核心观点 - 公司通过实施中期分红与注销式回购的双重举措，释放出对长期发展前景的强烈信心，并展现出系统化的市值管理思路 [1][3] - 公司的资本运作旨在优化资本结构、提升资本效率，并以自身发展的确定性应对行业调整期的不确定性 [7][8] - 公司的市值管理是其长期价值体系的自然延伸，形成了质量、品牌、价值与资本之间的良性循环 [9] 分红方案 - 公司拟向全体股东派发现金红利合计300.01亿元（含税），每股派现23.957元，以2025年9月30日的12.52亿股总股本为基数 [4] - 此次是公司上市以来第二次实施中期利润分配，分红规模与2024年中期持平，每股红利较上年略有提升 [4] - 公司上市以来累计现金分红已达3661.13亿元，持续稳定的高分红政策凸显其优异的盈利能力和充沛的现金流 [4] 回购方案 - 公司计划以自有资金回购15亿至30亿元股份，回购价格上限设定为1887.63元/股，高于上一轮的1795.78元/股上限 [4] - 回购期限缩短至股东大会审议通过后6个月内，执行效率显著提升，回购股份将全部用于注销以减少注册资本 [5] - 这是公司继2024年9月后再次启动注销式回购，条款更为积极，体现了对自身价值的坚定认可 [4][5] 股东动向与市值管理组合拳 - 公司董监高、控股股东及持股5%以上股东在未来6个月内均无减持计划 [5] - 控股股东正同步推进总额30亿至33亿元的增持方案，与分红、回购形成合力，构建系统化的市值管理组合拳 [5] - 这一系列举措旨在稳定市场预期，直接增厚每股收益，并对股价形成实质性支撑 [5] 资本效率与投资者结构 - 分红与回购的双线推进平衡了资金回馈与结构优化，提升了资本使用效率，形成了可持续的市值管理机制 [7] - 稳定的现金回报和股本政策有助于吸引保险、养老金等中长期机构投资者，优化投资者结构，降低股价波动 [7] - 体系化的资本策略兼顾短期市场稳定与长期价值创造，反映出公司在资金管理方面的精细化能力 [7] 行业背景与影响 - 在白酒行业经历深度调整的背景下，公司通过资本动作释放稳定信号，以发展的确定性对冲外部环境的不确定性 [8] - 公司的举措有望缓解市场对行业前景的悲观预期，为其他酒企提供市值管理范式，助力板块估值修复 [8] - 公司展现出在巩固高端酒核心优势（稳）与积极应对市场变化（动）之间的良性平衡 [8] 长期价值根基 - 公司的核心价值在于稀缺性与长期稳定的现金创造能力，资本运作是品牌经营的延伸 [9] - 公司长期坚守“质量是生命之魂”的核心竞争力，通过全生命周期质量管理体系保障产品质量，并曾获EFQM全球奖七钻荣誉 [9] - 以长期主义为核心的经营逻辑形成了质量夯实品牌、品牌支撑价值、价值反哺资本的良性循环 [9]

蛋挞市场现状与创新困境 - 蛋挞占烘焙品类搜索量高达35%，是行业引流TOP1单品[8] - 市场陷入严重内卷，几乎所有零售渠道都跟风推出高度同质化的“9.9元四粒”蛋挞[10] - 行业出现“伪创新”，部分渠道通过微调造型或简单加料（如玉米、芝士）顺势抬价，价格可从9.9元涨至十几元甚至四五十元，但配料表几乎无变化，消费者体验感无升级[10][12][14] 消费者需求转变 - 74%的消费者将“原料”作为烘焙消费的核心决策点[16] - Z世代、健身群体、宝妈群体等将“吃得安心”置于“便宜好吃”之前[16] - 46.4%的消费者将食品新鲜度列为首要关注点，市场正从“颜值消费”、“低价消费”转向“品质消费”、“健康消费”[42] 盒马新品核心产品力 - 推出0添加、蛋奶含量高达85%的安心真蛋奶花边蛋挞，远高于市面普遍30%左右的水平[1][29] - 产品获得行业首个蛋挞品类A++级清洁标签认证，配料表透明，不使用化学添加剂，重要原料来源清晰[19][22][23] - 