渣打企业及机构业务(CIB)中长期目标 - 部门营收增长CAGR目标5%-7%（不考虑汇率变动）[1] - CIB成本收入比继续下降[1] - 优化RWA，RoRWA在2024年基础上继续提高（2019年4.9%提升至2024年7.8%）[2] - 全球跨境业务收入占比目标提升至70%（当前61%），金融机构客户收入占比目标提升至60%（当前51%）[1] 客户战略聚焦 - 跨国大企业和金融机构客群占比达77%（本土企业仅22%），其中金融机构客户中银行及经纪交易商占28%、市场投资者占17%[4] - 客户经营市场越多、使用产品越多收入呈指数增长：3个市场/3个产品客户收入乘数1X，3-10个市场/产品客户乘数9X，>10个市场/产品客户乘数49X[6] - 前500大客户中收入>4000万美元的占比显著提升（较2019年）[6] 区域增长亮点 - 香港/欧洲/美国金融机构客群交易银行业务收入CAGR超15%（2019-2024）[4] - 中东/欧洲/中国大陆/东盟企业客群交易银行收入CAGR达10%-15%[4] - 全球网络收入CAGR达11%（2019-2024），显著高于同业对公业务7%的增速[5] 业务结构优势 - 交易服务业务占CIB收入47%（1Q25），其中支付及流动性业务占20%（净利息收入为主），贸易及营运资金占6%[8] - 全球银行业务非息收入占比提升至50%，银团贷款市占率8.3%（较2019年+1.2pct）[11] - 全球市场业务中外汇/利率管理CAGR达4%/14%，流量收入占比70%贡献稳定非息[11][12] 核心竞争壁垒 - 覆盖53国/120个市场，唯一实现东盟十国全覆盖的全球性银行[7] - 香港发钞行+新加坡eSRFB地位+中东最悠久外资银行的历史积淀[7] - 定制化服务能力突出（如为中国可再生能源企业提供全链条跨境方案）[9] - 数字化解决方案支持实时跨境服务[10] 增长驱动因素 - 短期：1Q25 CIB收入同比增5%，环球银行/环球市场实现双位数增长[2] - 长期：全球贸易量CAGR 6%（2019-2024）支撑业务量，中企出海加速强化"中国+1"供应链趋势[2][13] - 财富管理业务双位数增长与CIB业务形成协同[3] 财务指引 - 2023-2026年营收CAGR指引5%-7%，若2025-2026年保持5%增速即可达上限[3] - 2024-2026年股东回报指引提高至80亿美元，分红+回购综合回报率超10%[13] - 预计2025-27年利润增速12.5%/12.6%/12.5%，ROTE将提升至13%[13]

撰文丨王聪 编辑丨王多鱼 排版丨水成文 自然光照下的光暗循环变化会引发钙钛矿太阳能电池中不可逆的离子迁移现象，对其长期户外运行稳定性构成重大挑战。 2025 年 5 月 29 日，南京航空航天大学 郭万林 院士、 赵晓明 教授 团队在国际顶尖学术期刊 Science 上发表了题为： Vapor-assisted surface reconstruction enables outdoor-stable perovskite solar modules 的研究论文。 该研究开发了气相辅助表面重构技术，抑制了产业级 钙钛矿太阳能模组 在户外环境下的不可逆退化，在大面积 （面积约为 0.8 平方米） 产业级钙钛矿太阳能模 组 中的功率转换效率约为 19.6%，在夏季户外运行 45 天后仍保持此功率输出，首次实现与商用晶硅太阳能电池相当的户外运行稳定性。 在这项研究中，研究团队通过气相沉积多齿配体技术隔离钙钛矿表面的缺陷八面体结构，有效抑制了离子向电荷传输层的迁移，同时降低表面离子缺陷浓度，从 而调控光暗循环中离子迁移的动力学过程。 基于上述发现，研究团队开发的面积为 785 平方厘米的产业级钙钛矿太阳能模组，实现了 ...

