公司投资计划 - 谷歌将在宾夕法尼亚州及邻近各州投资250亿美元建设数据中心 [1]

项目基本情况 - 项目名称：中国移动（宁夏中卫）数据中心 B 区 B01、B02 号机房楼 EPC 总承包项目 [2] - 联合体成员：中建三局集团有限公司（牵头人）、华信咨询设计研究院有限公司、香江系统工程有限公司 [2][4] - 计划工期：总日历天数92天，计划开始工作日期2025年4月30日，计划竣工日期2025年7月30日 [2] - 合同总金额：16.32亿元（含设计费648万元、建筑安装工程费3.39亿元、机电施工费3.86亿元、机电设备购置费9.01亿元） [4] 联合体分工安排 - 中建三局负责：全过程项目管理、施工总承包管理、报建报批手续、土建部分施工、BIM技术应用等 [2][5][6] - 香江系统负责：机电专业采购、施工、安装、调试及2年质保期服务，包括机楼内外机电工程 [7][8][9] - 华信设计负责：园区规划设计、施工设计编制服务，设计工期16日历天 [2][9] 项目具体建设内容 - 土建部分：建设2栋单层钢结构机房楼（每栋21,240平米）、油机楼钢平台（3,646平米）、楼顶设备钢平台（每栋10,620平米） [6] - 园区配套：建设补水泵房、消防水泵房（约3,000平米）、室外工程（13.4万平米含道路/绿化/管网等） [6] - 机电工程：完成IT机房、配电机房的工艺/动力/暖通/消防等设备采购安装，以及柴发系统、供储油系统等 [8][9] 联合体责任划分 - 对外承担连带责任，对内按分工各自担责，华信设计对设计问题的赔偿不超过设计费总额20% [10] - 因过错导致的违约赔偿由责任方承担，无法确定比例时由牵头人先行承担 [10] - 擅自退出联合体需支付合同金额20%违约金并承担对业主的赔偿责任 [10] 对公司影响 - 本次协议不改变原合同内容，子公司将按约定完成工作并取得相应收益 [11] - 预计对公司未来营收产生积极影响，具体金额以实际审计为准 [11]

