公司业务与技术 - 公司的硅光晶圆测试设备可应用于光通信领域 [1] - 相关业务潜力将依托行业发展逐步释放 [1] 行业与市场 - 硅光测试设备可应用于光通信、存储芯片领域 [1]

市场整体表现 - A股市场主要指数2月3日上午低开高走，截至中午收盘，上证指数涨0.38%至4031.07点，深证成指涨0.93%至13952.38点，创业板指涨0.76% [3] - 全市场超4400只个股上涨，市场整体呈现活跃态势 [3] - 港股市场震荡反复，恒生指数盘初涨幅一度超过1%，后快速跳水转为下跌超过1%，随后再度回升 [19] 行业板块表现 - 按申万一级行业划分，国防军工板块领涨，盘中涨幅超过3% [10] - 机械设备、综合、基础化工等板块涨幅居前 [10] - 银行、石油石化、非银金融等板块跌幅居前 [10] - 概念板块方面，BC电池、光通信、CPO概念涨幅居前 [10] - 黄金概念继续调整，四川黄金、中国黄金、招金黄金、西部黄金等多股盘中跌停 [10] 个股异动：大幅下跌 - 寒武纪-U盘中突然跳水，跌幅一度超过14%，截至中午收盘跌12.88%，股价报1082.09元/股 [2][10] - 寒武纪-U总市值为4563亿元，成交量明显放大 [10] - 该股5日涨跌幅为-16.82%，20日涨跌幅为21.76% [11] 个股异动：连续涨停 - 横店影视连续第4个交易日涨停，自2026年1月20日以来收盘价累计涨幅达48.57%，同期上证指数累计跌幅2.39% [11][13] - 截至2026年1月30日收盘，横店影视市盈率（TTM）为175.33，高于传媒行业市盈率（TTM）51.03 [13] - 万丰股份连续第4个交易日涨停，自2026年1月28日起股价累计涨幅达34.76%，同期上证指数跌幅为3.00% [15] - 杭电股份连续第3个交易日盘中涨停，公司自查后称不存在应披露而未披露的重大信息 [17] 新股上市 - 新股世盟股份2月3日上市，上午盘中涨幅一度达150% [18] - 公司专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案，客户覆盖汽车、包装品等领域，包括北京奔驰、利乐包装等行业领先企业 [18]

市场整体表现 - A股市场上午整体低位震荡，主要指数和板块多数上涨，全市场超4400只个股飘红 [2][4] - 上证指数中午收盘涨0.38%，深证成指涨0.93%，创业板指涨0.76% [4] - 港股市场震荡反复，恒生指数盘初涨幅一度超过1%，后快速跳水一度转为下跌超过1% [18][19] 行业与概念板块表现 - 申万一级行业中，国防军工板块领涨，盘中涨幅超过3%，机械设备、综合、基础化工等板块涨幅居前 [7] - 银行、石油石化、非银金融等板块跌幅居前 [7] - 概念板块方面，BC电池、光通信、CPO概念涨幅居前，黄金概念继续调整，多只黄金股盘中跌停 [7] 个股异动：大幅下跌 - 寒武纪-U盘中突然跳水，跌幅一度超过14%，中午收盘跌12.88%，股价报1082.09元/股，总市值为4563亿元 [1][2][7] - 公司成交量在下跌过程中明显放大 [7] 个股异动：连续涨停 - 横店影视连续第4个交易日涨停，自2026年1月20日以来收盘价累计涨幅48.57%，同期上证指数累计跌幅2.39% [9][11] - 截至2026年1月30日收盘，公司市盈率（TTM）为175.33，高于传媒行业市盈率（TTM）51.03 [11] - 万丰股份连续第4个交易日涨停，自2026年1月28日起股价累计涨幅达到34.76%，同期上证指数跌幅为3.00% [11][13] - 杭电股份连续第3个交易日盘中涨停，公司自查并确认不存在应披露而未披露的重大信息 [13][15] 新股上市表现 - 新股世盟股份今日上市，上午盘中涨幅一度达150% [16][17] - 公司专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案，服务包括运输、仓储及管理、关务服务 [17] - 公司客户覆盖汽车、包装品等多个制造业领域，与北京奔驰、北京现代、利乐包装和安姆科等行业内领先企业建立了长期合作关系 [17] 港股市场个股表现 - 恒生指数成份股中，长和、港铁公司、银河娱乐等涨幅居前 [19] - 快手-W、百度集团-SW、腾讯控股、龙湖集团等股票领跌 [19]

