核心观点 - 中东地缘冲突（美伊军事对抗）是当前主导全球大宗商品市场的核心宏观变量，其通过推高原油价格、引发关键海峡（霍尔木兹海峡）航运中断风险，对能源、化工及部分金属品种的供应和成本产生直接冲击，并抬高了市场的整体风险溢价 [2][21][22] - 中国作为全球最大的原油进口国，对中东供应中断高度敏感，这体现在上海原油（SC）期货价格表现持续强于布伦特（Brent）原油 [2] - 除地缘因素外，各品种基本面呈现分化：“强成本、弱需求”格局在沥青、聚烯烃等化工品中较为明显；部分金属受高库存和需求复苏缓慢压制；农产品受自身供需及能源价格传导影响，表现不一 [23][28][4][8] 能源 - **原油**：Brent油价一度涨超9%触及85美元/桶，后回落至81美元/桶以上。伊拉克巨型鲁迈拉油田因油轮无法驶离波斯湾而关闭，若持续可能减产高达300万桶/日。地缘风险溢价将维持高位 [2] - **燃料油**：高、低硫燃料油多个合约跟随SC原油涨停。霍尔木兹海峡通行实质停滞，波斯湾内油品出口受阻，引发阶段性供应紧张预期 [22] - **沥青**：价格随原油走强，但涨势不及原油及燃料油。市场处于“成本强、供需弱”格局，终端需求尚未启动，3月计划产量维持偏低水平 [23] 贵金属与基本金属 - **贵金属**：隔夜大幅回落，受美元持续走强、原油上涨加剧经济前景担忧及全球股市回落导致的流动性风险影响 [3] - **铜**：隔夜铜价走低。伊朗军事冲突抬高能源价格增大经济增长风险，且美元短线强势，拖累铜价。伦铜测试MA60日均线支撑，高库存与局势不确定可能拖累价格继续向下测试 [4] - **铝**：隔夜沪铝上涨。市场对中东供应收缩有担忧，卡塔尔能源公司称计划部分减少铝产量。春节后库存总量较去年节后大增超过50万吨 [5] - **锌**：美元反弹及流动性担忧再起，资金从有色板块切换。节后下游复工偏缓，锌锭社库大幅走高，需要相对低价带动去库。沪锌下方支撑暂看2.4万元整数关 [8] - **镍及不锈钢**：沪镍震荡下跌。金川升水7100元，电积镍贴水250元。高镍铁报价在1084元/镍点。精炼镍库存增2000吨至7.65万吨，不锈钢库存增加12万吨至101.6万吨 [10] - **锡**：隔夜锡价延续跌势，基本回吐上周涨幅。霍尔木兹海峡对能化供应的影响可能拖累东亚地区高端半导体产出节奏。缅甸佤邦继续确定全面复产方向 [11] 新能源金属与材料 - **碳酸锂**：价格跌停。市场总库存下降2900吨至10万吨，但去库速度放缓，冶炼厂库存增加1450吨至1.84万吨。2月周度产量环比1月约减少500-1500吨。澳矿最新报价2385美元/吨 [12] - **工业硅**：新疆大厂增开，预计月度影响产量约2.9万吨。下游多晶硅3月排产环比回升有限，有机硅二季度排产预期下滑。社会库存升至56万吨，周度累库3000吨 [13] - **多晶硅**：3月预计产量约8.5万吨，下游硅片排产环比增幅超10%，存在一定去库预期。但企业报价下调、现货成交停滞，市场情绪偏弱 [14] 黑色金属 - **螺纹&热卷**：夜盘钢价震荡。节后表需环比回升，但库存继续累积。地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体偏弱。炉料端表现较强，成本支撑增强 [15] - **铁矿**：隔夜盘面偏弱。全球发运量高位环比增加，国内港口库存重回年内高点附近。节后铁水产量增加，但重要会议期间钢厂复产节奏或受扰动 [16] - **焦炭 & 焦煤**：日内价格偏强震荡。焦炭首轮提降或于3月4-6日落地。市场对“反内卷”政策有预期，且地缘冲突加剧引发对煤化工担忧。昨日蒙煤通关量1310车 [17][18] - **锰硅 & 硅铁**：日内价格震荡上行。国际冲突推高原油，可能影响锰矿海运费。硅铁方面，内蒙古产区电价上调，主产区依旧亏损。市场对下月会议政策有较强预期 [19][20] 化工品 - **甲醇**：夜盘冲高回落。地缘冲突或导致伊朗装置复产延后，区域开工率可能进一步下降，叠加航运风险提升，供应端存持续收缩预期 [25] - **纯苯 & 苯乙烯**：中东地缘矛盾升级带动纯苯偏强运行。苯乙烯成本端支撑急速走强，但现货追涨幅度弱于期货，或导致基差持续走弱 [26][27] - **聚丙烯&塑料**：中东局势升级，原油及化工品供应面临局部中断风险，运输成本或大幅抬升，对价格形成提振。但塑料和聚丙烯库存高企，供应压力凸显 [28] - **PX&PTA & 乙二醇**：中东局势通过原油传导。PTA装置重启但PX有检修预期，下游聚酯尚未全面恢复，产业链压力集中在PTA环节。乙二醇方面，油价上涨及霍尔木兹海峡封锁可能引发进口大幅萎缩 [30][31] - **纯碱**：行业继续累库，压力较大。传言有碱厂检修。下游消耗节前库存为主，光伏玻璃近期产能增加，后续浮法有冷修预期 [34] 农产品 - **大豆 & 粕类**：美豆高位震荡偏强。咨询机构StoneX下调巴西2025/26年度大豆产量预估至1.778亿吨，较此前预测下调2.1%。油厂豆粕库存远高于近5年同期水平。菜粕强于豆粕 [35] - **植物油**：国内植物油整体表现偏强，追随能源价格。中东局势升级是主要驱动。南美大豆逐步收获，棕榈油后续进入增产期，全球油菜籽旧作供应宽松 [36] - **生猪**：生猪主力05合约继续下探新低，现货价格下跌，数个省份生猪出栏价格跌破10元/公斤。中央储备冻猪肉收储1万吨。出栏体重仍然较高，活体库存水平较高 [39] - **棉花**：夜盘郑棉小幅下跌，整体维持高位震荡。国内商业库存消化良好，新疆商业库存降速较快，未来供给偏紧预期延续。短期需求反馈一般 [41] - **白糖**：隔夜美糖震荡。印度产糖量同比大幅增加，泰国产糖量不及预期。国内广西生产进度偏慢，产糖量同比偏低，但25/26榨季增产预期较强 [42] 航运与软商品 - **集运指数（欧线）**：现货方面，MSC将3月下旬报价上调至$4000/FEU，CMA、中远海运同步调高报价。航司正借助市场动荡窗口积极推涨 [21] - **纸浆**：国内港口库存为240.1万吨，较上期累库20.6万吨，环比上涨9.4%。海外报价偏强，但下游原纸价格和利润不佳，需求支撑偏弱 [45] - **橡胶**：节后需求加速恢复，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加。策略上天然橡胶观望，丁二烯橡胶偏强 [33] 金融衍生品 - **股指**：昨日A股下挫明显，科技股全线回调。期指IC主力合约领跌，跌幅超4%。地缘冲突推动能源价格上涨，重新点燃市场通胀担忧，市场押注美联储降息门槛抬高 [46] - **国债**：国债期货分化，30年期国债期货（TL）领涨。权益调整对债市影响有限。