报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油隔夜价格偏强震荡，短期高位震荡趋势延续概率较大，单边建议观望为主 [51] - 甲醇地缘冲突下市场多配情绪强烈，短期策略偏正套 [54] - 烧碱单边仍在寻底运行，建议暂观望；PVC短期矛盾未激化但中长线供需矛盾突出，建议暂观望，维持中期高空思路 [57][58] - 苯乙烯短期地缘扰动价格偏强，建议暂观望；中期关注原料端共振的偏空机会 [65] - LLDPE偏正套，PP中期偏空可作空配，关注边际产能开工情况 [68] - 尿素短期可维持谨慎偏多思路，依托出口及库存去化逻辑择低布局多单 [76] - PX09短期偏强，PX9 - 1月差观望，PX - SC价差做缩策略低位减仓；TA短期偏强，关注5000以上压力，TA9 - 1关注200以上反套机会；EG09短期关注4600附近压力；PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩；PR单边同PTA，PR主力盘面加工费关注350 - 600元/吨区间下沿做扩机会 [79] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 6月20日Brent、WTI、SC价格分别为78.85美元/桶、75.36美元/桶、574.50元/桶，较6月18日有不同程度涨跌 [51] - 成品油NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil等价格及月差结构在6月20日较6月18日有变化 [51] - 各地区成品油裂解价差在6月20日较6月18日有不同表现 [51] 甲醇产业 - 6月19 - 20日甲醇各合约价格、基差、库存、开工率等数据有变动 [54] - 甲醇企业库存、港口库存、社会库存较前值有降，上游开工率上升，下游部分开工率有降 [54] PVC、烧碱产业 - 6月19 - 20日PVC、烧碱各品种价格、价差、开工率、库存等数据有变动 [57][58] - 烧碱开工下滑，库存有去化但下游库容累计；PVC短期价格走强但中长线供需矛盾突出 [57][58] 苯乙烯产业 - 6月19 - 20日苯乙烯上游、现货、期货、海外报价、进口利润、产业链开工率及利润等数据有变动 [61][63][64][65] - 苯乙烯港口库存维持回落，市场流动货源有限，关注高利润刺激下供需边际转弱可能 [65] 聚烯烃产业 - 6月19 - 20日LLDPE、PP各合约价格、基差、上下游开工率、库存等数据有变动 [68] - 油价暴涨压制成本，供需双弱下库存分化，PP短期检修多但新增投产产量趋升，PE开工回升后检修或增多 [68] 尿素产业 - 6月19 - 20日尿素各合约价格、价差、主力持仓、上游原料、现货市场价、下游产品、化肥市场等数据有变动 [72][74][75][76] - 尿素核心驱动为出口集港及国际地缘事件引发的情绪面提振，短期可谨慎偏多 [76] 聚酯产业链 - 6月19 - 20日聚酯上下游产品价格、现金流、PX相关价格及价差、PTA相关价格及价差、MEG相关价格及价差、产业链开工率等数据有变动 [79] - 油价短期延续强势，PX短期走势偏强震荡，PTA短期支撑偏强，乙二醇短期偏强整理，短纤绝对价格偏强震荡加工费存修复预期，瓶片供需存改善预期 [79]

