报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、原油、化工品、农产品、特殊商品、新能源等多个领域，分析各品种市场情况及价格走势，为投资者提供交易策略参考[2] 各品种总结 股指 - A股板块轮动，成交量稳定，指数下方支撑较稳定，上方突破压力较大，可卖出IF2506支撑位看跌期权赚取权利金，或逢回调做多9月IM合约，逢高卖出9月6400执行价看涨期权做备兑策略[2] 国债 - 期债各品种涨跌不一，整体窄幅震荡，等待基本面指引，短期10年期国债利率在1.6%-1.7%区间波动，30年国债利率在1.85%-1.95%区间波动，单边策略观望为主，关注高频经济数据和资金面动态[2] 贵金属 - 美日国债需求恶化，避险资金流入推高金银价，若金价企稳3300美元（775元）有望持续摸高，白银短期跟随黄金冲击33.5美元（8350元）前高阻力，突破后价格可能进一步上行，可卖出虚值黄金看涨期权择机止盈[2] 集运指数（欧线） - 短期震荡盘整，等待市场新驱动，考虑6、8月合约逢低做多[2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，钢厂检修增加，铁水高位回落，单边操作观望为主，套利关注多材空原料套利操作[2] 铁矿 - 区间震荡，区间参考700 - 745[2] 焦炭 - 主流钢厂开启新一轮焦炭价格提降并落地，价格再次进入降价阶段，可多热卷空焦炭[2] 焦煤 - 市场竞拍走弱，煤矿开工略增，但库存高位仍有下跌可能，煤价可能进入赶底阶段，可多热卷空焦煤[2] 硅铁 - 区间震荡，参考5500 - 5800[2] 原油 - 宏观和地缘风险扰动市场情绪，后市关注6月OPEC + 产量政策情况，单边操作暂观望，WTI波动区间参考[59, 69]，布伦特参考[61, 71]，SC参考[450, 510][2] 化工品 - PX、PTA供需偏紧格局支撑偏强，油价不大跌前提下下方空间有限，PX9 - 1价差正套，TA9 - 1关注反套机会；PF短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，盘面加工费低位做扩；PR供需双增，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会；EG下游存减产预期，MEG回落，单边观望，EG9 - 1逢低正套；EB盘面震荡回落，短期震荡中期偏空，关注近月7900阻力，套利关注EB - BZ走阔机会；烧碱短期检修集中可正套尝试；PVC宏观叠加供需面支撑小幅反弹，震荡对待，09上方阻力位看5100附近；合成橡胶丁二烯偏弱整理，BR延续下跌，BR2507 - BR2509正套离场，BR2507在12000以上逢高做空；LLDPE现货情绪转弱，成交明显转差；PP供需双弱，关注后续边际装置复产情况；甲醇库存拐点已现，港口内地走弱，偏弱震荡[2] 农产品 - 粕类市场炒作阿根廷天气，内外盘偏强，2900附近支撑增强；生猪出栏增加，短期期现震荡偏弱，关注13500支撑；玉米下跌受限，盘面有所反弹，关注2300附近支撑；棕榈油出口改善，维持强势，乐观或冲击8200；白糖海外供应前景偏宽松，单边观望或反弹偏空交易；棉花中美贸易战缓和，关注13500 - 13700压力情况；鸡蛋现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场；苹果受农忙影响，交易量不大，主力在7600附近运行；红枣基本面变动不大，低位震荡，短期在9000附近运行；花生市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行[2] 特殊商品 - 纯碱5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与，反弹空，月间7 - 9正套；玻璃09观测1000点位置支撑情况；橡胶基本面偏弱，胶价下跌，运行区间参考14500 - 15500，区间内高抛为主；工业硅价格持续走弱，价格波动区间下调至7500 - 9500元/吨[2] 新能源 - 多晶硅仓单增加，现货下跌，期货低位震荡，价格波动区间下移至34000 - 40000元/吨；碳酸锂消息面影响盘面小涨，基本面情况未有明显变动，主力参考5.8 - 6.2万运行[2]

