大会核心内容 - 新型储能与新型电力系统产业生态大会在广州举行，聚焦关键技术突破、产业链协同创新和生态共建 [1] - 构建新型电力系统是应对气候危机与能源安全挑战的当务之急 [1] - 大会举行新一代全场景储能电池技术发布与生态伙伴签约仪式 [2] 行业战略定位与重要性 - 新型电力系统是新型能源体系优化配置的关键枢纽 [1] - 新型储能是催生能源新业态、促进全球能源转型发展的关键技术装备 [1] - 新型储能是实现源网荷储协同、支撑高比例新能源消纳的关键力量 [1] 技术发展与创新 - 新一代全场景储能电池研发模式通过生态链协同驱动核心电芯技术创新，满足全球多元化场景需求 [2] - 新型电力系统具有高比例新能源、高比例电力电子装备的特点 [2] - 重塑新型电力系统需提升电网支撑能力，借助电力电子变压器提升配电网韧性，由“物理主导”转向“软件定义” [2] - 生态链合作涵盖固态电池、钠离子电池、液流电池等前沿技术路线 [2] 产业链与区域发展 - 广东作为能源消费大省和战略性新兴产业集聚地，持续完善储能全产业链布局，推动储能标准化、国际化 [1] - 广东电网将深化新型电力系统建设，以数智技术赋能电网升级、服务低碳转型 [1] - 构建“面向海外、澳门品牌、横琴研发、广东制造”的能源产业科技创新链条 [2] 合作与生态构建 - 22家新型储能生态链企业集中签约，共同探索产业出海与零碳发展的创新模式 [2] - 发布《新型电力系统合作倡议》，致力于通过多种形式建立高效务实的国际合作机制，应对中国与海外电网共同面临的挑战 [3] - 成立新一代载波通信产业联盟，16家成员单位致力于带领产业实现从技术引领到生态引领、从产品输出到标准输出、从国内市场到全球市场的跨越 [3]

公司技术实力与行业认可 - 公司旗下德泰储能获中国液流电池储能创新突破奖 科研带头人贾传坤教授获科研教育先锋人物奖[1] - 依托产学研用创新体系 公司成功转化全钒液流电池核心专利技术二十余项 覆盖关键材料及电堆结构等全产业链环节[1] - 累计拥有储能专利23项 子公司张家港德泰储能申请专利25项（含14项发明专利） 其中15项已获授权[1] 核心产品技术突破 - 2024年4月自主开发32kW电堆通过中国电科院检测 2025年9月完成电堆迭代升级[2] - 新一代电堆工作电流密度提升至180mA/cm² 能量效率突破80% 功率提升至45kW 单堆功率成本大幅降低28%[2] - 完成500kW/2MWh集装箱式储能模块研发 集成自研BMS系统 提供模块化解决方案[2] 关键技术痛点突破 - 子公司Vnergy研发第一代正极固体增容材料 1公斤材料可替换1.45升传统钒电解液 成本仅为传统电解液40%-60%[2] - 结合短流程工艺使综合成本再降40%以上 工作温度范围拓宽至5℃-70℃ 兼容现有电堆系统[2] - 5kW系统产品已进入生产阶段 第二代正极增容材料性能翻倍 负极材料实验室测试启动[2] - 计划2027年底实现负极钒用量降低50%[2] 上游资源布局 - 通过收购优质钒矿拥有五氧化二钒资源量158.89万吨[3] - 丰富优质的钒矿资源储备为全产业链布局提供稳定原材料保障[3] 行业发展机遇 - 《新型储能规模化建设专项行动方案》要求2027年新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上[3] - 钒液流电池行业迎来发展机遇期[3]

项目概况 - 天合光能开发的500MW/2000MWh电池储能解决方案项目通过澳大利亚维多利亚州政府快速审批 项目规模达4.53亿澳元（约合人民币21.8亿元）预计2027年底完成建设[3] - 项目位于维州东北部高压变电站附近 白天储存低成本可再生能源 高峰时段向电网回送供电 年供电量可满足17.2万户家庭需求 创造约86个工作岗位[5] 项目规模与技术参数 - 储能容量为500MW/2000MWh 采用电池储能技术解决方案[3][5] - 系统年供电量可满足17.2万户家庭用电需求[5] 经济与社会效益 - 项目总投资额4.53亿澳元（约合人民币21.8亿元）[3] - 