30-7Y利差仍处于极端分位水平 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受伊朗局势升级、美伊冲突等因素影响 国内期货市场波动剧烈 各品种受供需、地缘政治、政策等多因素综合作用呈现不同走势 A股市场虽受外部扰动但具韧性 中期走势受政策、价格信号和产业趋势等变量决定[4][6][7][8][18] 根据相关目录分别进行总结 化工品种行情 - 3月4日8:00与3月3日15:00相比 焦煤、焦炭、天然橡胶等多数品种价格有涨跌变化 原油涨幅达12.022% 燃油涨幅达11.949%[4] 宏观要闻 - 外交部回应“伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡”等问题 外交部部长王毅与伊朗等国外长通话 敦促停止军事行动[6] - 特朗普称伊朗有核武器不可容忍 美国继续军事行动 伊朗表示不会与美国谈判 霍尔木兹海峡被关闭 高盛和摩根大通评估其影响[7] - 3月2日国内期货市场反应剧烈 多家交易所和银行发布风险提示 特朗普关税退税进入退款程序 十四届全国人大四次会议举行新闻发布会[8] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖国内供应充足 国际供应过剩量下调 预计区间震荡 建议观望或区间操作[11] - 玉米供应端有压力 需求端有补库需求 价格处相对高位 建议观望或逢高轻仓试空[11] - 花生供应进口量减少但整体宽松 需求端油厂有利润 预计窄幅震荡 建议观望或区间操作[11] - 生猪供应充足 需求疲软 期货盘面寻底[11] - 鸡蛋现货稳中偏弱 近强远弱 远月震荡[13] - 红枣现货价格暂稳 盘面底部震荡 建议高抛低吸[13] - 棉花供应端支撑强 需求端待验证 中长期偏强 短期警惕回调[13] 能源化工 - 双焦基本面承压 但受能源价格上行支撑 波动有反复 追涨需谨慎[13] - 双胶纸供应压力大 需求恢复慢 预计区间震荡 建议观望或逢高轻仓试空[15] - 尿素供应将维持高位 需求以刚需为主 农需旺季有支撑 但上行空间受压制[15] 有色金属 - 金银价格受美元走强等因素压制 高位振荡 注意风险[15] - 铜铝受中东局势和美元指数影响 关注国内库存和海外美元反弹压力[15] - 氧化铝过剩态势未扭转 预计低位运行[15] 其他品种 - 螺纹热卷需求未全面恢复 成本支撑上移 建议区间内高抛低吸[17] - 铁合金供需双弱 受地缘冲突影响价格波动加剧 建议回调偏多 高位不宜追涨[17] - 碳酸锂价格暴跌 市场转弱势 关注150,000元/吨附近支撑[17] 期权金融 - 3月3日A股三大指数回调 行业普跌 各股指期货和期权表现不同 投资者关注强弱套利和做多波动率机会[18] - A股受外部扰动振幅增大 但具韧性 关注两会信号 紧盯政策方向 关注先行指标 低吸滚动操作[18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析,指出中东地缘冲突和供应中断影响原油等能源价格,使地缘风险溢价维持高位，同时影响其他行业价格走势，各行业受不同因素驱动呈现不同表现，投资者需关注地缘政治、政策变化等因素并控制风险 [2][22] 各行业总结 能源类 - 原油：昨夜Brent油价一度涨超9%触及85美元/桶后有所回落，SC涨停，地缘冲突与供应中断使油价持续走强，军事对抗平息、海峡通航恢复前，地缘风险溢价将维持高位 [2] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜FU、LU多个合约涨停，核心逻辑转向地缘冲突，供应紧张预期支撑盘面，后续走势取决于战局及供应缩量情况 [22] - 沥青：受中东局势影响，原油价格拉升带动沥青价格走强，但“成本强、供需弱”格局使上行空间受限，短期跟随成本端波动 [23] 金属类 - 贵金属：隔夜大幅回落，美伊战局激烈等因素使短期波动率上升，后续走势由战争走向决定，需控制仓位谨慎参与 [3] - 铜：隔夜铜价走低，海湾地区铜供应链占比微弱，但军事冲突抬高能源价格、美元强势，可能拖累铜价向下测试均线支撑 [4] - 铝：隔夜沪铝上涨，春节后库存大增，市场担忧中东供应收缩，铝价有望震荡偏强，关注地缘指引 [5] - 氧化铝：国内运行产能下降，过剩现状改善，成交回升，但基本面驱动持续性有限，近期区间内震荡 [6] - 锌：美元反弹，资金配置切换，下游复工慢、社库走高，供应端压力大，沪锌反弹承压，关注“金三银四”去库表现 [8] - 铅：内外盘过剩，再生铝复产推迟，下游刚需采买有望回暖，但终端消费平平，铝价外弱内强，整体低位震荡 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡下跌，市场交投活跃，库存增加，短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪转弱 [10] - 锡：隔夜延续跌势，短线可能重转震荡，霍尔木兹海峡影响半导体产出，缅甸复产，国内进口量预计一季度以稳为主 [11] - 碳酸锂：跌停，总库存下降但去库速度放缓，冶炼厂库存增加，2月产量放缓，矿端报价强势，期价反弹不确定性强 [12] - 工业硅：新疆大厂增开，下游需求偏弱，库存上升，3月有累库预期，基本面支撑不足，短期低位震荡 [13] - 多晶硅：3月产量及下游排产有回升预期，有去库预期，但市场情绪偏弱，短期价格或维持偏弱 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，节后表需回升、产量和库存情况不同，钢厂利润欠佳、大会限产，内需弱、出口高，关注局势及政策 [15] - 铁矿：隔夜盘面偏弱，供应发运增加、库存高位，需求终端回暖、铁水增加但复产或受影响，预计盘面震荡 [16] - 焦炭：日内偏强震荡，首轮提降待落地，焦化利润一般、日产微增，库存下降，关注地缘政治影响 [17] - 焦煤：日内偏强震荡，关注地缘政治影响，蒙煤通关恢复，终端库存下降或补库，市场对政策有预期 [18] - 锰硅：日内震荡上行，国际冲突影响海运费利好成本端，需求和产量小幅抬升，库存累增，关注国际冲突消息 [19] - 硅铁：日内震荡上行，内蒙古产区电价上调，需求有韧性，供应变动不大，库存下降，关注国际冲突消息 [20] 化工类 - 集运指数（欧线）：航司积极推涨，短期盘面偏强，后续关注中东供应链影响，当前走势不确定性大 [21] - 尿素：期货窄幅震荡，现货稳中有涨，3月需求预期提升，春耕或去库，但涨幅受限，行情预期区间震荡 [24] - 甲醇：夜盘冲高回落，地缘冲突使供应收缩预期增加，短期脉冲式上涨，中期关注地缘风险演变 [25] - 