本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【2025年7月10日碳酸锂期货及现货市场行情分析】2025年7月10日，碳酸锂主力合约2509开于64560元/ 吨，收于64180元/吨，较昨日结算价跌0.43%。当日成交量398022手，持仓量323683手，较前一减少 3212手。期货升水电碳530元/吨，所有合约总持仓591900手，较前一增加6834手，总成交量497318手， 较前一增加80331手，整体投机度0.84，仓单13191手，较上个减少90手。 现货方面，2025年7月10日电 池级碳酸锂报价6.26 - 6.47万元/吨，较前一涨0.035万元/吨，工业级碳酸锂报价6.155 - 6.255万元/吨，也 涨0.035万元/吨。现货成交价格重心震荡上行，期货市场呈非理性反弹，下游材料厂暂无明确备库计 划，需求增量以长协加量或客供为主，现货贸易成交少，但部分企业刚性采购支撑价格。 本周库存小 幅增2446吨至14.08万吨，主要是其他环节库存增加。周度产量增609吨至1.88万吨，锂辉石及云母生产 产量均有增长。 策略上，基本面偏弱，但仓单注销和商品情绪偏强影响盘面，若盘面 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油方面，毛棕油短线或持续震荡整理，国内大连棕榈油期货市场高位震荡整理，有冲高回落风险 [1] - 豆油方面，CBOT豆油窄幅震荡调整格局不变，国内豆油供应过剩格局短期内难改善，现货基差报价承压但跌幅有限 [1] - 玉米方面，短期市场偏弱情绪逐步消化，玉米因余粮偏紧下跌受限，中期供需缺口支撑玉米上行 [2] - 鸡蛋方面，全国鸡蛋供应量充足，预计本周少数地区鸡蛋价格有小幅下滑风险，多数地区蛋价趋稳后或小幅走高 [7] - 白糖方面，原糖维持底部震荡格局，国内供需呈现边际宽松，维持反弹后偏空思路 [11] - 生猪方面，市场产能扩张谨慎，短期情绪偏强，但09盘面上方压力持续累积 [15] - 粕类方面，美豆盘面维持底部运行，巴西豆下方较坚挺，国内豆粕单边趋势未定型，盘面短期磨底 [19] - 棉花方面，产业下游积弱，短期国内棉价或区间震荡，需警惕回落风险 [20] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 7月10日，江苏一级豆油现价8170元，期价Y2509为7944元，基差226元，仓单22725 [1] - 7月10日，广东24度棕榈油现价8670元，期价P2509为8638元，基差32元，盘面进口成本9058.5元，盘面进口利润 -420元，仓单854 [1] - 7月10日，江苏四级菜籽油现价9620元，期价OI2509为9468元，基差152元，仓单3021 [1] - 7月10日，豆油跨期09 - 01价差22元，棕榈油跨期09 - 01价差22元，菜籽油跨期09 - 01价差56元，豆棕现货价差 -500元，菜豆油价差现货1450元 [1] 玉米系 - 7月11日，玉米2509现值2320元，锦州港平舱价2360元，基差40元，玉米9 - 1价差85元，蛇口散粮价2440元，南北贸易利润 -1元，到岸完税价CIF1887元，进口利润553元，山东深加工早间剩余车辆347辆，持仓量1626312，仓单199829 [2] - 7月11日，玉米淀粉2509现值2677元，长春现货2700元，潍坊现货2920元，基差23元，玉米淀粉9 - 1价差53元，淀粉 - 玉米盘面价差357元，山东淀粉利润 -103元，持仓量306155，仓单22689 [2] 鸡蛋 - 7月11日，鸡蛋09合约3578元/500KG，鸡蛋08合约3446元/500KG，鸡蛋产区价格2.48元/斤，基差 -970元/500KG，9 - 8价差132 [6] - 7月11日，蛋鸡苗价格3.90元/羽，淘汰鸡价格4.70元/斤，蛋料比2.19，养殖利润 -36.71元/羽 [6] 白糖 - 7月11日，白糖2601为5632元/吨，白糖2509为5805元/吨，ICE原糖主力16.26美分/磅，白糖1 - 9价差 -173元/吨，主力合约持仓量298087，仓单数量22934张，有效预报106 [10] - 7月11日，南宁现货价6050元/吨，昆明现货价5895元/吨，南宁基差245元，昆明基差90元，进口糖巴西配额内4457元/吨，配额外5662元/吨 [10] - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值811.38万吨，广西食糖产量累计值646.50万吨，销量当月值51.00万吨，全国销糖率累计72.59%，广西销糖率累计71.85% [10] 生猪 - 7月11日，生猪2511为13695元/吨，生猪2509为14375元/吨，生猪9 - 1价差680元，主力合约持仓74505，仓单447 [14] - 7月11日，河南现货价14850元/吨，山东14950元/吨，四川14400元/吨等，样本点屠宰量 - 