高管团队重大调整 - 石药集团高管团队迎来重大调整，原首席执行官张翠龙调任后将继续担任执行董事 [1][19] - 集团正式任命蔡磊为新的首席执行官及副主席，并委任魏青杰为副主席兼首席运营官 [1][19] - 新团队将驾驭公司“创新”与“国际化”双轮驱动已全面提速的关键阶段 [17][34] 行业地位与财务表现 - 石药集团在“中国医药工业主营业务收入前100位企业”中的排名呈现强劲而清晰的上升曲线，彰显其行业头部力量 [3][21] - 公司已获批5款1类创新药，全球有83个新药处于不同阶段的临床试验 [5][24] - 公司创新药收入占比持续提升，MAT25Q2创新药收入占比较MAT19Q2有显著提升 [5][24] - 公司国际化步伐加速，2023年研发费用为48.3亿元人民币，2024年研发费用为51.91亿元人民币，2025年前三季度研发费用约41.9亿元，同比增长7.9% [17][34] 研发管线与产品矩阵 - 公司已搭建ADC、双抗、纳米药物、mRNA、siRNA、细胞治疗等8大技术平台 [12][29] - 公司在研新药项目共计178个，其中约10%处于临床3期，13%处于临床2期，23%处于临床1期 [12][29] - 公司拥有十几款ADC同步在临床，其中SYS6002（Nectin-4 ADC）在2023年2月以6.925亿美元总额授权给Corbus公司，首付7500万美元，里程碑付款6.175亿美元 [15][32] - SYS6002在2024年12月和2025年9月均获得FDA准许加快审批，并已启动针对复发/转移性宫颈癌的Ⅲ期注册临床 [15][32] - 另一款ADC药物SYSA1801（Claudin 18.2 ADC）已于2022年7月完成对外授权 [15][32] 对外授权与国际化 - 公司license out交易能力逐年递增，今年的4笔对外授权交易累计总额高达97.1亿美元 [5][24] - SYS6002的对外授权交易是当年国产ADC出海金额最高交易之一 [15][32] - 公司的全球化已从单纯产品贸易，升级为研发、注册、商业化的全方位出海 [18][35]

公司股价与交易表现 - 2024年12月24日，君实生物股价下跌0.83%，成交额为2.77亿元，换手率为1.04%，总市值为355.34亿元 [1] - 当日主力资金净流出3202.60万元，占成交额比例为0.12%，在所属行业中排名54/55，且连续3日被主力资金减仓 [4] - 近3日、5日、10日、20日主力资金净流出额分别为7066.55万元、1.02亿元、1.08亿元和1.94亿元 [5] - 主力持仓呈现轻度控盘状态，筹码分布较为分散，主力成交额为1.03亿元，占总成交额的11.26% [5] - 筹码平均交易成本为40.29元，近期筹码减仓但程度减缓，股价靠近支撑位34.35元 [6] 公司业务与研发管线 - 公司具备从创新药物发现、全球临床研究、大规模生产到商业化的全产业链能力，致力于成为立足中国、布局全球的创新医药公司 [2] - 公司坚持研发first-in-class（同类首创）或best-in-class（同类最优）的药物，已成功开发出极具市场潜力的药品组合 [2] - 核心产品特瑞普利单抗是国内首个获批上市的国产抗PD-1单抗，已在中国内地获批11项适应症，另有一项补充新药申请已受理，并且是FDA批准上市的首个中国自主研发和生产的创新生物药，已在包括中国内地、美国、欧盟在内的多个国家和地区获批上市 [2] - 公司自主研发的tifcemalimab是全球首个进入临床开发阶段的抗肿瘤抗BTLA单抗，正在开展两项III期注册临床研究，另有多项联合特瑞普利单抗的Ib/II期临床研究正在开展 [2] - 公司持续探索早期阶段管线，多个产品有望于2025年启动关键注册临床 [2] - 公司与北京大学、中国科学院微生物研究所等机构合作，共同开发猴痘重组蛋白疫苗 [3] - 公司控股子公司君拓生物持有猴痘疫苗、寨卡疫苗等相关产品管线，目前均处于临床前开发阶段 [3] - 公司主营业务为单克隆抗体药物和其他治疗型蛋白药物的研发与产业化等，2025年1-9月主营业务收入构成为：药品销售90.67%，技术许可及特许权使用收入8.74%，技术服务及其他0.59% [7] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.06亿元，同比增长42.06%；归母净利润为-5.96亿元，同比增长35.72% [8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.59万户，较上期增加15.17%；人均流通股为21361股，较上期减少12.96% [8] - 