半导体行业中的铜材料挑战 - 随着半导体行业向3纳米及以下工艺发展，铜互连线面临物理极限挑战，包括电阻增大、热量积聚和结构脆弱性 [2] - 铜在芯片中承担关键信号传输功能，其优异的导电性和抗电迁移性能使其成为首选材料，但纳米级需求下性能可靠性问题凸显 [2][5] - 钴和钌等替代材料处于研究中，但铜仍是当前标准材料，超纯铜需求已超过现有精炼能力 [2][7] 铜供应对半导体行业的影响 - 高纯度铜的供应压力可能增加芯片生产成本，并推迟英伟达、AMD和台积电等公司的交付时间表 [6][12] - 铜价在2025年出现反弹，需求增长与供应链脆弱性并存，地缘政治因素（如亚洲精炼集中度）加剧波动风险 [6][9][13] - 半导体行业对铜的需求不仅关注数量，更强调质量，超纯铜需满足纳米级杂质控制标准 [16][17] 技术与竞争格局 - 阻挡层减薄和低k电介质等技术用于缓解铜线问题，但增加了制造复杂性和成本 [7] - 英特尔、AMD等芯片公司与自由港麦克莫兰、南方铜业等矿业公司形成供应链依赖，台积电等制造商依赖少数精炼厂 [9] - 科技公司如苹果、微软正通过垂直整合策略保障供应链安全，材料采购成为战略规划核心 [9] 未来趋势与瓶颈 - 2025年半导体材料可能面临瓶颈，3纳米以下工艺中铜的性能极限将制约芯片性能扩展 [14] - 新采矿项目因ESG监管和长周期难以快速响应需求，高纯度铜的供需不匹配问题将持续 [16] - 铜从工业投入演变为战略资产，其供应链稳定性直接影响芯片行业技术迭代速度 [10]

一家来自云南的新三板企业准备去港交所上市，这家企业是云南金浔资源股份有限公司（以下简称金浔 股份）。 根据金浔股份港交所上市申请书，金浔股份主要生产阴极铜，截至2024年底，在中国阴极铜生产商中排 名第五，也是唯一一家在刚果（金）和赞比亚产量排名前五的中国公司。 《每日经济新闻》记者注意到，金浔股份拟赴港上市申报的报告期为2022~2023年。不过，2021年，公 司披露过一次关联方资金占用事项。这个关联方是金浔股份实控人袁荣的公司。 今年41岁的袁荣经历颇为传奇，他初中毕业就去县城车站做售票员，还被评为"优秀售票员"，然后又转 行做货车司机，再从货车司机进入有色铜金属产业链。 是一家新三板挂牌企业 金浔股份已向港交所提交上市申请，华泰国际担任独家保荐人。 《每日经济新闻》记者注意到，金浔股份主要生产阴极铜，截至2024年底，在中国阴极铜生产商中排名 第五，也是唯一一家在刚果（金）和赞比亚产量排名前五的中国公司。具体而言，公司于2024年在刚果 （金）及赞比亚分别生产约16000吨和5000吨阴极铜。 从铜的行业面来看，阴极铜是铜加工的核心原材料，经过加工制成铜棒、铜管、铜箔等，广泛应用于消 费电子、基础设施 ...

伦铜上涨0.6%，报每吨9,754美元。 ...

报告摘要 - 截至2025年6月6日，SHFE铜收盘价78930元/吨，环比5月30日+1.0%；LME铜收盘价9671美元/吨，环比5月30日+1.83% [2] - 宏观层面贸易冲突缓和推动铜价反弹，但负面影响尚未完全显现，仍压制涨幅 [2] - 供需端铜矿扰动增加，需求端因出口备货效应减弱及国内淡季来临有走弱风险，预计短期震荡，后续随国内刺激政策及美国降息逐步上行 [2] 库存动态 - 国内主流港口铜精矿库存74.7万吨，环比上周-6.1% [3] - 全球三大交易所电解铜库存合计43.5万吨，环比-0.4%；LME铜库存13.2万吨（环比-10.7%），SMM铜社会库存14.9万吨（环比+7.3%） [3] 原料供应 - 2025年3月中国铜精矿产量15.7万吨，环比+25.4%，同比+6.9%；全球铜精矿产量196.9万吨，同比+3.7% [4] - 精废价差1388元/吨，环比上周+435元/吨；4月进口废铜量16.8万金属吨，环比+7%，同比-7% [4] 冶炼数据 - 2025年5月中国电解铜产量113.83万吨，环比+1.1%，同比+12.9% [5] - TC现货价-42.90美元/吨，环比+0.6美元/吨，仍处2007年9月以来低位；1-4月电解铜净进口量89.7万吨，同比-17.7% [5] 需求表现 - 线缆开工率76.08%（环比-2.59pct），占国内铜需求31% [6] - 空调产量同比+2%（占需求13%），冰箱产量同比-5%；黄铜棒开工率50.6%（环比-4.4pct，同比+0.05pct），占需求4.2% [6] 期货持仓 - SHFE铜活跃合约持仓量20.4万手，环比+18.0%，处1995年以来59%分位数 [7][8] - COMEX非商业净多头持仓2.4万手，环比+6.7%，处1990年以来60%分位数 [8]

