核心观点 - 报告围绕美国最高法院即将对特朗普“对等关税”合法性的裁决，提出了三个核心猜想：一是裁决大概率判定关税违法；二是若败诉，特朗普政府将采取“两步走”策略应对；三是分析了裁决对资本市场（美股、美债、黄金）的潜在影响 [2] 猜想一：美国最高法院会就“对等关税”如何判决？ - 美国最高法院可能在2026年1月9日的“意见日”对特朗普全球关税案作出裁决，若判定基于《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征的“对等关税”与“芬太尼关税”违法，将引发政策与市场波动 [4] - 市场预期特朗普政府败诉概率高达76%，因在现有司法体系中认定“对等关税”合法困难重重，且2025年11月最高法院口头辩论中，9名大法官中有6人倾向于认为其违法 [4] - 大法官们持怀疑态度的主要理由包括：IEEPA法条未明确提及“关税”或“税收”、征税权依据宪法应专属国会、重大问题需国会明确授权，以及担忧行政权力过度扩张 [5] - 关税政策在国会层面也面临阻力，2025年10月参议院曾通过决议要求取消相关“国家紧急状态”，且共和党议员出于选举考虑对支持关税态度谨慎 [6] - 若最高法院裁定IEEPA未授权总统征收广泛关税，则“对等关税”与“芬太尼关税”将被撤销，进口商有权申请退税 [6] 猜想二：若关税裁决败诉，特朗普政府将如何应对？ - 若败诉，特朗普政府预计将接受裁决并快速启用备选方案，美国财政部长及海关与边境保护局律师均已表态将依法执行并寻求其他合规路径 [7] - 替代方案将主要依赖301条款、232条款以及122条款这三个关税工具来重建关税结构 [7] - 应对策略预计分“两步走”：短期内，援引1974年《贸易法》第122条，对特定商品征收最高15%的关税，有效期最长150天；中长期，利用这150天窗口期启动一系列301/232调查，实现关税政策的衔接 [8] - 裁决败诉对美国贸易政策影响相对有限，因122条款可维持约15%的短期关税，且特朗普已与欧盟、日本等十个经济体达成贸易协议，这些协议商定的关税税率（如欧盟和日本为15%，部分东南亚国家为19%-20%）不受司法裁决影响，这些国家的对美商品出口占2024年美国商品总进口额的37% [9] - 报告列举了除IEEPA外，美方可使用的其他关税工具，包括301条（需调查报告证实不公平贸易）、232条（以国家安全为由）、201条（保护国内产业）、122条（解决国际收支赤字）和338条（反歧视性贸易行为） [10] 猜想三：“对等关税”被判违法，资本市场如何交易？ - **对美股影响中性偏乐观**：关税减压有助于缓和滞胀预期并增厚企业利润，更利好对关税敏感的行业（如制造业、零售业）和小盘股。例如，在2025年11月5日最高法院口头辩论当天，罗素2500小盘股指数上涨1.2%，涨幅超过标普500指数的0.4%。但需关注后续受301/232调查覆盖的行业（如半导体、药品、关键矿产等）的政策风险 [12][13] - **对美债影响分化**：短期来看，尽管裁决可能导致需退还超过1335亿美元的关税，但美国财政部一般账户（TGA）仍有超过8700亿美元的流动资金，足以对冲退税压力，因此短期美债增发压力不大。2026年一季度美债走势关键取决于政府关门风险（1月30日）及经济通胀反弹情况。中长期来看，关税收入不确定性将提升，美国国会预算办公室（CBO）预测在“对等关税”违法的情形下，2026财年美国政府赤字率将从基准情形的5.9%走高至6.8%左右，债务赤字压力将放大债券收益率波动并推升期限溢价 [12][13][14][17] - **对黄金影响复杂**：关税政策不确定性消除可能短期利空黄金，但关税收入下滑冲击美元信用又可能利多黄金。报告认为当前黄金价格对美元、美债和降息的敏感性下降，更多取决于地缘政治走势。考虑到委内瑞拉等地缘风险及美国财政不确定性高企，黄金的避险和对冲功能突出，中长期价格中枢具备韧性 [12][14]