纯苯：中东矛盾升级带动期货偏强运行，下游产能利用率或增加，库存去化，行情预期偏强 [26] - 苯乙烯：地缘冲突推动成本端支撑走强，受油价影响大，关注局势演变，现货追涨弱或使基差走弱 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：国际事件抬升丙烯成本，下游恐慌采购，聚烯烃供应或中断、运输成本上升，但库存高、去库压力大，期现走势分歧或加大 [28] - PVC&烧碱：地缘冲突使PVC震荡偏强，行业库存增加、开工高位，下游刚需恢复、出口或受影响；烧碱供应高位，需求稳定，成本支撑减弱 [29] - PX&PTA：中东局势通过原油传导，价格和月差走强，基本面PTA装置重启、PX检修，下游未全面恢复，加工差承压 [30] - 乙二醇：二季度供需有改善可能，短期聚焦中东局势，油价上涨等因素对其有利多 [31] 农产品类 - 大豆&豆粕&菜粕：美豆高位震荡偏强，巴西产量预计下调，大豆/豆粕库存累库，关注美生柴政策，菜粕企稳强于豆粕 [35] - 豆油&棕榈油&菜油：国内植物油偏强追随能源价格，中东局势使能源价格飙升，但农产品供需不紧张，关注中东局势 [36] - 豆一：国产大豆主力合约减仓回调，现货观望，关注国储拍卖，农产品供需不紧张，关注中东局势 [37] - 玉米：北港和部分东北、山东企业玉米价格上涨，南北港库存低、深加工企业库存下降，美玉米底部震荡偏强，大连玉米短期偏强 [38] - 生猪：主力合约下探新低，现货下跌，将开展冻猪肉收储，猪价低位去产能，可逢低布局远月多单 [39] - 鸡蛋：盘面弱势调整，现货价格回调，2月存栏回升、鸡苗补栏稳定，长期存栏下降，可布局低位多单 [40] - 棉花：夜盘郑棉小幅下跌，维持高位震荡，现货成交一般，需求反馈一般，美棉偏强、国内库存消化好，关注后续需求和局势 [41] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度产糖增加、泰国不及预期，国内广西生产慢、增产预期强，糖价上方有压力 [42] - 苹果：期价大幅上涨，西北需求好、价格偏强，山东质量差、库存高，关注后期需求 [43] - 木材：期价震荡，现货报价持稳，供应到港减少，需求出库少，库存低有支撑，操作观望 [44] - 纸浆：港口库存高位，海外报价偏强有成本支撑，但需求一般，下游备货谨慎，中期区间震荡 [45] 金融类 - 股指：昨日A股下挫，期指各合约收跌，外盘欧美股市下跌，地缘因素推动股票抛售、抬高通胀担忧和美联储降息门槛，关注两会和流动性影响，A股或震荡偏强 [46] - 国债：3月3日期货分化，曲线走平，权益调整影响有限，单边震荡，参与T对TL做平有性价比 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对各类期货品种进行每日早盘观察，分析各品种的市场情况、相关资讯、逻辑并给出交易策略，受中东地缘冲突、宏观经济、政策等因素影响，各品种表现不一，市场波动较大，投资者需关注地缘动态、政策变化、供需情况等因素[18][25][57]。 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - 市场避险情绪升温，周二股指全线回落，资金从微小盘股转向大型权重股，短期震荡，等待消费面进一步明朗[20][21][22] - 交易策略为高位震荡等待做多机会、IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利、做空波动率[22] 国债期货 - 周二国债期货收盘多数上涨，市场资金面转松，国内债市继续走强动能不足，关注海外地缘事件及国内“两会”消息[23][24] - 交易策略为前期 T 合约多单部分止盈后少量持有、观望套利[24] 农产品 蛋白粕 - 美豆上涨充分后续高位震荡，国内大豆及豆粕库存高位，豆粕盘面或震荡下行，菜籽菜粕价格有支撑[26][27] - 交易策略为偏空思路、MRM09 价差缩小、海鸥看跌期权[27] 白糖 - 国际糖价底部震荡，国内白糖供应有压力但价格偏低且进口政策或收紧，短期震荡略偏强[32][33] - 交易策略为国际糖价区间震荡，郑糖低多高平、观望套利、短期卖出看跌期权[33] 油脂板块 - 中东地缘冲突致原油上涨，油脂跟随，马棕 2 月减产去库，豆油供应压力或后移，国内油脂库存中性略偏高[35][37] - 交易策略为短期油脂震荡，波动加大，p59、y59 逢高反套、观望期权[37] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米价格稳定，出口较好，国内深加工开工增加，玉米现货上涨，05 玉米高位震荡，上涨空间有限[39][40] - 交易策略为外盘 05 玉米回调偏多，05 玉米轻仓观望，05 玉米和淀粉价差逢低做扩、观望期权[40] 生猪 - 生猪价格震荡下行，供应压力明显，期货盘面震荡运行[41][42] - 交易策略为生猪远月抛空、观望套利、卖出宽跨式策略[42] 花生 - 花生现货稳定，进口量减少，花生油料米宽松，05 花生窄幅震荡[44][45][46] - 交易策略为 05 花生轻仓逢低短多、观望套利、卖出 pk605 - P - 7700 期权[46] 鸡蛋 - 节后蛋价稳中有落，产能去化放缓，存栏有缓解但去化减弱[47][48] - 交易策略为逢高空 6 月合约、观望套利和期权[49][50] 苹果 - 苹果基本面偏强，冷库库存低，需求好转，5 月合约基本面强但追高需谨慎[51][52][53] - 交易策略为 5 月合约逢低布局多单、多 5 空 10、观望期权[53] 棉花 - 棉纱 - 棉价短期震荡，基本面有支撑，全球棉花供应略偏紧，签约情况改善[55][56] - 交易策略为美棉区间震荡，郑棉逢低建多、观望套利和期权[56] 黑色金属 钢材 - 两会间钢价延续震荡，钢材基本面转弱，库存偏高，需求恢复待观望，关注铁水生产、下游需求及政策[58] - 交易策略为维持震荡走势、逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有、观望期权[59] 双焦 - 地缘冲突加剧，双焦震荡偏强运行，焦煤估值偏低，中期延续宽幅震荡[60][61] - 交易策略为多单继续持有，中期波段交易、观望套利、卖出虚值看跌期权[62] 铁矿 - 地缘冲突加大，矿价震荡运行，国内铁矿石供应宽松，需求难好转[63][64] - 交易策略为震荡运行、观望套利和期权[64] 铁合金 - 硅铁和锰硅现货稳中偏强，供应回升，需求有支撑，但价格大涨后盈亏比降低[65][66] - 交易策略为前期多单部分止盈、观望套利、卖出虚值看跌期权[66] 有色金属 金银 - 