挞皮由100%发酵黄油制作，挞芯使用爱尔兰进口稀奶油，不加一滴水，追求纯粹风味[27][29][30] 生产工艺突破 - 采用独创的一体化生胚工艺解决方案，解决了传统工业化蛋挞要么牺牲口感（工厂预烤复热）、要么牺牲效率与品质（门店解冻调配）的难题[33] - 新工艺使门店生产效率提升3-4倍，高峰期也能保证品质稳定，同时让消费者以更实惠价格买到最佳状态的产品[33] 行业启示与战略方向 - 盒马的探索表明，与其在价格和造型上内卷，不如回归本质，在原料挖掘和工艺改良上做“难而正确的事情”[35] - 配方干净、材料优质、简单纯粹是消费升级的必然方向，也是品牌建立信任的基石[43] - 真正的创新应聚焦于原料质量的跃升和原料配比的诚意，而非表面的花哨变化[14][32][36]

品牌战略与市场定位 - 公司第三次参加进博会，展台设计以“耕种之美”为主题，诠释其“自然的力量”品牌理念，并表达在中国市场“生根”和深耕的决心 [5] - 公司强调并非追求短期经济效益，而是看重与消费者和市场共同长期成长 [5] - 中国是公司仅次于日本的全球第二大市场，公司看好其发展前景并持续投入资源 [6] 中国市场业绩与扩张 - 根据2025财年财报，公司在中国内地已实现连续12个月销售额同比增长 [6] - 截至2025年8月底，公司在中国内地的门店总数净增24家，达到422家，覆盖81个城市，其中包含14家旗舰店 [6] - 公司维持每年在中国市场新开设约40家门店的计划，除一、二线城市外，也将向三线城市的合适点位拓展 [6] 产品创新与本土化 - 公司在进博会全球首发MUJI 2026汉麻春夏新款系列服装，其中包含源自中国“汉麻新生力设计大赛”的获奖设计师合作款 [5] - 公司生活杂货类商品的本土化比例已达70%，并计划进一步加强从原材料、生产到销售的完整链路在中国的落地 [8] - 公司推出借鉴中国“发酵工艺”的米糠发酵精华护肤系列，以及后续的洗护和彩妆系列，拉近与中国消费者的距离 [8] 供应链深度本土化与合作 - 中国是公司除日本总部外唯一设立本土商品开发团队的市场 [7] - 公司与内蒙古二狼山的工厂深度合作，从单纯生产制作扩展到参与原材料开发 [9] - 公司与黑龙江青冈县合作，使用当地种植的汉麻，实现了从原材料到销售的全路径本地化，减少了能源消耗 [9] 可持续发展与消费者连接 - 公司开发OBP海洋再生素材系列，回收中国海岸线50公里内的塑料，并结合中国非遗技艺进行再生产 [10] - 为贴近年轻消费者，公司在线下门店升级中加入大头贴拍照机、扭蛋售卖机等互动元素，并提供特色冰淇淋 [12] - 公司计划在商品中融入不同地域的文化特色，如在杭州旗舰店推出西湖龙井茶香香氛系列，并在店铺设计上增加当地特色 [12]

格雷格·阿贝尔的职业生涯与伯克希尔DNA - 阿贝尔拥有25年伯克希尔职业生涯，从基层审计和能源行业起步，于2008年执掌伯克希尔能源CEO，2018年升任副董事长掌管所有非保险业务，完成从执行者到掌舵者的蜕变 [5] - 巴菲特多次公开表示阿贝尔具有伯克希尔的DNA，体现为低调务实作风、对风险敬畏和对长期价值坚守，例如他极少接受媒体采访但每年走访旗下60余家子公司超50次 [6] 能源领域及跨行业管理成就 - 阿贝尔在能源领域是领军者，执掌伯克希尔能源期间主导超过150亿美元并购，将区域电力公司打造成全美最大电力供应商 [8] - 2008年金融危机时逆势收购Pacific公司，仅用两年将其年利润从1.39亿美元飙升至39亿美元，被巴菲特称为从废墟中挖黄金的并购 [8] - 资本运作能力突出，收购NV Energy时通过股权加永续债结构降低负债率并保留税收优惠，成为行业教科书级操作 [8] - 掌管非保险业务覆盖铁路、零售等板块，贡献公司三分之二非投资收入，推动BNSF铁路数字化改造降低货运成本12%，并让布鲁克斯跑鞋实现连续十年营收增长 [8] 接班巴菲特的传承逻辑 - 