市场整体表现 - 2月2日A股主要指数集体大跌，科创50指数领跌，跌幅为3.88%，沪指、深成指、创业板指跌幅均超2% [1] - 沪深两市成交额为2.58万亿元，较前一日缩量约2507亿元 [1] - 个股涨跌悬殊，仅738股上涨，4395股下跌 [1] - 主力资金净流出超千亿，电网设备板块净流入居首，半导体板块净流出最多 [1] - 题材方面，SST概念、电力物联网等少数板块上涨，贵金属、白银等资源类板块大幅领跌 [1] 人气个股热度排名 - 利欧股份以10.0的热度值位居榜首，所属概念为快手概念、小红书概念，标签为持续上榜 [2] - 中超控股热度值9.25，所属概念为商业航天、大飞机，标签为首板涨停 [2] - 保变电气热度值8.5，所属概念为柔性直流输电、特高压，标签为首板涨停 [2] - 白银有色热度值8.25，所属概念为金属铅、金属锌，标签为10天8板 [2] - 浙文互联热度值7.75，所属概念为小红书概念、快手概念 [2] - 特变电工热度值7.5，所属概念为柔性直流输电、抽水蓄能 [2] - 中国西电热度值6.25，所属概念为柔性直流输电、特高压 [2] - 通鼎互联热度值6.0，所属概念为光纤概念、数字水印，标签为2天2板 [2] - 航天发展热度值6.0，所属概念为军工信息化、商业航天 [2] - 湖南黄金热度值5.0，所属概念为金属锌、黄金概念，标签为6天5板 [2] 热门个股驱动因素分析 利欧股份 - 公司业务布局契合多个热门题材，包括AI营销、AI智能体、液冷服务器概念 [3] - 公司具备快手、小红书等社交媒体概念，形成“智能泵与系统”和“数字营销”双主业格局 [3] - 公司业绩实现扭亏转盈，多重题材叠加吸引了大量资金关注 [3] 中超控股 - 公司孙公司江苏精铸为商业航天提供推力室顶盖毛坯等关键零部件 [3] - 公司中标国家电网项目，业务覆盖商业航天、特高压、机器人等领域 [3] 保变电气 - 国家电网规划的投资计划推动特高压建设加速，全球AI算力建设爆发使变压器成为核心基础设施部件 [3] - 作为特高压直流变压器领域技术积累深厚的央企，公司前三季度营收和净利润分别增长，业绩预增且订单充足 [3] - 公司高端专精的业务属性与政策方向高度契合 [3] 白银有色 - 公司股价波动主要受国际贵金属价格走强影响，银价持续上涨以及美联储可能降息的消息带动板块热度 [4] - 公司设立黄金子公司的战略布局进一步强化了黄金全产业链概念 [4] - 市场资金基于题材炒作和对弹性标的的偏好，推动公司出现连续涨停 [4] 浙文互联 - 公司在AI营销业务方面推进扎实，AI程序化广告工具等产品商业化应用效果显著 [5] - 控股股东提前终止减持计划显示出对公司发展的信心，国资控股方的入主带来了治理规范和政策支持 [5] - AI+营销板块因技术革命迎来价值重估，短剧、虚拟数字人等概念也受到市场关注 [5] 特变电工 - 国家电网投资政策推动特高压、柔性直流输电需求增长，公司作为输变电领域龙头，构建了多元业务体系并涉及AI算力等新兴题材 [5] - 公司手握大额特高压订单，在行业中具有领先地位和显著的产能优势，抗风险能力突出 [5] 中国西电 - 国家电网投资计划和特高压项目加速核准为行业带来增长预期 [5] - 公司作为特高压领域的龙头企业，具备全产业链布局优势 [5] - 公司近期累计中标多个重大项目，营收和净利润实现同比增长，基本面表现扎实 [5] 通鼎互联 - Meta向康宁采购AI数据中心光纤电缆引发光通信板块关注 [6] - 公司通过出售股权回笼资金专注主业发展，拥有完整的光通信产业链 [6] - 公司深度服务运营商和国家电网等大客户，契合算力及数据中心建设的市场需求 [6]

