中国美妆出海进入新阶段 - 中国美妆出海已超越单纯商品输出，进入“系统化与长期主义”新阶段，开始向全球市场输出独特品牌美学，争夺审美话语权[4] - 全球美容与个护市场规模巨大，预计2024年达6772亿美元，2030年将突破7991亿美元[4] - 中国化妆品出口额在2024年首次突破500亿元人民币，创近五年新高[4][5] 花知晓的出海路径与策略 - 品牌选择日本作为出海首站，利用二次元文化与自身“童话美学”的“文化共振区”降低审美教育成本，通过代理商和亚马逊日本站线上线下协同验证产品[6][8] - 进入欧美市场时，将品牌主张“少女心”转译为“Live Your Fairytales”，凭借鲜明产品设计在Instagram和TikTok等社媒引爆Coquette等亚文化圈层热度[9] - 选择亚马逊作为承接社媒流量的关键商业阵地，利用其高效物流履约和信任背书完成从“种草”到“交易转化”的闭环[10] - 在亚马逊上，品牌2024年销售额近600万美元，总访客量近700万人次，老客占比高达45%[10] 亚马逊作为战略伙伴的核心价值 - 亚马逊提供“系统化公域流量池”，帮助品牌实现“人群破圈”，触达带有“美妆购物”和“礼物购买”标签的泛消费人群[13] - 上线一年，亚马逊贡献了花知晓美国市场约20%的GMV，且比例持续攀升[14] - 亚马逊的实时销售数据、热搜词报告和用户评论成为宝贵的市场雷达，指导品牌进行产品本土化调整，如开发高显色度的“海外色”腮红以适应欧美肤色[14] - 亚马逊承载多元消费场景，其“礼物”场景与品牌包装高度契合，在Prime Day等大促期间成为高效拉新和场景扩容的关键节点[16][17] 渠道战略的演进与长期主义 - 出海品牌渠道战略从“独立站还是亚马逊”的非此即彼选择题，转变为“左右手互补”的必选题[18] - 独立站作为品牌美学“大本营”和核心粉丝沉淀地，亚马逊则成为触达大众、建立信任和实现规模化增长的“重要航道”[18] - 以亚马逊为代表的全球化电商角色从“交易场”演进为“战略合伙人”，提供合规信任共建、本土数据收集及全生命周期优化等系统化支持[18] - 中国美妆全球化正从“红利”转向“品牌复利”，进入更讲究策略、耐心与精细化运营的阶段[19]

公司战略与服务理念 - 公司将“服务好”作为业务核心与高质量发展要求，致力于成为市场首选的长期资金管理人 [1] - 公司以客户体验为中心，升级客户产品营销管理体系，构建“1+N”团队服务模式和PSS服务策略，打造服务体系闭环管理 [4] - 公司秉持“服务好”理念，计划举办多样客户活动以创造更大价值 [5] 消费者权益保护与合规经营 - 公司以机构业务为主，划定资产端“服务好”八条红线，坚决避免红线行为，弘扬诚信合规文化 [3] - 公司建立三层消费者权益保护管理体系，涵盖公司治理、经营管理和执行落实，从组织架构、产品营销等多方面构建工作机制 [3] - 公司通过内外结合的多样化形式加强消保教育宣传，包括线上漫画视频、线下策略会及公益活动，社会影响良好 [3] 投资能力与产品体系 - 面对长端利率下行、稳定收益资产供给不足的行业挑战，公司以YTM为锚，将创造绝对收益作为第一要求，推动研究体系创新并向“策略投资、策略配置”转型 [6] - 公司养老金产品线覆盖所有年金基金可投资品种，包括股票型、混合型、固定收益型、货币型等，并细分多种投资策略 [6] - 公司成立近20年来综合投资收益表现优秀，2006至2024年受托某一般账户整体年均投资收益率达7.22%，超越行业平均水平 [7] - 公司多个组合类资管产品获得《中国证券报》金牛奖等权威媒体荣誉 [7] 市场地位与认可 - 公司服务与投资能力获市场广泛认可，机构客户满意度持续增长，连续多年获人社部“零差错”通报表扬及客户颁发的多项奖项 [4] - 公司在2025年IPE“全球资管500强”中位列全球第52位、中国第3位，同年“泰康资产”品牌获评“AAA知名商标品牌” [7]

