险资调研动态 - 截至7月16日，险资机构合计调研A股上市公司超9800次，涉及超1400家公司，电子、医药生物、机械设备、计算机等行业获调研次数最多 [1][3] - 泰康资产调研频率最高，达近600次涉及430只个股，华泰资产超400次涉及330家公司，大家资产、人保资产、新华资产调研次数均超300次 [3] - 机械设备行业汇川技术最受关注，获超80家次险资调研，其海外业务占比仍较小但计划提升 [3][4] 重点调研领域 - 高股息标的因现金流稳定契合险资负债端需求，科技成长板块则有助于提升投资组合收益弹性 [6] - 汇川技术被重点关注电梯业务发展、精密机械产能布局及国际业务进展 [4] - 区域性银行如宁波银行、江苏银行、渝农商行、杭州银行也是险资重点调研对象 [3] 投资策略方向 - 今年以来险资已举牌19次，标的集中于银行、环保、交通运输、公用事业等低估值高股息行业 [7] - 多家保险机构明确将科技创新领域作为超额收益来源，认为新质生产力相关领域具备长期成长潜力 [7] - 险资在持续加仓高股息蓝筹股的同时，已开始布局科技成长板块优质标的 [6]

市场表现 - A股三大指数震荡调整，个股涨多跌少，医药、汽车板块逆势上涨 [1][2] - 两市成交额1.44万亿，医药、汽车涨幅居前，保险、银行、贵金属回调 [4] - 沪指突破3500点后持续震荡，主因银行、钢铁、有色等前期涨幅过高板块调整 [6] 震荡原因分析 - 金融周期板块承压拖累大盘，银行、钢铁、非银金融领跌影响市场情绪 [7] - 资源类板块受"反内卷"政策影响，产能出清未完成叠加全球需求不确定性引发资金避险 [7] - 当前A股估值处于历史中等水平，相较海外成熟市场仍偏低，投资性价比高 [6] 科技板块机会 - 英伟达将向中国市场销售H20芯片刺激AI相关概念大涨，光模块CPO、IDC、PCB等产业链受机构看好 [8] - 市场风格或从蓝筹切换至科技为主，AI为首的科技股上涨而银行等蓝筹调整 [8] - 机构推荐关注AI、人型机器人等高成长弹性且景气向好的科技与高端制造行业 [17] 下半年市场展望 - 中信证券预计可能出现指数级别牛市行情，中美欧经济政策周期重新同步带来宏观基本面弹性 [12][13] - 东兴证券认为3400点是中长期慢牛起点，三季度或成行情转折点 [14] - 兴业证券预测A股将呈现"指数稳、结构牛"特征，中国资产重估刚开始 [15] 投资策略建议 - 哑铃策略：防御端布局银行、红利等低估值高股息资产，进攻端选择AI、机器人、军工等高成长赛道 [19][20] - 中银证券推荐科技、必选消费、金融等风格，创新药和新兴消费兼具防御与成长属性 [17] - 兴业证券建议关注科技、服务消费、红利资产及黄金军工四大方向 [18]

股票ETF市场资金流向 - 7月15日股票ETF市场整体净流出51.12亿元，总规模达3.66万亿元，总份额减少16.92亿份 [1][3] - 宽基ETF净流出93.1亿元，中证A500指数ETF单日净流出32.77亿元，创业板ETF净流出13.51亿元，沪深300ETF净流出12.44亿元 [3] - 行业主题ETF与港股市场ETF逆势净流入，分别达25.21亿元和16.27亿元 [1][5] 资金流入细分领域 - 科创50指数ETF资金净流入居首，达13.43亿元，华夏基金旗下科创50ETF单日净流入9.68亿元，规模达877.65亿元 [5][8] - 半导体指数ETF净流入13.2亿元，国联安半导体ETF单日流入5.37亿元 [5][8] - 港股金融指数ETF净流入8.7亿元，易方达香港证券ETF单日吸金7.02亿元 [5][8] 头部基金公司动态 - 易方达基金ETF总规模增加15.6亿元至6581.1亿元，2025年以来规模增长574.6亿元，旗下科创板50ETF净流入2.1亿元 [6] - 华夏基金游戏ETF净流入2.4亿元，规模69.79亿元，机器人ETF净流入2.12亿元，规模突破152亿元 [6][8] - 华泰柏瑞红利低波ETF净流入4.14亿元，南方基金红利低波50ETF净流入3.42亿元 [8] 市场观点与行业偏好 - 博时基金认为市场做多情绪较强，推荐科技成长（传媒、计算机、机械设备）和顺周期（非银、房地产、食品饮料、医药生物）板块 [3] - 华夏基金指出A股盈利底部企稳，估值修复后需盈利增速改善支撑价格上升 [4] - 资金流入前五板块为红利指数（14.3亿元）、科创板50指数（13.5亿元）、半导体指数（13.2亿元）、港股金融指数（8.7亿元）、港股科技指数（8.2亿元） [5]