投资评级 - 报告对中际旭创维持“强推”评级 [1] 核心观点 - 公司2025年业绩预告符合预期，1.6T光模块产品有望快速放量 [1] - 公司作为全球光模块龙头，技术和市场优势明显，把握AI发展趋势，扩大高端产能，业绩高速成长 [6] - 考虑到1.6T产品进展以及预告情况，调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为108.9亿元/280.8亿元/471.9亿元，当前对应2026年市盈率为26倍 [6] 业绩预告与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计全年归母净利润为98亿元-118亿元，同比增长90%-128%，中值为108亿元，同比增长109% [6] - **2025年第四季度业绩**：预计Q4归母净利润为26.68亿元-46.68亿元，中值为36.68亿元，同比增长158%，环比增长17% [6] - **光模块业务表现**：剔除股权激励费用影响，2025年光模块业务实现合并净利润108亿元-131亿元，同比增长91%-131%，中值119.5亿元 [6] - **其他损益影响**：汇兑损失减少归母净利润2.7亿元；计提各项减值准备减少归母净利润1.13亿元；投资收益及公允价值变动增加归母净利润2.96亿元 [6] - **财务预测**：预计公司2025-2027年营业总收入分别为383.37亿元、909.81亿元、1453.04亿元，同比增速分别为60.7%、137.3%、59.7% [2] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为108.89亿元、280.81亿元、471.86亿元，同比增速分别为110.6%、157.9%、68.0% [2] - **盈利能力提升**：预测毛利率从2024年的33.8%持续提升至2027年的44.5%；净利率从2024年的22.5%提升至2027年的35.7% [7] - **估值水平**：基于2026年1月30日收盘价，对应2025-2027年市盈率分别为66倍、26倍、15倍 [2] 行业趋势与增长动力 - **AI算力需求强劲**：AI拉动算力需求快速增长，海外云巨头持续加大数据中心硬件设备投入，2025年第三季度全球前四大云服务提供商（CSP）厂商合计资本开支964.04亿美元，同比增长65%，环比增长9% [6] - **高速率光模块迭代加速**：800G和1.6T等高速光模块需求逐步占据市场主导，并有望加速向1.6T及以上速率迭代 [6] - **市场规模预测**：根据Lightcounting预测，2026年800G和1.6T光模块将迎来快速放量，预计2030年800G和1.6T以太网光模块的整体市场规模将超过220亿美元 [6] - **整体市场增长**：全球以太网光模块市场规模有望持续快速增长，2026年将同比增长35%至189亿美元，2027-2030年增速还将维持在双位数以上，2030年有望突破350亿美元 [6] - **Scale-up网络带来新增量**：光互连技术在Scale-up网络中的应用推广有望成为光模块市场一大增长动力，预计2030年用于scale-up的光模块市场规模占比将达到21%，整体用于AI的光模块市场规模占比将达到65% [6] 公司竞争优势与经营进展 - **技术领先地位**：公司是全球光模块龙头，进行了前瞻性技术投入，先后布局了相干光模块以及光电共封装（CPO）等，积极预研下一代技术，确保自身在行业的技术领先性和竞争力 [6] - **产品出货与结构优化**：公司800G出货量快速增长，1.6T订单快速起量，预计季度1.6T出货量有望持续增长；同时硅光渗透率快速提升，优化了整体毛利率水平 [6] - **产能积极扩张**：为应对客户需求，公司加快扩产进度，2025年第三季度末在建工程达9.8亿元，较第二季度末的1.1亿元大幅增加；公司预计现有在建工程或不足以匹配2026年订单需求，产能仍存在一定程度的紧张，后续会持续追加投入 [6]

