核心观点 - 聚丙烯（PP）市场在传统“金九银十”旺季表现疲软，期货价格创下半年新低，核心矛盾在于需求改善不及预期与供应压力显著增加[1] - 尽管后期需求旺季仍被期待，但当前高社会库存、高开工率及成本支撑不足共同压制价格，预计PP价格继续向下空间有限[2] 市场表现与价格 - PP期货主力2601合约加速下跌，于9月1日盘中跌破7000元/吨关口，最低跌至6921元/吨，创下半年以来新低[1] - 价格下跌主要受需求不及预期和供应压力明显增加的影响[2] 需求端分析 - 下游旺季特征不明显，PP制品行业开工率虽较前期反弹，但边际改善有限，多数领域开工率维持低位[1] - BOPP领域因需求跟进有限，装置暂时停车，订单增长不明显，开工率出现小幅下滑[1] - PP管材市场交投氛围清淡，需求跟进不足，行业开工率也随之下降[1] 供应端分析 - PP行业开工率近期反弹至87%附近，为5月份以来最高点[1] - 2024年已新增产能超过200万吨，产能基数增大，开工率反弹后产量增加明显，供应压力逐渐显现[1] - 上半年传统检修季结束后，供应恢复加剧了市场压力[1] 库存状况 - 社会库存整体偏高，目前PP社会总库存约80万吨，虽较前期有所下降，但仍处于历史同期最高位[2] - 上游去库效果较好，但下游备货不力，导致库存压力由上游转移至社会库存[2] 成本与利润 - 油制PP长期处于亏损状态，目前亏损在500元/吨以内，较此前一度亏损2000元/吨的情况已明显改善[2] - 煤制PP利润丰厚，最高一度达到1500元/吨，近期因煤炭价格反弹利润被压缩至800元/吨附近[2] - 油制及煤制PP合计占比超过80%，目前两者利润处于近3年高位水平，成本端缺乏有效支撑[2] 行业周期与展望 - 自2022年进入产能扩张周期后，PP利润开始明显压缩[2] - 后期PP需求有望在“金九银十”旺季逐渐改善，预计价格继续向下空间有限[2]

新能源汽车品牌8月交付表现 - 零跑汽车8月交付57,066辆 同比增长88% 环比增长13.8% 创历史新高 1-8月累计交付328,859辆 同比增长136.4% 累计交付突破90万辆 预计年内实现第100万辆交付 [1][2] - 小鹏汽车8月交付37,709辆 同比增长168.7% 环比增长2.7% 创历史新高 MONA M03交付超15,000辆 连续12个月交付破万 1-8月累计交付271,615辆 同比增长330% 全新P7上市7分钟大定破万辆 [2][3] - 蔚来8月交付31,305辆 同比增长55.2% 环比增长49% 创历史新高 其中蔚来品牌10,525辆 乐道品牌16,434辆（L90首月交付10,575辆） firefly品牌4,346辆 累计交付达838,036辆 [2][3] - 小米汽车8月交付超30,000辆 第二次实现月销破3万 新增18家门店至370家 覆盖105城 9月计划新增32家门店 [3] - 理想汽车8月交付28,529辆 同比下降40.7% 环比下降7.2% 累计交付1,397,070辆 理想i8开启交付 9月底预计交付8,000-10,000辆 纯电车型目标月销18,000-20,000辆 [2][3][4] 传统车企新品牌及行业动态 - 鸿蒙智行8月交付44,579辆 累计交付突破90万辆 9月将推出尚界H5/问界新M7/享界S9T三款新车 享界S9T预售24小时小订破20,000辆 [4] - 极氪科技8月销量44,843辆 同比增长11% 环比增长2% 连续6个月月销超4万辆 极氪品牌17,626辆 领克品牌27,217辆 极氪9X预售1小时订单42,667辆 [4] - 智己汽车8月交付6,108辆 新一代LS6小订破50,000辆 岚图汽车8月交付13,505辆 同比增长119% 连续6个月交付过万辆 [5] 行业整体趋势 - 8月狭义乘用车零售销量约194万辆 环比增长6.2% 同比增长2.0% 新能源乘用车零售预计110万辆 渗透率达56.7% [5] - 市场终端折扣回收 价格体系稳健 以旧换新补贴重启 区域消费差异缓解 市场呈现稳健增长态势 [5] - 9月进入"金九银十"旺季 国补资金落地及地方补贴加码 消费者观望情绪缓解 预计终端零售实现环比增长 [6]