核心观点 - 光伏硅料行业有望加快产能整合，预计2027年进入稳态发展阶段，固态电池产业化持续推进，中央推动深远海风电开发，风机出口业绩大幅增长，全球数据中心投资建设加速推进 [1][2][3][4] 6月行情回顾 - 6月电力设备板块上涨6.68%，显著跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第9名，6月估值整体小幅回升 [13] - 电力设备新能源股票池6月平均涨幅7.55%，细分行业均上涨，锂电池材料、风电和储能涨幅居前 [23] - 6月涨幅排名前十的公司为龙蟠科技、聚和材料、星源材质等 [23] AIDC电力设备产业链 - 6月以来全球数据中心建设加速推进，亚马逊、韩国SK电讯、阿里云均有相关投资计划，首批英伟达GB300开始部署 [27] - 数据中心电力设备品类多，国内企业在细分产品和环节具备竞争优势，2025年有望成为全球AIDC建设元年，关注相关企业 [28] 电网产业链 - 国内网内25 - 27年业绩增长确定性高，“十五五”期间电网投资有望维持高位，25年特高压招标、开工有望大幅增长，虚拟电厂商业模式25年有望成熟 [37] - 建议关注平高电气、东方电子、思源电气等企业 [37] 风电产业链 - 中央推动海上风电规范有序建设，金风科技海外业务快速增长，6月以来深远海海上风电加速推进 [55][56][57] - 2025年国管海风开发元年，预计“十五五”年均海风装机超20GW，陆风装机有望创历史新高，建议关注金风科技、中际联合等企业 [57] 动力电池及充电桩产业链 - 欧洲车市7月销量或环比回落，国内车市7月季初销量或稳中略降，7月电池企业生产环比有望稳中有增 [69] - 固态电池产业化进程加速，充电桩大功率充电设施有望快速普及，关注锂电、充电桩、固态电池产业链相关标的 [70][71] 光伏产业链 - 工信部推动光伏行业高质量发展，行业出清与整合势在必行，预计2027年进入稳态发展阶段，硅料环节有望实现产能整合和出清 [83] - 5月光伏产业需求快速增长，7月多家硅片企业上调报价，关注协鑫科技、新特能源等企业 [83][84] 储能产业链 - 国内新型储能市场将由“政策驱动”向“市场驱动”转型，美国储能税收抵免时限延长，欧洲大储持续高增但户储需求偏弱 [95][96] - 建议关注阳光电源、亿纬锂能、盛弘股份等企业 [96] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出大金重工、金盘科技、金杯电工等多家公司的投资评级、昨收盘、总市值、EPS、PE等数据 [5][111][112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 传统家用制冷设备市场，国内空调上半年出货增速向好但后续增速或回归温和，关注原材料成本、线上价格竞争及政策影响；冰箱和冷柜产量增速放缓，受国补、促销、关税和补库需求等因素影响 [4][23] - 综合性龙头与专用制冷设备领域，企业通过收购、技术研发和项目实践等方式布局，满足不同场景需求，数据中心制冷需求受AI等产业推动，高效制冷解决方案成研发方向 [29][34][41] - 行业发展面临下游需求、市场竞争、原材料价格和贸易政策等风险，投资建议关注家用制冷设备龙头及上游零部件公司，以及专用制冷设备领域有数据中心制冷方案储备的公司 [49] 根据相关目录分别进行总结 传统家用制冷设备 - 空调市场：2025年上半年内销需求旺盛，二季度出货增速加快，零售市场回暖；以旧换新政策优化，补贴上限提升，推行时间覆盖旺季，但部分地区政策落地有差异；原材料成本需关注，线上价格竞争或带动品牌份额分化；市场消费偏好多元化，渠道策略转变，数字化转型赋能渠道各环节，多级分销体系趋于简化；历史上供需波动和价格战影响市场格局，未来仍可能存在局部价格竞争，关注企业规模效应 [4][5][10] - 冰箱和冷柜市场：2025年产量增速放缓，5月冰箱产量同比增长2.0%，内销同比增长13.7%，外销同比下降6.4%；冷柜产量同比增长7.5%，内销、出口量同比各增长2.5%、3.1%；排产方面，冰箱6 - 7月内销排产量增长，8 - 9月增速或回落，出口6 - 9月排产预期略低于去年同期 [23] 综合性龙头与专用制冷设备 - 企业收购：2025年5月，三星电子以15亿欧元收购德国暖通空调解决方案提供商FläktGroup，完善服务和维护业务，切入数据中心制冷领域 [29] - 技术研发：日本大金2023年收购美国定制空气处理设备制造商Alliance Air Products，2024财年收入业绩双增长，展望2025财年盈利平稳向好；特灵科技有机收入持续增长，2025财年一季度整体有机收入同比增长11%，调整后每股收益同比增长26% [34][35] - 项目实践：美的楼宇科技的贵安美的云数据中心项目提供整体解决方案，采用双冷源方案；英维克可为多领域提供温控节能解决方案，数据中心解决方案覆盖风冷、液冷技术；申菱环境数据中心制冷产品覆盖风冷、液冷技术，2024年数据服务板块营收和新增订单同比大幅增长 [46] 小结与投资建议 - 家用制冷设备领域关注行业龙头及上游零部件公司，专用制冷设备领域关注在数据中心制冷方案方面储备丰富的国产公司 [49]

全社会用电量增长趋势 - 5月份全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4% [1][3] - 第一产业用电增长8.4%，反映农业现代化和农村基建加速 [3] - 第二产业用电增长2.1%，增速放缓，工业结构调整明显 [3] - 第三产业用电增长9.4%，服务业复苏显著 [3] - 居民生活用电增长9.6%，与气温升高和智能设备普及相关 [3] 行业用电结构分化 - 高技术制造业表现亮眼，汽车制造业用电增长8.4%，通用设备制造增长6.1% [3] - 充换电服务业和互联网相关服务用电激增，互联网服务用电增长29.8% [3][4] - 新能源车产业链爆发，比亚迪5月动力电池装机量28.5GWh，同比增长超50% [3] 投资机会分析 - 新能源汽车产业链龙头企业值得长期跟踪 [3] - 充换电服务业市场空间大，新能源车配套设施需求增长 [4] - 互联网相关服务用电高增长，AI、云计算等新兴产业带动算力基础设施和数据中心建设 [4] - 绿电直连政策落地，分布式光伏、储能等领域迎来新空间 [5] - 江苏、福建等地试点绿电直供，高耗能企业可能受益 [5] 重点投资方向 - 高技术制造业龙头企业，尤其是新能源汽车和高端装备领域 [5] - 新能源发电和储能行业，受益于绿电政策推进 [5] - 广东、上海等地消费复苏和服务业增长带来区域机会 [5]

