【市场要闻速递】 此前公布的美国第二季度GDP年化季率从3.3%上修至3.8%，初请失业金、耐用品订单等数据也均优于 预期，推动美元指数前一交易日上涨0.6%。市场对美联储10月降息25个基点的概率预期已从90%–92% 降至87.7%。澳洲国民银行策略师Gavin Friend指出，强劲数据令市场重新评估降息的紧迫性。 全球最大黄金etf--iSharesSilverTrust持仓报告显示，9月25日黄金etf持有量为996.85吨，较上一交易日保 持不变。周四(9月25日)截止收盘，现货黄金报374.13美元/盎司，跌幅0.32%，日内最高上探至3761.38 美元/盎司，最低触3721.65美元/盎司。 摘要全球最大黄金etf--iSharesSilverTrust持仓报告显示，9月25日黄金etf持有量为996.85吨，较上一交易 日保持不变。周四(9月25日)截止收盘，现货黄金报374.13美元/盎司，跌幅0.32%，日内最高上探至 3761.38美元/盎司，最低触3721.65美元/盎司。 ...

在全球金融市场中，美联储的每一次政策动向都牵动着无数投资者的神经。 今天我们将围绕美联储降息展开深度讨论，从基础知识铺垫到市场趋势判断，系统拆解这一关键货币政策的核心逻辑。 美联储决策能引发全球关注，本质是美元仍占据国际货币体系的核心地位，其利率调整直接影响全球流动性"血液"的供应。从数据来看，美元的霸权优势十 分显著： 这意味着，美联储调整利率（尤其是降息）会直接改变美元的"使用成本"——利率下降会增加市场上的美元供给，降低企业和个人获取美元的难度；反之则 会收缩流动性。对全球经济而言，美元流动性的松紧直接关系到新兴市场的资本流动、跨国企业的融资成本，甚至大宗商品（多以美元计价）的价格走势， 因此美联储的动作必然成为全球焦点。 外汇储备占比：美元占比达59.8%，远超欧元的19.6%和日元的5.5%，是全球各国央行最主要的储备货币； 贸易结算占比：国际货币贸易结算中，美元占比41.2%，是跨境交易的主要支付工具； 外币债务占比：全球非美国企业发行的外币债务中，60%以上以美元计价。 从经济学理论出发，美联储降息的核心是降低"无风险利率"（通常以美债收益率为代表），这一信号会通过三大效应传导至整个金融市场。需 ...

芝商所美联储观察工具显示，截至当地时间２５号晚，市场预计美联储１０月再次降息２５个基点的可 能性约为８７％，低于此前一天的约９２％。大通投资顾问公司总裁彼得·图兹表示，近期发布的经济 数据令人怀疑美联储可能再次降息多少以及美联储今年是否需要再次降息。 来源：环球国际视频通讯社 编辑：马超然 来源：北京时间 当地时间２５号，纽约股市三大股指收跌。路透社分析，由于美国公布的多项经济数据好于预期，令市 场对美联储进一步降息的预期有所降温。 截至２５号收盘，道琼斯工业平均指数比前一个交易日下跌０．３８％；标准普尔５００种股票指数下 跌０．５０％；纳斯达克综合指数也下跌０．５０％。 美国劳工部当天公布的数据显示，截至９月２０号的一周，首次申领失业救济人数减少１．４万人，降 至２１．８万人，显著低于预估的２３．５万人。同一天，美国商务部经济分析局公布的数据显示，由 于对美国经济增长贡献率约７０％的个人消费支出比预期更强劲，今年第二季度美国国内生产总值同比 增速被上调至３．８％，是近两年来最好表现。 目前，投资者正在关注定于当地时间２６号公布的个人消费支出价格指数，这是美联储密切关注的通胀 指标，市场预计８月份该数据仍高于 ...