日为132166头，白条价格 - 周为20.68元/公斤，仔猪价格 - 周为26.86元，母猪价格 - 周为32.52元，出栏体重 - 周为128.64公斤，自繁养殖利润 - 周为120元/头，外购养殖利润 - 周为 -26元/头，能繁存栏 - 月为4042万头 [14] 粕类 - 7月11日，江苏豆粕现价2800元，期价M2509为2954元，基差 -154元，巴西9月船期盘面进口榨利45元，仓重42200 [19] - 7月11日，江苏菜粕现价2510元，期价RM2509为2611元，基差 -101元，加拿大11月船期盘面进口榨利298元，仓重15030 [19] - 7月11日，哈尔滨大豆现价3960元，期价豆一主力合约为4105元，基差 -145元；江苏进口大豆现价3660元，期价豆二主力合约为3597元，基差63元，仓单15774 [19] - 7月11日，豆粕跨期09 - 01价差 -39元，菜粕跨期09 - 01价差295元，油粕比现货2.92，主力合约2.69，豆菜粕价差现货290元，2509合约343元 [19] 棉花 - 7月11日，棉花2509为13830元/吨，棉花2601为13810元/吨，ICE美棉主力67.76美分/磅，棉花9 - 1价差20元，主力合约持仓量551136，仓单数量9882张，有效预报266 [20] - 7月11日，新疆到厂价3128B为15175元/吨，CC Index: 3128B为15184元/吨，FC Index:M: 1%为13614元/吨，3128B - 01合约基差1310元，3128B - 05合约基差1365元 [20] - 商业库存282.98万吨，工业库存90.30万吨，进口量4.00万吨，保税区库存33.60万吨，纺织业存货同比3.70%，纱线库存大数3.37天，坯布库存天数35.46天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 -2255.60元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1225.40亿元，服装鞋帽针纺织品类当月同比2.20%，纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，纺织纱线、织物及制品出口当月同比 -1.98%，服装及衣着附件出口额135.78亿美元，服装及衣着附件出口同比2.50% [20]

现货供应压力仍存，豆粕价格震荡运行 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2954元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.24%；菜粕2509合约2611元/吨，较前 日变动+25元/吨，幅度+0.97%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2860元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09-94， 较前日变动+3；江苏地区豆粕现货2790元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09-164，较前日变动+3；广东地 区豆粕现货价格2780元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M09-174，较前日变动-7。福建地区菜粕现货价格2610 元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM09-1，较前日变动-5。 近期市场资讯，特朗普近日在社交平台上表示，美国将自2025年8月1日起对文莱和摩尔多瓦的产品征收25%的关税， 对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚及斯里兰卡的产品征收30%关税，对菲律宾的产品征收20%关税、对巴西的产品征 收50%关税。 市场分析 整体来看，近月到港维持千万吨级以上，油厂大豆和豆粕库存增加较快，预计在新季美豆上市之前，国内大豆都 将维持宽松的供应格局。新季美豆方面，由 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受宏观氛围影响期货市场震荡上涨对现货市场有一定提振 部分生产企业上调厂价成本支撑走强 贸易商试探性小幅高报 但下游工厂对高价接货意愿不强 实盘上涨阻力较大 整体成交平平 [2] - PP趋势强度为0 呈中性 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2509昨日收盘价7112 日涨跌0.79% 昨日成交219,392 持仓变动123 [1] - 09合约基差昨日为 -92 前日为 -58 09 - 01合约价差昨日为23 前日为44 [1] - 华北重要现货价格昨日为7050 - 7150元/吨 前日为7000 - 