项目建设将创造约86个就业岗位[5] - 项目建成后将提供更清洁、更经济的能源[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂供需双旺，价格有支撑，总库存连续6周去化，临近月底江西采矿证问题或将再度被资金关注，碳酸锂可低多对待[3][5] 各部分总结 宏观概况 - 中国8月经济数据显现“工业缓、投资弱、消费淡”特征，新一轮政策宽松预期升温[3] - 美联储如期降息25基点，预计年内还降息两次、明年降息一次；加拿大央行如期降息25基点，英国央行维持利率不变，放缓量化紧缩步伐[3] 供给端 - 本周碳酸锂产量继续增加，周度产量维持在2万以上并创下年内新高，所有原料产量均有小幅增长[3] - 截止9月19日，碳酸锂产量为21125吨，较上周环比增加125吨，企业开工率为48.93%，较上周环比增加0.29%[10] 需求端 - 9月1 - 14日，全国乘用车新能源市场零售43.8万辆，同比去年9月同期增长6%，较上月同期增长10%，批发44.7万辆，同比去年9月同期增长10%，较上月同期增长21%[3] - 宁德上调26年要货量，同比增长46%，侧面印证终端需求保持强劲[8] 成本利润 - 本周矿端价格环比上升，澳大利亚6%锂辉石到岸价为830美元/吨，环比上周上涨30美元/吨[4] - 截至9月19日，碳酸锂生产成本为68169元/吨，环比上周增加2802元，行业利润为5213元/吨，环比下降2595元[48] - 截至9月19日，氢氧化锂生产成本为68462元/吨，环比上周减少52元，行业利润为6571元/吨，环比上周减少29元[51] - 截至9月19日，磷酸铁锂生产成本为34583元/吨，环比上周增加220元/吨，亏损735元/吨，环比上周减少207元/吨[53] 总库存 - 截至9月18日，碳酸锂总库存为137531吨，较上周减少981吨，其中上游冶炼厂库存为34456吨，环比减少1757吨[5] - 截至9月19日，磷酸铁锂行业总库存为50450吨，较上周增加900吨[35] 行情回顾 - 截至9月19日，LC2511报收73960元/吨，较上周上涨3.9%，现货电池级碳酸锂报价73000元/吨，较上周上涨2.82%，基差贴水，主力合约持仓28万[8] 其他产品情况 - 氢氧化锂维持供需偏紧，截止9月19日，产量为5360吨，较上周环比增加125吨，企业开工率为36.9%，较上周环比增加0.86%[12] - 磷酸铁锂供需双旺，结构性偏紧，截止9月19日，产量为78226吨，较上周环比减少81吨，企业开工率为68.84%，环比上周减少0.06%[14] - 三元系材料海内外需求同步增加，供应稳中有升[16] - 其他正极材料3C市场订单较好，下游积极采购[24]

创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场首只上市跟踪创业板新能源指数的ETF基金，也是同类 产品中且唯一拥有场外联接的基金。创业板新能源指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、 光伏等多个细分领域。创业板新能源ETF华夏（159368）弹性最大，涨幅可达20cm；费率最低，管理费 和托管费合计仅为0.2%；规模最大，截至2025年9月19日，规模达7.3亿元；成交额最大，近一月日均成 交5009万元。其储能含量达51%，固态电池含量达23.6%，契合当下市场热点。（联接A：024419联接 C：024420）。 每日经济新闻 2025年9月22日，A股三大指数涨跌不一。创业板新能源ETF华夏（159368）盘中成交额超4600万 元，位居同类首位。 消息面，2025年9月16日至18日，2025世界储能大会在宁德举行。工业和信息化部装备工业发展中 心发布了《新型储能技术发展路线图（2025-2035年）》。 预计到2027年，新型储能产业步入规模化发展初期，全国新型储能装机容量预计将超1.8亿千瓦； 到2030年新型储能产业全面市场化发展，装机将超2.4亿千瓦；到2035年将超过3亿千瓦。 中信证 ...