合作概况与核心目标 - 岚图汽车与宁德时代正式签署十年长期深化合作协议，旨在通过全方位深度协同确保未来动力电池的稳定供应与技术领先性，提升公司在电池技术与供应链安全领域的综合竞争力 [1] - 合作范围涵盖新技术合作、产品供应、品牌共建、全球市场协同等多个领域 [1] 具体合作内容与技术应用 - 宁德时代将积极配合岚图汽车新车型开发电池产品，并优先为其提供领先电池技术 [3] - 双方将全面推动麒麟、神行、骁遥等品牌电池在岚图车型上的应用，并同步开展换电、CIIC、磐石底盘、V2G等新生态合作 [3] - 合作将深化大数据业务对接，以构建全生态管理闭环 [3] 供应链与市场协同 - 在供应端，双方将重点推进近地化配套，实现产能协同，以提升供应链敏捷性与安全性 [5] - 在市场端，双方将联合开展品牌营销与海外业务拓展，共同开拓国内外新能源汽车市场，以全面提升岚图品牌全球影响力 [5] 合作历史与当前关系 - 双方自2021年量产合作启动以来保持深度协同，2023年签署深度合作框架协议后在超充技术、电池安全及大数据领域实现关键突破 [5] - 目前宁德时代已成为岚图旗下全系主力车型的动力电池核心供应商，支撑了岚图产品矩阵的快速拓展与市场交付 [5] 合作预期效益 - 长期合作旨在降低因行业波动带来的供应链紧张、交付延迟等风险，确保岚图获得稳定可靠的电池供应保障 [5] - 合作将使岚图能够更从容灵活地规划产品发布与生产节奏，高效应对市场需求变化 [5] - 通过技术共建，岚图汽车将持续为消费者带来领先的续航、超快补能与极致安全的体验，进一步夯实其在高端智能新能源市场的引领者形象 [5] 岚图汽车发展现状 - 作为东风汽车旗下高端智慧新能源品牌，岚图汽车已形成由岚图梦想家、岚图泰山、岚图追光L构成的“三旗舰”阵容，以及岚图FREE+、全新岚图知音组成的“双子星”矩阵 [7] - 公司于2025年11月成为首个达成30万辆整车产销规模的央国企高端新能源品牌 [7] - 在2025年11月，岚图汽车单月交付量突破2万辆大关，实现交付量“十连涨”，持续刷新品牌交付纪录 [7] 合作战略意义 - 达成十年期深化合作是岚图汽车坚持“长期主义”理念的实践，也是与核心供应商打造风险共担、价值共享、命运与共“共赢链”的关键举措 [7]

行业趋势与公司战略定位 - 寿险行业正经历深刻变革，宏观背景是利率持续下行和人口老龄化加速 [2] - 行业共性挑战是产品从固定利率向浮动利率转型，这对代理人技能和公司全链条能力提出更高要求 [4] - 分红险因其“保底+浮动”属性，被视为能对冲利率风险、跨越周期的好产品，是当前寿险行业的巨大市场机会 [4][5] - 中信保诚人寿自2000年成立起便深耕分红险，已有25年可追溯的分红数据，截至2024年底分红账户总规模超700亿元，累计向客户分配红利近76亿元 [5] - 公司2026年“开门红”继续以分红险为战略锚点，其意义不仅是业绩冲刺，更是检验新产品与服务、展示年度进展的重要契机 [1][2][4] 2026年“开门红”核心产品策略 - 公司计划于2026年1月推出「未来有约」与「健康有盈增额版」两款创新保险计划，构建“产品+服务”双重赋能体系 [6] - 「未来有约」保险计划由养老年金保险（分红型）及附加护理保险组成，融合稳定现金流与收益增值潜力，支持多档退休年龄灵活选择，并搭配“保证领取”机制和“分红权益” [6] - 