原油市场动态 - 以色列与伊朗军事冲突持续一周，尚未缓和，伊朗作为欧佩克第三大产油国（日产量330万桶）可能影响霍尔木兹海峡每日1900万桶的石油运输[2][11] - 5月OPEC+原油日产量4221万桶，环比增加16万桶，但非欧佩克产油国日产量减少9万桶至1445万桶，沙特闲置产能达299万桶/日[2][11] - 国际能源署数据显示OPEC+可持续日产能4836万桶，其中欧佩克闲置日产能505万桶，地缘风险推升油价夜盘继续上涨[2][11] 贵金属走势 - 金银价格回调，美联储6月会议维持利率不变，"点阵图"显示年内或降息两次，鲍威尔强调需通胀明确回落才会调整政策[3][16] - 市场预期特朗普不会实际打击伊朗，但美国债务问题和经济压力担忧发酵，黄金长期支撑明确，白银因金银比价修复此前走强[3][16] - 美联储鹰派立场压制贵金属，但若未来QE重启或债务危机发酵可能触发反弹[3][16] 股指与国债 - 6月18日融资余额增加13.39亿元至18166.59亿元，主要指数估值处于低位，中长期配置性价比高[4][9] - 中美原则性协议框架利好股指，隐含波动率处历史低位，市场震荡偏多[4][9] - 10年期国债收益率升至1.641%，5月社融增速维持高位，M1同比创1年新高，央行保持宽松货币政策支撑期债[10] 化工品行情 - 甲醇开工率77.44%同比升6.61个百分点，沿海库存74.44万吨同比增10.12%，短期偏多[12] - 聚烯烃跟随原油反弹，中东冲突拉动成本逻辑，但需求淡季压制后续空间[14] - 玻璃纯碱库存承压，玻璃厂库存6045万重箱环比增34万，纯碱厂库存170.8万吨环比增3.3万吨[15] 金属市场 - 铜价受低加工费和冶炼产量考验，电力、汽车需求向好，地产疲弱致区间波动[17] - 铝价受铝水比例提升和低库存支撑，但加工环节开工率回落或导致后续回调[19] - 碳酸锂周产量增656吨至18127吨，库存增1117吨至133549吨，过剩格局延续但价格接近底部[21] 农产品表现 - 马棕5月产量177万吨环比增5.05%，出口138.72万吨环比增25.62%，库存199万吨略低预期，油脂受原油带动偏强[26] - 美豆播种进度90%超五年均值，优良率由68%降至66%，国内豆粕累库加速但受成本支撑高位震荡[27] - 玉米现货偏紧，深加工库存尚可，进口减量或致供应缺口，主力合约低位偏多[28] 航运与黑色系 - 集运欧线08合约涨3.18%，马士基7月鹿特丹报价提涨700美元至3400美元，但运力增长限制反弹空间[30] - 铁矿钢厂需求韧性较强，港口库存快速去化，但下半年发运量增长或致中期供需失衡[22] - 钢材出口受关税影响但钢坯强劲，南方雨季压制建材需求，整体偏弱震荡[23]

股指期货市场 - 标普500股指期货、道指期货、纳指期货、罗素2000股指期货目前至多跌约0.5% [1] 大宗商品市场 - 现货黄金目前跌约0.2%，暂报3381美元/盎司 [1] - WTI原油期货跌0.7%，暂报73.37美元/桶 [1] 地缘政治动态 - 美国情报官员认为，若打击伊朗福尔多核设施，伊朗可能会制造核武器 [1] - 美方还认为，若伊朗最高领袖哈梅内伊被暗杀，伊朗会制造核武器 [1]

花旗：对伊朗110万桶/日的石油供应中断估计意味着布伦特原油价格应该在75美元至78美元/桶之间。 布伦特原油 ...

WTI原油站上77美元/桶，日内涨3.31%。布伦特原油日内大涨3.00%，现报77.29美元/桶。 WTI原油 布伦特原油 ...

伊朗导弹技术发展 - "霍拉姆沙赫尔-4"弹道导弹射程达2000公里 配备1500公斤弹头 为伊朗破坏力最强导弹[3] - "泥石"导弹采用固体火箭发动机 射程超2000公里 具备机动发射能力 可隐藏于地下导弹城[5] - "泥石"改进型搭载诱饵弹提升突防能力 毁伤效果惊人 伊朗采用多型号导弹混合打击战术[5] 以伊军事冲突动态 - 伊朗18日晚发动第十二轮打击 首次使用"泥石"导弹攻击以色列情报机构和空军基地[4][5] - 19日伊朗再发射10余枚导弹 以色列北部多地启动防空系统拦截[6][7] - 以军16日轰炸伊朗国家电视台大楼 导致节目中断 19日画面显示内部设备严重损毁[8][9] 地缘政治博弈 - 伊朗副外长警告美国若介入冲突将被迫动用必要手段捍卫国家安全[11] - 俄罗斯总统普京表示愿为以伊冲突提供调停支持 已与多国领导人沟通[13] 大宗商品市场影响 - 19日晚WTI原油突破1月以来高位 布伦特原油站上78美元/桶 双双涨超2%[14]

美、布两油短线走高0.4美元，WTI原油向上触及76美元/桶，日内涨约2%；布伦特原油现涨约1.9%。 WTI原油 布伦特原油 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 6 月 19 日 热点品种 商品 力 涨 幅与增仓 原油： 欧佩克+同意 7 月份将石油产量提高 41.1 万桶/日，为连续第三个月增产，此次 增产与 5 月和 6 月的增产幅度相当。欧佩克+八个成员国将于 7 月 6 日举行下一 次会议，决定 8 月产量政策。据知情人士透露，沙特希望欧佩克+在未来几个月 继续加速石油增产，原油供给压力仍大。不过 OPEC+产量增长不及预期，近日加 拿大阿尔伯塔省的野火已经导致该省近 35 万桶重质原油日产量停产，美伊核协 议谈判陷入僵局，会谈已经无限期中止。美国继续加大对伊朗的制裁，以色列和 伊朗近期已经将袭击目标从核设施及军事设施扩大至能源设施。另外，近期以色 列和伊朗间的风险有所外溢，中东地缘风险加剧升温，美国石油钻井数量下降幅 度较大，美国原油产量预期下降，原油供给压力缓解。需求端，美国非农数据、 CPI 数据好于预期，中美经贸磋商机制首次会议上中美原则上达成协议框架，市 场风险偏好回升，美国进入传统出行旺季， ...