公司主营业务 - 公司主营业务为电线电缆的研发、生产、销售和服务，同时涵盖光纤预制棒、光纤、光缆、光通信相关设备以及铜箔业务 [3] 公司核心技术与市场地位 - 公司是国内少数拥有大截面高压、超高压电力电缆生产能力的企业之一 [4] - 在特高压领域，公司是国内少数具备500kV及以上高压、超高压电力电缆生产能力的企业，产品覆盖500kV、220kV、110kV、66kV交联电缆及特高压导线，为国家电网、南方电网主要供应商 [5] - 在光通信领域，公司拥有“光棒—光纤—光缆”一体化产业链 [5] - 在铜箔领域，公司“新能源汽车超薄铜箔项目”一期工程已试生产，主要产品为4.5微米-8微米超薄锂电铜箔 [5] 近期股价表现与市场驱动因素 - 公司股价近期2天2板，2个交易日股价上涨了21% [6] - 近期上涨逻辑与特高压概念走强相关，公司在特高压领域的技术与市场地位带动股价 [5] - 近期上涨逻辑与光通信概念活跃相关，公司的一体化产业链布局带动股价 [5] - 近期上涨逻辑与超薄铜箔概念活跃相关，公司的新能源汽车超薄铜箔项目进展带动股价 [5] 技术面与资金面情况 - 短期技术面上，均线和MACD形成金叉行情，显示有继续上扬的动力 [6] - 近期主力资金净流入8734.6万元 [6]

文章核心观点 - 基于A股上市公司截至2026年2月2日的业绩预告，筛选出值得关注的标的，呈现“冰火两重天”的局面 [1][4] - 技术驱动型行业（如AI算力、创新药）表现突出，成本控制能力成为关键胜负手，而传统周期性行业（如地产、养殖、光伏）则面临深度调整 [62][67] 业绩增速亮眼标的 - **新易盛 (300502.SZ)**：预计净利润94亿元—99亿元，同比增长231.24%—248.86%，受益于全球AI算力投资，800G光模块营收占比达65%-70%，1.6T产品通过英伟达认证并量产，在英伟达供应链占比超30%，零售价上涨70%至2000美元以上，毛利率超50% [5][6] - **寒武纪 (688256.SH)**：预计净利润18.5亿元—21.5亿元，实现扭亏为盈，受益于AI算力需求攀升 [7][8] - **中际旭创 (300308.SZ)**：预计净利润98亿元—118亿元，同比增长89.50%—128.17%，受益于AI算力需求带动高速光模块增长，但存在约2.7亿元汇兑损失 [9][10] - **润泽科技 (300442.SZ)**：预计净利润50亿元—53亿元，同比增长179.28%—196.03%，主要因发行公募REITs产生非经常性损益，扣非净利润为18.8亿元—19.8亿元，同比增长5.71%—11.33% [11][12] - **中金公司 (601995.SH)**：预计净利润85.42亿元—105.35亿元，同比增长50%—85%，核心业务板块实现稳健增长 [14][15] - **荣昌生物 (688331.SH)**：预计净利润7.16亿元，实现扭亏为盈，核心产品泰它西普年销售收入约10亿元，授权收入大幅增加 [15][16] - **国轩高科 (002074.SZ)**：预计净利润25亿元—30亿元，同比增长107.16%—148.59%，扣非净利润3.5亿元—4.5亿元，同比增长33.31%—71.40%，受益于新能源汽车及储能需求，另有约17亿元公允价值变动收益 [17][18][19] - **山外山 (688410.SH)**：预计净利润1.40亿元—1.59亿元，同比增长98%—125%，作为国产血液净化设备龙头，市占率与自产耗材收入提升 [19] - **完美世界 (002624.SZ)**：预计净利润7.2亿元—7.6亿元，实现扭亏为盈，新游《完美新世界》月流水突破10亿元，海外市场收入同比增长85% [20] - **科沃斯 (603486.SH)**：预计净利润28亿元—32亿元，同比增长45%—65%，高端扫地机器人平均售价提升15%，海外市场收入同比增长50% [20] - **海航控股 (600221.SH)**：预计净利润18亿元—22亿元，实现扭亏为盈，受益于民航市场复苏、海南自贸港政策及人民币升值带来的汇兑收益 [21][22] - **大唐发电 (601991.SH)**：预计净利润68亿元—78亿元，同比增长51%—73%，受益于煤价下行带来的成本红利及清洁能源发电量提升 [23][24] - **杉杉股份 (600884.SH)**：预计净利润4.0亿元—6.0亿元，实现扭亏为盈，负极材料和偏光片双主业销量稳健增长 [26][27] - **奥比中光 (688322.SH)**：预计净利润1.23亿元左右，实现扭亏为盈，成功接入英伟达、英特尔等国际主流生态平台 [28][29] - **好想你 (002582.SZ)**：预计净利润7.5亿元—9.5亿元，实现扭亏为盈，主要因参股公司带来约10亿元非经常性损益，传统业务线上渠道销售占比提升至40% [29][30] - **南方航空 (600029.SH)**：预计净利润45亿元—50亿元，实现扭亏为盈，国内客运量同比增长30%，客座率提升至85%，国际航线恢复，人民币升值带来约15亿元汇兑收益 [31][32] 业绩不及预期标的 - **长城汽车 (601633.SH)**：预计净利润99.12亿元，同比下降21.71%，因营销投入增加，但新能源车型销售40.37万辆，同比增长25.44% [34][35] - **广汽集团 (601238.SH)**：预计净利润-80亿元至-90亿元，由盈转亏，全年销量172.15万辆，同比下降14.06%，新能源车销量43.36万辆，同比下滑4.64%，并计提资产减值 [36][37] - **协鑫集成 (002506.SZ)**：预计净利润亏损8.9亿元—12.9亿元，由盈转亏，受光伏行业供需矛盾及辅材价格上涨影响 [37][38] - **百利天恒 (688506.SH)**：预计净利润-11亿元左右，由盈转亏，预计营业收入25亿元左右，同比减少57.06%左右，研发投入大幅增加，有17款创新药处于临床试验阶段 [38][39] - **博纳影业 (001330.SZ)**：预计净利润-14.77亿元至-12.61亿元，亏损扩大，全年出品影片票房下降，上映数量不足 [40][41] - **大悦城 (000031.SZ)**：预计净利润-27亿元至-21亿元，续亏，计提各类资产减值准备 [41][42] - **孚能科技 (688567.SH)**：预计净利润-8.3亿元至-5.8亿元，亏损扩大，新基地产能爬坡导致固定费用高，叠加出口税率及关税影响毛利率 [42][43][44] - **国联水产 (300094.SZ)**：预计净利润-16亿元至-13亿元，亏损扩大，主要水产品销售价格低迷，生产成本提升 [44][45] - **国投智能 (300188.SZ)**：预计净利润-8.28亿元至-6.2亿元，亏损扩大，计提商誉减值准备1.8亿元至2.2亿元 [45][46] - **航天宏图 (688066.SH)**：预计净利润-10.3亿元，亏损收窄，预计2025年期末净资产-2.8亿元左右，全年新签订单同比下降约13%，军队采购资格暂停导致相关收入从6.60亿元大幅下滑至约5000万元 [46][47] - **合盛硅业 (603260.SH)**：预计净利润-33亿元至-28亿元，由盈转亏，工业硅和有机硅产品价格下行，光伏业务产线停产产生停工损失，计提资产减值准备约11-13亿元 [47][48] - **华侨城A (000069.SZ)**：预计净利润-155亿元至-130亿元，亏损扩大50%—79%，地产业务收入结转金额和毛利率下降 [48] - **瑞茂通 (600180.SH)**：预计净利润-25亿元至-17亿元，由盈转亏，对相关应收账款计提较大信用减值损失，联营企业亏损影响投资收益 [49][50] - **深康佳A (000016.SZ)**：预计净利润-155.73亿元至-125.81亿元，亏损扩大282%—372%，预计2025年期末净资产-53.34亿元至-80.01亿元，计提大额资产减值及预计负债 [50][51] - **天邦食品 (002124.SZ)**：预计净利润-13.1亿元至-11.1亿元，由盈转亏，2025年商品猪销售均价14.65元/公斤，同比下降17.85%，计提资产减值准备预计减少利润7.61亿元至9.38亿元 [52][53][54] - **天山股份 (000877.SZ)**：预计净利润-75亿元至-60亿元，亏损扩大，水泥需求下滑，产能置换预计减值金额约42亿元 [54][55] - **万科A (000002.SZ)**：预计净利润-820亿元，亏损扩大，房地产开发项目结算规模下降，新增计提信用和资产减值 [55][56] - **闻泰科技 (600745.SH)**：预计净利润-135亿元至-90亿元，同比下降695%—893%，对安世半导体的控制权仍受限，预计确认大额投资及资产减值损失 [57][58] - **新希望 (000876.SZ)**：预计净利润-18亿元，由盈转亏，受生猪价格下降幅度大于成本下降幅度影响 [59][60] - **豫园股份 (600655.SH)**：预计净利润-48亿元，由盈转亏，对房地产项目及商誉等计提资产减值准备 [60][61] 行业趋势分析 - **技术突破引领增长**：AI算力投资爆发驱动光通信（新易盛、中际旭创）高速增长，800G/1.6T高速光模块需求强劲 [63]；创新药企（荣昌生物）通过产品商业化与授权合作实现扭亏 [63]；AI芯片（寒武纪）实现技术变现，进入规模化应用 [63] - **成本控制成为护城河**：电力行业（大唐发电）受益于煤价下行与新能源装机放量，盈利提升 [64]；电池与材料企业（国轩高科、杉杉股份）通过产品升级与产能释放实现增长，但部分企业（孚能科技）受制于产能爬坡与成本压力 [64] - **产业周期下行压力**：房地产（万科、华侨城）受行业调整与资产减值影响，业绩大幅下滑 [65]；养殖与农业（天邦食品、新希望）受价格低迷与成本上升挤压 [66]；光伏制造（协鑫集成、合盛硅业）面临供需失衡与价格战，行业进入洗牌阶段 [67]

市场整体表现 - 上周五上证指数跌0.96%报4117.95点，深证成指跌0.66%报14205.89点，创业板指逆势涨1.27%报3346.36点 [1] - 沪深两市2360股上涨、2703股下跌，合计成交2.84万亿元，较前一日缩量约3944.71亿元 [1] - 通信设备板块主力资金净流入65.34亿元居首，有色金属板块净流出100.49亿元最多 [1] - 转基因板块涨幅4.19%，光纤概念板块涨幅3.94%且多股涨停，白银板块跌10%，贵金属板块跌8.92% [1] 特变电工 - 公司是电力设备领域龙头企业，深耕行业数十年，拥有持续高增长的业绩和充足的订单储备，多项核心技术打破国外垄断 [2] - 业务覆盖柔性直流输电、抽水蓄能等传统优势领域，并积极布局AI算力、固态变压器等新兴市场需求 [2] - 国家电网“十五五”投资规划和沙特大额订单等利好因素提升了市场关注度 [2] 红宝丽 - 公司环氧丙烷技改项目即将投产，将显著提升产能并强化一体化产业链协同优势 [2] - 