该计划规定客户可从60周岁起领取养老金，并保证领取至80周岁，80周岁后生存可继续领取，实现长寿风险全覆盖，养老金开始领取后保单退保现金价值归零，确保专款专用 [7] - 「健康有盈增额版」保险计划由终身寿险（分红型）及附加提前给付重大疾病保险等组成，创新融合重疾保障与分红权益，实现保额随主险红利分配同步增长，无需客户重新投保或健康告知 [7] - 两款产品的设计深度融合养老储备、增值、保障三大核心功能，旨在满足客户对资金稳健保值增值及全生命周期风险保障的双重需求 [8] 服务、数字化与代理人转型 - 公司同步升级数字化服务工具以支撑产品，包括“智练星”AI模拟沟通系统帮助代理人演练，以及“云学堂”数字化学习平台提供碎片化专家课程 [9] - 公司通过资负联动推出“财富管理学院”项目，由资管专家录制系列微课讲解分红险和投资理念，以提升队伍专业能力 [9] - 面对代理人向职业化、专业化转型的需求，公司打造了LCP代理人子品牌，定位为“专业金融顾问+客户终身伙伴”，要求代理人具备金融、医疗、信托等多领域综合素养 [9] - 数字化工具与代理人专业化转型双管齐下，旨在将“开门红”从单纯销售活动升级为从客户需求出发的专业服务体验提升 [9] 投资能力与长期主义价值观 - 分红险的吸引力关键在于分红实现的确定性，投资能力是其“生命线” [10] - 公司依托股东中信集团的协同优势，拥有丰富的投资经验和强大的投研能力，并获得优质项目资源 [10] - 公司成立了新的分红账户，并基于经济环境判断制定了新旧账户不同的投资策略，新账户将更积极地配置权益类资产，以捕捉更多长期增长红利 [10] - 公司坚持长期稳健投资理念，2024年综合投资收益率达7.52%，2025年前三季度在市场波动下稳定在4.21% [11] - 公司发挥保险资金优势，大力投资绿色、可持续和社会责任领域，截至2025年9月末，向实体领域投资规模达2385亿元，其中投向绿色、可持续和社会责任类资产合计215.27亿元 [11] - 公司的各项举措贯穿“以客户为中心”的核心理念与长期主义价值追求，致力于提供伴随一生的解决方案，为寿险业高质量发展提供实践范例 [11]

公司发展历程与战略 - 公司前身为1995年创立的缝纫机电机企业，历经近30年发展，完成了从全球缝纫机电机到新能源汽车驱动电机核心供应商的“三级跨越”，其核心基因是专注与长期主义 [2] - 公司发展分为三个清晰的十年阶段：第一个十年专注缝纫机电机，第二个十年切入汽车座椅电机，第三个十年聚焦新能源汽车驱动电机 [3] - 公司总部位于丽水，构建了“丽水总部-德清智造基地-上海（安亭）研发中心”的黄金三角布局，根植制造业，依托长三角产业链，目标迈向全球舞台 [11] 业务板块与技术演进 - **缝纫机电机业务**：2003年成功量产变频调速伺服电机，填补国内空白，打破日本垄断，最终占据全球家用缝纫机电机市场近80%份额，成为该领域绝对王者 [3] - **汽车座椅电机业务**：2004年切入汽车领域，通过满足汽车行业百万分之几的严苛质量要求，建立了完整的汽车品控体系，为后续发展打下基础 [4] - **新能源汽车驱动电机业务**：该业务已成为公司绝对的业绩支柱，2025年前三季度实现营业收入20.13亿元，归母净利润同比激增超过1530倍，实现扭亏为盈 [6] - 公司研发投入常年超过营收的7%，构建了以“高压、高速、高密度”为特征的技术矩阵，并实现了800V高压、扁线、油冷三大核心技术平台的全域自研 [6][7] - 技术成果包括：为小鹏G9配套的国内首款量产800V高压驱动电机；自主研发的8层扁线定子技术，功率密度和效率达国际领先水平，对标2030年远景标准 [6] 市场地位与客户合作 - 