纪要涉及的行业或者公司 未提及具体公司，涉及中美宏观经济、制造业、金融、AI、黄金等行业 纪要提到的核心观点和论据 - **中美霸权本质与失衡**：中国代表制造业/供应链统治力，2024 年占全球 35%，预计 2030 年达 45%；美国代表美元金融霸权，两者从匹配走向严重失配，中国与沙特等国本币贸易结算脱离美元循环致美元回流机制断裂[1][2] - **世界秩序重构路径**：人民币及人民币计价资产需获与其制造业实力匹配的全球金融话语权，新秩序形成中胜出方有“赢家溢价”，2025 年 5 月 12 日中美会谈美方让步反映其三重硬约束[1][3] - **美国债务困境剖析**：2025 年国债到期量 9.5 万亿美元，6 月集中到期 6.5 万亿，付息成本 1.2 万亿美元/年，2026 年 11 月中期选举右翼政府面临政治清算压力，本轮通胀是地缘政治脱钩成本，中国能助美缓解通胀[1][4] - **中国战略优势分析**：新秩序构建需人民币资产权重提升，中国有提前金融去杠杆、房地产完成调整、A股基础制度改革见效、AI 技术平权突破四大战略优势，AI 发展采用免费开源软件+低成本硬件制造模式[1][5] - **中美经济结构对比**：中国科技突破威胁美国服务贸易顺差及宏观账户平衡，中国应对策略为更大开放、经济再平衡、深化市场化改革，美国 6.3 万亿美元实物消费中 4 万亿为中间环节价值[6] - **预期管理与投资策略**：现代经济是预期经济，通缩预期会自我实现，资本市场边际定价，投资策略为配置黄金和把握中国核心资产“赢家溢价”机会，推荐 A500 指数[7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **问答环节**：中国制造业产值占比提升意味着全球金融体系重构和“赢家溢价”投资机会；美元回流机制失效表现为中国脱离美元循环使美国借入外国储蓄成本升高；“苟”策略指中国以战略定力应对美国通胀；A股市场转变得益于基础制度改革；“黄金十年”指黄金是战略竞争时代最佳定投品种；A500 指数按产业逻辑选公司，编制方法优，当前赔率优势显著[8][9][10][11][12][13][14]

黄金租赁市场趋势 - 全国黄金租赁订单量同比暴增210%，热门款凌晨上线即被一扫而空 [3] - 杭州黄金租赁店咨询量激增200%，30克手镯日租金500元，100克三金套餐日付1500元 [3] - 深圳水贝商圈出现"三金租赁档期需提前三个月预订"的火爆场面 [3] 消费者行为变化 - 今年五一期间三金租赁用户中超七成是95后，00后结婚群体中每三对就有一对选择租三金 [7] - 年轻人将省下的钱投入旅行、购房等实用主义消费，例如北京00后新娘租三金省下的5万元覆盖了新房首付差额 [7][8] - 小红书租三金结婚话题阅读量突破3亿，相关笔记3.5万篇，点赞10万次 [9] 黄金价格影响 - 黄金价格从2024年初2000美元/盎司飙升至2025年3300美元/盎司以上，国内金店挂牌价直奔800元/克 [15] - 2024年中国黄金消费总量下滑9.58%，首饰消费532.02吨同比下降24.69% [15] - 2025年第一季度国内首饰消费同比暴跌26.85% [16] 商业模式创新 - 广州市场平均租金为3天1500元，需缴纳5.11万元押金，相当于年化收益率357% [20] - 老凤祥、周大生等推出"头饰租赁""金包银"等新业态 [22] - 蚂蚁集团"黄金租赁12期免息"业务上线一个月内申请笔数突破2万单，租赁总额超过1亿元人民币 [24] 婚礼产业链延伸 - 今年一季度"租房结婚"用户同比增长45%，月均新增用户超过1.2万 [25] - 婚车租赁占比从2020年的15%飙升至48% [25] - 北京某婚庆公司推出三金租赁与婚纱、婚车打包销售，套餐价直降40% [26]