原油库存数据 - 美国商业原油库存6月13日当周骤降1150万桶至4.209亿桶 较五年同期平均水平低10% [1] - 库存降幅远超市场预期60万桶 API此前预估减少1013.3万桶 [1] - 库存紧张趋势可能对未来油价形成支撑 反映美国产出、运输或需求端变化重塑库存结构 [1] 油价表现 - 布伦特原油下跌1.19%至75.54美元/桶 WTI原油上涨0.99%至74.10美元/桶 [1] - 油价分化显示受宏观经济信号、地缘政治风险和货币政策预期共同影响 [1] 需求端分析 - 过去四周美国成品油总供应平均每日2000万桶 与去年同期持平 [2] - 汽油需求维持每日900万桶高位 中间馏分油供应每日350万桶 较去年下降4.2% [2] - 整体能源消费稳定 但个别品类承压 [2] 市场驱动因素 - 美国库存骤降、产量调整、需求平稳可能支撑中短期油价韧性 [2] - 全球经济增长不确定性、美联储政策及中东地缘政治波动或压制油价上涨空间 [2] 交易建议 - 需关注原油库存数据、炼厂产能利用率变化及OPEC+动向和国际运输路径风险 [2] - 夏季驾驶季节来临若库存继续下降可能为WTI和布伦特油价提供支撑 [2] - 宏观经济数据走弱或利空消息可能导致油价短期回调 [2]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 螺纹 | ☆☆☆ | | 热卷 | ☆☆☆ | | 铁矿 | ☆☆☆ | | 焦炭 | ☆☆☆ | | 焦煤 | ☆☆☆ | | 硅锰 | ★☆☆ | | 硅铁 | ★☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤短期走势以震荡为主，硅锰、硅铁短期内暂时看涨 [1][2][5][6] 各品种总结 钢材 - 盘面继续震荡，螺纹表需环比趋稳、产量回升、库存下降，热卷需求回暖、产量高位、库存回落 [1] - 高炉有利润，铁水产量高位，但淡季承接力不足，负反馈预期反复发酵 [1] - 下游行业内需疲弱，市场心态谨慎，需求预期悲观制约上方空间，短期震荡，关注终端需求及政策变化 [1] 铁矿 - 盘面震荡，供应端全球发运旺季有季末冲量预期，国内到港量先降后反弹，港口库存预计止降转增，供应压力加大 [2] - 需求端终端进入淡季，钢厂有利润，主动减产意愿不强，铁水产量短期维持高位 [2] - 宏观层面国内等增量政策，外部地缘政治风险上升，市场不确定性强，走势震荡为主 [2] 焦炭 - 日内价格震荡上行，铁水小幅回落，焦炭有第四轮提降预期，焦化利润收缩，日产较年内高位回落，持续性待察 [3] - 整体库存小幅下降，贸易商采购意愿低，碳元素供应充裕，下游铁水平稳，关税影响行情，受原油带动价格上涨 [3] 焦煤 - 日内价格震荡上行，炼焦煤矿产量回落，供应受限，现货竞拍成交好转，终端库存下降，总库存或去化 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水平稳，焦煤贴水，库存有压力，价格反弹空间不宜乐观，受原油带动价格上涨 [5] 硅锰 - 受国际冲突扰动，日内价格震荡上行，北方某大型钢厂招标询盘价环比下调，关注定价信息 [5] - 前期减产使库存下降，但周度产量回升，基本面好转有限 [5] - 康密劳远期矿价格下调，报盘量增加，South32发货量或抬升，锰矿库存累增，价格承压，盘面受原油带动短期看涨 [5] 硅铁 - 受国际冲突扰动，日内价格震荡上行，期货、期权交易对合格境外投资者开放 [6] - 铁水产量下行，出口需求稳定，金属镁产量上升，需求尚可，供应下行，市场成交一般，表内库存下降 [6] - 部分生产亏损或采取贸易模式去库，观察去库持续性，盘面受原油带动短期看涨 [6]