贵金属市场行情与驱动因素 - 2026年1月12日，COMEX黄金期货价格首次站上每盎司4600美元整数关口，盘中最高触及4612美元/盎司；COMEX白银最高触及84.69美元/盎司，盘中涨幅一度超过6% [3] - 国内市场跟涨，沪金期货主力合约盘中最高涨至1031元/克，沪银期货主力合约单日涨幅高达14%，收报20945元/千克，7个远月合约均收于涨停 [3] - 伦敦金属交易所（LME）6个有色金属期货合约全部收涨，其中LME锡、LME铜分别收涨约5%、2%；国内沪锡封涨停，沪镍大涨逾5%，沪铜和国际铜涨幅超过3% [6] 价格上涨的核心逻辑 - 美联储主席鲍威尔被调查一事对贵金属市场的影响不是短期的，而是给上涨行情添加速度，长期看美联储独立性受损属于不可逆的制度性损伤 [3] - 地缘冲突、全球去美元化、各国央行持续购金等核心叙事形成共振，共同强化贵金属的上涨逻辑 [3] - 美国12月季调后非农就业人口增加5万人，低于预期的增加6万人，新增就业岗位疲软、失业率下降以及美元走软为金价提供了新的支撑 [6] - 央行最新数据显示，截至2025年12月末，国内黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），为连续第14个月增持黄金 [7] - 央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属中枢上行 [7] 机构观点与市场分析 - 南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹维持对贵金属的看涨预期 [3] - 中金公司研究报告称，当前黄金价格已经脱离基本面指标，市场波动明显增大，预期2026年美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供新的支持 [7] - 中金公司提到，白银的市场规模更小，流动性相对更低，价格波动幅度会大于黄金，波动风险更大 [7] - 新湖期货分析认为，后续贵金属可能仍偏强 [7] - 周二将公布的通胀数据或继续对金价造成价格冲击，市场预期美国顽固的通胀可能会减缓降息步伐，这意味着美联储没有降息的迫切需要，黄金近期涨势可能有限 [6] 市场结构与产品动态 - 为防止高位资金涌入，黄金ETF开始“限流”，易方达黄金ETF公告自1月16日起暂停申购，1月19日恢复 [9] - 跟踪上金所Au99.99现货合约的7只黄金ETF合计管理规模已达2236.8亿元 [9] - 易方达黄金ETF自1月16日起最小申赎单位由30万份降至10万份；实物申赎标的由上金所Au99.99、Au99.95两个合约精简为仅保留Au99.99 [9] - 2025年，金价累计上涨55%，在价格波动下规模最大的华安黄金ETF也曾调整现货合约申赎对价，博时黄金ETF、国泰黄金ETF均出现过类似的调整 [9] - 根据彭博商品指数（BCOM）调整，2026年黄金目标权重比例从14.29%升至14.90%，白银从4.49%降至3.94%，新权重将于1月15日正式生效 [10] - 彭博商品指数对贵金属权重的调整，可能会给外盘黄金和白银期货市场带来超60亿美元的卖盘，约占黄金期货未平仓规模的3%和白银期货未平仓规模的10% [10] 投资配置观点 - 申万宏源证券研究报告提到，短期而言，股票与黄金、美元与黄金均可能发生同涨同跌，避险的属性已经有所变化 [10] - 风险方面，黄金本身的波动和风险也不输股票，若长期持有（超过10年），在一定比例下，黄金依然是抵御通胀、对冲资产的不错选择 [10] - 但1~3年的持有期限下，仍需密切关注央行购金节奏与地缘政治风险的问题，并且合理控制黄金占整体资产配置的比例 [10]

贵金属市场开年表现 - 2026年1月12日，现货黄金价格首次突破4600美元/盎司，盘中最高触及4600.79美元/盎司，年初至今累计涨幅超过6% [1] - 现货白银价格表现更为强劲，1月12日盘中最高触及84.596美元/盎司，年初至今涨幅超过17%，在大类资产中涨幅“遥遥领先” [1] - 截至1月12日北京时间19:40，伦敦金现报4589.320美元/盎司，年初至今上涨6.28%；伦敦银现报83.961美元/盎司，年初至今上涨17.30% [2] - COMEX黄金期货报4597.4美元/盎司，年初至今上涨6.12%；COMEX白银期货报83.800美元/盎司，年初至今上涨18.06% [2] 