观点与策略 | 对二甲苯：空PX多SC | 2 | | --- | --- | | PTA：多PX空PTA | 2 | | MEG：多PTA空MEG | 2 | | 橡胶：宽幅震荡 | 4 | | 合成橡胶：区间震荡 | 6 | | 沥青：区间震荡，观望为上 | 8 | | LLDPE：短期震荡，后期仍有压力 | 10 | | PP：价格小跌，成交一般 | 12 | | 烧碱：反弹难持续 | 13 | | 纸浆：震荡运行 | 15 | | 玻璃：原片价格平稳 | 17 | | 甲醇：震荡承压 | 18 | | 尿素：高位震荡 | 20 | | 苯乙烯：短期震荡 | 22 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 23 | | LPG：原油宽幅震荡，内盘支撑走弱 | 24 | | PVC：后期仍有压力 | 27 | | 燃料油：日盘延续偏强，夜盘涨势暂缓 | 29 | | 低硫燃料油：短线继续转弱，外盘高低硫价差出现下跌 | 29 | | 集运指数（欧线）：短期偏弱，10-12反套持有 | 30 | | 短纤：短期震荡，成本支撑偏弱 | 33 | | 瓶片：短期震荡，成本支撑偏弱 | 33 | | 胶版印刷纸：震荡偏 ...

2025 年 5 月 22 日 沥青：区间震荡，观望为上 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项 目 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2506 | 元/吨 | 3,537 | -0.11% | 3,533 | -0.11% | | | BU2507 | 元/吨 | 3,519 | 0.26% | 3,515 | -0.11% | | 期 货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2506 | 手 | 68,157 | (42,023) | 52,731 | (15,232) | | | BU2507 | 手 | 188,675 | 55,147 | 173,436 | 4,526 | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 86510 | 0 | | | | | | | 昨 ...

报告行业投资评级 - 趋势强度为0，强弱程度为中性，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 报告的核心观点 - 生猪市场情绪偏弱，或阶段性去库，现阶段南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，肥猪抛压印证累库，官方仔猪数印证存量，预期转弱，贸易流通问题或致阶段性降重，正套结构可能切换；1月合约受流动性影响增仓幅度有限，远月价差偏离季节性合理价差，等待流动后移机会，中长线持续布局11 - 1反套并注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 价格方面，河南现货14600元/吨，同比-150；四川现货14250元/吨，同比0；广东现货15290元/吨，同比150；期货方面，生猪2507为13285元/吨，同比-70；生猪2509为13650元/吨，同比-40；生猪2511为13335元/吨，同比-25 [1] - 成交量和持仓量方面，生猪2507成交量5518手，较前日92，持仓量27386手，较昨日356；生猪2509成交量15772手，较前日1459，持仓量78562手，较昨日-118；生猪2511成交量2948手，较前日-228，持仓量32576手，较昨日397 [1] - 价差方面，生猪2507基差1315元/吨，同比-80；生猪2509基差950元/吨，同比-110；生猪2511基差1265元/吨，同比-125；生猪7 - 9价差-365元/吨，同比-30；生猪9 - 11价差315元/吨，同比-15 [1] 趋势强度 - 趋势强度为0，强弱程度分类为中性，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 市场逻辑 - 南北肥标价差倒挂，集团仔猪售卖减少，肥猪抛压印证累库，官方仔猪数印证存量，预期转弱，贸易流通或致阶段性降重，正套结构或切换；1月合约受流动性影响增仓有限，远月价差偏离季节性合理价差，等待流动后移机会，中长线布局11 - 1反套并注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 5 月 22 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 需求支撑不足，焦煤低位运行 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 终端担忧仍存，焦炭低位震荡 | 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1010.0 元/吨，周环比下跌 0.5%，折合期 货仓单成本约 983 元/吨。4 月全国原煤产量 3.89 亿吨，同比增 3.8%，增幅收窄，但国内煤炭供应 仍维持较高水平。高频数据方面，最新一期全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量为 81.7 万吨，连续 第八周录得正增长；5 月 5 日~10 日，中蒙甘其毛都口岸通关车数达到 6709 车，为年内最高单周通 车量。可见，焦煤供应维持高 ...

| | | | 11/11/2 | ■投期货 | 敏商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年05月21日 | | 棉花 | ★☆★ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆★ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | ☆☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 20号胶 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 天然橡胶 | ななな | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【棉花&棉纱】 今天郑棉冲奇回落，盘中09价格最高涨至13560:国产格现货交投一般,主流基盖坚挺:纯棉纱近日交抵尚可,但没幸之下市场 作心不足。国内棉花进口延续偏低的情况，2025年4月选口6万吨，同比降28万吨，环比降1.4万吨;2025年1-4月累计进口40万 吨，同比降71%; 2024/25年度9~4月累计进口86.6 ...

