公司产品规划 - 未来两年计划大幅扩展手机产品线，预计到2027年秋季，旗舰iPhone机型数量将从目前的5款增至至少7款 [1] - 2026年秋季将发布首款折叠屏iPhone，展开后形态更接近小型iPad [1][9] - 2027年秋季计划推出iPhone 20周年纪念版，采用前后双曲面玻璃无边框设计，实现真正的全面屏效果 [1][13] 具体产品路线图 - **2026年春季**：发布iPhone 17e，定位入门机型，首次加入磁吸无线充电并搭载新一代自研调制解调器C1X [8] - **2026年秋季**：发布两款旗舰，iPhone 18 Pro/Pro Max升级屏下FaceID、机械光圈相机及端侧AI芯片；同时发布首款折叠屏手机iPhone Fold，采用横向展开设计，外屏5.3英寸、内屏7.7英寸 [9] - **2027年春季**：发布三款机型，iPhone 18改为春季发布并由印度工厂首发量产；同步发布入门机型iPhone 18e；重启轻薄机型iPhone Air 2，计划增加双摄像头并调整定价 [10][11][12] - **2027年秋季**：发布iPhone 20周年纪念版，采用前后曲面玻璃无边框设计并实现屏下摄像头 [13] 市场背景与战略动机 - 公司正面临智能手机市场饱和、用户换机周期延长等挑战 [2] - iPhone业务在2025财年实现了2090亿美元的年销售额，同比增长4%，增长主要得益于iPhone 17系列在外观设计上的显著变化刺激了换机需求 [2][3] - 新策略意图通过折叠屏等高端创新提升平均售价与利润，同时以更具性价比的机型扩大用户基数和市场份额，实现全价位段覆盖与整体增长 [3] - 公司试图通过密集的产品攻势，在竞争日益激烈、创新门槛不断提高的市场中重新绘制增长曲线 [6] 产品体系与核心战略 - 未来产品布局围绕**形态突破、技术下沉、制造转移**三大轴心展开 [15] - 2026年秋季形成**双旗舰策略**，同时推出iPhone 18 Pro系列和首款折叠屏iPhone [16] - 折叠屏iPhone可能被定位为可折叠的平板电脑，代表公司对折叠形态的差异化理解 [17] - iPhone 18 Pro系列的屏下FaceID和端侧AI能力，代表着公司对“无形智能”的追求 [19] - 当增量市场转为存量竞争时，公司必须通过产品形态创新来创造新需求 [19] - 在安卓阵营已推出屏下摄像头机型的背景下，公司需要给出更具颠覆性的答案以巩固高端设计引领者形象 [20] 供应链战略调整 - 2027年春季，iPhone 18和iPhone 18e在印度工厂的首发量产，标志着供应链战略从中国向印度制造转变 [21] - 调整背后考量包括分散地缘政治风险、优化制造成本以及对新兴市场更直接的响应 [22] - iPhone Air 2在中国的试产重启，旨在利用中国在精密制造方面成熟的供应链能力 [23]

核心观点 - 2025年全球消费电子市场呈现“结构性分化”特征，传统品类增长放缓，以AI为代表的新动能崛起，行业竞争转向以全场景体验为核心的生态构建 [1] - 中短期内，行业机遇与挑战并存，AI创新深化与端侧AI新品落地提速带来确定性机遇，但存储芯片成本上涨构成挑战 [1] 行业数据跟踪 - **手机**：2025年第三季度，全球智能手机出货量约为3.23亿台，同比增长2.6%；中国市场出货量约为0.69亿部，同比微降0.5%；全球市场复苏而中国市场略有调整，AI与折叠屏是驱动高端换机的核心 [1] - **PC**：2025年第三季度，全球PC出货量同比增长9.4%，达到0.76亿台；微软停止支持Windows10是关键增长因素，未来由Windows10停服和向AIPC过渡带来的换机潮将持续 [1] - **平板电脑**：2025年第三季度，全球平板电脑出货量达到4004.1万台，同比增长5.1%，实现连续七个季度出货量提升 [1] - **可穿戴腕表**：2025年第三季度，全球可穿戴腕表出货量同比增长3%至0.546亿台，保持相对稳定；市场呈现“量稳价升”趋势，平均售价同比上涨9%，加速向高端化转型 [1] 行业新闻 - **折叠屏**：2025年12月2日，三星电子在韩国首尔推出首款三折叠屏手机Galaxy Z TriFold；12月11日，华为发布全新一代折叠屏旗舰华为Mate X7 [2] - **AI/AR眼镜**：2025年10月24日，阿里巴巴旗下夸克AI眼镜S1开启预售；12月3日，理想汽车在“理想科技日”推出理想AI眼镜Livis；12月9日，谷歌AI眼镜原型机首次应用谷歌NanoBanana图像编辑能力 [2] 板块跟踪 - **近一个月指数表现**：消费电子行业指数涨跌幅为-2.08%，跑赢沪深300指数0.74个百分点，跑输电子指数1.60个百分点；同期电子行业指数涨跌幅为-0.48%，沪深300指数涨跌幅为-2.82% [3] - **近一年指数表现**：消费电子行业指数涨跌幅为35.28%，跑赢沪深300指数20.93个百分点，跑输电子指数3.09个百分点；同期电子行业指数涨跌幅为38.37%，沪深300指数涨跌幅为14.35% [3]