资金流入与产品动态 - 黄金ETF持续获得资金流入，跟踪黄金的14只ETF自1月5日以来，每个交易日都有资金涌入 [6] - 截至1月12日最近一周，国泰黄金ETF份额增长1.39万份，易方达黄金ETF份额增长1.37万份，博时黄金ETF份额增长9880份 [5] - 易方达基金宣布旗下易方达黄金ETF自1月16日暂停申购，1月19日恢复，以调整黄金现货实盘合约申购、赎回对价并保护投资者利益 [3][10] - 此前，华安黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF等也出现过类似的现货合约申赎对价调整 [3][10] - 国投白银LOF场外限购导致场内维持高溢价，尽管基金公司发布风险提示并一度停牌调控，溢价率仍持续升高 [6] 价格上涨驱动因素分析 - 1月12日黄金白银价格创新高，或源于市场对美联储独立性的担忧，因美国司法部就美联储总部翻修事宜对主席鲍威尔启动刑事调查，导致美元指数和美股期指走弱 [5] - 全球地缘风险居高不下推升市场避险情绪，支撑贵金属价格上行 [8] - 美国债务风险持续上升，市场对其财政可持续性质疑加深，叠加美债收益率波动加大，降低了美元资产吸引力，推动资金向黄金等避险资产迁移 [8] - 全球央行持续购金为价格提供底部支撑，新兴市场央行优化外汇储备结构的战略需求未改，全球央行1月前7日净购金量虽同比下降，但仍维持62吨的净增持规模 [7][8] - 机构投资资金是重要推动力，包括黄金ETF大幅流入和对冲基金增持非商业净多头，直接推升短期行情 [7] - 产业与零售资金也助力价格上行，包括光伏企业囤积白银以及散户、高净值人群积极配置实物金银 [7] - 市场对美联储货币宽松的预期也对金价形成支撑 [8] 机构观点与后市展望 - 当前贵金属上涨的资金驱动呈现“长期配置资金坚定入场、短期投机资金略有分歧”的特征 [7] - 央行已连续14个月增持黄金，构成金价长期支撑底盘 [7] - 部分长期资金如养老金、主权基金正在重新评估黄金的对冲价值，并逐步提升配置比例，放大了价格弹性 [7] - 机构普遍看好贵金属中长期的上行空间，但高点的突破节奏与高度需关注三大变量：美联储降息的力度与节奏、地缘冲突的演变、全球央行购金的持续性 [11] - 花旗银行观点认为，黄金在2026年首季仍将扮演重要角色，短期内金价有望维持高位；若美国经济在下半年加速复苏，金价或面临回调压力，但作为对冲工具的价值依然存在 [12] 行业监管与风险提示动态 - 中国银行深圳分行发出警示，提醒投资者警惕以“黄金投资”、“黄金预定价”为名的非法交易平台陷阱 [10] - 工商银行自1月8日起，将如意金积存业务最低投资额由1000元上调至1100元 [10] - 工商银行自1月12日起，提高了个人客户办理积存金业务的风险评级要求，需取得C3-平衡型及以上的风险评估结果，此前要求为C1-保守型及以上 [11]

贵金属市场表现 - 现货黄金价格于1月12日首次站上4600美元大关，盘中最高触及4600.79美元/盎司，年初以来累计涨幅高达6% [1] - 现货白银价格同步刷新高位，盘中最高触及84.596美元/盎司，年初以来涨幅超过18%，在大类资产中涨幅“遥遥领先” [1] 价格上涨驱动因素 - 市场对美联储独立性的担忧再起，源于美国司法部就美联储总部翻修事宜对主席鲍威尔启动刑事调查，导致美元指数、美股期指走弱，推升金价 [2] - 全球地缘风险居高不下推升市场避险情绪，支撑贵金属价格上行 [4] - 美国债务风险持续上升，市场对其财政可持续性质疑加深，叠加美债收益率波动加大，美元资产吸引力边际下降，推动资金向黄金等避险资产迁移 [4] - 市场对美联储货币宽松预期仍在，对金价形成支撑 [4] 资金流向与市场结构 - 黄金ETF持续吸引资金流入，截至1月12日最近一周，国泰黄金ETF份额增长1.39万份，黄金ETF易方达份额增长1.37万份，博时黄金ETF份额增长9880份 [2] - 跟踪黄金的14只ETF自1月5日以来，每个交易日都有资金涌入 [2] - 国投白银LOF场外限购导致场内维持高溢价，尽管基金公司发布风险提示并停牌调控，溢价率仍持续升高 [2] - 当前贵金属上涨的资金驱动呈现“长期配置资金坚定入场、短期投机资金略有分歧”的特征 [3] - 全球央行已连续14个月增持黄金，新兴市场央行优化外汇储备结构的战略需求未改，1月前7日全球央行净购金量虽同比下降，但仍维持62吨的净增持规模 [3] - 1月6日当周COMEX黄金投机者净多头头寸减少，全球最大黄金ETF SPDR在1月9日出现一定减持，显示部分短期获利资金选择兑现 [3] - 部分长期资金如养老金、主权基金正在重新评估黄金的对冲价值，逐步提升配置比例 [3] - 推动价格上涨的资金主要来自三方面：以中国央行为代表的全球央行持续购金；机构投资资金如黄金ETF大幅流入和对冲基金增持非商业净多头；产业与零售资金包括光伏企业囤积白银以及散户、高净值人群积极配置实物金银 [4] 机构观点与前景展望 - 机构普遍看好贵金属中长期的上行空间，但高点突破节奏与高度需关注三大变量：美联储降息的力度与节奏；地缘冲突的演变；全球央行购金的持续性 [8] - 若美国核心通胀粘性超预期或地缘局势阶段性缓和，可能延缓高点突破的时间，但不会改变中长期向上的大趋势 [8] - 花旗银行认为，黄金在2026年首季仍将扮演重要角色，短期内金价有望维持高位；若美国经济在下半年加速复苏，市场对经济衰退的担忧减退，届时金价或面临回调压力 [9] 银行风险提示与规则调整 - 近期金价持续走高，黄金交易风险陡增，中国银行、工商银行两家国有大行接连发布相关黄金交易提示或规则调整 [7] - 中国银行深圳分行警示投资者警惕“黄金预定价”陷阱，指出一些非法平台以“黄金投资”为名，宣称“低门槛、高收益、快回报”，实为赌博诈骗，涉嫌违法犯罪 [7] - 工商银行自1月8日起，将如意金积存业务最低投资额由1000元上调至1100元，但按克数积存的起点仍为1克 [7] - 工商银行自1月12日起，提高了个人客户办理积存金业务的风险评级要求，需取得C3-平衡型及以上的评估结果并签订风险揭示书，此前要求为C1-保守型及以上 [8]

贵金属市场价格表现 - 2025年1月12日，伦敦金现价格突破4600美元/盎司，伦敦银现价格突破84美元/盎司，双双刷新历史新高 [3] - A股贵金属板块同步走强，明牌珠宝收盘涨超10%，盛达资源涨超8%，中国白银集团、湖南白银、晓程科技均涨超5%，周大福、中国黄金国际、周生生、老铺黄金等多股跟涨 [3] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治及冲突风险上升，导致避险资金持续涌入贵金属市场 [4] - 全球央行及宏观基金集中加仓，导致投资结构失衡 [4] - 截至2025年12月末，中国黄金储备达7415万盎司，较11月末环比增加3万盎司，为连续第14个月增持 [3] - 市场预期美联储可能超预期降息，美国政策宽松环境利好黄金价格 [4] - 美国司法部对美联储主席鲍威尔的刑事调查加剧了市场对美联储独立性的担忧，若鲍威尔下台，可能加快降息节奏 [3][4] 市场结构与未来展望 - 央行增持是金价上行的中期核心逻辑，也是阶段性泡沫化的重要放大器 [5] - 在官方买盘形成趋势后，ETF、资管、对冲基金与私人部门的顺趋势跟随行为会放大资产价格波动 [5] - 全球央行对白银的外汇储备定位是其长期走势的关键变量，其影响可能超过短期工业需求波动 [5] - 有分析预测，在结构性利多格局下，黄金价格有望接近5000美元/盎司，甚至冲击6000美元/盎司 [5] - 白银目标价位看向90美元/盎司，一旦突破，可能进一步向100美元/盎司迈进 [5] 行业监管与投资渠道 - 上海黄金交易所发布通知，要求会员单位关注贵金属价格波动加剧的风险，细化应急预案，并提示投资者做好风险防范 [6] - 多家金融机构发布风险提示，指出存在非法平台以“黄金投资”为幌子进行对赌交易，涉嫌违法犯罪，且资金安全无保障 [6][7] - 投资者应通过国家正规交易市场参与，如银行纸黄金、券商黄金白银ETF、正规期货公司的黄金期货和期权等 [1][7] - 部分金融机构已将黄金投资从保守稳健类调整为中风险理财类产品，以保护投资者利益 [7] 投资策略建议 - 对普通投资者而言，应理性看待黄金上涨趋势，采取少量轻仓、逢低买进的策略 [1][7] - 切勿轻易加杠杆投资 [1][7]