公司是国内领先的第三方独立驱动电机供应商，2025年上半年驱动电机出货量达46.36万台，累计装机量已突破356.56万台，应用于超过40款新能源车型 [6] - 驱动电机产品已成功切入几乎所有国内主流汽车阵营供应链，包括蔚来、理想、小鹏、零跑等新势力，以及上汽集团、长城等传统巨头，还有国际品牌大众汽车 [7] - 全资子公司上海海能自主研发的发动机控制系统，是国内唯一能直接替代博世、德尔福等国际巨头产品并实现大批量配套的自主品牌 [7] - 国外越来越多主机厂向公司抛出合作橄榄枝，公司正以技术优势参与全球竞争 [8][10] 产能与制造布局 - 公司在莫干山麓的德清基地规划总产能高达300万台，其中一期年产80万台项目已全面投产，二期项目正在加紧建设 [8] - 德清基地是一个深度融合数字孪生、物联网、人工智能等技术的未来工厂，旨在实现产品设计到全生命周期的数字化智能管理 [8] 未来增长方向 - **机器人关节电机**：已成立专门子公司，开发集成电机、减速器与力控传感器的关节模组，并申请相关专利数十件，已进入客户送样阶段，瞄准未来可能达数千亿规模的赛道 [9] - **低空经济动力系统**：已获得某客户电动飞行器项目驱动系统开发定点，该飞行器设计续驶里程600公里、可载6人 [10] - **全球化战略**：公司认为2025年之后才是有实力的企业进行全球战略性布局的阶段，将凭借技术优势而非单纯成本优势参与全球竞争 [10]

公司发展历程与定位 - 华商基金于2005年12月成立，至2025年12月迎来二十周年司庆 [1] - 公司始终秉持以持有人利益为先、以专业铸就价值、以诚信赢得信赖的初心 [1] - 公司正迈向高质量发展的新未来 [1] 主动管理业绩表现 - 公司始终将主动管理能力视为立身之本与发展之基，在权益与固收两大领域精耕细作 [2] - 主动权益类基金近五年（2020.10.01-2025.9.30）绝对收益率达120.39%，在141家可比公司中排名第3 [2] - 主动权益类基金近七年（2018.10.01-2025.9.30）绝对收益率达269.62%，在118家可比公司中位列第2 [2] - 主动固收类基金近五年（2020.10.01-2025.9.30）绝对收益率达57.09%，在129家可比公司中排名第1 [2] - 主动固收类基金近七年（2018.10.01-2025.9.30）绝对收益率达90.43%，在108家可比公司中位列第1 [2] - 股债双优的业绩累计为公募基金持有人创造投资收益498.05亿元，提供分红回报276.15亿元（数据截至2025.9.30） [3] 市场认可与荣誉 - 公司已累计荣获33座“金牛奖” [3] - 公司在2023年12月荣膺第20届中国基金业金牛奖“金牛卓越回报奖” [3] 产品创新与业务布局 - 公司是首批获批浮动费率产品的基金公司之一，将管理费与基金业绩更紧密挂钩 [4] - 2024至2025年间，公司大力拓展“指数增强系列产品”，首批获批或布局了覆盖中证A500、上证科创综指、中证500、沪深300、上证科创板100、中证800等多维度的指数增强产品 [4] - 此举是公司深厚主动管理实力在量化领域的延伸，旨在为投资者提供超越基准的阿尔法 [4] 企业文化与经营理念 - 公司文化强调“专注”和“责任”，践行长期主义，不追逐短期风口 [5] - 公司秉承“诚为本，智慧创造财富”的企业发展理念，以“优化资源配置，助力企业成长，为投资者创造财富”为使命 [6] - 公司坚持奉行“诚信、专业、合作、进取、责任”的核心价值观，致力于成为值得信赖、受人尊敬的资产管理公司 [6] - 