中东冲突冲击市场情绪，金银价格大幅下挫，后续保持高位宽幅震荡[68][69] - 交易策略为沪金背靠昨日低点谨慎试多、沪银暂时观望、观望套利和期权[70][72] 铂钯 - 能源类价格高涨引发回调，但地缘与宏观局势支撑贵金属，铂金短期偏多，钯金观望[72][73][74] - 交易策略为铂金逢低布多，钯金观望波段操作、择机多铂空钯、观望期权[74][76] 铜 - 美元反弹，有色金属承压，铜库存增加，短期上涨动能受限[77] - 交易策略为暂时观望、观望套利和期权[78] 氧化铝 - 基本面变动有限，受中东地缘影响，氧化铝期货价格受压制[78][79][80] - 交易策略为震荡偏弱、暂时观望套利和期权[80] 电解铝 - 地缘冲突波及卡塔尔电解铝厂，铝价看涨，内外价差预计扩大[81][82] - 交易策略为看涨、暂时观望套利和期权[83] 铸造铝合金 - 铝合金价格随铝价上涨，受全球经济走弱风险影响[84][86] 锌 - 锌价波动加剧，关注伊朗锌矿投产情况，基本面供应增加，需求有望提升[87][88] - 交易策略为暂时观望，逢低轻仓试多、观望套利和期权[88] 铅 - 铅区间震荡，原料端供应短缺，冶炼端原生铅产量稳中有增，再生铅亏损，消费端有分化[91][92][93] - 交易策略为区间内高抛低吸、观望套利和期权[93] 镍 - 印尼政策利多，但宏观情绪主导，3 月供需过剩，镍价与宏观共振下行，关注库存和宏观企稳[95][97] - 交易策略为等待宏观情绪企稳买入、观望套利和期权[97] 不锈钢 - 成本支撑，跟随镍价走弱，节后库存去化慢，关注宏观氛围及旺季成色[98] 工业硅 - 有色金属价格走弱，工业硅关注前期低点支撑，3 月供需小幅过剩，价格有压力[100][103] - 交易策略为多单离场、暂时观望套利[102] 多晶硅 - 基本面偏空，关注现货成交情况，反内卷延续，现货价格有压力[104] 碳酸锂 - 风险偏好下降，资金撤离，需求受影响，供应增加，价格有下行空间，等待宏观企稳[109][110] - 交易策略为等待宏观企稳买入、暂无套利和期权[110] 锡 - 缅甸长期复产预期加快，锡价承压下行，关注宏观情绪变化[112][114] - 交易策略为关注宏观情绪变化、暂时观望期权[114] 航运及碳排放 集运 - 美国为油轮提供保险和护航，关注马士基 WK12 开舱价格，地缘冲突影响运费，关注后续情况[115][116] - 交易策略为多单酌情持有，04 多单可部分止盈、观望套利[117][119] 干散货运价 - 需求叠加地缘共振带动全船型运价上涨，关注美伊地缘局势、中澳铁矿谈判及新船交付[119][120] 碳排放 - 国内交易平淡，欧盟碳价关注政策及能源价格，国内碳价短期震荡偏强，欧盟碳价短期有望止跌企稳但缺乏上行动力[122][123][125] 能源化工 原油 - 日内振幅加大，美承诺为油轮护航，预计布伦特原油价格区间 79 - 85 美元/桶[128][129][130] - 交易策略为快速拉升、观望套利、虚值看涨止盈[130] 沥青 - 成本支撑，地缘波动下沥青跟随原油但涨势弱，关注需求回升及原料消耗[131][132] - 交易策略为 BU2606 多单持有、观望套利和期权[132] 燃料油 - 高低硫近端聚焦供应矛盾，关注地缘风险，需求有支撑，关注供应和库存变化[134][135] - 交易策略为 FU2605 多单持有、观望套利和期权[135] LPG - 高波动，强风险，沙特装船及伊朗冲突影响，液化气内外盘有走强预期[136][137] - 交易策略为震荡走强、观望套利和期权[137] 天然气 - 卡塔尔停产，LNG 继续飙涨，全球 LNG 供应部分断供，美国 HH 基本面偏宽松[138][141][142] - 交易策略为观望、观望套利和期权[142] PX&PTA - 跟随成本端走强，美伊冲突致油价拉升，PX 检修季将开始，PTA 供给回归[144][146] - 交易策略为跟随成本端走强、观望套利和期权[146] BZ&EB - 3 月苯乙烯有较多检修计划，纯苯供应宽松，海外苯乙烯装置检修多，供应有缺口[147] - 交易策略为震荡偏强、观望套利和期权[148] 乙二醇 - 伊朗装置停车，中东进口货源受影响，供需结构环比改善，二季度去库[150][151] - 交易策略为基差走强，震荡偏强、观望套利和期权[151] 短纤 - 跟随成本走强，3 月供需面向好，库存增加，负荷提升，部分工厂检修[152][153] - 交易策略为跟随成本端走强、逢高做缩加工费、观望期权[153] 瓶片 - 节前检修工厂负荷陆续恢复，上游原料上涨，瓶片负荷上升，一季度去库有限[154] - 交易策略为跟随成本端走强、观望套利和期权[155] 丙烯 - 主要原材料重心抬升，中东冲突影响丙烷出口，丙烯成本支撑强，3 月检修计划多，供需有支撑[156][158] - 交易策略为关注中东事态，价格推涨、观望套利和期权[158] 塑料 PP - 多单持有，地缘政治推动原油上涨，带动 L 和 PP 市场，关注产品供大于需风险[159][161] - 交易策略为 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有，SPC L2605&PP2605 合约空单持有、观望期权[161] 烧碱 - 烧碱价格震荡走势，供应压力未缓解，需求改善，价格有小幅提升预期但空间有限[162] - 交易策略为震荡偏弱、暂时观望套利和期权[163] PVC - 坚挺跟涨，供应高位，需求低迷，成本有支撑，受地缘冲突影响或跟涨[165] - 交易策略为低多，不追多[165] 纯碱 - 价格震荡偏强，中东局势带动上涨，供应高位，需求有韧性，下游将补库[167][170] - 交易策略为短期震荡偏强、观望套利和期权[170] 玻璃 - 价格震荡，基本面偏弱，供应冷修不及预期，需求疲弱，库存累库，关注两会碳排、环保政策[172][174] - 交易策略为逢高空或卖看涨、空玻璃多纯碱突破 - 150 仍有空间、观望期权[174] 甲醇 - 坚挺上涨，伊朗甲醇装置停车，市场担忧供应短缺，期货涨停，投资者谨慎参与[175] - 交易策略为谨慎持仓、关注 59 正套、回调卖看跌[178] 尿素 - 现货市场表现乏力，供应创新高，需求采购停滞，库存累库，期货偏弱[180] - 交易策略为区间操作（1800 - 1870）、观望套利和期权[183] 纸浆 - 关注欧洲纸浆的发运影响，外盘提价和节后补库或使纸浆短期偏强，但供大于求，库存累库[182][185] - 交易策略为逢低做多，关注欧洲供应、观望套利、卖出 SP2605 - P - 5200 期权[185] 胶版印刷纸 - 高库存，纸价反弹乏力，供需弱平衡，企业库存上涨，下游采买积极性低[186][187] - 交易策略为逢高做空、观望套利、卖出 