今年，格力子品牌晶弘也推出空调产品，面向工程机市场，目前晶弘空调也走向ToC市场。格力电器销售总监卢陆群谈及晶弘空调的规划时说，当前，晶弘 空调以高性价比快速占领市场。下一步，晶弘品牌将通过差异化定价，与格力主品牌形成互补，满足价格敏感型消费者的需求，补齐格力电器不同价位段产 品矩阵，实现格力和晶弘双品牌的协同发展。 这是张伟今年升任格力电器总裁后首次带领年轻化的管理团队出席公司网上业绩说明会，格力高管还就晶弘空调、出海、芯片业务等问题回复了投资者的提 问。 6月9日下午，格力电器（000651.SZ）董事、总裁张伟在公司2024年度网上业绩说明会上表示，格力电器的工业制品、高端装备、精密模具、电子元器件、 再生资源等板块具备分拆上市的基础，公司将根据市场情况和战略发展需要进行综合评估。 这是张伟今年升任格力电器总裁后首次带领年轻化的管理团队出席公司网上业绩说明会，其他格力高管还就铝代铜、晶弘空调、出海、芯片业务等问题回复 了投资者的提问。 当被问及铝代铜计划时，格力电器副总裁胡余生表示，铜是空调的核心原材料，占空调成本的20%左右，尽管同等情况下，铝材成本约为铜材的1/10（价格 为1/3，密度为1/3）， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端受冶炼厂停产及铜精矿短缺支撑，但需求端淡季压制显著，宏观层面需关注美国非农数据对美元波动的影响 多空博弈下，价格上行受制于需求疲弱，下行受限于成本支撑，后续需关注美国关税政策是否会再度形成套利虹吸，以及国内采买端对当前价格的接受程度 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 2025年6月6日SHFE主力合约收于78700元/吨，较前一日上涨0.69%，LME 3个月期铜价报9707.5美元/吨，延续上扬趋势 现货升贴水分化明显，LME(0 - 3)基差走强至93.15美元/吨，近端供应趋紧 [2] - LME持仓量环比减少1146手至283000手，市场交易活跃度略有收缩 沪铜隔月价差BACK结构维持在100元/吨左右，进口亏损扩大至1600元/吨，刺激冶炼厂加速出口，短期流动性压力增加 [2] - 铜精矿短缺问题加剧，国内冶炼产能修复中 西部铜材阴极铜产量同比增18%至6.74万吨，叠加唐山港保税混矿项目验收通过，或缓解长期原料压力 [3] - 全产业链进入传统淡季，开工率普遍下滑 铜棒6月开工率预计降至47.11%，漆包线开工率预计环比降4.5个百分点至67.76%，电线电缆、铜板带开工率亦走弱 高铜价抑制下游采购，以刚需和长单为主，黄铜棒企业降价促销效果有限，成品库存维持高位 锂电铜箔需求相对坚韧 [3] - LME库存环比增591吨至32278吨，COMEX库存增至186883短吨，海外显性库存边际累积 SHFE库存环比降5600吨至132400吨，国内去库延续但去库速度放缓 SMM全国社会库存较上周增1万吨至14.9万吨，淡季累库初现 [3] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 06 - 06|2025 - 06 - 05|2025 - 05 - 30|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜升水铜|78,970 135|78,460 150|78,630 190|510 - 15|0.65% - 10.00%|元/吨 元/吨| |平水铜|30|25|80|5|20.00%|元/吨| |湿法铜|-30|-30|-15|0|0.00%|元/吨| |LME (0 - 3)|70|93|48|-23|-25.02%|美元/吨| |SHFE|78,700|78,160|78,220|540|0.69%|元/吨| |LME|9,671|9,708|9,649|-37|-0.38%|美元/吨| |LME库存|32,278|31,687|31,933|591|1.87%|吨| |SHFE库存|132,400|138,000|141,350|-5,600|-4.06%|吨| |COMEX库存|187,877|186,883|185,683|994|0.53%|短吨| [6] 产业链数据图表 - 包含中国PMI、美国就业情况、美国利率及LME铜价相关性、美元指数及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表，数据来源为iFinD、通惠期货研发部 [7][9][12]