报告概览 - 华宝证券连续第十四年发布《2025中国金融产品年度报告》，主题为"生态跃迁"[1][2] - 报告核心聚焦财富与资管行业从"服务化转型"向"生态协同进化"的深化，强调行业需通过系统性重构实现质变[2] - 研究视角以买方需求为锚点，旨在通过深度洞察为行业转型提供方向指引[2][3] 第一部分：2024年财富生态洞察 - **存款替代产品**：探讨收益率下行趋势及市场影响[3] - **净值型固收产品**：分析客户接受度瓶颈及解决方案[3] - **财富管理机构**：借鉴胖东来案例研究服务模式创新[3] - **基金与理财选择**：揭示投资者行为背后的决策逻辑[3] - **指数化投资**：工具化浪潮重塑金融产品竞争格局[3] - **养老金规划**：针对不同人群设计差异化方案[3] - **私募行业**：新规下传统策略失效与突围路径[3][5] - **结构化产品**：从标准化向定制化转型的趋势[3][5] - **利率环境**：挖掘新时代下的金融产品创新机会[3] 第二部分：金融产品跨市场回顾与展望 银行理财 - 净值化转型20年历程回顾，超低波产品成为市场主导[4] - 2025年策略建议"固稳开新"，平衡稳健与创新需求[4] 公募基金 - 市场进入薄利时代，规模扩张与盈利压力并存[4] - 未来需以稳定资产为防御，战略导向资产为进攻点[4] ETF - 2024年规模与份额双创新高，高效透明特性推动爆发[4] - 政策支持驱动产品创新，深度与广度同步拓展[4] 私募基金 - 市场环境决定策略表现，头部效应加剧行业分化[5] - 2025年需以资产配置为核心把握财富服务机遇[5] 其他领域 - 信托行业聚焦新三分类下的财富管理服务创新[4] - 投连险与组合型保险资管产品的小众市场价值挖掘[4] - 券商资管业务中集合资管贡献超70%增量，ABS增速显著[4] 第三部分：生态跃迁与行业新格局 - **买方思维跃迁**：通过跨市场产品比较破解同质化困局[6] - **基金策略指数**：借鉴海外经验构建本土化透明投资工具[6] - **AI技术应用**：大模型重构理财服务范式，拓展家户服务能力[6] - **五篇大文章**：政策导向催生行业质变，推动生态位重构[6] 报告发布形式 - 仅提供实体版，未发布电子版本以凸显专业价值[7]

我们认为下半年宏观政策继续边际加码，尤其是 7 月以后。财政政策有希望继续边际加码。同时下半年 或进一步全面降息。 风险提示： 国际方面，特朗普贸易政策反复变化、美联储降息幅度低于预期、市场对美国财政不可持续 的担忧再次发酵；国内方面，地产尾部风险上升、居民资产负债表修复进度不及预期。 文章来源 全球进入货币体系重构时代： 全球经济体系重构的根源在于信任基础的变化，基于国际关系变化的信任 下降，会导致整个全球货币体系继续分化，重塑资产价格。"去美元化"确实在缓慢进行，主要是非经济因 素主导，尤其是国际关系变化、各国信任度的下降。在这个背景下，黄金的长期牛市需要站在更长历史维 度看待。 各国之间信任度变化的趋势很难改变，这也决定了本轮黄金的牛市是长期的、历史性的变化。 本文摘自：2025年5月30日发布的 全球变局：锚定"确定性"——2025年中期宏观经济展望 梁中华 ，资格证书编号： S0880525040019 汪 浩 ，资格证书编号： S0880521120002 黄汝南 ，资格证书编 号： S0880523080001 应镓娴 ，资格证书编号： S0880525040060 李林芷 ，资格证书编号： S ...

新能源汽车消费趋势 - 2025年中国新能源汽车市场渗透率突破50%，进入"以电为主"新阶段 [2] - 消费群体呈现年轻化与中产化特征，26-45岁中青年占比65.1% [2] - 购车决策理性化特征显著，安全性（85.67%）、价格（71.59%）和能耗成本（68.85%）为前三大关注因素 [2] 消费行为变化 - 消费者从"符号化需求"转向"务实化需求"，中生代注重基础功能，年轻群体关注智能化与可玩性 [3] - 日常通勤为主要购车用途，占比62.48% [2] - 男女购车比例趋近49%-51%，打破男性主导传统 [4] 能源类型偏好 - 下次购车倾向纯电动占比27.45%，插电混动23.95%，燃油车13.82%，增程式7.39% [4] - 女性消费者更青睐新能源车的科技感设计，视为"移动潮流单品" [5] 智能化趋势与挑战 - 智能驾驶信任度分化：非常信任9.17%，比较信任26.82%，一般39.17% [6] - 智能化配置呈现"高关注低支付"特点，65.41%关注续航，仅13.25%愿为智能化支付溢价 [6] - 车企商业模式或从"硬件销售"转向"软件与服务变现"，需突破硬件盈利困局 [6] 技术发展影响 - 电池技术普及改变使用习惯，快充与固态电池（含90%以上固态电解质）成为战略重点 [3] - 智能驾驶需实现"情绪价值+实用价值"双达标才能提升付费意愿 [7] - 行业面临"用户关系重构"与"技术路径博弈"双重挑战，需重新定义汽车价值 [7]