截至2025年9月30日，易方达上证科创板50ETF（588080）为公司第七大流通股东，持股1939.29万股，相比上期减少282.03万股；华夏上证科创板50成份ETF（588000）为第八大流通股东，持股1897.20万股，相比上期减少1074.47万股 [8] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 [8] - 公司所属概念板块包括：精准医疗、猴痘概念、生物医药、创新药、抗癌治癌等 [8]

科创板50ETF - 跟踪上证科创板50成份指数 该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 “硬科技”龙头特征显著[2] - 指数行业构成中 半导体占比超65% 与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80%[2] - 截至2025年12月24日午间收盘 该指数涨跌为0.3% 滚动市盈率为160.0倍[2] - 该指数自2020年7月23日发布以来至2025年12月23日 累计涨幅为96%[2] 科创100ETF易方达 - 跟踪上证科创板100指数 该指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成 聚焦中小科创企业[2] - 指数行业构成中 电子、医药生物、电力设备、计算机行业合计占比超80% 其中电子、医药生物行业占比较高[2] - 截至2025年12月24日午间收盘 该指数涨跌为1.2% 滚动市盈率为187.8倍[2] - 该指数于2023年8月7日发布[3] 科创综指ETF易方达 - 跟踪上证科创板综合指数 该指数由科创板全市场证券组成 全面覆盖大、中、小盘风格[2] - 指数聚焦人工智能、半导体、新能源、创新药等核心前沿产业 覆盖科创板上市的全部17个一级行业 兼具高成长性与风险分散特征[2] - 截至2025年12月24日午间收盘 该指数涨跌为0.8% 滚动市盈率为206.9倍[2] - 该指数于2025年1月20日发布[3] 科创成长50ETF - 跟踪上证科创板成长指数 该指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成 成长风格突出[3] - 指数业绩高增长行业占比高 电子、医药生物行业合计占比近75%[3] - 截至2025年12月24日午间收盘 该指数涨跌为0.7% 滚动市盈率为192.0倍[3] - 该指数于2025年11月发布[3] 产品费率与说明 - 相关ETF产品为低费率产品 其管理费率为0.15%/年 托管费率为0.05%/年[3] - 银行、互联网平台等相关销售机构提供可场外投资的ETF联接基金[3]

股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价下跌2.00%，报342.40元/股，总市值1413.68亿元，当日成交额1.57亿元，换手率0.44% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出951.07万元，其中特大单净买入111.98万元，大单净流出1063.06万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨78.58%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌2.61%、11.82%和6.32% [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入20.66亿元，同比大幅减少63.52% [2] - 同期，公司归母净利润为亏损4.95亿元，同比减少112.16% [2] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5979户，较上期增加25.08%，人均流通股17208股，较上期减少20.05% [2] - 同期十大流通股东变动显著，中欧医疗健康混合A、香港中央结算有限公司、华夏上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF、汇添富创新医药混合A均出现减持 [3] - 永赢医药创新智选混合发起A和华泰柏瑞沪深300ETF为新进十大流通股东，而中欧医疗创新股票A和广发医疗保健股票A则退出十大流通股东之列 [3] 公司基本情况 - 公司全称为四川百利天恒药业股份有限公司，成立于2006年8月17日，于2023年1月6日上市 [1] - 公司主营业务为药品的研发、生产及销售，其收入几乎全部（99.57%）在某一时点确认 [1] - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块涉及抗癌治癌、抗癌药物、创新药、生物医药、中药等 [1]