公司以“深度研究驱动投资”为理念，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，并自建“华商金海螺”投研平台 [6] 客户服务与投资者关系 - 公司持续提升服务投资者水平，通过加强投资者教育、优化客户服务体验、丰富产品线以满足不同风险偏好投资者的需求 [6] - 公司推进数字化转型以提升服务效率，致力于提升持有人的投资获得感与幸福感 [6] 行业责任与战略定位 - 公司自觉将自身发展融入国家发展大局，服务国家战略，引导资源优化配置 [7] - 公司积极关注并布局于科技创新、绿色低碳、普惠金融、养老金融、数字金融等关键领域，做精做细“五篇大文章” [7] - 公司以“稳”为底线确保合规稳健运营，以“进”为方向持续提升专业能力与服务水准，在服务中国式现代化建设中实现自身更高层次发展 [7] 未来展望 - 公司将继续坚守“受人之托、忠人之事”的行业本质，深化主动管理，坚持长期主义，推动创新转型，担当时代使命 [8] - 公司致力于为资本市场长期稳定发展、为金融强国建设、为人民财富增值贡献新的、更大的力量 [8]

核心观点 - 公司凭借以赋能为核心的可持续发展模式，将长期主义融入基因，构建了“组织赋能、个体赋能、价值传导”的多元共生生态，并因此获得“可持续责任典范奖” [1] 组织赋能 - 公司将可持续发展目标融入顶层设计，通过战略规划、总分协同机制、组织文化建设与创新举措推动落地 [2] - 公司于2025年正式启动“分公司绿色金融认可机制”，制定《可持续行动清单》，通过总分协同、量化评分与多元激励提升属地参与度与执行力 [2] - 系统化的组织赋能将可持续发展从抽象概念转化为日常运营的内生动力和具象要求 [2] 个体赋能 - 公司认为可持续发展的深层变革源于个体意识与行为的转变，通过精准赋能将员工对ESG的认同转化为行动 [3] - 公司推出全公司范围的“AIA CAN”主题活动，涵盖六大主题维度，近50项行动方案在两年内于总部及多家分公司高效落地 [3] - 公司将ESG纳入组织文化建设与人才发展，为员工和营销员提供ESG学习平台、文化宣导、主题活动及职场设施、健康福利等全方位支持 [3] 价值传导 - 公司致力于打造“企业引领、多方参与、共生共赢”的价值传导体系，将可持续影响力延伸至外部伙伴及社会 [4] - 公司通过发起“友爱地球”公益计划，鼓励客户选择电子信函与电子合同，并以此名义为水资源、动物多样性和荒漠化治理项目捐赠，同时在14个省市举办线下零废弃社区活动 [4] - 公司响应国家战略，推进“健康校园”、“乐龄计划”、“精算中心”等多个社会公益项目，形成覆盖教育、健康、养老、乡村振兴等领域的全方位社会价值创造体系 [4]

会议概况 - 2026全球交易者大会暨中国平安第七届全国期货实盘大赛颁奖典礼于12月14日举行 由平安期货与平安证券联合主办 会议已连续举办7年 [1] - 会议邀请了中加基金首席经济学家 平安基金权益投资经理 平安期货研究所所长及全国期货实盘大赛获奖选手进行分享 [1] - 本次大会有近500位交易者从全国各地赶来参会 [3] 宏观经济与资本市场展望 - 2026年资本市场生态与资金结构将迎来深刻变革 中国经济向高端制造 科技创新转型的核心趋势已然明朗 [1] - 能够代表中国在新一轮全球产业与金融秩序重塑中占据有利位置的企业 将成为最具价值的资产锚点 [1] - 在联储宽松周期和国内经济转型下 大宗商品下行压力趋缓 [2] - 随着国内经济结构的调整转向 新旧动能切换下品种分化也将愈发显著 [2] 行业投资机会 - 在第四次科技革命深入演进的背景下 AI 算力 半导体 创新药等领域迎来关键时刻 [1] - 中国创新药行业在技术周期 政策周期和利率环境的三重支撑下厚积薄发 [1] - 2026年整个创新药行业依然存在贝塔行情 且个股的阿尔法行情也将起步 [1] - 贵金属长期上行格局未改 [2] 交易者策略与经验分享 - 由于近几年的政经格局变化 传统资产已经无法满足配置需求 更需要一些能够做对冲的资产 [2] - 交易者强调多种工具灵活应用的重要性 在趋势行情下可借助期权策略捕捉趋势并管理波动 [2] - 交易者分享秉持“长期主义”的核心经验 认为市场短期价格波动具有随机性 长期价格必然会回归 [2] - 交易者专注对贵金属品种的深度研究 并分享对趋势行情的捕捉逻辑 [2] 公司定位与服务理念 - 平安期货始终坚守“以客户为中心”的初心 在市场环境变化中践行有温度的风险管理服务 [3] - 公司以专业服务助力交易者行稳致远 践行为客户创造价值的承诺 [3] - 全球交易者大会致力于帮助众多交易者完成一场从孤军奋战到协同进化的深层蜕变 [3]

公司上市与市场表现 - 沐曦股份于上海证券交易所科创板挂牌上市，成为“国产GPU四小龙”中第二家上市企业[2] - 公司发行价为104.66元/股，发行4010万股，占总股本约10%，发行市值为419亿元[2] - 上市首日以700元/股开盘，较发行价高开568.83%，盘中最高价达895元/股，收盘报829.9元/股，较发行价上涨692.95%，总市值达到3320.43亿元[2] 早期投资逻辑与团队优势 - 早期投资人选择沐曦的核心逻辑在于其创始团队为来自AMD中国研发团队的“成建制正规军”，拥有共事多年经验及帮助AMD建设中国超算中心的技术积累[10][11] - 投资机构认为在中国市场，具备高端GPU量产经验的团队极为稀缺，沐曦团队几乎是唯一选择[13][14] - 投资决策经历了“非共识”时刻，例如光速中国内部曾就投资GPU还是DPU产生激烈争议，最终市场验证了GPU路线的正确性[11] - 产业资本中鑫资本从产业链缺口分析，认为GPU是整个算力体系中被“卡脖子”最严重的核心环节，因此决定投资[15] 发展历程与资本支持 - 公司于2020年11月成立仅两个月后，完成由和利资本领投的近亿元天使轮融资[5][15] - 2021年，东方富海、光速中国等在A轮进行重注投资；2022年，中鑫资本在Pre-B轮投资5000万元人民币[15] - 2022年后，半导体行业环境恶化，公司面临严峻生存危机，曾每月消耗约5000万元现金，并出现被收购的市场传闻[20] - 投资机构在困难时期提供了多方面支持：和利资本提供“保姆式服务”协助解决供应链问题；中鑫资本前瞻性地帮助对接国产供应链资源；东方富海在C轮融资艰难时率先给出大额投资意向书以示信任[21][22] 产品研发与商业化进展 - 新一代产品曦云C600已构建从设计、制造到封装测试的国产供应链闭环[22] - 曦云C600研发项目于2024年2月立项，2025年7月完成回片并成功点亮，正在进行功能测试，预计2025年底进入风险量产[24] - 产品需完成测试验证与性能调优、软件栈与生态完善、供应链与量产准备及客户导入等后续工作[24] - 曦云C600已在2025年世界人工智能大会发布，在多个行业加大推广力度，已获得多家互联网厂商、金融机构及服务器OEM厂商的测试和适配意愿[24] - 下一代产品曦云C700系列研发项目已于2025年4月立项，目前处于软硬件购置和产品设计开发阶段[24] - 公司预计2025年收入将是2024年的两到三倍，并预计在2026年实现首次盈利[26] 行业意义与未来挑战 - 公司上市标志着国产GPU完成了“从无到有”阶段，进入“可交易、可比较”的资产阶段，从“技术叙事期”走入“资本验证期”[26][27] - 高发行价反映了市场对国产GPU“战略稀缺性”的溢价[26] - 国产GPU行业仍面临生态不健全、软件栈依赖兼容以及先进制程（如7nm以下）受限等挑战[29][30] - GPU发展牵动EDA工具、IP授权、先进制程、先进封装等全产业链，需要设计端到制造端的全面协同[30] - 上市后公司需在透明度、交付压力下证明持续迭代、自我造血及商业化能力，投资机构表示上市后将继续协助公司打造生态[31]