市场调研热度 - A股站上3500点，上周127家公募机构对116只个股展开618次调研，环比增长24.35% [3] - 电子行业乐鑫科技被52家公募扎堆调研，医药生物和电子行业调研次数均超百次 [3] - 调研个股平均涨幅2.03%，跑赢沪深300指数0.82%的涨幅，80只个股上涨，其中4只涨幅超10% [4] 热门个股表现 - 渝开发周涨幅51.28%，吸引富国基金和兴证全球基金调研 [5] - 乐鑫科技周涨幅12.54%，获52家公募调研，包括博时基金、华夏基金等 [5][7] - 纳微科技周涨幅11.54%，毕得医药周涨幅9.19%，分别吸引6家和7家公募调研 [5] 行业调研分布 - 医药生物行业被调研105次，覆盖16只个股；电子行业被调研103次，覆盖11只个股 [9] - 机械设备行业12只个股被调研72次，计算机和电力设备行业各9只个股被调研49次和41次 [9][10] - 房地产、国防军工、有色金属等13个行业被调研次数均超10次 [8] 公募机构调研动态 - 富国基金调研22次居首，覆盖渝开发、奥普特等热门股；博时基金调研17次，重点调研乐鑫科技 [12] - 55家公募机构调研超5次，其中15家调研超10次 [11] 新基金发行情况 - 本周31只新基金启动募集，连续三周超30只，平均募集天数缩短至12.55天 [14][15] - 权益类基金占比77.42%，其中被动指数型股票基金占权益类基金的83.33% [16][17] - REITs和QDII基金发行回暖，7月以来分别有4只和2只启动募集 [18] 基金公司观点 - 摩根士丹利基金看好科技成长、中国制造和新消费方向 [20] - 银华基金推荐电子、有色、农牧及钢铁、建材、机械行业 [20] - 中海基金建议关注成长蓝筹和红利缩圈的双驱动行情 [21]

中报业绩行情主线 - 业绩超预期行业个股更容易获得资金追捧，业绩高增长、行业高景气度板块或强者恒强 [1] - 中报行情表现不俗个股特点包括行业一季度业绩增长较好、中报业绩增长远高于行业平均水平、估值处于低位或中位且业绩超预期、存在确定业绩增长刺激因素 [1] - 业绩超预期和同比环比大增标的有望成为中报业绩炒作主线，业绩预减、下修或亏损公司需回避 [2] 行业与板块机会 - 重点关注前期涨幅小、估值低但基本面和业绩明显改善的个股，如人工智能、半导体、医药生物、华为产业链 [2] - 电子、化工、汽车、医药等行业公司业绩预喜较多，TMT、影视、游戏、PCB、半导体细分行业业绩更好 [3] - 科技成长方向有望占优，算力需求高增长带动硬件板块业绩向上，AI应用加速利好中长期基本面预期 [3] 投资策略建议 - 短期关注中报业绩有望占优板块，中长期重点关注内需消费、科技自立与红利个股 [2] - 算力领域看好通信、电子等行业，医药生物因基本面边际改善及估值修复空间受关注 [3] - "反内卷"和供给侧逻辑驱动下，电力设备、钢铁等行业值得关注 [3]