2025年8月成都新房市场表现 - 8月成都新房市场整体呈现量缩价稳态势，全月新房成交6398套，环比小幅下降1.4% [1] - 市场供应节奏显著放缓，8月新增取得预售证房源仅4650套，为除2月春节外今年首次单月跌破5000套 [1] - 中心城区成交4912套，环比下降5.2%，但郊区新城成交1236套，环比增长13.6%，市场呈现结构性分化 [2] - 尽管环比微降，但市场同比仍保持增长，8月全市成交套数同比增长9.5%，1-8月累计成交66129套，同比上升4.9% [2][11] 2025年9月市场供应展望 - 预计9月将有超过20个项目计划取证入市，供应量有望从8月低谷回升 [4][5] - 成华区是供应主力区域，独占5盘，占比超四分之一，包括华宸府、首开臻礼著等项目 [5] - 市场关注焦点之一是成都最后一批“双限地”项目集中入市，9月预计有5个此类项目取证，包括青羊区通锦阁、武侯区复地崑玉Ⅱ等 [5][7] - “双限地”项目总价普遍控制在300-400万元区间，部分甚至在300万元以下，旨在与高端新规产品形成错位竞争 [9] 产品结构与市场热点 - 9月拟入市项目产品面积段覆盖广泛，从建面约67平方米到356平方米不等，满足不同客群需求 [3] - 高端市场供应充足，接下来成都将至少有9个项目共1811套总价“千万+”房源入市 [9] - 部分项目因稀缺资源受关注，例如青羊区通锦阁项目因对口青二学区，吸引关注教育资源的购房家庭 [5] - 新兴板块如怡心湖将迎来首批新规产品，人居怡湖春晓首推100套房源，建面约139-215平方米 [5] 行业政策环境与市场共识 - 房企普遍共识认为“金九银十”的市场表现将直接牵动2025年楼市整体走向 [2] - 尽管北京、上海等一线城市在8月推出力度较大的房地产政策优化措施，但成都政策面自去年10月已传递出“政策见底”信号，未来大概率是局部微调而非大幅松绑 [11] - 行业分析认为，当前市场情绪的提振主要依赖两类项目：高端高价项目和低单价流量红盘 [9] - 对于改善型客户，当前被视为重要窗口期，建议抓住信贷宽松和二手房市场活跃的时机加快换房效率 [13]

行业整体表现 - 8月份新能源汽车市场保持增长势头 各车企通过产品创新和技术合作抢占市场份额[3] - 8月上半月受汛期高温多雨天气影响终端消费 下半月随着天气转凉、开学季购车刚需释放及促销活动启动 市场利好因素叠加[1] - 第三批以旧换新资金下达 终端客流回升缓解观望情绪 共同推动市场需求释放[1] - 9月进入"金九银十"传统旺季 叠加国补资金全面落地及地方购车补贴密集跟进 消费者观望情绪有望加速缓解[4] 零跑汽车 - 8月交付量达57100辆 同比增长超88% 连续6个月稳居新势力交付量榜首[1] - 上半年实现净利润03亿元 首次半年度净利润转正 成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业[1] 鸿蒙智行 - 8月交付新车44600辆 全系累计交付突破90万辆[1] - 已形成"五界十车"完善产品矩阵 覆盖多元用户需求[1] 小鹏汽车 - 8月交付新车37700辆 同比增长169% 创最高单月交付量[2] - 全新一代小鹏P7上市7分钟大定突破10000辆 创小鹏汽车新车上市最快破万纪录[2] 蔚来汽车 - 8月交付新车31300辆 同比增长552% 创历史新高[2] - 蔚来品牌交付10500辆 乐道品牌交付16400辆 firefly萤火虫品牌交付4346辆[2] - 