政策执行与技术瓶颈 - 特朗普推动的关税政策因美国海关系统出现严重故障而无法正常征收 政策执行层面几乎停滞 表明政策效果取决于海关系统的顺利运作而非总统言辞[1] - 系统故障导致许多已到达或正在清关的商品无法完成征税程序 涉及的金额非常庞大 使美国处于想收却收不到关税的困境[1] - 故障是长期技术问题的集中爆发 美国作为最大进口国之一 商品种类繁多来源复杂 每次关税变动都需海关系统及时响应[3] - 缺乏技术支持和足够人员配合 再强硬的政策也只能停留在纸面上 海关长期面临裁员和预算削减 基层人手短缺且系统设备老旧[3] - 面对突如其来的大规模关税调整 原本压力巨大的海关系统混乱难以避免[3] 政策设计与战略意图 - 特朗普的关税政策存在政策设计与实际执行能力脱节的重大问题 对等关税更多是政治姿态而非成熟的政策方案[6] - 政策目的是通过制造不确定性在谈判中迫使对手让步 而非做好与全球经济长期对抗的准备 因此执行面遇到障碍时政策迅速丧失威慑力[6] - 关税不断被用作压力工具 这解释了为何特朗普始终未能真正推动全球经济的全面脱钩[6] - 政策暴露出执行中的不稳定性 一方面宣布加税 另一方面可能随时被叫停或推迟 这种不确定性让跨国公司在调整长期供应链时面临极大困难[10] - 面对国内通货膨胀压力及产业界反对 特朗普不得不对部分商品调整关税或推迟实施 体现了政策的空洞和进退两难[10] 法律与运营挑战 - 特朗普通过《国际紧急经济权力法》大规模增税的做法在美国国内引发广泛争议 关税的合法性与越权问题已进入司法审查范畴[8] - 如果法院作出不利判决 部分已征收或即将征收的关税可能面临退税风险 法律不确定性困扰企业 企业最怕的是政策规则随时改变而非税率高低[8] - 美国海关在处理每天约200万个来自中国的小额跨境包裹时遇到难题 庞大的物流体系依赖自动化系统[13] - 实施全面征税需重新设计清关流程 升级设备并增加人员 但美国海关不具备此能力 升级需要大量资金[13] - 激进的政策目标需要更高的执行成本 但特朗普政策核心却是削减政府开支 导致执行资源不断被压缩[13] 市场影响与系统压力 - 关税口号响亮但执行能力不断削弱 中国方面保持冷静克制的反制节奏和力度 足以让美国系统感到压力[15] - 特朗普的纸老虎政策通过一次次小漏洞暴露 美国商人曾为避税提前囤积库存 随着库存消耗和补货周期启动 美国海关将面临新的大规模清关和征税压力[15] - 系统未来是否能承受住压力尚未可知[15] - 事件揭示了特朗普政策的本质 强硬语言能制造声势但无法替代制度执行能力[17] - 短期策略可能有效 但若执行力跟不上 强硬表态就只剩下表演[17]

美国退出国际组织的政策动向 - 美国总统特朗普签署备忘录，指示美国退出联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会等**66个**国际组织，这些组织聚焦于气候、劳工、移民等议题 [1] - 自特朗普**2025年1月**重返白宫以来，美国已宣布退出联合国教科文组织、世界卫生组织、联合国人权理事会等多个国际组织，并停止向联合国近东巴勒斯坦难民救济和工程处提供支持 [1] 政策背后的理念与战略转向 - 美国退出国际组织是其整个特朗普2.0对外政策的反映，近年来强调单边主义和“美国优先”，在理念和义务承担上均在国际组织中大幅后退 [1] - **2025年**，特朗普政府推行“对等关税”政策，旨在用**以双边安排为框架、对等贸易原则为基础的贸易投资规则体系**，取代现有的**以多边安排为框架、自由贸易原则为基础的体系** [1][2] - 所谓的双边安排实质上是美国主导，例如美日、美韩的贸易协定均是按照美国要求和对等贸易原则签署，而非自由贸易原则 [2] 对全球贸易与投资体系的影响 - 美国的政策动作将导致整个国际规则体系进一步混乱和矛盾突出，对当前国际经济贸易秩序造成重大冲击 [2] - 这些政策会推高跨境贸易投资成本，给商品、资本、技术人员的跨国界流动以及跨国公司的要素流动带来巨大的不确定性 [2] - 政策正在倒逼全球产业链供应链进行重组，但这是在**美国单边主义冲击下的不确定、不稳定的重组**，而非按市场规律的有秩序重组 [3] 对经济前景的预期 - 在关税战进行中乃至结束后，世界经济包括跨国投资和跨国要素的流动，将面临一个**更加不确定、不稳定的时期** [3] - 美国作为全球最大的开放经济体，其政策在伤害国际体系和诸多贸易伙伴的同时，最终也将伤害美国自身，因其已离不开现行的国际贸易投资体系 [2]

美新贸易关系突变 - 美国于2025年4月宣布对全球实施对等关税 新加坡因长期对美国实行零关税 却遭美国单方面对新加坡商品加征10%关税[1] - 此举引发新加坡政府强烈反弹 新加坡总理黄循财批评美国推翻已执行二十年的自贸安排 并指出美国每年从新加坡赚取高达上百亿美元的服务业收入却从未征税[1] - 新加坡副总理颜金勇表示失望 指出新加坡是东盟中唯一对美国保持贸易逆差的国家 累计逆差达300亿美元 却成为最早被加税对象且税率被直接定为10% 无谈判空间[1][3] 对新加坡经济与市场的直接影响 - 新加坡经济高度依赖外贸 外贸总额是其GDP的三倍多 美国加税政策对经济冲击巨大[5] - 市场反应剧烈 2025年4月7日海峡时报指数单日暴跌7.5% 创下十多年来最大跌幅[5] - 多家机构预测新加坡第二季度经济可能出现负增长 全年存在陷入衰退的风险[5] 新加坡的战略调整与行业应对 - 新加坡开始调整策略 表面上不进行报复性加税 但采取灵活方式应对 例如将部分芯片出口转道越南贴牌生产 再通过RCEP的零关税渠道进入美国[7] - 美国计划从10月起对品牌药品征收100%关税 除非企业在美国本土建厂 新加坡作为全球重要医药制造基地 对美药品出口占其总出口的13% 该政策构成重大威胁[7] - 新加坡正加强与中国及RCEP体系的联系 2024年底中新自贸协定完成升级 条款更加宽松便利 通过RCEP体系绕开美国市场被视为更划算的选择[7] 地缘政治与安全层面的困境 - 新加坡在安全层面长期依赖美国 美军使用樟宜基地的协议已续签至2035年 在南海问题上也曾多次支持美国[7] - 现实表明在大国博弈中 小国难以保持中立 所依赖的规则和安全保障可能被单方面改变[7]

美国最高法院关税裁决事件 - 美国最高法院将于当地时间1月9日上午10点就特朗普政府的关税政策作出裁决 此次裁决可能成为其重返白宫以来遭遇的最大法律挫败 [1] - 若无意外 特朗普政府根据《国际紧急经济权力法》征收的关税政策大概率被判非法 即大部分政策“与规则不符” [1] - 若裁决不利 特朗普政府可能面临向进口商退还超过1335亿美元关税的风险 这是截至2025年12月14日的累计金额 [1][6] 关税政策背景与法律挑战 - 特朗普政府于2025年1月上台后 援引《国际紧急经济权力法》以行政令方式出台一系列加征关税措施 包括“对等关税”和芬太尼关税等 [2][3] - 美国联邦巡回上诉法院和美国国际贸易法院已分别裁定该一揽子关税政策违法 