巴菲特选择阿贝尔接班基于文化契合度，阿贝尔管理60余家子公司时仅要求提交季度财务指标，但会因某糖果厂库存周转率下降10%直接介入优化，3个月恢复行业顶尖水平，体现抓大放小的管理尺度 [10] - 能力互补性显著，巴菲特擅长宏观布局与资本配置，阿贝尔精于产业深耕与风险控制，例如在日本商社投资中巴菲特看中低估值加高分红逻辑，阿贝尔落地亚洲市场深耕，让138亿美元投资每年稳定产生8.12亿美元股息 [10] - 长期考验建立信任，从2018年分管核心业务到2025年官宣接班，巴菲特用7年完成渐进式交接，2020年疫情期间阿贝尔带领能源业务逆势盈利34亿美元 [10] 接任CEO后的挑战与战略方向 - 阿贝尔接任CEO后面临业绩对标压力，伯克希尔近10年年化收益需追赶标普500的11.2% [12] - 宣布接班后伯克希尔B类股曾下跌近12%，但很快被散户2440万美元单日净流入拉回信心，市场认可其稳健风格 [12] - 阿贝尔策略明确为守底色谋进化，强调伯克希尔60年投资哲学不变，继续握紧3300亿美元现金储备等待机会 [12] - 推动能源业务向可再生能源转型，已投入399亿美元，目标2030年将可再生能源占比从47%提升至60%，并在铁路、保险领域审慎应用AI技术，让Geico理赔效率提升30% [12]

行业宏观环境与政策影响 - 中美经贸关系出现积极进展，美方取消针对中国商品加征的10%的“芬太尼关税”，并对中国商品加征的24%的“对等关税”继续暂停一年，中方将相应调整反制措施，双方同意延长部分关税排除措施 [1] - 跨境电商行业面临巨大不确定性，具体表现为自2月的新关税政策、5月小额商品免税取消、税率反复变化以及物流头程运费出现很大波动 [2] - 外部环境变化促使企业调整发货节奏和商品价格以应对成本上升，对供应链管理造成深度压力，要求企业具备供应链沉淀和总成本领先优势 [2] 跨境电商市场趋势与区域表现 - 面对美国市场的地缘政治挑战，企业开始寻求多元化以提升抗风险能力，欧洲市场成为新的主战场，具体包括德国、英国、意大利和法国等 [2][3] - 欧洲市场相比美国更具蓝海特征，但竞争门槛高，进入需重视合规工作，如增值税申请需3至6个月，并需做好财税规划 [2][3] - 美国市场仍是最重要市场，汽配领域一直保持两位数以上的增长，新兴品类如卡牌业务（球星卡、宝可梦卡）中国卖家实现三位数以上的增长 [4] - 欧洲市场在汽配和家居领域发展良好，家居领域的新能源品类（如太阳能板）在德国销售表现佳，消费电子如3D打印机、扫地机器人及泳池机器人等新兴赛道在德国也卖得不错 [5] 企业战略与能力建设 - 企业出海成功的关键在于是否做好长期主义准备，愿意在供应链上先做深再做宽以形成沉淀，并能为消费者提供良好产品体验，不断向个性化、品牌化方向发展 [7] - 从B2B转向B2C需要企业完成思想上的巨大转变，再到组织架构的转变，实际操作中是从大批量生产转向小单快反，供应链生产线需更柔性化，人效考核也需切换 [8] - 品牌建设是企业需要探索的方向，好的品牌应让消费者记得住、信得过、愿意购买和传播，企业需从功能性体验升级到个性化、定制化甚至品牌化体验 [8][9] - 生产型企业加入跨境电商赛道的趋势形成，源于贸易环境改变导致订单碎片化，以及看到贸易商在平台上取得良好销售业绩的启发与激励 [11] 供应链挖掘与平台策略 - 平台通过挖掘产业带（如湖北十堰的商用车产业链、北方的小型挖掘机和叉车等重型工业设备）来践行长期主义，旨在释放新的市场机会，通过供应链驱动需求 [12] - 平台坚持扮演连接消费者和卖家、链接供应链和需求的角色，通过公平、公正、公开的评价体系将卖家的产品优势反馈给买家，鼓励第三方卖家百花齐放 [13] - 平台在汽配领域优势显著，拥有大量忠诚用户，并通过推出适配性方面的买家保障项目来提升买家体验，拉动流量以帮助卖家提高转化 [14] - 线上生意仍有巨大潜力，美国线下生意占比超过80%，平台希望与友商共同培养消费者习惯，丰富供应链挖掘，将市场蛋糕做大 [14]