**永泰能源电话会议纪要关键要点** **一 公司及行业概况** * 公司为煤电一体化能源企业 同时积极布局储能产业[3] * 公司控股电力装机容量918万千瓦 参股装机容量400万千瓦[4] * 公司是焦煤行业核心供应商 总产能规模2110万吨（焦煤1110万吨 动力煤1000万吨）[6] * 公司在山西省内拥有15座优质焦煤矿 总资源量38.21亿吨（优质焦煤9.13亿吨 优质动力煤29.08亿吨）[6] **二 财务与经营业绩** * 上半年实现发电量179亿千瓦时 原煤产量691万吨 精煤产量115万吨[2][3] * 上半年实现营业收入107亿元 归母净利润1.26亿元[2][3] * 上半年经营性净现金流27.26亿元[2][3] * 资产负债率降至51.58% 低于行业平均水平[2][3] * 有息负债从9年前的710亿元降至382.85亿元[33] * 每年还本付息规模约55亿元[33] **三 电力业务表现** * 上半年电力业务毛利达16.4亿元 同比增长20.51%[2][5] * 电力业务毛利率达21% 同比增加5.5个百分点[2][5] * 燃煤机组供电煤耗平均为294.51克/千瓦时 低于全国平均水平约10克/千瓦时 每年节省标煤约35万吨[2][5] * 七八月份三大主力燃煤电厂发电量创历史新高 单月维持在47亿度左右[5][23] * 主要以外购煤为主[24] **四 煤炭业务现状与展望** * 6月底以来焦炭价格回升 主要精炼品种价格提升200-300元/吨 三季度利润有望修复[2][6] * 海子凼煤矿资源储量11.45亿吨 预计2026年6月底试生产300万吨 2027年全面投产达1000万吨[2][6][26] * 海则滩矿区正在进行跨区整合修编 已报国家部委审批 预计2026年底前有望批复[26] * 精煤产量根据市场情况及客户需求灵活调整 采用定量不定价模式[20] * 煤炭单位成本同比下降近100元/吨[31] * 公司严格按照产能规模组织生产 已通过省市两级核查 产量基本稳定[22] * 焦煤资源在国内占比约20%-25% 属于稀缺资源[29] * 从2024年开始 煤炭行业新增产能和准产能明显下降[30] **五 储能产业布局与发展** * 公司拥有150.89万吨五氧化二钒资源[4][11] * 已获得23项核心专利 覆盖电池系统、电堆结构、改性电极、交换膜等[4][11] * 研发1.2代32千瓦电堆产品通过国家级检测认证 能量效率达82%[4][13] * 第一代正极固体增容材料可减少40%-60%正极用量 工作温度区间扩大至5℃-70℃[12] * 启用增容材料后 电解液正极用量降低50% 整体装机成本可下降12.5%[4][17] * 若负极技术也商业化 总体储能系统成本可降低25%（从2元/瓦时降至1.5元/瓦时）[17] * 在山西南山煤矿建设兆瓦级光储一体化重氢电站 于2024年9月底正式投运[13] * 新加坡Wind Energy公司开发出以无机材料为核心的全钒液流增溶剂[14] * 第二代增溶剂一公斤可替代3.7升原有产品 提高效能100%以上[14] * 计划与大连融科、大力电工、天孚储能等企业合作 加快中试方案及项目落地[4][15] * 自2023年成立以来 储能业务总投资规模接近10亿元[19] **六 政策与市场环境** * 国家发改委与国家能源局方案明确 到2027年全国新型储能装机规模达180吉瓦以上 带动约2500亿元投资[2][8] * 工信部文件明确 到2027年液流电池储能装机规模达180吉瓦以上 到2030年新型储能全面市场化 装机规模预计达240吉瓦以上[2][9] * 2024年国内新增液流电池并网项目同比增长超10倍 