市场表现 - 截至2025年12月17日09:52，中证消费电子主题指数上涨0.86%，成分股环旭电子上涨9.99%，卓胜微上涨7.91%，景旺电子上涨3.34%，电连技术上涨3.26%，欣旺达上涨2.94% [1] - 消费电子ETF上涨0.61%，最新价报1.15元 [1] 行业动态与产品规划 - 苹果公司据称计划未来两年大幅扩展智能手机产品线，可能在2027年秋季前发布至少七款新的旗舰机型，首款可折叠iPhone预计在2026年秋季发布 [1] - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长2.6%，但中国市场同比微降0.5% [1] - 近期三星推出首款三折叠屏手机Galaxy Z TriFold，华为也发布了新一代折叠屏旗舰Mate X7，新品迭代加速 [1] - 全球可穿戴腕表市场呈现“量稳价升”趋势，平均售价同比上涨9% [1] 技术趋势与行业展望 - AI手机、折叠屏等新技术持续推动消费电子行业结构性升级 [1] - AI赋能下，消费电子行业竞争已从单一产品比拼转向全场景生态构建，端侧AI新品落地提速将为企业带来确定性机遇 [1] 相关指数与产品信息 - 消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数 [2] - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证消费电子主题指数前十大权重股分别为立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际、京东方A、澜起科技、兆易创新、豪威集团、东山精密、亿纬锂能，前十大权重股合计占比56.39% [2] - 消费电子ETF对应的场外联接基金包括平安中证消费电子主题ETF发起式联接A、C、E类份额 [2]

核心观点 - 市场调查机构CounterPoint Research预测，受苹果首款折叠屏iPhone面板采购需求强力带动，2026年全球折叠屏手机面板出货量预计将同比增长46% [1] - 苹果的入局标志着其在折叠屏领域的全新布局，将为全球折叠屏市场注入强劲动力，推动行业进入新的发展阶段 [1] 市场预测与增长驱动 - 苹果计划于2026年启动首款折叠屏iPhone的面板采购工作 [1] - 苹果的举措将重振全球折叠屏市场活力，有效拉动面板出货量大幅提升，为产业链上下游带来新的发展机遇 [1] 供应链竞争格局 - 三星显示预计将占据2026年全球折叠屏手机面板市场57%的份额，成为市场增长的最大受益者 [3] - 京东方市场份额预计同比下降8% [3] - 维信诺市场份额预计同比增长8% [3] - TCL华星光电市场份额预计同比增幅达47% [3] - 天马市场份额预计实现580%的大幅同比增长，展现出强劲发展潜力 [3] 产品趋势与价格变化 - 大尺寸折叠屏已逐渐成为市场主流趋势，这一变化将推动2026年折叠屏面板平均售价（ASP）出现实质性上涨 [3] - 平均售价上涨将进一步拓宽供应链企业的利润空间，促进行业高质量发展 [3] 产品形态与消费者需求 - 左右折叠（Book-type）设计将在2026年进一步巩固其主导地位 [4] - 以三星Galaxy Z Fold7系列为例，在2025年下半年的初期销售周期中，其左右折叠版（Fold）销量首次超越上下折叠版（Flip） [4] - 尽管左右折叠机型价格相对较高，但消费者更看重其带来的“平板级生产力”及大屏使用体验 [4] - 市场需求正向具备更大内屏、更优易用性的产品设计方向升级，标志着消费者对折叠屏手机的需求已从尝鲜转向实用价值的追求 [4]