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：韩联社 日前，韩国 索路思高新材料 （Solus Advanced Materials）发布消息称， 与中国 宁德时代 （CATL） 签署了铜箔供应合同， 将自2026年起向宁德时代欧洲工厂供应其匈牙利工厂生产的铜箔产品。 据了解，索路思在电池箔布局了5大类的产品： 标准锂电铜箔BF-PLSP（厚度4.8~8μm）、中等强度电 池铜箔MTS-PLSP（强度达40~50 kgf/mm²，厚度5~8μm）、高强度锂电池铜箔HTS-PLSP（高钢度， 厚度5~6μm）、高延伸锂电池铜箔SR-PLSP（厚度5~8μm）、高延伸电池铜箔HE-PLSP（厚度 6~12μm，经热处理后延伸率可达13%以上）。 双方计划基于索路思在当地的产品竞争力，积极寻求在新产品研发领域的合作机会。且索路思成为首家与 宁德时代建立欧洲地区合作关系的韩国铜箔供应商。 宁德时代匈牙利德布勒森市工厂 规划总产能为100GWh，第一期和第二期项目的规划产能分别为34GWh 和38GWh。宁德时代区域运营总监Jason Chen此前表示，匈牙利项目 ...

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 看好宏观预期改善后铜价上行，预计后续随供给收紧和需求改善，2025年铜价有望继续上行 [1][4] 各部分总结 本周更新 - 本周铜股涨多跌少，众源新材、北方铜业、电工合金涨幅居前，铜陵有色、紫金矿业、海亮股份涨幅靠后 [16] - SHFE铜收盘价78930元/吨，环比+1.0%；LME铜收盘价9671美元/吨，环比+1.83%，国内外铜价价差和SHFE铜/SHFE铝价比值上升 [17] - 国内铜社库环比+7.3%，LME铜全球周库存环比-10.7%，全球三大交易所库存环比-0.4%，冶炼企业和消费商库存合计环比-9.6% [25][30] - SHFE铜活跃合约持仓环比+18%，COMEX铜非商业净多头持仓环比+6.7% [33] - 美联储2025年6月不降息概率为98.2%，美元指数环比-0.24%，美国4月CPI和核心CPI、5月失业率持平，新增非农就业人数减少 [38] 供给 - 国内港口铜精矿库存环比-6.1%，2025年3月中国和全球铜精矿产量同比分别+6.9%、+3.7% [49][54] - 6月6日国内精废价差为1388元/吨，环比+435元/吨，南方粗铜加工费平均价环比持平，4月国内旧废铜产量和进口废铜量同比分别-22.5%、-7.1% [57][59] - 6月6日TC现货价-42.9美元/吨，环比+0.6美元/吨，仍处低位，5月电解铜产量环比+1.1%，同比+12.9%，1-4月累计净进口同比-17.7% [3][65] 国内需求 - 本周电线电缆企业开工率为76.08%，环比-2.59pct，电力行业用铜杆加工费平均价较上周-70元/吨，1-4月电源和电网投资累计同比分别+1.1%、+14.6%，5月漆包线企业开工率环比-4.53pct，同比+3.22pct [80][85][92] - 4月家用空调产量同比+2%、冰箱产量同比-5%，6-8月家用空调排产同比+11.5%、+6.3%、+2.7%，冰箱排产同比+3.6%、-0.7%、-5.5%，4月铜管企业开工率和产量同比均下降 [98][103] - 2025年5月黄铜棒开工率50.6%，环比-4.4pct、同比+0.05pct，处于近6年同期低位，6月6日黄铜棒与电解铜价差环比-7.6% [109][115] 投资建议 - 推荐金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业，关注五矿资源 [4][117]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 