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 宏观面4月国民经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势 [2] - 纯碱装置小幅波动，供应窄幅下降，中下旬仍有企业存检修预期，下游需求不温不火，库存小幅去库但高库存压力持续，操作上建议纯碱主力逢高空 [2] - 玻璃供应端整体利润小幅下滑，产量平稳，需求延续弱势，期货价格接近生产成本，成本支撑或短期见效，操作上建议玻璃逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1288元/吨，环比涨8元/吨；玻璃主力合约收盘价1034元/吨，环比涨9元/吨 [2] - 纯碱与玻璃价差254元/吨，环比降1元/吨；纯碱主力合约持仓量1465721手，环比降32407手；玻璃主力合约持仓量1484264手，环比增1681手 [2] - 纯碱前20名净持仓 -270580，环比增10693；玻璃前20名净持仓 -164811，环比增6861；纯碱交易所仓单2317吨，环比降453吨；玻璃交易所仓单3568吨，环比降10吨 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差9元/吨，环比增3元/吨；玻璃合约9月 - 1月价差 -54元/吨，环比增2元/吨 [2] 现货市场 - 华北重碱1320元/吨，华中重碱1400元/吨，华东轻碱1400元/吨，华中轻碱1335元/吨，沙河玻璃大板1076元/吨，华中玻璃大板1130元/吨，价格均环比持平 [2] - 纯碱基差40元/吨，环比增4元/吨；玻璃基差51元/吨，环比降7元/吨 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率80.27%，环比降7.47%；浮法玻璃企业开工率75%，环比降0.24% [2] - 玻璃在产产能15.63万吨/年，环比增0.11万吨/年；玻璃在产生产线条数222条，环比持平 [2] - 纯碱企业库存168.75万吨，环比降2.45万吨；玻璃企业库存6808.2万重箱，环比增52.2万重箱 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值12996.46万平米，环比增6382.46万平米；房地产竣工面积累计值13060.27万平米，环比增4296.27万平米 [2] - 1 - 4月国有土地使用权出让收入9340亿元，同比下降11.4% [2] 行业消息 - 广东鼓励因地制宜采用发放购房补贴、房票等形式支持进城农民购房 [2] - 广东汕头2025年计划供应住房用地161.4公顷，改造老旧小区58个 [2] - 上海住房城乡建设管理委赴部分企业调研住房公积金相关情况 [2] - 武汉一宗涉宅用地溢价30.59%成交 [2] - 浙江小商品城15亿公募债券发行申请已获受理 [2] - 杭州发布2025年建设用地供应计划，住宅用地供应521.16公顷 [2] - 北京1 - 4月新建商品房销售面积同比增5.8%，开发企业到位资金增13.9% [2]

免责声明： 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和 建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据 本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不 得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | G | M | E | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

2025 年 05 月 21 日 铝：震荡偏强 氧化铝：区间整理 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtjt.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM、同花顺 ifind、钢联、国泰君安期货研究所 【综合快讯】 1. 阿拉丁（ALD）调研了解，山西某中型氧化铝厂原计划 5 月 15 日开始一台焙烧炉年检，因其他原因 推迟至 5 月 22 日检修，检修周期约 15 天，日影响产量约 2700 吨。 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期 货 研 究 国 泰 君 期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务 资格（证监许可 [2011]1449 号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国 家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2025年5月21日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 4 基本面数据 基差 多空因素及主要风险点 天胶： 1、基本面：供应开始增加，国外现货回升，国内库存开始增加，轮胎开工率回落 中性 2、基差：现货15000，基差-40 中性 3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比减少 中性 4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多 5、主力持仓：主力净空，空增 偏空 6、预期：市场情绪主导，短线交易 现货价格 青岛保税区美元报价 多空因素及主要风险点 • 利多 • 1、国内经济逐步复苏 • 2、下游消费高位 • 3、原料价格偏强 • 利空 • 1、供应增加 • 2、市场库存增加 • 3、外部环 ...