合作背景与核心理念 - 公司与中国航天合作已进入第九年，合作关系注重体验化与场景化[3] - 自2017年起公司连续成为中国航天事业合作伙伴，合作基于对极致品质的共同追求[4] - 合作的核心是精神共振，航天精神与公司做好一碗面的初心相通，均追求极致稳定的品质[4] 技术成果与品质认证 - 双方共同推动的航天专利温控技术已在公司生产线上全面落地[4] - 该技术于今年5月获得世界纪录认证机构（WRCA）的全球纪录认证，被认证为世界卓越的航天专利方便面[4] - 该技术能确保面品在精准控温下口感更劲道爽滑，并保证全国范围内产品品质的稳定性[5] 品牌传播与场景体验 - 公司在酒泉卫星发射中心设立康师傅天选好面馆-酒泉卫星发射中心馆，并在南京落地城市版体验点，形成双场景联动[3][9][10] - 南京旗舰馆设有航天合作历程墙、天选生产线展区、产品墙及VR互动体验区，通过沉浸式体验让消费者了解航天科技如何赋能日常饮食[12] - 邀请网红大V何同学与毕导参与活动，带动微博话题登上热搜，成功引爆关注热潮[14] - 传播策略将科技叙事与大众生活结合，使科技故事落地到生活场景，完成从认知到体验的闭环[11][16] 渠道信任与市场反馈 - 公司在多次重大火箭发射任务时邀请经销商及合作伙伴代表亲临观礼，使其亲眼见证品牌在科技创新上的投入[17] - 渠道商因品牌稳健投入而更有底气，更敢备货和做推广，形成了长期的良性循环[19] - 航天精神启发公司在面条制作工艺、汤底口味层次、配料丰富度等方面持续推动技术突破[21] 产品创新与行业认可 - 产品“特别特”采用单篓水煮工艺使泡面口感接近鲜煮面，并搭配三种独特面型提升口感层次[23] - 产品“合麵”凭借RP锁鲜技术解决行业料理包口感和风味痛点，在第25届中国方便食品大会上获评科技与产品创新趋势代表案例[23] - 这些技术创新构成了公司在产业端最扎实的确定性资产[24] 长期主义与品牌价值 - 公司认为长期主义体现在每个技术环节中对消费者的尊重、细腻洞察以及不断自我创新和突破的过程[24] - 九年的合作沉淀了一种长期主义的力量，成就了一碗承载穿透时间信任的天选好面[3][6] - 从技术投入到渠道信任再到销售回报的全过程，是长期主义最真实的注脚[26]

中美关税政策调整 - 美方取消针对中国商品加征的10%的“芬太尼关税”，并对中国商品加征的24%对等关税继续暂停一年，中方将相应调整反制措施，双方同意延长部分关税排除措施 [1] 跨境电商行业趋势 - 行业面临不确定性挑战，包括关税政策变化、物流头程运费波动，促使卖家调整发货节奏和商品价格，对供应链管理造成深度压力 [2] - 美国市场受地缘政治挑战，企业开始寻求多元化以提升抗风险能力，欧洲市场成为新的主战场，企业需重点关注合规问题，如增值税申请需3至6个月 [2][3] - 欧洲市场相比美国更具蓝海特征，但竞争门槛高，需要做好合规准备和消费者洞察，汽配等市场的车型和配件体系与美国存在差异 [3] - 行业整体趋势是企业希望开辟第二赛道，欧洲是主战场，合规和供应链提前布局是打开增长新空间的关键 [3] 各地区市场表现 - 尽管面临宏观地缘政治挑战，汽配领域一直保持两位数以上的成长，美国仍是最重要的市场 [4] - 新兴品类卡牌业务（如球星卡、宝可梦卡）市场需求旺盛，中国卖家今年实现三位数以上的增长 [4] - 欧洲市场在汽配和家居领域发展不错，家居领域的新能源品类（如太阳能板）在德国非常强，消费电子如3D打印机、扫地机器人及新兴赛道如泳池机器人也发展良好 [4][5] - 拓展欧洲市场需要对消费者有更深入洞察，利用大数据精准定位切入步骤和细分赛道，并配合供应链和仓储布局 [6] 企业出海策略与要求 - 