7100元/吨 华东昨日为7020 - 7180元/吨 前日为7020 - 7150元/吨 华南昨日为7050 - 7220元/吨 前日为7040 - 7200元/吨 [1] 现货消息 - 上午国内PP局部市场部分小涨10 - 20元/吨 受期货市场上涨提振 但下游接货意愿不强成交平平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内驱动偏弱，价格跟随成本波动，需关注下游聚酯负荷波动；MEG基本面趋弱，短期价格低区间整理，需关注供应端回归效率以及成本端变化 [5][6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货小幅收涨，现货市场商谈一般，基差快速走弱后企稳，本周及下周货成交价在09+20 - 09+60，价格商谈区间4720 - 4770附近，7月底成交价在09+15 - 09+40，夜盘在09+50成交，今日主流现货基差在09+36；现货4755，09合约基差37，盘面贴水；工厂库存3.95天，环比减少0.14天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力净空且空增；7月检修不多，三房巷PTA装置有投产预期，供应量同比提升，终端需求淡季，聚酯工厂库存压力积累，聚酯有下行预期，利空PTA现货市场，近期商谈清淡，基差偏弱 [5] - MEG方面，周三价格重心窄幅整理，市场商谈尚可，盘面波动较窄，现货主流成交在4334 - 4360元/吨附近，部分合约商补货积极，基差持稳；美金方面，外盘重心低位整理，近期船货主流商谈在507 - 511美元/吨附近，交投僵持，日内存适量台湾招标货515美元/吨附近成交，货量3000吨；现货4348，09合约基差65，盘面贴水；华东地区合计库存53.20万吨，环比增加2.73万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力净空且空增；供需结构逐步转变，三季度累库预期明显，贸易商持货意愿差，供需转弱叠加聚酯淡季，盘面上方承压，基本面趋弱，短期价格低区间整理，港口库存仍在低位 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、产量、进口、总供应、需求、期末库存等数据及同比变化情况 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据及同比变化情况 [12] - 2025年7月9日与7月8日部分产品价格变动：石脑油CFR日本现货价涨1.5美元/吨至572.25美元/吨，对二甲苯（PX）CFR中国台湾现货价跌7美元/吨至854美元/吨，CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘跌50元/吨至4750元/吨，CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘涨15元/吨至4355元/吨等 [13] 影响因素总结 - 利多因素为PX开工率维持较高水平 [8] - 利空因素为伊朗确认停火，需求端抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 - 内地市场受7月集中检修支撑，短期下跌空间有限；港口市场面临双重压力，7月进口预期达120万吨，沿海MTO计划检修将削弱烯烃需求，预计7月港口转向小幅累库，价格压制明显增强，需警惕伊朗低库存可能导致的发货节奏延迟风险 [1] 尿素 - 短期盘面驱动主线在于出口需求拉动以及供应端的边际变化，出口需求增加和供应压力缓解支撑盘面价格，农业需求减弱和工业需求疲软限制盘面上涨，多空因素交织导致盘面波动加剧；供应端日产量减少缓解供应压力，需求端农业需求即将收尾，工业需求恢复缓慢，整体需求端持续性有待观察，多头头寸不宜过度追高 [7] 原油 - 油价偏强震荡，主要受美国新关税政策落地延迟及OPEC+增量复产综合影响；夏季消费旺季过后，油价仍然承压为主，短期盘面呈现区间震荡趋势概率较大，建议短期波段思路为主，WTI上方阻力给到[68,69]，布伦特压力在[70,71]，SC在[510,520]；期权端可以捕捉波动收窄机会 [11] 纯苯 - 国内部分装置计划内检修，纯苯负荷有所下降，但海外负荷逐步提升，亚洲纯苯负荷整体提升；需求上，下游综合负荷环比小幅回升；整体看，纯苯周度供需边际好转，但港口库存绝对水平偏高，且山东裕龙投产及弘润重启预期下，纯苯自身驱动仍有限，价格支撑偏弱；策略上，单边谨慎偏空或观望，月差反套对待 [33] 苯乙烯 - 苯乙烯供应仍有增加预期，而下游负荷有所下降，供需边际转弱，港口库存持续增加；随着月底纸货交割结束，市场买盘跟进乏力，苯乙烯基差回落明显；虽原料纯苯供需边际好转，但港口库存绝对水平偏高，纯苯驱动有限，叠加OPEC+再次超预期增产预期下油价或承压；整体来看，短期苯乙烯供需预期偏弱且成本端支撑有限，预计苯乙烯或逐步承压；策略上，EB08短期或在7200 - 