OP2604 - C - 4250 期权[188] 原木 - 价格稳中偏强，关注工地复工情况，供应恢复但弱于去年，需求疲软，成本有支撑[189][192] - 交易策略为观望为主，激进者少量布局多单、关注 5 - 7 反套、观望期权[192] 天然橡胶及 20 号胶 - 泰国进口橡胶机械增量，美元走强利空，库存累库利多泰标[193][194] - 交易策略为 RU 主力 05 合约择机试空，NR 主力 05 合约空单持有、观望套利和期权[195] 丁二烯橡胶 - 行业丁二烯消费量涨幅扩大，美元走强利空，国内顺丁消费丁二烯增量利多[197][198] - 交易策略为 BR 主力 05 合约多单持有，BR2605 - RU2605（2 手对 1 手）报收 - 2850 点持有、观望期权[198][199]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 周二美以与伊朗冲突持续，霍尔木兹海峡关闭致油价大幅飙升，外盘WTI 4月合约涨4.67%，布伦特5月合约涨4.71%，内盘SC2604涨13.99%；伊拉克因储存空间告罄和出口受阻，已削减石油日产量近150万桶，若情况持续可能扩大减产规模；API数据显示上周美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降；中东陆上管道闲置容量无法弥补海峡封闭影响，原油供需平衡被颠覆，SC油风险溢价上升 [1] - 周二上期所燃料油主力合约FU2605收涨12%，低硫燃料油主力合约LU2605收涨11.98%；3月西北欧低硫套利货供应减少，高硫燃料油供应充足；需求端下游船燃加注活动和炼厂端需求有望支撑；中东局势升级或影响运输，短期价格或大幅上行，波动放大 [3] - 周二上期所沥青主力合约BU2604收涨4.69%；短期市场供需双弱，3月产量小幅增加，需求待节后终端项目开工；中东局势升级或影响原油运输，短期价格或跟随油价上行，波动放大 [4] - TA605、EG2605、PX期货主力合约均收涨；江浙涤丝产销分化，国内个别装置预防性降负；中东战事升级和海峡通行受阻使原油风险溢价抬升，聚酯板块成本端支撑偏强，预计跟涨 [4] - 周二沪胶主力RU2605下跌，NR主力下跌，丁二烯橡胶BR主力上涨；1月全球天胶产量和消费量环比下降，2026年产量料同比增加；国内处于低产季，3月开割概率大，2月重卡销量下滑但出口订单和半钢胎出口利好，预计胶价震荡 [5] - 周二太仓现货等甲醇价格有不同表现；3月到港下滑支撑价格，MTO装置负荷降低影响去库，伊朗局势不明朗致价格大幅波动 [5] - 周二华东拉丝等聚烯烃价格有不同表现；3月市场去库，基本面压力不大，地缘风险推升原油价格，聚烯烃跟涨，关注美伊后续动态 [7] - 周二华东、华北、华南PVC市场价格上调；3月企业检修少产量高位，需求端下游开工率回升，刚需采购释放；出口订单预期向好缓解压力，价格弹性偏低，关注下游复工等情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报，包括现货市场、价格、基差、基差率等数据及变动情况，还说明了部分计算方式、价格单位、基差率颜色含义等 [8][9] 市场消息 - 两名伊拉克石油官员称受伊朗危机影响，伊拉克石油储存空间告罄且无法出口，已削减日产量近150万桶，若油轮无法通过海峡，可能扩大减产规模；截至周二，部分油田已减产；API数据显示上周美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降 [10] 图表分析 - **主力合约价格**：展示原油、燃料油、LPG等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [11][12] - **主力合约基差**：展示原油、燃料油、沥青等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [26][27] - **跨期合约价差**：展示燃料油、PTA、乙二醇等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [33][35] - **跨品种价差**：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差或比值的历史走势图表 [48][50] - **生产利润**：展示LLDPE、PP、PTA等能化品种生产利润或加工费的历史走势图表 [55][57] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，为其定制方案和策略 [60] - 能源化工研究总监杜冰沁，有海外学习背景，获多项分析师奖，团队获优秀产业服务团队奖，撰写深度报告获认可 [61] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获新锐分析师等称号，从事相关品种研究，擅长数据分析 [62] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试，团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖 [63]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 原油受地缘政治影响预期走强，亚洲PX市场投机情绪回升但实货供给稳定，虽有装置检修但PX实货不缺，需求端市场平静下游补货不积极，聚酯开工负荷低于预期，3 - 5月炼油厂重大周转季节部分PX产能将关闭维护，供应将收紧，中东地缘政治紧张或带来短期能源价格波动风险 [3] - 中东局势紧张市场表现混乱，石脑油裂解生产利润率下滑，需求持续疲软，乙烯与石脑油价差收缩，部分装置有变动，乙二醇价格低位等待，关注伊朗局势变化对价格的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA方面，地缘问题存在不确定性原油行情续涨，担忧霍尔木兹海峡被封锁影响原油运输，国内部分石化企业可能降负荷，大宗化工品市场气氛强势 [3] - MEG方面，张家港乙二醇市场本周现货商谈3967 - 3969元/吨，较上一工作日上涨218元/吨，今日乙二醇期货震荡上行，现货价格继续走高，基差商谈走强 [3] 指标数据 - INE原油2026年3月2日价格527.8元/桶，3月3日572.3元/桶，变动值44.50元/桶 [3] - PTA - SC 2026年3月2日为1716.4元/吨，3月3日1449.0元/吨，变动值 - 267.39元/吨 [3] - PTA/SC比价2026年3月2日为1.4475，3月3日1.3484，变动值 - 0.0991 [3] - CFR中国PX 2026年3月2日999，3月3日1019，变动值20 [3] - PX - 石脑油价差2026年3月2日362，3月3日304，变动值 - 59 [3] - PTA主力期价2026年3月2日5552元/吨，3月3日5608元/吨，变动值56.0元/吨 [3] - PTA现货价格2026年3月2日5375元/吨，3月3日5525元/吨，变动值150.0元/吨 [3] - PTA现货加工费2026年3月2日153.2元/吨，3月3日230.1元/吨，变动值76.8元/吨 [3] - PTA盘面加工费2026年3月2日330.2元/吨，3月3日293.1元/吨，变动值 - 37.2元/吨 [3] - PTA主力基差2026年3月2日(55)，3月3日(53)，变动值2.0 [3] - PTA仓单数量2026年3月2日125134张，3月3日124720张，变动值 - 414张 [3] - MEG主力期价2026年3月2日3925元/吨，3月3日4025元/吨，变动值100.0元/吨 [3] - MEG - 石脑油2026年3月2日(188.67)元/吨，3月3日(171.67)元/吨，变动值17.0元/吨 [3] - MEG内盘2026年3月2日3753元/吨，3月3日3894元/吨，变动值141.0元/吨 [3] - MEG主力基差2026年3月2日 - 95，3月3日 - 92，变动值3.0 [3] 产业链开工情况 - PX开工率2026年3月2日89.21%，3月3日88.08%，变动值 - 1.13% [3] - PTA开工率2026年3月2日81.27%，3月3日77.95%，变动值 - 3.32% [3] - MEG开工率2026年3月2日60.82%，3月3日59.01%，变动值 - 1.81% [3] - 聚酯负荷2026年3月2日78.23%，3月3日79.46%，变动值1.23% [3] 涤纶长丝 - POY150D/48F 2026年3月2日7250元/吨，3月3日7365元/吨，变动值115.0元/吨 [3] - POY现金流2026年3月2日147，3月3日87，变动值 - 60.0 [3] - FDY150D/96F 2026年3月2日7460元/吨，3月3日7530元/吨，变动值70.0元/吨 [3] - FDY现金流2026年3月2日( - 143)，3月3日( - 248)，变动值 - 105.0 [3] - DTY150D/48F 2026年3月2日8365元/吨，3月3日8445元/吨，变动值80.0元/吨 [3] - DTY现金流2026年3月2日62，3月3日( - 33)，变动值 - 95.0 [3] - 长丝产销2026年3月2日112%，3月3日58%，变动值 - 54% [3] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短2026年3月2日6815元/吨，3月3日7005元/吨，变动值190元/吨 [3] - 涤短现金流2026年3月2日62，3月3日77，变动值15.0 [3] - 短纤产销2026年3月2日89%，3月3日96%，变动值7% [3] 聚酯切片 - 半光切片2026年3月2日6080元/吨，3月3日6225元/吨，变动值145.0元/吨 [3] - 切片现金流2026年3月2日( - 123)，3月3日( - 153)，变动值 - 30.0 [3] - 切片产销2026年3月2日105%，3月3日88%，变动值 - 17% [3] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置2月10日附近停车检修，目前已恢复正常；华东一套360万吨PTA装置恢复正常，此前2成5负荷运行；华南一套125万吨PTA装置1月中检修，目前已恢复正常 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场交易叙事从地缘政治风险转向通胀风险和经济衰退担忧，因中东地缘局势不确定性高，贵金属价格持续下挫空间有限，维持高波动特征 [4] - 长期来看，贵金属牛市底层逻辑坚固，在美联储年内仍有降息概率、全球地缘不确定性持续和美国巨额债务推进去美元化浪潮等背景下，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，价格重心仍有上行空间，长线策略建议逢低多配 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 3月3日，沪金期货主力合约收涨0.9%至1182元/克，沪银期货主力合约收跌7.23%至21405元/千克 [3] - 欧美时段，贵金属价格进一步下挫，伦敦现货白银一度跌超10%，伦敦现货黄金一度跌超4%并跌破5100美元/盎司关口，沪金、沪银夜盘亦大幅回落 [3] 影响分析 - 地缘局势冲突影响边际递减，避险情绪消退，但地缘冲突持续性超预期和霍尔木兹海峡问题发酵，能源价格大幅攀升，重新点燃市场通胀担忧并引发经济衰退担忧，导致全球股市重挫，流动性风险来袭，金银受影响下挫 [4] - 能源价格攀升使美国通胀风险大幅增加，削弱年内美联储降息交易预期，美联储主席提名人沃什称将缓慢推进美联储缩表，提振美元指数、美债收益率走强，美元指数反弹突破98关口，2年期美债收益率升至3.58%，对贵金属价格构成压制 [4] - 白银方面，除宏观变量利空因素外，COMEX白银3月逼仓风险大幅缓解，银价短期上行驱动弱化，经济衰退交易叙事对工业品属性影响更大，白银跌幅更大 [4] 后市分析 - 短期市场交易叙事转向通胀风险和经济衰退担忧，基于中东地缘局势不确定性高，贵金属价格持续下挫空间相对有限，维持高波动特征 [4] - 长期来看，贵金属牛市底层逻辑坚固，在美联储年内仍有降息概率、全球地缘不确定性持续和美国巨额债务推进去美元化浪潮等背景下，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，价格重心仍有上行空间，长线策略建议逢低多配 [4] 价格数据 - 3月3日，伦敦金现5306.69美元/盎司，较3月2日跌1.5%；伦敦银现85.08美元/盎司，较3月2日跌10.4% [3] - 3月3日，COMEX黄金5319.80美元/盎司，较3月2日跌1.5%；COMEX白银85.12美元/盎司，较3月2日跌10.7% [3] - 3月3日，AU2604为1182.00元/克，较3月2日跌1.3%；AG2604为21645.00元/千克，较3月2日跌11.4% [3] - 3月3日，AU (T+D)为1179.80元/克，较3月2日跌1.2%；AG (T+D)为21341.00元/千克，较3月2日跌10.3% [3] 价差/比价数据 - 3月3日，黄金TD - SHFE活跃价差为 -2.2元/克，较3月2日涨 -35.7%；白银TD - SHFE活跃价差为 -304元/千克，较3月2日涨 -52.5% [3] - 3月3日，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为1.06元/克，较3月2日涨 -120.2%；白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 -12元/千克，较3月2日涨 -86.1% [3] - 3月3日，SHFE金银主力比价为54.61，较3月2日涨11.4%；COMEX金银主力比价为62.50，较3月2日涨10.3% [3] - 3月3日，AU2604 - 2602为3.38元/克，较3月2日涨0.0%；AG2604 - 2602为 -230元/千克，较3月2日涨 -37.8% [3] 持仓数据 - 3月2日，黄金ETF - SPDR为1101.33吨，较2月27日涨0.00%；白银ETF - SLV为15902.23557吨，较2月27日涨 -0.56% [3] - 3月2日，COMEX黄金非商业多头持仓数量为211649张，较2月27日涨 -0.84%；非商业空头持仓数量为52472张，较2月27日涨 -1.95% [3] - 3月2日，COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量为159177张，较2月27日涨 -0.46% [3] - 3月2日，COMEX白银非商业多头持仓数量为32500张，较2月27日涨 -11.27%；非商业空头持仓数量为10240张，较2月27日涨 -18.88% [3] - 3月2日，COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量为22260张，较2月27日涨 -7.26% [3] 库存数据 - 3月3日，SHFE黄金库存为105060.00千克，较3月2日涨0.00%；SHFE白银库存为307484.00千克，较3月2日涨 -0.63% [3] - 3月2日，COMEX黄金库存为33171136金衡盎司，较2月27日涨 -0.45%；COMEX白银库存为357565373金衡盎司，较2月27日涨 -0.77% [3] 利率/汇率/股市数据 - 3月3日，美元/人民币中间价为6.91，较3月2日涨 -0.21% [3] - 3月2日，美元指数为98.55，较2月27日涨0.93%；美债2年期收益率为3.47%，较2月27日涨2.66%；美债10年期收益率为4.05%，较2月27日涨2.02% [3] - 3月2日，VIX为21.44，较2月27日涨7.96%；标普500为6881.62，较2月27日涨0.04%；NYWEX原油为71.03，较2月27日涨5.56% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日集运指数(欧线)各合约第二日触及涨停，在提涨落地真空期，避险情绪推动空头踩踏 [12] - 地缘事件对集运欧线现货市场的传导分情绪面和供需面，需重点观察冲突持续时长及班轮公司运力更改行为 [12] - 欧线自身供需面，3 - 4月需求处于淡季，3月第二周未见大面积漏装，4月需求视工厂复工复产进度恢复；3、4月船期暂未受地缘影响，3月周均运力28.8万TEU/周，4月周均运力32.6万TEU/周；3月第二周主流船司欧线运费涨跌互现，未形成定价一致性 [12][13] - 上期能源调整原油、低硫燃料油和集运指数(欧线)已上市期货合约的交易限额 [14] - 宣涨和地缘情绪已部分计价，短期上行风险系3月下旬运费真空期内商品地缘避险情绪以及EC资金面的博弈，策略上择机减仓正套，建议投资者谨慎参与 [15] 根据相关目录分别进行总结 集运指数(欧线)基本面数据 - 期货方面，EC2604昨日收费价1,644.8，日涨跌18.00%，昨日成交17,836，昨日持仓44,074；EC2606B昨日收费价2,181.7，日涨跌18.00%，昨日成交3,269，昨日持仓20,446；EC2610昨日收费价1,469.8，日涨跌15.00%，昨日成交7,755，昨日持仓12,564 [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1,463.40点，周涨幅 - 7.0%；SCFIS美西航线本期1,045.08点，周涨幅 - 6.0%；SCFI欧洲航线本期1,420 $/TEU，双周涨幅4.3%；SCFI美西航线本期1,857 $/FEU，双周涨幅3.9% [1] - 欧洲航线不同承运人价格不同，如Maersk 2026/3/12从上海到鹿特丹，航程38天，$/40' GP为1870，$/20' GP为1175 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格99.27，美元兑离岸人民币昨日价格6.91 [1] 中国 - 欧基运力 - 2026年3月周均运力28.8万TEU/周，上/下半月分别为25.8和31.8万TEU/周，月度同比增速6.9%；4月周均运力32.6万TEU/周，月度同比增速4.1% [13] - 2 - 4月船期，2月有11艘空班，3月有11艘空班，4月有2艘空班、1艘特定、CMA新增CCR航线 [8] 宏观新闻 - 美媒称CIA计划为库尔德武装提供武器以推翻伊朗政权，特朗普政府与伊朗反对派团体及伊拉克库尔德领导人沟通商讨军事支持事宜，伊朗库尔德反对派人士预计未来几天参与伊朗西部地区地面行动 [10] - 媒体称伊朗专家会议选举哈梅内伊之子穆杰塔巴为下一任最高领袖，预测网站显示其担任概率飙升至77% [11] - 市场消息称伊朗对阿曼发动第二轮打击，目标为杜库姆港；伊朗革命卫队开始第十六波“真实承诺”行动 [14] - 特朗普宣布为海上原油运输提供保险，海军必要时提供保护，称可容忍油价短期内上涨，优先消除伊朗威胁 [14] - 美国国务卿鲁比奥称在伊朗的行动有“明确目标”；伊拉克官员称伊拉克数日内或将被迫减产超300万桶/日 [14] - 英国首相斯塔默称英国将向塞浦路斯派遣具备反无人机能力的直升机并部署至该地区 [14] 交易限额调整 - 2026年3月4日（3月3日夜盘）交易起，原油期货已上市合约日内开仓最大数量为1200手，低硫燃料油期货为6000手，集运指数(欧线)期货为50手，实际控制关系账户组按单个客户执行，套期保值和做市交易开仓数量不受此限制 [14]