光模块行业表现 - 光模块三剑客早盘表现强劲，新易盛20CM涨停，中际旭创涨超14%，天孚通信涨逾12% [1] - 双创龙头ETF（588330）场内价格盘中涨超2.4%，成交额开盘十余分钟已超1500万元 [1] 新易盛业绩增长 - 新易盛预计上半年归母净利润37亿元至42亿元，同比增长327.68%至385.47% [3] - 业绩增长主要受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，高速率产品需求增加 [3] 科技成长投资主线 - 人工智能快速发展带动上下游产业链企业业绩高速增长 [3] - 算力需求持续高增长带动硬件板块业绩向上，AI应用加速利好中长期基本面预期 [3] 双创龙头ETF特点 - 双创龙头ETF（588330）跟踪科创创业50指数，选取科创板和创业板市值较大的50只战略新兴产业上市公司 [4] - 指数囊括新能源、半导体、医疗设备等热门主题，具有20%涨跌幅限制的弹性特征 [4]

核心观点 - 未来A股市场整体乐观格局预计延续 中期需关注基本面因素影响 若呈现积极信号有望推动市场上行 看好科技成长、中国制造、新消费方向 [7] 宏观消息 - 财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》 [4] - 上交所就发布实施进一步深化科创板改革配套业务规则答记者问 [4] - 科创板试点IPO预先审阅机制 适用情形明确 [4] 行业动态 - 上海国资委召开稳定币学习会 行业发展有望加快 相关个股有艾融软件、古鳌科技等 [5] - 全年内需或保持两位数以上增速 工程机械行业有望迎来复苏 相关个股有山推股份、安徽合力等 [5] - 低空经济发展提速 无人机应用领域有望进一步打开 相关个股有中无人机、宗申动力等 [5] 上市公司聚焦 - 信捷电气亮相华为云城市峰会 打造具身智能应用新标杆 [6] - 中国神华上半年煤炭分部利润下降 高温或改善煤价预期 [6] - 华安证券上半年归母净利润10.35亿元 同比增长44.94% [6] - 澜起科技向联交所递交H股发行上市申请 预计上半年净利增长86%-102% [6] 市场回顾及展望 - 7月11日市场全天冲高回落 三大指数小幅上涨 沪深两市全天成交额1.71万亿 较上个交易日放量2180亿 成交额创3月15日以来新高 盘面上市场热点杂乱 个股涨多跌少 稀土永磁概念股集体爆发 银行股午后持续回落 [7] - 未来一段时间A股市场整体乐观格局预计延续 中期需关注基本面因素对市场的影响 若基本面呈现更多积极信号 有望进一步推动市场上行 看好科技成长、中国制造、新消费方向 [7]

半年报行情整体表现 - 截至7月11日近500家A股上市公司披露业绩预告 近六成公司业绩"报喜"(预增、略增、扭亏、续盈) [1] - 历史上7-8月股票涨跌幅与业绩增速相关性显著高于其他时段 业绩增速高的行业明显跑赢 [15] - 2023年上半年科技和新消费成为超额收益主要来源 全年科技成长仍有望成为投资主线 [1][27] 重点行业业绩表现 - 超预期板块：AI算力产业链(全球资本开支维持高位)、系统级芯片、存储半导体、贵金属、创新药、游戏(出海韧性) [25][26] - 符合预期板块：大金融、有色、创新药、风电、农业龙头、部分军工企业 [16][25] - 低于预期板块：房地产产业链、银行、能源、化工等周期行业 传统消费、制造业(竞争加剧) [25][26] 行业景气度分析 - 电子、化工、汽车、医药行业公司业绩报喜比例较高 交运、公用事业、电力设备报喜比例较低 [25] - 科技硬件：PCB、半导体业绩突出 受AI算力需求持续高增长驱动 [27] - 新消费：零售、专业连锁表现较好 宠物、潮玩、金银珠宝、美护领域高景气 [28] 投资策略建议 - 组合优化方向：关注净利润增速(判断基本面拐点)、ROE(中长期回报率)、现金流、库存等指标 [19] - 重点配置领域：算力(通信/电子)、医药生物(估值修复)、电力设备/钢铁(供给侧改革) [31] - 结构性机会：黄金板块、"以旧换新"政策受益的家电/汽车、光伏/锂电池龙头、全球化高端制造 [31][32] 市场趋势展望 - 宏观经济温和复苏背景下 下半年A股业绩有望持续回暖 [4][15] - AI产业趋势下 能率先实现业绩验证的细分行业和个股占优 [25] - 顺周期方向估值处于历史低位 中报可能带来困境反转机会 [25]