美光科技2000亿美元投资计划 - 公司宣布将在美国芯片制造和研发领域投资约2000亿美元，包括1500亿美元内存制造和500亿美元研发投资，比原计划增加300亿美元 [2][7] - 投资计划包括在爱达荷州建立第二家内存制造工厂、弗吉尼亚工厂现代化改造、纽约四家晶圆厂建设，以及HBM封装能力建设 [3][7][8] - 预计创造9万个直接和间接就业机会，目标使美国DRAM产量占比达到40% [7][10] HBM技术进展与市场前景 - 公司已向主要客户送样12层堆叠36GB HBM4内存，传输速率超2.0TB/s，性能较前代提升60% [5] - HBM在AI市场应用广泛，券商预测全球HBM行业收入将以年均55%速度增长至2027年 [4][13] - 公司HBM业务收入增速有望达90%，最终占DRAM产品收入的45% [13] 行业动态与价格趋势 - DDR4(8GB)价格4月环比上涨22.2%至1.65美元，NAND Flash(128GB)价格较去年底上涨34% [16] - DRAM现货价格上周平均涨幅8.2%，部分品类涨幅达17.16% [17] - 公司确认将逐步停止DDR4出货，预计未来2-3个季度完成停产 [17] 市场反应与合作伙伴评价 - 瑞穗将目标价上调至130美元，瑞银上调至120美元，均维持买入评级 [12] - 英伟达CEO表示美光投资是AI生态系统重要进步，苹果CEO强调与美光的合作关系 [14] - 公司已获得2.75亿美元《芯片法案》直接资助，预计总投资将获得64亿美元支持 [9][10] 产能规划与建设进度 - 爱达荷州第一家晶圆厂DRAM产量计划2027年开始，第二家晶圆厂将在纽约工厂前投产 [8][9] - 纽约工厂地面准备工作预计今年晚些时候开始 [8] - 弗吉尼亚工厂扩建和现代化项目已获得资金支持 [10]

中标信息 - 公司全资子公司香江系统工程有限公司作为联合体成员之一中标中国移动浙江公司2025年长三角(宁波)数据中心机房动力系统建设项目EPC工程总承包采购项目 [1] - 中标总价为4.4亿元(不含税) 4.92亿元(含税) [1] 项目进展 - 目前尚未与招标人签订正式合同 [1] - 预计相关收入将为公司带来积极影响 [1]

据知情人士透露，OpenAI正在考虑在阿联酋建设新的数据中心，此举或将显著扩大其在中东地区的业 务。目前尚不清楚OpenAI计划在阿联酋建设多少数据中心容量。该（潜在的）协议尚未最终敲定，且 仍有可能发生变化，最早可能在本周特朗普访问中东期间宣布。特朗普计划于周四访问阿联酋。 OpenAI首席执行官Sam Altman也作为科技领袖访问团成员访问了该地区。 ...

市场消息：OpenAI考虑在阿联酋建设数据中心，美国总统特朗普访问中东期间可能宣布相关协议。 ...

铜需求长期增长趋势 - 预计铜需求具有长期增长趋势 未来能源转型与人工智能发展浪潮下 铜市场仍存在较大增长潜力 [1] - 数据中心建设需求急剧上升 大量铜用于电力传输 存储和散热系统 [1] - 可再生能源领域快速发展 风电 光伏 储能等技术推升铜消费量 [1] - 新能源汽车快速发展成为铜需求重要驱动力 [1] 铜精矿供应状况 - 铜精矿供应紧张 [1] - 进口矿加工费下行压力大 [1] 铜材加工行业转型 - 铜材加工行业加速向高端化制造方向转型升级 [1] - 铜材加工行业加速向绿色可持续发展方向转型升级 [1]