特朗普政府随后向最高法院提出上诉 [2] - 最高法院已于2025年11月5日听取案件辩论 彼时不少法官已质疑政府是否有权根据《国际紧急经济权力法》征收关税 [4] 潜在的替代征税工具 - 若裁决不利 特朗普政府可能更广泛地使用1962年《贸易扩张法》第232条 该条款已被用于对汽车、钢铁、铝、铜和木材征收关税 [4] - 政府还可能使用1974年《美国贸易法》第301条 目前已针对巴西等国家和地区展开调查 并可能启动更多调查 [4] - 其他可用的法律工具包括1974年《贸易法》第122条 允许在150天内征收高达15%的关税 以及1930年《关税法》第338条 允许立即征收高达50%的关税 今年年初政府曾讨论过这两条作为实施“对等关税”的途径 [5] 关税收入规模与构成 - 特朗普称美国已经或即将征收6000亿美元的关税 2025财年美国的关税净收入达到创纪录的1950亿美元 每月收入保持在300亿美元左右 [7] - 基于《国际紧急经济权力法》征收的关税中 针对所有国家和地区的“对等关税”总额为817.4亿美元 此外还有芬太尼关税及针对巴西和印度的惩罚性关税 [7] - 美国针对墨西哥和加拿大征收的芬太尼关税分别为64.8亿美元和24.2亿美元 [7] 企业与行业反应及法律行动 - 进口商正争相了解若政府败诉如何申请退款 许多公司已聘请律师提起上诉 [7] - 2025年12月 零售巨头好市多起诉特朗普政府以维护其收回已支付关税的权利 其他提起诉讼的知名企业包括露华浓和川崎摩托制造公司等 大批美国中小企业也追加了诉讼 [8] - 目前已有约40份法律简报提交至最高法院反对关税政策 其中包括美国最大商业协会美国商会的简报 [8]

案件核心与时间节点 - 美国最高法院最早可能于1月9日（华盛顿时间上午10点）对特朗普关税案发布判决 [1] - 案件争议焦点在于特朗普政府依据1977年《国际紧急经济权力法案》宣布“国家安全紧急状态”来征收“对等关税”和“芬太尼关税”是否违法 [1] - 在去年11月的口头辩论中，多名保守派和所有自由派大法官都对法案是否赋予总统广泛征收关税的权力表示怀疑 [1] 案件背景与进展 - 2023年5月28日，美国国际贸易法院一致裁决特朗普政府的“对等关税”超越法定权限，“芬太尼关税”法律依据错误，并禁止执行 [2] - 2023年8月29日，美国联邦巡回上诉法院维持了下级法院关于关税违法的实体判决，随后特朗普政府上诉至最高法院 [2] - 知名预测市场Polymarket对特朗普打赢官司的预测概率在去年11月开庭后跳水至20%区间，并维持至今 [1] 各方态度与潜在影响 - 美国政府敦促最高法院尽快下达裁决，财长贝森特担忧若判决推迟至6月且对政府不利，积累的关税可能“造成重大混乱” [2] - 官方数据显示，2025年美国政府的关税收入超过2000亿美元 [2] - 特朗普本人在社交媒体上表示，败诉“会给美国带来可怕的打击” [2] 最高法院其他待办事项 - 最高法院手头还有其他待宣判案件，包括一起涉及路易斯安那州选区划分的案件，其结果将影响该州选区政治倾向 [2] - 鉴于1月开工后日程繁忙，法官们可能在未来几周安排额外的宣判日 [2] - 最高法院将于1月21日审理特朗普试图解雇美联储理事丽莎·库克的案件 [2]