通过多品牌战略覆盖不同细分市场 满足多样化用户需求[2] 小米汽车 - 8月交付超30000辆 延续7月份良好势头[2] - 在售车型两款 小米SU7交付趋于稳定 小米YU7订单持续攀升[2] - 随着产能逐渐释放 未来交付量增长值得期待[2] 理想汽车 - 8月交付新车28500辆 失守月交付30000辆水平线[2] - 理想MEGA旗舰MPV车型8月交付量突破3000辆 连续两个月夺得50万元以上MPV及纯电车型交付量双冠军[2] - 7月底上市的理想i8正在加快生产进度 有望带来新的交付量增长点[2] 极氪科技集团 - 8月交付量达44800辆 同比增长106% 环比增长15% 连续6个月交付超40000辆[3] - 极氪品牌交付17600辆 环比7月增长38%[3] - 领克品牌8月交付27200辆 领克900累计交付突破20000辆 单周交付量跻身高端全尺寸混动SUV第一[3] 其他车企表现 - 东风奕派科技8月交付29100辆 同比增长6239% 环比增长489% 前8个月累计销量163800辆[3] - 广汽埃安8月交付量27000辆 自建快充桩数量持续位居新能源品牌榜首 在泰国和新加坡等地稳居纯电交付量前三[3] - 东风岚图汽车8月交付13500辆 同比大幅增长119%[3] - 阿维塔8月交付10600辆 智己汽车交付6108辆 极石汽车交付1358辆[3] 行业展望 - 随着"金九银十"传统销售旺季到来及更多新车上市 造车新势力将面临更多机遇与挑战[4] - 市场竞争将愈发激烈 消费者有望迎来更多优质新能源汽车产品与服务[4]

二手房市场表现 - 8月全市二手房录得5,267套 环比下降7.1% 同比增长12.8% [1] - 单月录得量连续6个月超过5,000套行业荣枯线 [1] - 二手房住宅类别成交占比82.9% 较上月上升0.4个百分点 [3] - 二手住宅中90-144平方米房源占比提升1.0个百分点 [3] 新房市场表现 - 8月全市预售新房成交1,352套 环比下降13.4% 同比下降52.8% [3] - 其中住宅成交1,248套 环比下降13.4% 同比下降50.8% [3] 市场前景预期 - 专家预计深圳楼市"金九银十"短窗口期有望形成 [3] - 9月开始新房市场将迎推盘高峰 叠加国庆假期及婚房需求 [3] - 近期A股市场表现亮眼带动客户财产性收入上升 提振市场信心 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜：近期海外交易美联储降息预期及独立性问题，美元指数下跌支撑有色金属行情，基本面预计九月后铜产量环比下降，进口铜或有增量，国内铜库存处于低位，供给进入偏紧预期，需求即将进入旺季阶段，虽受关税及前期抢出口影响，下半年需求同比偏弱势，但整体下游有改善趋势，预计铜价震荡偏强 [10] - 碳酸锂：行情大幅回调刺激下游拿货，旺季备货有支撑，反内卷举措利多兑现后盘面回归基本面，但易受产业消息影响，供应端扰动仍在，接近旺季预期，跌幅有限，关注矿山扰动问题 [12] - 原油：虽美国EIA数据利好及市场加大美联储9月降息押注，俄乌冲突持续，停火协议进展艰难，原油价格一度反弹，但消费旺季即将结束，OPEC+加速增产，EIA和IEA上调全球石油过剩幅度，加剧四季度压力，建议逢高做空 [13][15] - 沥青：供应端开工率回落，9月预计排产增加；需求端受资金、天气制约，出货量处于中性偏低水平，炼厂库存存货比下降但仍处低位，原油期价冲高回落，成本端支撑有限，供需双弱，近期期货震荡运行 [16] - PP：下游开工率回升但处于历年同期偏低水平，9月1日检修装置变动不大，企业开工率中性，标品拉丝生产比例下跌，石化去库加速，库存中性；成本端原油价格压力大，供应新增产能，检修装置减少，降雨高温致下游需求弱，即将进入旺季或有提振，关注贸易战进展，预计近期震荡运行 [17][18] - 塑料：开工率下跌至中性偏低水平，下游开工率上升但仍处近年同期偏低位，石化去库加速，库存中性；成本端原油价格压力大，供应新增产能，开工率上升，农膜走出淡季但农户积极性不高，下游需求一般，刚需采购为主，农膜备货或有提振，关注产业政策，预计近期震荡运行 [19] - PVC：上游电石价格多数地区稳定，供应端开工率减少但仍处近年同期偏高水平，下游开工率减少且采购谨慎，出口预期减弱，社会库存增加，库存压力大，房地产改善需时间，氯碱综合利润为正，新增产能较多，需求未改善前压力大，预计震荡下行 [20][21] - 焦煤：今日低开低走震荡下行，山西焦煤发生事故停产，7月进口焦煤数量上升，蒙煤进口利润高挤占国内资源，环保限产致开工回落，矿山库存累库，独立焦企吨焦利润转正，焦煤库存去化，下游焦炭提涨未落地，钢厂提降开启，基本面恢复宽松格局，关注后续进展 [22] - 尿素：今日低开低走震荡偏弱，现货市场价格窄幅波动，成交不温不火，山西装置有停车技改计划，8月产量环比减少，但后续有新增产能投放，供应宽松格局未扭转；需求端复合肥工厂开工负荷回落，后续回升高度有限，工业需求低迷，库存累库，部分地区有去化情况，进入秋季肥旺季，需求有韧性，出口端配额未公布，临近窗口期尾声，预计行情震荡，关注1730 - 1780元/吨震荡区间 [24] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止9月1日收盘国内期货主力合约涨多跌少，多晶硅涨超6%，沪银涨超4%，烧碱、沪金涨超2%等；跌幅方面，玻璃、焦炭、焦煤跌超3%等；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨 [6] - 截至9月1日15:19，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2510流入19.89亿，沪银2510流入17.41亿，沪金2510流入14.88亿；资金流出方面，沪深300 2509流出43.04亿，中证500 2509流出37.21亿，中证1000 2509流出28.9亿 [8] 各品种分析 沪铜 - 今日盘面高开低走偏强震荡，美国7月PCE物价指数年率涨幅与上月持平，核心PCE价格指数同比上涨高于6月；我国7月进口铜矿砂及精矿环比大幅增加，精矿港口库存触底回升，前期冶炼厂加工费回升后近两期下降，硫酸价格升至高位后续对冶炼厂利润弥补下滑，9月多家冶炼厂有检修计划，预计国内电解铜产量环比下降，铜关税落地后进口铜货源回流挤占国内市场 [10] - 需求方面，虽处消费淡季，但国内电网设施投资加大、新能源汽车渗透率提高拉动铜需求，下游电器排产金九银十或转好，但受美国关税政策和国内国补政策影响，内外需均有走弱情况 [10] 碳酸锂 - 今日低开低走日内偏弱震荡，电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌；2025年7月我国碳酸锂进口总量环比减少22%，同比减少43%，8 - 9月国内产量同比下滑15%，后续关注锂矿端停产情况 [12] - 需求端行情回调刺激下游拿货，旺季备货有支撑，反内卷举措利多兑现后盘面回归基本面，但行情易受产业消息影响 [12] 原油 - 处于季节性出行旺季尾声，美国原油及汽油库存、整体油品库存减少，炼厂开工率虽回落但仍较高；OPEC+部分国家9月增产，沙特可能下调10月官方销售价格；美俄会谈后特朗普搁置对俄制裁，暂无对中国购买俄石油加征关税计划；EIA和IEA上调全球石油过剩幅度，加剧四季度压力；美国对印度商品征关税或影响原油贸易流 [13] - 虽美国EIA数据利好及市场押注美联储降息、俄乌冲突持续，但消费旺季结束、OPEC+增产、原油供需转弱，建议逢高做空 [13][15] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落至29.3%，9月预计排产268.6万吨，环比增加11.3%，同比增加34.1%；下游各行业开工率多数稳定，全国出货量环比增加但处于中性偏低水平，炼厂库存存货比下降但处近年同期最低位；美国允许雪佛龙在委开采石油或影响中国沥青原料贴水幅度 [16] - 需求端受资金和天气制约，原油期价冲高回落，成本端支撑有限，供需双弱，近期期货震荡运行 [16] PP - 下游开工率环比回升至49.74%，塑编开工率和订单略增；9月1日检修装置变动不大，企业开工率维持在86%，标品拉丝生产比例下跌至33%；石化去库加速，库存处于近年同期中性水平 [17] - 成本端原油价格压力大，供应新增产能且检修装置减少，下游需求弱但即将进入旺季或有提振，关注贸易战和产业政策，预计近期震荡运行 [17][18] 塑料 - 9月1日开工率下跌至83%，下游开工率环比上升至40.30%，农膜走出最淡季但农户积极性不高，包装膜订单略有减少，整体下游开工率仍处近年同期偏低位；石化去库加速，库存处于近年同期中性水平 [19] - 成本端原油价格压力大，供应新增产能且开工率上升，下游需求一般，刚需采购为主，农膜备货或有提振，关注产业政策，预计近期震荡运行 [19] PVC - 上游电石价格多数地区稳定，供应端开工率环比减少至76.02%，下游开工率略有减少且采购谨慎；印度相关政策延期，中国台湾台塑报价上调，出口签单一般，印度上调中国大陆进口反倾销税，下半年出口预期减弱 [20][21] - 社会库存增加，库存压力大，房地产改善需时间，氯碱综合利润为正，开工率虽有减少但仍偏高，新增产能较多，需求未改善前压力大，预计震荡下行 [20][21] 焦煤 - 今日低开低走震荡下行，山西市场主流价格下跌，蒙5主焦原煤自提价上涨；高炉限产，煤矿减停产，山西焦煤下属煤矿发生事故停产；7月进口焦煤数量大幅上升，蒙煤进口利润高挤占国内资源 [22] - 本期开工回落，矿山库存累库，独立焦企吨焦利润转正，焦煤库存去化，下游焦炭提涨未落地，钢厂提降开启，基本面恢复宽松格局，关注后续进展 [22] 尿素 - 今日低开低走震荡偏弱，现货市场价格窄幅波动，成交不温不火；山西装置有停车技改计划，8月产量环比减少，但后续有新增产能投放，供应宽松格局未扭转 [24] - 需求端复合肥工厂开工负荷回落，后续回升高度有限，厂内成品库存去化，对原料需求增量有限，工业需求受房地产拖累低迷；库存累库但部分地区有去化情况，进入秋季肥旺季需求有韧性，出口端配额未公布，临近窗口期尾声，预计行情震荡，关注1730 - 1780元/吨震荡区间 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材近月待交割合约向弱现货回归，价格重心下修，估值修复至中性区间，单边短多头寸止损，期现正套进入止盈窗 [2][7] - 硅铁锰硅短期基本面不佳，价格承压，建议逢高减持 [3][7] - 焦煤焦炭维持震荡偏弱观点，产业客户关注冲高后套保机会 [5][7] - 铁矿石高铁水下节前补库周期为价格提供支撑，01合约下方支撑有效 [6] 各板块总结 钢材 - 周五期价弱势破前低，夜盘下跌致周末现货跟跌，成交不佳，宏观政策真空，关注阅兵对产业及情绪影响，产量影响中性 [2] - 供应保持高位，阅兵前后限产或冲击铁水但时间短，需求偏淡，建材库存环比增幅明显、同比超去年，热卷库存尚可 [2] - 价格重心下修至电炉亏损及高炉成本间，基差大幅走扩，升水改善，近月合约因虚盘离场向弱现货回归，螺纹仓单大、需求弱压制估值 [2] 硅铁锰硅 - 短期市场情绪波动大，双硅跟随黑色板块，反内卷政策中长期支撑价格，但近期交易基本面 [3] - 合金厂扭亏为盈，供给增量，行业自律不乐观难减产，金九银十终端需求难改善，钢厂利润承压，铁水和电炉开工有下行风险冲击需求 [3] - 库存震荡，供给过剩压力累积，行业库存偏高，去化压力大 [3] 焦煤焦炭 - 现货端钢厂未回应焦炭第八轮提涨，市场有提降风声，炼焦煤竞拍走弱，蒙煤成交趋弱，下游采购意愿不足 [5] - 期货端受终端需求低迷影响板块偏弱，黑链指数冲高回落，周五夜盘加速下跌，09合约多数品种贴水进入交割月 [5] - 维持震荡偏弱观点，关注钢材库存，若需求无起色可能打压高炉铁水，形成负反馈，市场预期9月焦炭提降，中线多单观望 [5] 铁矿石 - 黑色板块震荡，市场博弈反内卷，钢材主力合约换月，近月对远月影响缩小，关注上合会议及阅兵铁水下跌幅度 [6] - 9月是铁矿库存从港口向钢厂厂内轮转月，需求回升支撑价格，本期钢材表需小幅回升，建材端产量高，螺纹库存或快速累库 [6] - 铁矿下半年供应有增量预期，西芒杜等项目产能投放抑制价格上涨高度，关注政策对钢铁板块影响，01合约下方支撑有效 [6] 期货与现货市场数据 期货市场 - 远月合约8月29日收盘价：RB2601为3160元/吨（涨跌值 -22元，涨跌幅 -0.69%），HC2605为3352元/吨（涨跌值 -1元，涨跌幅 -0.03%）等 [1] - 近月合约8月29日收盘价：RB2510为3090元/吨（涨跌值 -26元，涨跌幅 -0.83%），HC2601为3346元/吨（涨跌值 -16元，涨跌幅 -0.48%）等 [1] - 跨月价差8月29日：RB2510 - 2601为 -70元/吨（涨跌值 6元），HC2601 - 2605为 -6元/吨（涨跌值 -19元）等 [1] - 价差/比价/利润方面，8月29日卷螺差为256元/吨（涨跌值 0元），螺矿比为3.92（涨跌值 -0.03）等 [1] 现货市场 - 8月29日上海螺纹3250元/吨（涨跌值 -30元），天津螺纹3220元/吨（涨跌值 -20元），广州螺纹3280元/吨（涨跌值 -10元）等 [1] - 基差方面，8月29日HC主力为24元/吨（涨跌值 -1元），RB主力为160元/吨（涨跌值 9元）等 [1]

新房价格走势 - 8月百城新建住宅平均价格为每平方米16910元人民币，环比上涨0.20%，同比上涨2.73% [1] - 杭州、上海、合肥新房价格环比涨幅居前三，分别上涨0.92%、0.86%和0.82% [1] - 核心城市优质改善性项目推动新房均价结构性上涨，但房企推盘力度较弱，市场整体处于淡季 [1] 二手房价格走势 - 8月百城二手住宅平均价格为每平方米13481元人民币，环比下跌0.76%，同比下跌7.34% [1] - 二手房价格跌幅较上月收窄0.01个百分点，成都跌幅较小 [1] - 二手房挂牌量维持高位，"以价换量"仍是市场主流策略 [1] 政策动态 - 北京和上海放宽购房政策，北京五环外、上海外环外购房不限套数，上海取消首套和二套房贷利率区分 [2] - 多地优化住房公积金贷款政策，新一轮楼市支持政策有望加快出台 [2] - 市场对美联储9月降息预期升温，国内货币政策空间有望进一步打开 [2] 市场展望 - 房地产市场进入"金九银十"传统营销旺季，房企预计在核心城市加快推盘节奏 [2] - 市场活跃度有望迎来阶段性回升，政策目标聚焦"止跌回稳" [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜增仓上行，尾盘逼近 8 万关口，自杰克逊霍尔会议后金银铜上涨且周五以来加速上行，或因美联储 9 月议息会议临近、内外权益市场高位震荡及国内定价商品回落致资金轮动，且国内金九银十产业旺季下游需求或走强，预计铜价维持强势运行 [4] - 沪铝减仓下行，主力期价盘中跌破 2.06 万关口，因今日黑色系普跌铝有所承压，铜铝分化明显，本周一 MySteel 国内电解铝社库小幅上升，国内进入金九银十产业旺季预计产业支撑将增强，技术上关注 60 日均线支撑 [5] - 镍价震荡上行，持仓量上升，有色板块分化镍表现偏强，镍元素过剩使期价承压，主力期价突破 12.2 万关口上行动能较强，关注 7 月下旬高位压力 [6] 产业动态 - 9 月 1 日，MySteel 国内市场电解铜现货库存 14.04 万吨，较 25 日增 2.04 万吨，较 28 日增 1.25 万吨 [8] - 9 月 1 日，MySteel 电解铝社库为 61.60 万吨，较 25 日增 1.30 万吨，较 28 日增 0.60 万吨 [9] - 9 月 1 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2510 合约，金川电解主流升贴水 +2200 元/吨，价格 125520 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水 +450 元/吨，价格 123770 元/吨；挪威镍主流升贴水 +2700 元/吨，价格 126020 元/吨；镍豆主流升贴水 +2550 元/吨，价格 125870 元/吨 [10] 相关图表 铜 - 涉及铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存（社库 + 保税区库存）、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等图表 [11][13][14] 铝 - 涉及铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存（LME + COMEX）、氧化铝库存、铝棒库存等图表 [24][26][28] 镍 - 涉及镍基差、LME 库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [36][38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：内外宏观回暖，产业进入旺季，铜价或维持强势，沪铜市场震荡偏强，美联储降息与国内旺季预期是主要推动力，预计维持强势运行，短期关注8万关口多空博弈 [3] - 铝：内外宏观回暖，产业进入旺季，铝价或偏强运行，国内宏观发力叠加产业旺季，预计铝价偏强震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 宏观因素 - 当地时间8月27 - 29日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国，双方围绕落实中美两国元首通话共识等问题交流沟通，强调推动中美经贸关系健康发展 [8] 铜 量价走势 - 上周沪铜震荡上行，持仓量和振幅上升，主力期价逼近8万关口，对应伦铜逼近1万美元关口 [3][52] 铜矿加工费持续下降 - 8月国内加工费低位小幅回升，副产品硫酸价格上涨使炼厂加工利润小幅回升 [25] 电解铜去库放缓 - 未详细阐述去库放缓具体情况，但提到国内产业旺季临近，电解铜社库呈现去化，库存内低外高，需求内强外弱 [3][27][52] 下游初端 - 未详细描述下游初端情况，仅展示了铜下游月度产能利用率图表 [29] 铝 量价走势 - 上周铝价冲高回落，持仓量跟随回落，有色板块分化，铜铝偏强运行 [4][53] 上游产业链 - 上游电解铝产量维持高位，铝土矿累库放缓 [4][53] 电解铝累库 - 中游电解铝持续累库，展示了海外和国内电解铝库存图表 [4][42][53] 下游初端 - 下游铝棒缓慢去库，下游观望氛围较浓，展示了铝棒产能利用率、加工费和库存等图表 [4][45][53] 结论 - 铜：维持强势运行，关注海外美联储议息会议和国内需求状况，短期关注8万关口多空博弈 [3][52] - 铝：偏强震荡，国内宏观发力叠加产业旺季支撑期价 [4][53]