半年报行情整体展望 - 截至7月11日近500家上市公司披露业绩预告，近六成公司业绩报喜（预增、略增、扭亏、续盈）[2] - 历史上7-8月股票涨跌幅与业绩增速相关性显著高于其他时段，当期高增速行业明显跑赢低增速行业[17] - 伴随宏观经济温和复苏，下半年A股业绩有望持续回暖，科技成长仍有望成为全年投资主线[3][16] 重点关注的行业板块 - 大金融、有色、AI、游戏和创新药板块业绩多数符合预期甚至小幅超预期，传统消费、化工、煤炭、地产链条表现一般[9][35] - AI算力产业链表现远超预期，半导体板块（系统级芯片、存储）展现高景气度，竞争加剧的制造业和传统消费行业低于预期[35] - 电子、化工、汽车、医药行业公司业绩报喜比例较高，交运、公用事业、电力设备行业报喜比例较低[36] - 新消费、新科技、贵金属、创新药等领域业绩超预期，房地产及相关产业链、银行、能源等周期行业低于预期[37] 投资策略与组合管理 - 净利润增速和ROE是关键指标，前者判断基本面拐点，后者衡量中长期回报率[24] - 组合优化需关注收入增速、毛利率、现金流、库存、合同负债等指标，不同行业权重不同（如底部反转行业重点看库存）[22][23] - 科技成长板块中算力需求持续高增长带动硬件业绩向上，AI应用加速利好中长期预期[42] - 新消费板块高景气集中在宠物、潮玩、金银珠宝、美护等领域，部分公司已提前上涨[43] 潜在投资机会方向 - 算力产业链（通信、电子）、医药生物（估值修复）、电力设备/钢铁（供给侧逻辑）具备机会[51] - 国产化仪器/设备/材料/软件、可控核聚变行业获关联订单，未来可能提速[50][51] - 数字化转型中的互联网（电商、本地生活）、新能源汽车、智能硬件、国产半导体三大领域增长潜力显著[48] - 全球化布局赛道（非美市场出口链、电力设备/汽车零部件高端制造）展现韧性[53]

大盘走势 - 上证指数本周突破3500点整数关口 周五继续大幅反弹 市场信心显著提振 [1] - 银行股大涨对指数突破贡献突出 过去一个月银行板块整体涨幅达9.66% [1] - 突破3500点后 上证指数有望挑战3700点阶段性高点 长期看未来两三年或回到4000点以上 [2] 银行板块 - 银行股强势原因包括经济复苏预期增强 低利率环境下高股息率特征吸引力提升 机构资金持续流入 [1] - 大型保险公司大幅增持银行股 社保基金、养老金等机构资金基于配置需求增加银行股配置比例 [1] - 银行板块市净率0.72倍 低于全球平均水平 股息率远高于国债收益率 [1] - 居民储蓄向资本市场转移趋势明显 银行股成为吸引资金流入的重要标的 [2] 资金动向 - 公募基金此前对银行股配置比例低于自然权重 近期部分基金加仓带来增量资金 [1] - 存款搬家效应下 部分风险偏好较低资金通过配置银行股进入权益市场 [2] - 当前沪深300市盈率约13倍 远低于历史平均 若回到平均估值上证指数有望达4000点 [2] 行业表现 - 周五券商股集体大涨 与银行、保险板块联袂走强推动股指上扬 [2] - 创新药板块活跃 多只个股冲击涨停 受医保药品目录调整方案利好政策推动 [2] - 港股市场回升 券商股和科技互联网巨头表现不错 [2] 投资主线 - 科技成长股包括芯片半导体、人形机器人、AI等科技板块及创新药等生物医药板块值得关注 [3] - 低估值高分红板块如银行、电力对大资金仍具吸引力 [3] - 新消费板块部分公司若回落幅度较大将提供配置机会 有望成为业绩新增长点 [3] 市场趋势 - 居民储蓄向资本市场大转移是历史性机遇 类似当年房地产投资机遇 [3] - 建议通过配置优质股票或基金抓住机会 坚持价值投资理念做优质公司股东 [3]