贵金属价格表现 - 1月12日亚洲早盘现货黄金价格一度突破4600美元/盎司创历史新高[1] - 同期现货白银价格涨近5%站上84美元/盎司同样创历史新高[1] - 纽约商品交易所黄金期货主力合约价格当周累计上涨3.96%[7] - 纽约商品交易所白银期货主力合约价格当周累计上涨11.72%[7] - 白银期货价格曾出现单日大涨近8%两天累计涨超14%以及两天累计跌超7%的情况[7] 价格上涨驱动因素 - 美国12月非农就业新增仅5万人低于市场预期的6万人数据疲软强化美联储降息预期[4] - 美联储降息预期使得不生息黄金资产吸引力相对上升[4] - 俄乌冲突美委及伊朗局势等地缘政治风险加剧市场避险情绪[5] - 发达经济体债务膨胀促使投资者增加贵金属配置[7] - 美联储主席鲍威尔面临司法威胁导致美元走低提振以美元计价的黄金价格[5] 机构观点与价格预测 - 世界黄金协会预计黄金在2025年亮眼表现基础上2026年可能还有15%至30%的上涨空间[14] - 高盛集团认为在核心通胀压力缓解情况下降息最可能推动贵金属价格上行[14] - 中信证券模型预期在中性假设下2026年底国际金价有望超过5100美元/盎司[16] - 迈科期货认为短线贵金属价格将在区间内反复震荡以消化货币政策及地缘风险预期[16] - 高盛集团指出白银价格对市场资金流动更敏感预计其价格继续走高但波动性和不确定性显著高于黄金[10] 市场结构与潜在风险 - 黄金和白银价格对年度商品指数再平衡极其敏感包括彭博商品指数和标准普尔高盛商品指数等[12] - 据估计商品指数必须出售大约50亿美元的黄金和白银以重新平衡权重[12] - 许多分析师预计尽管存在下行风险但贵金属仍然有上涨空间[12]

贵金属价格表现 - 1月12日，现货白银与现货黄金价格集体直线拉升 [1] - 美国纽约商品交易所黄金期货价格在1月11日创新高，一度突破每盎司4612美元，时隔两周再度创下历史新高，日内涨超2%，新年首月累计上涨280美元 [4] - 纽约期银在1月某日（周一）开盘直接暴涨11%，日内大涨5%，现报83.33美元/盎司，现货白银突破两周前高点，创下历史新高 [16] - 沪银主连（ag9999）价格出现大幅波动，最新报20410，当日涨幅达+11%，盘中振幅达10.37% [18] 价格波动与机构观点 - 贵金属价格波动在本周明显加剧，白银期货价格曾出现单日大涨近8%、两天内累计涨超14%以及两天累计跌超7%的情况 [7] - 华尔街投行高盛指出，相较黄金，预计白银交易将持续面临高波动性和不确定性 [7] - 多家机构预计，即便面临短期下行压力，贵金属和工业金属价格今年仍有上涨空间 [12] 价格上涨驱动因素 - 美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡和市场避险情绪升温，加之发达经济体债务膨胀，投资者增加贵金属配置 [5] - 纽约商品交易所黄金和白银期货主力合约价格在本周分别累计上涨3.96%和11.72% [5] - 沪银主连的异动解读为中东局势快速升温，避险情绪飙升 [18] 对下游零售市场的影响 - 受到国际现货黄金价格影响，多个饰品品牌金饰价格上涨 [12] - 周生生足金饰品报价1429元/克，较此前上涨19元 [12] - 周大福足金饰品报价1426元/克，较此前上涨20元 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国“闪击”委内瑞拉、约旦军方空袭极端组织等地缘扰动使避险因素增加，贵金属做多热情再度提升，但行情震荡回调不充分，短期上方空间无法估计，需谨慎追多 [1] - 美国对美联储主席鲍威尔展开刑事调查或增加市场对未来宽松政策的预期，利多贵金属多头 [2] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 需关注中东地区地缘风险演化、美联储高层更迭、美国经济数据 [3] 期货市场回顾 - 展示黄金期货内外盘价格、白银期货内外盘价格、沪金期货成交量与持仓量、沪银期货成交量与持仓量相关图表 [4][7] 利率与汇率 - 展示美元指数与黄金价格、美国利率与黄金价格相关图表 [11] 宏观数据 - 展示美国CPI通胀数据、PCE通胀数据、当周初请失业金人数、失业率及新增非农、PMI、零售与个人可支配收入、新开工私人住宅、新建住房销售相关图表 [15][20][21] 基金持仓与比价 - 展示白银ETF总持仓、黄金ETF总持仓、黄金资产管理机构持仓占比、白银资产管理机构持仓占比、金银比、金铜比相关图表 [24][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨2.57%，沪银主力收涨14.42%，铂金主力收涨4.65%，钯金主力收涨3.59% [1] - 