黄山文旅活动 - 临近国庆中秋假期 安徽黄山市通过美食文化、票根经济等活动预热假期文旅市场 旨在让游客赏美景品美食 [1] - 在黄山市新安江畔的屯溪河街 集合美食音乐等多种元素的文旅活动正在进行 非遗美食制作和体验尤其受欢迎 [3] - 国庆长假期间 游客可凭抵达黄山的机票高铁票等票根 在官方平台查询并享受吃购游娱等指定场景的优惠政策 以打造全域性综合性文旅消费新场景 [5] 义乌节庆用品消费 - 中秋佳节临近 义乌国际商贸城节庆用品销售迎来旺季 国潮风花灯与非遗手作产品热销 传统文化以年轻化姿态吸引消费者 [6] - 一款手提莲花灯和竹编小玉兔等融入非遗元素的花灯格外受欢迎 成为采购商必选项 [6][8] - 国潮风热度延伸至国风月饼礼盒、服装饰品等产品 这些产品成为市场新宠 [11] - 采购商备货模式转变 从以往节前集中备货转为提前数月订购 部分商超文创店常年设置国风专区 此举拉长了国潮产品消费周期并增强了供应链韧性 [14] 邮轮旅游市场 - 国庆期间邮轮旅游市场持续升温 10月1日至8日仅上海就有三艘邮轮出入港 邮轮游成为热门度假选择 [15] - “爱达·魔都”号邮轮在国庆期间基本满载 迎来近5000位游客 [15] - 为迎接国庆中秋 爱达邮轮携手国家京剧院打造首个京剧主题系列航次 游客可欣赏京剧名段折子戏并参与相关文化讲座 [17] - 上海边检数据显示 10月1日至8日上海邮轮口岸有出入境邮轮12艘次 预计出入境旅客超4万人次 同期深圳、厦门、温州、大连、天津、平潭等城市均有邮轮出港 [19]

投资评级与估值 - 报告对潮宏基维持“买入”评级 [1][2] - 基于2025年9月29日数据，公司收盘价为14.17元，市净率为3.5，流通A股市值为122.9亿元 [2] - 盈利预测上调，2025-2027年归母净利润预测分别为6.04亿元、7.54亿元、9.54亿元，同比增长212.0%、24.8%、26.6% [5][6] - 对应2025-2027年市盈率分别为21倍、17倍、13倍，低于可比公司均值（32倍、23倍、18倍）[5][7] - 给予2025年30倍市盈率估值，对应目标市值180亿元，较当前股价有43%上行空间 [7] 核心观点与投资逻辑 - 公司产品周期向上，渠道红利延续，子品牌及出海战略打开长期成长空间 [6][7] - 终端动销强劲，渠道拓展加速，业绩增长确定性高 [6][7] - 品牌具备差异化竞争优势，深耕年轻时尚消费群体，以非遗文化焕新实现内容破圈 [6] - 产品力突出，成熟的研发设计体系持续输出爆款，文化内涵和审美带来溢价 [6] - 加盟展店仍处红利期，数字化运营提升效率，“1+N”品牌战略及东南亚出海拓展市场容量 [6] 品牌力分析 - 品牌战略具前瞻性，塑造年轻、时尚、国潮形象，与同业形成差异化竞争，18-40岁客群占比超70% [6][27] - 围绕花丝等非遗工艺打造东方文化传承品牌形象，通过产品故事、创作者故事、文化底蕴故事及国际审美故事实现内容破圈，驱动品牌价值升维 [6][32] - 2025年品牌价值达566亿元，排名中国500最具价值品牌第213位，同比提升12% [6][30][31] - 会员体系庞大，2025年上半年会员人数超1820万，较2022年增长41% [6][30] 产品力分析 - 以K金产品起家，沉淀成熟的系统化新品研发体系，能持续推出爆款 [6][37] - 研发投入远超同业，2024年研发人员209人，研发费用率1% [6][41] - 产品在文化内涵和审美上更丰富，圆盘类高克重产品如“臻金·梵华”系列兼具文化深度与性价比 [6][46][48] - IP串珠类产品为核心能力圈，设计、营销、粉丝运营领先，将饰品潮玩化，情感联结推动二次传播，市占率8.2%排名第一 [6][49][57][58] - 产品策略清晰，从小克重串珠向高克重臻金系列延伸，优化产品结构，提升客单价和利润率，一口价产品占比高体现设计溢价 [6][57] 渠道拓展战略 - 加盟模式加速展店，截至2025年上半年门店总数1542家，其中加盟店1340家，自营店202家，空白点位较多，拓店空间大 [6][65][66][72] - 渠道扩张以一线城市购物中心为核心，2025年上半年一线城市门店190家，较2022年增长135% [6][65][70] - 数字化系统全面应用，通过智能配补货、AI赋能导购提升门店运营效率 [6][68] - 推行“1+N”品牌矩阵：主品牌潮宏基稳固基本盘；Soufflé子品牌定位珠宝礼赠专家，深耕年轻客群，2025年上半年门店达60家；“臻”品牌瞄准中年高净值群体，开拓高端市场；东南亚出海已布局吉隆坡、曼谷等地，计划至2028年开设20家自营店 [6][76][77][81][82] 行业背景与公司定位 - 黄金珠宝行业规模稳步提升，2024年达7280亿元，2020-2024年复合年增长率为4.5%，预计2029年达9370亿元 [18] - 足金产品为主力，2024年占比72%，悦己需求占比39%成为主力，25-34岁年轻群体是消费主力 [18][20][24] - 公司精准把握行业趋势，以差异化品牌和产品力抓住年轻群体“消费式储蓄”兼具投资和情绪价值的需求红利 [6][20][27]

核心观点 - 2025年1-8月中国消费市场呈现温和复苏态势，增长呈现结构性特征，线上渠道驱动作用显著，行业从增量扩张转向存量竞争下的价值挖掘 [2][3][4] - 投资建议关注三大方向：近期调入港股通的商贸零售领域港股标的、双十一预热期间的国货美容护理头部品牌、以及国庆中秋长假带动的旅游零售相关产业链 [5][6] - 维持商贸零售行业“增持”评级，精细化运营与把握结构性机会成为企业关键 [4][6] 行业数据与趋势 - 8月份社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，其中除汽车以外的消费品零售额35575亿元，增长3.7% [2] - 1—8月份社会消费品零售总额323906亿元，增长4.6%，其中除汽车以外的消费品零售额292643亿元，增长5.1% [2] - 按消费类型分，1—8月份商品零售额287426亿元增长4.8%，餐饮收入36480亿元增长3.6% [2] - 按零售业态分，1—8月份限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.6%、4.9%、1.2%、5.2%、1.7% [3] - 1—8月份全国网上零售额99828亿元，同比增长9.6%，其中实物商品网上零售额80964亿元增长6.4%，占社会消费品零售总额比重为25.0% [3] - 在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.0%、2.4%、5.7% [3] - 化妆品类消费温和复苏，8月零售额达349亿元同比增长5.1%，1-8月份零售额2915亿元同比增长3.3% [3] 细分行业洞察 - 美容护理行业功能性护肤、国货美妆和高端化成为主要拉动力，暑期头部美护品牌实现逆势高增，行业分化加剧，马太效应显现 [4] - 理性消费背景下，消费者对产品本身质量效果及性价比的重视程度提升，国产品牌由于产品力提升更具备性价比优势，消费者认可度持续提升 [5] - 今年七夕期间，在节日赠礼的驱动下高端美护产品热度提升，国内美护市场高端化发展潜力较大 [5] - 限额以上零售业态中，便利店和专业店增速领先，百货店与品牌专卖店增速相对平缓，传统业态仍然面临转型升级压力 [4] 投资机会与建议 - 近期一批港股标的调入港股通名单，入通后流动性增加，关注资金流入带来的交易性机会，中长期重视行业景气度高、公司基本面扎实的个股 [5] - 十月各电商平台或将开启双十一提前预热，国货高端美妆与性价比护肤类目市场占有率上升，关注其双十一销量表现 [5] - 10月国庆中秋长假来临，旅游零售相关产业链有望迎来客流高峰，关注线上旅游平台、主题景区、连锁酒店等的阶段性行情热度 [5] - 在国内扩内需稳增长政策持续刺激推进下，国内线下消费能力与意愿有望进一步走高 [6] - 具体建议关注：近期调入港股通的商贸零售领域港股标的、双十一预热期间的国货美容护理头部品牌（尤其是稀缺的高端国货品牌如毛戈平）、旅游零售相关产业链 [6]