钒液流电池占比高达97%[2][10] * 全球钒电池产业在2023年规模预计突破20亿美元[10] **七 其他业务** * 石化业务目前主要开展码头和仓储业务 原规划的油品贸易和加工因战略调整未重点推进[34] * 石化板块维持稳定运营 并在处置相关业务 对公司经营资金占用维持合理范围内[34] **八 未来发展计划** * 2025年四季度计划完成千瓦级电堆测试[18] * 2026年一季度完成千瓦级别第三方测试 10月前完成百公斤级试生产[18] * 2026年上半年进行吨级生产测试 6月开始搭建产线实现量产[18] * 新加坡公司同步进行国外市场布局 产品应用将面向全球[16] * 公司将根据政府政策要求申报储备产能[26]

行业投资评级 - 投资评级为看好 [2] 核心观点 - 新型储能规模化建设专项行动方案落地 明确到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 带动项目直接投资约2500亿元 [15] - 2024年新型储能市场装机78.3GW 同比增长126.9% 新型储能累计装机规模首次超过抽水蓄能 [21] - 2025年1-7月储能采招落地总规模超过200GWh 7月采招规模达9.64GW/27.1GWh 同比增长45% [24] - 政策驱动储能需求提升 2025-2027年全国新增装机容量有望超过1亿千瓦 [15] - 储能由"政策驱动"转向"市场驱动" 现货市场峰谷价差拉大增加储能收入 容量补偿机制为储能提供稳定收益保障 [16][17][20] 本周市场表现 - 截至9月19日收盘 环保板块下跌1.42% 表现劣于大盘（上证综指下跌1.30%至3820.09） [8] - 涨跌幅前三行业：煤炭（3.5%）、电力设备（3.1%）、电子（3.0%） [8] - 涨跌幅后三行业：银行（-4.2%）、有色金属（-4.0%）、非银金融（-3.7%） [8] - 环保子板块表现分化：环卫板块上涨9.50% 检测/监测/仪表板块上涨2.64% 水治理板块下跌4.47% 大气治理板块下跌4.21% [10] 专题研究：新型储能发展 - 内蒙古、新疆等地新型储能发展迅速 截至2024年底内蒙古新型储能装机1023万千瓦 新疆857万千瓦 山东717万千瓦 [28] - 磷酸铁锂电池为主导技术 2025年7月新增投运项目中功率占比86.02% 规模达3.4GW/9.31GWh [29] - 压缩空气（7.6%）、液流电池（5.5%）、飞轮储能（0.8%）等技术路线加速落地 [29][31] - 重点关注企业：中国天楹已签署15个重力储能项目合作协议 规模近5GWh 远期规划超8GWh [32]；西子洁能积极探索熔盐储能 参建17个光热发电示范项目 [36] 行业动态 - 交通运输部发布《氢气（含液氢）道路运输技术规范》 为液氢储运提供统一技术标准和安全指引 [37] - 西安一九零八新能源研制5千瓦级常温常压固态氢能应急电源 标志固态储氢技术应用取得重要进展 [38] - 多地出台固定资产投资项目节能审查和碳排放评价实施办法 推进能耗双控向碳排放双控转型 [41][42][44][45] 投资建议 - 节能环保及资源循环利用维持高景气度 水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产盈利稳健上行 [55] - 重点推荐：瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境 [55] - 建议关注：旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [55]