7500区间运行，高空对待；期权建议卖出EB08执行价7500以上的看涨期权；逢高做缩EB - BZ价差(1900附近) [34] 聚酯产业链 - **对二甲苯**：PXN修复至偏高水平，部分国内装置检修计划推迟，海外PX供应逐步恢复，且国内个别PTA大厂计划外检修以及终端负反馈加速，PX供需端紧格局有所缓解，近期PXN压缩明显；虽油价短期走势偏强，但OPEC+超预期增产下反弹空间受限，对PX支撑有限；不过7 - 8月下游PTA有装置投产预期，PX供需维持偏紧预期，预计PXN下行空间有限，绝对价格受油价支撑，短期或维持震荡走势，中期重心偏弱；策略上，PX09短期在6500 - 6900区间运行，关注区间下沿支撑 [40] - **PTA**：7月PTA装置检修力度一般，新装置稳定运行，下游聚酯工厂7月存减产预期，终端需求持续偏弱，PTA供需预期转弱，叠加7 - 8月新装置投产预期，近期PTA基差持续走弱；绝对价格上，油价短期走势偏强，原料PX供需预期偏紧，短期对PTA支撑偏强，但终端负反馈加速，PTA绝对价格反弹仍受限；策略上，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配，TA9 - T滚动反套为主 [40] - **乙二醇**：国内外乙二醇装置供应提升，乙二醇供需逐步转向宽松，7月预计供需平衡附近，8 - 9月累库预期；国内7月浙石化与卫星石化乙二醇大装置仍处于检修期，但月内多套煤制装置存重启预期，海外7月沙特、伊朗、科威特以及马来西亚货源均表现宽裕，进口增量预期较强；近期织造负荷下滑且终端市场进入淡季，预计短期乙二醇价格上方承压；策略上，短期关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权，EG9 - 1逢高反套 [40] - **短纤**：短纤工厂7月存减产预期，终端需求偏弱、高温天气以及成品库存高位情况下下游也存减产预期，短纤供需双弱，驱动有限；近期短纤现货加工费修复主要来自原料PTA基差大幅走弱，短纤自身基本面仍偏弱，加工费修复空间有限，短纤绝对价格随原料震荡；策略上，PF盘面加工费低位做扩为主，盘面加工费关注1100附近压力及后期减产兑现情况 [40] - **瓶片**：7月为软饮料消费旺季，目前三房巷、华润与逸盛瓶片装置减产已落地，后续万凯与仪化装置仍有减产计划，瓶片供应存改善预期，但目前瓶片社会库存仍较高，加工费逐步修复，绝对价格仍跟随成本端波动，需关注瓶片装置的减产是否进一步增加以及下游跟进情况；策略上，PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [40] 聚烯烃 - PP和PE均呈现供应收缩态势，PP检修损失持续增加，PE国产检修见顶但进口预期偏少；成本端加权估值修复较多，7月平衡表显示去库预期，但总量压力仍存；策略上，短期可关注去库带来的支撑，PP中期建议在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单 [44] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - **价格及价差**：MA2601收盘价2420，较前一日跌15，跌幅0.62%；MA2509收盘价2373，较前一日跌19，跌幅0.79%；MA91价差 - 47，较前一日跌4，涨幅9.30%；太仓基差32，较前一日涨2，涨幅4.92%；内蒙北线现货1965元/吨，较前一日跌20，跌幅1.01%；河南浩阳现货2170，较前一日跌3，跌幅0.12%；港口太仓现货2405，较前一日跌18，跌幅0.72%；区域价差：太仓 - 内蒙北线440，较前一日涨3，涨幅0.57%；区域价差：太仓 - 洛阳535，较前一日跌15，跌幅6.00% [1] - **库存**：中醇企业库存35.228%，较前值涨1.1，涨幅3.14%；甲醇港口库存67.4万吨，较前值涨0.3，涨幅0.47%；甲醇社会库存102.6%，较前值涨1.4，涨幅1.37% [1] - **开工率**：上游国内企业开工率75.61，较前值跌2.5，跌幅3.19%；西北企业产销率101，较前值涨3.8，涨幅3.95%；下游外采MTO装置开工率75.92%，较前值涨1.0，涨幅1.28%；下游甲醛开工率33.2，较前值跌0.66，跌幅1.95%；下游MTBE开工率63.8，较前值涨0.9，涨幅1.35% [1] 尿素 - **期货收盘价**：01合约1723元/吨，较前一日涨11，涨幅0.64%；05合约1727，较前一日涨11，涨幅0.64%；09合约1763，较前一日涨15，涨幅0.86%；甲醇主力合约2373，较前一日跌19，跌幅 - 0.79% [3] - **期货合约价差**：01合约 - 05合约 - 4，较前一日无变化；05合约 - 09合约 - 36元/吨，较前一日跌4，跌幅 - 12.50%；09合约 - 01合约40，较前一日涨4，涨幅11.11%；JR - MA主力合约 - 