~~~雅各布专栏 —— 专注行业第一品牌商业模式研究~~~ 雅各布专栏是一个拥有 5 万名 CxO 的知识内容社区，也是职场不同角色的CxO（Qualified CxO & Intrapreneurs & Entrepreneur）造就增长的首选孵化平台。 创始人雅各布拥有丰富的职业经历，曾任 Nike 大中华区 CxO负责零售，供应链，数字化；LVMH affiliate Trendy Group CxO负责并购，品牌数字化转型；东方国际Lily女装CxO负责战略及数字化；微 软合资公司CxO负责产品及解决方案构架；J&J和Eli Lily医药公司负责IT和Compliance。 创始人也是持续创业者，尤其在半导体，品牌零售，生命科学，新能源等赛道。 （以下为正文） 题图来源于网络 摘要 本文旨在深入分析珠宝品牌公司，探讨其在中国当前通缩且高度碎片化的新存量市场中，如何通过强化 核心能力以实现新的增长点。 后疫情时代，中国消费者的心理发生了显著转变，从最初的谨慎储蓄逐步转向消费潜力的释放，其中黄 金珠宝因其固有的保值功能而在经济不确定性时期日益受到青睐。研究标的公司的现有优势，包括其对 长期主义的坚持、对内 ...

中秋、国庆双节临近，全国消费市场热度持续攀升，节日礼盒作为核心消费品类，凭借场景刚需属性， 成为当前市场中的突出板块。当下，消费者选购逻辑已明显转向理性，"品质可靠、性价比优、价值匹 配"成为核心考量；与此同时，国潮元素赋能与老字号"守正创新"，让经典款产品持续走俏，共同勾勒 出双节消费市场的鲜明特征。 国潮老字号：守正创新契合消费理性 国潮老字号将文化元素融入产品核心，让"国潮"不止于表面符号。青岛啤酒在礼盒设计中，将百年品牌 底蕴与国潮美学结合，白啤组合装三色礼盒、鸿运当头礼盒等产品通过色彩搭配与视觉设计传递中式审 美，使礼赠兼具品质感与文化氛围；北京稻香村则更进一步，将中秋民俗与地域文化注入产品——现 烤"月亮饼"缀满桂花云纹、内藏流心奶黄馅，"福兔饼"以玉兔造型呼应传统节日，"京韵中轴"礼盒更以 中轴线文化为内核，让消费者在选购中感受文化魅力。 品质坚守是两大品牌赢得市场的基石。青岛啤酒经典系列传承百年酵母菌株与德国传统酿造工艺，经典 1903采用两段法低温慢酿突出麦香，原浆遵循"不过滤、不稀释、不杀菌"原则还原本真风味，全环节严 格把控确保品质稳定；北京稻香村则坚守传统糕点工艺，提浆月饼的扎实、翻毛 ...

东山口商圈发展与新项目投运 - 广州越秀区东山口商圈新增消费地标，“一方东山”文创园二期于9月27日开园，均益广场完成升级改造投入运营，集文艺、体育、休闲于一体 [2] - “一方东山”文创园聚焦青年消费趋势，引入艺术策展空间、明星文化工作室、广东文艺名家交流中心等IP，并落地高端定制摄影基地及新式创意餐饮 [2] - 均益广场采用“商业运营+运动社交”模式，打造飞盘、匹克球等主题运动场所 [2] 潮流品牌孵化成效与规模 - 一方东山一期运营三年多以来引进40个品牌，其中超过一半品牌从广州东山口出发，业务拓展至全国乃至国际市场 [5] - 代表性品牌如急急脚咖啡已在广佛地区拓展至12家门店，并于今年在泰国曼谷开出首家海外门店 [14][16] - 3MODE买手店因首店人流和销售情况良好，迅速收到多个商场邀约，门店已落户成都、上海、伦敦等海内外城市 [16][18] 品牌选址与成长驱动因素 - 