业绩呈现明显改善趋势，第三季度净利润实现同比增长，中报预告显示大幅增长态势 [2] - 在化工板块整体活跃的市场环境下，基本面改善与板块共振使其成为资金关注焦点 [2] 利欧股份 - 公司在“智能泵与系统”和“数字营销”两大主业领域均占据领先地位 [3] - 积极拓展AI应用、液冷服务器等当前市场高度关注的新兴赛道 [3] - 业绩扭亏和H股上市预期等基本面信号增添了投资吸引力 [3] 天地在线 - 公司在AI营销领域构建了包括AI数字人、XR直播等在内的全链条服务能力，涉及虚拟数字人、虚拟IP、数字藏品等多个热门概念 [3] - 虽然收购佳投集团的计划有所调整，但控股股东的补偿承诺以及与海南国资的深度协同契合了市场对AI应用领域的持续关注 [3] 通鼎互联 - AI算力需求增长推动光通信行业进入高景气周期，公司拥有完整的光通信产业链并与运营商建立了深度合作关系 [3] - 公司通过股权转让回笼资金，聚焦光电通信与网络安全主业 [3] - 同时在固态电池等新兴领域进行研发布局，多个概念的叠加效应提升了市场关注度 [3] 蓝色光标 - 公司是AI营销领域的代表性企业，受益于AI应用端赛道的快速发展，业务收入增长预期明确 [4] - 与火山引擎的深度商业合作、小红书概念、快手概念以及GEO出海跨境等多个热门题材的叠加，使其成为市场资金关注的焦点 [4] 天奇股份 - 公司在人形机器人方面，与优必选的合资项目已有产品进入比亚迪、极氪工厂实际应用，并与富士康签署规模化部署协议 [4][5] - 在锂电池回收领域，与一汽集团的战略合作协议明确了退役电池回收网络建设计划 [5] - 合作方银河通用机器人成为春晚指定机器人也带来了额外的关注度 [5] 白银有色 - 国际金银价格持续上涨并创历史新高，美联储降息预期提升了市场对贵金属板块的关注度 [5] - 公司名称的天然关联性以及在黄金全产业链的积极布局，特别是设立大额黄金子公司的举措，使其成为贵金属板块的领涨标的 [5] 农发种业 - 公司发布业绩预增公告，预计净利润同比增长超过60%，主要得益于玉米与大豆种子毛利提升和订单粮业务增长 [5] - 定向增发成功落地且控股股东全额认购并锁定，显示了对公司发展的坚定信心 [5] - 转基因业务进展和种业振兴政策支持等因素进一步强化了市场预期 [5] 亨通光电 - 光纤行业景气度回升，AI算力需求激增带动CPO等光通信技术需求快速增长 [6] - 公司在多个前沿领域实现关键突破，包括中标大额海上风电项目、空芯反谐振光纤技术达到国际先进水平，以及在深海领域的战略布局 [6]

宏观与政策 - 美联储主席提名：特朗普提名前理事凯文·沃什担任下任美联储主席，市场解读此举强化2026年降息预期 [1] - 地缘动态：围绕格陵兰岛的谈判据称进展顺利，美乌俄三边会谈、伊朗谈判架构均在推进中 [1] - 国内经济：卖方指出1月PMI放缓略超季节性，原材料价格上涨形成抑制 [2] 卫星互联网 - SpaceX激进计划：向FCC申请部署最多100万颗卫星用于AI推理与数据中心，被解读为对近地轨道资源的极限挤压 [3] - SpaceX商业进展：路透披露SpaceX财务状况，并称其可能与XAI商讨合并 [4] - 国内技术突破：航天科技集团六院大推力可回收发动机试车成功，天兵科技火箭或下周首飞 [5] 人工智能 - 应用热潮：腾讯“元宝”下载量剧增并推出社交新玩法，重现红包盛况，人类无发言权的AI社交平台Moltbook受关注 [6] - 巨头动态：英伟达将参与OpenAI下一轮融资，并看好台积电产能及存储需求，谷歌推出世界模型原型Project Genie [6] - 硬件与需求：网传谷歌新方案因HBM短缺探讨独立DRAM内存机柜，卖方强调2026年为CPO突破关键年，LightCounting大幅上调远期出货预测 [6] - 基础设施：变压器工厂满产，订单排至2027年，光纤集采即将唱标 [7] 机器人 - 