案件核心信息 - 美国最高法院最早可能于1月9日（周五）对特朗普关税案发布判决 [1] - 案件争议焦点在于特朗普政府依据1977年《国际紧急经济权力法案》宣布“国家安全紧急状态”来征收“对等关税”和“芬太尼关税”是否违法 [3] - 知名预测市场Polymarket对特朗普打赢官司的预测概率自去年11月口头辩论后跳水至20%区间，并维持至今 [3] 案件审理进程与背景 - 2023年5月28日，美国国际贸易法院一致裁决特朗普政府的“对等关税”超越法定权限，“芬太尼关税”法律依据错误，并禁止执行上述关税 [6] - 2023年8月29日，美国联邦巡回上诉法院维持了下级法院关于关税违法的实体判决，随后特朗普政府上诉至最高法院 [6] - 美国政府敦促最高法院尽快裁决，财长贝森特担忧若等到6月宣判且结果不利，积累的关税可能“造成重大混乱” [6] - 官方数据显示，2025年美国政府的关税收入超过2000亿美元 [6] 相关方态度与影响 - 在去年11月的口头辩论中，多名保守派和所有自由派大法官都对《国际紧急经济权力法案》是否赋予总统广泛征收关税的权力表示怀疑 [3] - 美国总统特朗普在社交媒体上表示，败诉“会给美国带来可怕的打击” [6] - 除了关税案，最高法院手头还有其他待宣判案件，包括一起涉及路易斯安那州选区划分的案件，其结果将影响该州选区数量和众议院归属 [6]

全球贸易政策与金融市场动荡 - 2025年4月2日，美国特朗普政府单边加征“对等关税”，引发全球金融市场持续剧烈震荡 [1] - 2024年10月至2025年10月，G20国家实施的贸易限制性措施覆盖贸易额高达2.9万亿美元，首次超过贸易便利化措施，其中2.35万亿美元与美国贸易政策直接相关 [1] - 美国金融市场全年频繁上演“股债汇三杀”，达18次之多，关税战与金融市场动荡相互强化 [1] - 全球贸易政策范式发生转变，从“基于规则的开放”转向“基于实力的博弈”，加剧全球经济“碎片化”风险 [2] 全球数字货币竞争与监管 - 全球主要经济体在数字货币领域的竞争从技术探索转向制度构建与布局 [3] - 2025年7月18日，美国通过《GENIUS法案》，首次正式确立加密货币监管框架 [3] - 2025年5月21日，中国香港通过《稳定币条例草案》，稳定币进入法治化轨道 [3] - 欧洲中央银行计划在2029年前引入数字欧元，并为欧元区提供现金和私人支付系统的电子替代方案 [3] - 数字货币监管的核心逻辑是国家间对货币主权与金融话语权的竞合，欧美通过不同路径抢夺数字金融领域的战略制高点 [3] 全球债务状况 - 截至2025年第二季度末，全球债务总额达337.76万亿美元，创历史最高纪录 [4] - 成熟市场国家债务总规模是新兴经济体的2.08倍，但新兴市场国家债务增速远高于成熟市场国家 [4] - 全球债务高企是长期宽松财政货币政策、地缘政治及经贸冲突共同作用的结果 [4] - 高利率加剧了发达经济体的财政负担与金融市场脆弱性，部分新兴市场偿债风险与货币危机风险显现 [4][5] 美联储货币政策转向 - 2025年9月18日，美联储开启降息周期，首次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至4.00%～4.25%，此后又两次分别降息25个基点，利率区间降至3.50%～3.75% [6] - 美联储决定从12月1日起结束缩减资产负债表（缩表）计划 [6] - 在“对等关税”和宽松货币政策冲击下，美元指数持续下跌，从年初的110持续震荡下降，创1973年以来最差表现 [6] - 降息导致美元利率优势减弱，驱动国际资本从美国市场流出，部分缓解新兴市场资本外流压力 [7] - 美元走弱降低了非美国家的美元债务偿还压力，但同时也可能加速各国央行外汇储备多元化和国际贸易“去美元化”尝试 [7] 欧元汇率走势 - 2025年3月至7月，欧元持续走强，欧洲中央银行编制的名义有效汇率指数（EER-18）自2月的96.32快速攀升至7月的102.32，9月触及102.42，创近五年新高，累计升值幅度约6% [8] - 