企业是否适合出海关键在于是否做好长期主义准备，愿意在供应链上先做深再做宽以沉淀能力，并能为消费者提供良好产品体验，向个性化、品牌化方向发展 [7] - 汽配赛道本质长尾，eBay平台汽配SKU以亿为单位，美国线下还有80%的市场，要求企业有能力在长尾赛道挖掘并提供海量选择，供应链沉淀是第一要务 [7] - 品牌建设是关键，有了好产品后需让消费者形成差异化认知，做到记得住、信得过、愿意购买和传播 [8] - 从B2B转向B2C需要思想上的巨大转变，再到企业组织架构转变，实际操作是从大批量生产转向小单快反，供应链生产线需更柔性化，人效考核也需切换 [9] - 企业应关注为买家提供从功能性到个性化、定制化甚至品牌化的体验升级，鼓励不只跑得快更要走得远，长线品牌投入会带来很好回报 [9] - 头部汽配企业已在品牌商标注册、品牌调性元素建立方面有非常好发展，期待出现更多从互联网成长起来的品牌 [10] 企业转型动因与挑战 - 过去15年，贸易型卖家先行，后生产型企业受客户在跨境电商平台取得良好业绩的启发和激励，加之贸易环境改变导致订单碎片化，促使生产型企业积极加入跨境电商赛道 [11] - 生产型企业从B2B转型B2C需在团队、经营理念和产品上做好准备，平台鼓励公平竞争，看重消费者体验 [11] - 工厂型企业初入跨境电商时认知可能局限于买卖关系，需补足运营、物流（特别是尾程物流）等长产业链条上的短板，综合评估是否仍有优势 [12] 平台长期战略与竞争 - 平台践行长期主义，通过“区域优品出海行动”挖掘产业带，例如挖掘湖北十堰的商用车产业链和北方的重型工业设备（如小型挖掘机、叉车），以新供应链驱动新需求 [13] - 平台秉持初心，提供公平、公正、公开的平台角色，通过消费者评价反馈来链接卖家和买家，鼓励第三方卖家百花齐放 [14] - 面对同行竞争，平台关注电商本质和需求，美国线下生意占比超过80%，希望与友商共同培养消费者习惯，丰富供应链挖掘，把蛋糕做大 [15] - 平台在汽配领域优势显著，做得非常深且拥有很多忠诚用户，今年推出了很多适配性方面的买家保障项目以提升体验和转化，强调跨境是长期主义的沉淀 [15]

王国斌先生行业贡献与理念 - 泉果基金创始人、总经理王国斌因病医治无效于11月3日逝世，享年57岁 [3] - 被业内尊称为“企业家型投资人”和“A股成功的价值投资者”，其逝世引发行业广泛悼念 [3] 价值投资理念的倡导与实践 - 在中国资本市场盛行“听消息”和“炒概念”时，率先提出并践行“价值投资”理念 [3] - 提出“幸运的行业+能干的企业+合理的价格”的选股思路，为行业确立了可执行的研究范式 [3] - 强调价值投资需要极强的心理承受能力和坚定信念，必须坚持独立思考和特立独行 [4] - 近三十年的从业坚守，推动“价值投资”从理念发展为行业共识和文化 [4] 投资者利益捍卫与行业伦理 - 坚守“受人之托，忠信为本”的原则，将“忠信”视为资产管理行业的本分 [6] - 在东方红资产管理时期带领团队推出业内首只三年封闭式、三年持有期公募基金，以制度约束短期投资冲动 [6] - 坚信公募基金的本质是聚集社会分散资金，为个人与国家长期发展创造价值，始终以“客户利益优先”为核心 [6] 对中国投资的坚定信仰 - 明确表示“看好中国，因而看好中国的资产管理”，坚定相信中国资本市场的未来 [7] - 认为中国经济的规模与韧性为资本市场提供了广阔成长空间，是长期价值投资的肥沃土壤 [7] - 著书《投资中国》，表达其“最好的保值、增值方式是投资中国，最好的控制风险方式也是投资中国”的核心观点 [7] 长期主义与行业文化影响 - 强调长期主义是选择价值投资道路、重视持续学习、保持自律的根本原因 [7] - 其专业文化理念，包括长期视角、研究导向、客户为本、自律为要，被视为公募基金行业高质量发展的方向 [7]