核心逻辑包括短期避险贸易战避险消退、地缘异动风险上升，美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存；避险属性方面鲍威尔深陷刑事调查、特朗普政府讨论获取格陵兰岛方案、美国抓捕马杜罗等使地缘异动风险上升；货币属性上美国就业、通胀数据及美联储利率政策情况，美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面白银供应偏紧、铂金氢能产业需求预期强劲、钯金短期有韧性长期面临燃油车市场压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4487.90美元/盎司，较上日涨0.47%，较上周涨3.60%；伦敦金4429.35美元/盎司，较上日跌0.19%，较上周涨1.41% [2] - 国内价格沪金主力收盘价1026.28元/克，较上日涨1.97%，较上周涨3.14%；黄金T+D收盘价1022.12元/克，较上日涨1.91%，较上周涨2.97% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金15.34元/克，较上日涨1800%，较上周跌27%；沪金主力基差 - 4.16元/克；金银比56.68，较上日跌0.29%，较上周跌3.68%等 [2] - 持仓量Comex黄金481866手，较上周涨2.29%；沪金主力116450手，较上日跌2.38%，较上周跌12.13%；黄金TD45964手，较上日涨1.27%，较上周跌10.01% [2] - 库存LBMA库存8598吨；Comex黄金1152吨，较上周跌1.08%；沪金18吨，较上日涨1.57%，较上周涨1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓124256手，较上周 - 2617手 [2] - 黄金ETF SPDR 952.53吨，较上周跌0.33% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量18吨，较上周涨0.38% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价79.79美元/盎司，较上日涨4.04%，较上周涨10.41%；伦敦银78.14美元/盎司，较上日涨3.90%，较上周涨5.29% [4] - 国内价格沪银主力收盘价20945.00元/千克，较上日涨11.82%，较上周涨14.79%；白银T+D收盘价20902.00元/千克，较上日涨11.42%，较上周涨14.10% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银3415.71元/千克，较上日涨83.63%，较上周涨113.24%；沪银主力基差 - 43元/千克 [4] - 持仓量Comex白银153240手，较上周跌2.64%；沪银主力4885935手，较上日涨10.03%，较上周涨36.36%；白银TD3042480手，较上日跌0.61%，较上周涨3.43% [4] - 库存LBMA库存27818吨，较上周涨5.95%；Comex白银13676吨，较上日跌0.00%，较上周跌2.23%；沪银650吨，较上周跌2.97%；白银（上金所）612吨，较上周跌25.22%；显性库存总计42726吨，较上日跌0.84%，较上周跌1.36% [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓17658手，较上周 + 1063手 [4] - 白银ETF iShare 16308.48吨，较上周跌0.28% [4] - 期货仓单沪银注册仓单数量620262千克，较上周跌10.32% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2272.90美元/盎司，较上日跌2.03%，较上周涨17.68%；伦敦铂2208.00美元/盎司，较上周涨15.84% [7] - 国内价格铂主力收盘价686.95元/克，较上日涨4.46%，较上周涨26.60%；铂金收盘价591.25元/克，较上日跌2.59%，较上周涨15.56% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂191.63元/克，较上日涨18.05%，较上周涨66.46%；铂主力基差 - 96元/克，较上日涨25.18% [7] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约18095手，较上日跌32.56%，较上周跌22.85% [7] - 库存NYMEX铂金总计21吨，较上日涨3.09%，较上周涨4.80% [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓16064手，较上周0手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [10] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1821.00美元/盎司，较上日跌7.28%，较上周涨5.57%；伦敦钯1837.00美元/盎司，较上日涨10.56%，较上周涨11.81% [10] - 国内价格钯主力收盘价529.05元/克，较上日跌8.54%，较上周涨11.01% [10] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯116.95元/克，较上日跌29.70%，较上周涨8.19% [10] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约21860手，较上日涨0.86%，较上周涨2.30% [10] - 库存NYMEX钯金总计6吨，较上日涨0.13%，较上周涨3.49% [10] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓1504手，较上周0手 [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限3.75%，较上周 - 0.25%；贴现利率3.75%，较上周 - 0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周 - 0.25%；美联储总资产66245.58亿美元，较上周 - 0.01%；M2同比4.27%，较上周 - 0.22% [11] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率2.50%，较上日 - 0.40%，较上周 - 1.96%；美元指数99.14，较上日涨0.28%，较上周涨0.69%；美债利差（3月 - 10年）0.08%，较上日 - 38.46%，较上周 - 60.00%等 [11] - 美国通胀方面，CPI同比2.70%；CPI环比0.30%；核心CPI同比2.60%；核心CPI环比0.30%；PCE物价指数同比2.79%；核心PCE物价指数同比2.83%；美国密歇根大学1年通胀预期4.20%；美国密歇根大学5年通胀预期3.40%，较上周涨0.20% [11] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.30%，较上周涨0.30%；GDP年化环比4.30%，较上周涨0.50% [11] - 货币属性中美国房地产市场、消费、工业、贸易等方面有相关数据变化，如挑战者企业裁员人数3.56万，较上周 - 3.58万；零售额同比3.92%，较上周涨0.14%等 [13] - 央行黄金储备方面，中国2306.32吨，较上周涨0.08%；美国8133.46吨；世界36362.76吨 [13] - IMF外储占比方面，美元57.80%，较上周涨0.88%；欧元19.83%，较上周 - 0.99%；人民币2.18%，较上周 - 0.04%；全球22.18%，较上周涨4.11% [13] - 黄金/外储方面，中国6.78%，较上周涨4.40%；美国78.64%，较上周涨0.86% [13] - 避险属性方面，地缘政治风险指数304.40；VIX指数14.49，较上日 - 6.21%，较上周 - 0.14% [13] - 商品属性方面，CRB商品指数301.47，较上日 - 0.30%，较上周 - 0.41%；离岸人民币6.9775，较上周涨0.02% [13] 美联储最新利率预期 - 2026年1月28日，325 - 350利率区间概率95.0%；2026年3月18日，325 - 350利率区间概率70.9%等不同时间不同利率区间有相应概率分布 