欧元升值期间，欧洲中央银行已连续降息4次，主要再融资操作利率自2025年1月的3.15%下调至6月的2.15% [8] - 欧元升值主要源于全球贸易不确定性上升，市场担忧美国财政可持续性，从而增加欧元资产配置需求 [8] - 欧元走强、关税上升及地缘政治风险已对欧元区制造业出口形成掣肘 [8] 日本货币政策转向 - 2025年12月19日，日本中央银行重启加息周期，将基准利率上调25个基点至0.75%，利率水平创30年来新高 [9] - 日本中央银行表示，若经济和物价前景与预期一致，将继续上调政策利率 [9] - 市场对本轮加息周期终端利率的预测中值回升至1.25%，意味着2026年可能仍有1～2次加息 [9] - 日本货币政策正常化是经济复苏的信号，但需在控制通胀、维持财政可持续性和避免经济衰退之间艰难平衡 [9] 贵金属市场表现 - 2025年，在俄乌冲突、中东局势动荡及美联储宽松预期下，贵金属资产配置价值凸显 [10] - 截至12月23日，国际金价创下4530.8美元/盎司历史峰值，现货白银盘中最高升至70.155美元/盎司 [10] - 2025年黄金价格累计上涨逾70%，白银价格累计上涨超过137% [10] - 贵金属价格飙升是国际货币体系向多极化演进的信号，未来美元、欧元、人民币及黄金等资产可能形成功能互补的多元格局 [10] 科技股市场震荡 - 2025年10月，以MAG7为代表的科技公司总市值接近22万亿美元，在标普500指数中的比重约为37% [11] - 进入11月，因估值偏高及潜在“泡沫”风险，投资者开始大规模抛售高估值科技股票，部分AI概念个股累计跌幅达25%～35% [11] - 市场投资逻辑从“想象溢价”转向“兑现考核”，开始质疑前沿技术的短期盈利路径和竞争壁垒 [11] - 全球资本风险偏好发生结构性调整，资金可能从技术概念炒作板块部分回流至价值板块或转向以中国为代表的稳定增长的新兴市场经济体 [11] 美元国际地位变化 - 2025年第三季度，全球外汇储备总额升至13万亿美元，但美元占比从第二季度的57.08%下降至56.92%，减少0.16个百分点 [12] - 美元在全球外汇储备中的占比已连续超10个季度低于60%，创下1995年以来的最低值 [12] - 美元占比下降部分源于汇率变动产生的估值效应（2025年以来美元兑一篮子货币累计贬值约8%），也与非美元资产配置比例逐步上升有关 [12] - 美元主导的国际货币体系正经历深刻变化，美元霸权长期式微的态势已经显现 [12] 金砖国家扩容 - 2025年1月6日，印度尼西亚正式成为金砖国家第十个成员国 [12] - 扩容后，金砖国家总人口占全球比例跃升至51%，域内GDP总和占比超过全球的40% [12] - 金砖国家的壮大为改革全球治理秩序提供了替代性合作框架，有望加速推进本币结算、共同支付系统等合作，对冲单边制裁与美元波动风险 [13] - 金砖国家合作机制是以发展为导向、议题驱动的灵活合作机制，其代表性及经济实力实现了质的飞跃 [13]