市场整体表现 - 12月24日A股早盘窄幅震荡，三大指数集体收涨，沪指涨0.24%至3929.25点，深成指涨0.31%至13410.05点，创业板指涨0.08%至3207.59点 [1] - 沪深两市半日成交额1.16万亿元，较上个交易日缩量895亿元，全市场超3800只个股上涨 [1] - 主要指数中，万得全A涨0.48%，科创综指涨0.78%，北证50涨0.18% [2] 活跃板块与概念 - **商业航天概念**持续走强，近20只成分股涨停，其中超捷股份20cm涨停，神剑股份5连板，九鼎新材、合众思壮、再升科技涨停，消息面源于蓝箭航天IPO辅导工作正式完成 [2] - **福建板块**再度走强，安记食品7天4板，合兴包装与圣晖集成均3连板 [2] - **机器人指数**走高，天通股份涨停，凯尔达涨超8%，GQY视讯涨超7%，快克智能、上海沪工、歌尔股份等多股跟涨，消息面源于杭州云深处科技股份有限公司开启辅导备案 [3][4] - **芯片/半导体概念**表现活跃，北京君正涨超10%，合众思壮涨超9%，北斗星通等跟涨，港股中芯国际H股一度大涨超5% [2][5] - **半导体设备股**延续强势，洁净室方向领涨，圣晖集成3连板续创历史新高，至正股份、美埃科技等跟涨，催化因素包括美光指出HBM需求激增导致洁净室建设交付周期延长 [5] - **A股电子板块**集体拉升，恒铭达、天津普林涨停，春秋电子涨超8%，精研科技、至正股份、胜利精密等多股涨超7% [5][6] - 消息面上，中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10%，主要受手机应用和AI需求增长带动 [7] 下跌板块 - 贵金属概念高开低走，山金国际、西部黄金下挫 [5] - 乳业概念回调，庄园牧场触及跌停 [5] 机构对2026年A股展望 - 大部分券商认为2026年A股牛市有望继续，也有部分认为市场将横盘震荡、涨幅放缓 [9] - **乐观派观点**包括：万宏源证券认为2025年是科技结构牛“牛1.0”，2026年下半年可能启动全面牛“牛市2.0”；招商证券认为市场向盈利改善驱动的“牛市II阶段”过渡；光大证券认为当前位置是长期牛市起点；英大证券预计年内高点大概率高于4000点；华金证券与财信证券认为“慢牛”行情延续；国泰君安/海通证券认为“转型牛”升势未结束；国信证券认为牛市进入第二阶段；东方财富证券对趋势乐观 [10] - **谨慎派观点**包括：中金公司认为基本面重要性上升；中信建投证券预计指数震荡上行但涨幅放缓；国开证券认为上半年“指数牛”延续，年中或调整；浙商证券认为市场进入“系统性慢涨”第二阶段；华安证券预计行情过渡至盈利支撑；东方证券认为横盘震荡；广发证券认为估值温和提升；华泰证券认为盈利兑现是关键；东莞证券认为盈利增速有望拾级而上 [11][12] 机构看好的2026年板块 - **科技（AI）** 被21家券商推荐，被视为新一轮科技革命的核心驱动力，重点关注AI算力、存储芯片、人形机器人、半导体等产业链 [13][14][15] - **消费** 被17家券商推荐，在扩大内需政策导向下迎来布局窗口，出海趋势有望打开企业盈利空间 [15] - **化工** 被12家券商推荐，行业资本开支下降及海外产能退出推动供给端改善 [16] - **机器人** 被12家券商推荐，2026年有望成为人形机器人量产突破性一年 [16] - **军工** 被10家券商推荐，受全球地缘局势不稳定影响，中长期业绩有望获持续性支撑 [16] - **有色金属** 被10家券商推荐，在供给受限、需求强势驱动下，价格与业绩增速有望提升 [16] - **半导体** 被6家券商推荐，全球周期共振上行，AI将继续驱动行业高景气 [16] - **创新药** 被7家券商推荐，驱动因素包括研发能力、全球化合作、政策及技术平台升级 [16] - **新能源** 被7家券商推荐，储能、光伏、固态电池等成为资金关注重点 [16]