610，较前一日涨34，涨幅5.28% [4] - **主力持仓**：多头前20为128452，较前一日涨870，涨幅0.68%；空头前20为135136，较前一日跌367，跌幅 - 0.27%；多空比0.95，较前一日涨0.01，涨幅0.96%；单边成交量193397，较前一日涨52033，涨幅36.81%；郑商所仓单数量2607，较前一日涨1330，涨幅104.15% [5] - **上游原料**：无烟煤小块(晋城)900元/吨，较前一日无变化；动力煤坑口(伊金霍洛旗)431，较前一日无变化；动力煤港口(秦皇岛)622，较前一日涨1，涨幅0.16%；合成氨(山东)2165，较前一日跌5，跌幅 - 0.23%；固定床生产成本预估1430，较前一日无变化；水煤浆生产成本预估1023，较前一日无变化 [6] - **现货市场价**：山东(小颗粒)1820元/吨，较前一日无变化；山西(小颗粒)1680，较前一日涨10，涨幅0.60%；河南(小颗粒)1810，较前一日无变化；东北地区(小颗粒)1880，较前一日无变化；广东(小颗粒)1880，较前一日无变化；FOB中国：小颗粒383美元/吨，较前一日无变化；美湾FOB：大颗粒404，较前一日无变化 [7] - **跨区价差**：山东 - 河南10，较前一日无变化；广东 - 河南70元/吨，较前一日无变化；广东 - 山西200，较前一日跌10，跌幅 - 5%；内外盘价差 - 22美元/吨，较前一日无变化 [7] - **基差**：山东基差57，较前一日跌15，跌幅 - 20.83%；山西基差 - 83元/吨，较前一日跌5，跌幅 - 6.41%；河南基差47，较前一日跌15，跌幅 - 24.19% [7] - **下游产品**：三聚氰胺(山东)5050，较前一日跌27，跌幅 - 0.53%；复合肥45%S(河南)2910，较前一日无变化；复合肥45%CL(河南)2520，较前一日无变化；复合肥尿素比1.50，较前一日无变化 [7] - **化肥市场**：硝酸铵(山东)1130，较前一日跌25，跌幅 - 2.16%；硫磺(镇江)2295元/吨，较前一日涨15，涨幅0.66%；氯化钾(青海)3200，较前一日涨20，涨幅0.63% [7] - **供需面概览**：国内尿素日产量19.68万吨，较前一日涨0.20，涨幅1.03%；煤制尿素日产量15.26万吨，较前一日涨0.10，涨幅0.66%；气制尿素日产量4.42万吨，较前一日涨0.10，涨幅2.31%；尿素小颗粒日产量15.58万吨，较前一日涨0.11，涨幅0.71%；尿素生产厂家开工率84.99，较前一日涨0.86，涨幅1.03%；国内尿素周度产量136.65万吨，较前一周跌2.37，跌幅 - 1.70%；国内尿素装置检修损失量(周)16.80万吨，较前一周涨1.87，涨幅12.53%；国内尿素厂内库存(周)101.85万吨，较前一周跌7.74，跌幅 - 7.06%；国内尿素港口库存(周)43.70万吨，较前一周涨5.60，涨幅14.70%；国内东北地区尿素流入量(周)3.50万吨，较前一周跌1.50，跌幅 - 30.00%；国内尿素生产企业订单天数(周)5.36，较前一周跌0.82，跌幅 - 13.27% [7] 原油 - **原油价格及价差**：Brent70.15美元/桶，较前一日涨0.57，涨幅0.82%；WTI68.04，较前一日跌0.29，跌幅 - 0.42%；SC516.30元/桶，较前一日涨6.40，涨幅1.26%；Brent M1 - M32.02，较前一日涨0.02，涨幅1.00%；WTI M1 - M32.56美元/桶，较前一日跌0.07，跌幅 - 2.66%；SC M1 - M311.80元/桶，较前一日跌0.50，跌幅 - 4.07%；Brent - WTI2.11，较前一日涨0.29，涨幅15.93%；EFS1.92美元/桶，较前一日无变化；SC - Brent1.71，较前一日涨0.29，涨幅20.38% [11] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB218.43美分/加仑，较前一日跌0.07，跌幅 - 0.03%；NYM ULSD243.41，较前一日跌0.72，跌幅 - 0.29%；ICE Gasoil769.50美元/吨，较前一日涨19.25，涨幅2.57%；RBOB M1 - M319.75，较前一日涨0.11，涨幅0.56%；ULSD M1 - M37.16美分/加仑，较前一日跌0.10，跌幅 - 1.38%；Gasoil M1 - M377.25美元/吨，较前一日跌13.00，跌幅 - 14.40% [11] - **成品油裂解价差**：美国汽油23.70，较前一日涨0.26，涨幅1.11%；欧洲汽油14.29，较前一日无变化；新加坡汽油8.54，较前一日跌0.85，跌幅 - 9.03%；美国柴油34.19，较前一日跌0.01，跌幅 - 0.04%；欧洲柴油29.39美元/桶，较前一日涨0.38，涨幅1.32%；新加坡柴油18.63，较前一日跌0.30，跌幅 - 1.58%；美国航煤22.97，较前一日涨0.45，涨幅1.99%；新加坡航煤16.82，较前一日跌0.02，跌幅 - 0.12% [11] 纯苯及苯乙烯 - **相关价格及价差**：布伦特原油(9月)70.15美元/桶，较前一日涨0.57，涨幅0.8%；WTI原油(8月)68.33，较前一日涨0.40，涨幅0.6%；CFR日本石脑油587，较前一日涨10，涨幅1.7%；CFR东北亚乙烯820，较前一日无变化；CFR中国纯苯731美元/吨，较前一日涨3，涨幅0.4%；纯苯 - 石脑油144，较前一日跌7，跌幅 - 4.6%；乙烯 - 石脑油233，较前一日跌10，跌幅 - 4.1%；纯苯华东现货5850，较前一日涨10，涨幅0.2%；纯苯(中石化华东挂牌价)5850元/吨，较前一日跌150，跌幅 - 2.5%；纯苯进口利润 - 174，较前一日跌17，跌幅10.6%；汇率(人民币中间价)7.1534，较前一日涨0.0028，涨幅0.0% [33] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货7580，较前一日跌80，跌幅 - 1.0%；EB期货25087276，较前一日跌

市场分析 - 2025年7月7日，碳酸锂主力合约2509开于63200元/吨，收于63660元/吨，收盘价较昨日结算价持平，成交量为213304手，持仓量为322534手，较前一交易日减少2754手，期货升水电碳1110元/吨，所有合约总持仓591177手，较前一交易日减少1661手，当日合约总成交量较前一交易日减少147150手，成交量283996，整体投机度为0.48，当日碳酸锂仓单15555手，较上个交易日减少5481手 [1] - 碳酸锂呈现“低开 - 冲高 - 回落 - 收复”的震荡格局，收盘持平 [1] 碳酸锂现货情况 - 2025年7月7日电池级碳酸锂报价6.17 - 6.34万元/吨，较前一交易日上涨0.025万元/吨，工业级碳酸锂报价6.045 - 6.145万元/吨，较前一交易日上涨0.025万元/吨，现货成交价格重心持续震荡上行 [2] - 受7月需求预期改善影响，现货价格止跌企稳且小幅回升，部分刚性需求支撑推动价格重心抬升，但供应端产出量级仍处高位，市场供应过剩格局延续，行业库存压力仍存 [2] 策略 - 短期供需有一定好转，但过剩格局未改变，7月仓单注销，仓单持续流出，近月合约有一定交割博弈，需关注新仓单注册进度 [3] - 单边策略为短期观望，逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电力行业、火力发电行业 - **公司**：华电国际、大唐、华能、中国神华、北方电厂、建投、京能、内蒙华电、甘肃能源、华润 纪要提到的核心观点和论据 1. **电力板块表现及原因**：过去几年电力板块与银行或高股息股票走势相似，基本面影响小，关注业绩和股价；行业挑战是电价和煤价不确定，往年下半年现货电价低于年度长协价，市场预期行业下跌，广东尤为明显[2] 2. **2025年不同之处**：现货市场扩大，各地新能源占比差异大，如广东约8%，甘肃2024年达35%，全国平均14%，2025年一季度达18%，导致各地现货和长协价格走势不一致[3][4] 3. **新能源发电对火电竞争格局影响**：光伏高峰期火电竞争压力大，脱销价格被压低；风光不能发电时段，火电供不应求价格可能上涨；新能源高占比地区中午火电脱销机会减少，其他时段价格或上升[1][5] 4. **电力行业未来发展趋势**：全国用电需求年增6 - 8%，火电脱销装机增速3 - 5%，风光能充分利用时产能过剩，不能利用时供不应求，影响市场定价和竞争格局[6] 5. **部分地区电价变化原因** - **甘肃和内蒙古**：2025年电价上涨，因火电供给未追上需求，北方火电受新能源挤压但未完全退出，价格有上升空间[7][8] - **广东**：2025年现货电价止跌受南方洪水影响，冲击供应链，影响供需平衡；电价稳定因电厂团结，不再恶性竞争，但未来能否持续待观察[9][13] - **山东**：7月现货电价下降约3 - 5分钱，因光伏发电优势拉低用电成本，但煤基价呈上升趋势，同比增长[10][11] 6. **用户交易选择因素**：用户因过去几年现货价格低且预期未来新能源装机增加，倾向购买便宜灵活的现货，部分区域长协合同难签，火电企业提高竞争力[12] 7. **广东与北方电力市场竞争差异**：广东电厂多，竞争激烈；北方新能源占比高，火电厂盈利难，新增装机压力小，面临产能过剩和低价环境[14] 8. **火力发电行业估值**：合理估值为15倍市盈率（PE），A股约10倍，港股6 - 8倍，关注度低[15] 9. **现货和长协价格走势**：取决于供需关系，2025年现货价格因供需上涨；北方新能源高占比地区价格见底可能性大，南方需观察新能源装机比例是否达临界点[16] 10. **电价波动对市场情绪影响**：市场情绪易受短期波动影响，不应过分纠结时间节点，应关注实际供需关系和长期市场定价影响[17] 11. **新能源占比对电价影响**：新能源占比增加未导致电价上限出现，北方省份新能源占比增加电价仍下降；2025年甘肃和内蒙古现货电价上涨，电价由现货与长协价差决定，无大幅下跌可能[18] 