特朗普关税计划 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税 [1] - 具体措施包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税 [1] - 此外，对所有进口重型卡车加征25%关税 [1] 亚洲股市反应 - 亚洲主要股指周五普遍走低，日本和韩国市场领跌 [1] - 日本日经225指数下跌约0.6%，报45478点 [2][4] - 韩国综合股价指数重挫2.5%至3384.58点，录得连续第三个交易日下跌 [4] - 受100%药品关税威胁，日本制药股跌幅显著，住友制药股价下挫5.2%，中外制药下跌3.9% [2][4] - 印度BSE Sensex指数下跌0.7% [4] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数逆市上涨0.2% [4] 美股市场动态 - 华尔街在特朗普发表关税言论之前已经连续三日收跌 [4] - 美股近期疲软主要源于强于预期的经济数据，这降低了美联储在未来几个月内多次降息的可能性 [4] - 市场分析认为，在今年以来全球股市反弹15万亿美元之后，面对因更强劲增长而上升的收益率，市场涨幅感觉过度 [5] 利率与债券市场 - 投资者正在消化可能影响美联储降息路径的强劲经济数据 [1] - 美国10年期国债收益率从4.16%微升至4.17%，显示交易员正在削减对美联储未来降息次数的押注 [4][6] 大宗商品表现 - 原油价格逆市走高，布伦特原油期货上涨至每桶69.67美元，西德克萨斯中质原油上涨0.3%至每桶64.59美元 [4][9] - 油价上涨受到地缘政治紧张局势推动，美国上周原油库存意外下降也为油价提供了额外支撑 [12] - 现货黄金变化不大，至3747美元/盎司，现货白银下跌0.97%至44.75美元 [4]

并购市场前景 - 高盛对并购前景更加乐观 主要由于各产业整并潮以及私募股权支持交易可能加速 [1] - 2024年前七个月全球并购交易总额达2.6万亿美元 创2021年疫情高峰以来同期最高纪录 [1] 货币政策影响 - 美联储降息将推动并购活动 因降低企业资金成本 [1] 经济基本面 - 美国经济基本面相当不错 [1] - 贸易与地缘政治构成全球经济逆风因素 [1] 财政状况评估 - 美国财政状况长期不可持续 [1] - 更好控制支出将有利于中长期美国经济及体系健康状况 [1]

基本面： 周五（9月26日）白银周四早盘高位震荡盘整小幅上涨，周五将公布的PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标。路透调查显示，预计8月PCE将环比上升 0.3%，同比上升2.7%。市场目前认为美联储10月降息的可能性为 85%，低于就业数据公布前的90%。美元周四兑欧元和日元等主要货币上涨，稍早公布的 美国经济数据或将限制美联储未来的降息行动。 自美联储上周一如预期降息以来，美元一直小幅上涨。尽管包括主席鲍威尔在内的决策者的发言表明，降息在很大程度上将取决于即将公布的经济数据，但 交易员仍预计在今年剩余的两次美联储会议上都会降息。"实际上，美联储面临的一个问题是你想以多快的速度下调利率。通常情况下，当劳动力市场如此 疲软时，你会说这全是因为需求，"Englander称，如果需求不振，就需要降息。在这种情况下，他们必须牢记存在积极的供应冲击的可能性，这意味着他们 应该谨慎对待降息。 周四，更多美联储官员继续就上周的降息决定置评。堪萨斯城联邦储备银行总裁施密德表示，需要降息来帮助确保就业市场保持良好状态。芝加哥联邦储备 银行总裁古尔斯比表示，他并不急于在通胀高于目标且走向错误的情况下采取很多放松政策的行动。刚刚成 ...