公司股价与市场反应 - 翰思艾泰-B股价反弹近6%，截至发稿上涨5.12%，报18.08港元，成交额1048.74万港元 [1] 核心产品研发进展 - 公司开发的创新药注射用HX111已获中国国家药品监督管理局批准在中国境内开展临床试验 [1] - HX111为首创OX40靶向抗体偶联药物，临床前研究显示OX40在若干恶性肿瘤中相较于正常组织呈过度表达，成为ADC的合适靶点 [1] - HX111是公司继HX009及HX044两项FIC双特异性抗体疗法后，推进至临床开发的第三个首创分子 [1] 公司研发战略与前景 - 公司将继续努力，通过临床开发带来更多新颖FIC药物，并最终推向市场 [1]

公司股价与市场反应 - 翰思艾泰-B股价反弹近6%，截至发稿上涨5.12%，报18.08港元，成交额1048.74万港元 [1] 核心产品研发进展 - 公司开发的创新药注射用HX111已获中国国家药品监督管理局批准在中国境内开展临床试验 [1] - HX111为首创OX40靶向抗体偶联药物，临床前研究显示OX40在若干恶性肿瘤中相较于正常组织呈过度表达，成为ADC的合适靶点 [1] - HX111是公司继HX009及HX044两项FIC双特异性抗体疗法后，推进至临床开发的第三个首创分子 [1] 公司战略与未来展望 - 公司将继续努力，通过临床开发带来更多新颖FIC药物，并最终推向市场 [1]

公司股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价上涨2.01%，报27.91元/股，总市值118.76亿元，成交额2373.42万元，换手率0.28% [1] - 当日主力资金净流入112.18万元，大单买入342.35万元占比14.42%，卖出230.17万元占比9.70% [1] - 公司股价今年以来累计上涨88.70%，但近期表现分化，近5个交易日上涨3.22%，近20日下跌5.33%，近60日下跌18.68% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：肠胃用药32.62%，眼科用药25.05%，中成药及外用药21.08%，两性健康用药21.06%，其他(补充)0.19% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入5.26亿元，同比减少8.13%；归母净利润3140.52万元，同比大幅减少73.00% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为1.20万户，较上期增加9.32%；人均流通股25381股，较上期减少8.53% [2] 公司背景与市场分类 - 公司成立于1999年1月22日，于2022年3月29日上市，主营业务涉及代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让 [1] - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，所属概念板块包括创新药、合成生物、中药、眼科概念、医药电商等 [1] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利4.60亿元，其中近三年累计派现3.77亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价上涨2.07%至81.76元/股，成交额5859.50万元，换手率0.45%，总市值460.89亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出104.98万元，大单买入527.21万元（占比9.00%），卖出632.19万元（占比10.79%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨171.54%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌0.17%、11.37%和20.83% [1] - 今年以来公司4次登上龙虎榜，最近一次为6月26日，当日龙虎榜净卖出1.37亿元，买入总额2.35亿元（占总成交额15.86%），卖出总额3.72亿元（占总成交额25.12%） [1] 公司基本情况与业务 - 公司全称为荣昌生物制药(烟台)股份有限公司，成立于2008年7月4日，于2022年3月31日上市 [2] - 公司是一家专注于抗体药物偶联物(ADC)、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物领域的全球化创新型生物制药企业 [2] - 公司致力于发现、开发与商业化同类首创与同类最佳生物药，为自身免疫疾病、肿瘤疾病、眼科疾病等重大疾病领域提供临床解决方案 [2] - 公司主营业务收入构成为：销售商品99.46%，出售材料0.38%，租赁服务0.16% [2] - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括抗癌药物、抗癌治癌、眼科概念、生物医药、创新药等 [2] 公司财务与股东情况 - 截至2025年9月30日，公司实现营业收入17.20亿元，同比增长42.27%；归母净利润为-5.51亿元，同比亏损收窄48.60% [3] - 截至9月30日，公司股东户数为1.53万户，较上期增加18.33%；人均流通股为10639股，较上期减少15.54% [3] - 截至9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股884.18万股，较上期减少51.08万股 [4] - 万家优选（161903）为第三大流通股东，持股700.00万股，较上期增加107.55万股 [4] - 工银前沿医疗股票A（001717）为第四大流通股东，持股400.00万股，较上期减少49.00股 [4] - 广发医疗保健股票A（004851）为新进第五大流通股东，持股398.75万股 [4] - 汇添富创新医药混合A（006113）为第六大流通股东，持股262.07万股，较上期减少52.11万股 [4] - 招商国证生物医药指数A（161726）为第七大流通股东，持股239.94万股，较上期减少41.31万股 [4] - 中银创新医疗混合A（007718）为第九大流通股东，持股215.63万股，较上期减少49.01万股 [4] - 鹏华医药科技股票A（001230）已退出十大流通股东之列 [4]

市场动态与资金流向 - 市场调整之际，公募基金将港股视为年末核心布局方向，近一个月已有十余家公募密集申报港股科技、消费、红利等主题基金，部分产品出现“五日获批、七日发行”的极速节奏 [1] - 资金借道新基金提前布局中国资产洼地，押注港股基本面修复与估值回归，科技、消费、高股息三大主线有望率先受益，后续外资回流与政策催化或成为行情加速器 [1] - 12月23日，A股三大股指早盘高开高走，午后震荡下跌尾盘一度集体翻绿，截止收盘，沪指涨0.07%报3919.98点，深成指涨0.27%报13368.99点，创业板指涨0.41%报3205.01点，科创50指数涨0.36%报1340.02点，沪深两市成交额1.9万亿元，全市场近3900只个股下跌 [1] 基金发行与产品动态 - 12月23日新发基金共有2只，主要为混合型基金，其中平安数字经济精选混合A募集目标金额达5.00亿元 [2] - 12月23日基金分红29只，多为债券型，派发红利最多的基金是平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金，每10份基金份额派发红利2.2000元 [2] - 12月交易仅过半月，中证A500相关ETF合计净流入已突破600亿元，多只单品份额与规模接连刷新上市新高 [2] 机构资金配置趋势 - 截至12月19日，2025年备案的私募股权基金中，保险机构作为有限合伙人累计出资1097.56亿元，较去年同期增长55.85%，金额已突破千亿关口 [2] - 宏观利率下行、监管鼓励长期资金入市以及险资自身对高收益、长久期资产的配置需求形成共振，推动险资加速布局一级市场，预计2026年私募股权仍将是保险资金增配的重要方向 [2] - 中证A500指数兼顾行业均衡与龙头精选的编制方式，契合当前盈利修复与估值再平衡的市场诉求，成为资金布局年末行情的首选宽基工具 [2] 行业展望与配置主线 - 国泰、招商、汇丰晋信、长城等公募先后召开2026年度策略会，展望2026年，“十五五”开局政策红利与宏观经济修复将共振，上市公司业绩有望整体改善 [3] - 市场上涨动力由单一估值驱动转向“盈利+估值”双轮驱动，结构性亮点增多、自由流通市值与居民存款比值仍低、增量资金持续入场，叠加估值整体健康 [3] - 公募基金2026年配置主线锁定AI科技、创新药及内需消费修复，高股息防御与顺周期拐点亦受关注 [3]