公司近期业绩表现 - 2024年10月公司交付新车40,397台，创历史新高，同比增长92.6% [1] - 分品牌看，蔚来品牌交付17,143台，乐道品牌交付17,342台，firefly萤火虫品牌交付5,912台 [1] - 公司累计交付量达913,182台，其中蔚来品牌779,319台，乐道品牌107,621台，firefly萤火虫品牌26,242台 [1] 产品战略与市场定位 - 公司形成“蔚来-乐道-萤火虫”三品牌矩阵，覆盖不同细分市场 [3][11] - 产品策略回归务实，乐道L90定位主流家庭市场，全新ES8注重续航、空间、价格和体验 [7][9] - 强调产品的高感知价值，例如乐道L90拥有240L“前备舱”和总计670L储物空间 [10] - firefly萤火虫品牌以“小而美”姿态切入，交付26,242台，64天达成里程碑 [1][11] 技术与研发能力 - 自研5nm智驾芯片NX9031量产上车，单颗算力超1000 TOPS [11] - 推出“蔚来世界模型NWM”并推送至40万辆Banyan车型 [11] - 技术投入聚焦“智能电动汽车新三大件”：智驾芯片、全域操作系统和智能底盘 [11] - 自研芯片和全域操作系统上车使单车成本下降约1万元 [12][15] 运营效率与成本控制 - 采用CBU机制提升体系效率，实现乐道L90与全新ES8在同一季度完成投产、交付与爬坡 [13] - 供应链通用化与NT平台协同压缩了生产周期 [15] - 毛利率重回15%，目标指向20%，经营现金流在二季度转正 [15] - 三品牌协同共享平台与供应链，共担研发成本，形成内部循环 [15] 体系能力与长期发展 - 公司经历从“长板明显”到“补齐短板”的转变，产品、组织和技术的确定性增强 [13][16] - 多品牌战略用时10个月清晰成型，进入“战略收获期” [15] - 换电体系与自研技术构成深厚护城河 [3][11] - 长期主义投入转化为现实收益，体系能力支撑公司不依赖融资生存 [12][15][16]

中国摩托车行业出海案例 - 20世纪90年代中国摩托车企业以掠夺性低价进入东南亚市场，将均价从700美元打压至200美元[3] - 价格战导致行业陷入无利润状态，进而丧失售后服务、产品品质与市场口碑[4] - 最终中国摩托车因质量问题在越南雨季熄火、印尼山路解体，导致中国制造品牌形象受损并全线溃败[5][6] 长期主义经营哲学 - 五菱汽车进入印尼市场时承诺践行长期主义，以周年庆形式强调持续经营决心[8][9] - 日本企业普遍以顾客满意度为首要目标，例如花王公司明确宣称其首要目标非利润或竞争地位，而是通过创新产品提升顾客满意度[11] - 三得利啤酒通过深度解构顾客需求在中国市场实现逆袭，龟甲万采用不改变产品本质但改变认知方式的文化适应策略[11][13] 日本企业场景化经营实践 - 7-11通过区域督导基于门店实际销售数据提供选品建议，实现总部与加盟商共生关系而非单纯管理[22] - WORKMAN通过观察工地、郊区蓝领工作场景发现需求空白，成功从B端转型C端[23] - 神户物产业务超市买手通过菜市场观察确定沙拉蔬菜配比，近郊工厂可实现早上生产饭团中午上架[22] 产品研发与品质控制 - 三得利威士忌调和师每日品尝200种原酒，依靠感官判断而非实验室数据，成功开发响30年等产品[24] - FANCL针对不同市场调整产品形态，为中国市场改小胶囊颗粒，在日本市场强调无添加标识[24] - 花王维持高研发投入占比，通过技术矩阵运营将研发与海外差异化需求直接挂钩[23] 低增长市场破局策略 - 日本国民品牌在饱和市场中采用稳根基与小创新结合策略，通过全场景超预期体验积累增长势能[21] - 企业注重现场触感，通过门店动线观察、社区需求调研和产品材质触摸实现精准决策[21] - 龟甲万每年收集10万份消费者反馈，根据不同场景研发不同盐度与发酵时长的酱油产品[23]