技术进展：英伟达推出Fast-ThinkAct框架，优必选开源“Thinker”，宇树机器人完成极寒挑战 [7] 新能源与电力 - 政策机制：两部门首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制 [8] 运营商 - 税收政策：自2026年1月1日起，通信运营商行业增值税税率由6%调整为9% [9] 策略观察 - 市场成交：周五成交2.84万亿元，显著缩量 [11] - 指数与板块：上证指数调整主要受顺周期及有色板块拖累，但盘中低点或已探明节前震荡区间下沿，后续有望再度向上沿反弹，通信（光模块）、电子（AI硬件）、农林牧渔（周期低位+防守）领涨 [11] - 资金轮动：在商品市场调整之际，科技板块（尤其是受益于GTC大会预期的光通信、CPO）获得资金回流 [11] - 题材表现：光通信（铜连接、大光模块）因确定性较高受青睐，AI应用端的春节营销大战持续提供催化，卫星虽有新催化但板块整体或仍处轮动修复初期，半导体调整后或有反弹但持续性待观察 [11] - 市场格局：市场呈现“商品调整、科技回暖”的轮动格局，节前或维持区间震荡 [11]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司2025年第四季度业绩实现高增长 2025Q4营业收入同比增速为24.55%-67.53% 归母净利润同比增速为99.04%-257.89% 全年业绩表现符合预期 [3] - 公司营收及利润高增长主要受益于激光器需求快速提升 新能源动力电池客户扩产需求旺盛 消费级激光器领域应用突破 同时智能装备与光通信业务也贡献显著增长 [6] - 公司主业增长稳健 新能源及消费电子业务夯实基础 消费级激光器应用及光通信业务有望打开新的成长空间 [6] - 报告维持原有的盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为2.68亿元 4.82亿元 6.98亿元 对应市盈率分别为57倍 32倍 22倍 [5][6] 业绩与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年实现营业收入19.87-21.52亿元 同比增长36.67%-48.02% 预计实现归母净利润2.62-3.09亿元 同比增长97.69%-132.88% [3] - **2025年第四季度业绩**：预计2025Q4营业收入为4.78-6.43亿元 预计2025Q4归母净利润为0.59-1.05亿元 [3] - **盈利预测**：预测2025-2027年营业总收入分别为20.84亿元 29.57亿元 42.12亿元 同比增长率分别为43.3% 41.9% 42.5% 预测归母净利润分别为2.68亿元 4.82亿元 6.98亿元 同比增长率分别为101.8% 80.0% 44.8% [5] - **盈利能力指标**：预测2025-2027年毛利率分别为41.5% 41.0% 40.2% 预测摊薄后净资产收益率分别为11.8% 17.5% 20.2% [5] 业务驱动因素 - **新能源动力电池业务**：动力电池行业头部客户扩产需求旺盛 公司激光器产品持续配合客户进行国产替代 新签订单规模提升 [6] - **消费级激光器业务**：正处于从蓝光激光器向光纤激光器迭代升级的进程 公司应用于激光雕刻机的激光器产品已获得客户批量订单并持续交付 [6] - **智能装备业务**：手机摄像头模组检测设备交付顺利 VCSEL模组检测 VR/AR光学检测业务有望随客户产品发布扩大份额 硅光晶圆检测设备 FPC微孔加工专用钻孔系统等新布局有望带来新的业绩增长动力 [6] - **光通信业务**：公司推出了MPO光纤连接器 光纤阵列单元等产品 MPO产品已通过senko体系认证 MMC产品已通过uscon体系认证 正加紧扩产满足客户需求 并有望凭借技术积累提升自动化效率 [6]