨 [4] - 黄金已超过欧元成为世界第二大储备资产 占全球储备资产的21% [4] 黄金市场预期 - 黄金大牛市仍未结束 中长期来看黄金上涨的底层逻辑未改 [1] - 黄金价格持续上升已成为市场普遍共识 全球央行持续购金将进一步为黄金价格提供中长期支撑 [5] - 黄金牛市基础的底层逻辑在于美国政府债务积重难返 逆全球化潮流下黄金的配置需求增加 [5] - 黄金已经完成了技术性延续模式 核心上升趋势似乎已经恢复 [5] 黄金投资动态 - 投资者对黄金资产配置的兴趣持续增加 尤其通过黄金ETF及黄金ETF联接基金等产品参与黄金投资的意愿不断增强 [6] - 截至6月26日 14只商品型黄金ETF基金规模达1019亿元 较年初增幅超过43% 年初至今资金净流入超632亿元 [6] - 2025年迄今黄金ETF的需求仍然强劲 持有量激增84吨 流入量达到630亿元 [6] - 黄金ETF吸金能力上升体现投资人旺盛的避险需求 在市场动荡 经济不确定性增加时 黄金资产往往成为资金避险的首选 [6] - 避险资金分布正在从单一追捧黄金转向更为分散的布局 投资者会根据冲突持续性和美元走势灵活调整黄金仓位 [9] - 投资者的配置偏好正在由高波动性成长资产向稳健价值资产的倾斜 对黄金 债券类资产的配置占比有所上升 [9]

债券评级更新 - 公司主体信用等级维持为A+ 评级展望维持为"稳定" [1][2] - "洁特转债"债券信用等级维持为A+ 与前期评级结果一致 [1][2] - 评级机构为中证鹏元 跟踪评级时间为2025年6月26日 [1][2] 评级依据 - 评级基于公司经营状况及行业综合评估 未调整原有结论 [2] - 跟踪评级报告已同步披露于上海证券交易所官网 [2] 债券发行信息 - 可转债发行时间为2022年6月 发行对象为不特定投资者 [1] - 债券代码118010 对应正股为科创板上市公司洁特生物(688026) [1]