美国对等关税政策及其影响 - 美国于2025年4月2日宣布对新加坡征收10%的对等关税 新加坡对此决定深感失望 [1][3] - 新加坡是东盟中唯一长期对美国保持贸易逆差的国家 2024年美国对新加坡商品贸易顺差达28亿美元 较2023年增长近85% [3] - 与其他东盟国家相比 新加坡被征收的10%关税较低 如柬埔寨为49% 越南为46% [3] 新加坡的经济与贸易状况 - 新加坡经济对外依存度极高 贸易依存度高达327% 进出口总额是其国内生产总值的三倍多 [5][6] - 新加坡是全球第二大港口 亚太地区的金融中心和跨国公司区域总部聚集地 其经济繁荣完全建立在全球贸易畅通的基础上 [8] - 中国是新加坡最大的贸易伙伴 双边贸易额接近900亿美元 新加坡的港口、金融和物流行业依赖中国经济崛起带来的红利 [11] 关税政策对新加坡的即时冲击 - 美国宣布关税后首个交易日 新加坡海峡时报指数暴跌7.5% 创2008年金融危机以来最大单日跌幅 [8] - 经济学家预测新加坡2025年第二季度GDP可能萎缩2.4% 并可能陷入技术性衰退 [8] - 新加坡总理黄循财将2025年GDP增速预期从1%-3%调低至0%-2% 并公开表示不排除出现全年经济衰退的风险 [8] 新加坡的外交与安全策略 - 新加坡通过外交策略维持经济与安全平衡 经济上依赖中国 安全上依赖美国 即“不选边站” [10] - 新加坡允许美军使用其海空军基地 相关协议从1990年延续至2035年 樟宜基地是美国海军在东南亚的重要军事支点 [11] - 新加坡前总理李显龙指出 新加坡是美国的主要安全合作伙伴但非盟友 不会参与美国的战争 [13] 东盟各国的分化反应 - 作为2025年东盟轮值主席国 马来西亚寻求共同应对政策 但东盟各国立场差异巨大已被美国分化 [15] - 越南与美国达成协议 承诺对美出口商品征收20%关税 而美国进口商品免征关税 [15] - 印尼同意接受19%关税 作为交换将购买美国150亿美元能源、45亿美元农产品和50架波音飞机 [15] - 新加坡宣布不会对美国实施报复性关税 理由是报复只会增加民众成本 [15] 全球贸易格局的变化 - 特朗普政府的关税政策被指违背世贸组织规则 破坏了美国自己创建的国际贸易体系 [10] - 2025年12月白宫发布《2025年美国国家安全战略》 提出门罗主义的特朗普推论 强调西半球是美国的后院 [19] - 中国海南自贸港宣布全岛封关 实施特殊免税政策 约6600种商品可免税进入 74%税目享受零关税 [19] - 分析认为海南自贸港可能成为一个不依赖美元体系的贸易枢纽 [23] 各国的应对与未来展望 - 分析指出特朗普关税政策扰乱了全球贸易体系 导致大多数贸易国开始寻找替代方案以减少对美国的依赖 [23] - 东盟及其亚洲邻国被建议在区域全面经济伙伴关系框架下加强合作 或探索与拉美国家的新贸易途径 [23] - 新加坡外交部长呼吁东盟加速一体化进程 但现实是东盟十国利益不同 统一步调的情况很少 [23]

美国关税政策对消费市场的影响 - 2025年美国对绝大多数贸易伙伴征收“对等关税”，其影响正进一步显现并传导至消费端 [1] - 有经济学家预计，未来几个月关税成本将逐步传递给消费者，这一过程漫长且渐进 [5] 美国消费者行为与通胀表现 - 2025年“性价比”成为美国消费者采购时最看重的因素 [1] - 2025年11月美国消费者价格指数同比上涨2.7%，低于9月的3%与市场预期的3.1%，呈现通胀降温迹象 [3] - 尽管通胀数据降温，但普通民众在超市结账时仍能真实感受到价格上涨 [5] 具体商品价格变动情况 - 每磅（约454克）咖啡粉的平均零售价格同比上涨近35% [1] - 一款12盎司（约340克）的沃尔玛自有品牌咖啡售价6.98美元，若家庭每周消费一包，一年将多花费近100美元 [1] - 牛肉馅每磅平均零售价同比上涨约16%，牛腿肉价格同比上涨约25% [3] - 肉价上涨促使许多消费者改买鸡肉、豆类和蛋类作为替代 [3] 零售行业与公司策略 - 沃尔玛作为零售巨头，一贯主打低价战略，吸引低收入家庭采购 [1] - 沃尔玛自有品牌商品通常是同类型中较为实惠的选择 [1]