日前，在工业和信息化部公开征集对《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准制修订计划项目 意见的很短时间后，《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法（征求意见稿）》又与行业见面。 今年以来，与汽车新安全挑战相关的国标推进节奏不断加快。 汽车安全相关标准密集升级 汽车安全标准体系加速重构 在政策导向与技术变革双重驱动下，我国汽车安全标准体系正经历系统性重构。《要点》释放出明确信 号，安全已成为贯穿汽车全产业链的核心主线。这份文件罗列的23项重点任务中，"安全"高频出现29次成为 关键词，从三电系统到智能交互，从传统被动防护到新兴主动安全，立体化的标准体系框架将被构建。 同时，《要点》还进一步细化了实施路径。这种"顶层设计-行业指引-专项攻坚"的三级架构，推动安全标准 从基础支撑转向质量引领。在新兴技术领域，新能源汽车安全标准持续升级，除已实施的动力电池"不起 火、不爆炸"新规外，电动汽车远程服务与管理标准加速落地，燃料电池与电池回收安全要求启动预研，形 成了"实时监测-本体防护-回收闭环"的全生命周期防护体系。智能网联汽车则面临更严格的安全基线，自动 驾驶系统安全性规范加快制定，驾驶辅助产品需同时满足信息安 ...

（原标题：信"心"心理问答｜"变质"的朋友，厌恶感背后，藏着哪些未被看见的心理真相） 读者来信： 最近，我和一位相识多年的好友关系逐渐变冷，这种变化让我感到难过，甚至开始怀疑自己处理感情问 题的能力。 我和她曾是旁人眼中的 " 模范闺蜜 " 。高中三年，我们分享过无数秘密：第一次暗恋的心动、父母争吵 时的崩溃、对未来的迷茫与期待 …… 那时的我们，仿佛能读懂彼此的沉默。可进入大学后，随着见面频 率降低，我们的交流逐渐变得表面化。最初我以为只是 " 忙碌的常态 " ，但后来发现，即使偶尔相聚， 话题也只剩下客套的寒暄。更让我难受的是，某些瞬间，我会突然对她产生莫名的厌恶 —— 讨厌她刷手 机时心不在焉的样子，讨厌她对他人评价的过度在意，甚至讨厌她习惯性皱眉的表情。这些情绪像一根 刺，扎得我坐立难安。 我尝试过 " 自救 " 。比如刻意减少联系，但每当看到她更新朋友圈，又会忍不住点开；或者在聊天时故 意冷淡，可对方一句 " 最近还好吗？ " 又让我心软。最煎熬的是，我无法向他人倾诉这份矛盾 —— 朋友劝 我 " 别太矫情 " ，家人则说 " 成年人的友谊就是这样 " 。我甚至开始自我怀疑：是不是我太敏感？是不是 ...

教育行业AI应用现状 - 高校引入AI检测工具旨在防止学术造假，但实际操作中误判频发，包括经典文学作品被检出高AI率 [1] - 学生为降低AI率寻求付费服务导致额外经济负担和学术性受损，扭曲教育初衷 [1] - AI检测工具评判标准差异大，缺乏统一规范，高校设定的AI率红线从30%至40%不等 [2] AI检测技术局限性 - 检测工具仅分析语言风格等表面特征，无法理解语义内涵和创作背景，导致大量误判 [2] - 传统学术评价体系被AI生成内容打破平衡，学生可轻松借助AI工具完成论文 [2] - 当前技术需改进算法模型，开发多模态检测技术并推行动态阈值系统以适应不同学科特点 [4] 教育模式革新方向 - 需更新教育理念，引导学生将AI作为辅助工具而非替代品，培养独立解决问题能力 [3] - 教学方法应转向项目式学习等互动模式，通过开放性课题提升实践与创新能力 [3] - 学术评价标准需多元化，增加创新性、实践性等维度，建立导师复核等机制 [4] 制度与技术协同优化 - 高校需建立AI检测申诉委员会，完善学术诚信教育体系并明确AI使用界限 [5] - 研发机构需优化训练样本，加强与高校合作以提高检测工具准确性 [4] - 职能部门需制定政策法规规范检测流程，明确责任权利 [5] 学术环境共建 - 导师需加强学术指导和过程监督，及时纠正学术不端行为 [6] - 学生应自觉抵制学术不端，合理利用AI工具提升研究效率 [6]