美联储内部的分歧正在加深。 美联储官员们的密集讲话给美联储降息前景增添了不确定性。美东时间9月25日，美国堪萨斯城联储主席杰弗 里·施密德、芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比均表示，担心过度降息可能阻碍通胀回落到美联储2%的目标。 与此形成对比的是，美联储副主席米歇尔·鲍曼同日表示，通胀已接近目标，劳动力市场比预期更脆弱，为进 一步降息提供理由。美联储新任理事斯蒂芬·米兰则提出，希望通过一轮"非常短暂的、每次50个基点的降 息"迅速达到中性利率水平。 美联储官员的"鹰派"表态 美东时间9月25日，施密德在达拉斯的讲话中表示，美国通胀率仍然过高，劳动力市场虽有降温但仍大体平 衡。他认为当前政策立场仅略微有限制性，这正是应该处于的位置。 对于未来的利率调整，施密德表示，将采取"依赖数据的方式"，密切关注通胀和劳动力市场数据。 对于上周降息25个基点的决定，施密德表示："我认为这是合理的风险管理策略。我的看法是，目前通胀水平 仍然过高，劳动力市场虽然有所降温，但总体上仍保持着供需平衡。" 施密德解释说，虽然担心通胀有黏性，且可能上升至3%、而非回落至美联储目标2%，但近期疲软的就业市场 数据让他相信，就业市场可能比预期 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 在近期数据显示经济在面对关税时比预期更具韧性之后，将于北京时间周五晚8点30分公布的关键PCE 通胀报告变得尤为重要，尽管市场普遍预计这一美联储最青睐的通胀指标不会显示非常令人担忧的上 升，但投资者想知道细节中是否有任何魔鬼。 预测人士预计，这份报告将显示，以个人消费支出（PCE）衡量的8月份物价年率将录得2.7%，高于7 月份2.6%，月率将录得0.3%，高于上个月的0.2%；剔除了波动的食品和能源行业的核心PCE预计在过 去一年中上涨了2.9%，与7月相同，月率则较上月的0.3%小幅回落至0.2%。 美联储主席鲍威尔周二在一次公开活动中公布了美联储对PCE报告的展望。他说，美联储经济学家的计 算表明，在截至8月的12个月中，PCE物价指数将上涨2.7%，核心PCE年率将录得2.9%，与市场预测一 致。 尽管通胀已经让位于劳动力市场，但美联储官员仍在密切关注通胀，他们特别想看到的是商品价格继续 上涨多少，以及最近服务成本的上涨是否只是昙花一现。 商品受关税影响最大，自年初以来价格不断上涨。在截至7月的12个月中，商品价格仅上涨了0.5%，但 实际上在 ...

据央视新闻，当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣布，自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税。措 施包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税。此外，特朗普还宣 布，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。 这一突发消息迅速引发市场避险情绪。亚洲主要股指周五普遍走低，其中日本和韩国市场领跌，相关的制药公司股价大幅下挫。 与此同时，投资者仍在消化可能影响美联储降息路径的强劲经济数据。新的关税威胁为本已紧张的市场情绪增添了更多不确定性，投资者正密切 关注即将公布的通胀报告，以寻找有关未来利率走向的线索。 特朗普宣布的新一轮关税计划，再度搅动全球市场。 亚洲股市普跌，日韩市场领跌 周五，日本日经225指数下跌约0.6%，报45478点。受100%药品关税的直接威胁，日本制药股跌幅显著，其中住友制药股价下挫5.2%，中外制药下 跌3.9%。 韩国综合股价指数（Kospi）则重挫2.5%至3384.58点，录得连续第三个交易日下跌。据报道，市场对与美国旷日持久的关税谈判的担忧日益加 剧。 其他市场也表现 ...

港股市场表现 - 9月26日港股三大指数集体下跌 恒生科技指数ETF跌超1% [1] - 小米集团发布会后股价跌超5% 华虹半导体盘中创新高且午后仍涨超5% [1] 半导体行业展望 - 华泰证券预计2026年全球半导体设备收入同比增长8%至1530亿美元 中国市场规模达490亿美元同比接近持平 [1] - AI相关先进逻辑和存储成为海外资本支出主要驱动力 中芯国际/华虹募集资金及长鑫启动上市辅导显示投资持续性 [1] - 预计2026年中国本土设备企业国产化率同比提升6个百分点至29% 设备国产化进展显著 [1] 科技板块催化因素 - 阿里2025云栖大会引发看涨情绪 恒生科技指数有望向上突破 [1] - 美联储降息重启及南向资金持续流入 内外资共振与AI叙事强化推动估值重构 [1] - 阿里巴巴年内股价翻倍 当前为恒生科技指数第一大权重股占比9.17% [1]