文章核心观点 - 华为作为折叠屏领域的开拓者和领先者，通过长期技术积累和生态构建，成功将三折叠手机从概念推向商用，并定义了行业未来发展的路径 [4][6][8][36] 折叠开创者：开创三折叠时代 - 华为于2024年9月推出全球首款商用三折叠手机Mate XT 非凡大师，率先打破了三折叠的量产争议，成为该赛道长达一年多的“独行者” [4][6][10] - 三折叠的工程难度极高，涉及双铰链系统、大面积柔性屏以及柔性屏、UTG玻璃、铰链MIM件、液态金属等多项核心材料的同步提升 [10] - 华为自2019年推出业界首款5G折叠旗舰起，已构建了横向内折、竖向折叠、阔折叠及三折叠的多元产品矩阵，是折叠屏布局最全、技术积累最深厚的厂商 [12] - 华为首创天工铰链系统，通过一体连杆内嵌式设计、嵌入式滑轨结构及多驱精密调校，解决了三折叠铰链的结构难题，实现了自然顺滑的形态切换 [15] - 公司通过长达数年的系统性深耕，构筑了面对三折叠工程挑战所必需的技术纵深与工程底气 [14][17] 体验引领者：引领大屏新体验 - 华为三折叠在三屏展开后最薄处仅3.6mm，是目前最薄的折叠屏，在实现形态升级的同时未牺牲便携性 [21] - 截至2025年前三季度，华为折叠屏市场份额达68.9%，市场发货量超千万台，庞大的用户基数驱动了WPS、飞书等APP主动进行折叠屏体验适配 [23] - 华为依托鸿蒙操作系统“一次开发、多端部署”的底层能力，快速适配并智能调度不同屏幕形态，构建了难以对标的体验底座 [26] - 在三折叠大屏上，鸿蒙系统首次实现了PC版应用（如Wind金融终端、WPS）以桌面级界面在手机中运行，并支持窗口自由拖拽、多任务并行等PC级交互，打造“口袋里的PC” [28] - 鸿蒙6系统于11月25日登陆华为三折叠，进一步升维了智能交互与连接体验 [30] 行业定义者：定义行业未来 - 华为在折叠屏领域的深耕与创新，为行业摸索出了清晰可行的技术路径，其对材料、铰链等技术的极致攻坚，拉动了上游产业链的技术攻关与产能升级 [32] - 华为通过技术预研与产业链深度赋能，将其在机械结构、材料科学和交互体验上的工程积累，沉淀为行业的资产与准入基准，助推折叠屏产业从探索期迈向规模化 [34] - 作为三折叠品类的开创者，华为的领先已超越产品本身，其开拓性工作将“先行者啃下的硬骨头”变成了“后来者的标准件”，定义了行业的未来轮廓 [34][36]

苹果产品战略与表现 - 2026年苹果手机产品的最大重点和热点是折叠屏手机 [1] - 苹果AI（Siri）尚未准备就绪，但未影响iPhone 17系列表现，其产量超过9600万台，比iPhone 16大幅增长1000多万台 [1][4] - iPhone Air销量不达预期，产量下修至900万台，iPhone Air 2将延期至后年发布 [4] 折叠屏iPhone前景 - 苹果折叠屏手机预计于2025年10月发布，是2026年的最大看点，某些部件方案仍未定案导致延误，但预计不影响发布 [5] - 折叠屏手机被视为苹果AI的最佳载体，因生成式AI需要更大屏幕 [1][8] - 苹果将引发折叠屏手机市场的第三波风潮，并可能重新带动安卓阵营的折叠屏投资浪潮 [1][6] 行业竞争格局 - 三星将折叠屏厚度降至8.9毫米，薄于预期中的iPhone折叠屏厚度 [7] - 存储芯片大涨价以及AI抢占产能，可能改变华为在折叠屏市场的策略和定位 [8] - 小米、vivo、OPPO等中国厂商因缺乏自有AI能力，其折叠屏产品面临硬件利润和互联网利润的双重挑战，对苹果入局反应冷淡 [7][8][10] - 苹果折叠屏手机价格可能拉高至2000美金，而安卓厂商用相近的BOM成本仅能卖出一半价格，商业模式面临考验 [8]