看好宏观预期改善后铜价上行，预计后续随供给收紧和需求改善，2025年铜价有望继续上行 [1][4] 各部分总结 本周更新 - 本周铜股涨多跌少，众源新材、北方铜业、电工合金涨幅居前，海亮股份微跌；SHFE铜收盘价78930元/吨，环比+1.0%，LME铜收盘价9671美元/吨，环比+1.83%，国内外铜价价差和SHFE铜/SHFE铝价比值均上升 [16][17] - 国内铜社库环比+7.3%至14.9万吨，LME铜全球周库存环比-10.7%至13.2万吨，全球三大交易所库存合计环比-0.4%至43.5万吨；产业链库存方面，4月底冶炼企业和消费商库存合计环比-9.6% [25][30] - SHFE铜活跃合约持仓环比+18%至20.4万手，COMEX非商业净多头持仓环比+6.7%至2.4万手 [33] - 美联储2025年6月不降息概率为98.2%；截至6月6日，美元指数环比-0.24%，美国4月CPI和核心CPI与上月基本持平，5月新增非农就业和失业率与4月相同 [38] 供给 - 国内3月铜精矿产量环比+25.4%、同比+6.9%，6月6日港口库存环比-6.1%至74.7万吨；3月全球铜精矿产量同比+3.7% [49] - 6月6日精废价差为1388元/吨，环比+435元/吨，南方粗铜加工费持平；4月国内旧废铜产量环比-20%、同比-22.5%，进口废铜环比+6.8%、同比-7.1% [57][59] - 6月6日TC现货价为-42.9美元/吨，环比+0.6美元/吨，仍处低位；5月电解铜产量环比+1.1%、同比+12.9%，开工率环比+1.03pct、同比+0.36pct；1-4月累计净进口89.7万吨，同比-17.7% [65][73] 国内需求 - 电力领域，本周电线电缆企业开工率为76.08%，环比-2.59pct，电力行业用铜杆加工费环比-70元/吨；1-4月电源和电网投资累计同比分别+1.1%和+14.6%；5月漆包线企业开工率环比-4.53pct、同比+3.22pct [80][85][87] - 家电领域，4月家用空调产量同比+2%、冰箱产量同比-5%，6-8月空调排产同比分别+11.5%、+6.3%、+2.7%，冰箱排产同比分别+3.6%、-0.7%、-5.5%；4月铜管企业开工率和产量环比均下降 [98][103] - 建筑地产领域，5月黄铜棒开工率为50.6%，环比-4.4pct、同比+0.05pct，处于近6年同期低位；6月6日宁波黄铜棒与电解铜价差环比-7.6% [109][115] 投资建议 - 看好2025年铜价上涨，推荐金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业，关注五矿资源 [4][117]

【冠通研究】 期现共振上行，仍需关注需求边际转弱 制作日期：2025 年 6 月 6 日 【策略分析】 沪铜今日高开低走日内上行。5 月 31 日当周，初请失业金人数增加 8000 人至 24.7 万人，远超经济学家预期的 23.5 万人。美国 5 月 ADP 就业人数增加 3.7 万人，为自 2023 年 3 月以来的最低水平，远逊预期的 11.4 万人，前值为 6.2 万人，美国经济数据 疲软，业内增加对美联储降息的概率。5 月 SMM 中国电解铜产量环比增加 1.26 万吨，升 幅为 1.12%，同比上升 12.86%。截止 5 月 30 日，我国现货粗炼费(TC)-43.45 美元/干 吨，RC 费用-4.34 美分/磅，TC/RC 费用依然处于负值，但下滑幅度明显放缓。国内精炼 铜产量维持高位，同比增速大幅增加，位于历年同期高位水平，目前市场对铜供应紧张 预期尚未兑现，实质供应尚未减弱。需求方面，国内 PMI 数据向好，并且淡季需求韧性 强，对铜价提供支撑，本月需求承接力度将继续走弱。目前铜价依然在宽幅区间震荡， 主要影响因素为宏观环境变化，基本面除需求短期边际走弱步入淡季外，暂无明显变 化，虽需求 ...