霍尔木兹海峡局势升级 - 伊朗伊斯兰革命卫队海军副司令宣布霍尔木兹海峡已完全处于伊朗海军控制之下，十多艘油轮在该海峡被炮弹击中并烧毁 [1][2] - 伊朗方面警告霍尔木兹海峡处于战争状态，任何船只都可能被炮弹或无人机击中，并宣布禁止航行，油轮、商船和渔船已无法通过 [2][3] - 革命卫队指挥官此前表示，任何试图通过霍尔木兹海峡的船只都会被击毁，不会允许一滴石油从该地区流出 [3] 美国及盟友的应对措施 - 美国总统特朗普表示，如果有必要，美国海军将开始护送通过霍尔木兹海峡的油轮 [1][3] - 特朗普已指示美国国际开发金融公司以“非常合理的价格”为所有途经海湾的海上贸易，特别是能源贸易，提供政治风险保险和财务安全担保 [3] - 特朗普称上述担保将向所有航运公司开放 [4] - 特朗普点名批评西班牙未同意提高国防开支且在军事基地使用上“态度不友好”，已指示停止与西班牙的所有往来，同时表示对英国方面的表现“也不满意” [6] 军事冲突与核设施打击 - 以色列国防军发表声明称，以军打击了伊朗一处“秘密”地下核武器研发场所，摧毁了相关设施，并称清除了伊朗发展核武器能力的关键一环 [4][5] - 国际原子能机构总干事表示，没有证据表明伊朗正在制造核武器，但指出伊朗储备大量接近武器级浓缩铀以及拒绝核查人员全面进入引发严重关切 [5] - 特朗普称伊朗“几乎所有军事能力都已被摧毁”，包括空军、防空系统、雷达与探测设施，其导弹库存正在迅速下降，接下来将“承受更大打击” [1][6] 市场影响 - 受局势持续升级影响，黄金、白银等贵金属价格直线拉升，现货白银日内一度大涨超4%，现货黄金一度涨超2% [1] - 国际油价亦小幅走强 [1] - 特朗普宣布提供保险担保的消息公布后，美股午盘时段，美油迅速收窄涨幅 [4] - 市场分析人士对相关措施能否在短期内恢复霍尔木兹海峡正常油流持保留态度，认为袭击仍有可能发生，且战争还给原油价格带来其他上行风险，包括对生产基地的威胁 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕中东局势对金融期货、大宗商品等多领域的影响展开分析，指出地缘冲突冲击市场风险偏好，影响资产价格走势，各行业需关注冲突发展及相关信号，部分行业给出投资建议，如逢低布局、减仓避险等 各目录总结 金融期货 - 宏观方面需关注中东局势，美联储官员对降息态度因局势存在不确定性，伊朗局势紧张，对全球市场产生影响 [1] - 对于中东地缘冲突，以“风险偏好冲击”框架研判，冲突未撼动全球市场宏观叙事底层框架，成为核心定价变量，影响深度取决于霍尔木兹海峡断运情况，需跟踪冲突烈度与两大核心信号，警惕风险偏好冲击向流动性危机演化 [2] - 人民币汇率受美元指数、央行政策及冲突局势影响，短期内出口企业可在6.93附近择机结汇，进口企业可在6.82关口附近滚动购汇 [3] - 股指受中东冲突升级影响，风险偏好下降，建议适当减仓规避风险 [4] - 国债市场短债因资金面宽松表现稍好，中长债窄幅震荡，T2606中线多单少量持有，短线暂时观望 [5] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货价格大幅回调，建议聚焦回调后的结构性做多机会，下游企业可逢低补库 [7] - 工业硅和多晶硅期货价格下跌，工业硅短期可能下破支撑区间，但中长期成本支撑明确，建议逢低布局多单 [8][9] 有色金属 - 铝产业链受美伊局势影响，铝价格短期受地缘冲突影响，波动率升高，氧化铝现货价格反弹但中长期过剩，铸造铝合金下方支撑较强 [12] - 铜价震荡走弱，预计沪铜价格波动重心在100318 - 105855元/吨，未建仓者可持币观望或买入虚值看涨期权，产业客户可考虑补库 [13][16] - 锌价短期受流动性和板块影响偏弱，中期维持偏强看法 [17] - 镍不锈钢受印尼配额扰动，多头逻辑动摇，镍产业链情绪复杂，不锈钢关注旺季消化 [18] - 锡价受战乱影响需求预期下压，预计高位震荡 [19] - 铅价维持震荡运行，区间操作 [20] 油脂饲料 - 油料底部震荡，二季度后供应压力回归，菜系恢复进口预期后可能较豆粕表现稍弱，建议豆菜粕价差做扩 [21] - 油脂受地缘冲突影响偏强运行，预计短期维持强势 [21][22][23] 能源油气 - 燃料油受中东地缘冲突影响供应收紧，价格继续上冲 [25] - 沥青价格被动跟随成本端原油变化，短期地缘扰动是核心主导因素，需警惕价格下跌风险 [26][27] 贵金属 - 黄金和白银价格重挫，策略上维持战略看多，短期警惕地缘风险降温或降息预期延后带来的调整风险，逢低布多、分步补多 [28][29] 化工 - 纸浆期货短期区间交易，中期可尝试低多策略，胶版纸期货可尝试高空策略 [30][31][32] - 纯苯和苯乙烯受地缘影响成本支撑增强，关注炼厂开工变动和中东局势 [32][33] - LPG受美伊局势影响交易核心在中东局势，需重点关注 [33][35] - 甲醇受地缘冲突影响较大，关注伊朗甲醇供应相关指标 [35][36] - 塑料PP受成本推升和基本面预期改善双重驱动，短期维持偏强运行，警惕冲突缓和带来的回调风险 [36][38][39] - 橡胶基本面承压，天胶震荡，合成橡胶偏强震荡，可考虑逢高卖出虚值看涨期权等策略 [39][44][45] - 尿素受美伊战争影响，可能催化出国际成本推高和国内情绪亢奋共同驱动的行情 [46][47] - 纯碱供应有预期外扰动，库存表现较好，玻璃实际需求未回归，产销偏弱，供应回归预期和中游高库存限制高度 [48][49] - 丙烯受成本和供需影响，短期成本端占主导，价格持续上涨 [49][50] 黑色 - 螺纹和热卷震荡偏弱，短期内政策预期支撑盘面，但基本面偏弱限制上涨空间，等待两会后政策落地和库存去化 [51] - 铁矿石供需博弈，价格下行空间有限但缺乏上行驱动，“看空不做空”，关注预期差 [52][53] - 焦煤焦炭风险资产波动加剧，需关注两会前后安全生产检查对焦煤供应的扰动，焦炭或面临提降风险 [53][54] - 硅铁和硅锰短期情绪震荡偏强，但黑色基本面偏弱，硅锰受高库存压制，硅铁基本面稍好 [54][55] 农副软商品 - 生猪期价持续下探，可选择生猪主力LH2605 - C - 13000卖涨期权 [57][58] - 棉花国内本年度供需偏紧，上方有反弹空间，建议回调布局多单，关注美国政策和出口进度 [58][59][60] - 白糖基本面利好有上行驱动，但反弹空间有限 [61][62] - 鸡蛋供强需弱，维持窄幅震荡，卖出鸡蛋主力合约看涨期权 [62] - 苹果盘面易涨难跌，关注10000附近压力位 [69][70] - 红枣供需格局偏松，短期价格承压，维持低位震荡 [71][72] - 原木期价逼近前高，从低多策略转向区间交易策略，03 - 05反套可少量持有 [73]