潮流品牌主理人多土生土长于东山，对区域有深厚感情，品牌创造常与广州本土文化融合，与区域共生共长 [5] - 街区具有深厚的文化底蕴和独特的社区温度，街道错落为年轻品牌成长提供了土壤，其氛围可与韩国明洞、日本代官山等国际潮流街区比拟 [7][8] - 东山口庙前西街保留了老广州的舒适底蕴，同时不断生长新的创意活力，这种新旧交织的特质符合品牌创新需求 [10] 品牌商业模式与消费者互动 - 潮流品牌注重体验场景搭建，如3MODE包含服装零售、酒吧、活动展览3个模式，并联合其他品牌举办线下主题活动或展览 [11] - 急急脚咖啡打造“咖啡+”文化，自建烘焙工厂推出咖啡饼铺和西式简餐厨房，并将开设蛋糕专门店，使咖啡成为连接宠物社群、城市跑团等不同消费场景的媒介 [11][12] - 品牌核心在于内容与链接，强调与消费者建立情感关联，并通过活动、联名等内容形式进行精准的私域传播 [24] 街区生态与商业复兴模式 - “东山口模式”的关键在于“开放式生长”的街区生态，没有商场固定的招商逻辑，品牌可野蛮生长，代表年轻人自发的创造力 [22] - 街区品牌主理人之间频繁进行联名合作，例如急急脚与3MODE的联名，相互碰撞不断产生新内容，使街区成为解锁不同生活体验的场景 [22] - 新锐品牌多为“小而美”，风格个性化、用户粘性强，更关注社交媒体玩法和有趣内容，根据潮流趋势快速迭代以形成产品护城河 [24]

公司战略与产品布局 - 公司举办高级珠宝"天圆地方"臻品文化展 通过私人鉴赏会和文化论坛等活动展示融合中式美学与现代设计的高品质翡翠与钻石产品[1] - 公司将翡翠业务视为战略核心组成部分 通过现代感设计推动中国文化当代输出[3] - 公司推出适合日常佩戴的翡翠产品线 在确保优质原材料的同时以亲民价格满足年轻群体对品质与性价比的双重需求[5] - 公司在高级珠宝系列中应用翡翠 并与潮牌CLOT和故宫博物院合作推出联名系列 传喜系列及国萃传承系列等多产品线[5] 行业发展趋势 - 2024年中国玉石产品市场规模达980亿元 翡翠产品带动90后年轻一代高品质消费[5] - 翡翠市场体量庞大但增长受限于命名与标准不统一 行业正推进标准化与国际化以促进市场透明和公平贸易[3] - 2003年中国国家标准将"Fei Cui"定为翡翠英文名称 2024年CIBJO专家组启动《Jade和翡翠指南》编写并宣导"Fei Cui"作为国际标准名称[4] - 行业已就翡翠术语和定义达成初步共识 下一步将推进翡翠检测技术方法标准化[4] 财务表现与市场潜力 - 公司2026财年第一季度翡翠产品销售额增长约100% 展现翡翠在美学 文化与投资价值上的潜力[5] - 翡翠作为"国潮"兴起代表符号之一 越来越多消费者表现出对中国传统文化的喜爱[3] - 中国拥有雄厚翡翠科研与标准化基础 2009年已发布《翡翠分级》国家标准 翡翠需要专属评价体系体现其综合价值[4]

核心观点 - 公司旗下书店在国庆中秋双节期间举办"国潮风华 阅满中秋"主题文化盛宴 涵盖戏曲表演 非遗手作 新书分享等多元化国潮活动 旨在弘扬中华优秀传统文化并丰富市民文化生活 [1][2] 活动内容 - 戏曲表演活动包括上海评弹团9月26日在1925书局举办中秋评弹特辑 上海越剧院10月2日在书城五角场店举办越剧专场 上海沪剧院10月6日在书城福州路店举办沪剧表演 上海京剧院10月7日在江南书局举办国粹京剧演出 [1] - 非遗手作活动包括10月4日在青云书局制作兔子灯 10月5日在新华书店牡丹江路店举办皮影工作坊 10月8日在书城九六广场店举办非遗翻花手工活动"十八变" [2] - 益智教育活动包括10月1日在江南书局·青溪之源举办金字塔魔方学习活动 10月3日在书城长宁店举办亲子养育新书分享会 [2] 合作推广 - 联合北京十月文艺出版社 新经典和《人民文学》开展第22期"新华悦读·上海书城快闪周" 主题为"从十月开始 与文学相遇" 活动同步覆盖书城福州路店 五角场店及新华书店日月光店 [2] 演艺资源 - 参与演员包括上海评弹团优秀青年演员钱晏 姚依依 杜辰宗 梅梦荻 上海越剧院二级演员兼推广人沈馨文 上海沪剧院二级演员兼新媒体推广人郜逸萍 二级演员丁叶波 上海京剧院优秀老生演员曹晋 [1]