文章核心观点 - 佛山正处于新旧动能转换关键期 传统地产相关产业链承压 需培育新型储能等新兴产业以推动产业升级 [1] - 佛山设立总规模目标不低于1200亿元的产业基金矩阵 重点投资新型储能、人工智能等战略性新兴产业 计划5年内覆盖企业全生命周期 [1][5][6] - 资本与产业需深度融合 通过创投市场化机制、金融多维服务及并购整合等方式 助力佛山培育本地企业和构建现代化产业体系 [2][5][7] 广东新型储能产业发展大会 - 大会在佛山举行 主题为“资本助力、链主对接” 围绕新型储能、低空经济等新兴产业布局路径及创投支持产业培育展开讨论 [1] - 广东省新型储能产业专委会成立 由南网储能任主任单位 亿纬锂能、欣旺达等15家行业领军企业任副主任单位 以推动产业协同发展 [1] 佛山产业现状与挑战 - 佛山产业面临挑战是未能完全跟上国家战略转型升级 大量传统产业与房地产相关 缺乏规模体量较大的创新型头部企业 [1][2] - 佛山具备制造业基础好、应用场景多、民营经济活力强等优势 有助于储能企业技术迭代和成本控制 [3] 新动能产业基金布局 - 佛山新动能产业基金成立于2025年4月 总规模200亿元 首期规模40亿元 由恒健资产、佛山金控与建银国际合作发起 [5] - 基金投资方向聚焦新型电力装备、人工智能、半导体芯片、新型储能、低空经济等战略性新兴产业 旨在强链、补链、延链 [5] - 基金体系包括1只母基金和N只市场化子基金 计划5年左右形成规模不低于1200亿元的产业基金矩阵 [6] 创投与金融支持作用 - 创投对培育本地中小企业发展至关重要 需通过充分的激励和约束机制保证决策有效性 并对创新创业有更多宽容和包容 [2] - 华泰联合证券指出政策红利激活并购市场 建议本地制造企业借助并购工具整合资源 把握拟IPO企业转并购标的等机遇 [7] - 工银AIC基金在广东设立7只直投基金 总规模超120亿元 提供“顾问+股权+债权”链式服务 打通投融资全链条 [7] - 中信银行通过“投贷联动+生态协同”模式 服务本地科创企业 匹配不同发展阶段需求 [7] 技术创新与产业发展路径 - 人工智能技术可应用于太阳能、风能供应预测 助力不稳定新能源与波动需求实现匹配与调整 赋能储能领域 [3] - 佛山可通过加强产学研合作、金融支持打造细分领域头部企业 并打造出海平台鼓励储能企业出海发展 [3] - 大会路演环节成为资本与项目精准对接平台 帮助外部企业落地佛山和本土企业链接资本与市场 [4]

财务业绩 - 2025年上半年营收和利润双增近30% [2] - 公司上市后年度报告披露时间均在次年3月末前，较法定最迟时间提前1个月以上 [3] - 公司经营势头良好，产品研发和客户拓展工作稳步推进 [3] - 新能源汽车及通信电子等下游应用领域需求增长、系统性开展降本增效工作改善盈利能力等驱动公司上半年业绩增长 [10] 技术研发与产品布局 - 公司产品是否配套应用于客户的钠新乘用车动力电池暂不知晓 [2] - 重点聚焦汽车电池技术创新、电驱集成化、智能底盘、900V高压架构等进行PCB产品的适配和技术研发 [5] - 积极进行算力领域AI电源及AI加速卡等部件、汽车领域AI-BOX、人形机器人领域传感器及BMS等部件的PCB技术研发和产品适配 [7] - 公司已配合下游客户成功研制固态电池BMS用PCB [10] - 在储能领域，公司积极拓展相关客户群体，努力提高市场份额 [10] 客户与市场拓展 - 除个别客户由于优化客户结构不再合作外，上市路演时提及的绝大部分客户目前仍保持较好的合作关系 [7] - 积极扩展汽车电子、通信电子、储能及工控、消费电子等领域的客户 [10] - 在人工智能、算力基础设施、低空经济、商业航天等新兴产业领域进行市场布局和客户开发 [3][10] 