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日盘中贵金属市场偏强运行，伦敦银及沪银主力价格创新高，实物库存紧缺推动白银上涨；美国消费者信心企稳反弹、就业市场有韧性使降息预期小幅走弱，但市场仍预期年内有50基点降息空间；地缘局势动荡抬升避险需求，价格中枢有望维持高位，白银库存紧缺放大价格弹性，短期警惕回调风险；美联储扩表强化流动性宽松，中期看多逻辑未变，中长期逢低布局，短期注意回调，关注本周美国CPI指标；伦敦金关注上方4600美元/盎司、下方4300美元/盎司，伦敦银关注上方85美元/盎司、下方70美元/盎司 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1026.28元/克，环比涨19.8元；沪银主力合约收盘价20945元/千克，环比涨2214元 [2] - 沪金主力合约持仓量116448手，环比降2838手；沪银主力合约持仓量1474手，环比增6手 [2] - 沪金主力合约成交量238101手，环比增76913手；沪银主力合约成交量1207190手，环比降65969手 [2] - 沪金仓单数量97653千克，环比持平；沪银仓单数量649643千克，环比增29381千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1023.71元，环比涨20.22元；华通一号白银现货价20432元，环比涨2081元 [2] - 沪金主力合约基差 -2.57元/克，环比涨0.42元；沪银主力合约基差 -513元/克，环比降133元 [2] - SPDR黄金ETF持仓1067.13吨，环比增2吨；SLV白银ETF持仓16118.16吨，环比降235.44吨 [2] 供需情况 - 黄金CFTC非商业净持仓227632张，环比降3541张；白银CFTC非商业净持仓30063张，环比降5821张 [2] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增86.24吨；白银年度总供应量32056吨，环比增482吨 [2] - 黄金季度总需求量1257.9吨，环比增174.15吨；白银年度总需求量35716吨，环比降491吨 [2] - 美元指数环比涨0.27；10年美债实际收益率环比降0.02 [2] 宏观数据 - VIX波动率指数14.49，环比降0.96；CBOE黄金波动率指标环比降0.64 [2] - 标普500/黄金价格比1.55，环比降0.01；金银比57.51，环比降1.39 [2] 行业消息 - 2025年11月全球央行净购黄金45吨，环比略降，年初至11月末累计净购金297吨 [2] - 美国最高法院1月9日未对特朗普关税问题裁决，1月14日公布下次裁决；白宫官员表示若关税被推翻，政府将动用其他权限重新实施 [2] - 美联储2026年1月降息预期落空，2025年12月季调后非农就业人口增5万低于预期，11、10月数据下修；12月失业率降至4.4%低于预期 [2] - 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值54创四个月新高，预期升至53.5；消费者对未来一年通胀预期4.2%与上月持平 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25基点概率4.4%，维持不变概率95.6%；到3月累计降息25基点概率27.6%，维持不变概率71.3%，累计降息50基点概率1.1% [2] 重点关注 - 1月13日21:30关注美国12月未季调CPI同比、12月PPI同比、核心零售销售环比 [2] - 1月15日01:00关注亚特兰大联储GDPNow经济增长速率 [2] - 1月15日20:30关注欧洲央行公布货币政策会议纪要 [2]

行业动态 - 上海黄金交易所发布通知指出近期贵金属价格波动显著加剧且不确定性持续上升[1] - 伦敦金现价格强势攀升最高突破每盎司4600美元关键关口刷新历史新高[1] - 伦敦银现价格同步强势攀升最高触及每盎司84.606美元刷新历史新高[1] 公司表现 - A股贵金属板块表现亮眼明牌珠宝股价上涨超过10%[1] - 盛达资源股价上涨超过8%[1] - 中国白银集团、湖南白银、晓程科技股价均上涨超过5%[1] - 周大福、中国黄金国际、周生生、老铺黄金等多只股票跟涨[1]