中欧基金《中欧长谈》栏目概述 - 中欧基金推出全新长视频访谈栏目《中欧长谈》，旨在探讨“长期主义”在投资中的实践，栏目通过连贯、松弛的深度对话呈现答案 [2][18] - 第一季主题为“价值派”，聚焦于价值型基金经理群体，探讨价值投资背后的认知壁垒与心性考验 [2][18] - 栏目邀请资深媒体人华尔街见闻副总编辑周宏，与中欧价值组四位基金经理蓝小康、罗佳明、付倍佳、吉翔进行深度对话 [2][18] 价值投资的核心理念与执行分歧 - 价值投资理念“买便宜的好公司”看似朴素但践行者不多，具体执行层在如何定义“好”与“便宜”上存在根本分歧 [4][20] - 不同的投资方法论映照出价值的不同维度，中欧的价值派基金经理各自代表了价值的不同侧面 [4][20] 基金经理蓝小康的投资框架 - 蓝小康从化学实验中领悟“实事求是”的哲学，将投资置于社会分配、全球信用周期的大图景下审视，追求“共赢的久期” [5][21] - 他系统性地阐述不同行业、不同生命周期阶段需要完全不同的估值模型 [7][23] - 面对宏观经济“感知温差”，他认为中国经济正处在“新旧动能转换”的关键阶段，传统领域承压但新结构正在构建，应对未来竞争格局更乐观 [7][23] 基金经理付倍佳的投资框架 - 付倍佳选择价值投资因其与自身从容、理性的性格特质及追求长期稳定积累的生活态度高度一致 [8][23] - 她强调价值投资需要好资产、好价格、长久期三要素，难点在于“反人性” [10][25] - 她追求高夏普比下的“稳稳的幸福”，构建了“宏观定仓位、中观选行业、微观挑个股”的复合严谨框架，并在高波动的港股市场锤炼出极强的风险与情绪管控能力 [10][25] 基金经理罗佳明的投资框架 - 罗佳明认为长期投资需争取对宏观时代背景的精准研判，警惕“护城河还在，但城没了”的结构性风险 [10][26] - 他每日浏览资讯旨在“连接世界视野”，甄别可能动摇投资逻辑的根本性假设，以从容应对市场波动 [10][26] - 管理公募基金需在“长期内在价值”与“相对短期的持有人体验”间平衡，因此采取行业分散和在“看不清”时适度减仓的策略 [10][26] - 其投资追求“一眼定胖瘦”的确定感，源于对生意本质的深刻理解，并在价格提供足够厚“安全垫”时敢于重仓“抓手”最牢靠的公司 [12][28] 基金经理吉翔的投资框架 - 吉翔的投资体系基石是“买股票就是买公司”，因其尝试过实体生意而更懂生意难处，认为通过买股票成为优秀公司合伙人是幸运的 [12][31] - 他专注于选择商业模式优秀、现金流持续的“简单题”，而非追逐难以把握的高增长“附加题” [14][32] - 他不纠结于市场风格变化，而是追求像环法自行车赛总冠军那样的耐力，以获取长期可复制的投资回报 [14][32] 价值投资的共同内涵总结 - 四位基金经理以不同路径共同诠释价值投资深层内涵：蓝小康以“共赢”思维看待世界，付倍佳将“不要亏钱”作为信条，罗佳明在变化中寻找“不变量”，吉翔在“简单题”里构建回报逻辑 [14][32] - 价值投资并非刻板教条，而是一种对真相的敬畏，以及一份敢于让时间显现价值的耐心 [14][32] - 栏目旨在市场之外开启“慢思考”的可能，倡导为深度思考付出时间，为长远布局保持耐心 [16][34]