产能与生产基地 - 清远生产基地近年来一直维持较高的产能利用率 [9] - 湖北生产基地持续扩产，产能爬坡需要一定时间，目前尚未达到满产状态，但产能利用率维持在相对较高的水平 [9] - 湖北生产基地的智能化水平、产能、产品种类均优于清远生产基地，清远生产基地亦在扩产建设中 [9] 发展战略与并购 - 公司将“充分利用上市公司平台”写入公司发展战略 [4] - 对通过收购兼并方式做大做强经营规模持开放态度，有好的并购机会将认真谨慎予以研究论证 [4][5] - 积极寻求两大利润增长点：电池技术创新及高阶智驾推广带来的市场机会促进PCB量价提升；在人工智能、算力基础设施、新型储能、低空经济、商业航天等新兴产业领域进行市场布局和客户开发 [3] 人才与研发投入 - 公司发展历程相对较短，在人才储备及技术沉淀方面尚不及同行优秀企业 [5] - 2025年度计划开展薪酬与绩效体系改革，优化人才选用、晋升、激励及淘汰的制度安排 [5] - 扩宽视野，充分关注前沿技术的交叉应用，深入剖析生成式AI、边缘计算、新一代信息通信技术等赋能千行百业带来的PCB技术需求变化 [5] 市值管理与投资者关系 - 公司已采取股权激励、回购股份、持续稳定的现金分红、收购等方式开展市值管理工作 [6] - 公司董事长在该报告书签署之日起的12个月内暂没有减持公司股份的计划 [9] - 三位前一致行动人在该报告书签署之日起的12个月内暂没有减持公司股份的计划 [9] - 公司董事长2024年度的税前薪酬为147.80万元 [9]

指数本周表现 - 中证新能源指数本周上涨1.7% [1] - 国证新能源电池指数本周上涨1.5% [1] - 中证上海环交所碳中和指数本周上涨1.2% [1] - 中证光伏产业指数本周微跌0.01% [1] - 储能电池ETF（159566）本周获2.6亿元资金净流入 [1] 指数估值水平 - 中证新能源指数滚动市盈率为52.6倍，估值分位数为85.6% [2] - 国证新能源电池指数滚动市盈率为32.3倍，估值分位数为85.4% [2] - 中证光伏产业指数市净率为2.4倍，估值分位数为47.1% [2] - 中证上海环交所碳中和指数滚动市盈率为24.2倍，估值分位数为82.6% [2] 指数历史表现 - 近一月表现最佳为国证新能源电池指数，累计上涨21.5% [7] - 近三月表现最佳为国证新能源电池指数，累计上涨59.4% [7] - 今年以来表现最佳为国证新能源电池指数，累计上涨47.1% [7] - 近一年表现最佳为国证新能源电池指数，累计上涨84.7% [7] - 近五年表现最佳为国证新能源电池指数，累计上涨104.8% [7] - 基日以来年化收益率最高为国证新能源电池指数，达11.8% [7] 政策与行业动态 - 国家发改委、能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》 [1] - 方案明确提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦 [1] - 该目标预计将带动直接投资2500亿元 [1] - 新型储能行动方案落地，海内外储能需求呈现高景气 [1] 指数成分与ETF概况 - 国证新能源电池指数由50只业务涉及电池制造、储能系统集成等领域的公司股票组成 [3] - 中证光伏产业指数由50只产业链上中下游具有代表性的公司股票组成 [3] - 中证上海环交所碳中和指数由100只清洁能源、储能等深度低碳及高碳减排潜力领域的股票组成 [3] - 全市场跟踪中证新能源指数的ETF共5只，跟踪国证新能源电池指数的ETF共2只，跟踪中证光伏产业指数的ETF共10只，跟踪中证上海环交所碳中和指数的ETF共8只 [4]