行业现状与规模 - 佛山集聚家具产业链相关企业7万余家 2024年产值约1800亿元 出口额98亿美元 但增长势头放缓隐忧浮现 [1] - 中国家居市场规模预计2025年突破4.8万亿元 同比增长约12% [1] - 2024年佛山家具在各大电商平台销售额突破200亿元 同比增长25% [6] - 2025年全国上半年限额以上单位家具商品零售额同比增长22.9% 政策刺激下明显回暖 [7] 核心转型策略：智能化 - 智能家居产品渗透率预计2025年将超过65% [1] - 联邦家私与天猫精灵在广州开设超500平方米全屋智能全案旗舰店 为后续全国百城扩张树立范本 [2][3] - 智能家居通过语音交互、人体传感、手机APP远程控制门窗、灯光、空调等设备 未来将在更多家具中植入芯片 [3] - 林氏家居在2025年618期间借助AI数字人24小时直播销售 实木品类成交额同比增长47.78% [4] 核心转型策略：文化赋能 - 国潮兴起 新中式、宋式美学等中国独有文化符号成为家具品牌突围利器 [8] - 家居建材行业国潮产品销售额连续三年增长30%以上 [8] - 林氏家居将中国传统色、汉服对襟、流苏等元素融入产品 其"怎么坐都可椅"上市一年销量超4.7万单 [9] - 悍高集团、米洛家居等佛山企业将土楼、榫卯等东方意象融入设计 获得国际设计奖项 [9] 渠道创新与营销变革 - 直播电商兴起和家具物流完善为家具企业尤其是中小企业提供了更广阔市场空间和更低试错成本 [5] - 2024年9月2日晚8点 仅抖音就有80多家佛山家具企业同时开播 林氏家居淘宝直播间吸引18万+浏览量 [6] - 企业通过工厂直播、老板亲自上阵演短剧、测试承重等方式建立真实感与信任 [6] - 邦元名匠总裁肖冬梅通过打造企业家个人IP 其抖音粉丝升至71.9万 获赞1524.0万 短视频渠道贡献公司超一半订单 [7] 消费趋势与企业应对 - Z世代消费主力军需求转向"场景化"、"智能化"、"个性化" 从卖单品、卖套系转向卖24小时生活场景 [10] - 行业需强化智能化场景能力、整合设计与空间服务链条、深耕用户体验一体化流程以穿越周期 [8] - 消费者需要从旧家具处理到新家具安装的完整"一条龙"服务 享受一体化、连贯的服务流程 [7]

核心活动策划 - 整合万达广场与华熙LIVE两大核心商圈 推出30多场青年专属活动 涵盖AI艺术展 明星演唱会 国风市集及电竞大赛等多维度体验 [2] - 五棵松万达广场举办大学生AI艺术季专场活动 联合北京师范大学 抖音即梦 快手可灵等科技企业 展示30余所高校学生的AI艺术作品 [2] - 华熙LIVE推出"国潮奇妙游"主题街区活动 包含唐韵雅集 古风乐坊 诗酒对弈等沉浸式国风互动内容 [2] 文化艺术与科技融合 - TO SEE艺术空间举行国际熊猫日巡展及Gallery Show长廊情景秀 构建青年艺术交流平台 [2] - 科技电音节与中央民族乐团民乐分享会同步推出 结合潮流音乐与传统民乐 [3] - 通过AI艺术体验空间及AI体育游戏体验 强化科技与文化艺术的互动性 [2][3] 体育竞技与社群活动 - 举办海淀区青少年柔道 射击等体育公开赛 提供专业竞技平台 [3] - 第五人格城市挑战赛联合VIVO及高校电竞社团 设置Cosplay互动与玩家合影环节 深化青年社群联结 [3] - 设置"中网第二现场"观赛区 联动网球赛事开展互动体验 [2] 亲子与公益导向活动 - 五棵松万达广场开展儿童公益市集 联动社区亲子家庭推动低碳消费理念 [5] - 曹雪芹文化艺术节落地华熙LIVE 通过《红楼梦》文商旅护照发放 探索海淀与抚州双城文化地标 [5]