12. **2025年夏天电力市场表现**：预计现货电价涨幅超煤价，用电量负荷同比增长超10%，火电竞争加剧推动价格上涨[19][20] 13. **行业机会**：2025年一季度需求下滑，煤价跌但电价跌得少，行业盈利扩张；三季度可能煤价涨但电价涨更多，关注行业可获显著收益[21] 14. **现货电价与煤价关系**：现货电价构成复杂，不完全与煤价一致，受发电成本、市场需求、政策调控等因素影响[22] 15. **港股优于A股原因**：港股有大量险资参与，关注收益率；央企电厂股息率有吸引力，投资者信心足[23][24] 16. **电力行业发展趋势**：整体向好，部分企业业绩下滑但整体上升；2025年国企改革力度加大，企业重视市值考核，业绩和估值有望提升[25] 17. **新能源发展前景**：存在不确定性，各地对新能源装机要求不同，未来投产新能源资本开支或下降，装机增速或放缓，利好传统发电企业[26] 18. **股票投资策略**：投资者应理性，逢低买入，长期持有电力行业股票可获显著收益[27] 19. **电力行业表现与其他行业对比**：显著超越银行和煤炭等高股息行业，推荐北方电厂等公司[28] 20. **火电厂二季度业绩预期**：大唐及整体火电厂二季度业绩应不错，同比增速可观，三季度和四季度增长空间大，年底减值下降，明年初股息分红率上升，不建议此时卖股[29] 21. **光伏发电对火电竞价影响**：光照不足时段光伏发电量下降，火电竞价有支撑；新能源装机超火电，用不完新能源功率时停机部分火电[30] 22. **电力集团考核目标变化**：开始考核市值，减少提减值、不提分红概率，放弃不盈利资产和项目，注重盈利能力[31] 其他重要但可能被忽略的内容 - 内蒙古一季度现货电价从每度5毛钱跌至2毛钱，但华电价格上涨了1.5分，并非因容量电费，而是火电竞争格局变化[8] - 6 - 7月广东因水电超发和洪水影响现货价下行不具代表性[13] - 山西、山东长协价格2025年有所上涨[17] - 两年前、三年前港股中华电国际，2024年、2025年大唐、华能等公司长期持有回报显著[21] - 今年风光装机容量超15亿千瓦，比火电竞价装机容量多[30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段加菜籽生长进入“天气主导”阶段，加拿大西部持续干旱引发对油菜籽单产预期的忧虑，关注后期天气状况；国内进口大豆集中到港，油厂开机率提升，供应趋于宽松，压制粕类市场价格；水产养殖旺季来临，菜粕饲用需求提升，但豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期，菜粕短期或维持震荡 [2] - 分析师预估马来6月棕榈油库存料降，国际生柴政策给予棕榈油市场一定支撑，美国财政政策支持美豆油生柴发展，提振豆油市场，但国际油价走低拖累油脂市场；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，菜油油厂库存压力高，牵制市场价格，不过油厂开机率下滑，菜油产出压力减弱，中加经贸关系或转紧，影响油菜籽出口 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9548元/吨，环比 -59；菜粕期货收盘价2579元/吨，环比 -18；菜油月间差56元/吨，环比 -15；菜粕月间价差264元/吨，环比 -7；菜油主力合约持仓量307251手，环比 -16717；菜粕主力合约持仓量565758手，环比 -1200；菜油期货前20名持仓净买单量19088手，环比 -5701；菜粕期货前20名持仓净买单量 -12451手，环比 -7960；菜油仓单数量805张，环比0；菜粕仓单数量15218张，环比 -1014；ICE油菜籽期货收盘价719.1加元/吨，环比0.4；油菜籽期货收盘价5058元/吨，环比 -8 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9750元/吨，环比 -80；南通菜粕现货价2500元/吨，环比 -10；菜油平均价9782.5元/吨，环比 -72.5；油菜籽进口成本价5148.66元/吨，环比 -9.02；江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.77，环比 -0.04；菜油主力合约基差143元/吨，环比 -68；菜粕主力合约基差 -79元/吨，环比8；南京四级豆油现货价8100元/吨，环比 -60；菜豆油现货价差1590元/吨，环比20；广东24度棕榈油现货价8490元/吨，环比 -20；菜棕油现货价差1240元/吨，环比 -30；张家港豆粕现货价2800元/吨，环比 -20；豆菜粕现货价差300元/吨，环比 -10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0；菜籽进口数量合计当月值33.55万吨，环比 -15.37；进口菜籽盘面压榨利润81元/吨，环比73；油厂菜籽总计库存量15万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率11.46%，环比 -2.8；菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比4.13 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存11.15万吨，环比 -1.05；沿海地区菜粕库存1.1万吨，环比0.09；华东地区菜油库存61.59万吨，环比 -1.46；华东地区菜粕库存36.9万吨，环比0.07；广西地区菜油库存6.9万吨，环比 -0.3；华南地区菜粕库存30.1万吨，环比 -0.7；菜油周度提货量3万吨，环比0.19；菜粕周度提货量3.48万吨，环比0.61 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比98.1；餐饮收入当月社会消费品零售总额4578.2亿元，环比411.2；食用植物油当月产量440.4万吨，环比 -87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率16.94%，环比 -1.59；菜粕平值看跌期权隐含波动率16.93%，环比 -1.6；菜粕20日历史波动率14.43%，环比0.16；菜粕60日历史波动率19.26%，环比 -0.87；菜油平值看涨期权隐含波动率12.77%，环比0.52；菜油平值看跌期权隐含波动率12.77%，环比0.52；菜油20日历史波动率14.1%，环比0.31；菜油60日历史波动率13.89%，环比 -0.03 [2] 行业消息 - 洲际交易所加拿大油菜籽期货窄幅区间整理，收盘互有涨跌，基准期约少有变动，11月期约涨0.2加元报719.70加元/吨，1月期约收平报727.40加元/吨，3月期约跌0.5加元报732.90加元/吨；美国农业部公布数据，截止6月1日美豆库存10.08亿蒲式耳，较上年同期增4%，高于分析师预期，2025年美豆种植面积8338万英亩，低于3月预测和分析师预估，较去年同期降4.2% [2] 菜粕观点总结 - 美豆产区天气良好，优良率偏高，牵制市场价格；国内进口大豆集中到港，油厂开机率提升，供应宽松压制粕类价格；水产养殖旺季菜粕饲用需求提升，但豆粕替代优势削弱菜粕需求预期，盘面受美豆走低拖累震荡收跌，短期或维持震荡 [2] 菜油观点总结 - 分析师预估马来6月棕榈油库存料降，国际生柴政策支撑棕榈油市场，美国财政政策提振豆油市场，但国际油价走低拖累油脂市场；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，菜油油厂库存压力高，牵制市场价格，不过油厂开机率下滑，菜油产出压力减弱，中加经贸关系或转紧影响油菜籽出口 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周生猪期货震荡偏强，现货价格涨幅明显，预计短期内生猪价格震荡运行；玉米期货偏弱运行，现货市场继续上涨但涨幅趋缓，盘面承压大幅调整，关注前低支撑表现 [3][4][7] 各品种总结 生猪 - 期货方面，上周LH2509合约报收14305元/吨，较前周结算价上涨2.25%；现货方面，全国外三元生猪市场价为15.29元/公斤，环比上涨0.76元/公斤 [4] - 利润方面，截至7月4日，自繁自养生猪养殖利润为119.72元/头，环比增加69.47元/头；外购仔猪养殖利润为 -26.26元/头，环比增加105.45元/头；猪粮比价为6.23，周环比增加0.21 [4] - 价格上涨原因是月底月初集团厂出栏缩量，局部降雨影响供应，屠宰企业收购难；但二育高价补栏谨慎，出栏放量后下游接货能力有限，消费淡季利好支撑不足，持续拉涨动力不足 [4] 玉米 - 期货方面，上周C2509合约报收2353元/吨，较前周结算价下跌1.05%；现货方面，全国玉米现货均价为2436.27元/吨，周环比上涨5.29元/吨 [5] - 港口方面，7月4日锦州港、鲅鱼圈港水分15%容重720的玉米报价及平舱价环比均上涨20元/吨，广东蛇口港水分15%玉米散粮成交价及一级玉米报价环比上涨10元/吨 [5] - 工业消费方面，6月26日至7月2日，149家主要玉米深加工企业消耗玉米117.63万吨，环比减少1.29万吨；玉米淀粉企业加工总量、产量、开机率有不同变化；35家玉米酒精样本企业DDGS行业开工率下降，产量减少 [6] - 库存方面，截至7月2日，12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量435.4万吨，降幅4.66%；7月4日北方港口四港玉米库存约280万吨，广东港口玉米库存104万吨 [6][7] - 市场情况，上周现货市场继续上涨但涨幅趋缓，进口玉米拍卖落地后东北地区报价坚挺，华北地区收购价稳中有涨；需求上，部分淀粉企业复工，开工微幅回升，小麦替代挤占玉米饲用需求；贸易商出货意愿不强，进口玉米拍卖或限制上行空间 [7]