股价与资金流向 - 12月2日盘中股价下跌2.02%至13.10元/股，成交金额2.11亿元，换手率2.88%，总市值72.69亿元 [1] - 当日主力资金净流出2900.77万元，特大单和大单均呈现净卖出状态，特大单买卖占比分别为2.43%和7.07%，大单买卖占比分别为11.52%和20.64% [1] - 公司今年以来股价累计上涨67.95%，但近60日下跌19.24%，近5个交易日上涨10.55%，近20日上涨2.66% [1] - 今年以来共20次登上龙虎榜，最近一次为9月22日，龙虎榜净买入1.31亿元，买入总计3.56亿元（占总成交额17.40%），卖出总计2.25亿元（占总成交额11.01%） [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为消费电子产品结构件（占比76.75%）、新能源-储能业务（占比10.58%）及医疗手术器械结构件（占比8.10%） [2] - 2025年1-9月实现营业收入24.53亿元，同比减少6.45%，归母净利润为-1.15亿元，但同比增长50.94% [2] - 公司为苹果、亚马逊、谷歌、美敦力等国际知名客户提供精密金属、塑胶结构件产品 [2] - 截至9月30日，股东户数9.43万，较上期增加27.57%，人均流通股5884股，较上期减少21.61% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现2.83亿元，近三年累计派现7168.05万元 [3]

股价与交易表现 - 12月1日盘中股价上涨2.05%至13.43元/股，成交额4.06亿元，换手率5.54%，总市值74.52亿元 [1] - 主力资金净流出2649.68万元，特大单买入2495.59万元（占比6.15%）、卖出3537.69万元（占比8.72%），大单买入7044.93万元（占比17.37%）、卖出8652.52万元（占比21.33%） [1] - 今年以来股价累计上涨72.18%，近5个交易日上涨15.98%，近20日上涨0.90%，近60日下跌15.27% [1] - 今年以来20次登上龙虎榜，最近一次9月22日龙虎榜净买入1.31亿元，买入总计3.56亿元（占总成交额17.40%），卖出总计2.25亿元（占总成交额11.01%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2010年12月1日，2017年2月9日上市，总部位于江苏省昆山开发区新星南路155号 [2] - 主营业务涵盖精密压铸、锻压、冲压、CNC、激光切割等多种制造工艺，为苹果、亚马逊、谷歌、美敦力等知名客户提供消费电子、医疗器械、汽车等领域的精密结构件 [2] - 主营业务收入构成：消费电子产品结构件76.75%，新能源-储能业务10.58%，医疗手术器械结构件8.10%，其他精密金属结构件3.33%，其他(补充)1.23% [2] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，概念板块包括折叠屏、电子烟、医疗器械、机器人概念、储能等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入24.53亿元，同比减少6.45%，归母净利润-1.15亿元，同比增长50.94% [2] - 截至9月30日股东户数9.43万户，较上期增加27.57%，人均流通股5884股，较上期减少21.61% [2] - A股上市后累计派现2.83亿元，近三年累计派现7168.05万元 [3]

股价与资金流向 - 12月1日盘中股价下跌2.03%，报30.90元/股，总市值298.98亿元 [1] - 当日成交金额2.72亿元，换手率1.06%，主力资金净流出1562.92万元 [1] - 今年以来股价累计上涨21.70%，近5个交易日上涨8.35%，但近20日下跌17.25% [1] 股东与股本结构 - 截至10月31日，公司股东户数为8.52万户，较上期减少5.12% [2] - 人均流通股数量为9653股，较上期增加5.39% [2] - 易方达创业板ETF、南方中证500ETF及香港中央结算有限公司等主要流通股东在第三季度均有减持 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入64.62亿元，同比增长1.07% [2] - 2025年1-9月归母净利润为4.86亿元，同比减少8.77% [2] - A股上市后累计派发现金红利5.98亿元，近三年累计派现1.93亿元 [3] 公司基本情况 - 公司主营业务为研发、生产和销售移动终端天线系统产品及相关技术服务，射频零部件收入占比100.00% [1] - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，概念板块包括MLCC、特斯拉、折叠屏等 [1]

股价与资金流向表现 - 11月28日盘中股价上涨2.03%，报9.06元/股，总市值222.67亿元 [1] - 当日成交7148.12万元，换手率0.32%，主力资金净流入84.69万元 [1] - 近5个交易日股价上涨4.62%，但近60日股价下跌11.87% [1] 近期财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入266.63亿元，同比增长11.03% [2] - 2025年1-9月归母净利润3.13亿元，同比增长166.25% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至11月20日股东户数7.27万，较上期微增0.04% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1.10亿股，较上期增加5500.05万股 [3] 公司业务概况 - 主营业务为显示屏及显示模组，占收入比重99.05% [1] - 业务涉及移动智能终端显示、车载显示以及医疗、工控等增值业务 [1] - 所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括全面屏、电子纸、折叠屏等 [1]